IPO简介-摩根斯坦利
全球三大券商经营模式研究
全球三大券商经营模式研究全球三大券商无一例外都是美国券商。
在业内，这三大券商被简称为MGM，它们就是我们耳熟能详的美林(Merrill Lynch)、高盛(Goldman Sachs)、摩根斯坦利(Morgan Stanley)。
一、美林证券的经营模式美林证券是华尔街上具有最为均衡的业务架构的券商。
根据Thomson Financial的资料，美林证券所有的部门都处于业内领先的地位，除了多年来多项业内第一的排名外，其余排名也处于前五的位置。
2005年上半年，Euro money杂志授予美林证券11项最佳称号，其中包括7项最佳经纪行称号、3项最佳并购行称号和1项最佳债券行称号。
美林证券作为一家百年老店，长盛不衰的秘诀就是坚持把客户利益放在第一位的经营理念。
美林认为，业务经营必须围绕最重要的东西，即：客户、市场、增长、创新。
他们致力于为其在全球的客户构建价值和财富，忠实地服务于客户需求，并且坚信，客户的成功将增加其企业价值。
1、业务架构与收入贡献分析美林证券实行证券控股公司下的事业部制的组织架构，以业务为划分的事业部是独立的利润中心，这也是国际大型投资银行所普遍采用的内部组织结构。
美林主要业务单元均为美林集团下属集团，将主要业务内容分入三大块：全球市场与投资银行集团（GMI）、全球私人客户集团（GPC）、美林投资经理集团（MLIM）。
GMI面向全球的公司、机构客户、政府客户提供融资服务和产品。
GPC面向个人、中小企业和雇员福利计划，提供财富管理的产品和服务。
MLIM管理来自个人、机构和公司客户的金融资产。
表 1：美林集团分业务部门的收入贡献（单位：百万美元）GM IGPCMLIM公司项目总计2004非利息收入7,4328,5071,558(3)17,494净利息收入3,5901,32423(408)4,529净收入11,0229,8311,581(411)22,023非利7,71(4516息费用153,958,121),187税前收入3,8691,873460(366)5,836年度总资产559,32972,9959,0256,710648,0592003非利息收入7,1767,5361,335(8)16,039净利息收入2,8171,35724(369)3,829净收入9,9938,8931,359(377)19,868非利息费用6,2187,3671,099(36)14,648税前收入3,7751,526260(341)5,220年度总资产420,91764,3875,4615,378496,1432002非利息收入6,0767,4551,487(42)14,976净利息收入2,2631,33224(280)3,339净收入8,3398,7871,511(322)18,315非利息费用6,8727,7211,29311716,003税前收入1,4671,066218(439)2,312年度总资产380,75560,1385,5175,009451,4192004年的公司年报显示，美林证券税前收入为58.36亿美元，其中GMI收入38.69亿美元，占比高达49％；GPC收入18.73亿美元，占比高达44％; MLIM收入4.6亿美元，占比为7％。
摩根斯坦利在华发展情况
摩根斯坦利在华发展情况Morgan Stanley in China小组成员：陈江宁周迅李昆仑2012.4.18目录一．摩根斯坦利中国简介二．摩根斯坦利在中国的主要业务三．摩根斯坦利在华发展案例四．参考文献一．摩根斯坦利（中国）介绍摩根士丹利国际银行(中国)有限公司是摩根士丹利集团的子公司摩根士丹利国际银行有限公司(Morgan Stanley Bank International Limited)的全资附属机构。
该银行的前身为珠海南通银行，其于2007年6月正式改名。
原银行于1984年经中国人民银行批准成立，是首家在中国注册及总部设在内地的外资法人银行，也是珠海经济特区的第一家外资银行。
二十多年来，银行本着专业、创新、灵活和务实的服务宗旨竭诚为各界客户提供全面及一流的银行服务，致力成为珠三角地区客户的财务伙伴。
