期权入门知识教材(共 48张PPT)
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期权入门知识教材(共 48张PPT)
这能不能解决了金大妈的担忧？
举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 100万
意向金支出 2万
1年后房子的市价 120万 80万
是否执行权利 是 否
购房 1 8
对金大妈而言
花2万块钱买权利
买了一个在未来以约定价格买房的权利 到期时，房价真的涨了，就按约定价买
（赚了！） 到期时，万一房价跌了，最多损失合约
举例1——金大妈买房
金大妈花2万元向房产商购买的这个未来以约定的价格买房的权 利，其本质就是一份期权合约
金大妈
房产商
2万元 100万
元 1年后
支付权利金的一方 收取权利金的一方 买方为了获得权利而支出的意向金 到期行权时金大妈需支付的房价 合约规定的行使权利的日期
期权的 期权的
权利 执行 到期
举例2——买体育彩票
费 损失有限，收益可能无限
对开发商而言
收了2万块钱卖了一个权
只有卖房义务，没有权利 到期时，房价真的涨了，就必
价卖（亏了！） 到期时，房价跌了，由于金大
照合约规定以更贵的价格来买 以赚了2万元意向金 收益有限（2万），损失可能无
举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 100万
意向金支出 2万
• 融资融券需要缴纳保证 金，并将融资买入的证 券和融券卖出的资金作 为担保物交给证券公司 。
• 期权买方的收益可 无限，亏损有限（ 利金）；期权卖方 收益有限（权利金 ，亏损可能无限。
• 融资融券交易本质 还是买卖股票，可 面临无限盈利或无 亏损。
期权对融资融券的替代——举例
42元
下跌 10.7%
• 期权买方无需缴纳保证 金。期权卖方必须缴纳 保证金。
• 期货合约的买卖双方都 要交纳保证金。
举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 100万
意向金支出 2万
1年后房子的市价 120万 80万
是否执行权利 是 否
购房 1 8
对金大妈而言
花2万块钱买权利
买了一个在未来以约定价格买房的权利 到期时，房价真的涨了，就按约定价买
（赚了！） 到期时，万一房价跌了，最多损失合约
举例1——金大妈买房
金大妈花2万元向房产商购买的这个未来以约定的价格买房的权 利，其本质就是一份期权合约
金大妈
房产商
2万元 100万
元 1年后
支付权利金的一方 收取权利金的一方 买方为了获得权利而支出的意向金 到期行权时金大妈需支付的房价 合约规定的行使权利的日期
期权的 期权的
权利 执行 到期
举例2——买体育彩票
费 损失有限，收益可能无限
对开发商而言
收了2万块钱卖了一个权
只有卖房义务，没有权利 到期时，房价真的涨了，就必
价卖（亏了！） 到期时，房价跌了，由于金大
照合约规定以更贵的价格来买 以赚了2万元意向金 收益有限（2万），损失可能无
举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 100万
意向金支出 2万
• 融资融券需要缴纳保证 金，并将融资买入的证 券和融券卖出的资金作 为担保物交给证券公司 。
• 期权买方的收益可 无限，亏损有限（ 利金）；期权卖方 收益有限（权利金 ，亏损可能无限。
• 融资融券交易本质 还是买卖股票，可 面临无限盈利或无 亏损。
期权对融资融券的替代——举例
42元
下跌 10.7%
• 期权买方无需缴纳保证 金。期权卖方必须缴纳 保证金。
• 期货合约的买卖双方都 要交纳保证金。
(2024年)期权系列之基础讲解ppt课件
10
法律法规与监管政策解读
2024/3/26
法律法规
《证券法》、《期货交易管理条例》 等法律法规为期权市场的规范发展提 供了法律依据。
监管政策
中国证监会及其派出机构依法对期权 市场实行监督管理，制定并发布了一 系列监管政策和自律规则，以保障市 场的公平、公正和透明。
11
投资者适当性管理要求
投资者分类
2024/3/26
20
常见策略类型及适用场景分析
01
02
03
04
买入看涨期权
适用于预期标的资产价格上涨 的情况，以较低成本获取上涨
收益。
买入看跌期权
适用于预期标的资产价格下跌 的情况，通过支付权利金获得
下跌保护。
卖出看涨期权
