贸易融资套利剖析讲解
贸易融资变套利工具的警示与思考
贸 易 融资 是商 业 银行 对 从事 进 出 口企 业提 供 的与 进 出 口相关 的一 切 融资 活动 ，旨在解 决 外 贸
企业 在 国 际贸易 中面 临 的资 金短 缺 问题 ，扩大 企业 的生产 能 力经
营 ，提 高进 出 口企 业 的 国际竞 争 力 。贸易 融 资也 是进 出 口企业 降 低 和转 移 外贸 风 险 的不 可 或缺 的
０万 吨 的 正 常 水 平 。 电子 元 器件 等 产 品并支 付 港 币 ， Ａ 利 。这 种利 用利 差进 行 融 资套 利 吨 一 ３ 与 “ 融 资铜 ”相 类 似 的还 有 公司 将 收到 的港 币到银 行 换成 人 的 活 动 近 几 年 在 我 国 发 展 迅 速 。
得 融 资铜业 务 有所 降温 ，铜 库 存 ． ２ ％ 左右 。 证， Ｂ公司将 信用 证抵押 给对 应 的 套利 收益在 １ 到 ２ ０ １ ３ 年 本 案例 中 ，套 利 主 体在 香 港 量 出现 了明显 的 下滑 ， 中 资银 行香 港 分行 便拿 到 了年 化 ０ 利 息 低 于 一 个 点 的 短 期 港 币 贷 借入 低 息贷 款用 于 购买 境 内的高 底 ，保税 区铜库 存总 体维持 在 ５ ０万 款 。然后 ， Ｂ公司 再 向 Ａ公 司进 口 收益 理 财产 品 ，通过 利 差 实现 套 万 吨 左 右 ，仍 然 远 远 高 出 ２
铜库存 白 ２ ０ １ １年 四季 度 以来 振 荡走 高 。 据统 计 ， ２ ０ １ ３年年 初保税 区 的铜 库存 量 已高达 近 １ ０ ０万
其 典 型的案 例如 下 ： 我 国境 内某黄金加 工企业 （ 以
而其 中大 部 分是 为融 资而生 。 再用人 民 币去购买短 期年化 吨 ， 下 简称“ Ａ公司 ， ， ） 与其在 香港 的子 民币， ０ １ ３ 年 ５月 ，国家外 汇管 理局 下 通 过 ２ 公司 （ 以下 简 称“ Ｂ公 司 ’ ， ） 签订 购 收益 为三 四个 点的理财产 品，
金融市场中的套利机会分析
金融市场中的套利机会分析在金融市场中，套利是一种通过利用不同市场或者资产之间的价格差异来进行风险无效投资的策略。
在这篇文章中，我们将分析金融市场中的套利机会以及其背后的原因。
一、套利机会的来源金融市场中的套利机会来源于市场的不完全性和信息的异质性。
市场不完全性指的是在不同的市场中，资产的价格会因为市场规模、交易机制和信息披露等因素而产生差异。
而信息的异质性指的是市场中参与者对于资产估值的不一致，导致不同的买卖意愿和价格差异。
二、套利策略的分类金融市场中的套利机会可以分为时间套利、空间套利和策略套利三种类型。
时间套利是指利用资产的过去和未来价格之间的差异进行投资，常见的例子是利用期货合约进行套利操作。
通过观察市场中期货合约价格与现货价格的差异，投资者可以利用这个差异来获得利润。
空间套利是指利用不同市场的价格差异进行投资。
比如，在不同交易所中，同一种商品的价格会因为交易所规则、交易量和流动性等因素而产生差异。
投资者可以通过买入价格较低的交易所的商品并卖出价格较高的交易所的商品，从中获取价差利润。
策略套利是利用市场上投资者的行为和反应不及时所形成的价格差异进行投资。
比如，在公开信息出来之后，市场上有的投资者反应迟钝，导致相关资产价格没有调整到合理的水平上。
投资者可以通过及时利用这些信息进行交易来获取套利机会。
三、套利机会的风险尽管套利策略看起来是一种低风险的投资策略，但实际上也存在一定的风险。
其中，市场风险和执行风险是两个主要的风险来源。
市场风险是指市场行情的波动可能导致套利策略的风险。