自2006年9月29日起，摩根士丹利国际银行(中国)有限公司成为了摩根士丹利集团的一员。
摩根士丹利是一家全球领先的国际性金融服务公司，业务范围涵盖投资银行、证券、投资管理以及财富管理。
公司在全球33个国家设有超过600家办事处，公司员工竭诚为各地企业、政府机关、事业机构和个人投资者提供服务。
摩根士丹利国际银行(中国)将一如既往，为已有的客户提供一流的银行服务，并希望在未来几年，凭借摩根士丹利在产品开发和客户服务上的专业资源，进一步扩大业务领域。
目前，摩根士丹利国际银行(中国)有限公司的注册资本为人民币十亿元。
银行可依法经营以下外汇业务：存款；短期、中期和长期贷款；票据承兑与贴现；政府债券、金融债券和其它除股票之外的外币证券；信用证服务及担保；国内外结算；外汇交易及代理交易；外币兑换；银行同业拆借；银行卡服务；保险箱服务；信用调查与咨询服务；保险代理服务；其它经中国银行业监督管理委员会批准的业务。
摩根士丹利于1994年2月在上海设立首家代表处, 后于同年8月在北京设立第二家代表处。
主要从事投资银行业务,包括企业融资和协助客户通过发行股票及债券筹集资金、并购咨询及房地产投资服务；股票研究及私募股本投资。
投资银行学复习资料
投资银行学复习资料1.投资银行的定义：指经营所有资本市场业务的金融机构，主要业务包括证券发行承销、证券交易、兼并与收购、企业融资、基金与资产管理、研究与咨询顾问、风险资本运作管理以及金融衍生产品开发与创新等业务。
2.投资银行的称谓：商人银行：投资银行在大多数欧洲国家被称为商人银行；证券公司：日本、韩国等国及我国称为证券公司；华尔街金融公司：在美国成为华尔街金融公司。
3.投资银行的性质：投资银行属于非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。
投资银行是证券市场和股份公司制度发展到一定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体之一4.投资银行的特点（区别于其它相关行业）1投资银行属于金融服务业，这是区别一般性咨询、中介服务业的重要标志2投资银行主要服务于资本市场，这是区别于商业银行的重要标志3投资银行业是一个智力密集型行业，投资银行家的智力因素带来的无形资产，是投资银行最重要的资产，是创造超额利润的第一要素。
能否拥有一流或超一流的投资银行家，是衡量其是否是一流或超一流投资银行的最重要标志之一，投资银行常常不惜重金聘请超一流人才4投资银行业是一个资本密集型行业，现代投资银行涉足大资本的运作，在资本市场上呼风唤雨，业务范围已远远超出了传统投资银行的概念，资本实力的强弱，直接影响着投资银行的运作能力，同时也体现了抵御市场风险的能力5投资银行是一个富于创新性的行业，投资银行的生命力就在于创新，因为投资银行的收益最终来自于技术创新、市场创新、金融创新带来的超额利润，投资银行的创新价值是任何机构都不可替代的5.投资银行具体类型：1金融控股集团公司（一站式的金融超市），花旗（CITI）、摩根大通（JP Morgan & Co.）东京三菱UFJ 、瑞穗、三井住友、汇丰（HSBC）、瑞银（UBS）、德意志银行（Deutsche Bank）中信（CICC）、光大、平安2全能型投资银行，高盛、摩根斯坦利（Morgan Stanley）、美林（Merrill Lynch）日本：瑞穗CB中国：中金公司（CICC）、银河证券3专业型投资银行，美国：Sandler O’ Neil、Greenhill中国：易凯资本（ChinaeCapital）、东方高圣6.投资银行的具体业务：1证券承销2证券经纪与自营买卖3私募发行4并购顾问5理财业务6咨询服务7基金管理8风险投资9项目融资10金融工程11资产证券化7.投资银行的业务特点：广泛性，综合性，专业性，网络化，创新性8债券发行市场的构成：一按照发行人划分1美国政府债券市场a 国债b市政债券(我国：国债)2美国企业债券市场a公司债券b 机构债券（我国:公司债券、金融债券、企业债券）二按照发行与交易市场划分1国外：交易所、场外市场2我国：交易所（如记帐式国债、无记名国债）银行间债券市场（如记帐式国债）柜台市场（如凭证式国债）9债券发行考虑因素：1发行金额2期限3.偿还方式4.票面利率5.付息方式6.发行价格7.收益率8.税收效应9.发行费用10.担保10债券成本的确定：通货膨胀、发行方式、发行费用对债券成本的影响。
