货币供给理论
第4章货币供给理论
• 对央行来说，商业银行准备增加100元，即央行负债增加 100元，而100元证券也就是其资产的相应增加。央行T账户 的变化如下：
中央银行
资产
负债
证券
+100元 准备
+100元
央行买入商业银行证券的结果是，准备增加100元，基础货币也 增加100元。反之，央行向商业银行卖出债券，其结果相应是银 行体系的证券增加，准备减少；央行的证券减少，准备也相应 减少。不管央行对商业银行买入还是卖出国债，不考虑商业银 行的超额准备问题，都会造成货币供给的倍数扩张或收缩。
2.通货比率C/D的变动 货币乘数与通货比率C/D负相关 3.超额准备率ER/D的变动 货币乘数与超额准备率ER/D反向变动
4.3 弗里德曼—施瓦兹和卡甘的货币供给理论 4.3.1弗里德曼—施瓦兹和卡甘的货币供给决定模式
弗里德曼—施瓦兹的货币供给决定模式表现为下式： M/H=(C+D)/(C+R)
4.1.1 基础货币在中央银行账户的表现
央行的负债及基础货币可以分为商业银行的准备 金R和公众的通货C，即H=R+C
准备金是央行对商业银行的负债，通货是央行对 公众的负债。
央行与商业银行进行交易，形成商业银行账户上 的准备金，商业银行据以进行存款创造，致使流 通中的货币量以基础货币的倍数增加。
准备
银行体系 资产
+100元 存款
负债 +100元
对央行T帐户的影响是，其在资产项目中多了100元的证券， 负债项目中也增加了100元准备：
证券
中央银行 资产
+100元 准备
负债 +100元
央行支票存入当地银行后，央行对非银行 公众的公开市场购买与对银行的公开市场 购买的结果相同：准备增加额等于公开市 场购买额，基础货币同额增加。
西方经济学第10章 货币供给理论
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(三)货币创造机制 为了说明商业银行创造存款货币的过程，必须首先 作如下假设：①银行只保留法定准备金，其余资金全部 贷放出去，超额准备金为零；②客户的资金全部通过银 行结算，没有提现的行为；③设法定准备率为20%。
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ห้องสมุดไป่ตู้
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三、货币的供求均衡
(一)货币均衡及其特征 货币均衡，是指社会的货币供应量与客观经济对货 币的需求量的基本相适应，即货币需求＝货币供应。 在现代商品经济条件下，一切经济活动都必须借助 于货币的运动，社会需求都表现为拥有货币支付能力的 需求，即需求都必须通过货币来实现。货币把整个商品 世界有机地联系在一起，使它们相互依存、相互对应。 整个社会再生产过程，就其表象而言，就是由各种性质 不同的货币收支运动构成的不断流动的长河，货币的运 动反映了整个商品世界的运动。
3
二、货币的职能
经济学家通常将货币的功能描述为五个方面：价值 尺度、流通手段、支付手段、价值贮藏和世界货币。 1.价值尺度 2.流通手段 3.支付手段 4.价值贮藏 5.世界货币
4
第二节 金融体系 一、金融体系的构成
金融体系包括市场、中介、服务公司和其他用于实 现家庭、企业及政府的金融决策的机构。 金融市场有些拥有特定的地理位臵，例如上海证券 交易所；有些没有特定的地点，例如证券的柜台交易市 场，或称场外市场，它只是连接证券商或其他客户的计 算机和远程通信系统。
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三、金融中介机构
1.商业银行 商业银行又称为存款货币银行或存款银行，在西方 国家传统的金融体系中，商业银行以其机构数量多、业 务渗透面广和资产总额大而处于举足重轻的地位，特别 是在实行全能型银行体制的国家，商业银行可以经营包 括存贷款业务和证券业务在内的各种金融业务，因而地 位更加重要。 2.节俭储蓄机构 节俭储蓄机构或储蓄机构与商业银行的区别在于， 前者以家庭和个人为服务对象，而后者的服务对象主要 是工商企业。
