摩根斯坦利投资报告

风险管理雷曼兄弟案例分析报告

目录 1.雷曼兄弟简介 (1) 2.雷曼兄弟破产过程 (1) 3.雷曼兄弟破产原因分析 (3) 3.1 自身原因 (3) 3.2 外部原因 (6) 4.应对措施及建议 (8)

1.雷曼兄弟简介雷曼兄弟控股公司是美国第四大投资银行。作为一家全球性的投资银行，雷曼兄弟公司具有158年的历史。其雄厚的财务实力，以及“全球最具实力股票债券承销交易商”的名号可以追述到一个世纪前。雷曼公司的业务能力一直受到众多世界知名公司的广泛认可。它不仅担任这些跨国公司和政府的重要财务顾问，同时拥有多名业界公认的国际最佳分析师。由此，它在很多业务领域都居于全球领先地位，包括股票、固定收益、交易和研究、投资银行业务、私人银行业务、资产管理以及风险投资。这一切都有助于雷曼兄弟稳固其在业务领域的领导地位。《商业周刊》评选雷曼兄弟公司为2000年最佳投资银行，《国际融资评论》授予其2002年度最佳投资银行称号，其整体调研实力也高居《机构投资者》排名榜榜首。这样一家信誉名声都响彻业界的全球性多元化投资银行，于北京时间2008年9月15日，在次级抵押贷款市场危机加剧的形势下，丢盔弃甲。根据美国破产法，美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司向美国联邦破产法庭递交破产保护申请。以资产衡量，这是美国金融业最大的一宗公司破产案。 2.雷曼兄弟破产过程表1罗列了自2007年夏天美国的次贷危机爆发以来，金融市场上所发生的一些重大事件和雷曼兄弟是如何一步步走向破产的。表1 雷曼兄弟破产过程

3.1自身原因 1. 进入不熟悉的业务，且发展太快，业务过于集中。作为一家顶级的投资银行，雷曼兄弟在很长一段时间内注重于传统的投资银行业务（证券发行承销，兼并收购顾问等）。进入20世纪90年代后，随着固定收益产品、金融衍生品的流行和交易的飞速发展，雷曼兄弟也大力拓展了这些领域的业务，并取得了巨大的成功，被称为华尔街上的“债券之王”。在2000年后房地产和信贷这些非传统的业务蓬勃发展之后，雷曼兄弟和其它华尔街上的银行一样，开始涉足此类业务。这本无可厚非，但雷曼的扩张速度太快（美林、贝尔斯登、摩根士丹利等也存在相同的问题）。雷曼兄弟破产前的几年一直是住宅抵押债券和商业地产债券的顶级承销商和账簿管理人。即使是在房地产市场下滑的2007年，雷曼兄弟的商业地产债券业务仍然增长了约13%。这样一来，雷曼兄弟面临的系统性风险非常大。在市场情况好的年份，整个市场都在向上，市场流动性泛滥，投资者被乐观情绪所蒙蔽，巨大的系统性风险给雷曼带来了巨大的收益；可是当市场崩溃的时候，如此大的系统风险必然带来巨大的负面影响。 2. 财务结构不合理，自身资本太少，杠杆率太高且过度依赖短期融资。以雷曼为代表的投资银行与花旗、摩根大通、美洲银行等综合性银行不同，它们的自有资本太少，资本充足率太低。为了筹集资金来扩大业务，它们只好依赖债券市场和银行间拆借市场，在债券市场发债来满足中长期资金的需求，在银

外商投资物流政策研究(DOC 19页)

外商投资物流政策研究（DOC 19页）

外商投资物流政策研究一、前言近年来，现代物流的发展逐步成为我国经济生活中的一个“热点”。跨国物流企业进入中国，国内物流企业和企业物流的实践深入进行；不少省市特别是经济中心城市着手制定相关的规划和政策，宏观层面的推动工作也有实质性进展；有关物流研究、物流教育、物流新闻等都出现了空前繁荣的局面。本文拟通过对国内物流发展现状的分析，提出如何在外商投资方面制定适当政策加快我国物流发展的若干政策建议，期望能够对于新亚欧大陆桥物流产业的发展有所贡献。二、我国物流产业发展现状及特征分析（一）从物流市场总量和产业规模分析，全社会的物流活动仍以企业物流为主，专业化、社会化的物流需求规模尚小。据有关方面调查，在我国的工业企业中，原材料物流的36%和46%是由企业自身和供应商承担的，由第三方物流企业承担的仅占18%；产成品物流中，由企业自理或企业与第三方物流企业共同完成的比例分别是24.1%和59.8%，完全由第三方物流企业承担的仅占16.1%。这种以自我服务为主、自成体系的物流模式，是制约我国物流产业快速发展的“瓶

颈”。物流市场结构的调整，在于第一方和第二方物流向第三方物流的转移，这是一个此消彼长的过程。如果没有企业物流外包的扩大，第三方物流的增长速度难以超过GDP的增长幅度。离开了专业化的第三方物流的发展，就谈不上物流产业的发展。从国际第三方物流的产生、发展，国际物流合同市场现状来看，工商企业剥离自办物流，采购物流服务，已成为当今世界工商企业加强自身核心能力，提高企业竞争优势的主导潮流。摩根斯坦利亚太投资研究组在其《中国物流报告》中指出：中国每年的物流费用超过2000亿美元。中国一体化的物流服务业是一个新兴的发展迅速的产业，预计未来10年内物流服务收入将有20%的增长幅度。（二）从企业结构分析，物流服务仍以传统业务和方式为主，但系统化、全程化的物流开始出现。我国目前还没有物流企业的分类划型标准，因此很难对物流企业做出数量上的界定。根据我们的调查和对物流企业的理解，我国现有的物流企业包括以下几种类型：第一类是传统物流企业，主要集中在运输和仓储领域，其中比较活跃的公司主要有“中字头”的传统运输、仓储企业，包括中远、中外运、中国物资储运总公司等，以及已经在资本市场上比较活跃的一些上市公司。这些企业的优点是：拥有较庞大的国有资产；一般来说，拥有本地化网络与用户资源。其缺点是：企业负担较重；管理水平与技术水平较低；大部分业务还局限于传统物流领域（仓储、运输）。第二类是从制造业中分离出来的物流企业。例如：海尔物