阿里巴巴上市的故事
阿里巴巴上市的故事美国东部时间9月19号上午，北京时间夜间，223岁的纽交所将迎来史上最大的一单IPO。
一家主营业务远在中国的企业将会在这里募集至少210亿美元，至多260亿美元资金。
它的名字将会和Google、Facebook、Amazon一起，被视为全球最有价值的科技公司之一。
36氪在北京、硅谷和纽约团队的也已经准备妥当，共同记录这必将是中国互联网断代史中浓重的一笔。
本文是36氪【阿里IPO系列报道】的首篇，36氪驻美国作者曾小苏、硅谷特约作者程翰、以及国内作者Zuo共同撰写。
接下来，36氪将会推出至少五篇深度报道，全景记录此次IPO。
9月10日在紧张的路演现场，马云度过了自己的50岁生日，作为承销商之一的摩根斯坦利送给了马云一份生日礼物。
路演视频中那位从淘宝走出的四川籍画家创作了一幅松鹤延年中国画作为生日礼物空运至美国。
摩根斯坦利负责此次IPO路演现场PPT和视频的楚含告诉36氪，画中的双鹤寄寓马云人生和事业长久兴盛，如愿达成阿里巴巴“102年”的夙愿。
马云——这位纽交所历史上融资规模最大企业的武林盟主，气场已然全开。
他在本次IPO中将会套现超过8亿美元，然而他对公司的控制力不会丝毫降低，大股东软银将投票权委托给他和蔡崇信。
合伙人制度也确保他和管理层在董事会中占据绝对统治地位。
然而在这个Happy Ending之前，有很多广为人知或者不为人知的波折，阿里巴巴赴美上市堪称是一出出的折子戏。
这个故事简单来说，就是这个叫马云的人白手起家创立了一家公司，在高速增长中不断融资，一度要失去对公司的控制权。
然而他施展乾坤大挪移，最终两全其美，既获得了巨额金钱回报，又保持了对阿里巴巴的绝对控制权。
第一次不太亲密的接触阿里巴巴集团B2B业务于2007年在港交所挂牌上市，2012年退市，这背后的故事可以算作是阿里巴巴的“上市前传”。
从1999年创立之后，软银和雅虎的先后注资阿里巴巴。
前者于2000年就投资2000万美元，2004年向淘宝网注资6000万美元。
《金融学专业英语》词汇摘录4
British FTSE 100 伦敦金融时报指数100，是“伦敦《金融时报》工商业100种股票平均价格指数”的简称。
Japanese Nikkei 225 日经平均指数225。原称为“日本经济新闻社道 琼斯股票平均价格指数”，是由日本经济新闻社编制并公布的反映日本东京证券交易所股票价格变动的股票价格平均指数。
newly-issued 最新发行的
clearing bank 清算银行
custodial account 保管帐户，以未成年人之利益为出发但以成人为帐户监护人的一种账户。
book entries 会计分录
roll over 反复再筹资
Marshall Plan 马歇尔计划，是1947年6月15日美国国务卿马歇尔提出的有关欧洲复兴方案的名称。这个计划是当时美国对外政策的一个组成部分，因由马歇尔系统提出而得名。
public offering 公开销售证券
financial security 金融证券
financial claims 金融债权
financial institution 金融机构
financial intermediary 金融中介
risk Sharing 风险分散
transaction/information costs 交易/信息 成本
expected stream of future cash 未来期望现金流
bondholders 债券持有人，公司债所有者
retained earnings 未分配利润
outright 单纯远期交易
buyout 收购
lump-sum 一次性
shares outstanding 已发行股票，指由投资者拥有的股票数量
