衍生工具
衍生工具是什么意思
衍生工具是什么意思
衍生工具是一种特殊类别买卖的金融工具统称，是指属于金融工具准则范围内，且同时具备一定特征的金融工具或其他合同。
常见的衍生工具包括远期合同、期货合同、互换合同和期权合同等。
其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他变量的变动而变动，变量为非金融变量的(比如特定区域的地震损失指数、特定城市的气温指数等)，该变量不应与合同的任何一方存在特定关系。
衍生产品特征：
1、跨期性，即未来某个约定时间的交易;
2、杠杆性，即用保证金制度来进行放大的交易;
3、关联性，衍生工具的价格变化从根本上取决于标的资产的价
格变化，但大多数情况下是非线性的关联;
4、复杂的风险性，由于衍生产品的价格与标的资产的价格不是
线性关系，因此风险也就很难确定。
衍生工具在投资学中的作用
衍生工具在投资学中的作用在现代金融市场中，衍生工具是一种非常重要的金融工具，它们在投资学中发挥着重要的作用。
衍生工具是一种金融合约，其价值来源于基础资产的变动。
本文将探讨衍生工具在投资学中的作用，并分析其优势和风险。
一、衍生工具的定义和种类衍生工具是一种金融合约，其价值来源于基础资产的变动。
常见的衍生工具包括期货合约、期权合约和掉期合约等。
期货合约是一种约定在未来某个时间以约定价格买卖标的资产的合约；期权合约是一种约定在未来某个时间以约定价格买入或卖出标的资产的合约；掉期合约是一种约定在未来某个时间以约定价格交换现金流的合约。
二、衍生工具的作用1. 风险管理：衍生工具可以帮助投资者管理风险。
通过购买或出售衍生工具，投资者可以对冲市场波动带来的风险。
例如，投资者可以购买期权合约来对冲股票价格下跌的风险，或者购买期货合约来对冲商品价格上涨的风险。
衍生工具的灵活性使得投资者可以根据自己的需求进行风险管理。
2. 投资组合管理：衍生工具可以帮助投资者实现投资组合的多样化。
通过购买不同类型的衍生工具，投资者可以在不同市场和资产类别之间分散投资。
例如，投资者可以同时购买股票期权和商品期货，以实现股票和商品之间的投资组合多样化。
衍生工具的多样性为投资者提供了更多的投资选择。
3. 价格发现：衍生工具可以帮助市场发现合理的价格。
通过交易衍生工具，投资者可以表达对基础资产未来价格的看法。
市场上的买卖双方通过交易衍生工具来确定合理的价格，从而为其他投资者提供参考。
衍生工具的交易活动反映了市场参与者对未来市场走势的预期，进而影响到基础资产的价格。
三、衍生工具的优势1. 杠杆效应：衍生工具可以通过少量的资金实现大额的交易。
例如，通过购买期权合约，投资者只需支付一小部分的合约价值作为保证金，即可控制更大价值的标的资产。
这种杠杆效应可以提高投资者的收益率，但同时也增加了投资的风险。
2. 灵活性：衍生工具的交易灵活性很高。
投资者可以根据自己的需求选择不同的合约类型、到期日和执行价格。
衍生工具及其风险管理课件
期权合约赋予持有者在未来某一 时间以特定价格买入或卖出基础 资产的权利，但不强制执行。
衍生工具的种类与功能
互换合约
互换合约是一种交换不同现金流的衍 生工具，如利率互换和货币互换。
远期合约
远期合约是一种非标准化的衍生工具 ，交易双方约定在未来某一时间以特 定价格交割基础资产。
衍生工具的种类与功能
对冲风险
衍生工具可以用于对冲或转移基础资产的风险， 如利用期货或期权进行套期保值。
投机交易
衍生工具可以用于投机交易，通过预测基础资产 价格的变动赚取盈利。
套利交易
衍生工具可以用于套利交易，通过同时买卖不同 市场或不同品种的衍生工具获取无风险收益。
衍生工具市场的发展与现状
发展历程
衍生工具市场起源于20世纪70年代，随着金融自由化和全球化的发展，市场规 模不断扩大。
对衍生工具进行监管可以规范市场行为，防止过度投机和恶意做空等 行为，维护市场秩序和公平交易。
主要监管机构与法规
证券交易所
中国证券监督管理委员会
负责制定和执行交易规则，监管交易行为 ，保障市场公平、透明。
负责制定和执行相关法规，对证券市场进 行全面监管，包括对衍生工具的监管。