例如，在进行空间套利时，如果市场行情大幅波动，可能导致资产价格的差异变大，进而导致套利机会消失或者亏损。
执行风险是指投资者在套利过程中的执行能力和手段可能导致套利策略的风险。
例如，在进行时间套利时，如果投资者无法及时调整仓位或者选择不合适的交易时机，可能会导致套利机会的损失。
四、套利机会的限制因素除了风险之外，还存在一些限制因素会影响套利策略的执行和获利能力。
贸易套利模式说明
贸易套利模式说明第一篇：贸易套利模式说明业务合作模式说明模式一：国内贸易银行理财产品套利1.业务背景：以适当资金购买银行理财产品，然后将存单质押方式方式开立DLC或银行承兑汇票，依托铜道在线交易平台为主体，通过在线贸易商品流转，LC或者银票流转到上游卖家，卖家收到LC或银票后选择合适银行进行贴现，赚取存款利息与贴现利差。
2.资金准备：资金总量 1亿RMB 3.预期收益：单次业务收益：3~5‰ 每月周转次数：20次月综合收益：6~10%4.业务流程：1）A企业以现金买入较高收益的银行存款理财产品，（理财产品利息4.8%）； 2）A1此理财产品为关联企业B1提供担保银行开立银票； 3）B1企业通过铜道在线交易平台以银票购买入C1企业商品（电解铜或其它标准商品），C1企业选择合适银行将银票贴现（贴现利息为4.5%）；4）C1企业通过铜道在线交易平台以银票以现金方式购买入D1企业（A企业关联公司）商品（电解铜或其它标准商品）； 5）循环往复上述贸易过程。
5.业务说明：1）上述贸易过程中，A1、B1、C1、D1不定期更换； 2）每月周转20次左右；3）税负率：铜道交易平台关联公司：万分之五；4）贸易背景真实可靠，贸易全程开具税务发票。
模式二：保理融资1．业务背景：卖方（债权人，铜道上游冶炼厂家）将其向买方（债务人）销售商品、提供服务所产生的应收账款转让给保理金融服务公司（保理商），由保理商为卖方提供应收账款保理融资及为买方提供信用风险担保的综合性金融服务。
2．资金规模：资金总量 1~2亿RMB 3．预期收益：年化收益率：18%左右4．业务流程：1）卖方企业与铜道企业签订交易合同；2）签订三方保理合同及其它担保合同； 3）保理商支付卖方交易货款； 4）卖方发货； 5）铜道收货；6）铜道销售商品，以商品销售回款支付保理商融资贷款；7）循环往复上述贸易过程。
5．业务说明：1）融资利息为卖方支付；2）保理融资期限：3个月~6个月； 3）铜道可提供担保；4）卖方发货风险由保理商、铜道共同控制；第二篇：关注贸易项下套利行为关注贸易项下套利行为2014-05-15 贸易金融信息来源：《中国外汇》2014年第9期 5月1日出版作者：严仕锋外汇局江苏省分局应根据贸易项下套利行为的规律性特征，以宏观审慎思路和市场化手段，调控影响贸易套利的各关键因素，将套利行为控制在“宏观可容忍度”之内。
会计实务：贸易公司承兑汇票融资和套利方式
会计实务：贸易公司承兑汇票融资和套利方式概述本文档将介绍贸易公司在会计实务中使用承兑汇票进行融资和套利的方式。
承兑汇票是一种常用的贸易金融工具，它可以为贸易公司提供灵活的资金管理和融资选择。
承兑汇票的定义和特点承兑汇票是一种由买方向卖方开具的贸易结算凭证，买方承兑后具有强制力，也可以作为一种融资工具。
承兑汇票的特点包括票据形式、具有转让性、具有流通性、有银行保证、有固定的到期日以及能够适应贸易融资的灵活性。
贸易公司承兑汇票的融资方式贸易公司可以利用承兑汇票进行融资，以下是几种常见的融资方式：1. 承兑贴现：贸易公司可以将承兑汇票提前托收或贴现给银行，以获得现金流。
贴现的金额将根据票据的到期日以及承兑人的信用评级等因素进行计算。
这种融资方式能够提前获取资金，增强贸易公司的流动性。
承兑贴现：贸易公司可以将承兑汇票提前托收或贴现给银行，以获得现金流。