货币供给理论的发展_现代金融学_[共5页]
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第十一章 货币需求与货币供给 241用于交易的收入数量的增加，货币需求量也随之增加。
但是Y 的指数是1/2又说明其增加的幅度较小，这种“低于比例增长的原则”说明了以货币形式持有的交易余额具有“规模报酬收益”，同时又说明货币需求是利率r 的函数。
而r 的指数为-1/2说明，交易性货币需求与利率变动呈现反方向变化，其变动速度比利率变动速度要小。
（四）弗里德曼的货币需求理论1956年，弗里德曼发表了《货币数量论的重新表述》一文，奠定了现代货币数量说的基础。
弗里德曼基本上继承了传统货币数量论的观点，即非常看重货币数量与物价水平之间的因果关系。
同时接受了剑桥学派和凯恩斯学派以微观经济主体行为作为分析起点和把货币看作是受到利率影响的一种资产的观点。
弗里德曼的货币需求函数表示为M d /P =f （y ，w ，r m ，r b ，r e ，l /p •d p /d t ，u ）式中，M d /P 为实际货币需求；y 为实际恒久性收入；w 为非人力财富占个人总财富的比率；r m 为货币预期收益率；r b 为固定收益的债券收益率；r e 为非固定收益的证券收益率；1/p ·d p /d t 为预期物价变动率；u 为反映主观偏好、风尚及客观技术与制度等因素的综合变量。
恒久性收入，是弗里德曼分析货币需求时提出的一个概念，可以理解为预期的长期平均收入，或预期未来收入的折现值。
它与货币需求呈正相关关系，且比较稳定，从长期而言可视为常数。
弗里德曼把财富分为人力财富和非人力财富两类。
他认为，对大多数财富持有者来说，它的主要资源是其人力财富。
在个人总财富中，人力财富所占比重越大，货币需求就越多；而非人力财富所占比例越大，货币需求则相对较少。
所以，非人力财富占个人总财富的比例与货币需求呈负相关关系。
r m ，r b ，r e 和1/p ·d p /d t ，在弗里德曼货币需求函数中统称为机会成本变量，即能够从这几个变量的相互关系中，衡量持有货币的潜在收益或潜在损失。
货币银行学第九章 复习 货币供给理论与货币供求均衡理论
货币银行学第九章复习货币供给理论与货币供求均衡理论第九章货币供给理论与货币供求均衡理论第一节货币供给理论一、货币供给理论的产生与发展 1、货币供给理论是伴随现代银行制度的建立、发展过程中而逐渐形成的。
菲利普斯（Phillips)于1921年《银行信用》一书中，第一次使用了“原始存款”、“派生存款”这两个现代商业银行普遍存在的概念内涵。
2、直到上世纪60年代，凯恩斯主义“失灵”，各种学派再次兴起，货币供给理论再次吸引了更多的经济学家。
其中米德（Meade）和丁伯根(Tinbergen)最具影响。
3、70年代有了更多的发展，关注：货币定义；货币供给机制；货币供给的“内生性”与“外生性”的探讨。
二、货币供给理论主要涉及的范畴 1、货币定义。
由狭义货币转向广义货币，以及货币层次划分。
2、现代银行制度下的货币供给机制：A：中央银行控制与调节基础货币机制； B：商业银行创造存款货币机制；C：在上述两重银行调节机制中构成现代市场经济运行中的货币供给机制。
3、货币供给机制的理论模型。
现代银行制度下的货币供给机制，可用理论模型表述，具体是对M1或M2层次的货币乘数加以考察与推导；对货币乘数影响因素分析主要包括：法定存款准备金率、超额储备金率、现金“漏损率”等。
4、货币供给机制的“内生性”与“外生性”的探讨。
A：由市场经济自身内在的货币需求，也即由“看不见的手”支配而形成的客观的货币供应量，就是“内生性货币”，属于“内生变量”；B：由货币当局的货币政策操控，经由中央银行“看得见的手”操作而形成的货币供应量，就是“外生性货币”，属于“外生变量”，也称“政策变量”。
5、政府收支对货币供求的影响。
政府收支行为会否从“外生变量”角度影响货币供应？1）政府的正常收支活动不会影响货币供给，即：收入=之支出，收支平衡；收入＞支出，有结余。