生态门市场调研报告

生态门市场调研报告一、调研背景综述 1、室内门行业情况：内门企业寡头少，实力差距参差不齐。2010年门行业的销售总量是600亿元人民币，而国内各层次的门厂有10万多家，就国内品牌优势较好的几家门企，如TATA实木复合门，在国内的销售额一度达到了6亿元人民币，实属凤毛麟角；其他如梦天木门，润成创展等，也仅仅是在行业内知名度较高，在消费者层面知名度普遍不高。 2、生态门行业：生态门2006年从襁褓中一路走来，已经走过了6年的试水期，除开价格因素，由于是从整体家居概念衍生出的新产品，由于环保性能优越、和整体家居通配强、面材选色较为灵活，其消费人群多为高知人群、80后乃至70后，时尚性较强的高收入人群。但由于推广期厂家和商家在总量和规模上不去，费用分摊下不去等限制因素，目前厂家和商家艰难维持甚至出现许多小厂家纷纷转产。 3、市场领导者状况：目前是市场领导者依然是顶固，特点是品牌强势、五金件优越、经销分销网点多（五金和滑动门柜体）、企业内部组织强大、企业外部资源的兼容性较强等，这些是其作为行业领头羊的强势资源。在前期市场推广中，因销售量不大，经销商排斥和变相抵制的现象屡见不鲜，也一直是6年来困扰顶固生态门市场推广的最大阻碍。顶固从内部加强成本控制，强化销售力量和形象传播，从外部向核心经销商施压，加强品牌推广，并采取让大客户带动小客户的病毒式营销，由于品牌的强势，已经迫使数量众多的经销商不断加强店面建设和人员推广。 4、博世邦目前状况：作为市场追随者，公司存在的主要问题是：（1）从外部经销商资源看，公司百力隔断配件经销商普遍存在实力、素质不高，且因从配件批发到生态门行业跨度太大，较难作为生态门事业合作伙伴，在经销商开发上只能四处借力，只能重新通过展会招商等途径借助外力，又出现忠诚度低、素质参差不齐、厂商配合艰难等问题。（2）从内部运作看，公司在边框的款式颜色造型设计中存在一定程度的不足，致使出厂价格比顶固的价格还要高的情况是存在的。这就要从内部挖掘潜力，苦练内功，从而做到事半功倍。综合以上情况，当前市场竞争的日益激烈，生态门市场更是硝烟四起，为了把握市场情况，也为了企业能够更好的作出经营决策，推出新产品，必须对生态门市场进行调研，形成对企业具有参考意义的数据。二、调查方法本调查采用了典型调查的方法，重点对华东市场具有影响力的江浙沪市场，在调查过程中重点应用了观察法、询问法，以获取更多的有用资料。三：调研目的：寻找新产品的市场切入点，为新产品的研发和市场推广做准备

600610摩根士丹利华鑫证券有限责任公司关于上海中毅达股份有限公司股2021-02-03

摩根士丹利华鑫证券有限责任公司关于上海中毅达股份有限公司股权分置改革有限售条件的流通股上市流通申请的核查意见上海证券交易所：摩根士丹利华鑫证券有限责任公司（以下简称“摩根士丹利华鑫证券”或“本保荐机构”）作为上海中毅达股份有限公司（原名中国纺织机械股份有限公司，以下简称“公司”或“中毅达”）股权分置改革的保荐机构，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、中国证券监督管理委员会、国务院国有资产监督管理委员会、财政部、中国人民银行、商务部《关于上市公司股权分置改革的指导意见》、《上市公司股权分置改革管理办法》和《上市公司股权分置改革业务操作指引》、《股权分置改革工作备忘录（第14号）：股改形成的有限售条件的流通股上市流通有关事宜》等相关法律、法规及规范性文件，并结合公司原限售股份持有人在股权分置改革方案中做出的承诺情况，公司部分限售股份自2021年2月9日起可上市流通。本保荐机构对中毅达本次限售股份上市流通事项进行了核查，核查情况如下：一、股权分置改革方案概述（一）股权分置改革方案简介公司股权分置改革的方案采取“资产赠与对价+资本公积金转增股本+送股”的组合方式进行股改对价安排，具体对价安排为： 1、资产赠与大申集团有限公司（以下简称“大申集团”）将向公司无偿赠与厦门中毅达环境艺术工程有限公司（以下简称“厦门中毅达”）100%股权（根据银信资产评估有限公司以2014年3月31日为基准日出具的银信评报字[2014]沪第158号《大申集团有限公司拟将其拥有股权无偿赠予中国纺织机械股份有限公司所涉及厦门中毅达环境艺术工程有限公司的股东全部权益价值评估报告》，厦门中毅达100%股权的评估值为83,415.03万元），作为全体非流通股股东用于支付股改对价的部分成本。

