第五次作业资本结构决策及答案

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(9053)《企业管理学》网上作业题及答案

（9053）《企业管理学》网上作业题及答案1：第一次作业2：第二次作业3：第三次作业4：第四次作业5：第五次作业6：第六次作业1：[论述题]案例分析杨利平本是莹县杨家村的一位普通农民，不过人们早就知道他有一种祖传绝招――烹制一种美味绝伦的糯米甜品――杨家八宝饭。

他称是这绝技的第五代传人，早在清朝道光年间，他祖传宗所创的这种美食就远近闻名，而且代代在本村开有一家专卖此种八宝饭的小饭馆。

他的父亲直到解放初期还经营着这祖传的小饭馆，那时才十来岁的杨利平已时常在店前店后帮忙干活了。

后来合作化，跟着又公社化，他爸又病死，饭馆不开了，他成了一名普通的公社社员，人家似乎已不知道他居然还保留了那种绝技。

80年代，改革之风吹来，杨利平丢了锄把，又办起了"杨家店”，而他做的八宝饭决不亚于他的祖上。

由于生意兴隆，他很快发了。

开头是到邻村去开分店，后来竟把分店开到了县城乃至省城去了。

1987年，不知是他自己出的还是别人给他提出的主意，他就在本村办起了利平糯米美食厂，开始生产"老饕”牌袋装和罐装系列糯米食品来了。

由于其独特风味和优质质量，牌子很快打响。

不说本县，连省里许多市县都畅销，出现了供不应求之势。

杨利平厂长如今已在经管着这家450多名职工的美食厂和分布很广的甜品小食店网。

奇怪的是，杨厂长似乎并未注意利用这个大好形势去扩大纵深。

他似乎并未想到要去满足还在扩大着的对他那独特产品的需要。

外省市买不到这种美食，连本省也不是处处都有供应。

原因是杨利平固执地要保持产品的独特风味与优秀质量。

小食品店服务达不到规定标准，职工的培训未达应有水平，宁可不设新点，不渗入新区。

杨利平强调质量是生命，决不允许采取任何措施危及产品质量。

他说顾客们期等着高质量，而他们知道他们所得到的杨家美食准是高质量。

杨利平糯米美食厂里的主要部门是质量检验科、生产科、销售科和设备维修科。

当然还有一个财会科以及一个小小的开发科。

其实这厂的产品很少有什么改变，品种也不多。

(9104)《政治经济学》网上作业题及答案

（9104）《政治经济学》网上作业题及答案1：第一次作业2：第二次作业3：第三次作业4：第四次作业5：第五次作业1：[论述题]我国为什么采取渐进式改革？我国的渐进式改革有哪些特点？参考答案：答：所谓“渐进式”转轨，是指经济体制改革，首先，从局部开始，分阶段、分层次、分领域地逐步展开，循序渐进地实现改革目标。

我国采取的是渐进式转轨方式。

这是从我国的国情出发做出的改革代价小而成效好的选择。

因为：第一，由传统的计划经济向社会主义市场经济过渡，没有现成的方案，只能在改革的实践中摸索，逐步前进。

第二，经济体制改革是复杂的多方面的社会改革，旧体制不是简单的废弃就可以消除它的作用和影响，特别是新体制的建立和运行需要有一定的发育、成长过程。

第三，经济体制改革涉及社会各方面、各阶层经济利益的调整，突然全面改变经济利益分配关系，会超过社会的承受限度，增加改革的阻力，甚至引起社会动荡。

第四，人们对经济体制改革的认识需要逐步深入，尤其是需要经过实践的检验。

我国渐进式改革有如下特点：1.先易后难的有序改革。

2.由点到面的改革进程。

3.新旧体制兼容的过渡性制度安排。

4.由增量到存量的梯度改革。

5.改革同发展和稳定的相互协调。

2：[论述题]怎样全面认识公有制经济的含义及其实现形式？参考答案：答：党的十五大报告明确指出：公有制经济不仅包括国有经济和集体经济，还包括混合所有制经济中的国有成分和集体成分。