适用于预期标的资产价格不会 上涨或小幅上涨的情况，获取
权利金收入。
卖出看跌期权
适用于预期标的资产价格不会 下跌或小幅下跌的情况，获取
权利金收入。
2024/3/26
21
策略构建思路和方法分享
确定投资目标和风险承受能力
选择合适的期权合约
明确投资期限、预期收益和风险水平等要 素。
根据投资目标和市场情况选择合适的期权 合约类型和执行价格。
构建策略组合
动态调整策略
通过买入或卖出不同到期日、执行价格和 类型的期权合约构建策略组合。
30
未来发展趋势预测
2024/3/26
期权市场创新
随着金融市场的不断发展，未来期权市场将会出现更多的创新产品， 满足投资者多样化的需求。
技术进步推动期权交易发展
随着大数据、人工智能等技术的不断进步，未来期权交易将更加便捷 、高效。
期权在风险管理中的应用
法律法规与监管政策解读
2024/3/26
法律法规
《证券法》、《期货交易管理条例》 等法律法规为期权市场的规范发展提 供了法律依据。
监管政策
中国证监会及其派出机构依法对期权 市场实行监督管理，制定并发布了一 系列监管政策和自律规则，以保障市 场的公平、公正和透明。
11
投资者适当性管理要求
投资者分类
2024/3/26
20
常见策略类型及适用场景分析
01
02
03
04
买入看涨期权
适用于预期标的资产价格上涨 的情况，以较低成本获取上涨
收益。
买入看跌期权
适用于预期标的资产价格下跌 的情况，通过支付权利金获得
下跌保护。
卖出看涨期权
适用于预期标的资产价格不会 上涨或小幅上涨的情况，获取
权利金收入。
卖出看跌期权
适用于预期标的资产价格不会 下跌或小幅下跌的情况，获取
权利金收入。
2024/3/26
21
策略构建思路和方法分享
确定投资目标和风险承受能力
选择合适的期权合约
明确投资期限、预期收益和风险水平等要 素。
根据投资目标和市场情况选择合适的期权 合约类型和执行价格。
构建策略组合
动态调整策略
通过买入或卖出不同到期日、执行价格和 类型的期权合约构建策略组合。
30
未来发展趋势预测
2024/3/26
期权市场创新
随着金融市场的不断发展，未来期权市场将会出现更多的创新产品， 满足投资者多样化的需求。
技术进步推动期权交易发展
随着大数据、人工智能等技术的不断进步，未来期权交易将更加便捷 、高效。
期权在风险管理中的应用
2024年度期权基本知识ppt课件
2024/3/24
16
交易策略：买入、卖出、组合策略
买入策略
购买看涨或看跌期权，预 期标的资产价格将上涨或 下跌。
2024/3/24
卖出策略
出售看涨或看跌期权，收 取权利金，承担潜在行权 义务。
组合策略
通过买入和卖出不同期权 构建组合，实现多样化风 险收益特征，如跨式组合 、蝶式组合等。
17
04
资产配置
将期权作为投资组合的一部分，以提高整体收益并降低风险。例如 ，利用期权构建高收益、低风险的投资组合。
29
THANK YOU
感谢聆听
2024/3/24
30
期权与其他金融衍生品的区别
定制程度不同
互换合约通常是高度定制的，而期权 合约可以根据买卖双方的需求进行一 定程度的定制。
交易目的不同
互换合约主要用于管理特定风险或获 取特定收益，而期权合约可以用于投 机、套利等多种交易目的。
2024/3/24
8
02
期权合约要素
2024/3/24
9
标的资产
80%
优缺点
蒙特卡洛模拟方法适用于复杂期权和路径依赖型期权的定价，具有灵活性和通用性的优点。但是，该方 法计算量较大，需要生成大量随机数并进行统计分析，因此可能存在计算效率和精度方面的问题。
21
05
期权市场参与者与交易规则
2024/3/24
22
市场参与者：投资者、做市商、交易所等
投资者
交易所
参与期权交易的买方或卖方，包括个 人投资者和机构投资者。
01
02
03
定义
期权买方为获得期权合约 所赋予的权利而向期权卖 方支付的费用。
2024/3/24
期权(课堂PPT原创)ppt文档全文预览
做市商提供买卖报价，承担流动性 提供者的角色，有助于市场的价格 发现和稳定性。
竞价机制
投资者通过竞价方式买卖期权合约， 交易所按照价格优先、时间优先的 原则进行撮合成交。
投资者适当性管理
投资者分类
根据投资者的风险承受能 力和投资经验，将投资者 分为专业投资者和普通投 资者。
适当性评估
对投资者进行适当性评估， 确保其了解期权市场的风 险并具备相应的风险承受 能力。
投资者教育
开展投资者教育活动，提 高投资者对期权市场的认 知和风险意识。
CHAPTER 03