摩根士丹利调查报告

摩根士丹利调查报告摩根士丹利（Morgan Stanley），财经界俗称大摩，是一家成立于美国纽约的国际金融服务公司，业务范围涵盖投资银行、证券、投资管理以及财富管理。公司在全球37个国家设有超过1,200家办事处,公司员工竭诚为各地企业、政府机关、事业机构和个人投资者提供服务。摩根士丹利总公司下设9个部门，包括：股票研究部、投资银行部、私人财富管理部、外汇/债券部、商品交易部、固定收益研究部、投资管理部、直接投资部和机构股票部。涉足的金融领域包括股票、债券、外汇、基金、期货、投资银行、证券包销、企业金融咨询、机构性企业营销、房地产、私人财富管理、直接投资、机构投资管理等。历史摩根士丹利原是摩根大通中的投资部门，1933年美国禁止公司同时提供商业银行与投资银行服务，摩根士丹利于是作为一家投资银行于1935年9月16日在纽约成立，而JP摩根则转为一家纯商业银行。 2009年1月12日，摩根士丹利向花旗集团支付27亿美元，收购美邦（Smith Barney）经纪业务部门的控制权，组建名为“摩根士丹利美邦（Morgan Stanley Smith Barney）”的合资经纪业务公司，这是摩根士丹利的财富管理部门与花旗的美邦（Smith Barney）经纪部门合并而成的，其中摩根士丹利控股51%，花旗集团控股49% 。摩根士丹利美邦公司成为全球最大的证券商。在中国摩根士丹利在亚洲已经活跃了超过35年，除了两个地区中心香港和东京之外，公司还在北京、上海、珠海、台北、首尔、新加坡、曼谷、孟买、悉尼与墨尔本设有办事处。2010年2月，摩根士丹利决定将中国总部落户浦东，为在中国大陆地区最大的运营机构和唯一的地区总部。摩根士丹利是最早进入中国的投资银行之一，通过近二十年的努力，目前已实现了多元化的商业平台的构架，其中包括证券、商业银行、资产管理和信托平台。1995年，摩根士丹利与建行合资成立了中国首家国际化的投资银行中国国际金融有限公司；2006年10月，收购珠海南通银行100%股权，成立摩根士丹利国际银行；2008年6月合资成立摩根士丹利华鑫基金；2008年11月入资杭州工商信托。2007年和2009年，中国投资有限公司投资摩根士丹利，占其约9.9%的股份。2011年5月，摩根士丹利人民币私募股权管理公司在杭州成立。2011年6月摩根士丹利华鑫证券在上海正式成立，意味着公司业务拓展至A股市场的股票和债券的承销，摩根士丹利从而进一步巩固其在中国的在岸金融业务。摩根士丹利在外资投行中拥有较高的QFII（合格的境外机构投资者）投资额度（8.5亿美元）。其离岸金融服务亦蓬勃发展，包括投资银行、销售交易、财富管理、投资管理等业务，旨在为客户提供全方位的金融产品和服务。摩根士丹利是中国国际金融有限公司第二大股东，持有公司34.3%的权益。摩根士丹利和中金公司曾共同参与多个大型国企民营化的上市项目：2005年6月，在中国建设银行计划首次公开招股（IPO）之前，引入美国银行作为策略性投资股东。 2004年5月，中国电信股份有限公司后续H股/美国预托证发行，筹得资金17.25亿美元。

摩根斯坦利在华发展情况

摩根斯坦利在华发展情况Morgan Stanley in China 小组成员：陈江宁周迅李昆仑 2012.4.18

目录一．摩根斯坦利中国简介二．摩根斯坦利在中国的主要业务三．摩根斯坦利在华发展案例四．参考文献

一．摩根斯坦利（中国）介绍摩根士丹利国际银行(中国)有限公司是摩根士丹利集团的子公司摩根士丹利国际银行有限公司(Morgan Stanley Bank International Limited)的全资附属机构。该银行的前身为珠海南通银行，其于2007年6月正式改名。原银行于1984年经中国人民银行批准成立，是首家在中国注册及总部设在内地的外资法人银行，也是珠海经济特区的第一家外资银行。二十多年来，银行本着专业、创新、灵活和务实的服务宗旨竭诚为各界客户提供全面及一流的银行服务，致力成为珠三角地区客户的财务伙伴。自2006年9月29日起，摩根士丹利国际银行(中国)有限公司成为了摩根士丹利集团的一员。摩根士丹利是一家全球领先的国际性金融服务公司，业务范围涵盖投资银行、证券、投资管理以及财富管理。公司在全球33个国家设有超过600家办事处，公司员工竭诚为各地企业、政府机关、事业机构和个人投资者提供服务。摩根士丹利国际银行(中国)将一如既往，为已有的客户提供一流的银行服务，并希望在未来几年，凭借摩根士丹利在产品开发和客户服务上的专业资源，进一步扩大业务领域。目前，摩根士丹利国际银行(中国)有限公司的注册资本为人民币十亿元。银行可依法经营以下外汇业务：存款；短期、中期和长期贷款；票据承兑与贴现；政府债券、金融债券和其它除股票之外的外币证券；信用证服务及担保；国内外结算；外汇交易及代理交易；外币兑换；银行同业拆借；银行卡服务；保险箱服务；信用调查与咨询服务；保险代理服务；其它经中国银行业监督管理委员会批准的业务。摩根士丹利于1994年2月在上海设立首家代表处, 后于同年8月在北京设立第二家代表处。主要从事投资银行业务,包括企业融资和协助客户通过发行股票及债券筹集资金、并购咨询及房地产投资服务；股票研究及私募股本投资。 1995 年8月，摩根士丹利成为首家入股中国国内合资投资银行的跨国银行。中国国际金融有限公司( 简称中金公司) 为摩根士丹利与中国建设银行和其他几家国内外实体联合组成的合资公司，摩根士丹利持有34.3% 的权益。中金公司从事各类投资银行和咨询业务, 包括融资、重组和项目融资的咨询服务。总部设于北京并拥有 1 亿美元资本金的中金公司与摩根士丹利一起在中国经济改革中发挥重要作用。

