保本基金的投资组合保险策略运用及建议
基金投资的技巧和策略
基金投资的技巧和策略作为一种重要的投资方式，基金投资在当前已经吸引了越来越多的人们的关注。
不同于个股投资，基金投资需要更加系统和科学的投资策略和技巧。
在本文中，我们将从几个方面探讨基金投资的技巧和策略，旨在帮助投资者更好地进行基金投资。
一、基金的选择基金的种类繁多，投资者在选择基金时应该根据自己的投资目标和风险承受能力来进行选择。
例如，如果你喜欢更加保守和稳健的投资方式，可以选择偏向于债券或货币市场的基金；而如果你比较风险偏好，可以选择股票型基金等高风险高回报的基金。
二、定投策略定投是一种常见的基金投资策略，其优点在于可以规避市场波动风险，而且可以分散投资风险。
定投需要长期坚持，所以需要有充足的投资计划和预算。
在定投时，投资者可以选择每月投入相同的金额，也可以根据市场情况进行调整。
三、关注基金的风险水平和收益率基金的风险水平和收益率对投资者来说非常重要。
在选择基金时，投资者需要了解基金的风险等级和历史收益率，并根据自己的投资目标和风险承受能力来进行选择。
同时，在购买基金后，需要及时关注基金的净值和波动情况，以便及时做出调整。
四、注意市场情况和宏观经济环境市场和宏观经济环境对于基金投资也有很大影响。
投资者需要了解市场和宏观经济环境的变化趋势，以便及时做出调整。
例如，当市场经济环境较为不稳定时，可以适当降低投资比例，增加保险型基金的比例来降低投资风险。
五、坚持长期投资基金投资需要坚持长期投资，追求稳定收益。
在进行基金投资时，投资者需要有耐心和信心，不建议进行短期操作和频繁交易。
同时也需要对基金进行持续监控和跟踪，以便及时发现变化。
六、建立投资组合在进行基金投资时，投资者可以建立投资组合，以分散投资风险和降低单一基金风险。
投资组合可以包括多个不同种类的基金，例如股票型基金、债券型基金、货币市场型基金等，投资比例可以根据自己的投资目标和风险承受能力来进行调整。
总结基金投资是一种相对低风险、高回报的投资方式，需要投资者具备一些基本的投资策略和技巧。
证券从业2020年《投资基金》知识点：保本基金
证券从业2020年《投资基金》知识点：保本基金第二章第六节保本基金一、保本基金的特点保本基金的最大特点是其招募说明书中明确规定了相关的担保条款，即在满足一定的持有期限后，为投资者提供本金或收益的保障。
为能够作到本金安全或实现最低回报，保本基金通常会将大部分资金投资于与基金到期日一致的债券;同时，为提高收益水平，保本基金会将其余部分投资于股票、衍生工具等高风险资产上，使得市场不论是上涨还是下跌，该基金于投资期间到期时，都能保障其本金不遭受损失。
最大特点就是可以保本，本质上是一种混合基金。
二、保本基金的保本策略(重点掌握)保本基金于20世纪80年代中期起源于美国，其核心是运用投资组合保险策略进行基金的操作。
国际上比较流行的投资组合保险策略主要有对冲保险策略与固定比例投资组合保险策略(CPPI)。
CPPI是一种通过比较投资组合现时净值与投资组合价值底线，从而动态调整投资组合中风险资产与保本资产的比例，以兼顾保本与增值目标的保本策略。
CPPI投资策略的投资步骤可分为以下3步：第一步，根据投资组合期末最低目标价值(基金的本金)和合理的折现率设定当前应持有的保本资产的价值，即投资组合的价值底线。
第二步，计算投资组合现时净值超过价值底线的数额。
该值通常称为安全垫，是风险投资(如股票投资)可承受的最高损失限额。
第三步，按安全垫的一定倍数确定风险资产投资的比例，并将其余资产投资于保本资产(如债券投资)，从而在确保实现保本目标的同时，实现投资组合的增值。
风险资产投资额通常可用下式确定：风险资产投资额=放大倍数×(投资组合现时净值—价值底线)=放大倍数×安全垫风险资产投资比例=风险资产投资额基金净值×100%三、保本基金的类型境外的保本基金形式多样。
其中，基金提供的保证有本金保证、收益保证和红利保证，具体比例由基金公司自行规定。
一般本金保证比例为100%。
四、保本基金的投资风险首先，保本基金有一个保本期，投资者只有持有到期后才获得本金保证或收益保证。
基金投资组合策略说明书
基金投资组合策略说明书第一章：引言1.1项目背景本次基金投资组合策略说明书旨在向投资者介绍基金的投资组合策略，帮助投资者了解基金的投资理念和投资目标。