2）政府的货币支出大于收入，出现赤字时，对货币供给会产生影响，即政府弥补财政赤字的方式有：A：向社会公众举债，此时即期货币总量不变，只是存款帐户货币量转移；B：向商业银行借款，也是存款货币量的转移，但是可能影响到商业银行未来的派生存款规模的变化；当然它又取决于政府资金的用途是消费性或投资性的，后者并不影响未来的货币供应总量。
乔顿的货币供给理论的推导
乔顿的货币供给理论的推导货币供给的主要内容包括：货币层次的划分;货币创造过程;货币供给的决定因素等。
下面，店铺来为你介绍货币供给理论的主要内容及乔顿的货币供给理论的推导。
货币供给理论的主要内容货币供给的主要内容包括：货币层次的划分;货币创造过程;货币供给的决定因素等。
在现代市场经济中，货币流通的范围和形式不断扩大，现金和活期存款普遍认为是货币，定期存款和某些可以随时转化为现金的信用工具(如公债、人寿保险单、信用卡)也被广泛认为具有货币性质。
一般认为，货币层次可以划分如下：M1=现金+活期存款;M2=M1+定期存款;M3=M2+其他金融资产。
货币创造(供给)过程是指银行主体通过其货币经营活动而创造出货币的过程，它包括商业银行通过派生存款机制向流通供给货币的过程和中央银行通过调节基础货币量而影响货币供给的过程。
决定货币供给的因素包括中央银行增加货币发行、中央银行调节商业银行的可运用资金量、商业银行派生资金能力以及经济发展状况、企业和居民的货币需求状况等因素。
货币供给还可划分为以货币单位来表示的名义货币供给和以流通中货币所能购买的商品和服务表示的实际货币供给等两种形式。
环节与信贷关系中央银行供给基础货币中央银行供给基础货币有三种途径：变动其储备资产，在外汇市场买卖外汇或贵金属;变动对政府的债权，进行公开市场操作，买卖政府债券变动对商业银行的债权，对商业银行办理再贴现业务或发放再贷款商业银行创造存款记账货币乔顿的货币供给理论的推导根据乔顿的分析，在美国，决定货币存量的要素为货币基数、联储成员银行的准备金与存款之比、通货与活期存款之比、定期存款与活期存款之比、美国政府存款与私人活期存款之比。
这些要素与货币供给之间关系具体可以表述为：假设：B——货币基数，基础货币——联储成员银行的法定准备金——联储成员银行的超额准备金——非联储成员银行的库存现金R——商业银行的准备金总额——联储成员银行活期存款准备金——联储成员银行定期存款准备金C——公众手持通货D——商业银行的私人活期存款T——商业银行的私人定期存款G——政府存款r——各种存款的加权平均准备率——现金比率，通货比率——定期存款比率——政府存款比率则有：狭义货币M=C+DB=C+R(1)(2)式(2)就是乔顿的货币乘数模型。
货币供给理论
模 型
多假倍存款设创造的规模就会无限大”结 论
（1）银行只吸收活期存款，不保留超额准备金
M1 = D = 1/rd·R
（2）公众不持有通货，货币供给量由活期存款构成；
= m11·R
（3）D：活期存款，rd：活期存款的法定准备率，R：银行准
一 备金。
二 （1）商业银行没有定期存款，银行不愿意保留超额准备金
2、1921年，C .A.菲利普斯的货币乘数理论。（《银行信用》）
3、20世纪30年代凯恩斯宏观经济理论问世后，相对沉寂。 货币供给量主要由经济体系以外的货币当局决定，央行可通过发
行货币、规定存款与准备比率等方式来控制货币供给量。 因此，货币供给是经济系统运行的外生变量。
4、1952年，米德的分析。《货币数量与银行体系》 （现代货币供给理论正式形成）
D C
D：商业银行存款；C：公众持有的通货
◆1965年，卡甘《1875—1960年美国货币存量变化的决定及其
影响》。
M M C DRHDR
C M
◆ 1971年，伯尔格《美国货币的供给的过程》。数理分析。
M 1 m1B a 净来源基数
M 2 m2Ba
Ba 通货银行系统非借入准备金
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（2）基本结论：
M1 = [(1+c)/(rd+c)] ·B
（2）通货比率即社会公众持有通货与活期存款的比率为c，
= m12·B
三 （1）银行存款由定期存款与活期存款两部分组成。
（2）定期存款与活期存款的比率为t，
第二节 货币供给理论
2、新剑桥学派的近似内生观点 、