国务院金融监督管理机构
其他相关法规
高风险性
由于衍生工具的价值与基础资产紧密相关，基础 资产的价格波动可能导致衍生工具的巨大损失。
杠杆性
衍生工具通常只需支付一定比例的保证金或权利 金，即可获得相应的合约权利或义务。
复杂性
衍生工具通常涉及多种资产类别和交易策略，其 定价和风险评估需要专业的金融知识和技能。
衍生工具的种类与功能
期货合约
期货合约是一种标准化的衍生工 具，交易双方约定在未来某一时 间以特定价格交割一定数量的基 础资产。
金融衍生工具
金融衍生工具金融衍生工具，也称金融衍生商品，其“衍生”两字，说明它源于原生性金融商品或称基础性金融工具(Underlying Instruments)。
由于是派生物，金融衍生工具不能独立存在，其价值在相当程度上受制于基础性金融工具。
根据目前发展，基础性金融工具主要有四大类：(1)外汇或者称货币；(2)利率工具，如债券、商业票据、存单等；(3)股票和股价指数；(4)贷款。
虽然基础工具种类不多，但是借助各种技术，在此基础上可以设计出品种繁多、特性不一的衍生工具。
所以，金融衍生工具是一种通过预测股价、利率、汇率等金融工具未来市场行情走势，以支付少量保证金签订远期合同或互换不同金融商品的派生交易合约。
期货(Futures)、期权(Options)、远期合约(Forwards)、掉期(Swap)等均属此类。
一般来说，金融衍生工具可以分为契约型与证券型两大类。
契约型的衍生工具是指订约双方以某种金融工具(股票、外汇等)或金融指数(利率、股指等)为准，决定合约交易的价格，人们比较熟悉的期权、期货就是此类衍生工具。
证券型金融衍生工具以证券形式出现，如抵押证券(Mortgage-backed Security，即以抵押贷款为基础所发行的有价证券)、可转换债券(Convertibles，相当于附有股票买进选择权的债券) 等均属此类。
契约型的金融衍生工具在课本上已经讲述过了，现在主要就证券型的金融衍生工具来做一个介绍。
证券型的金融衍生工具主要有公司认证股权、可转换公司债（可转换债券）和抵押证券等。
一、认证股权认股权证，又称“认股证”或“权证”，其英文名称为Warrant，故在香港又俗译“窝轮”。
是一种约定该证券的持有人可以在规定的某段期间内，有权利（而非义务）按约定价格向发行人购买标的股票的权利凭证。
按照发行主体，认股权证分为股本认股权证和备兑权证两种。
股本认股权证属于狭义的认股权证，是由上市公司发行的。
备兑权证则属于广义认股权证，是由上市公司以外的第三方(一般为证券公司、银行等)发行的，不增加股份公司的股本。
金融衍生工具的概述
金融衍生工具的概述引言金融衍生工具是一种用于管理金融风险的金融工具。
它们的价值是从其他资产或指标派生出来的，包括股票、利率、汇率、商品和指数等资产。
本文将详细介绍金融衍生工具的定义、分类、特点以及它们在金融市场中的应用。
什么是金融衍生工具金融衍生工具是一种金融合约，它的价值是从基础资产的价值派生出来的。
基础资产可以是股票、债券、货币、商品、指数等，也可以是利率、汇率、价格等金融指标。
衍生工具的价值在很大程度上取决于基础资产或指标的变动。
金融衍生工具的分类根据衍生工具的交易方式和市场性质，金融衍生工具可以分为以下几类：1.期权：是一种赋予持有人在未来某个时间点购买或出售特定数量的资产的权利，但不是义务。
期权可以是买入期权（认购期权）或卖出期权（认沽期权）。
2.期货：是一种约定在将来特定日期和特定价格交付一定数量的标的资产的合约。
期货合约可以是金融期货（如股指期货）或实物期货（如原油期货）。
3.互换：是一种交换利率、汇率、资本或商品未来现金流的合约。
互换合约可以是利率互换、汇率互换或商品互换等。
4.合约差价（CFD）：是一种根据标的资产价格变动而进行结算的差价合约。
CFD可以用于投资或套保目的。
5.期权结构产品：是一种将不同类型的期权组合在一起构成的金融产品。
期权结构产品可以具有多种不同的风险特性。
金融衍生工具的特点1.杠杆效应：金融衍生工具通常只需要支付资产或合约价值的一部分作为保证金，从而提供了杠杆效应。
