我国上市公司管理层股票期权激励制度研究
我国上市公司股票期权激励机制研究
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作者简介 ： 吴义达 （９ ８ ）男， １６ 一 ， 安徽枞 阳人 ， 经济学硕士 ， 安徽
经 济管理学院金融 系讲师 ， 研究方向 ： 经济管理 。
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他 们做 出对企 业最有 利 的决策 ， 注企 业 的资产 保值 关 增 值和企 业 的发 展 。
一
授予其高级管理人员在未来某一时期 内（ １ 年） 如 ０ ， 以约定价格 购买 一定 数 量 的本 公 司 股票 的权 利 。这 种股票期 权是公 司 内部 制 定 的面 向高 级 管理 人 员 等 特定人的不可转让的期权 ， 它是将股票期权这一金融 衍生工具借用到公司治理 中形成的一种长期报酬激 励制度 。传统的经理薪酬制度—— 固定薪酬制度使 得经理 往往 只关 注短 期 的经 营绩 效 而 忽视 长期 的投 资 收益 。经理股 票期 权 的 出现 是 经 理 激励 机 制 的一 大创举 ， 它使得经理的个人利益和公司的长远发展紧 紧地结合在一起 ， 因此被誉为经理 的“ 金手铐” 。
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２０ ０ ８年 ６月
皖 西 学 院学 报
Ｊ ｕ ｎ ｌ ｆ ｅ ｔＡｎ ｕ ｉｅｓｔ ｏ ｒ ａ ｓ ｈ ｉ ｏＷ Ｕｎｖ ｒ ｉ ｙ
Ｊ ｎ ，０ ８ ｕ ．２０
Ｖｏ． ４ ＮＱ ３ Ｉ２
第 ２ 卷第 ３ ４ 期
我 国上 市 公 司股 票 期权 激励 机 制 研 究
（ 创新和 风 险投 资理论 三）
２ 家 ， 已获证 监 会无 异议 备 案 的 共 ２ 。公 布方 １ 而 ２家 案的 ４ ２家公 司中 ， ３ 有 ６家 采 取 股票 期权 ， 而无 异议 ２ 家 公 司中 ， １ ２ 有 ８家采 取 股 票期 权 ［ 。但 是在 股 票 ２ ］
我国上市公司股票期权激励的有效性探究
我国上市公司股票期权激励的有效性探究摘要：股票期权激励制度作为一种国际公认的有效激励方式，已经在我国的部分企业中实施，并发挥了一定作用。
本文解释了股票期权激励制度的相关概念，在阐述股票期权激励理论和影响因素的基础上，对我国股票期权激励的有效性进行了分析，重点是分析了我国实施股票期权激励制度存在的问题及应对措施。
关键词：上市公司；股票期权；激励有效性一、相关理论分析1.相关理论回顾（1）委托代理理论。
公司制企业中两权分离，所有者与经营者之间是一种委托代理关系，所有者和经营者有各自不同的自身利益，将会有不同的目标追求。
这一理论最初是在《企业理论：管理行为、代理成本及其所有权结构》中提出的。
所有者更多考虑的是长期利益；而经营者则更多追求的是短期利益。
（2）人力资本激励理论。
人力资本理论最终由美国经济学家舒尔茨创立的。
人力资本激励理论则是从人本身出发，研究人力投资的效益问题。
人力资本是由人力资本投资形成的，是存在于人体中的知识和技能等的存量总和，其所有权归个人所有，这就使得人力资本所有者退出企业比较随意，易于逃避风险。
（3）剩余索取权理论。
剩余索取权和剩余控制权的概念是由格罗斯曼和哈特提出的。
剩余索取权和剩余控制权产生的原因是由于公司契约的不完备性。
剩余索取权指的是合同未明确规定的收益的索取权，由于企业的收入是不确定的，所以剩余索取权也意味着对风险的承担。
2.股票期权制度的正负效应分析（1）股票期权制度的正面效应。
体现了人力资本对产权与充分报酬的基本经济要求，有利于降低直接激励成本，减少现金流出可以锁定期权人的风险，股票期权持有人不行权就没有任何额外的损失。
有利于降低代理成本，有利于吸引和稳定高素质人才，增强企业的竞争能力有助于解决企业中普通存在的内部人控制问题。
