探秘乐视终端：架构、资本、供应链与内部交易的真相

探秘乐视终端：架构、资本、供应链与内部交易的真相2016-07-16 08:36 来源：经济观察报作者：冯庆艳编辑：经济观察网导语：乐视终端的业务，由一群纷繁复杂的公司网络来运作，而其具体架构、投资布局乃至供应链等的独特逻辑到底是什么，在这个纷繁复杂的公司网络背后，又隐藏着什么样的故事？经济观察报记者冯庆艳“硬件是商业逻辑的躯壳，生态服务是商业灵魂。

”乐视移动负责人对经济观察报如是说。

乐视产品的背后，是基于乐视生态模式的4层架构（平台、内容、终端、应用）以及三核驱动（大屏生态、手机生态、汽车生态），乐视拥有硬件收入、内容收入、广告收入、应用分成收入四重盈利模式。

在乐视的故事里，四重的盈利模式最终将让乐视彻底摆脱行业旧有的对硬件利润的依赖。

但无论如何讲述，终端的硬件是乐视帝国回避不开的领域。

可以说，贾跃亭缔造的乐视帝国里，终端是大厦的地基，平台、内容、应用都要靠强大的终端来支撑。

这个终端涉及到的产品包括电视、手机、PC、平板、汽车、智能硬件等。

到目前为止，做出规模的只有电视和手机，PC、平板没有开发产品，汽车和智能硬件均在前期融资或小批量销售阶段。

不过，在独特的生态模式的故事中，乐视终端的业务，由一群纷繁复杂的公司网络来运作，而其具体架构、投资布局乃至供应链等的独特逻辑到底是什么，在这个纷繁复杂的公司网络背后，又隐藏着什么样的故事？架构如我们在上一篇报道（《乐视是谁》，经济观察报2016年6月20日刊）所说，乐视控股（北京）有限公司（下称乐视控股）是乐视帝国的金字塔尖，而乐视网信息技术（北京）股份有限公司（乐视网，300104）则是贾跃亭布局里的上市公司。

北京百乐文化传媒有限公司（下称百乐文化）则是贾跃亭缔造乐视帝国的另外一个重要平台。

未上市部分的业绩数据信息并不对外公开，而乐视网则是要向公众定期公布详细业绩数据。

或许正因为此，乐视给人的印象总是影影绰绰、并不清晰。

在终端板块，有属于乐视控股旗下的资产，有属于乐视网旗下的资产，期间关联交易诸多，难免有让人感觉纷繁。

作为乐视终端板块的关键产品，乐视电视由乐视致新电子科技（天津）有限公司（下称乐视致新）主导生产。

乐视致新是乐视网的控股子公司，乐视网持股58.55%，其他股份被乐视控股、鑫乐资产管理（天津）合伙企业（有限合伙）、北京贝眉鸿科技有限公司瓜分。

乐视致新旗下，还设立了一家全资子公司，乐视致新电子商务（北京）有限公司（下称乐视致新电子商务），这家公司销售前者的产品。

加上去年底成功以18亿元入股TCL多媒体。

如此，乐视电视从上游采购、生产到下游销售自成一体。

乐视致新的发展可以追溯到2012年。

这年的年初，梁军从联想入职乐视，担任乐视网副总裁兼乐视TV事业部总经理，六个月后，事业部从乐视网分离，成立乐视致新。

如今，乐视致新除了电视及配件、乐视盒子外，还负责孵化类似于“乐小宝”、乐视超级头盔等智能硬件，这个路径就是复制了乐视手机的发展模式。

乐视手机最早孵化在乐视致新，和电视业务线有所重合，直到原联想集团副总裁冯幸加入，2015年1月28日，冯幸正式加入乐视的同时，乐视移动智能信息技术（北京）有限公司（下称乐视移动）揭牌。