贴现的金额将根据票据的到期日以及承兑人的信用评级等因素进行计算。
这种融资方式能够提前获取资金，增强贸易公司的流动性。
2. 再贴现：贸易公司也可以将已经贴现的承兑汇票再次进行贴现。
再贴现通常据的到期日将近时，贸易公司可以将已经贴现过的承兑汇票再次贴现给其他金融机构，以继续融资并延长资金的利用期限。
再贴现：贸易公司也可以将已经贴现的承兑汇票再次进行贴现。
再贴现通常发生在票据的到期日将近时，贸易公司可以将已经贴现过的承兑汇票再次贴现给其他金融机构，以继续融资并延长资金的利用期限。
3. 转让背书：贸易公司还可以通过将承兑汇票进行转让背书的方式，将其转让给其他市场参与者，如投资者或其他贸易公司。
通过转让背书，贸易公司可以获得更多的流动资金，并降低风险。
转让背书：贸易公司还可以通过将承兑汇票进行转让背书的方式，将其转让给其他市场参与者，如投资者或其他贸易公司。
通过转让背书，贸易公司可以获得更多的流动资金，并降低风险。
承兑汇票的套利方式除了作为融资工具，贸易公司还可以利用承兑汇票进行套利操作，以下是几种常见的套利方式：1. 票据贴现差套利：在票据市场上，不同金融机构的贴现利率可能存在差异。
信用证贸易融资业务洗钱风险探析
信用证贸易融资业务洗钱风险探析本文从网络收集而来，上传到平台为了帮到更多的人，如果您需要使用本文档，请点击下载按钮下载本文档（有偿下载），另外祝您生活愉快，工作顺利，万事如意！2014年以来我国多地发生了大宗商品贸易融资诈骗案件，多家银行牵涉其中，在部分地区贸易融资已成为一些进出口企业投机套利的工具，并为热钱甚至违法犯罪资金跨境流动提供了通道，一些银行的信用证融资业务潜藏极大洗钱风险，应引起高度重视。
本文梳理总结了信用证模式下主要贸易融资洗钱类型的操作方式和特点，分析了导致贸易融资工具被利用洗钱的原因，并从信用证国际规则设计、涉贸部门协调合作、商业银行完善内控和强化审核等方面提出了预防和遏制贸易融资洗钱的相关政策建议。
信用证作为国际贸易传统的支付工具之一，在促进国际贸易结算和融资方面发挥着重要作用，但近年越来越多的企业以铁矿石、电解铜等大宗商品为载体，在转口贸易下利用信用证融资功能套取银行资金，利用境内外利差获利或从事高风险投资赚取高额利润，不仅扰乱正常的贸易秩序，而且为各类非法资金实现跨境转移提供了渠道，潜藏巨大的洗钱风险隐患，不容忽视。
一、利用信用证从事贸易洗钱的主要类型(一)虚构进出口交易或利用虚假单据，以非法资金偿还到期信用证款项操作模式为境外B公司和境内C公司事先串通，C公司向B公司进口某种大宗商品，骗取A公司代C 公司申请某银行开立见票后90天付款的远期信用证。
B公司持信用证在境外银行贴现获得资金，进行一系列高风险投资，掩饰、模糊以欺骗手段获得的资金性质，使其转化为表面合法化的投资收益。
待信用证到期后，C公司可将非法资金偿还信用证款项，达到掩饰其非法性质和来源的目的。
(二)利用转口贸易将基础贸易复杂化，实现非法套利和洗钱操作模式为境内一从事钢材进出口业务的A公司，在境外设立B公司和C公司两家关联公司。
B公司从境内进出口一批“钢材”，然后将同一批“钢材”出口给境内A公司，A公司再将同一批“钢材”出口给境外的C公司，C公司将同一批“钢材”出口给境外最终用户。
银行贸易融资业务发展中存在的问题及建议
银行贸易融资业务发展中存在的问题及建议银行贸易融资业务的发展，解决了企业进出口资金短缺问题、帮助企业规避了市场风险，银行也能从中赚取收益。
但同时，贸易融资业务掩盖了贸易收支的真实交易状况，加深了资金流与货物流的时间错配程度，易成为异常外汇资金流动的新渠道，影响外汇收支形势，值得关注。