期权定价模型与方法
Black-Scholes模型原理及应用
模型假设
股票价格服从对数正态 分布，无风险利率和波 动率恒定，无交易费用
和税收等。
定价公式
通过求解偏微分方程得 到期权价格公式，包括 欧式看涨期权、欧式看
期权(课堂PPT原 创)ppt文档全文预览
目录
• 期权基本概念与原理 • 期权市场与交易制度 • 期权定价模型与方法 • 期权策略类型与运用 • 期权风险管理技巧与实践 • 期权产品创新与发展趋势
CHAPTER 01
期权基本概念与原理
期权定义及分类
定义
期权是一种合约，赋予持有人在某一 特定日期或该日之前的任何时间以固 定价格购进或售出一种资产的权利。
CHAPTER 02
期权市场与交易制度
全球主要期权市场概述
1 2
芝加哥期权交易所(CBOE) 全球最大、最活跃的期权交易所，提供多元化的 期权产品。
欧洲期货交易所(Eurexห้องสมุดไป่ตู้ 欧洲领先的衍生品交易所，提供广泛的股票期权 和指数期权。
3
香港交易所(HKEX)
竞价机制
投资者通过竞价方式买卖期权合约， 交易所按照价格优先、时间优先的 原则进行撮合成交。
投资者适当性管理
投资者分类
根据投资者的风险承受能 力和投资经验，将投资者 分为专业投资者和普通投 资者。
适当性评估
对投资者进行适当性评估， 确保其了解期权市场的风 险并具备相应的风险承受 能力。
投资者教育
开展投资者教育活动，提 高投资者对期权市场的认 知和风险意识。
CHAPTER 03
期权定价模型与方法
Black-Scholes模型原理及应用
模型假设
股票价格服从对数正态 分布，无风险利率和波 动率恒定，无交易费用
和税收等。
定价公式
通过求解偏微分方程得 到期权价格公式，包括 欧式看涨期权、欧式看
期权(课堂PPT原 创)ppt文档全文预览
目录
• 期权基本概念与原理 • 期权市场与交易制度 • 期权定价模型与方法 • 期权策略类型与运用 • 期权风险管理技巧与实践 • 期权产品创新与发展趋势
CHAPTER 01
期权基本概念与原理
期权定义及分类
定义
期权是一种合约，赋予持有人在某一 特定日期或该日之前的任何时间以固 定价格购进或售出一种资产的权利。
CHAPTER 02
期权市场与交易制度
全球主要期权市场概述
1 2
芝加哥期权交易所(CBOE) 全球最大、最活跃的期权交易所，提供多元化的 期权产品。
欧洲期货交易所(Eurexห้องสมุดไป่ตู้ 欧洲领先的衍生品交易所，提供广泛的股票期权 和指数期权。
3
香港交易所(HKEX)
《期权基础知识》PPT课件
期权类型：作为合约内容， 是交易的对象
月份 看跌期权
举例2：①大商所豆粕期权合约：m1309-P-3500 (期货期权，美式)
期权许多概念是从买方的
品种
执行价
角度定义的
该期权合约表示买方在期权合约有效期内有按照3500元/吨的执行价格
向卖方卖出m1309期货合约的权利(期权头寸转化为期货头寸)
②中金所股指期权合约：IO1306-P-2200（指数期权，欧式）
C．2000 D．2040
平值期权、实值期权与虚值期权
实值期权（in the money，ITM） 即标的资产价格高于执行价格的看涨 期权，标的资产价格低于执行价格的看跌期权。
平值期权（at the money，ATM） 即标的资产价格等于执行价格的看涨 期权和看跌期权。
虚值期权（out of the money，OTM） 即标的资产价格低于执行价格的 看涨期权，标的资产价格高于执行价格的看跌期权。
期权基础知识
基本概念
期权
英文 Option
选择权
将“选择权ห้องสมุดไป่ตู้ 视作商品
夫妻计划买房
为获得权利 需支付金钱
支付定金，按照约定价格购买
约定价格
• 非对称性：定金交付后，具有买与不买的权利。只要夫妻想买，即使房 价上涨，房产商也必须按照协议价格卖出；如果房价下跌，这对夫妻可 以不买，大不了定金不要。记住：权利而非义务！
内在价值 Y
Y=-X-X0 0 执行价格 X0
期货价格 X
内在价值与时间价值-举例
m1309结算价3510 M1309-C-3500@90 IV=3510-3500=10 TV=90-10=80
问题：如果某品种期货价格为 2000元/吨，对看跌期权来说，你 认为下列哪个执行价格权利金最 高？ A．1900 B．1960
期权基础知识 PPT