乐视移动是乐赛移动科技（北京）有限公司的全资子公司，而后者的唯一股东为乐风移动香港有限公司（下称乐风移动）。

公开资料显示，乐风移动的股东包括乐视网董事邓伟、乐视网副总经理贾跃民，最初是为乐视移动公司融资搭建的资本平台。

事实上，早在2014年5月，乐视移动便注册成立了，这个过程中，手机业务逐渐从乐视致新剥离，注入乐视移动，去年底，乐视移动才正式宣布独立运营。

乐视移动与乐视网的关系，则为受同一控制人控制的关联方。

2015年的乐视网年报显示，两者存在大量的关联交易。

在手机产品的布局上，除了冯幸掌舵的乐视移动，乐视控股在2015年10月注册成立了全资子公司，乐视移动终端投资（北京）有限公司，该公司与自然人段炜、极客（深圳）基金管理有限公司一起，投资了深圳众思科技有限公司（下称深圳众思科技）。

深圳众思科技法定代表人是吴世敏，他原来是华为前北京研究所所长。

无独有偶，华为荣耀总裁刘江峰辞任后，不仅创造了Dmal-lO2O平台，还在2015年5月份，以众思科技CEO的身份，出席了一家乐视投资的游戏公司的硬件发布会。

众思科技目前团队成员主要来自华为，且今年4月底，刘江峰已参与到公司的经营决策中。

据了解，众思科技将从事智能手机、穿戴、家居、机器人等智能硬件产品的研发和销售。

未来乐视致新孵化智能硬件的功能，是否与该公司相关业务进行一个整合，仍是一个未知数。

通过并购，乐视手机板块纳入了酷派（02369.HK）。

乐风移动自去年至今，连续两次入股酷派集团，终于成为后者第一大股东，成功入主曾经的手机第一阵营“中华酷联”之一的酷派。

与乐视致新一样，乐视移动同样设立了一家全资子公司，名称为乐视手机电子商务（北京）有限公司（下称乐视手机电子商务），负责乐视移动生产的产品销售。

这些产品销售平台，和在乐视网上市部分一起，共同形成了乐视帝国的销售平台。

乐视商城是乐视网的核心销售平台之一，这个平台归属乐视电子商务（北京）有限公司（即乐视商城），乐视网持股30%，乐视控股持股40%，其将40%的表决权交给了乐视网。

另外30%股份由贾跃亭的百乐文化通过乐荣控股（北京）有限公司间接持有。

在终端销售方面，还有一个在企业级用户的布局，乐视网直接持股20%，与新余智达投资管理中心（有限合伙）等合资成立了北京智驿信息技术有限公司。

王征任乐视新成立的商用事业部负责人，为酒店旅游、军政系统、物流产业、广电系统等领域的企业级用户提供运营服务。

资本贾跃亭的乐视系，缔造了一个令人震惊的有交易的朋友圈，包括郑海若的富邦系、李侨峰的硅谷天堂、夏鼎湖安徽中鼎系、李开复的创新工场系，乃至马云、阚治东、王思聪……聚焦到智能终端，乐视致新天津的合作伙伴里，有一家公司叫北京贝眉鸿科技。

这家公司的法人为汪华，与创新工场同处一屋檐下，是创新工场系的投资公司。

公开资料显示：汪华生于1978年，毕业于美国斯坦福大学。

是创新工场创始人、管理合伙人。

乐视致新的另一股东，鑫乐资产管理（天津）合伙企业（有限合伙），其法定代表人、执行事务合伙人为乐视互联科技发展（北京）有限公司（下称乐视互联），乐视互联在乐视系扮演了独特的角色，管理了一批资产投资管理等的有限合伙企业，进入了包括电商、房地产等多个领域，曾投资过乐视移动的北京锦一资产管理中心（有限合伙）、北京锦天资产管理中心（有限合伙）均在其管理下。

乐视互联2014年5月股东做了变更，变更之前股东为乐视控股，变更后为赵凯和张榕两个自然人。

赵凯现任乐视网董事会秘书一职。

张榕还是乐视互联、北京网酒网电子商务有限公司等的监事。

值得关注的是，自成立至今，乐视移动的股东也变更了多次，最早法人股东为乐视网、乐视控股、乐视致新，2014年12月，股东在原有基础上增加了上述提及的，北京锦一资产管理中心（有限合伙）、北京锦天资产管理中心（有限合伙），这意味着张榕曾作为乐视的合伙人，短暂投资过乐视移动，而到了去年3月，法人股东又变更为乐视网、乐视致新、乐风移动科技（北京）有限公司，今年4月25日是至今最后一次股东变更，乐风移动成为其唯一股东。