这意味着投资者可以用较少的资本参与更大规模的交易。
2.高风险高回报：由于杠杆效应和衍生工具的价格敏感性，金融衍生工具通常具有高风险高回报的特点。
投资者可以通过正确预测和管理风险来获取丰厚的回报。
3.交易灵活性：金融衍生工具在交易上具有很大的灵活性。
投资者可以通过买入或卖出衍生工具来实现不同的投资策略，包括套期保值、投机和对冲等。
金融衍生工具在金融市场中的应用金融衍生工具在金融市场中发挥着重要的作用。
简述金融衍生工具的功能
简述金融衍生工具的功能
金融衍生工具指的是以金融资产或指标为基础，通过契约形式衍生出来的金融产品，其主要功能包括：
1. 风险管理：金融衍生工具可以帮助投资者和企业管理和控制风险。
例如，保险商品是一种最常见的衍生工具，用于管理个人和企业的风险，如意外损失、财产损失等。
2. 价格发现：衍生工具的交易和定价过程，能够为市场参与者提供有关基础资产或指标的价格发现。
这对于资产定价和市场透明度具有重要意义。
3. 资产配置：衍生工具可以帮助投资者进行资产配置，实现投资组合的多元化和风险分散。
例如，期权和期货合约可以使用杠杆效应来获取更大的投资回报。
4. 套期保值：许多企业使用衍生工具来对冲其可能面临的价格风险。
例如，某公司可以使用期货合约来锁定将来购买原材料的价格，以减少价格波动对其业务的影响。
5. 投机和对冲：衍生工具可以用于投机目的，即通过买入或卖出期货、期权等进行市场赌博，从而获得利润。
同时，衍生工具也可被用于对冲，即通过购买或卖出衍生工具来抵消现有头寸的风险。
总的来说，金融衍生工具通过提供各种金融产品，使市场参与者得以管理和控制风险、进行投资、实现资产配置等目标。
然而，需要注意的是，由于其复杂性和杠杆效应，使用衍生工具也带有一定的风险，需要合理使用和谨慎操作。
衍生工具和非衍生工具的区别
衍生工具和非衍生工具的区别衍生工具和非衍生工具是金融市场中常见的两类工具。
衍生工具是根据某个基础资产的价值变化而变化的金融合约，它从基础资产的价值“衍生”而来。
而非衍生工具则是直接代表实物财产或金融资产的工具。
下面将详细介绍衍生工具和非衍生工具的区别。
衍生工具可以分为如下几类：期货合约、期权合约、互换合约和其他衍生工具（如远期合约、差价合约等）。
期货合约是一种在将来某个特定日期交割一定数量标的资产的合约。
期货合约的价值取决于标的资产的价格。
投资者可以获得投机利润或通过对冲风险来保护自己的投资组合。
期权合约是一种购买或卖出标的资产的权利的合约。
期权的价值取决于标的资产的价格、行权价格、到期时间和波动率。
期权合约给予投资者在到期日之前以特定价格买入或卖出标的资产的权利，但没有义务。
互换合约是一种交换不同金融流来实现利益互换的合约。
最常见的互换合约是利率互换和货币互换。
利率互换是一种交换固定利率和浮动利率支付流的合约，货币互换是一种交换不同货币支付流的合约。
其他衍生工具包括远期合约和差价合约。
远期合约是一种约定在将来某个特定日期按预定的价格交割标的资产的合约。
差价合约是一种按照标的资产价格变动计算盈亏的合约，而无需实际交割标的资产。
与衍生工具不同，非衍生工具是直接代表实物或金融资产的工具。
常见的非衍生工具包括股票、债券、货币、房地产、商品等。
这些工具的价值直接由其所代表的实物或金融资产的价值决定，并且不受其他衍生工具的影响。
总结起来，衍生工具是根据基础资产的价值变化而变化的金融合约，包括期货合约、期权合约、互换合约和其他衍生工具。
非衍生工具是直接代表实物或金融资产的工具，如股票、债券和商品等。
衍生工具的价值“衍生”自基础资产，而非衍生工具的价值直接由其所代表的实物或金融资产的价值决定。
衍生工具估值定价及介绍
衍生工具估值定价及介绍衍生工具是一类金融工具，其价值衍生自基础资产的价格变动。
衍生工具的价值是通过对基础资产的未来价格变动进行预测和估计得出的。
衍生工具市场以其高度的流动性和杠杆效应而闻名，可以提供套利和风险管理的机会。
衍生工具的估值定价是一项关键任务，涉及到对潜在收益和风险的评估。