新剑桥学派没有明确提出内生性的货币供给理论， 新剑桥学派没有明确提出内生性的货币供给理论， 但论述中包含了近似的思想。 但论述中包含了近似的思想。 他们认为， 他们认为，货币确如凯理论那样全部是由中央银行 渠道投放出去的，但货币量却并非全由央行决定， 渠道投放出去的，但货币量却并非全由央行决定， 而在很大程度上是被动适应经济货币需求的结果， 而在很大程度上是被动适应经济货币需求的结果， 尤其是当经济过热时。 尤其是当经济过热时。 央行对货币量的控制能力不是绝对的，是有限的， 央行对货币量的控制能力不是绝对的，是有限的， 一是经济旺盛的货币需求可以通过商业银行贷款活 动影响货币供给；二是央行控制范围有漏洞， 动影响货币供给；二是央行控制范围有漏洞，尤其 是一些非银行金融机构；三是控制能力在投放和回 是一些非银行金融机构； 笼两者上分布不均匀，总是投放容易而回笼难。 笼两者上分布不均匀，总是投放容易而回笼难。
一部分形成流通中现金， 一部分形成流通中现金，其余部分则回流到商业银行形成原 始存款； 始存款；同时央行还通过再贷款或再贴现等方式对商业银行 融资，扩大其原始存款规模。 融资，扩大其原始存款规模。商业银行在原始存款的基础上 进行存款派生，派生出比原始存款多得多的派生存款。流通 进行存款派生，派生出比原始存款多得多的派生存款。 中现金、原始存款和派生存款的总和就是货币供给总量。 中现金、原始存款和派生存款的总和就是货币供给总量。 3
第二节 货币供给理论
一、信用理论的发展
（信用媒介理论 信用创造理论） 信用创造理论）
1、信用媒介论主要观点有： 、信用媒介论主要观点有：
货币只是简单的交换媒介和一种便利交换的工具， 货币只是简单的交换媒介和一种便利交换的工具， 这是信用媒介论的全部理论的基础； 这是信用媒介论的全部理论的基础； 信用是转移和再分配现有资本的工具， 信用是转移和再分配现有资本的工具，并不能创造 出新的资本； 出新的资本； 银行的作用在于媒介信用而不是创造信用。 银行的作用在于媒介信用而不是创造信用。 代表人物主要是古典学派的亚当·斯密 大卫·李嘉 斯密、 代表人物主要是古典学派的亚当 斯密 、 大卫 李嘉 约翰·穆勒等 穆勒等。 图、约翰 穆勒等。
货币供给理论
第十章货币供给理论完整的货币供给理论应该包括货币供给的决定理论、货币供给影响经济的理论及控制货币供给的理论，但一般所谓的货币供给理论主要是指货币供给的决定理论,这也是本章主要介绍的内容。
第一节货币供给与供给体系全社会的流动性增加还是减少以中央银行为核心金融体系信用创造的结果，同时社会公众的消费、投资行为也对流动性形成产生了影响，因此，货币供给(流动性)的决定过程也是一个非常复杂的过程。
一、货币供给概念货币供给(money supply)可以从静态与动态两个角度来定义。
从动态角度上看，货币供给是指货币供给主体把所创造的货币投入流通领域的经济行为及其过程。
从静态角度上看，货币供给是一个存量的概念，是指一定时点上一国经济中的货币性资产的总量。
二、两极银行体系下货币供给主体现代信用货币制度时代，货币供给主要是由中央银行和商业银行所构成的双层银行体系承担的，这已成为当前世界上绝大多数国家所采用的普遍模式。
1.中央银行中央银行控制货币供给的源头，即基础货币的创造，以及整个体系货币流量、流速与流向。
2.商业银行商业银行在中央银行调控下，进行信用创造，即存款货币的创造。
三、基于两级银行体系的货币供给过程由上述货币供给过程可知，现代货币供给是以中央银行供给基础货币为起点，以商业银行的存款货币创造为中间环节，以非银行机构转移、结算货币为终点，形成的一个复杂的货币供给体系。
四、货币供给量货币供给量通常是指一国经济中的货币存量，由货币性资产组成。
货币定义按口径依次加大的顺序可划分为IM。
、M1、M2、M3等几个层次。
第二节中央银行与基础货币创造一、中央银行概念1.央行含义中央银行（Central 82水）是指一个国家金融体系中居于i °中心i±地位的金融机构或组织，是统领全国金融机构或组织、控制全国货币供给、实施国家贷币政策的最高金融机构。
2.央行特征一是中央银行的权威性和垄断性。