股票类结算方法的基本要求是：期权费必须立即以现金支付， 并且只要不对冲部位，就无法实现盈亏。这种结算方法主要用在股票 期权和股票指数期权交易中，期权合约的结算与标的资产的结算程序 大致相同。
• 期货类结算方法
期贷类结算方法与期货市场的结算方法十分相似，也 采用每日结算制度。期货市场通常采用这样的结算方式。
期权的到期日（Maturing Date ）：期权的最后有效日
期权费（Option Premium）或期权的价格或期权权利金： 期权的买卖双方购买或出售期权合约的价格
期权交易的特点
标的物是一种权利
•期权购买方在交付期权费后便获得了履行合约与否的权 利 •期权的购买方只付出有限风险，获得无限收益，期权的出 售方可能承担无限的亏损，获得有限的收益（期权费）
虚值期权和两平期权的内涵价值为零。
2、时间价值 期权距到期日时间越长，大幅度价格变动的可能 性越大，期权买方执行期权获利的机会也越大。与较短期的期权相比， 期权买方对较长时间的期权的应付出更高的权利金。
值得注意的是，权利金与到期时间的关系，是一种非线性的关 系，而不是简单的倍数关系。
期权的时间价值随着到期日的临近而减少，期权到期日的时间价 值为零。
期权分类
按购买者 权利划分
按交割时 间划分
看涨期权（买入期权）
看跌期权（卖出期权） 双重期权
外汇期权 利率期权
美式期权
按交易品 股票期权
欧式期权
种划分
股票指数期权
期货期权
看涨期权
是指期权的购买者享有在规定的有效期限内按某 一具体的履约价格买进某一特定数量的相关金融 资产的权利，但不负有必须买进的义务。看涨期 权又称为买入期权。
不过，由于采用期货类结算方法的风险较大，因此目 前许多交易所只是在期货期权交易中采用了期贷类结算方 法，而在股票期权和股指期权交易中仍采用股票类结算方 法。这样，期权交易的结算程序可以因期权及其标的资产 的结算程序相同而大大简化。
• 期货类结算方法
期贷类结算方法与期货市场的结算方法十分相似，也 采用每日结算制度。期货市场通常采用这样的结算方式。
期权的到期日（Maturing Date ）：期权的最后有效日
期权费（Option Premium）或期权的价格或期权权利金： 期权的买卖双方购买或出售期权合约的价格
期权交易的特点
标的物是一种权利
•期权购买方在交付期权费后便获得了履行合约与否的权 利 •期权的购买方只付出有限风险，获得无限收益，期权的出 售方可能承担无限的亏损，获得有限的收益（期权费）
虚值期权和两平期权的内涵价值为零。
2、时间价值 期权距到期日时间越长，大幅度价格变动的可能 性越大，期权买方执行期权获利的机会也越大。与较短期的期权相比， 期权买方对较长时间的期权的应付出更高的权利金。
值得注意的是，权利金与到期时间的关系，是一种非线性的关 系，而不是简单的倍数关系。
期权的时间价值随着到期日的临近而减少，期权到期日的时间价 值为零。
期权分类
按购买者 权利划分
按交割时 间划分
看涨期权（买入期权）
看跌期权（卖出期权） 双重期权
外汇期权 利率期权
美式期权
按交易品 股票期权
欧式期权
种划分
股票指数期权
期货期权
看涨期权
是指期权的购买者享有在规定的有效期限内按某 一具体的履约价格买进某一特定数量的相关金融 资产的权利，但不负有必须买进的义务。看涨期 权又称为买入期权。
不过，由于采用期货类结算方法的风险较大，因此目 前许多交易所只是在期货期权交易中采用了期贷类结算方 法，而在股票期权和股指期权交易中仍采用股票类结算方 法。这样，期权交易的结算程序可以因期权及其标的资产 的结算程序相同而大大简化。
《期权的基本知识》课件
原因分析
标的资产价格的波动率越大，意味着标的资产价格在未来可能上涨或下跌的概 率越大，因此看涨期权和看跌期权都有可能获得收益。因此，波动率的增加会 导致期权价格上涨。
无风险利率
无风险利率
无风险利率是影响期权价格的重要因素 之一。无风险利率越高，看涨期权的价 格越高，而看跌期权的价格则越低。
VS
原因分析
对冲策略
利用其他衍生品或相关资 产对冲期权风险。
多样化投资组合
通过构建多样化的投资组 合降低整体风险。
05
期权的应用场景
套期保值
总结词
通过买入或卖出期权，可以规避现货市场的 价格风险。
详细描述
在期货或现货市场中，投资者可以通过买入 或卖出期权来对冲风险，减少因市场价格波 动带来的损失。例如，当预期未来市场价格 会上涨时，可以买入看涨期权，获得赚取收 益的机会；当预期未来市场价格会下跌时， 可以买入看跌期权，获得赚取收益的机会。
标的资产价格是影响期权价格的最重 要因素。随着标的资产价格的上涨， 看涨期权的价格也会相应上涨，而看 跌期权的价格则会下跌。