摩根士丹利金融词汇

摩根士丹利金融词汇 ABS 资产担保证券（Asset Backed Securities 的英文缩写） Accelerated depreciation 加速折旧 Acceptor 承兑人；受票人；接受人 Accommodation paper 融通票据；担保借据 Accounts payable 应付账款 Accounts receivable 应收账款 Accredited Investors 合资格投资者；受信投资人指符合美国证券交易委员SEC条例，可参与一般美国非公开私募发行的部份机构和高净值个人投资者。 Accredit value 自然增长值 Accrediting 本金增值适用于多种工具，指名义本金在工具（如上限合约、上下限合约、掉期和互换期权的期限内连续增长。 Accrual basis 应计制；权责发生制 Accrued interest 应计利息 ACE 美国商品交易所 Acid Test Ratio 酸性测验比率；速动比率 Acquisition 收购 Across the board 全面一致；全盘的 Acting in concert 一致行动；合谋 Active assets 活动资产；有收益资产 Active capital 活动资本 Actual market 现货市场 Actual price 现货价 Actual useful life 实际可用年期 Actuary 精算师；保险统计专家 ADB 亚洲开发银行(Asian Development Bank 的英文缩写) ADR 美国存股证；美国预托收据；美国存托凭证(参见American Depository Receipt 栏目）ADS 美国存托股份(American Depository Share 的英文缩写) Ad valorem 从价；按值 Ad valorem stamp duty 从价印花税 Adjudicator 审裁员 Adjustable rate mortgage (ARM) 调息按揭 Admitted value 认可值 Advance 垫款 Affiliated company 关联公司；联营公司 After date 发票后，出票后 After-hours dealing 收市后交易 After-market 后市 [股市] 指某只新发行股票在定价和配置后的交易市场。市场参与者关注的是紧随的后市情况，即头几个交易日。有人把后市定义为股价稳定期，即发行结束后的30天也有人认为后市应指稳定期过后的交易市况。然而，较为普遍的是把这段时期视为二级市场。 After-tax profits 税后盈利/利润 Afternoon session 午市（股市） Age dependency (ratio) 年龄抚养比率 Agency account 代理户口；代客户买卖户口 Aging analysis of accounts 帐龄分析 AGM 周年大会(Annual General Meeting 的英文缩写) Agreement 协议；协定 Alert message 讯息提示

中国物流报告

中国物流报告摩根·斯坦利亚太投资研究组 2001年10月25日产业概览 ·物流是古老的然而在所有的商业活动中又是关键的我们可能，中国每年的物流费用超过2000亿美元，其中第三方物流(3PL)仅占物流市场的2%。 ·外包物流是中国进展的趋势在中国，大多数的物流服务是企业自营的。由于加入WTO和国企的股份制改造,效益与成本操纵的驱动会促使物流转向外包给3PL服务提供商。 ·物流由单一功能向一体化服务进展中国的物流业从单一环节的服务(诸如仓储或点到点的运输)，向一体化服务进展。 ·中国一体化的物流服务业是一个新兴的进展迅速的产业物流治理的实质是采纳系统的方法，降低物流总成本，并满足客户需要。一站式服务（one-stop service）的提供商获得较高的投资回报（ROE），我们预期以后10年内这类服务的收入将有20%的增长幅度。

·先发优势我们认为，在市场上定位早的企业具有明显的优势，能够确立自己的用户和规模。在中国，时刻是构建一个有竞争力的全国性物流运行网络的重要条件之一。投资者应当关注其中的先行者，利用先发优势。 ·服务的提供商正力求提供更加一体化的服务本报告所列举的运输和物流公司，大多数正处于向具有更高投资回报的第三方物流（3PL）进展的初级时期。我们将重点介绍新加坡的胜科(Sembcorp)物流在华的第三方物流子公司。目录摘要:发觉先行者什么缘故要关注物流? 物流的演变—从 1PL到5PL 中国物流业的进展在途运营和在仓储中的物资与信息流第三方物流市场在中国崭露头角市场有多大? 以后何在？

现有的参与者上市公司及其兼并和收购的潜在可能性公司档案--中国东方航空公司中国国家航空公司中国邮政中国南方航空公司 EAS国际运输有限公司和记港口公司胜科物流中外运附录--案例研究1:自营或业务外包?--中国公司的矛盾案例研究2:在华的外国第三方物流公司案例研究3:美国与欧洲物流业的经验发觉先行者摘要供应链治理包含了为满足消费者的需求，对从产地到消费地的物资、服务及信息的流淌和储存所进行的打算、运行和操

香烟调查报告

香烟调查报告篇一：香烟市场调研报告香烟市场调研报告学生姓名：黄洋博王进谢禄广院系：机械工程学院班级：20XX级工业工程专业：工业工程指导老师：黄丽目录 1内容简介2调查背景 2.1宏观背景2.2微观背景 3调查方法 3.1调查问卷3.2走访调查3.3网上查询 4调查结果统计5市场分析 5.1市场细分5.2目标市场5.3市场定位 6简略竞争者分析7香烟销售4P 7.1产品7.2价格7.3渠道7.4促销 8调查结论香烟市场调研报告 1、内容简介此次，针对攀枝花学院附近的香烟市场状况，我们小组进行了调查。通过问卷调查，走访调查，网上查询资料等方法，对攀枝花学院范围内的香烟销售情况进行了初步的了解。

2、调查背景 2.1宏观背景众所周知，香烟是所有商品中最畅销的一类，尽管几乎人人都知道吸烟有害健康，但是，与此同时，几乎每个人也都明白要想让一个十年以上烟龄的老烟鬼戒烟是多么困难。随着经济的发展，吸烟人口的比例也逐渐增长。时至今日，购买香烟已经不仅仅是因为购买者自己吸烟，在许多社交场合，递上一支烟已经成为了一种基本礼节，逢年过节，赠送烟酒作为礼品已经成为一种社会现象。香烟，已经形成了具有鲜明特色的香烟文化。吸烟有害健康，但是政府机构却很难通过宪法额的税收。烟草行业的会给国库提供数额巨大的税收，因此，政府对香烟保持着一赋予强制力，强迫公民戒烟。这是政府不了解吸烟烟的危害吗？不！政府比普通民众更加了解香烟的危害，不实行强制戒烟的原因只有一个。那就是香烟高种默许的态度。 2.2微观背景青少年吸烟人口比例逐年上升，攀枝花学院内也不例外。受到社会香烟文化的感染，越来越多的大学生开始吸烟，因此香烟市场也会逐渐成长扩大。 3、调查方法 3.1问卷调查在本次问卷调查中，调查对象为攀大的男性大学生（考虑到在学校范围内，女同学很少抽烟，因此将女生排除在外，不列入调查对象）。