社会主义公有制实现形式可以而且应当多样化。

一切反映社会化生产规律的经营方式和组织形式都可以利用。

当前，需要努力寻找能够极大促进生产力发展的公有制实现形式。

公有制实现形式可以具体采用股份制经营、股份合作制经营、承包经营、租赁经营、委托经营，等等。

3：[论述题]什么是跨国公司？怎样评价战后迅速发展起来的跨国公司？参考答案：答：（1）跨国公司是指垄断资本主义国家中那些通过对外直接投资，在国外设立子公司和分支机构，从事生产、销售、金融等经营活动，以获取高额垄断利润的大垄断企业。

(0287)《教育经济学》网上作业题及答案

（0287）《教育经济学》网上作业题及答案1：第一次作业2：第二次作业3：第三次作业4：第四次作业5：第五次作业1：[论述题]一、概念解释：1．教育需求2．教育投资体制3. 需求弹性4. 教育私人成本二、简答：1.人力资本的形成主要有哪些方式？2.影响教育供给的因素有哪些？三、论述1.谁应当为高等教育付费？请你就这个问题发表自己的看法。

参考答案：一、概念解释1.教育供给：是指一定社会为满足教育需求，通过教育投资，组织人、财、物等因素举办的教育机构，为学生提供教育机会好为社会各行业提供教育产品。

2.个人教育需求：是指个人为了增进知识技能，并在未来取得较高的社会地位、获得较高收入的意愿而产生的对教育有支付能力的需要。

3.教育规模经济：教育资源投入，以单位学生成本计算，产出则以学生（在学或毕业）人数计算。

如果学校淘汰及耗损比例特别大，在学人数增加的比例大于单位学生成本增加的比例，便是教育规模经济。

4.供给弹性：厂商提供的物品数量对价格变化的灵敏度即供给价格弹性，简称为供给弹性。

二、简答1.简述教育与收入分配的关系。

答：教育与收入分配的关系也是教育与经济的关系的重要方面。

教育对收入分配的作用，体现在教育在提高个人收入中的作用和教育在缩小个人收入差距中的作用两个方面。

（1）教育对个人收入水平的作用：教育对个人收入水平的提高又积极作用；教育通过提高劳动者的劳动适应能力而提高个人收入；教育能够提高个人的“分配效益”；教育可以使受教育者的“无形收入”增加。

（2）教育在个人收入分配差距中的作用：从理论上讲，一个国家可以通过普遍提高劳动者的受教育水平来缩小个体之间的收入差距。

2.研究教育成本有何意义？答：第一，教育成本是衡量教育培养各类劳动力和专门人才消耗的尺度。

第二，教育成本是计量教育投资经济效益的前提条件。

第三，教育成本也是计量和测算未来劳动者报酬的一个重要依据。

第四，教育成本也是进行教育宏观调控，即规划、管理、监督和决策的依据。

财务管理第五章作业及答案

第五章（附于教材后的复习思考题和练习题）复习思考题1. 影响资本成本的因素有哪些？各因素如何影响资本成本的高低？2. 怎样理解资本成本既是筹资者为获得资本必须支付的代价，又是投资者提供资本要求的最低收益率？3. 成本按习性如何分类？各成本项目有何特点？4. 影响经营杠杆和财务杠杆大小的因素有哪些？在公司理财中如何平衡经营杠杆和财务杠杆对公司风险和收益的影响？5. 资本结构决策需要考虑哪些因素？你认为公司最佳负债比例应为多少？为什么？6. 什么样的资本结构才是最佳资本结构？确定资本结构的常用方法有哪些？各种方法的利弊如何？计算分析题1.某公司拟发行股票筹资，有关资料如下：市场无风险利率10%，平均风险股票的必要收益率为15%，该股票的β系数为1.5，预计发行价为每股20元，发行费率为2%，发行后预计第一年每股支付股利2.6元，以后逐年增长3%。