（2）股票期权制度的负面效应。
有可能虚夸公司利润，可能助长股市泡沫，有可能带来经营者道德风险，约束作用弱化，客观上会助长经理人盲目冒险的动机。
中国上市公司股权激励问题研究——以青岛海信电器为例的开题报告
中国上市公司股权激励问题研究——以青岛海信电器为例的开题报告1. 研究背景及意义股权激励是一种企业管理制度，目的是通过给予员工股票或股票期权等权益，提高员工积极性，增强企业竞争力。
随着中国资本市场的不断发展和企业制度的改革，越来越多的上市公司采取股权激励措施，以吸引优秀人才，提高企业业绩。
然而，在实施股权激励计划时，许多企业仍存在一些问题，如股权激励方案设计不合理、执行不规范等，影响企业的运营和发展。
青岛海信电器作为中国知名的电子产品制造企业，自2000年开始实施股权激励计划。
但在实施过程中也存在一些问题，例如激励制度设计不合理、分配方式不公等。
因此，通过研究该企业股权激励的实践，总结其经验，发现问题，提出解决方案，对于完善企业股权激励制度，提高员工积极性和企业竞争力具有重要意义。
2. 研究内容和方法本研究将探讨青岛海信电器在股权激励实践中存在的问题，并提出解决方案，以期提高其股权激励的效果和企业绩效。
本研究的主要内容包括：2.1 青岛海信电器股权激励计划设计与实践情况的调研2.2 青岛海信电器股权激励计划存在的问题分析2.3 针对问题提出相应的解决方案和建议本研究将运用文献资料法、实证法和比较法等研究方法，通过对企业内部文件与相关政策法规的分析，以及对企业实际的股权激励计划的实证研究，从多个维度对青岛海信电器的股权激励实践进行深入分析，以期得出准确的结论和建议。
3. 研究意义和预期成果通过本研究的探讨，能够深刻了解青岛海信电器在股权激励实践中存在的问题，包括股权激励制度设计不合理、股权激励执行不规范等。
同时，本研究还将针对这些问题提出针对性解决方案和建议，包括实行激励机制分类管理、完善激励机制设计、加强执行监管等。
通过本研究的预期成果，能够为其他企业提供有关股权激励的借鉴和参考，也能为青岛海信电器自身提高股权激励的效果和企业绩效提供支持。
我国上市公司股权激励方案比较分析
阶段
股权激励制度作 为一种长 期的激励 模式 ，在西方发 达国家 已经得到 了厂 泛应 用。其产生于二十世纪五十年 代末的美国 ， 在经历 资本 主义 发达市场半个世纪的不 断
根据下页附表归纳总结 ９家，他们涵盖 了证监会规定 的门类行业分类标准中划分的 １ 个行业的 ６ ， ３ 种 分别是
股权激 励的 理论 依据 是股 东价值 最大 化和所 有权 、
业板首批上市企 业之一 。该公司在 ２ １ ０ ０年 ５月 ２ ４日推
出股权 激励计划 ， 而此时公司上市只有半年之久 。显然对 于一个 刚上市的公司来说 ， 现金流量是没有那么多的 。 为 了规避这个问题 ，实施股 票期权的股权激励是个很好 的
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房 地 产业 社会 服务 业 建 筑 业 综 合 类
（ ） 市 公 司 的股 权 激 励 方 案 选 择 二 上
限制性股票 的有 ９家 ，股票增值 权与管理层 持股的各 １
股权激励的模式 ，按照不同的分类 ， 着不同的分 有 法 。由上述实施股权激励的 ３ 家上市公司的统计可 以看 ９ 出， 如图 ２ 所示 ， 使用股票期权作为激励 模式的有 ２ 家 ， ８
权激励制度提出 了建设意见 ，以期为更多的上市公 司实 施此种长期激励机制提供借鉴和参考 。
还没有完全出来。 以这里只选取 ２０ 、００ 所 ０９２ １ 两年的数据
一
、
股权激励 制度 在我 国 尚处 于起 步
进行 比较分析 。实施股权激励 的具体公 司如表 １ 示 ， 所 研 究数据来 自于 Ｒ Ｓ Ｅ Ｅ Ｓ Ｔ金融研究数据 库。
芷
业 天
