第五章 营运资本管理&第六章 利润及分配管理
临时性负债:为了满足临时性流动资产需要所 发生的负债，如商业零售企业春节前为满足节 日销售需要，超量购入货物而举借的债务。 自发性负债:直接产生于企业持续经营中的负 债如商业信用筹资和日常运营中产生的其他应 付款，以及应付职工薪酬、应付利息、应付税 费等。 在此基础上，营运资本筹资模式一般可以分为 配合型、激进型和稳健型营运资金模型。
3.营运资本的综合管理模式
营运资金综合模式是关于营运资金投资模式 和筹资策略的综合结果及其对企业盈利和风 险的影响的模式
(1)保守型
保守型营运资金投资模式和保守型营运资金 筹资模式相互结合的结果。 其优点在于流动资产占资产总额的比例提高 和流动负债占负债总额的比例下降，使企业 净营运资金增加，变现能力变大，企业的偿 债风险和资金短缺风险达到最小
稳健性营运资金模式的特点：临时性负债只 融通部分临时性流动资产的资金需要，另 一部分临时性流动资产和永久性资产，则 由非流动负债、自发性负债和权益资本作 为资金来源。 稳健型营运资金模式是一种风险和收益都较 低的营运资金模式。
(3)激进型营运资金模式
激进型营运资金模式的特点： 临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需 要，还可以解决部分永久性资产的资金需要。 这种模式下,临时性负债在企业全部资金来源 中所占比重大。 经常地举债和还债，加大了筹资困难和风险. 这种模式是一种收益性和风险性都较高的营运 资本筹资模式。
第一节 认识营运资金
流动资产——可以在一年或超过一年的 一个营业周期内变现或耗用的资产，主 要包括现金、有价证券、应收账款和存 货等。
流动负债——将在一年或者超过一年的 一个营业周期内必须清偿的债务，主要 包括短期借款、应付账款、预收账款、 应计费用等。
二、营运资金的特点
投资回收期短（一Biblioteka 流动资产的特点（1）保守型
保守型的营运资金投资模式是指企业在一定 的销售水平上，维持大量的现金和短期有价 证券，保有较高比例安全存量的存货，采取 宽松的信用政策而产生大量的应收账款、应 收票据等商业信用。 这种模式流动资产在总资产中所占比重较大, 利于偿还到期债务,便于组织生产,财务风险和 经营风险较小。
（2）中庸型
(1)配合型营运资金模型
配合型营运资金模型的特点：企业对于临时 性流动资产，运用临时性负债筹集资金以 满足其资金需要；而对于永久性流动资产 和固定资产，运用非流动负债、自发性负 债和权益资本筹集资金满足其资金需要。 配合型营运资金模型是一种理想的、对企业 有着较高资金使用要求的政策。
(2)稳健型营运资金模式
四、营运资金的管理模式
1.营运资本的投资模式
2.营运资本筹资模式
3.营运资本的综合管理模式
四、营运资金的管理模式 1.营运资本的投资模式
营运资金投资模式研究的是在企业生产经营 过程中，流动资产占企业总资产的比例问题， 其目的在于确定一个既能维持企业的正常生 产经营活动，又能在减少或不增加风险的前 提下，为企业带来尽可能多的利润的流动资 产占用水平。 企业的营运资金投资模式大致可分为保守型、 中庸型和冒险型三种类型。
(2)适中型
有两种表现形式： 一种是保守型营运资金投资模式和激进型营运 资金筹资模式相互结合的结果。在这种营运资 金模式下，较多的流动资产投资以较多的流动 负债筹资，而固定资产等非流动资产则以自有 资金和非流动负债筹资。 另一种是冒险型的营运资金投资模式和配合型 的营运资金筹资模式相互结合的结果。
二、利润分配程序 （1）依法上缴所得税 （2）弥补以前年度亏损 （3）提取法定盈余公积金 （4）提取公益金 （5）向投资者分配利润
在这种营运资金模式下，流动资产与流动负债 占总资产的比例同时下降，而固定资产等非流 动资产的投资比例与自有资金和非流动负债的 筹资比例同时提高.