雷曼兄弟案例分析报告

雷曼兄弟案例分析报告讲解：魏雪组员：付晓玥王菲菲李丽霞案情介绍雷曼兄弟（Lehman Brothers）是一家为世界各个国家的公司、机构、政府和投资者的金融需求提供全方位、多元化服务的投资银行。雷曼兄弟通过设于全球48座城市之办事处组成的一个紧密连接的网络积极地参与全球的资本市场业务，管理网络是由设在纽约的世界总部和设在伦敦、东京和香港的地区总部来统筹和管理。雷曼兄弟的历史最早可以追溯到19世纪40年代，发源地是阿拉巴马州广袤的农田以及蒙哥马利市。雷曼三兄弟亨利、伊曼纽、麦尔，来自德国的巴伐利亚，在蒙哥马利落脚。他们看准了蒙哥马利作为“棉花之都”的巨大潜力，于是专注于从事棉花生意，由此可见他们眼光独特。 1850年，三兄弟创立“雷曼兄弟”，专营贸易与干货买卖。雷曼兄弟这家金融巨擘1868年开始挂牌经营，决定将公司从蒙哥马利搬到曼哈顿下城，不仅成立了纽约棉花交易所，而且进军股票与债券买卖。雷曼兄弟出售债券帮助阿拉巴马州筹资。也出资协助成立咖啡交易所与石油交易所。雷曼兄弟和华尔街的家族合作，创建商业国家银行、制造商信托银行等。20世纪初，雷曼兄弟和高盛合作，共同为史都贝克、通用雪茄公司、席尔斯连锁百货公司等企业筹措创业资金。雷曼兄弟家族事业横跨四个世代：始于1850年阿拉巴马州棉花田，一直延续到1969年重要掌门人巴比雷曼过世为止，将近有120年辉煌的历史。这段时间雷曼兄弟不仅从市场筹资，而且协助伍尔沃斯、梅西百货等零售巨头筹资；扶植美国航空、环球航空、泛美航空等航空公司；代替康宝农场、宝石茶等企业筹资。 2008年9月15日，拥有158年悠久历史的美国第四大投资银行——雷曼兄弟公司正式申请依据以重建为前提的美国联邦破产法第11章所规定的程序破产，即所谓破产保护。以资产衡量, 这是美国金融业最大的一宗公司破产案。雷曼兄弟公司，作为曾经在美国金融界中叱咤风云的巨人，在此次爆发的金融危机

中美贸易战成因及影响分析

中美贸易战成因及影响分析中美贸易争端引起各界广泛关注，这一轮的中美贸易争端深刻体现了全球经济结构变化、中美两国经贸关系结构变化、以及第四次工业革命的深远影响，有其长期性与必然性。随着时间推移，贸易争端慢慢演变为贸易战，甚至是一场守成大国掐断崛起大国的经济战，将对中国长期、既定的渐进发展轨道产生冲击。美国发动贸易战的底气，源自它对高技术产业核心技术和科学前沿的控制和占领，目的也在于维持美国在全球技术的霸权地位，减缓甚至打断中国高科技产业发展，保持压倒性优势。美国对我国发起的此次贸易战，具有长期性和战略性。一、清单解读 6月15日，美国政府发布了加征关税的商品清单，对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税，其中对约340亿美元商品《美清单一》自7月6日起实施，对约160亿美元商品《美清单二》开始征询公众意见，预计8月底生效。美国主要针对中国科技及《中国制造2025》相关领域加征关税，主要涉及航空航天、通信技术、机器人、工业机械、新材料等，手机、电视等消费品不在其中。 6月16日，国务院关税税则委员会发布公告，对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税，其中对农产品、汽车、水产品等545项约340亿美元商品

《中清单一》自7月6日起实施，对其余商品《中清单二》加征关税的实施时间另行公告。中方加征关税涉及商品金额、关税率和生效时间等与美国对等。《中清单二》主要包括化工品、医疗设备、能源产品等，最终措施及生效时间将据美国情况而定。相比上一轮公布的商品清单，美国在清单中移除了显示器、彩电等消费品，增加了集成电路、电机电器设备等工业品；中国移除了飞机，增加了石油、农产品。美国清单上，占中国出口比重较高产品：玻璃制品（63%）、航空器和航天器（33%）、光学、照相、医疗等设备（20%）、无机化学品（18%）、核反应堆、锅炉、机械器具（17%）、电机/电气设备（11%）；占中国产量比重靠前产品：航空器和航天器（5.3%）、电机/电气设备（3.5%）、光学、照相、医疗等设备（3.1%）。美国贸易代表办公室（USTR）7月10日发表声明称，特朗普政府还发布了一份针对中国2000亿美元商品加增关税的计划，目标产品清单涉及服装、电视零件和冰箱，加征关税约10%。这意味着贸易战可能进一步升级。二、原因分析（一）贸易逆差巨大中美爆发贸易战的直接原因是贸易失衡。据中国海关总署数据显示，2017年中国对美贸易顺差为1.87万亿元人民币（约2987亿美元）。而据美国商务部统计，2017年

券商行业分析报告模版

券商行业分析报告一、业务结构（一）券商四大业务结构： 1.收别人的钱-经纪业务：相当于麻将馆老板，你们自娱自乐我来抽成。行话叫“通道”，各大券商的主要财源； 2.帮别人借钱-投资银行业务（盘活资产）。包括IPO，承销股票债券，以及做并购交易的掮客。 3.管别人的钱-资产管理：一个是设计，发行理财产品。二是通过基金子公司来管理。 4.向市场提供钱-交易：这里分两部分，一个是借本钱给人玩（资本中介），包括融资融券，约定式回购和股票质押，以及做市商应该也算。二是用自己本钱下注，包括股票，股指期货，ETF以及分级基金，对冲基金等。下面统计为总资产排名前六位券商的业务结构制表(截止2014年年报) 申万宏源57.70 23.65 4.45 10.23 （二）国外同行的业务结构