要求：请分别用资本资产定价模型和股利增长模型计算股票筹资的资本成本，并取二者的平均数作为股权筹资的资本成本。

2.某公司本年度产品销量为5 000件，每件售价100元，单位变动成本60元，固定成本10万元，该公司资本总额100万元，其中债务占30%，债务年利率6%，公司所得税率为25%，公司发行在外股数为7万股。

要求：请分别计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数和每股收益。

若公司销量增长20%，请计算销售增长后的每股收益。

3.某公司现有资本总额1 000万元，其中普通股600万元（发行60万股），长期债务400万元，年利率8%，所得税率25%。

公司计划增资200万元，有两个方案可供选择：（1）发行债券200万元，票面年利率10%；（2）增发普通股10万股。

增资后预计可实现息税前利润120万元。

要求：（1）计算两个方案增资后无差别点的息税前利润和无差别点的每股收益；（2）分别计算按两个方案增资后预计可实现息税前利润120万元时的每股收益；（3）做出筹资方案的选择并说明理由。

人教版《财务管理》答案第五版

第一章一、单项选择题1、企业的财务管理包括（ A ）的管理。

A、筹资、投资、营运资金、利润分配B、筹资、投资、营运资金C、筹资、投资、利润分配D、筹资、投资、经营活动、利润分配2、股票价格是衡量股东财富最有力的指标的假设前提是（ B ）A、市场经济体制B、资本市场有效C、资金的时间价值D、考虑市场风险3、企业与所有者之间的财务关系是（ C ）的关系。

A、资金结算B、债权与债务C、投资与支付投资报酬D、分配4、企业财务活动是以现金收支为主的企业（ B ）的总称A.货币资金B. 资金收支活动C.决策、计划和控制D.筹资、投资和利润分配5、财务管理的最优目标是（ A ）A 股东财富最大化B 利润最大化C 利润率最大化D 产值最大化6、财务管理区别于其他管理的特点，在于它是一种（ B ）A.物资管理B.价值管理C.劳动管理D.人事管理7、企业购置固定资产、无形资产等，是属于（ B ）引起的财务活动。

A、筹资B、投资C、经营D、分配8．财务管理处理的关系是（ B ）。

A 货币资金B 财务关系C决策、计划和控制 D 筹资、投资和利润分配9、企业同其债权人之间的关系反映（ D ）。

A、经营权和所有权关系B、投资受资关系C、债权债务关系D、债务债权关系10、下列措施可以用来协调解决股东和管理层矛盾的是（ B ）。

A、保护性条款和惩罚措施B、激励、约束和奖惩机制C、完善上市公司的治理结构D、规范上市公司的信息披露制度11、在没有通货膨胀的条件下，纯利率可以（ D ）来代表。

A. 投资预期收益率B. 银行贷款基准利率C. 银行存款利率D. 无风险证券的利率12、下列不属于风险报酬构成的是（ A ）。

A、通货膨胀补偿B、违约风险报酬C、流动性风险报酬D、期限风险报酬13、由于物价上涨给投资者带来的投资损失，称为（ C ）。

A、利率风险B、市场风险C、通货膨胀风险D、企业风险二、多项选择题1.财务管理的主要内容有（ ABDE ）A.投资管理B.筹资管理C.营销管理D.营运资金管理E.股利分配管理2从整体上讲，财务活动包括（ ABCD ）A、筹资活动B、投资活动C、资金营运活动D、分配活动E、成本核算活动3．股份有限公司与有限责任公司相比,不同点在于（ ABCD ）A、股东数量不同B、成立条件不同C、募集方式不同D、股权转让条件不同E、承担债务的责任不同4．下列经济行为中，属于企业财务管理活动的有（ ABCD ）。