1.2项目目的本项目的目标是为投资者提供一个全面的基金投资组合策略说明，包括基金的投资目标、投资策略、风险管理等方面的内容，以帮助投资者做出明智的投资决策。
第二章：基金投资目标2.1基金投资目标的定义基金投资目标是指基金资产管理人为基金制定的目标，旨在实现投资者的收益目标。
2.2投资者的收益目标本基金旨在为投资者提供中-长期稳定且可持续的资本收益，同时注意控制投资风险。
第三章：基金投资策略3.1投资策略概述本基金采用多元化投资策略，包括股票投资、债券投资、期货投资等多个投资品种，以实现风险分散和收益最大化。
3.2股票投资策略本基金将选择具备良好财务状况、有竞争优势、管理团队稳定的股票投资标的，追踪和分析宏观和微观经济因素，根据中长期投资价值确定买卖股票的时机。
3.3债券投资策略本基金将选择信用评级高、流动性好的债券投资标的，根据经济环境、利率变动等因素，灵活配置不同期限和种类的债券，以达到收益最大化的目标。
3.4期货投资策略本基金将运用定量模型和技术分析工具，根据市场状况和预测，对期货品种进行配置和交易，以获得超额收益。
第四章：风险管理4.1风险管理策略本基金将采取有效的风险管理措施，包括风险分散、投资组合再平衡、止损策略等，以控制投资组合的风险水平。
4.2风险测度和监控本基金将定期对投资组合的风险进行测度和监控，使用风险指标来评估投资组合的整体风险水平，并采取相应的措施来调整投资策略。
第五章：投资者权益保护5.1信息披露本基金将按照规定的披露要求，定期向投资者披露基金的投资组合、业绩报告等相关信息，以确保投资者了解基金的运作情况。
5.2投资者教育本基金将积极开展投资者教育活动，向投资者提供相关的投资知识和技巧，帮助他们做出理性和科学的投资决策。
第六章：总结与展望6.1研究报告总结本基金投资组合策略基于全面的研究和分析，旨在获得长期稳定的资本收益，并注意控制风险。
基于CPPI的国内保本基金运作模式分析
基于CPPI的国内保本基金运作模式分析作者：杨辉平来源：《中外企业家》 2014年第2期杨辉平（安徽机电职业技术学院，安徽芜湖 241000）摘要：保本型产品核心特点是：技术策略上将风险控制在一定范围内，在此基础上追求较高收益。
为实现这一目标，一般在配置资产时，组合中都包含两个部分：无风险资产和风险资产。
以目前最流行，也较简单实用的策略——固定比例组合投资组合保险策略（CPPI）为例，无风险资产一般主要投资于固定收益类产品，以保证到期保本底线的实现，风险资产部分投资于具有高风险、高收益特点的产品，如股票、权证、新推出的股指期货等，以期在到期时实现较高收益。
关键词：保本基金；保本投资策略；CPPI中图分类号：F830.59文献标志码：A文章编号：1000-8772（2014）04-0112-02一、保本策略的简介保本策略实质上是对下跌风险的控制，所以一些控制风险的方法，以及很多低风险的投资策略经改动之后就能达到保本的效果。
目前，保本技术方法主要有两类：一类是基于期权的保本策略（OBPI）；一类是CPPI类策略。
这类策略要么可以视为CPPI策略的极端形式，要么是在CPPI基础上做某种的改变，如时间不变性组合保险策略（TIPP）。
由于国内目前并没有推出什么期权产品（只是有一些具备期权特点的金融产品，如可转债、权证等），所以这类策略基本在国内很少被运用。
这里主要分析一下CPPI策略，是目前国内保本基金产品普遍采取的策略，个别基金也会辅助以TIPP策略。
CPPI策略运用非常简单的数学模型，能够在机制上实现保本，这种机制会随着组合市场状况自动调整资产配置情况，保证组合价值不跌破底线。
该方法的一个重要优点是使用简单，只需要根据自身的风险偏好设置几个简单的参数，而不需要像OBPI策略中那样估计复杂的参数如波动率。
这种估计经常偏差非常大。
CPPI策略基本模型：Et+1=M*（At-Ft）其中，Et＋1表示t时刻投资于风险资产的比例，M表示风险放大乘数（Multiplier），At 表示t时刻投资组合的净资产，Ft表示t时刻的保险底线或最低保险额度（Floor），而（At-Ft）即最大止损额，又称为防守垫（Cushion）。
投资组合保险策略的运作原理
投资组合保险策略的运作原理
李锐
【期刊名称】《证券市场导报》
【年(卷),期】2004()2
【摘要】通过投资组合保险,不仅可以保证资产组合不会因为股市下跌而低于投资前所设定的最低标准,而且还具有增值的能力。
【总页数】5页(P31-35)