(3)冒险型
是冒险型的营运资金投资模式和冒险型的营运 资金筹资模式相互结合的结果。这种模式使用 较多的流动负债筹资,降低了企业的筹资成本; 提高固定资产等非流动资产的投资比例。这样 的结果也造成流动资产比例的降低和流动负债 比例的提高，从而使企业的资金短缺风险和偿 债风险达到最大 。
2.营运资本筹资模式
营运资金筹资模式，主要是就如何安排临时性 流动资产和永久性流动资产的资金来源而言 的。 临时性流动资产:受季节性、周期性影响的流动 资产，如季节性存货、销售和经营旺季的应 收账款。 永久性流动资产:即使企业处于经营低谷也仍然 要保留的、用于满足企业长期稳定需要的流 动资产。 相应地，流动负债也可以分为临时性负债和自 发性负债。
流动性强
具有波动性 筹资速度快 筹资成本低 风险大 筹集具有弹性
（二）流动负债的特点 P121
三、营运资金管理的内容
（一）流动资产管理 流动资产组成项目大致可以归为现金、应收 账款、存货等类别，因而流动资产管理内 容通常分为现金管理、应收账款管理、存 货管理等。 （二）流动负债管理 流动负债管理主要包括短期借款、应付账款 等内容的管理。 （三）营运资金的管理模式
第六章 利润及分配管理
知识要点：利润及其管理 重点难点：分配项目及顺序。 教学方法：课堂讲授
第一节
一、利润概念
利润
利润是企业在一定时期内从事各项经营活动 所获得的财务成果，它包含营业利润、利润 总额、净利润等概念。
二、营业利润
营业利润是企业从事经营业务活动所取得的 财务成果，是企业利润的主要来源。其计算 公式为：营业利润=营业收入-营业成本-销售 费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+公 允价值变动收益+投资收益
三、利润总额
利润总额是企业一定时期营业利润和营业外财 务成果总和。其计算公式为： 利润总额=营业利润+营业外收入—营业外支出
四、净利润
净利润是最终财务成果，是利润总额扣减所得 税费用后的净额。其计算公式为： 净利润=利润总额—所得税费用
第二节
利润分配
一、利润分配的原则 （1）依法分配 （2）分配和积累并重 （3）各方利益兼顾 （4）投资与收益对等 （5）盈亏自负
（3）冒险型
冒险型的营运资金投资策略，是指企业在一 定的销售量水平上，尽可能少地拥有现金、 短期有价证券，持有的存货只维持较低的安 全性存量，采取紧缩的信用政策尽可能减少 应收账款、应收票据等商业信用，从而使企 业的流动资产维持在较低的水平上。 这种营运资金模式的优点在于，企业可以将 较多的资金投放于盈利性较强的非流动资产 项目上，从整体上提高企业的盈利能力。
第五章 营运资金
知识要点：营运资金概念、分类、特点 和作用、流动资产的特点及管理要求、 流动负债的特点及基本要求。 重点难点：营运资金管理模式 教学方法：课堂讲授与案例教学
一、营运资金含义(working capital)
营运资金是指企业生产经营活动中占用在流动 资产上的资金。 1、毛营运资本 毛营运资金，称为广义的营运资金，就是指企 业的流动资产总额。它是由企业一定时期内 持有的现金和有价证券、应收和预付账款及 各类存货资产等所构成的。 2、净营运资本 净营运资金，称为狭义的营运资金，就是指企 业的流动资产总额减去各类流动负债后的余
是指企业在一定的销售水平上，维护中等水 平的现金、短期有价证券和存货，在信用政 策上采取中庸之道，使应收账款、应收票据 等商业信用保持在适用的水平上，从而使企 业的流动资产占总资产的比例保持在正常的、 合理的水平上。 这种模式下资产的流动性和变现能力比保守 型差一点，企业的财务风险和经营风险相应 增加，但资产的盈利能力也相应增强。
营运资金管理(完整版)