原因分析
标的资产价格上涨时，看涨期权持有 者可以以更高的价格行权，因此其价 值增加；而看跌期权持有者将面临更 大的亏损风险，因此其价值降低。
执行价格
执行价格
执行价格是期权合约中规定的标的资产买卖价格。当执行价格与标的资产价格相差较大时，期权的价 格也会受到影响。
竞争格局
各国期权市场将在竞争中寻求差异化发展，形成各自的市场特色和 优势。
跨境合作
各国期权市场将加强跨境合作，共同推动全球期权市场的繁荣和发 展。
监管环境对期权市场的影响
监管政策调整
01
随着市场环境和投资者需求的不断变化，监管机构将适时调整
标的资产价格的波动率越大，意味着标的资产价格在未来可能上涨或下跌的概 率越大，因此看涨期权和看跌期权都有可能获得收益。因此，波动率的增加会 导致期权价格上涨。
无风险利率
无风险利率
无风险利率是影响期权价格的重要因素 之一。无风险利率越高，看涨期权的价 格越高，而看跌期权的价格则越低。
VS
原因分析
对冲策略
利用其他衍生品或相关资 产对冲期权风险。
多样化投资组合
通过构建多样化的投资组 合降低整体风险。
05
期权的应用场景
套期保值
总结词
通过买入或卖出期权，可以规避现货市场的 价格风险。
详细描述
在期货或现货市场中，投资者可以通过买入 或卖出期权来对冲风险，减少因市场价格波 动带来的损失。例如，当预期未来市场价格 会上涨时，可以买入看涨期权，获得赚取收 益的机会；当预期未来市场价格会下跌时， 可以买入看跌期权，获得赚取收益的机会。
标的资产价格是影响期权价格的最重 要因素。随着标的资产价格的上涨， 看涨期权的价格也会相应上涨，而看 跌期权的价格则会下跌。
原因分析
标的资产价格上涨时，看涨期权持有 者可以以更高的价格行权，因此其价 值增加；而看跌期权持有者将面临更 大的亏损风险，因此其价值降低。
执行价格
执行价格
执行价格是期权合约中规定的标的资产买卖价格。当执行价格与标的资产价格相差较大时，期权的价 格也会受到影响。
竞争格局
各国期权市场将在竞争中寻求差异化发展，形成各自的市场特色和 优势。
跨境合作
各国期权市场将加强跨境合作，共同推动全球期权市场的繁荣和发 展。
监管环境对期权市场的影响
监管政策调整
01
随着市场环境和投资者需求的不断变化，监管机构将适时调整
期权(课堂原创)ppt幻灯片
功能
期权具有规避风险、增加收益、 优化投资组合等功能，是金融市 场重要的风险管理工具。
行权价格与到期日
行权价格
又称执行价格，是期权合约规定的、 买方有权按此价格买入或卖出标的资 产的价格。
到期日
期权合约规定的、期权买方有权行使 权利的最后日期。欧式期权只能在到 期日行权，美式期权可以在到期日及 之前的任何时间行权。
二叉树图。
定价过程
从二叉树末端开始，逆向计算每 个节点的期权价值，直至得到初
始时刻的期权价格。
参数设定
确定股票价格上涨和下跌幅度， 以及无风险利率等参数。
蒙特卡罗模拟法在定价中应用
模拟原理
利用随机数生成器模拟股票价格的随机运动过程 。
定价步骤
生成大量随机路径，计算每条路径下的期权收益 ，求平均值得到期权价格。
卖出看跌期权（Short Put）
收取权利金，承担在到期日以约定价格买入标的资产的义务。
组合策略构建和优化
跨式组合（Straddle）
同时买入相同行权价格的看涨和看跌期权，适用于预期标的资产价格 大幅波动的情况。
宽跨式组合（Strangle）
买入不同行权价格的看涨和看跌期权，降低成本并扩大盈利空间。
供依据。
04
期权交易策略与风险管理
基本交易策略介绍
买入看涨期权（Long Call）
预期标的资产价格上涨时采取的策略，支付权利金获得买入标的资产 的权利。
买入看跌期权（Long Put）
预期标的资产价格下跌时采取的策略，支付权利金获得卖出标的资产 的权利。
卖出看涨期权（Short Call）
收取权利金，承担在到期日以约定价格卖出标的资产的义务。
03
期权定价模型与方法
期权具有规避风险、增加收益、 优化投资组合等功能，是金融市 场重要的风险管理工具。
行权价格与到期日
行权价格
又称执行价格，是期权合约规定的、 买方有权按此价格买入或卖出标的资 产的价格。
到期日
期权合约规定的、期权买方有权行使 权利的最后日期。欧式期权只能在到 期日行权，美式期权可以在到期日及 之前的任何时间行权。
二叉树图。
定价过程
从二叉树末端开始，逆向计算每 个节点的期权价值，直至得到初
始时刻的期权价格。