【关键词】投资策略;保本基金;组合保险技术;基金市场;动态OBPI策略;风险资产;风险偏好系数;投资组合
【作者】李锐
【作者单位】融通基金管理有限公司
【正文语种】中文
【中图分类】F830.59;F830.91
【相关文献】
1.投资组合保险CPPI运作机理、策略优化及实证研究 [J], 袁鲲;
2.投资组合保险CPPI运作机理、策略优化及实证研究 [J], 袁鲲
3.投资组合保险策略在保险公司中的应用 [J], 徐瑶
4.投资组合保险策略在保险公司中的应用 [J], 徐瑶
5.《从组合保险到交易所交易基金》系列之投资组合保险——原理及应用 [J], 宋逢明;江婕
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2020年基金从业资格考试讲义：保本型基金
2020年基金从业资格考试讲义：保本型基金保本型基金(一)保本型基金的特点特点：招募说明书明确规定了保障条款，即在满足一定的持有期限后，为投资者提供本金或收益的保障。
投资目标：锁定风险的同时，力争有机会获得潜在的高回报。
从本质上讲是一种混合型基金。
锁定了投资亏损的风险，产品风险较低，也并不放弃追求超额收益的空间，所以，适合不能忍受投资亏损、比较稳健保守的投资者。
(二)保本型基金的保本策略对冲保险策略：主要依赖金融衍生产品，如股票期权、股指期货等，实现投资组合价值的保本与增值。
国际成熟市场较多采用固定比例投资组合保险策略：通过比较净值与价值底线，动态调整投资组合中风险资产与保本资产的比例，以兼顾保本与增值目标的保本策略。
价值底线、安全垫国内主要选择固定比例投资组合保险策略(CPPI)(三)保本型基金的投资风险一般保本型基金的保本期限在3～5年，期间不能赎回，而认购结束后申购的基金份额一般不适用保本条款。
(四)保本型基金的类型基金提供的保证有本金保证、收益保证和红利保证，具体比例由基金管理公司自行规定。
(五)保本型基金的分析指标：保本期、保本比例、赎回费、安全垫、担保人保本期：保本期越长、投资者承担的机会成本也越高保本比例：常见的保本比例介于80%～100%之间赎回费：对提前赎回基金的投资者收取较高的赎回费，将增大投资者退出投资的难度安全垫：保本型基金设定的风险投资可承受的损失金额，一般来说，安全垫较高的基金操作更为灵活。
QDII基金(一)QDII基金的介绍2007.7.5《合格境内机构投资者境外证券投资者管理试行办法》(二)QDII基金在投资组合中的作用分散单一国家市场特有的风险(三)QDII基金的投资风险除系统性风险、非系统性风险、操作风险等外1、汇率风险2、QDII基金管理者海外市场管理经验相对不足所带来的风险。
3、国际市场将会面临国别风险、新兴市场风险等特别投资风险。
4、QDII基金的流动性风险也需要注意。
金融市场保本策略指南
金融市场保本策略指南一、分散投资策略分散投资是保本策略的基础。
通过将资金投资于不同类型的资产，如股票、债券、基金、房产等，可以有效降低投资风险。
投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置各类资产。
例如，可以在股票市场中选择不同行业、不同市值的股票，同时在债券市场中选择不同期限、不同信用等级的债券。
还可以考虑投资黄金、房地产等非金融资产，以进一步分散风险。
二、固定收益投资策略固定收益投资策略旨在获取稳定的收益，为整个投资组合提供底层支撑。
这类策略主要包括投资国债、企业债、银行存款等金融产品。
固定收益投资风险相对较低，但收益有限。
在实际操作中，投资者应关注产品的信用等级、到期时间等因素，以确保投资安全。
同时，投资者还可以通过购买分级基金、可转换债券等金融产品，以获取固定收益的同时，保留一定的上涨空间。
三、量化对冲策略量化对冲策略通过利用数学模型和计算机技术，对市场进行深入研究，寻找套利机会。
投资者可以通过同时买入低价资产，卖出高价资产，实现收益的同时，降低风险。
量化对冲策略需要投资者具备较强的数学和统计学知识，以及对金融市场的深刻理解。
在实际操作中，投资者应关注市场趋势、宏观经济等因素，以提高套利成功的概率。
四、保险策略保险策略是一种风险转移的投资方法。
通过购买保险产品，如投资型保险、终身保险等，可以将风险转移给保险公司。
保险策略可以在一定程度上降低投资风险，但同时也要注意保险产品的合同条款，避免保险费用过高，影响整体投资收益。