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上市公司经营者股票期权激励机制研究
上市公司经营者股票期权激励机制研究股票期权激励机制作为一种重要的金融衍生工具和上市公司经营者的激励机制，在我国受到越来越多的关注，许多上市公司实施了这种激励方式。
良好的股票期权激励机制对调动公司经营者的积极性，减少经营者的短期行为，实现股东和公司利益最大化，提高上市公司治理效率具有重要作用。
标签：上市公司；股票期权；激励随着企业改革的深入，现代企业制度的逐步建立和完善，人们认识到，搞好企业，经营者是关键。
企业经营者的积极性决定了企业的经营管理水平，直接影响着企业的生存和发展。
然而，目前我国大多数公司的薪酬模式比较单一，基本上由“基本工资+奖金+年度奖励”构成，偏重于短期激励，即使是实施了年薪制的企业，考核年薪的指标也只是以年度为标准，这对于企业的长期发展不利。
要实现企业的持续发展，需要建立企业经营者的长期激励约束制度。
在这样的背景下，经营者股票期权激励机制作为一种能够有效改善企业委托代理关系，实现激励相容，解决经营者激励约束问题的方法，对实现上市公司制度创新具有一定的现实意义。
1 上市公司股票期权激励机制应用的现状股票期权的理论魅力，使我国企业界以实际行动扮演了对股票期权的先试先知角色。
股票期权计划在我国至今经历了10余年的发展时间，已形成了具有典型意义的“上海”、“北京”、“武汉”三种模式。
综合各种模式的具体做法，上市公司股票期权激励机制有如下状况。
（1）实施股票期权激励机制的上市公司较少;（2）股票期权授予对象的范围较小;（3）股票期权的行权价格相对较低。
2 上市公司经营者股票期权激励机制存在的问题2.1 公司内部的治理结构不合理尽管我国上市公司已经形成了由股东大会、董事会、决策管理机构和监事会组成的内部治理结构，但在实际运作中，绝大部分上市公司都只是由经营者全权代理履行职责，股东大会起不到作用。
2．2 尚未建立适当的业绩评价体系业绩评价是股票期权激励面临的一个现实问题。
我国至今还没有完全形成经理人员市场化的选择环境，经理职务不能完整、准确地反映其贡献大小和能力的高低。
中国上市公司高管股票期权激励有效性研究
中国上市公司高管股票期权激励有效性研究引言：近年来，中国股市的蓬勃发展与中国经济的高速增长密不可分。
中国上市公司采取多种方式激励高管团队，以提高企业绩效和管理效能。
其中，股票期权激励方案作为一种重要的激励手段，已经在中国上市公司中得到广泛应用。
然而，股票期权激励的有效性及其对公司绩效的影响却存在不同的观点和研究结果。
本文将从中国上市公司股票期权激励的设计与实施、高管团队的激励反应以及股票期权激励对公司绩效的影响等方面进行探讨和分析。
一、股票期权激励的设计与实施股票期权激励是指公司向高管、员工等提供购买公司股票的权利。
在设计和实施股票期权激励方案时，首先需要考虑激励的目标和对象，确定激励的比例和条件，并制定激励计划的具体细则。
此外，还需要注重股票期权的行权期限、行权价格和行权方式等。
股票期权激励的设计与实施要符合法律法规，公平公正，合理合法，并能够与公司的战略目标和经营需求相匹配。
二、高管团队的激励反应股票期权激励作为一种长期激励机制，可以激发高管团队的积极性、责任感和创业精神。
高管团队通过参与股票期权激励可以分享公司增值回报，从而缩小与公司股东的利益差距，增强团队凝聚力和自身的积极性。
此外，股票期权激励还能够帮助公司留住高素质的管理人才，提高公司的竞争力和抗风险能力。
三、股票期权激励对公司绩效的影响股票期权激励方案的成功与否关键取决于其对公司绩效的影响。
研究表明，股票期权激励对公司绩效有积极的影响。
首先，股票期权激励可以提高管理层的激励效应，从而增加企业的创新活力和竞争能力。
其次，股票期权激励可以增强管理层的风险意识和责任感，减少道德风险，提高公司的治理效果。
再次，股票期权激励可以激发高管的工作积极性和创业精神，促进公司的成长与发展。