名词解释：IPO是什么
名词解释：IPO是什么IPO概述IPO全称Initial public offering( 首次公开募股) 指某公司(股份有限公司或有限责任公司)首次向社会公众公开招股的发行方式。
有限责任公司IPO后会成为股份有限公司。
对应于一级市场，大部分公开发行股票由投资银行集团承销或者包销而进入市场，银行按照一定的折扣价从发行方购买到自己的账户，然后以约定的价格出售，公开发行的准备费用较高，私募可以在某种程度上部分规避此类费用。
这个现象在九十年代末的美国发起，当时美国正经历科网股泡沫。
创办人会以独立资本成立公司，并希望在牛市期间透过首次公开募股集资(IPO)。
由于投资者认为这些公司有机会成为微软第二，股价在它们上市的初期通常都会上扬。
不少创办人都在一夜之间成了百万富翁。
而受惠于认股权，雇员也赚取了可观的收入。
在美国，大部分透过首次公开募股集资的股票都会在纳斯达克市场内交易。
很多亚洲国家的公司都会透过类似的方法来筹措资金，以发展公司业务。
IPO特点优点：募集资金流通性好树立名声回报个人和风投的投入缺点：费用(可能高达20%)公司必须符合SEC规定管理层压力华尔街的短视失去对公司的控制IPO程序首先，要公开募股的公司必须向监管部门提交一份招股说明书，只有招股说明书通过了审核该公司才能继续被允许公开募股。
(在中国，审核的工作是由中国证券监督管理委员会负责。
)接着，该公司需要四处路演(Road Show)以向公众宣传自己。
经过这一步骤，一些公司或金融机构投资者会对IPO的公司产生兴趣。
他们作为风险资本投资者(Venture Capitalist)来投资IPO的公司。
(风险资本投资者并非想入股IPO的公司，他们只是想在上市之后在抛出股票来赚取差价。
)其中一个金融机构也许会被聘请为IPO公司的承销商(Underwriter)。
由承销商负责IPO新发行股票的所有上市过程中的工作，以及负责将所有的股票发售到市场。
如果部分股票未能全部发售出，则承销商可能要买下所有未发售出的股票或对此不负责任(具体情况应该在IPO公司与承销商之间的合同中注明)。
香港新股IPO情况一览表(更新至10月06日)
超额认购倍数（倍）2013年历史市盈率2014年预测市盈率主要业务中介机构股票代码股票名称行业发行价格（港币元）公开发售股份（万股）集资总额（港币万元）招股日上市日2013年度税后利润情况（人民币；万元）1811中国广核美亚电力控股电力 1.71103,393.0018,4949.24-9.292014年10月3日美元6933557.3N.A.102.44集团是一家电源种类和地理分布多元化的亚洲独立发电商，集团的资产组合摩根士丹利、国泰君安、摩根大通、中银国际、汇丰、工银国际8222壹照明集团控股灯饰0.51,000.003,4409.19-9.232014年9月29日港币1,062N.A.N.A.N.A.集团为一间具规模的香港灯饰及设计师品牌家具及配件产品零售连锁公司。
丰盛、华富1395强泰环保控股环保0.5520,000.007,7609.16-9.192014年9月26日港币3,389.4557N.A.N.A.污水处理服务供应商华富嘉洛、康弘1285嘉士利集团食品 3.71,000.0032,0009.15-9.182014年9月25日6926。
9028.51N.A.N.A.历史悠久的大型饼干制造商。
招商、第一上海、国泰君安、兴证699神州租车租车8.542,634.00362,3899.9-9.122014年9月19日港币-670202.05N.A.N.A.集团是中国最大的租车公司，为客户提供全面的租车服务，包括短租、长租摩根士丹利、瑞信、中金、华兴、广发香港2221创业集团房地产0.8610,000.0086009.9-9.122014年9月19日1822适度超额认购 6.06N.A.集团是香港建筑行业的承建商，主要於香港从事地基、土木工程及一般屋宇锴盛6166中国宏泰产业市镇发展市镇开发 3.132,800.00927107.15-7.188月25日763460.97 4.1N.A.集团是中国大型产业市镇规划、开发及运营服务供应商中的先行者之一。