投资者在选择保险产品时，应充分了解产品的保障范围、费用结构等因素，以确保投资效益。
五、危机投资策略危机投资策略是指在市场危机时期，寻找被低估的优质资产进行投资。
危机投资策略需要投资者具备较强的市场判断力和心理素质，能够在市场恐慌时保持冷静。
这种策略在市场危机结束后，往往能够获得较高的收益。
投资者在实施危机投资策略时，应关注危机的性质、影响范围等因素，以判断投资机会。
六、长期持有策略长期持有策略是指选择具有长期成长潜力的优质资产，进行长期持有。
保本基金是如何保本的
保本基金是如何保本的保本基金是一种投资策略，其旨在保护投资者的本金不受损失并同时追求一定的收益。
保本基金通常会采取一系列的风险控制措施，从而确保投资者的本金在特定的时间段内得到保护。
下面将详细介绍一些保本基金的常见策略和机制。
1.多元化投资组合：保本基金会将资金分散投资于多个领域和市场，以分散投资风险。
这可以包括股票、债券、商品、房地产、货币市场工具等，通过投资于不同种类的资产，保证基金的收益可以来自多个渠道。
2.严格的风控体系：保本基金通常会设定一个最大亏损限制，并制定一套严格的风险控制措施。
例如，确定一个最大的投资比例，以控制在一些特定领域的投资风险；设定投资仓位上限，以限制一些资产的占比；根据市场情况进行交易操作等。
3.期权策略：保本基金经理会利用期权等金融工具进行投资，通过购买或卖出期权来对冲市场波动风险。
期权作为一种金融工具有很强的保值和对冲风险的能力，可以在市场上升或下跌时获得收益，从而保持基金本金的相对稳定。
4.保本条款：保本基金通常会在基金合同中添加保本条款，确保在到期日或者特定条件下，基金的净值不会低于基准净值。
例如，基金的净值至少保持在100元，这就意味着如果基金净值低于100元，基金公司会采取相应措施来补足净值。
5.阶段性回售：为了满足投资者的资金需求，保本基金通常会设定一定的回售机制，允许投资者在特定的时间段内将基金份额回售给基金公司，以获得一定的本金。
6.资金存管：保本基金通常会与第三方机构合作，将基金资金托管给专业的资金托管机构进行监管，并确保基金资金的安全性。
资金存管使投资者的资金得到有效的保护，避免了基金管理人擅用资金的风险。
需要注意的是，保本基金的"保本"并不意味着绝对不会有亏损，只能保证在特定时间段内保持本金相对稳定。
此外，保本基金的保本机制和策略与基金公司的具体投资理念和运作方式有关，不同的保本基金可能采取不同的策略和机制。
总之，保本基金通过分散投资、严格风控、期权策略、保本条款、阶段性回售以及资金存管等多种策略和机制来确保投资者的本金不受损失，同时追求一定的收益。
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保本基金的投资组合保险策略运用及建议李源海摘要：保本基金的运作核心是投资组合保险策略，我国保本基金均采用简单参数的组合保险策略。
在国内零息债券缺乏、股市波动大的情况下，如何设定最低保险额度、合理的风险放大倍数以及动态调整风险资产比例成为保本基金运作的难题。
本文首先简要介绍了投资组合保险策略原理，在此基础上分析了国内保本基金的组合保险策略，然后结合运作原理提出改进建议。
关键词：保本基金；投资组合；保险策略作者简介：李源海，同济大学经济与管理学院博士生。
中图分类号：F830.9 文献标识码：AAbstract:Investment Portfolio Insurance Strategy is the core of the operation of PrincipalGuaranteed Fund. At home, all of 5 Principal Guaranteed Funds adopt the Parameter-based PortfolioInsurance Strategy. It is the dilemma for Principal Guaranteed Fund to establish the Floor, Multiplier, and dynamically adjust the proportion of risky asset under the circumstance of the lack of zero-bond and the fluctuation of stock market. This paper first briefly introduces