中央银行作为国家调节经济的重要机构，独享货币发行权，履行国家赋予的调节经济、稳定货币的任务。
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新准备金(元)
100.00 90.00 81.00 72.90 65.61 59.05 53.14 47.83 43.05 38.74
前10级银行总和
· · · · · · 整个银行体系总和 10000.00
5861.90
· · · 9000.00
651.32
· · · 1000.00
二 派生存款——商业银行的货币创造
二 弗里德曼和施瓦兹的货币供给模型
货币供给量M=C+D（通货+存款）
基础货币B=C+R（通货+准备金）
货币供给量公式为
三 卡甘的货币供给模型
货币乘数m由C/M（通货比率） 和R/D（准备金和存款之比）两个变量决定
卡甘模型说明
货币供给量的大小取决于三个因素：基础货币、准备 金和存款之比、通货和货币供给量之比；其他不变情况 下，准备金与存款之比和m反比例关系，通货和货币供 给量之比与货币乘数成反比关系 央行控制基础货币，公众和商业银行共同决定基础货 币中由公众和银行持有的比例 卡甘实证研究表明：基础货币的增长是货币存量在长 期中增长的主要原因
二 派生存款——商业银行的货币创造
D.
制约存款货币创造的因素
1. 超额准备金率：现实中商业银行超额准备金的持有会 减弱商业银行存款创造能力 2. 定活期存款占存款总额的比例：定期存款的准备金率 低于活期存款准备金率，若定期存款大于活期存款， 则增强存款创造能力 3. 客户对贷款的需求：若客户没有贷款需求则派生规模 不能实现 4. 现金漏损率：存款人从商业银行提取的现金占银行存 款总额之比，现金漏损抑制存款创造能力
二 派生存款——商业银行的货币创造
第二节 货币供给模型
一 二 三 四 五 简单乘数的货币供给模型 弗里德曼和施瓦兹的货币供给模型 卡甘的货币供给模型 乔顿的货币供给模型 总结货币供给模型的内容
货币供给量M=（1/rd) B=mB 简单乘数：m=1/rd仅是由活期存款准备金率单 个因素决定的数值 简单乘数模型说明
◦ 商业银行以外的通货与私人部门的活期存款之和
M2= M1+商业银行定期存款+商业银行储蓄存款
◦ M2=货币+准货币= M1+准货币
货币供给
◦ 经济主体把所创造的货币投入流通的过程
货币供给量
一国或货币区的货币当局和银行系统投入、创造（扩张或收缩） 货币的金融过程
◦ 一国经济中的货币存量，由货币性资产组成；
C. ◦
总结说明
如上表所示，刚开始的1000元原始存款在整个银行系统 中经过存贷款，最后创造了900+810+· · · =9000元的新 存款，称之为派生存款 ◦ 以D表示存款总额， R表示原始存款，C表示派生存款， rd表示法定存款准备金率 则D=R+C 或
◦ ◦
存款扩张的程度最终取决于法定准备金率 rd，在R一 定的情况下， rd越大，存款的增加额就越小 1/ rd 称为存款派生倍数，或货币创造乘数，通常用 m表示
3. 黄金存量的增减和国际收支的状况
一 基础货币——央行对其控制
A.
前提与假定
1. 银行体系由央行和多家商业银行组成 2. 只有活期存款一种存款形式，只有法定准备金一种准 备金形式，法定存款准备金率为10%（部分法定准 备金制度） 3. 商业银行将法定准备金之外的存款都用于放贷 4. 公众不保留现金，将一切货币收入都存入商业银行 （非现金结算制度或非现金提取） 5. 初始状态：客户向A银行存入1000资金，即A银行增 加了1000元存款，称之为原始存款
最流行，较为全面的阐明了货币供给量的决定因素和过程 采用M1狭义的货币定义 对存款类型进行区分，更接近于现实 货币供给量的大小取决于六个因素：基础货币、活期存款 法定存款准备金率、定期存款法定存款准备金率、超额准 备金与活期存款比率，定期存款与活期存款之比、通货和 活期存款之比 央行控制基础货币、活期存款法定存款准备金率、定期存 款法定存款准备金率； 超额准备金与活期存款比率由商业银行决定； 公众行为决定定期存款与活期存款之比、通货和活期存款 之比 各参数对乘数的影响不是完全独立的，是互相影响的
1.