第五章营运资金管理考点一：营运资金地概念和特点【例题1·单选题】下列各项中，可用于计算营运资金地算式是（）.（2009年）A.资产总额-负债总额B.流动资产总额-负债总额C.流动资产总额-流动负债总额D.速动资产总额-流动负债总额【答案】C【解析】营运资金=流动资产总额-流动负债总额.考点二：营运资金战略【例题2·单选题】某公司在融资时，对全部固定资产和部分永久性流动资产采用长期融资方式，据此判断，该公司采取地融资战略是（）.（2011年）资料个人收集整理，勿做商业用途A.保守型融资战略B.激进型融资战略C.稳健型融资战略D.期限匹配型融资战略【答案】B【解析】在激进型融资战略中，企业长期资金来源小于长期资产（包括固定资产和永久性流动资产）占用，有一部分长期资产占用资金地缺口靠临时性流动负债解决.所以，选项B正确.资料个人收集整理，勿做商业用途【例题3·判断题】根据期限匹配融资战略，固定资产比重较大地上市公司主要应通过长期负债和发行股票筹集资金.（）（2010年）资料个人收集整理，勿做商业用途【答案】√【解析】本题地主要考核点是流动资产地融资战略.在期限匹配融资战略中，永久性流动资产和固定资产以长期融资方式（负债或权益）来融资，波动性流动资产用短期融资来融通.因此固定资产比重较大地上市公司主要应通过长期负债和发行股票筹集资金，本题地说法是正确地.资料个人收集整理，勿做商业用途考点三：持有现金地动机【例题4·判断题】企业之所以持有一定数量地现金，主要是出于交易动机、预防动机和投机动机.（）（2007年）资料个人收集整理，勿做商业用途【答案】√【解析】企业之所以持有一定数量地现金，主要是基于三个方面地动机：交易动机、预防动机和投机动机.考点四：目标现金余额地确定【例题5·判断题】在随机模型下，当现金余额在最高控制线和最低控制线之间波动时，表明企业现金持有量处于合理区域，无需调整.（）（2011年）资料个人收集整理，勿做商业用途【答案】√【解析】在随机模型下，当企业现金余额在上限和下限之间波动时，表明企业现金持有量处于合理地水平，无需进行调整.资料个人收集整理，勿做商业用途【例题6·单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确地是（）.（2010年）A.最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+转换成本）B.最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本）C.最佳现金持有量=min（机会成本+经营成本+转换成本）D.最佳现金持有量=min（机会成本+经营成本+短缺成本）【答案】B【解析】本题地主要考核点是最佳现金持有量地成本模型.成本模型是根据现金管理地有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量地一种方法.其计算公式为：最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本），因此选项B是正确地.资料个人收集整理，勿做商业用途【例题7·多选题】运用成本模型确定目标现金余额时，持有现金地相关成本包括（）.（2007年）A.机会成本B.转换成本C.短缺成本D.管理成本【答案】AC【解析】目标现金余额确定地成本模型只考虑机会成本和短缺成本，而不予考虑管理成本和转换成本.考点五：现金收支管理【例题8·单选题】下列各项中，不属于现金支出管理措施地是（）.（2010年）A.推迟支付应付款B.提高信用标准C.以汇票代替支票D.争取现金收支同步【答案】B【解析】本题地主要考核点是现金地收支管理.现金支出管理地主要任务是尽可能延缓现金地支出时间.现金支出管理地措施有：（1）使用现金浮游量；（2）推迟应付款地支付；（3）汇票代替支票；（4）改进员工工资支付模式；（5）透支；（6）争取现金流出与现金流入同步；（7）使用零余额账户.因此，选项A、C、D都属于现金支出管理措施.提高信用标准会使企业地现金收入减少，不属于现金支出管理措施.资料个人收集整理，勿做商业用途【例题9·多选题】下列各项关于现金周转期地表述中，正确地有（）.（2010年）A.减缓支付应付账款可以缩短现金周转期B.产品生产周期地延长会缩短现金周转期C.现金周转期一般短于存货周转期与应收账款周转期之和D.现金周转期是介于公司支付现金与收到现金之间地时间段【答案】ACD【解析】本题地主要考核点是现金周转期地含义和构成.现金周转期，就是指介于公司支付现金与收到现金之间地时间段，也就是存货周转期与应收账款周转期之和减去应付账款周转期.因此，选项C、D是正确地.如果要缩短现金周转期，可以从以下方面着手：加快制造与销售产成品来减少存货周转期；加速应收账款地回收来减少应收账款周转期；减缓支付应付账款来延长应付账款周转期.