the principle of InvestmentPortfolio Insurance Strategy, and then analyzes the operation of the domestic Principal GuaranteedFund. In the end, some suggestions are brought forward through the deep analysis of investment process, which is the right purpose of this paper.Key Words: Principal Guaranteed Fund；Investment Portfolio；Insurance Strategy保本型基金是指投资者于保本周期到期时至少可收回本金或约定一定比例本金的基金。
自国内首只保本型基金——南方避险增值基金于2003年成立以来，目前已有5只保本型基金。
与国外（包括我国的香港、台湾地区）的同类基金一样，国内保本型基金均以投资组合保险策略作为运作核心。
本文先简单介绍投资组合保险策略，然后重点分析国内保本基金的组合保险策略运用，在此基础上提出改进建议。
投资组合保险策略的运作原理投资组合保险策略起源于1981年的美国，1983年被首次应用于Wells Fargo Investment Advisors、Aetna Life、Casualty三家金融机构的投资管理运作实践中。
投资组合保险策略的核心思想是，通过静态或者动态的资产配置，将可能的风险资产损失随定在一定范围内，同时追求其上涨时所带来的收益。
根据设计依据不同，投资组合保险策略可分为两大类：一类是基于期权的组合保险（Option-based portfolio insurance，简称OBPI）策略，包括：欧式保护性卖权策略、复制性卖权策略；另一类则是依据投资者本身风险偏好以及承担能力，设定一些简单参数的投资组合保险策略，包括：固定组合（Constant－mix）策略、固定比例组合保险（constant proportion portfolio insurance，简称CPPI）策略、时间不变性组合保险（time-invariant portfolio protection，简称TIPP）策略。
从目前的国外基金实践来看，运用较多的主要是动态OBPI策略、固定比例组合保险策略（CPPI）和时间不变性组合保险策略（TIPP）。
一、动态OBPI（基于期权的组合保险）策略动态OBPI策略是根据Black and Scholes（1973）提出的期权定价公式所衍生出的投资策略。
对于一个股票组合，若采取欧式保护性卖权策略进行组合保险，一般操作策略是分别购买以要保股票组合中个股为标的物的卖权，以锁定股票组合潜在损失。
对于没有期权市场的国家，在实务操作中就无法使用欧式保护性卖权策略。
二． 固定比例组合保险策略（CPPI ）固定比例投资组合保险策略(CPPI)的原理和操作方法可用下列模型加以说明：)(*1t t t F A M E -=+ （1）其中，E t ＋1表示t 时刻投资于风险资产的比例，M 表示风险放大乘数（Multiplier ），A t 表示t 时刻投资组合的净资产，F t 表示t 时刻的保险底线或最低保险额度（Floor ），而（A t -F t ）即最大止损额，又称为防守垫（Cushion ）。
在运用CPPI 策略时，在期初投资者根据自身风险偏好和承担能力，设定最低保险额度F 0，并决定乘数M 的大小。
其中，乘数一经确定以后便不再改变，而保险额度F t 在F 0{期初的保本资产净值}基础上以固定无风险利率r 增长，即：rt t e F F 0=，t 为该时点距投资期末的天数。
随着组合资产价值的变化，风险资产和保本资产的比例进行动态调整。
三、时间不变性组合保险策略（TIPP ）1988年，Estep, Kritzman 提出了时间不变性组合保险策略。
TIPP 在操作上大致与CPPI 相同，唯一不同的是保险底线的设定与调整。
TIPP 策略会将资产总值乘以保险底线和原保险底线进行比较，取较大者为最新的保险底线。
其理论构架如下：000111/)*,max()(*A F A F F F A M E t t t t t ==-=+++λλ (2)λ表示保本比例，式中其他字母含义与（1）中一样。