(0219)《企业管理》网上作业题及答案

（0219）《企业管理》网上作业题及答案1：第一次作业2：第二次作业3：第三次作业4：第四次作业5：第五次作业6：第六次作业7：第七次作业1：[多选题]企业的特征A：盈利性B：提供适合社会需要的商品与服务C：自主经营、自负盈亏D：独立的法人资格参考答案：ABCD一、答：1.预先控制；2.现场控制；3.反馈控制二、答：1.利益性；2.多样性；3.可度性；4.制约性；5.间接性三、答：控制就是按照管理目标标准对计划执行情况进行衡量检查，对出现的偏差采取措施加以纠正，以保证实际工作与计划的一致，或者对原计划进行调整，以顺利实现目标的活动。

参考答案：正确一、答：1.预先控制；2.现场控制；3.反馈控制二、答：1.利益性；2.多样性；3.可度性；4.制约性；5.间接性三、答：控制就是按照管理目标标准对计划执行情况进行衡量检查，对出现的偏差采取措施加以纠正，以保证实际工作与计划的一致，或者对原计划进行调整，以顺利实现目标的活动。

四、答：应具有系统性、适时性、侧重性、客观性、灵活性、便于沟通五、答：审时度势的艺术、运筹的艺术、随机决断的艺术、谈话的艺术、用人的艺术、处事的艺术、创新的艺术、评价的艺术、使用时间的艺术六、答：正确运用语言文字、克服不良聆听习惯、增强下级对领导者的信任度、深入基层、深入实际，树立主动沟通的态度、多渠道沟通、注重双向沟通、创造良好的组织沟通气氛3：[单选题]以下不属于企业经营战略特征的是（）A：全局性B：长远性C：风险性D：随意性参考答案：D一、答：1.预先控制；2.现场控制；3.反馈控制二、答：1.利益性；2.多样性；3.可度性；4.制约性；5.间接性三、答：控制就是按照管理目标标准对计划执行情况进行衡量检查，对出现的偏差采取措施加以纠正，以保证实际工作与计划的一致，或者对原计划进行调整，以顺利实现目标的活动。

国际财务管理第5次作业(完成)

第四次作业一、简答题1.简述国际直接投资中进入国际市场的各种方式。

答：1）出口进入模式。

是指企业将其生产的产品出口到目标国家进行销售，通过产品出口占领国外市场。

2）契约进入模式，或者叫许可证交易，一般是发达国家将其版权、商标权、专利权或专有技术的使用权等无形资产让渡给输入国，并索取收益的一种方式。

这种模式除许可证以外，还有特许权专营等。

3）投资进入模式。

企业将其特有的资源，例如资本、技术、管理经验等综合的转移到国外，在国外建立生产型子公司。

2.影响债券价值的主要因素有哪些？2.答：影响债券价值的因素大致分为两类，一类是证券市场外的基本因素，是在长期趋势中能控制股票市场价格变动的潜在因素。

基本因素主要有：经济因素，政治因素，人为因素。

另一类是证券市场内的技术因素，是影响股票价格短期波动的因素。

这两类因素之间可能同方向作用于债券价格，也可能反方向作用于债券价格。

3.试述国际直接投资和国际间接投资的区别。

答：国际直接投资是指投资者在其所投资的企业中拥有足够的所有权或控制权的投资。

其特点在于对投入资本具有所有权和资本在使用过程中的经营权和决定权。

国际间接投资，是指投资者不直接掌握跨国公司的动产或不动产的所有权，活在投资对象中没有足够控制权的投资，具体表现为已购买外国公司的股票和其他有价证券以及中长期国际信贷为主要方式，取得股票或债息利息的活动，并主要在国际资本市场进行，因此也称为金融投资，其中以国际证券投资为主要对象。

4.国际证券投资的风险有哪些？答：1）经营风险。

是指发行证券的公司由于决策和管理人员在经营过程中发生的失误导致企业经营不善，从而使投资者蒙受损失的可能性。

2）市场风险。

是有证券市场行情变化所引起的风险。

3）违约风险。

由于在证券发行公司的财政状况不佳，不能按时支付债务本金和利息的可能性。

4）利率风险。

由于市场利率的变动，引起证券投资收益率变动的风险。

5）购买力风险。

由于通货膨胀的影响，使得证券投资收益率低于物价上涨水平，造成投资者实际投资收益率下降的可能性。

《管理学》网上作业题及答案

《管理学》网上作业题及答案1：第一次作业2：第二次作业3：第三次作业4：第四次作业5：第五次作业6：第六次作业1：[论述题]刘局长在某局工作近20年，3年前他当了局的第一把手之后，适逢上级要求该局进行机构改革。