下面将介绍一些常见的衍生工具估值定价方法和工具。
1.期权定价模型：期权是最常见的衍生工具之一，其价值取决于基础资产价格的波动情况。
著名的期权定价模型包括布莱克-斯科尔斯-默顿（Black-Scholes-Merton）模型和它的变种。
这些模型使用基础资产价格、期权的执行价、到期日、无风险利率等参数，计算期权的理论价值。
2.期货合约定价公式：期货合约的价格通常与基础资产的现货价格紧密相关。
期货合约的价格可以使用期货定价公式进行估算，该公式考虑了无风险利率以及现货价格与到期价格之间的利率因子。
3.债券衍生品定价：衍生品市场中常见的债券衍生品包括利率互换和期权。
债券衍生品的定价通常涉及到对债券的现金流进行折现，以及基于利率曲线进行测算。
4.股票期权估值：股票期权是一种基于股票价格的衍生工具。
常见的股票期权定价模型包括布莱克-斯科尔斯模型和二叉树模型。
这些模型考虑了股票价格的波动率、到期日期以及无风险利率等参数。
5.商品期权定价：商品期权是一种基于大宗商品价格的衍生工具。
商品期权的定价可以使用类似于股票期权定价的方法，考虑到大宗商品价格的波动情况。
以上仅是众多衍生工具估值定价方法的一部分，不同的衍生工具可能有不同的定价模型和算法。
此外，实际市场价格可能受到供需因素、市场心理因素以及信息不对称等因素的影响，因此定价模型仅提供了一个理论的参考。
需要注意的是，衍生工具的定价也是风险管理的一个重要组成部分。
在估值定价过程中，需要考虑到衍生工具的敞口及相关风险，并进行风险度量和控制。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
衍生工具一、衍生工具概述（一）概念金融衍生工具派生与金融原生工具。
广义的讲，衍生工具是指一种双边合约，其合约价格取决于或派生与原生商品（资产）的价格及其变化。
因此，金融衍生工具是相对于金融原生工具而言的。
（二）分类在金融衍生工具交易市场上，主要进行的业务有期货（futures）、期权（options）、远期（forward）和互换（swaps）。
从不同的角度，用不同的标准进行划分，可以将衍生工具分为不同种类：1．按合约双方是否具有选择权远期类（forward-based）合约持有人有义务执行合约；期权类（option-based）合约持有人有权力执行合约，即他可以根据当时的市场情况决定执行或放弃合约。
2．按照合约的标准化程度标准化合约：合约条款明确了交易的品种、规格、数量、期限、交割地点，为一可变的是价格；柜台交易合约：其合约条款是针对某一次具体的交易而设计的，通常在柜台前通过一对一的协商进行。
下面将按照合约买方是否有选择权对衍生工具的种类具体细分。
二、远期类合约（一）远期1．概念远期合约是一种最简单的衍生工具。
买卖双方分别许诺在将来某一特定时间购买或提供某种商品，前者处于多方地位（long position），后者处于空方地位（short position）。
2．特点（1）虽然实物交割在未来进行，但交割价格（delivery price）已在合约签订的时刻确定。
决定交易的原则是：在合约签订的时刻，合约的价值对对方来讲都是零，所以，远期合约是免费进入的。
（2）虽然合约的空方承担了在合约到期日向多方提供标的物（某种商品或金融资产）的义务，但是，买方并不一定需要目前就拥有这种商品。
在合约到期日，买方能够以合理的价格从现货市场上购买来履行合约，或者他可于合约到期前就在二级市场上出售这份合约从而免去实物交割的义务。
（3）远期的缺点在于，它的二级市场很难发展起来，因为远期合约的条款是针对某一具体的买卖方而定的，很难找到第二者正好愿意接受合约中的条件，或者说，二级市场的交易费用比较高。
（二）期货1．概念期货合约是买方和卖方的一个协议，双方同意在未来某一指定日期以事先商定的价格买入或售出某种商品或金融资产。
双方同意的价格叫做期货价格，交货日期叫做交割日期。
2．期货交易的参与者有两类人参与期货交易——投机者（speculators）和套期保值者（hedgers）。