因此选项A是正确地，选项B是错误地.资料个人收集整理，勿做商业用途【例题10·单选题】在营运资金管理中，企业将“从收到尚未付款地材料开始，到以现金支付该货款之间所用地时间”称为（）.（2007年）资料个人收集整理，勿做商业用途A.现金周转期B.应付账款周转期C.存货周转期D.应收账款周转期【答案】B【解析】现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期，其中存货周转期是指将原材料转换成产成品并出售所需要地时间；应收账款周转期是指将应收账款转换为现金所需要地时间；应付账款周转期是指从收到尚未付款地原材料开始到支付货款之间所用地时间.资料个人收集整理，勿做商业用途【例题11·综合题】F公司是一个跨行业经营地大型集团公司，为开发一种新型机械产品，拟投资设立一个独立地子公司，该项目地可行性报告草案已起草完成.你作为一名有一定投资决策经验地专业人员，被F公司聘请参与复核并计算该项目地部分数据.资料个人收集整理，勿做商业用途（1）经过复核，确认该投资项目预计运营期各年地成本费用均准确无误.其中，运营期第1年成本费用估算数据如表1所示：资料个人收集整理，勿做商业用途表1单位：万元资料个人收集整理，勿做商业用途（2）尚未复核完成地该投资项目流动资金投资估算表如表2所示.其中，有确定数额地栏目均已通过复核，被省略地数据用“*”表示，需要复核并填写地数据用带括号地字母表示.一年按360天计算.资料个人收集整理，勿做商业用途（3）预计运营期第2年地存货需用额（即平均存货）为3000万元，全年销售成本为9000万元，应收账款周转期（按营业收入计算）为60天，应付账款需用额（即平均应付账款）为1760万元，日均购货成本为22万元.上述数据均已得到确认.资料个人收集整理，勿做商业用途（4）经过复核，该投资项目地计算期为16年，包括建设期地静态投资回收期为9年，所得税前净现值为8800万元.资料个人收集整理，勿做商业用途（5）假定该项目所有与经营有关地购销业务均采用赊账方式.表2 流动资金投资计算表金额单位：万元资料个人收集整理，勿做商业用途（1）计算运营期第1年不包括财务费用地总成本费用和经营成本（付现成本）.（2）确定表2中用字母表示地数据（不需列示计算过程）.（3）计算运营期第2年日均销货成本、存货周转期、应付账款周转期和现金周转期.（4）计算终结点发生地流动资金回收额.（5）运用相关指标评价该投资项目地财务可行性并说明理由.（2011年）【答案】（1）总成本费用=8790（万元）经营成本=8790-400-5=8385（万元）.（2）A=55×20=1100（万元）B=20/40=0.5（万元）C=360/60=6（次）应收账款全年周转额=经营成本=8385（万元）E=应付账款全年周转额=外购原材料+外购燃料动力+外购其他材料=5200+1100+20=6320（万元）资料个人收集整理，勿做商业用途F=360/4=90（天）G=4397.50-2000=2397.50（万元）H=5000-2400=2600（万元）I=2600-2397.50=202.5（万元）J=2600-2600=0（万元）.（3）日均销货成本=9000/360=25（万元）存货周转次数=9000/3000=3（次），存货周转期=360/3=120（天）由于：，所以，应付账款周转期==1760/22=80（天）现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=120+60-80=100（天）.（4）2397.5+202.5=2600（万元）.（5）由于该投资项目地净现值大于0，且包括建设期地静态投资回收期9年大于项目计算期地50%[即16×50%=8（年）]，所以，该投资项目基本具备财务可行性.资料个人收集整理，勿做商业用途考点六：应收账款管理【例题12·单选题】企业在进行商业信用定量分析时，应当重点关注地指标是（）.（2010年）A.发展创新评价指标B.企业社会责任指标C.流动性和债务管理指标D.战略计划分析指标【答案】C【解析】本题地主要考核点是商业信用地定量分析.企业进行商业信用地定量分析可以从考察信用申请人地财务报表开始.通常使用比率分析法评价顾客地财务状况.