刘局长认为，过去的工作全靠同事们的支持，应该给他们安排、擢升，才能调动他们的积极性，同时也有利于化解局里的矛盾。

因此，他多方努力，通过增设各种内设机构和助理职位，以求尽可能多的安排人员，缓解人事安排方面的压力。

谁知事与愿违，由于机构臃肿，人浮于事，造成互相扯皮，效率低下，局里的工作也遭到挫折。

上级领导批判刘局长搞上有政策，下有计策。

刘局长辩解说，他是依据治理的例外原则，依照本单位的实际情形进行机构改革。

结合本例，回答问题：刘局长违反了哪些组织设计的差不多原则？应该如何样正确明白得权力运用过程中的例外原则？参考答案：刘局长违抗了如下组织设计的原则：有利于实现组织目标的原则；因事设职的原则；规范标准化和制度化原则。

正确明白得权力运用中例外原则的要点：规章制度是组织成员应当共同遵守的行为准则，例外处理不是为了破坏规章制度，而是为了使规章制度更加合理，用权更加有效。

因此，例外处理必须有充分的正当理由，并符合合法性原则。

2：[论述题]假如某企业要选聘一名高级主管，它应采纳内源渠道依旧外源渠道?什么缘故? 参考答案：治理人员的选聘来源有两方面：一是从组织内部培养、选拔、任用，即内部来源；二是从组织外部聘请，即外部来源。

选聘治理人员是采纳内源渠道依旧外源渠道，要视具体情形而定。

通常，一个组织高级主管的选聘采纳外源渠道。

因为内源选任有一定的缺陷，具体表现为：(1)"近亲繁育”，形成思维定势，不利于创新。

(2)易形成错综复杂的关系网，任人唯亲，拉帮结派。

(3)备选对象范畴狭隘，易受治理人员供给不足的制约。

假如采纳外源聘请，能够幸免这些不足。

因为：(1)外源聘请，应聘人来源广泛，选择空间大。

从外部聘请是面向社会的，任何符合条件的人员，包括现在供职于其他组织的治理人员都可应聘，因而可选范畴十分广泛。

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第五章某股份有限公司目前息税前利润为5400万元,拥有长期资本12000万元,其中长期债务3000万元,年利息率10%,普通股9000万元,每股面值1元。

如果当前有较好的投资项目,需要追加投资2000万元,有两种方式可供选择:(1)增发普通股2000万股,每股面值1元;(2)增加长期借款2000万元,年利息率8%。

公司所得税税率25%,股权资本成本率12%。

要求:(1)计算追加投资前该公司的综合资本成本率。

(2)根据资本成本比较法选择合适的筹资方式筹资。

(3)比较两种方式下该公司的每股利润。

(4)根据每股收益分析法选择合适的筹资方式。

解:(1)综合资本成本率按各种长期资本的比例乘以个别资本成本率计算,则追加投资前的综合资本成本率:长期债务比例=3000/12000=25%长期债务资本成本率=10%×(1-25%)=7、5%普通股比例=9000/12000=75%普通股资本成本率=12%KW =25%×7、5%+75%×12%=10、88%(2)采用增发股票方式时的综合资本成本率:[3000/(12000+2000)]×7、5%+[(9000+2000)/(12000+2000)]×12% =11、00%采用长期借款方式时的综合资本成本率:[3000/(12000+2000)]×7、5%+[2000/(12000+2000)]×8%×(1-25%)+[9000/(12000+2000)]×12%=10、16%由于采用长期借款方式时的综合资本成本率低于采用增发股票方式时的综合资本成本率,所以应选择采用长期借款方式筹资。