投机者参与买卖期货合约的目的纯粹是为了获取利润，他们在日常商务活动中既不生产也不使用合约中的资产。
而套期保值者买卖期货合约是为了冲销现货市场上的不确定因素可能造成的风险，在日常的商务活动中，他们生产或使用合约中规定的资产。
3．期货合约期货合约是一种标准化合约，在期货合约中，交易的品种、规格、期限、交割地点等都已标准化，唯一可变的是价格，当一个有组织的交易所将期货合约中除了价格以外的所有条款都规定好以后，交易所就授权这种合约可以上市。
买方和卖方（或者他们的代理人）在交易大厅特定的地方碰面，并试图对所交易的合约在成交价上达成一致。
4．期货市场的特点首先，在期货交易所里，没有专业经济人和造市商；其次，所有的期货指令都必须通过公开“喊价”的方式来进行交易，也就是说任何一个想买进或卖出期货合约的会员，必须大声喊出他的指令即所期望进行交易的价格。
5．期货结算所与保证金（1）期货结算所（clearing house）的功能每一个期货交易所都由一个与它相关联的结算所。
当一笔交易做成时，结算所是作为“卖方的买方”和“买方的卖方”而存在。
其主要功能是结算合约，保证合约的履行。
为实现其功能，其有如下保护措施：首先，要求买卖双方都必须缴纳初始保证金；其次，对买卖双方的账户按每日行情结算；最后，要求买卖双方缴纳日常最低保证金。
（2）保证金①初始保证金在期货市场内，投资者第一次进行交易时，交易所的结算所规定投资者必须存入的少量资金，叫做初始保证金，也成为履约保证金（performance margin）。
这一保证金的数量大约是合约总者的5%~15%。
其可以是现金形式，也可以是现金等价物或银行信用担保。
它为结算所提供了一定程度的保护。
②当日结算制度通过调整投资者账户上的权益来反映期货合约结算价格的变化的制度，被称作当日清算制度（marking to market）。
作为当日结算制度的一部分，期货结算所每天用一个新的合约来代替以存在的合约。
总之，无论是买方，还是卖方，账户上的权益都是由以下两个方面组成的：存入的初始保证金以及未平仓期货合约中每日盈利减去亏损后的净值。
③维持保证金投资者必须使他们账户上的权益等于或高于初始保证金的某一个百分比，其被称为维持保证金。
这是为了保证合约的履行而规定的投资者账户中必须维持的保证金的最低数额。
如果没有达到这一要求，投资者将会从他的经纪人那里收到一份要求追加保证金的通知，这一通知要求客户追加存入现金（不能以其他种类的资产代替），这笔追加存入的现金被认为是价格变动保证金（variation margin）。
[例6．1]7月份小麦合约，每浦式耳4美元，5000浦式耳，初始保证金率为5%时，买卖双方都应存入多少初始保证金？如果合约签订后第二天，小麦期货的价格升到每浦式耳4.10美元，买卖双方账户上的权益各为多少？如果要求维持保证金是初始保证金的65%，哪方须存入多少价格变动保证金？①初始保证金=4╳5000╳5%=1000美元故买卖双方各应在账户上交纳1000美元的初始保证金。
②第二日期货合约的总值=4.10╳5000=20500美元卖方账户上的权益=1000-(20500-20000)=500美元卖方账户上的权益=1000+(20500-20000)=1500美元③维持保证金=1000╳65%=650美元买方可提走超过初始保证金的部分即500美元。
卖方需缴纳至少500美元的价格变动保证金，以达到初始保证金的水平。
6．对冲交易（offseting）（1）概念对投资者通过购买另一份内容相同、方向相反的合约以冲销当前的合约，从而避免实物交割。
（2）套期保值者的对冲对冲是运用期货市场的交易减低未来现汇市场中价格（利率）风险的一种操作，其原理是，现汇价格和期货价格都是由供求决定的，两种变动的方向总是相同的。
[例6．2]4月1日小麦现货价格为1浦式耳2美元，同时一张5000浦式耳的6个月期货合约（9月1日交割）的期货价格为每浦式耳2.5美元；到了7月1日，小麦现货价格跌为1.6美元，同时期货价格为 2.1美元，如果一个面粉生产者在现货市场上必须先买后卖100000浦式耳的面粉，问他应采取什么样的交易，避免损失？他应同时在期货市场上先卖后买，以期货市场上的盈利弥补现货市场上的损失。