参数设定
确定股票价格上涨和下跌幅度， 以及无风险利率等参数。
蒙特卡罗模拟法在定价中应用
模拟原理
利用随机数生成器模拟股票价格的随机运动过程 。
定价步骤
生成大量随机路径，计算每条路径下的期权收益 ，求平均值得到期权价格。
卖出看跌期权（Short Put）
收取权利金，承担在到期日以约定价格买入标的资产的义务。
组合策略构建和优化
跨式组合（Straddle）
同时买入相同行权价格的看涨和看跌期权，适用于预期标的资产价格 大幅波动的情况。
宽跨式组合（Strangle）
买入不同行权价格的看涨和看跌期权，降低成本并扩大盈利空间。
供依据。
04
期权交易策略与风险管理
基本交易策略介绍
买入看涨期权（Long Call）
预期标的资产价格上涨时采取的策略，支付权利金获得买入标的资产 的权利。
买入看跌期权（Long Put）
预期标的资产价格下跌时采取的策略，支付权利金获得卖出标的资产 的权利。
卖出看涨期权（Short Call）
收取权利金，承担在到期日以约定价格卖出标的资产的义务。
03
期权定价模型与方法
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期权入门知识
深南中路中信大厦营业部 曹璟
举例1——金大妈买房
金大妈儿子一年后结婚，为了准备儿子的婚房，金大妈相中一套 前标价100万元的房子。但是金大妈很犯愁：
现在买吧，担心一年后房价下跌
想再等等看，担心房价又涨上去。这该如何是好？
？
举例1——金大妈买房
此时，房地产开发商推出了这样的合约： 如果金大妈现在支付2万元意向金，那么在1年后：
取权利金,也可以提前获
举例1——金大妈买房
金大妈花2万元向房产商购买的这个未来以约定的价格买房的权 利，其本质就是一份期权合约 金大妈 房产商 2万元 100万 元 1年后 支付权利金的一方 收取权利金的一方 买方为了获得权利而支出的意向金 到期行权时金大妈需支付的房价 合约规定的行使权利的日期
期权
期权
权
执行
到
对买彩票的人而言
对卖彩票的人而言
花2块钱买权利
收了2块钱卖了一个权
买了一个若球队赢了可以得奖金的权利 损失有限：若球队输了，最多损失2元
获利有限：若球队输了，获得 损失可能会很多：若球队赢了
案例3-程大叔买股票
其实在进行股票投资时，也可以采取类似的方法来解决问题：
例如：股民程大叔认为X公司股票会上涨，想买入X股份，是不是
降低风险
一张1月到期的认沽2400合约价值24000元，对应100万的相当于 合约，42张合约所需的费用14742元。
100万的50ETF,12月28日开盘价2.487元； 1月18日50ETF收盘
2.07元，亏损167671元；认沽期权收盘价0.3355元，盈利12616 4.15%；
票价格跌到 1元时止损卖出。 如果我们认为球队不可能赢，可以以2元 假设我们也可以做彩票卖家：
格卖出彩票，如果球队输了，则彩票卖家如愿赚取2元钱，如果球队赢
则彩票卖家需要赔付买家100元。但如果半场过后球队已经大幅领先，
价格已经拉高，彩票卖家可以赶快将彩票买回止损。
举例2——买体育彩票
买彩票的人 卖彩票的人 2元 100元 比赛结束后 支付权利金的一方 收取权利金的一方 买方为了获得权利而支出的合约费 若球队赢了，买彩票人得到的奖金， 也是卖彩票的人将损失的金额 合约规定的行使权利的时间
举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 100万 意向金支出 2万 1年后房子的市价 120万 80万 是否执行权利 是 否
购房 1 8
对金大妈而言
花2万块钱买权利
对开发商而言
双赢
收了2万块钱卖了一个权
买了一个在未来以约定价格买房的权利 到期时，房价真的涨了，就按约定价买 （赚了！） 金大妈担心房价上涨 到期时，万一房价跌了，最多损失合约 “这个权利真不错，不但可以 费 让我买到房，还不用担心未来 损失有限，收益可能无限
房价持续上涨，我所需要承担 的最大费用就是2万元的支出
只有卖房义务，没有权利 到期时，房价真的涨了，就必 价卖（亏了！） 开发商想提前拿到资金 到期时，房价跌了，由于金大 通过交意向金的人数测试 照合约规定以更贵的价格来买 热度，制定下一期销售计 以赚了2万元权利金 卖出权利可以在房价下跌 收益有限（2万），损失可能无
认沽期权
目录
一、为什么选择期权
二、期权的基本概念 三、期权与权证、期货、融资融券的对比
四、期权策略入门简介