正在筹备新一轮融资的乐视致新，对融资并不陌生。

早在2013年4月乐视网发布公告，乐视致新获得3.37亿元融资，除了乐视网、乐视控股，富士康旗下子公司深圳冠鼎建筑工程有限公司（下称深圳冠鼎）也对乐视致新增加融资1.3亿，并持股20%。

而2014年6月乐视网再发公告，乐视网、鑫乐资产管理（天津）合伙企业（有限合伙）对乐视致新增资，乐视控股、北京贝眉鸿科技、深圳冠鼎放弃优先认缴出资的权利，股权被稀释，深圳冠鼎从 20%降低为15.24%，北京贝眉鸿科技从1.02%降低至0.78%。

值得关注的是，从持股20%到15.24%，再到如今深圳冠鼎已经不在乐视致新的股东之列。

面对烧钱的智能终端板块，在不断引入外部资本之时，贾跃亭也不断大手笔并购投资。

去年12月11日乐视网公告称，乐视网通过乐视致新在香港设立的全资子公司，以约18.17亿元入股TCL多媒体，成为后者第二大股东。

6月17日酷派集团发布公告称乐视控股旗下的乐风移动香港有限公司收购酷派集团股份成为其第一大股东，乐视两次入股共花了30.8亿元，持股28.9%。

更早前的2015年年报称，报告期内，公司重要子公司以及关联方与重庆市政府签署战略合作协议，在云计算与大数据、大屏智能终端代工生产、金融等多个方面达成深度合作。

供应链富士康不仅早前入股乐视致新，而且还是乐视电视一直以来最主要的代工厂。

这是2012年6月贾跃亭利用引荐仅用5分钟说服郭台铭的后续佐证。

2012年贾跃亭提出做互联网电视，遭到内部强力反对，而且彼时贾跃亭想在亦庄自建生产线，后搁浅，这也侧面说明一个视频网站企业跨界到家电制造业的难度，而寻找实力强大的代工厂成为关键一步。

后续才有了贾跃亭的掌故：在遭到富士康高管“闭门羹”后，在一次会议上巧遇郭台铭并利用短短的5分钟，说服了郭台铭。

故事的真实性无从证实，但这从侧面反映了富士康之于贾跃亭的关键作用。

继富士康深圳宝安和湖南衡阳基地之后，2013年9月16日，乐视TV·超级电视烟台富士康生产基地投产，专门为乐视生产60英寸液晶电视，乐视40S、50S等由冠捷及其他代工厂生产，包括设计谷、冠捷青岛基地、山东潍坊的歌尔光电、浙江嵊州的天乐数码以及广东惠州的TCL都为乐视提供过加工服务。

虽然生产厂商有多个，但所有电视的制造商都标着“乐视致新”，显然这是乐视内部电视生产销售的唯一主体。

去年底，乐视砸18多亿元，与原本对手的TCL多媒体结为“秦晋之好”，宣布双方以股权为纽带，互相深入合作，其用意是什么？而业内人士对经济观察报分析，除了对外公开的双方代表的互联网+制造业的深度融合，乐视此举另一大用意是从华星光电购买液晶面板，保证供应链完整稳定；而TCL为其面板找到一大稳定买家。

占电视成本60%以上的液晶面板采购难题，一直是中国传统家电企业之痛，乐视也不例外。

早前乐视与夏普曾因是否采用夏普十代线液晶面板而打口水仗，乐视称其面板来自于鸿海与夏普共同运营的子公司，而另有消息称，50S以下面板主要采购自冠捷与LG合资公司。

在乐视手机板块，代工厂则包括了联发科、仁宝、和硕等。

乐视移动在冯幸掌舵下，乐视手机硬件的卖点，一是全金属，二是无边框，而软件卖点就是乐视体育、乐视商城、乐视网内容及平台账号等以及手机和电视互相串连。

贾跃亭通过不断积聚手机明星团队来实现手机落地。

包括魅族副总裁马麟、联想副总裁冯幸、华为荣耀总裁刘江峰等，如今的乐视手机已有三支舰队：冯幸的乐视移动、刘江峰的众思科技、资本并购的酷派集团。