因此，通过股票期权激励，可以有效提高公司的绩效，并取得持续的增长。
结论：股票期权激励作为一种重要的高管激励手段，在中国上市公司中发挥着越来越重要的作用。
通过对中国上市公司高管股票期权激励有效性的研究，我们可以得出以下结论：首先，合理设计和实施股票期权激励方案对于激励高管团队具有重要意义；其次，股票期权激励可以有效激发高管团队的积极性和创新能力；最后，股票期权激励对公司绩效有积极的影响，可以促进公司的成长与发展。
上市公司管理层股权激励效应研究
。上市公 司 。
层股权激励 ， 将所有者与管理层 的利益联系到一起，
利 用股 权激励 达 到最 大 的激 励 效 果 ， 免 管 理层 短 避 期行 为 ， 实现 长期激 励 ， 到公 司实 现长远 目标 的 目 达
的。
一
上 市 公 司 管 理 层 股 权 激 励 效 应 研 究
（ 者单 位 作
一
市公司更是加大 了实施管理层股权激励制 度的步 伐 ， 其是 ２０ 尤 ０６年 ， ２ 上市公 司 的管理 层股 权 有 ０家
激励制 度进 人正 式实施 阶段 ， 占总样本 的 ７ ．３ 。 １４ ％
三、 筐理层 股拯 激励 煎廑 的实证 研究
（ ） 本 的选择 一 样
监督 制度 ， 确 内部 审计 机 构 （ 明 或经 授 权 的其 他 监 督 机构 ） 其 他 内部 机 构 在 内部 监 督 中 的 职 责 权 和
绩效评 价体 系 ； ３ 股 权 分 置 改 革 中 实 行 管理 层 股 （） 权 激励 有利 于完 善管理 层激励 约束 机制 。
２ 法律 法规 的 完善 ．
增值权 等 以现金 结 算 的股 权 激 励方 案 时 ， 以公 司 应 的股 份为基 础计 算 公 司应 承 担 的负债 的公 允 价值 ， 并计人 相关 成本 或 费用 。
二 、 国上 市公 司股 改后 实行 管理 层 般权 激 励 我 的具体 情 况
［ ］王 守 东 ． 计 内 部 控 制 存 在 的 主 要 问题 ｉ． 会 ［］科 技资 讯 ，０６３ ． Ｊ． ２０ ，１ ［ ］ 财政 部 、 监会 、 ２． 证 审计 署 、 监会 、 监会 ． 银 保 企业 内部 控 制 基 本 规 范 ［ ］ 财 会 ［ ０８］ ｓ． ２０ ７号 ，
我国上市公司管理层股权激励与绩效关系的实证研究
中图分类号 ：２ ５ Ｆ ７
文献标识码： Ａ
文章编号 ：０ ６ ４ １（ ０ ０ １－ ０２ ０ １０ — ３ １２ １ ）３０ ４ —２ 表 １ 股权激励 的方式
０ 引 言
限制性股票是指激励对象按照规定的条件从本公司或绝对控股公 司处 伴 随着对建立现代企业制度 的积极探 索， 以管理层持股 为代表 限制性股票 获得 的一定数量的公司股 票，在工作年限或业绩 目 符合股权激励计 标 的激励约束机制正在被 引入到众 多上市公 司治理结构的改革中来 。 划规定条件后， 才可出售限制性股票并从 中获益。 正确 、公允地评价上市公司绩效是衡量上市公司治理效果的关键 ， 股票期权 股票期权是指公司或绝对控股 的企业主授予激励 对象在未来一定期 限 有 助于 在 理 论 上 丰 富和 完 善 公 司 的治 理 结 构 理 论 ， 为改 进 我 国 目前 内 以预 先 确 定 的价 格 和 条 件 从 公 司 购 买 一 定数 量 股 份 的权 利 。 的 公司 治 理 结 构 实践 ， 供 切 实 有 效 的 指 导 。 上市 公 司 高管 的股 权 提 激 励制度 ， 为最重 要的长期激励 机制 已被 提上 日程 ， 为推 进我 股票增值权 作 成 股票增值权是指 公司授予激励对象在一定的时期和 条件 下，获得规定 国 公司 治 理 结 构 改善 ， 进 我 国 资 本 市 场 与 国 民经 济 持 续 健 康 发 展 促 数量的股票价格上升所带来的收益的权利。 的重 要 机 制之 一 。