(3)采取增发股票方式时的每股利润:()()股）（元/35.020009000%251%1030005400=+-⨯⨯- 采取长期借款方式时的每股利润:()())/(41.09000%251%82000%1030005400股元=-⨯⨯-⨯- 由计算可知:长期借款方式筹资时每股的利润高于采用增发股票方式时的每股利润。

(4)先计算两种方式下每股利润的无差别点()()()（万元）11809000%251%82000%10300020009000%251%)103000(=-⨯⨯-⨯-=+-⨯⨯-T I B E T I B E T I B E 由于当前的息税前利润为5400万元,大于每股利润的无差别点1180万元,因此应该选择长期借款方式筹资。

第七章五)、综合题1、华明公司于2001年1月1日购入备一台,设备价款1500万元,预计期末无残值,采用直线法按3年计提折旧(均符合税法规定)。

该设备于购入当日投入使用。

预计能使公司未来三年的销售收入分别增长1200万元、2000万元与1500万元,经营成本分别增加400万元、1000万元与600万元。

购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措,债券面值为1500万元,票面年利率为8％,每年年末付息,债券按面值发行,发行费率为2％。

该公司适用的所得税税率为3 3％,要求的投资收益率为10％,有关复利现值数与年金现值系数如下表。

利率期数1元复利现值系数(P/F,i,n) 1元年金现值系数(P/A,i,n)8% 10% 8% 10%1 0、9259 0、9091 0、9259 0、90912 0、8573 0、8264 1、7833 1、73553 0、7938 0、7513 2、5771 2、4869要求:(1)计算债券资金成本率。

(2)计算设备每年折旧额。

(3)预测公司未来三年增加的净利润。

(4)预测该公司项目各年经营净现金流量。

(5)计算该项目的净现值。

(2001年)【答案】(1)计算债券资金成本率债券资金成本率＝[1500×8%×(1－33％)]÷[1500×(1－2％)]＝5、47%(2)计算设备每年折旧额每年折旧额＝1500÷3＝500(万元)(3)预测公司未来三年增加的净利润2001年:(1200－400－500－1500×8％)×(1－33％)＝120、6(万元)2002年:(2000－1000－500－1500×8％)×(1－33％)＝254、6(万元)2003年:(1500－600－500－1500×8％)×(1－33％)＝187、6(万元)(4)预测该项目各年经营净现金流量2001年净现金流量＝120、6+500+1500×8%=740、6(万元)2002年净现金流量＝254、6+500+1500×8%=874、6(万元)2003年净现金流量＝187、6+500+1500×8%=807、6(万元)(5)计算该项目的净现值净现值＝－1500＋740、6×0、9091+874、6×0、8264+807、6×0、7513=502、80(万元)2、为提高生产效率,某企业拟对一套尚可使用5年的设备进行更新改造。

新旧设备的替换将在当年内完成(即更新设备的建设期为零),不涉及增加流动资金投资,采用直线法计提设备折旧。

适用的企业得税税率为33％。

相关资料如下:资料一:已知旧设备的原始价值为299000元,截止当前的累计折旧为190000元,对外转让可获变价收入110000元,预计发生清理费用1000元(用现金支付)。

如果继续使用该旧设备,到第5年末的预计净残值为9000元(与税法规定相同)。

资料二:该更新改造项目有甲、乙两个方案可供选择。

甲方案的资料如下:购置一套价值550000元的A设备替换旧设备,该设备预计到第5年末回收的净残值为50000元(与税法规定相同)。

使用A设备可使企业第一年增加经营收入110000元,增加经营成本2 0000元;在第2~4年内每年增加营业利润100000元;第5年增加经营净现金流量114000元;使用A设备比使用旧设备每年增加折旧80000元。