1、摩根士丹利和高盛高盛44%的收入来自对机构客户的服务部门，除交易外，高盛在直接投资方面也十分活跃，该部门现在被称为商业银行部门。其财富管理部门与摩根士丹利无法比拟，摩根士丹利仅靠财富管理部门收益便有45亿美元收入，而高盛的相应部门收入仅为15.8 亿美元，是摩根士丹利的三分之一。摩根士丹利CEO James Gorman在财报发布后向摩根士丹利分析员表示，“关键就是不为取得盈利而加大风险。”高盛首席财务官 Harvey Schwartz上周强调了高盛致力于复杂交易的决心，交易包括大宗商品、衍生品、和债券交易，并认为交易结果决定了高盛第一季度的成功。可见国外同行与国不同之处在于盈利模式的个性化，这也将是未来国券商的发展方向。 2、高盛10k报告解析

高盛四块业务： 1、投资银行，包括金融咨询，承销服务，又分股票承销和债券承销； 2、机构客户服务，这部分貌似提供做市商功能，在股票、固定收益、货币和大宗商品市场提供做市商功能和专业建议。客户部分为个人打理退休金、闲置资金和存款等。通过高盛全球买卖系统接收交易指令，发布投资研究，交易建议，搜集市场信息和进行深度分析。发布分为固定收益，货币和商品客户交易指令执行（代客户交易），股票，又分股票客户执行，佣金和手续费，证券服务收入。收入的四个来源：流动性高的市场：如sp500，抵押证券等，执行大量交易指令；低流动性市场：如中型企业基金，成长初期的货币和抵押证券等；指定交易，如客户的风险敞口或者一些复杂的需求；剩下的就是类似于国的融资融券。总体分为现金和衍生品两部分，收取手续费和佣金。总体感觉，执行交易、做市商、融资融券等，收取手续费。3、投资和借款。长期投资，在不同资产间切换，首选是债券。可能直接投资，也可能通过自己管理的基金来投资。高盛管理了很多资产组合，在资产置换，带杠杆的并购基金，并购和投资基金，被外部部门管理。投资管理，通过全球资产配置，投资组合来管理，手段包括对冲基金，信用基金，私人股权基金，不动产，现金，衍生品等。给客户理财。根据客户需求定制资产组合，进行资产配合和投资变现。4、其他就是管理和咨询费用，从管理的高净值客户资产中产生。（三）国券商与高盛的比较从高盛2014年的年报来看，收入结构与国券商有着很大的区别。而这种区别背后的因素有以下两个方面： 1、筹钱的能力不同

2011摩根士丹利全球互联网发展趋势报告摘录

2011摩根士丹利全球互联网发展趋势报告摘录据了解，美国投资银行摩根士丹利分析师玛丽米克(Mary Meeker)将会在旧金山举行全球Web 2.0大会发表演讲并预测全球在线广告市场规模将达500亿美元。同时米克还将表示，移动商务业务市场份额增速很可能将超越传统在线零售业务市场。米克对中国非常了解，因为大摩是中国互联网企业在美国上市的主要承销投行之一，她的团队经常会见百度、新浪、滕讯、阿里巴巴、搜狐、盛大等互联网企业的CEO及高级管理人员。现年51岁的米克是摩根士丹利董事总经理兼全球科技研究团队主管，并有着“互联网女皇”的称号。当前，有众多投资者都在仔细研究米克的相关报告，试图从中找出她认为具有极大升值潜力的互联网企业。著名天使投资人马克安德里森在接受记者采访时表示：“我们都在向米克研究报告中提到的那些具有升值潜力的公司进行投资。” 安德里森管理的风投公司Andreessen Horowitz LLC已经收购了多家米克在报告中提到的具有增长潜力的公司股份，其中包括Skype Technologies SA和Zynga Game Network Inc。 Kleiner Perkins Caufield & Byers(KPCB)公司的合伙人兼Facebook游戏供应商Zynga的董事会成员宾戈登(Bing Gordon)也称：“现在玛丽米克对互联网的分析更加鞭辟入里。”

戈登表示，通过研究米克的报告，该公司得以发展得更加快速、灵活，且业务范围不断扩大。今年三月，KPCB曾经表示将向iFund基金追加一倍投资至2亿美元。该基金用于支持处于起步阶段的企业为苹果公司iPad帄板电脑、iPhone手机和iPod音乐播放器等产品开发应用软件。彭博新闻社(Bloomberg News)的母公司彭博资讯(Bloomberg LP)就是Andreessen Horowitz LL的投资者之一。在上世纪九十年代，米克由于成功预测了互联网的迅猛发展以及包括EBay、亚马逊和美国在线在内的多家互联网公司的迅速崛起而声名显赫。互联网科技泡沫刚刚进入21世纪，就爆发了全球性的互联网科技泡沫。在短短三年的时间里，纳斯达克的交易市值就缩水了78%。2001年美国《财富》杂志发表了题为《玛丽米克错在何处》的文章》。2003年在由于涉嫌通过虚假分析误导投资者而遭到美国证券交易委员会(SEC)的指控后，摩根士丹利和其他金融服务公司共计缴纳了14以美元罚金才得以脱身。在这一事件中，前美林著名分析师及Business Insider创始人亨利布罗吉特(Henry Blodget)不但被判罚支付罚金，而且还被终身禁止从事证券交易行业。而米克则相对幸运，SEC并没有起诉米克在这一事件中有严重过失行为。但当时负责调查此事的纽约总检察长埃利奥特斯皮策(Eliot Spitzer)却表示，摩根士丹利在监管包括米克在内的公司分析师方面存在失职行为。同时