一、基本情况我省贸易融资业务规模较小，且进口项下贸易融资业务占较大比重。
据国际收支部门统计，截至2013年12月份，全省银行贸易融资余额为48.82亿美元（含本外币），同比增长3.21%，其中90天以上贸易融资业务余额占比为53%；进口项下贸易融资余额30.4亿美元（含本外币），环比增长8.6%，占全部贸易融资余额的62.3%，目前进口贸易融资业务主要信用证、海外代付、担保等为主。
二、目前主要的贸易融资业务套利模式（一）远期贸易融资产品叠加实现资金套利最为常见的模式是进口信用证项下叙做海外代付业务，进口企业签订信用证结算方式的进口合同，信用证到期后，企业叙做远期海外代付，并存入全额保证金，享受保证金利息收益并支付海外代付利息，企业从中赚取利差收益。
在此交易过程中，企业和银行实现“双赢”：企业实现低成本融资的同时可赚取存贷款利差收益，在人民币升值背景下，借贸易融资产品还可实现汇差收益；境内开证行可赚取向企业提供融资和从海外行获得资金之间的利差收益。
详细业务流程如下：案例：某化工企业开展正常生产所需原材料均从国外进口，有相对稳定的原材料进口渠道，与原材料供应商保持长期稳定的合作关系，结算方式多采用90天远期信用证。
2013年1-10月进口额达1704万美元，均在银行开立了90天信用证，同时已支付金额为1696万美元。
据了解，该企业一直采用远期信用证项下海外代付方式进行套利，其海外代付融资年利率约为2%，保证金存款年利率约为2.1%，按照企业一年近3500万美元的进口额估算，该企业可赚取存贷款利差收益为3500×（2.1%-2%）×6.2=21.7万元人民币，同时，假设按照人民币兑美元2012年全年升值0.04的水平估算，该企业还可实现汇差收益3500×0.04=140万元人民币；另外，境内开证行向境外获取资金的年利率为1.7%，银行可实现3500×（2%-1.7%）×6.2=65.1万元人民币的收益。
关于外贸企业贸易利差套利模式的会计处理浅析
关于外贸企业贸易利差套利模式的会计处理浅析摘要：近年来随着国际大宗商品贸易的持续走低，我国外贸企业在日常运行中市场风险日趋加大。
为了维持日常持续运营，大宗商品外贸企业，特别上市公司一方面要保持一定的贸易销售额，另一方面又想规避市场风险，在实际操作中都采取了一定的措施。
一种是采取期现套保模式运作，另种则是在存在国内外利差汇差的情况下，结合货币掉期使用贸易型套利模式运作。
本文主要针对第二种运作模式浅析传统会计处理与使用《企业会计准则第37号―金融工具列报（2014）》进行会计处理的差异，以及相关注意事项。
关键词：贸易型套利会计处理一、贸易型套利商业模式外贸企业贸易型套利商业模式，是一种综合传统“背靠背”交易，转口贸易，远期国际信用证，和货币掉期等贸易手段综合运用，所制定的一整套商业套利模式。
（一）贸易概念简介1、背靠背交易也称为背靠背合同，就是A与B签订合同，B与C签订合同，但是合同所涉及的标的是同一物品，A与C之间是不见面的，就是背靠背。
一般而言，背靠背交易B企业承担了中介商或者做市商的功能。
2、转口贸易又称中转贸易（intermediary trade）或再输出贸易（Re-Export Trade），是指国际贸易中进转口贸易出口货物的买卖，不是在生产国与消费国之间直接进行，而是通过第三国转手进行的贸易。
3、国际信用证在国际贸易活动中，买卖双方可能互不信任，买方担心预付款后，卖方不按合同要求发货；卖方也担心在发货或提交货运单据后买方不付款。
因此需要银行做为买卖双方的保证人，代为收款交单，以银行信用代替商业信用。
银行在这一活动中所使用的工具就是信用证。
4、货币掉期又称“货币互换”，是一项常用的债务保值工具，主要用来控制中长期汇率风险，把以一种外汇计价的债务或资产转换为以另一种外汇计价的债务或资产，达到规避汇率风险、降低成本的目的。