课后复习题
总结：弗里德曼和卡甘均采用广义货币定义M2，均重视 实证分析，均把M当做由央行可控制的外生变量
三 卡甘的货币供给模型
货币供给量M1=C+D（通货+活期存款） 区分法定和超额存款准备金率
基础货币
货币乘数
货币供给量公式为
四 乔顿货币供给模型
乔顿模型说明
1. 2. 3. 4.
5.
6. 7. 8.
1. 2. 3. 4. 5. 6.
一国在某一时点上为社会经济运行服务的货币量，一般来说由包 括央行在内的金融机构供给的存款货币和现金货币两部分组成
包括不同口径的统计划分 是一个存量概念 是实实在在反映在银行资产负债表的数额 是一个外生变量（能够为央行政策所左右） 又是一个内生变量（受实体经济运行的影响） 研究它的目的是为了使社会实际提供的货币量能够与客观 需要适应
四 乔顿货币供给模型
运用数理方法建立模型，演绎和验
证基础货币、货币乘数、货币供给 量之间的关系，阐明决定货币乘数 的各种因素，从而阐明货币供给量 的决定因素和决定过程
五 总结货币供给模型的内容
货币供给量含义及表示 2. 什么是基础货币与货币创造乘数 3. 说明商业银行货币创造过程，解释原 始存款与派生存款 4. 推导乔顿货币供给模型，并进行模型 说明
一 基础货币——央行对其控制
央行通过三大货币政策工具的使用及对其他净资 产的买卖直接控制基础货币量的多少 央行对基础货币的控制受哪些因素影响——基础 货币变化的根本原因
1. 财政收支状况
2. 商业银行的再贴现行为
加税不会对基础货币有影响 发债对基础货币有间接影响 政府借贷直接增加基础货币 再贴现要求直接增加基础货币，由央行和商业银行共同 决定
二 派生存款——商业银行的货币创造
不同级别的银行
第1级银行 第2级银行 第3级银行 第4级银行 第5级银行 第6级银行 第7级银行 第8级银行 第9级银行 第10级银行
存款(元)
1000.00（原始）
新贷款(元)
900.00 810.00 729.00 656.10 590.49 531.44 478.30 430.47 387.42 348.68
货币供给量的大小取决于三个因素，弗里德曼和施瓦兹实证 研究：起决定作用的是基础货币，其他两个因素是次要的 这三个因素既分别受央行、商业银行和公众行为的影响，又 同时受其他因素的影响 央行可以预测并可以通过采取相应的措施来抵消其他因素的 影响，货币供给函数是稳定可测的，基础货币的变动对M的 整个作用过程有规则可循的
◦ 货币供给量由rd和B决定， rd和B均为央行可直接控制 的变量，所以货币是可以完全由央行所控制的外生变量 ◦ 该模型抓住了货币供给机制的关键，但将商业银行和公 众的行为过分简单化
一 简单乘数的货币供给模型
货币供给量M=C+D（通货+存款） 基础货币B=C+备金之比） 和D/C（存款和通货）两个比率决定 弗里德曼模型说明
•法定存款准备
工具
金率
•再贴现政策
•公开市场操作
操作目标 • 准备金 • 基础货币
中介目 标
• 货币供 给量
•利率
最终目 标
•稳定物价 •经济增长 •充分就业 •国际收支平衡
第一节 货币供给的含义及组成
一 不同口径的货币供给量 二 货币供给及货币供给量的含义
一 根据流动性大小列出不同层次的货币计量 货币 M0=流通中的现金（通货） M1= M0+商业银行活期存款（支票存款）
二 货币供给及货币供给量的定义
第二节 货币供给的创造过程
一 基础货币——央行对其控制 二 派生存款——商业银行的货币创造
基础货币（高能货币或强力货币）
◦ =流通中的货币+商业银行存在央行的准备金
◦ （对比M1= 流通中的货币+商业银行活期存款（支票
存款） M2= M1+商业银行定期存款+商业银行储蓄存 款）