尽 管 国 内外 学者 对 股权 激 励 机 制 的理 论 与 实证 分 析 己在过去几十年 中取得了相 当丰硕 的研究成果 ， 但在现实社会中， Ｍｅｋｉ （９ ６ 给 出 了合理 的理 论 解 释 。 们 指 出 ， 公 司所 有 权 结 ｅｌ ｇ １７ ） ｎ 他 在 管理层持股是否能有效协调股东和管理者 的利益冲突 ， 并改善公司 构 高 度 分 散 的背 景 下 ， 大股 东 的 缺 乏 会 使 小股 东们 “ 便 车 ” 行 为 搭 的 绩 效 这 一 问题 ， 术 界 却 一 直 争 论 不休 ， 么 管 理 层 持 股 对 改 善 我 成 为一 种 通病 ， 而使 管理 者 更 加缺 乏 监 督 ， 理 问题 将 更 为严 重 。 学 那 从 代 国上 市 公 司绩 效 的作 用 到底 是 积 极 的 、 极 的 上 市 公 司 实 施 股 权 在不能寄希望于监督的情况下 ， 消 一个有效 的替代手段就是给予管理 激励与公司绩效的关系究竟如何？本文期望就此展开 实证研 究。 者 一 定 的股 份 ， 管 理 者 成 为 所 有 者 ， 而 拉 近 管 理 层 与 股 东 的 目 让 从
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我国上市公司管理层股票期权激励制度研究Ting Bao was revised on January 6, 20021目录一、我国上市公司管理层股票期权激励制度的现状及存在问题 (3)二、股票期权激励制度的相关理论 (4)三、我国上市公司管理层股票期权激励制度的设计 (4)四、股票期权设计案例分析 (7)五、结束语 (8)六、参考文献 (8)英文摘要 (9)致谢 (10)外文翻译 (11)我国上市公司管理层股票期权激励制度研究摘要：由于企业所有权和经营权的分离，随着企业规模的扩大和业务量的增加，所有者越来越无法驾驭管理者，管理者的自利行为变得愈发严重。
于是科学的上市公司管理层激励理论的指导和公正、公平、公开的管理层激励政策的规范，显得尤为重要。
现代企业理论和国外实践证明，良好的股票期权激励制度能够充分调动企业经营管理者的积极性，将股东利益、公司利益和经营管理者个人利益结合在一起，使其更加关心企业的长远发展，努力实现股东和公司利益最大化。
本文结合股票期权激励制度的相关理论和我国的股票期权激励制度及存在问题，给出我国上市公司管理层股票期权激励制度的设计，并用案例进行论证说明。
关键字：股票期权；行权；行权价；行权数量；Management of listed companies in China stock optionincentive systemShen YapingNanjing University of Information Science and Technology,Department of Economicand Trade , Nanjing 210044ABSTRACTBecause enterprise ownership and the right of management separation, with the enlargement of enterprisesin scale and the increase of business owners more and more can't rein in managers, self-interest, manager's behavior has become serious. So scientific listed company management incentive theory as the guide and just,fair and public management incentive policy norms, appear particularly important. Modern enterprise