早期的“平行贷款”、“背对背贷款”就具有类似的功能。
（二）商业模式流程贸易企业以外币信用证方式向境外供货商购买一批货物，同时以大致相同的货物价格确认好境外以现金外币支付的客户，然后对收到的外汇在同一家开证银行做一个货币掉期业务，从而锁定利润的过程。
新型贸易融资产品的套利行为风险分析与政策建议
新型贸易融资产品的套利行为风险分析与政策建议作者：王进杰来源：《时代金融》2014年第20期【摘要】随着贸易融资快速增长，其隐藏的套利行为及其风险也随之增大，套利行为更加复杂、专业，套利空间随之放大，本文就新型贸易融资产品的套利行为特点机器风险进行了深入分析，在此基础上，并提出了相应的政策建议。
【关键词】贸易融资产品套利行为衍生产品关联贸易近年来，受境外融资环境宽松且成本较低的影响，境内企业境外贸易融资需求呈快速增长，为满足境内企业的贸易融资需求，各银行相继推出了各种贸易融资产品及其组合。
据相关部门统计，2014年1季度，工、中、农、建、交以及进出口银行六大行贸易融资余额3081亿美元，同比增长33.9%。
贸易融资大幅增长的同时，其隐藏的套利行为及其风险值得密切关注。
一、新型贸易融资产品及其组合方式目前，国内银行的贸易融资产品呈多元化发展，且组合方式极其灵活。
其中，近年推出的新型贸易融资产品主要有海外代付、新型人民币协议融资业务、出口应收账款风险参与、人民币远期信用证境外外币贴现、内保外贷等。
融资过程中，新型产品的组合方式较以前有了较大变化，模式大致为：存单质押/理财产品+贸易融资+金融衍生产品（远期结汇等衍生产品）。
融资思路大致是境内企业和境外关联企业以“境内质押、境外融资”的方式，从境外银行获得低息贷款，同时再通过金融衍生产品规避风险，提高收益。
较原融资产品组合，其套利行为呈现出新的特点。
二、套利特点（一）引进衍生产品，寻找低利资金，放大套利空间随着汇改深入，银行与企业运用金融衍生产品规避风险、套取收益的能力大为加强。
为提高套利空间，现行的融资产品组合在原组合的基础上，加入境外人民币无本金交割远期工具、即期套汇等金融衍生产品，以获取更高收益。
以海外代付为例，目前，最常见的组合方式是存单/理财产品质押+海外代付+即期套汇+海外远期售汇，相比原产品组合，增加了即期套汇。
实例证明，增加即期套汇后的贸易融资产品组合带来的套利收益大幅上涨。
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• 流程图解 • 流程描述及风险应对 • 各时间段完成事宜简介 • 收益目标
流程图解
关联贸易
5
商
4
贴现行
贸易商资金通道 6
境外平台
3
8.b
开证行
2
异地存
款行
7
8.a
1.b
1.a
国内平台
境外 境内
0
金主
流程描述及风险应对
流程
0
1 2 3 4
5 6 7 8
事项描述
风险
措施应对
与渠道签订资金管理协议， 金主注入资金
同上所述 1. 通知渠道回款情况，回款前即要求其提交付 款指令给开证行要求转出资金至金主或异地存 款行进入下一轮套利
－
流程及时间安排
时点 T*1 T*2 T*3
T*4
完成事项
1.与铜供应商查询、确认单笔贸易折损及信用证贴现成本 2.与异地银行询价确认同期存款利率，衡量利润后开始贸易执行 1.在异地银行办理存单手续 2.在上海转开行提交相关开证资料，基于存单质押开立信用证 1.关联贸易商即受益人在出口方银行交单 2.若单据清洁开证行承兑 3.出口方银行完成贴现并按付款指令付款至通道 1.资金通过贸易回流至国内操作平台 2.重复第一步，周而复始开始下一轮套利
2. 开证行人员会伴随前往，落实质押手续