总体来说，TIPP 策略是一种较CPPI 更为稳健的策略。
国内保本基金保险策略运用的实证检验保本基金主要投资债券等保本资产，同时投资衍生性金融商品或股票等收益资产提高投资组合回报率，期望在保本的前提下获得一定回报。
一、国内保本基金基本情况《保本证券投资基金运作指导意见》（2003年10月征求意见稿）规定，固定收益类金融产品和银行存款之外的资产不得超过基金净资产的30％，证监会批准的除外。
目前，我国没有金融期货、期权品种，保本基金普遍采用了基于参数设定的投资组合保险策略，包括CPPI 和TIPP ，国泰保本的OBPI 用于可转换债券部分的投资。
各基金的具体投资策略、资产比例见表1。
二、保本基金的组合保险策略参数设置前以述及，CPPI、TIPP的核心问题就是最低保险额度F和风险放大倍数M的设置以及资产比例的动态调整依据和频率。
鉴于目前这3个参数在基金公开信息中均未披露，我们用投资组合保险原理进行粗略测算。
1．最低保险额度F。
投资组合保险策略的运作原理中保本资产是与保本周期相匹配的零息债券，而国内基本上就没有零息债券。
这需要依据保本资产组合的即期收益率、到期收益率计算初始保险额度，并保持不断更新；而保本基金为应付赎回要准备部分现金、短期债券品种，使得保本资产组合的收益率经常波动。
银行间市场债券采用成本计价，如果持有到期，二级市场价格波动对基金净值就不会有影响。
国内5只保本基金保本周期均定为3年，简单起见，我们以各基金成立时3年期的银行间国债到期收益率作为各自保本资产的收益率，并以此推算最低保险额度。
各基金成立时的债券市场状况有着相当的差异，南方避险、银华保本成立时的3年期银行间市场国债收益率分别为2.4％、2.97％，而国泰金象成立时已达4.03％。
根据CPPI运作原理，我们计算的各基金期初每基金单位最低保险额度分别是南方避险为0.9313，银华保本为0.9159，天同保本为0.8910，国泰保本为0.8890，嘉实浦安为0.8813，以后各时点的Ft 按公式rtteFF（一年按360日计算）增长。
南方避险、银华保本的期初最低保险额度最大，也就是说在风险放大倍数一定的情况下，要实现到期保本目标的保本资产比例最高，从而初始投入风险资产的比例会较低。
2．风险放大倍数M。
通过公式（1）我们得知，当最低保险额度一定，风险放大倍数越大，则风险资产投资比例越大。
如风险资产表现越好，则组合保险策略收益率也越大。
反之，基金净值损失越大。
在某种程度上来说，风险放大倍数的大小最终就确定了整个基金的业绩。
因此，风险放大倍数的设定水平也就反应了基金管理人的投资能力。
我们通过各基金的投资组合公告、（半）年度报告统计了各基金的风险资产（包括股票和可转债）占基金净资产的比例，结合最低保险额度，可以测算各阶段的风险放大倍数大小。
资料来源：各基金季度投资组合公告，半年度、年度报告。
我们根据风险资产占基金净资产比例（见表2），并结合各时点的基金累计净值A t ,依据公式)(*1t t t F A M E -=+测算的各基金季度风险放大倍数见表3。
国泰金象、嘉实浦安没有公开组合信息，无法计算；数据来源：Wind 资讯 从表3中，我们可以看出，南方避险、天同保本的风险放大倍数都有小于1的时候，而银华保本一直大于1，且波动度小于南方避险，说明银华保本的风险放大倍数相对稳定。
3．风险资产调整依据和频率。
当风险资产处于上升阶段时，提高风险放大倍数从而提高风险资产比例，则会带来较好的正收益；反之，风险资产面临下跌阶段，减小风险放大倍数从而降低风险资产比例则可以避免损失。
但是，如市场处于盘整行情时，频繁调整资产比例会导致较大的交易费用。
国外通常有3种调整方法：定期调整法则（以固定交易日作为间隔进行定期调整）、滤波调整法则（股票组合上涨或下跌一定比率时进行调整）、仓位调整法则（计算得到的股票仓位比例与实际仓位比例相差一定比率时便进行调整）。
国内5只保本基金基本上采用滤波调整法则，但比率未公布。
在此，我们简单测算一下已公布中报、年报的保本基金仓位调整状况。
假定债券没有交易成本，股票应付佣金按0.1％计算，不考虑印花税，股票的换手率=当期应付佣金/（该期股票投资成本×0.1％）， 计算出南方避险的换手率2003年为86%，2004年上半年就高达221％。
银华保本2004年上半年换手率为87％。
高换手率导致了高的交易成本，结合表3中的风险放大倍数波动度来看，说明南方避险的风险资产调整频率和幅度相对较大。