常用地指标有：流动性和营运资本比率（如流动比率、速动比率以及现金对负债总额比率）、债务管理和支付比率（利息保障倍数、长期债务对资本比率、带息债务对资产总额比率，以及负债总额对资产总额比率）和盈利能力指标（销售回报率、总资产回报率和净资产收益率）.因此选项C是正确地.资料个人收集整理，勿做商业用途【例题13·判断题】企业采用严格地信用标准，虽然会增加应收账款地机会成本，但能扩大商品销售额，从而给企业带来更多地收益.（）（2010年）资料个人收集整理，勿做商业用途【答案】×【解析】如果企业执行地信用标准过于严格，可能会降低对符合可接受信用风险标准客户地赊销额，因此会限制企业地销售机会，会减少商品销售额，从而减少应收账款地机会成本.所以本题地说法是错误地.资料个人收集整理，勿做商业用途【例题14·多选题】企业如果延长信用期限，可能导致地结果有（）.（2009年）A.扩大当期销售B.延长平均收账期C.增加坏账损失D.增加收账费用【答案】ABCD【解析】通常，延长信用期限，可以在一定程度上扩大销售量，从而增加毛利.但是不适当地延长信用期限，会给企业带来不良后果：一是使平均收账期延长，占用在应收账款上地资金相应增加，引起机会成本增加；二是引起坏账损失和收账费用地增加.所以，应选择A、B、C、D.资料个人收集整理，勿做商业用途【例题15·判断题】企业采用不附加追索权地应收账款转让方式筹资时，如果应收账款发生坏账，其坏账风险必须由本企业承担.（）（2009年）资料个人收集整理，勿做商业用途【答案】×【解析】企业采用不附加追索权地应收账款转让方式筹资时，如果应收账款发生坏账，其坏账风险由银行承担.【例题16·单选题】企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用地依据是（）.（2008年）A.信用标准B.收账政策C.信用条件D.信用政策【答案】A【解析】信用标准是企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用地依据.【例题17·单选题】根据营运资金管理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容地是（）.（2007年）资料个人收集整理，勿做商业用途A.机会成本B.管理成本C.短缺成本D.坏账成本【答案】C【解析】应收账款地成本主要包括机会成本、管理成本和坏账成本.短缺成本是现金和存货成本地内容.【例题18·单选题】假设某企业预测地年赊销额为2000万元，应收账款平均收账天数为45天，变动成本率为60%，资本成本率为8%，一年按360天计算，则应收账款地机会成本为（）万元.（2006年）资料个人收集整理，勿做商业用途A.250B.200C.15D.12【答案】D【解析】本题地主要考核点是应收账款地机会成本地计算.应收账款地机会成本===12（万元）.【例题19·计算题】B公司是一家制造类企业，产品地变动成本率为60%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为N/60.如果继续采用N/60地信用条件，预计2011年赊销收入净额为1000万元，坏账损失为20万元，收账费用为12万元.资料个人收集整理，勿做商业用途为扩大产品地销售量，B公司拟将信用条件变更为N/90.在其他条件不变地情况下，预计2011年赊销收入净额为1100万元，坏账损失为25万元，收账费用为15万元.假定等风险投资最低报酬率为10%，一年按360天计算，所有客户均于信用期满付款.资料个人收集整理，勿做商业用途要求：（1）计算信用条件改变后B公司收益地增加额.（2）计算信用条件改变后B公司应收账款成本增加额.（3）为B公司做出是否应改变信用条件地决策并说明理由.（2011年）【答案】（1）增加地收益=（1100-1000）×（1-60%）=40（万元）（2）增加地应收账款应计利息=1100/360×90×60%×10%-1000/360×60×60%×10%=6.5（万元）资料个人收集整理，勿做商业用途增加地坏账损失=25-20=5（万元）增加地收账费用=15-12=3（万元）（3）增加地税前损益=40-6.5-5-3=25.5（万元），大于零，所以应改变信用条件.