某国际商务花园招商报告

上海华盛国际商务花园招商报告市场篇上海房地产市场总体现状和趋势２０02年的申城楼市在一片热卖和年末申博成功的热闹中间落下帷幕后，上海楼市依然呈现出一路上扬的态势。市场法则告诉我们,供求是决定房价涨跌的主要依据。８月份,浦东价格顶部继续向上,而且高、低价位盘呈全面活跃态势;中心城区中，卢湾北部太平桥地区新添高价盘;北部各区,中低价盘房价普涨,个别低价盘初遇价格阻力线。去年以来，随着上海土地使用权出让方式由协议改为招投标和商品房实施内外销并轨以及我国加入WTO的重大利好,人们对房地产发展充满着预期。因此,上海掀起了一股声势不小的圈地运动。在上海的松江、青浦等郊区，已经很少有土地可供出让,而通过转手交易得到的地块价格涨幅惊人，几乎翻一倍。去年松江大学城附近的地价为40万元一亩,而如今已经达到8０万元一亩。又如闵行在浦东地区的浦江镇，是“一城九镇”建设的重点镇,随着卢浦大桥建设和浦江两岸开发的利好推动，使得这个镇的土地价格猛涨。不仅上海本地开发商,全国各地开发商也纷纷涌入上海，甚至不少实力非凡的海外房地产巨子也开始抢滩上海，不惜在上海市中心繁华地段重金圈地。尤其是申办2010年世界博览会和浦江两岸开发的实质性启动,使中外各地投资者更是涌动。从宏观上看,2002年上海房地产市场上暖风频吹:浦江两岸综合开发进入实质性的启动、央行第八次降息、十大轨道的建设引发新一轮房产投资热;从政策上看,取消蓝印户口政策并没有对市场造成太大的冲击；从市场上看,1０0万平

方米的重点工程配套商品房的正式启动,指导性房价控制在每平方米3５00元左右,最近新成立上海地产(集团）有限公司和上海大盛资产有限公司对土地一级市场进行调控性经营，建立政府主导型土地储备供应机制，这些都表明了政府宏观调控的态度,使住宅开发纳入健康、持续发展的轨道。在产业竞争中，预计2003年将是国内房产企业走向联合之路的一年，目前外资房地产企业加快了进军上海的步伐,来自上海市工商局的统计数据表明在2002年上半年,注册资金超过3000万美元的房地产企业达到了１5家,由和黄地产、新世界、新鸿基、瑞安地产等香港地产商掀起的“投资潮”将再度上演“升级版”,同时，据摩根斯坦利公布的海外基金投资中国房地产市场的一项研究显示:在未来2－3年中间，将有3-10亿美元的海外资金进入上海市场,他们凭借着雄厚的资金实力、先进的物业管理模式、营销网络和更加专业化、人性化的服务理念逐鹿市场，而国内的房地产商的政府背景优势和天然的地区优势将逐步弱化、势必需要走联合之路，扩大融资渠道、更新经营理念,重新打造核心竞争力。桃浦区域房地产市场发展现状和趋势上海市政府已将发展现代化作为上海今后四大新兴产业之一。根据“十五”上海城市交通发展规划，从市有关部门了解到,普陀区桃浦镇将建成西北综合物流中心和工业园区。这个中心规划用地 4.２平方公里，在建设实施中采取“自由起步，尽快升级,有点到线,形成街市,纵深推进，形成园区”的步骤。今年5月前主要完成基础建设部分，即货运交易所、中心停车场、公用型仓储区、配载一条街的建设以及网上货运交易系统等。

摩根士丹利“无人驾驶汽车”研究报告

摩根士丹利“无人驾驶汽车”研究报告摩根士丹利研究部近日发布了一份名为“无人驾驶汽车”（Autonomous Cars）的报告：无人驾驶车，汽车产业新范儿，10个全球研发团队经过了几个月采访未来学家、汽车行业高管和业外潜在颠覆者。无人驾驶汽车，长期被认为是科幻小说的东西，由于人力和经济上的原因将成为现实。该报告预示着由于几乎完全消除汽车交通事故，将大大减少人类死亡和痛苦，由于降低医疗成本、减少拥堵、节省燃油和提高生产力，仅在美国每年可节省1.3万亿美元——占GDP的比例约为8%。“现在我们清楚地看到，不仅是无人驾驶汽车真实的，但他们很可能会比大多数人想象的更早来到我们身边”报告说。“无人驾驶汽车路线图：基本的自主能力今天已经实现，半自主能力在未来12-18个月内实现，全自主能力（已经有原型机）商业化在2020年实现。”有关更多详细信息报告，请访问 https://www.360docs.net/doc/2d2114912.html,/public/11152013.html 。摩根士丹利的报告描述了恩智浦（NXP）作为车载网市场领导者，与思科系统公司（CISCO System）战略性投资了V2X（车辆与车辆、车辆到基础设施）通信技术公司Cohda。V2X通信是无人驾驶汽车的关键技术，“无人驾驶车辆需要可靠的传感器来发挥自己的潜力”，Cohda公司CEO保尔-

盖利说。 “V2X是一个无线传感器系统，使车辆与其他周围的车辆分享他们的传感器数据。作为标准传感器，如雷达、光学、超声波和激光雷达所有都是视线，他们只能检测到可见的风 “Cohda的V2X技术为非视觉传感器具有360度的感知。险。它可以检测到隐藏于视觉外的威胁，因此它可以扩展感知范围，超出了驾驶员视野。“这很重要，V2X系统是可靠的，譬如两辆车行驶在一条直路上，当两辆车相互接近时存在死角，在丘陵的坡峰，在高速公路上行驶，或当车车之间有卡车行驶。” 摩根士丹利的报告还指出，自主驾驶能力可能会改变汽车业的基本面，如车的“价值”从硬件转移到软件、组件，以及，新玩家进入市场，并迫使现有选手彻底改造自己或放弃份额。恩智浦半导体高级副总裁、汽车娱乐业务部总经理托斯滕-雷曼表示，恩智浦针对V2X有RoadLINK ?芯片组。 “Cohda的在最艰难的V2X方案以领先的性能令人信服。恩智浦RoadLINK芯片组，其成熟的软件定义无线电捆绑 Cohda的算法，提供当今最先进的汽车V2X解决方案，”他说。思科系统公司产品管理总监安德烈亚斯·麦说“'物联网'何以改变我们的生活，V2X技术是一个很好的例子”。Cohda的 V2X解决方案使车辆相互沟通，让司机和最终自主驾驶车一