五、期权的适当性与风险
一、为什么选择期权
提高收益降风险50ETF 12月28-1月18
50ETF沽1月2400
提高收益
12月28日到1月18日50ETF，亏损16.76%；一张认沽期权，12月 号到1月18号共15个交易日，一张合约351元最高上涨到3699元 利3308元，9.53倍；
程大叔的投资顾问给程大叔介绍了股票认沽期权（英文称：Put）。
认沽期权
如果程大叔现在愿意支付1元权利金：3个月之后他有权按20元/股卖 票，那么在3个月后：
如果Y公司股价低于20元，程大叔会执行这个权利，以20元卖 Y股票，1元权利金不予退还；
如果Y公司股价高于20元，程大叔则不执行卖的权利，因为市 股价更贵可以卖的更有利，当然，1元权利金不予退还。
如果股价低于10元，程大叔则不执行买的权利，因为市场上股价更
认购期权
案例4-程大叔卖股票
例如，程大叔目前持有Y公司的股票，虽然现在情况还不错，但是担心 股价会下跌，程大叔也面临同样的担忧？
卖了---担心股价会上涨，损失收益！ 不卖---担心股价会下跌，造成亏损！
程大叔找到了他的投资顾问，询问现在是否有这样的产品可以解决他的
临同样的担忧？
买了——担心股价下跌，造成亏损！ 不买——担心股价上涨，错过机会！
认购期权
如果现在市场上也推出了一份和房产商类似的期权合约，是不是能帮到 叔呢？
如果程大叔现在愿意支付1元权利金，3个月之后有权按10元/股买入X ，那么在3个月后：
元权利金不予退还 ，当然，1元权利金不予退还
如果股价高于10元，程大叔会执行买的权利，以10元购买1股X股
期权的
期权的
权利
执行
到期
举例2——买体育彩票
彩票买家花2元买体育彩票：如果球队赢了
可以得到100元，如果球队输了则得不到钱 。
假设体育彩票可自由转让：买家花2元买彩 票，如果比赛进行到一半，球队大幅领先， 赢的概率非常高，这时就有人就愿意拿80元 购买原本2元的彩票。但如果半场过后球队 大幅落后，输的概率很高，买家也可以在彩
定
金大妈有权按100万元购买这套房，2万元不予退还 如果房价低于100万，金大妈可以不买，2万元不予退还
这能不能解决了金大妈的担忧？
举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 100万 意向金支出 2万 1年后房子的市价 120万 80万 是否执行权利 是 否
购房 1 8
对金大妈而言
花2万块钱买权利
对开发商而言
收了2万块钱卖了一个权
买了一个在未来以约定价格买房的权利 到期时，房价真的涨了，就按约定价买 （赚了！） 到期时，万一房价跌了，最多损失合约 费 损失有限，收益可能无限
只有卖房义务，没有权利 到期时，房价真的涨了，就必 价卖（亏了！） 到期时，房价跌了，由于金大 照合约规定以更贵的价格来买 以赚了2万元意向金 收益有限（2万），损失可能无
深南中路中信大厦营业部 曹璟
举例1——金大妈买房
金大妈儿子一年后结婚，为了准备儿子的婚房，金大妈相中一套 前标价100万元的房子。但是金大妈很犯愁：
现在买吧，担心一年后房价下跌
想再等等看，担心房价又涨上去。这该如何是好？
？
举例1——金大妈买房
此时，房地产开发商推出了这样的合约： 如果金大妈现在支付2万元意向金，那么在1年后：
取权利金,也可以提前获
举例1——金大妈买房
金大妈花2万元向房产商购买的这个未来以约定的价格买房的权 利，其本质就是一份期权合约 金大妈 房产商 2万元 100万 元 1年后 支付权利金的一方 收取权利金的一方 买方为了获得权利而支出的意向金 到期行权时金大妈需支付的房价 合约规定的行使权利的日期
期权
期权
权
执行
到
对买彩票的人而言
对卖彩票的人而言
花2块钱买权利
收了2块钱卖了一个权
买了一个若球队赢了可以得奖金的权利 损失有限：若球队输了，最多损失2元
获利有限：若球队输了，获得 损失可能会很多：若球队赢了
案例3-程大叔买股票
其实在进行股票投资时，也可以采取类似的方法来解决问题：
例如：股民程大叔认为X公司股票会上涨，想买入X股份，是不是
降低风险
一张1月到期的认沽2400合约价值24000元，对应100万的相当于 合约，42张合约所需的费用14742元。
100万的50ETF,12月28日开盘价2.487元； 1月18日50ETF收盘
2.07元，亏损167671元；认沽期权收盘价0.3355元，盈利12616 4.15%；
票价格跌到 1元时止损卖出。 如果我们认为球队不可能赢，可以以2元 假设我们也可以做彩票卖家：