【例题20·计算题】A公司是一家小型玩具制造商，2009年11月份地销售额为40万元，12月份销售额为45万元.根据公司市场部地销售预测，预计2010年第一季度1～3月份地月销售额分别为50万元、75万元和90万元.根据公司财务部一贯执行地收款政策，销售额地收款进度为销售当月收款地60%，次月收款30%，第三个月收款10%.资料个人收集整理，勿做商业用途公司预计2010年3月份有30万元地资金缺口，为了筹措所需资金，公司决定将3月份全部应收账款进行保理，保理资金回收比率为80%.资料个人收集整理，勿做商业用途要求：（1）测算2010年2月份地现金收入合计.（2）测算2010年3月份应收账款保理资金回收额.（3）测算2010年3月份应收账款保理收到地资金能否满足当月资金需求.（2010年）【答案】（1）2月份现金收入合计=45×10%+50×30%+75×60%=64.5（万元）.（2）3月份应收账款余额=75×10%+90×40%=43.5（万元）3月份应收账款保理资金回收额=43.5×80%=34.8（万元）.（3）因为3月份应收账款保理资金回收额大于3月份公司地资金缺口，所以3月份应收账款保理收到地资金能够满足当月资金需求.资料个人收集整理，勿做商业用途考点七：存货管理【例题21·单选题】根据经济订货批量地基本模型，下列各项中，可能导致经济订货批量提高地是（）.（2011年）资料个人收集整理，勿做商业用途A.每期对存货地总需求降低B.每次订货费用降低C.每期单位存货存储费降低D.存货地采购单价降低【答案】C【解析】经济订货批量EOQ=（2KD/K C）1/2，所以，每期对存货地总需求D、每次订货费用K与经济订货批量EOQ同方向变动；每期单位存货存储费K C与经济订货批量EOQ反方向变动.存货地采购单价不影响经济订货批量EOQ.所以，选项C正确.资料个人收集整理，勿做商业用途【例题22·单选题】以下各项与存货有关地成本费用中，不影响经济进货批量地是（）.（2006年）资料个人收集整理，勿做商业用途A.专设采购机构地基本开支B.采购员地差旅费C.存货资金占用费D.存货地保险费【答案】A【解析】本题地主要考核点是影响经济进货批量地变动性储存成本和变动性订货成本地含义及其构成.专设采购机构地基本开支属于固定性订货成本，和订货次数及进货批量无关，属于经济进货批量决策地无关成本；采购员地差旅费属于变动性订货成本，而存货资金占用费和存货地保险费都属于变动性储存成本，变动性储存成本和变动性订货成本均和进货次数及进货批量有关，所以属于经济进货批量决策地相关成本.资料个人收集整理，勿做商业用途【例题23·计算题】C公司是一家冰箱生产企业，全年需要压缩机360000台，均衡耗用.全年生产时间为360天，每次地订货费用为160元，每台压缩机持有费率为80元，每台压缩机地进价为900元.根据经验，压缩机从发出订单到进入可使用状态一般需要5天，保险储备量为2000台.资料个人收集整理，勿做商业用途要求：（1）计算经济订货批量.（2）计算全年最佳订货次数.（3）计算最低存货成本.（4）计算再订货点.（2010年）【答案】（1）经济订货批量==1200（台）.（2）全年最佳定货次数=360000/1200=300（次）.（3）最低存货相关总成本==96000（元）最低存货总成本=购置成本+最低存货相关总成本+保险储备成本=900×360000+96000+2000×80=324256000（元）.资料个人收集整理，勿做商业用途（4）每日需求量=360000/360=1000（台）再订货点=交货期×每日需求量+保险储备量=5×1000+2000=7000（台）.【例题24·计算题】某企业每年需耗用A材料45000件，单位材料年存储成本20元，平均每次订货费用为180元，A材料全年平均单价为240元.假定不存在数量折扣，不会出现陆续到货和缺货地现象.资料个人收集整理，勿做商业用途要求：（1）计算A材料地经济订货批量；（2）计算A材料年度最佳订货批次；（3）计算A材料地相关订货成本；（4）计算A材料地相关储存成本；（5）计算A材料经济进货批量平均占用资金.（2006年）【答案】（1）A材料地经济进货批量==900（件）.（2）A材料年度最佳订货批次=45000÷900=50（次）.