theory and overseas practice proves that good incentive stock option system is able to fully mobilize the enthusiasm of enterprise managers, the interests of the shareholders, the company will benefit and business managers personal interests together, make it more concerned about the long-term development of the enterprise to realize the shareholder and the company benefit maximization. Based on the incentive stock option system related theory and incentive stock option system of our country and the existing problems, China's listed company management are the design of incentive stock option system, and cases of argumentation.Key word: stock options; The exercise; Exercise price; The exercise quantity;一、我国上市公司管理层股票期权激励制度的现状及存在问题（一）我国上市公司管理层股票期权激励制度的现状我国在20世纪90年代初期才开始进行股票期权的试点，深圳万科企业有限公司在1992年实施了我国最早的股票期权计划，在以后的股票期权实践中，结合中国的具体情况，进行了许多探索，在实践中形成了几种主要的股票期权激励方式：武汉模式—用经营者年薪购买流通股，延迟兑现年薪；泰达模式—提取激励基金，用于购买流通股；贝岭模式—提取激励基金，让经营者骨干模拟持股；绍兴百大模式—强制管理层购股并锁定；联想模式—授予期权，到期前执行；吴忠仪表模式—期权与期股相结合，股权激励与国有股减持相结合。
（二）我国上市公司管理层股票期权激励制度存在的问题首先，缺乏一个规范运行的证券市场。
股权激励通常是适用于上市公司的管理层员的，此时股权激励作用发挥的必要前提是股票价格能在相当程度上反映上市公司的基本业绩，即股价与公司业绩必须是正相关。
要保证二者高度正相关，就需有一个运行规范的证券市场的存在，这样的证券市场是经理股权激励制度实施的基础。
我国目前证券市场却达不到上述要求，其运行极其不规范，上市公司虚假报告等违法违规行为依然存在。
上市公司管理层员为了确保在实现其所持股权时股票保持高的市场价格，往往会采取各种手段使股价虚升。
这样，证券市场的评价功能也就丧失了，而基于这样的证券市场设计的经理股权激励计划，不仅不能起到激励和约束管理层员的作用，反而会给公司的运营埋下隐患。
其次，缺乏一个成熟的股票市场。
股票期权是以市场有效性假设为基础的，一个成熟规范的股票市场是实行股票期权制度的重要前提。
一般认为，我国股市目前至多算是弱势有效市场，总体功能相当薄弱，投机性较强，大户利用内幕信息操纵股价的迹象明显，股票价格失真现象比较严重，不能完全反映上市公司的经营情况。
我国上市公司（特别是由国有企业改制的上市公司）重投资、轻改制的现象十分普遍，很多上市公司并没有通过上市改制来提高生产经营水平，因而我国的上市公司整体素质处于一个较低层次。
最后，法律法规方面的问题。
股票期权的实施，需要有相应的法律法规作保障，在实践中进行规范，然而由于我国的证券方面的法规相对不完善，以及由于我国大陆法系对新生事件的天然滞后性，使得股票期权在我国的行使存在尚待解决的法律问题。