经计算,得到该方案的以下数据:按照14％折现率计算的差量净现值为14940、44元,按16%计算的差量净现值为－7839、03元。

乙方案的资料如下:购置一套B设备替换旧设备,各年相应的更新改造增量净现金流量分别为ΔNCF0＝－758160元,ΔNCF1－5＝200000元。

资料三:已知当前企业投资的风险报酬率为4％,无风险报酬率为8％。

有关的资金时间价值系数如下:5年的系数利率或折现率(F／A,i,5) (P/A,i,5) (F/P,i,5) (P/F,i,5) 10％6、1050 3.7908 1.6105 0.620912％6、3529 3.6048 1.7623 0.567414％6、6101 3.4331 1.9254 0.519416％6、8771 3.2773 2.1003 0.4761要求:(1)根据资料一计算与旧设备有关的下列指标:①当前旧设备折余价值;②当前旧设备变价净收入。

(2)根据资料三中甲方案的有关资料与其她数据计算与甲方案有关的指标:①更新设备比继续使用旧设备增加的投资;②经营期第1年总成本的变动额;③经营期第1年营业利润的变动额;④经营期第1年因更新改造而增加的净利润;⑤经营期第2－4年每年因更新改造而增加的净利润;⑥第5年回收固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额;⑦按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量(ΔNCF1)⑧甲方案的差额内部收益率(ΔIRR甲)。

(3)根据资料三中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标:①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额;②B设备的投资;③乙方案的差额内部收益率(ΔIRR乙)。

(4)、根据资料三计算企业期望的投资报酬率。

(5)、以企业期望的投资报酬率为决策标准,按差额内部收益率法对甲乙两方案作出评价,并为企业作出就是否更新改造设备的最终决策,同时说明理由。

(2002年)【答案】(1)①当前旧设备折余价值＝299000－190000＝109000元②当前旧设备变价净收入＝110000－1000＝109000元(2)①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额＝550000－109000＝441000元②经营期第1年总成本的变动额＝20000＋80000＝100000元③经营期第1年营业利润的变动额＝110000－100000＝10000元④经营期第1年因更新改造,而增加的净利润＝10000×(1－33％)＝6700元⑤经营期第2－4年每年因更新改造而增加的净利润＝100000×(1－33％)＝67000元⑥第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差＝50000－9000＝41000元⑦ΔNCF0＝－441000元ΔNCF1＝6700＋80000＝86700元ΔNCF2-4=67000+80000=147000元ΔNCF5=114000+41000=155000元⑧ΔIRR甲=14%+14940、44/[14940、44-(-7839、03)]×2％＝15、31%(3)①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额＝758160元②B设备的投资＝758160＋109000＝867160(元)③乙方案的差额内部收益率200000×(P／A,ΔIRR乙,5)＝758160/200000=3、7908(P／A,ΔIRR乙,5)＝3、7908 查表ΔIRR乙=10%(4)企业期望的投资报酬率=8%+4%=12%(5)∵ΔIRR甲＝15、31%>12％∴甲方案经济上就是可行的。

∵ΔIRR乙＝10％<12％∴乙方案经济上不可行。

企业应选择甲方案作为更新改造方案,原因就是甲方案的内部收益率大于企业期望的投资报酬率。

一、单项选择题1、相对于普通股股东而言,优先股股东所拥有的优先权就是(C)。

A、优先表决权B、优先购股权C、优先分配股利权D、优先查账权2、相对于公募发行债券而言,私募发行债券的主要缺点就是()。

A、发行费用较高B、利息负担较重C、限制条件较多D、发行时间较长3、相对于借款购置设备而言,融资租赁设备的主要缺点就是()。

A、筹资速度较慢B、融资成本较高C、到期还本负担重D、设备淘汰风险大4、下列各项中,不影响经营杠杆系数的就是()。

A、产品销售数量B、产品销售价格C、固定成本D、利息费用5、下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的就是()。

A、增发普通股B、增发优先股C、增发公司债券D、增加银行借款6、当边际贡献超过固定成本后,下列措施有利于降低复合杠杆系数,从而降低企业复合风险的就是()。

A、降低产品销售单价B、提高资产负债率C、节约固定成本支出D、减少产品销售量7、下列投资项目评价指标中,不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标就是()。