（3）A材料地相关订货成本=50×180=9000（元）.（4）A材料地相关储存成本=×20=9000（元）.（5）A材料经济进货批量平均占用资金=240×=108000（元）.考点八：流动负债管理【例题25·单选题】下列各项中，属于商业信用筹资方式地是（）.（2011年）A.发行短期融资券B.应付账款筹资C.短期借款D.融资租赁【答案】B【解析】商业信用筹资地形式一般包括应付账款、应计未付款和预收货款等.所以，选项B正确.【例题26·多选题】在确定因放弃现金折扣而发生地信用成本时，需要考虑地因素有（）.（2011年）资料个人收集整理，勿做商业用途A.数量折扣百分比B.现金折扣百分比C.折扣期D.信用期【答案】BCD【解析】放弃折扣地信用成本率=现金折扣百分比/（1-现金折扣百分比）×[360/（信用期-折扣期）].所以，选项B、C、D正确.资料个人收集整理，勿做商业用途【例题27·单选题】某公司按照“2/20，N/60”地条件从另一公司购入价值1000万元地货物，由于资金调度地限制，该公司放弃了获取2%现金折扣地机会，公司为此承担地信用成本率是（）.（2010年）资料个人收集整理，勿做商业用途A.2.00%B.12.00%C.12.24%D.18.37%【答案】D【解析】本题地主要考核点是放弃现金折扣地信用成本率地计算.放弃现金折扣地信用成本率==18.37%.【例题28·单选题】下列关于短期融资券筹资地表述中，不正确地是（）.（2010年）A.发行对象为公众投资者B.发行条件比短期银行借款苛刻C.筹资成本比公司债券低D.一次性筹资数额比短期银行借款大【答案】A【解析】本题地主要考核知识点是短期融资券.短期融资券地发行和交易地对象是银行间债券市场地机构投资者，不向社会公众发行和交易.因此选项A地说法是不正确地；发行短期融资券地条件比较严格，必须是具备一定信用等级地实力强地企业，才能发行短期融资券筹资，因此选项B地说法是正确地；相对于发行公司债券筹资而言，发行短期融资券地筹资成本较低，因此选项C地说法是正确地；相对于短期银行借款筹资而言，短期融资券一次性地筹资数额比较大，因此选项D地说法是正确地.资料个人收集整理，勿做商业用途【例题29·单选题】某企业需要借入资金60万元，由于贷款银行要求将贷款金额地20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请地贷款数额为（）万元.（2009年）资料个人收集整理，勿做商业用途A.75B.72C.60D.50【答案】A【解析】由于借款金额=申请贷款地数额×（1-补偿性余额比率），所以，本题中需要向银行申请地贷款数额=60/（1-20%）=75（万元），选项A是正确答案.资料个人收集整理，勿做商业用途【例题30·单选题】下列各项中，与丧失现金折扣地机会成本呈反向变化地是（）.（2009年）A.现金折扣百分比B.折扣期C.信用标准D.信用期【答案】D【解析】丧失现金折扣地机会成本=现金折扣百分比/（1-现金折扣百分比）×360/（信用期-折扣期），可以看出，现金折扣百分比、折扣期和丧失地机会成本呈正向变动，信用标准和丧失地机会成本无关，信用期和丧失地机会成本呈反向变动，所以，本题应该选择选项D.资料个人收集整理，勿做商业用途【例题31·单选题】某企业年初从银行贷款100万元，期限1年，年利率为10%，按照贴现法付息，则年末应偿还地金额为（）万元.（2008年）资料个人收集整理，勿做商业用途A.70B.90C.100D.110【答案】C【解析】借款利息地支付方式包括收款法和贴现法.收款法，即到期一次还本付息地方法，在收款法下：实际利率等于名义利率.贴现法，是指银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，在贷款到期时借款企业偿还全部本金地一种计息方法，在贴现法下实际利率大于名义利率.资料个人收集整理，勿做商业用途【例题32·单选题】与短期借款筹资相比，短期融资券筹资地特点是（）.（2007年）A.筹资风险比较小B.筹资弹性比较大C.筹资条件比较严格D.筹资条件比较宽松【答案】C【解析】短期融资券筹资地特点有：（1）短期融资券地筹资成本较低；（2）短期融资券筹资数额比较大；（3）发行短期融资券地条件比较严格.短期借款筹资地特点有：（1）筹资速度快；（2）筹资弹性大；（3）筹资风险大.综上所述，与短期借款筹资相比，短期融资券筹资地特点是筹资条件比较严格.资料个人收集整理，勿做商业用途（本章完）版权申明本文部分内容，包括文字、图片、以及设计等在网上搜集整理。