在发达国家中，实施股票期权制的公司和个人往往能够享受到税收的优惠，由此降低了公司的激励成本，促进了股票期权制的推行。
我国迄今不仅没有这方面的税收优惠规定，而且除了征收股票交易印花税外，还对个人在股票期权中的实际利得征收个人所得税。
从而加大了激励成本，减少了管理层员的实际收入，不利于股票期权制的实施。
二、股票期权制度的相关理论股票期权是指企业所有者向管理者提供的一种在一定期限内按照某一既定价格购买一定数量该公司股份的权利。
这种权利不能转让，但是所购股票可以在市场上出售。
它最大的作用是根据企业经营成果对管理者进行激励，使得管理者的个人利益与企业的长期发展更为紧密地结合在一起，促使管理层的经营行为长期化。
股票期权是公司给予管理人员的一种权利。
持有这种权利的管理人员可以在规定时期内以股票期权价格的行权价格购买本公司的股票，这个购买的过程称为行权。
若公司的股价低于行权价，期权持有人可以放弃行权，没有任何现金损失而在行权日的市场价若高于行权价，其中的差价即为期权持有人的现金收益。
经营管理人员可以自行决定在任何时间出售行权所得股票。
对于公司来讲，实行股票期权可以使公司在不支付现金的情况下实现对经营管理人员的激励。
因为在股票期权制度下，公司支付给经营管理人员的仅仅是一个期权，是不确定的预期收入，这种收入是在市场中实现的，换句话说就是“公司请客，市场买单”，公司始终没有现金流出，相反，当经营管理人员在以现金行权时，还会增加公司的资本金，有现金流入。
股票期权是一种看涨期权。
持有人的收益与股票价格成正比，而股票价格是企业内在价值的体现，于是管理层个人利益、股东利益和企业未来发展之间就建立起了一种正相关的关系。
股票期权本质上就是让企业管理层拥有一定的剩余索取权，使管理层对个人效用的追求转化为对股东财富、企业价值最大化的追求，从而优化企业内部治理结构，保证企业持续、高效、协调地发展。
三、我国上市公司管理层股票期权激励制度的设计管理层股票期权激励是一整套的组合制度，它隐含着对企业分配及产权制度的深层变革，它的成功运作不仅需要仔细规划其构成要素，还需要社会、经济和法律等方面外在的配套制度的支持。
下面就我国上市公司管理层股票期权具体操作提供一个框架性的设计。
（一）实施企业选择在我国，并非所有上市公司都适合管理层股票期权这一激励方法。
国外的经验表明，由于企业本身的性质不同，其考核指标和业绩情况也不同，相应采取的激励制度也不同的。
对于公用事业等传统产业的上市公司，通常其经营规模较大而且经营管理相对成熟，管理层次较多，集体决策为主，股票期权对管理者的挑战性相对有限，故不宜采用管理层股票期权激励制度。
而对于一些生产医药、电子、通信、网络和软件等高科技上市公司、民营企业和中小企业，管理层股票期权计划的激励作用就比较明显。
在我国，由于管理层股票期权计划尚处于试点阶段，作为现代企业制度典型代表的上市公司对此表现出了浓厚的兴趣。
从目前情况来看，管理层股票期权激励制度主要应该选择具有非垄断性，且成长性较好、管理比较规范的上市公司，尤其是高科技上市公司。
因为这类企业具备了推行股票期权的四个条件：第一，企业处于非垄断性行业，经理在负有经营责任的同时还要承担一定的风险责任，管理层股票期权与企业的风险相结合；第二，初始资本投入较少，这样可以保证企业价值有较大的增长空间；第三，企业价值增长较快，至少是具有较快的增长预期；第四，人力资本在生产要’素中作用明显，即企业对人才的依赖性比较大。
因此，具有非垄断性，且成长性较好、管理比较规范的上市公司，尤其是高科技上市公司是试行股票期权的最佳温床。
（二）受益人的确定由于股票期权激励的目的是通过公司股票的增值来促使期权所有者更加关心公司的长期发展，从而使期权持有人的收益与公司业绩的长期增长保持一种密切的联系。
因此，股票期权激励的对象通常是对企业未来发展有着举足轻重的影响的公司雇员，包括公司的董事、管理者与技术业务骨干人员。