格卖出彩票，如果球队输了，则彩票卖家如愿赚取2元钱，如果球队赢
则彩票卖家需要赔付买家100元。但如果半场过后球队已经大幅领先，
价格已经拉高，彩票卖家可以赶快将彩票买回止损。
举例2——买体育彩票
买彩票的人 卖彩票的人 2元 100元 比赛结束后 支付权利金的一方 收取权利金的一方 买方为了获得权利而支出的合约费 若球队赢了，买彩票人得到的奖金， 也是卖彩票的人将损失的金额 合约规定的行使权利的时间
举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 100万 意向金支出 2万 1年后房子的市价 120万 80万 是否执行权利 是 否
购房 1 8
对金大妈而言
花2万块钱买权利
对开发商而言
双赢
收了2万块钱卖了一个权
买了一个在未来以约定价格买房的权利 到期时，房价真的涨了，就按约定价买 （赚了！） 金大妈担心房价上涨 到期时，万一房价跌了，最多损失合约 “这个权利真不错，不但可以 费 让我买到房，还不用担心未来 损失有限，收益可能无限
房价持续上涨，我所需要承担 的最大费用就是2万元的支出
只有卖房义务，没有权利 到期时，房价真的涨了，就必 价卖（亏了！） 开发商想提前拿到资金 到期时，房价跌了，由于金大 通过交意向金的人数测试 照合约规定以更贵的价格来买 热度，制定下一期销售计 以赚了2万元权利金 卖出权利可以在房价下跌 收益有限（2万），损失可能无
认沽期权
目录
一、为什么选择期权
二、期权的基本概念 三、期权与权证、期货、融资融券的对比
四、期权策略入门简介
五、期权的适当性与风险
一、为什么选择期权
提高收益降风险50ETF 12月28-1月18
50ETF沽1月2400
提高收益
12月28日到1月18日50ETF，亏损16.76%；一张认沽期权，12月 号到1月18号共15个交易日，一张合约351元最高上涨到3699元 利3308元，9.53倍；
程大叔的投资顾问给程大叔介绍了股票认沽期权（英文称：Put）。
认沽期权
如果程大叔现在愿意支付1元权利金：3个月之后他有权按20元/股卖 票，那么在3个月后：
如果Y公司股价低于20元，程大叔会执行这个权利，以20元卖 Y股票，1元权利金不予退还；
如果Y公司股价高于20元，程大叔则不执行卖的权利，因为市 股价更贵可以卖的更有利，当然，1元权利金不予退还。
如果股价低于10元，程大叔则不执行买的权利，因为市场上股价更
认购期权
案例4-程大叔卖股票
例如，程大叔目前持有Y公司的股票，虽然现在情况还不错，但是担心 股价会下跌，程大叔也面临同样的担忧？
卖了---担心股价会上涨，损失收益！ 不卖---担心股价会下跌，造成亏损！
程大叔找到了他的投资顾问，询问现在是否有这样的产品可以解决他的
临同样的担忧？
买了——担心股价下跌，造成亏损！ 不买——担心股价上涨，错过机会！
认购期权
如果现在市场上也推出了一份和房产商类似的期权合约，是不是能帮到 叔呢？
如果程大叔现在愿意支付1元权利金，3个月之后有权按10元/股买入X ，那么在3个月后：
元权利金不予退还 ，当然，1元权利金不予退还
如果股价高于10元，程大叔会执行买的权利，以10元购买1股X股
期权的
期权的
权利
执行
到期
举例2——买体育彩票
彩票买家花2元买体育彩票：如果球队赢了
可以得到100元，如果球队输了则得不到钱 。
假设体育彩票可自由转让：买家花2元买彩 票，如果比赛进行到一半，球队大幅领先， 赢的概率非常高，这时就有人就愿意拿80元 购买原本2元的彩票。但如果半场过后球队 大幅落后，输的概率很高，买家也可以在彩
定
金大妈有权按100万元购买这套房，2万元不予退还 如果房价低于100万，金大妈可以不买，2万元不予退还
这能不能解决了金大妈的担忧？
举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 100万 意向金支出 2万 1年后房子的市价 120万 80万 是否执行权利 是 否
购房 1 8
对金大妈而言
花2万块钱买权利
对开发商而言
收了2万块钱卖了一个权
买了一个在未来以约定价格买房的权利 到期时，房价真的涨了，就按约定价买 （赚了！） 到期时，万一房价跌了，最多损失合约 费 损失有限，收益可能无限
只有卖房义务，没有权利 到期时，房价真的涨了，就必 价卖（亏了！） 到期时，房价跌了，由于金大 照合约规定以更贵的价格来买 以赚了2万元意向金 收益有限（2万），损失可能无