摩根斯坦利
制作人：诸涛
摩根士丹利在纽约的总部大楼
摩根士丹利是一家全球领先的 国际性金融服务公司,业务范围涵 盖投资银行、证券、投资管理以及 财富管理。 公司在全球37个国家 设有超过1,200家办事处,该公司 为各地企业、政府机关、事业机构 和个人投资者提供服务。
股票研究部 投资银行部 私人财富管理 部 外汇/债券部
通过在中国的合资银行，摩 根士丹利得以为许多中国公 司提供在海外上市的服务， 包括中国联通、中石化和中 国电信等，筹得的总资金超 过100亿美元。
摩根士丹利国际银行（中国） 有限公司前身为珠海南通银行， 是摩根士丹利集团的子公司摩 根士丹利国际银行有限公司的 全资附属机构。 2007年12月,摩根士丹利与中 国投资有限责任公司达成协议， 中国投资有限公司投资56亿美 元成为摩根士丹利的长期战略 投资者。
2003年10月，中国人民财产保险股份有限 公司IPO并在香港挂牌上市，筹得资金8亿 美元 。 2004年5月，中国电信股份有限公司后续H 股/美国预托证发行，筹得资金17.25亿美 元。 2005年6月，在中国建设银行计划首次公 开招股（IPO）之前，引入美国银行作为策 略性投资股东。
2008年4月,摩根士丹利获得中国银监 会批准，成为杭州工商信托股份有限 公司的境外战略投资人，持有杭州工 商信托19.9%股权。 2008年6月,摩根士丹利与华鑫证券有 限责任公司等国内金融机构共同组建 了摩根士丹利华鑫基金管理有限公司， 进一步扩大了在华业务的多0日摩根士丹利公司向中国地 板控股有限公司大自然地板品牌投资1亿美 元，支持该企业进一步发展可持续林木资 源并促进中国林业产业的可持续发展。 稳定供应经过认证的木材资源的渠道。中 国地板控股有限公司计划增加独立认证木 材资源的使用比例，并以100%使用认证 木材为长期目标。公司完成目标的情况将 获得定期评估。
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证券交易 所 取决于上 市地点
审计师 准备财务 帐目
印刷商 招股说明 书
路演/公关 路演 公关 顾问 路演材料 路演准备 促销/公 关活动 宣传活动
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如何引起投资者的购股兴趣?
股票市场情况 业务和财务
选择合适的发行时机以抓紧有利的股市基本因素条件,包括共同基金的流量,等待上市的新股数目和公 募市场的估值 展示公司业务的基本优势及未来的机遇,业务发展的战略,及其集资能力和为股东实现可观的回报的能 力
后市支持
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发行时间表摘要
第一阶段 筹备 第二阶段 和准备促销 审议和准备促销 材料 第三阶段 推出发行 推出发行 第四阶段 定价及发行结束 定价及发行结束
确定发行结构* 发行目标 发行规模 分销架构 投资者兴趣 估值 选择承销商 召开组织会议* 尽职调查* 草拟招股书 准备法律和会计文 件 向本地监管部门/美 国证监会提交保密 上市申请
台北
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�
与本地监管部门/美 国证监会开始审议 程序 估值/定位 准备分析员说明会 和路演 向研究分析员作关 于公司和发行的介 绍 就本地监管部门/美 国证监会提出的意 见作出回应
决定推出发行 发行前研究报告的 发出 发行前促销工作 确定发行规模和定 价范围 大量印制招股书 举行路演和建立订 单账簿*
较高
估值区间
IPO定价
较低
研究分析员 说明会 发出研究 报告 初步招股书 定价范围 分发初步 招股书 商定IPO定价
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何谓"绿鞋" ?
Greenshoe) 何谓"绿鞋" (Greenshoe)?