现货市场期货市场买100000浦式耳，单价2.00美元卖100000浦式耳，单价2.50美元卖100000浦式耳，单价1.60美元买100000浦式耳，单价2.10美元亏损：每浦式耳0.4美元盈利：每浦式耳0.40美元这里盈亏相抵，叫做完全对冲。
如果盈亏不能完全抵消，则叫做不完全对冲。
（3）投机者的对冲①一个预测小麦价格将会出现大幅上扬的投机者，将会买入小麦期货。
其后这个投机者将通过卖出小麦期货来对冲。
②一个预测小麦价格将会出现大幅下跌的投机者，将会在一开始卖出小麦期货合约，而后再买进同样数量的小麦期货合约做对冲。
7．基差（basis）（1）概念一种资产现货市场的价格（即：可立刻进行交割的资产价格）与相应的期货价格（即：期货合约的交易价）之差被称为期货的基差：基差=现货价格-期货价格(6.1)（2）基差对对冲者盈亏的影响基差的大小决定对冲者的盈亏。
基差金缩小或扩大的风险，被称为基差风险（basis risk），这一风险将使某些人盈利或遭受损失。
其具体影响如下表所示：现货市场多头寸，期货市场空头寸正基差负基差基差扩大盈利损失基差缩小损失盈利现货市场空头寸，期货市场多头寸正基差负基差基差变大损失盈利基差变小盈利损失[例6．3]假定8月30日小麦现货价格每浦式耳2美元；同时12月到期的小麦现货价格每浦式耳2.10美元（基差为-0.10）。
到9月30日，小麦现货价2.10，期货价格上升为2.15美元（基差为-0.05）。
此时一个拥有期货市场上空头寸和小麦现货的人将会获利每浦式耳0.05美元（期货市场上每浦式耳亏损0.05美元，现货市场上每浦式耳盈利0.10美元）。
（即：现货市场多头寸，期货市场空头寸者，在负基差缩小时，盈利）。
再假定9月30日期货价格是2.25美元(基差为-0.15)。
此时一个拥有期货市场上空头寸和小麦现货的人将会每浦式耳亏损0.05美元（期货市场上每浦式耳亏损0.15美元，现货市场上每浦式耳盈利0.10美元）。
（即：现货市场多头寸，期货市场空头寸者，在负基差扩大时，亏损）。
8．金融期货合约短期债券期货合约中期债券期货合约最常见长期债券期货合约利率期货合约商业票据期货合约定期存单期货合约房屋抵押债券期货合约外汇期货合约（最早被使用的金融期货）股票指数期货合约（三）互换1．概念交易的双方通过远期合约的形式约定在未来某一段时间内交换一系列的货币流量的行为叫做互换。
例如，在货币互换中，两家公司分别借入两种货币的贷款，在期初互换这两笔数额相当的贷款，并约定在期末换回。
这种交易的原因是两家公司分别在不同的货币市场上具有比较优势担又需要另一种货币贷款，于是，互换交易的进行能给双方都带来好处。
2．分类按照基础资产的种类分为：利率互换、货币互换、商品互换、股权互换等。
3．特点互换合约大多是非标准化的，可以根据客户之间的双方协商而定，但是，大多数互换是通过银行或其他金融中介机构进行的，事实上，金融机构还常常承担互换资产“仓储”的功能。
三、期权类合约（一）期权1．概念期权合约给投资者一种权力（而不是义务），在一定时期内依双方商定的执行价格（exercise price or strike price）买入或卖出某种商品或金融资产。
期权是标准化的合约，通过结算所保存所有交易纪录，它是所有期权买方的卖方和所有期群卖方的买方。
2．期权的两种类型（1）买入期权（call option）它赋予购买者在某一确定日期（期满日）之前任何交易时间，包括该确定日期在内，以某一确定的购买价格从期权合约的立权人那里购买确定数量的某种商品或金融资产。
（2）卖出期权（put option）它赋予购买者在某一确定日期（期满日）之前任何交易时间，包括该确定日期在内，以某一确定的卖出价格向期权合约的立权人出售确定数量的某种商品或金融资产。
3．欧式期权与美式期权只有在合约到期时才可行使的期权叫做欧式期权（European options ）；在合约到期之前可任何时间都可行使的期权叫做美式期权（American options ）。