常用英语金融词汇——来自摩根史丹利

ABS 资产担保证券（Asset Backed Securities的英文缩写）Accelerated depreciation加速折旧 Acceptor承兑人；受票人；接受人 Accommodation paper融通票据；担保借据 Accounts payable应付帐款 Accounts receivable应收帐款 Accredited Investors合资格投资者；受信投资人指符合美国证券交易委员(SEC)条例，可参与一般美国非公开(私募)发行的部份机构和高净值个人投资者。Accredit value自然增长值 Accrediting本金增值适用于多种工具，指名义本金在工具（如上限合约、上下限合约、掉期和互换期权）的期限内连续增长。Accrual basis应计制；权责发生制 Accrued interest应计利息 ACE美国商品交易所 Acid Test Ratio酸性测验比率；速动比率 Acquisition收购 Across the board全面一致；全盘的

Acting in concert一致行动；合谋 Active assets活动资产；有收益资产 Active capital活动资本 Actual market现货市场 Actual price现货价 Actual useful life实际可用年期 Actuary精算师；保险统计专家 ADB亚洲开发银行 (Asian Development Bank的英文缩写) ADR美国存股证；美国预托收据；美国存托凭证(参见 American Depository Receipt栏目） ADS美国存托股份 (American Depository Share的英文缩写) Ad valorem从价；按值 Ad valorem stamp duty从价印花税 Adjudicator审裁员 Adjustable rate mortgage 调息按揭 (ARM) Admitted value认可值

印尼通信市场调研报告

印尼移动通信市场调研报告 1美元=9395印尼卢比（盾）（IDR）一、印尼概况图1 印尼地图 1.自然环境印尼是世界上岛屿最多的一个国家，大大小小一万八千座岛屿，号称―千岛之国‖，面积为192万平方公里，但只有三分之一的岛有人居住，并且人口分布很不平均。人口居住集中的岛屿包括爪哇、苏门答腊岛、加里曼丹、苏拉威西岛和巴布亚岛。由图可以看出，印度的地理特性决定了在印尼数个岛屿铺设通信设施以及提供通信服务是个挑战。印尼是一个典型的热带国家，气温高，雨量充沛。 2.城市与人口印尼人口约2.4亿人，在世界上仅次于中国、印度和美国，居第四位，其中34岁以下人口几乎占了总人口的70％，60%的人口年龄在15周岁-50周岁之间。其首都为雅加达，爪哇岛是印尼的政治经济中心，全国60%的人口集中在面积只占7%不到的爪哇岛上，1/5在苏门答腊。印尼包括3个特区（分别是雅加达首都特区和日惹、亚齐达鲁萨兰地方特区）和27个省。雅加达——印尼第一大城市是印度尼西亚共和国的首都，是政治、经济、文化中心；万丹省位于爪哇岛的最西段，是距离印尼首都雅加达最近的一个省，经济相对比较发达。第二大城市泗水位于爪哇岛的东端，但是爪哇文化却发源扎根于岛的中部地区，尤以日惹为核心，

它是爪哇岛的经济与教育中心。第三大城市万隆是西爪哇的首府，城市面积80多平方公里，人口约120万。印度尼西亚的城市发展都主要集中在爪哇岛的苏门塔纳—雅加达—巴厘—班东城市走廊地区。据统计，2007年印度尼西亚的4500万城市人口中，约有80%居住在这一走廊地区，而所有超过50万人口的大城市几乎都集中在这一地区，约有80%的城市集中在这一地区。正因为如此，在全国城市化率为32%的情况下，这一地区的平均城市化率则高达40%；相反，在广大的外岛地区，城市却很少，城市人口也很少。 3.语言与文化全国有100多个民族，几百种语言，印尼语为官方语言，其他通行的语言有英语、荷兰语、华语。印尼约88%的国民信奉伊斯兰教，是世界上穆斯林人口最多的国家，回教徒每天五次的朝拜成为成活中固定的作息。华人和华侨（约2000万）多分布在沿海各城市。爪哇族是印度尼西亚人口最多的民族，人口有7000多万，主要分布于爪哇岛。巽达族是印度尼西亚的第二大民族，人口有2000多万，主要分布于西爪哇南部沿海地区，并向该岛北部和东部扩散。马都拉族有近千万人，主要居住在爪哇岛东北方的小岛——马都拉岛和爪哇岛的东部地区。马来族主要分布于苏门答腊岛的东部、廖内群岛、邦加、勿里洞以及加里曼丹岛的沿海地区，人口900多万。印尼节日比较多，凡节假日在日历上用红颜色标明。印尼最大的节日是回教开斋节（即每年3月3日），印尼国庆节8月17日，宰牲节5月10日，新年1月1日，圣诞节12月25日。印尼人偏爱茉莉花，并把茉莉花视为纯洁和友谊的象征。印尼著名的传统音乐有：加萨（深受柔佛州人民的喜爱）、马来民谣东当沙央、哈得拉、达普士。印尼人对娱乐和游戏感兴趣(63%)。印度尼西亚的消费者尤其是那些中低收入消费群体，对价格非常敏感。对印度尼西亚消费者而言，品牌和传播率是影响他们决策的另外一个因素。对新产品而言，广告是影响印尼消费者最好的方法和途径，报纸、邮寄和电视的价值不可忽视，电视的作用越来越重要。印尼巴杜伊人衣着色彩除了他们只崇尚的白色、蓝色和黑色之外，禁忌穿戴其他色彩的衣服，甚至连谈论都不允许。 4.基础设施建设印尼的基础设施差：缺电严重，城市管道用水覆盖面为39%，农村仅为8%。国家级公路网络快速老化，地区级公路网络条件恶劣并在持续恶化。全国公路中大约有31%有损坏，道路状况最恶劣的地区级公路则达到了49%。 5.经济建设表1印尼2001-2004年主要经济指标注：2004年的资料为估计。资料来源：亚洲发展银行