当股票认购量超出注册发行量时,承销商可要求向发行商额外购买 某预定数量股票的选择权或权利 发行后30日内行使 一般相当于发行量的15% 降低承销商在股票公开交易头几天为稳定股价而涉及的潜在风险 既有助发行人和承销商争取最可能高的IPO定价,也有利股价在紧 随的后市有理想的表现
定价 股份配置 交易和稳定股价 发行结束 研究报道 后市支持
与
* 管理层参与
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承销团结构
高
承销团成员及职责
账簿管理人 (Bookrunner) ) 联合全球协调人 (Joint Global Co-ordinator) ) 负责经办发行的公司.职责包括文件汇编,提供估值指导,制定促销计划,参 与确定发行规模,定价和分配.在大型发行中,账簿管理的职责有时是按地区 划分,比如分为负责国际销售的账簿管理人和负责发行商国内市场的账簿管理 人 在有不同账簿管理人负责不同地区发行情况下衍生出来的角色,负责不同地区 之间的全面协调工作 提供全球协调人支持的角色,一般不承担账簿管理的职责
低
(Co-Manager) )
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发行参与方概览
发行公司 发行公司
全球协调人 球协调人
律师 发行人的 法律顾问 承销商的 法律顾问
承销团 联合主承 销 副主承销
银行 受托银行 保管银行 / 登记处 付款代理 银行
管理层
维持管理控制权(对比战略性出售) 向雇员授出公司股份以作激励 促进公司文化的发展
公关效应
在客户群中建立信誉 赢得"人心"
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怎样选择承销商?
IPO成功要素 成功要素
研究支持
企业融资 经验
成功的 IPO
促销与 交易实力
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后市支持
销售与交易 向市场推介研究报告 保持市场流动性 研究支持 研究支持 定期和高质量的公司研 究报告 向投资者推介公司 拜访投资者 行业报告 模型投资组合
投资者关系/公司经纪 投资者关系 公司经纪 有关投资者关系的建议 投资者关系路演和会议 最新市场行情 有关交易流动的信息 投资者的目标
开始交易
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35
选择资产 最后确定计划 初稿 培训 查验 第一稿 确定管理层 公司架构 第一稿 第二稿 最后一稿 董事会,公司秘书 促销材料 财务模型 报告最后定稿 招股书定稿 成立上市公司 确认买家 登记注册 签订配售协议 报告最后定稿
对交易 的影响
副全球协调人 (Co-Global Co-ordinator) ) 联合主承销 (Joint Lead Manager) ) 副主承销(Co-Lead) 副主承销( ) (美国的副承销商) 副承销商
作为发行的主要促销和分销平台,可确保各公司全面投入执行发行的工作
主要集中提供研究支持,一般是根据其能否在后市给发行带来增值效应的准则 来选择 由其他关系银行担当的次要角色
IPO简介
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公司为什么希望上市?
财务理由
获取资金,以供公司发展所需 把股本权益货币化 创造收购货币
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发行规模的考虑因素
总体发行量
必须遵守公众持股比例的要求 – 创造流动性 – 确保获得足够的研究支持 – 提高公司的知名度
一次发行部份
必须遵守资金用途承诺 在12至18月内,投资者将密切留意通过 一级发行筹得的大部份资金的用途(比 如收购/债务偿还等目标)
公司治理,管理及信息披露
在适当平衡现有和未来股东,管理层和雇员利益的同时,通过设立董事会,有效的管理架构,其他治理 规则和股本限制,确保发行公司符合作为上市公司的要求.保证严格遵守相应的会计准则和信息披露要 求,并确保公司在需要时采取新政策
发行结构 承销管理
根据当前市况和投资者/证券交易所的要求来制定发行结构,以实现发行商,现有股东和管理层的发行 目标 在发行推出期间及之后,为公司股票制造强劲需求,以实现一个能充分反映公司价值的股价水平和强劲 的后市表现,为公司建立一个稳定的核心机构投资者基础
买家尽职调查 盈利预测
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联系我们
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持续的企业融资咨询服务 持续的企业融资咨询服务 企业融资咨询 有关行业的咨询服务 有关产品的咨询服务 – 并购(M&A) – 股票 – 债务
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在香港上市时间表实例
周数
选择资产,重组计划, 上市公司结构 资产估值 尽职调查 财务审计 招股书及其他法律文件 筹组上市公司 战略投资者 财务模型与盈利预测 分析员说明会与分析员研究报告 承销团 路演前工作,路演与定价 当地监管部门审批 香港上市程序 接触香港联交所 A-1 表格 听证 组织承销团 确定承销团结构 路演前工作 路演 定价
二次发行部份 二次发行部份 发行
如果对一次发行的需求有限,二次发行 可有助提高股票的流动性 可向投资者解释数额有限的二次发行的 理由 如果能通过"绿鞋"方式在活跃的二级市场 出售则更佳
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定价理念
IPO定价过程 定价过程