开证行审查存款质押情况， 审查贸易合同，申请开立信 用证
开证行对长期限信用证开立 的内部调控导致开证失败
1. 在存款质押前即提交贸易合同，确保开证行 审查通过再进行质押动作；
开立1年期远期信用证
突然被政策或其他因素影响 1. 通知渠道和金主，并要求开证行立即解除质
6
国内平台卖出黄金；在岸银行支付 现金
资金安全；
由金主自己控制平台财务，可进行下一轮或撤离；
黄金现货卖出价格与远期买入 黄金一般而言短时间价格波动较小，可与买入远期
价差风险；
一起签订锁住亏损
7
进行下一轮投资
-
1年后国内平台按签订之远期价格向
8
在岸银行购买黄金并归还黄金 （使
－
用资金为质押资金）
9
在岸银行向海外银行归还黄金
实际收益
收入 定期一年期存款收益3.3% 存款银行贴现收益3%
最终单笔收益：1.2%
支出 贴现费用3.8% 开证费用0.5% 贸易损失(包含通道)0.8%
假设投入资金为人民币亿元元, 每个月可以完成两次套利，则： 单月投资收益为240万，年化收益2880万，投资回报率近30%
黄金租赁套利
• 流程图解 • 流程描述及风险应对 • 各时间段完成事宜简介 • 收益目标
1. 事前确认好可接受利率范围，若超出可放弃交易
2
在岸银行向海外银行申请黄金租赁 银行操作
-
3
海外银行租赁黄金给在岸银行
银行操作
-
4
在岸银行租赁黄金给国内平台
黄金租赁价格波动风险
1. 签订存款协议时即确认黄金租赁价格
5
国内平台与在岸银行签订黄金1年期 远期协议
黄金远期价格上涨风险
黄金一般而言短时间价格波动较小，可与卖出现货 一起签订锁住亏损
0 金主
65
流程图解
时点T
时点T+1年
国内平台 1 47 8
国内银行
23
9
海外银行
境外
流程描述及风险应对
流程 事项描述
风险
0
与渠道签订资金管理协议，金主注 资金安全 入资金
1
完成存款质押
存款利率波动风险
措施应对
1. 资金管理协议中对资金安全之考量；渠道选取国 企或上市公司子公司或金主自己新成立之公司 （公 司营业执照需要变更为可经营黄金租赁、买卖，加 工之服务）
导致停开
押，要求渠道退回资金至金主
申请贴现
贴现行对开证行授信额度不
足，无法贴现；
1. 资金质押前即询价及确定开证行额度
支付贴现款
资金安全
转移贴现款
资金安全
电汇贴现款至国内
资金安全
1年后开证行解除质押支付 信用证
开证行自行操作，无风险
1. 贸易商资金通道是金主或渠道自己之公司， 确保资金掌控在自己人手里 2. 或找国际一流贸易商，如五矿，江铜， 摩科 瑞，托克等做对手方，确保对家安全
银行操作
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
-
流程及时间安排
时点 T*1
T*2
完成事项 1.与在岸银行确定存款利率 2.与在岸银行确定黄金租赁利率 3.与在按银行确定黄金现货卖出，远期买入价格 1. 资金到账，完成存款及质押动作 2.签订租赁协议，远期合同，现货卖出合同完成交易
实际收益
收入 银行同业大额存单利率6.3%
最终单笔收益：0.6%
支出 黄金租赁费用4% 远期现货价差亏损1.6% 手续费0.1%
假设投入资金为人民币亿元元, 每个月可以完成四次套利，则： 单月投资收益为240万，年化收益2880万，投资回报率近30%
资金安全
1. 资金管理协议中对资金安全之考量；渠道选 取国企或上市公司子公司；
2. 用于质押之资金直接注入渠道在异地存单行 开立之账户，当场完成质押；因完成质押后资
金单方面无法解冻，渠道失去控制权
a) 完成存款质押 b) 支付贴息
贴息是否支付及支付时间
1. 我方人员亲自出差至异地办理存款质押，监 视完成贴息支付；