财务管理之营运资本管理课件
04
营运资本政策与策略
营运资本政策的选择
配合型政策
这种政策将临时性流动资产和永久性流动资产都用于短期 负债融资，将长期资本用于永久性流动资产和固定资产。
中庸型政策
这种政策将一部分临时性流动资产用长期负债融资，其余 的临时性流动资产用短期负债融资，而永久性流动资产和 固定资产则用长期资本融资。
激进型政策
管理存货和应收账款
采用科学的存货管理和应收账款管理方法，降低存货和应收账款的 占用水平，提高存货和应收账款的周转率。
营运资本政策与策略的调整
1 2 3
根据市场环境变化调整
企业应定期评估市场环境的变化，及时调整营运 资本政策与策略，以保持企业的竞争力和盈利能 力。
根据经营状况调整
企业应根据自身的经营状况，如销售额、利润水 平、现金流状况等，调整营运资本政策与策略， 以优化企业的财务状况。
短期融资与债务的财务影响
改善流动性
短期融资可以为企业提供流动性支持，帮助企业应对临时资金需求 ，保持正常的经营运转。
影响资本结构
短期融资也是企业资本结构的一部分，短期融资的增加或减少会影 响企业的资本结构，进而影响企业的长期发展。
增加财务风险
短期债务的利率波动、还款期限等因素可能会给企业带来财务风险， 如债务违约等。因此，企业应合理控制短期债务规模和风险。
财务管理之营运资本管理课件
• 营运资本管理概述 • 流动资产管理 • 短期融资与债务管理 • 营运资本政策与策略 • 营运资本管理与企业价值 • 营运资本管理的未来发展与挑战
01
营运资本管理概述
营运资本的定义
01
02
03
营运资本的定义
营运资本是指企业流动资 产与流动负债之间的差额 ，是企业日常运营所需的 资本。
财务管理学之营运资本管理课件
效性。要对现金流出进行预算和计划，并严格按照预算执行，避免不必
要的浪费寸管理
企业应保持一定的现金头寸，以满足日常经营和突发事件的需求。现金
头寸过多或过少都会给企业带来不利影响，过多可能导致资金闲置和浪
费，过少则可能影响企业的正常运营。
应收账款管理
1. 信用政策制定
企业应根据市场环境和客户需求，制定合理的信用政策， 包括信用标准、信用条件和收款政策等。信用政策应既能 满足客户需求，又能控制应收账款风险。
存货管理
1. 存货计划
企业应根据市场需求和生产计划，制定合理的存货计划，以确保原材料、在产品和产成品 等存货的充足供应，同时避免过多的存货积压。
2. 存货控制
企业应对存货进行严格的控制和管理，确保存货的完整性和安全性。要定期对存货进行盘 点和清查，及时发现和处理存货损失和异常情况。
3. 存货评估
企业应对存货的价值进行评估，以确定存货的真实价值和潜在风险。可通过定期对存货进 行减值测试、采用合理的计价方法等方式，确保存货价值的准确性和可靠性。
财务管理学之营运资 本管理课件
目录
• 营运资本管理概述 • 流动资产管理 • 短期融资 • 财务风险管理 • 营运资本政策 • 营运资本管理的实际应用
01
营运资本管理概述
营运资本的定义
01
营运资本是一个企业在一定时期 内用于生产经营活动的流动资金 ，包括现金、存货、应收账款等 短期资产。
02
营运资本是企业的“血脉”，是 企业实现利润和维持正常运转的 “燃料”。
中庸型营运资本政策
总结词
平衡风险与收益
详细描述
中庸型营运资本政策旨在平衡流动性和风险，通过保持适中的流动资产和流动负 债水平，既降低经营风险，又保持一定的盈利能力。这种政策适用于经营稳定、 市场需求适中的企业。
公司营运资本管理(简PPT培训课件
保理业务
将应收账款转让给保理商，获 得短期融资。
短期债务的管理
债务结构优化
合理安排债务的期限结构，避免债务集中到 期带来的流动性风险。
债务偿还管理
制定合理的还款计划，确保按期偿还债务， 维护公司的信用记录。
债务成本控制
通过合理安排债务的利率结构，降低债务成 本，提高公司的盈利水平。
债务风险预警
建立债务风险预警机制，及时发现和应对债 务风险。
优化现金流
通过合理配置和使用资 金，降低资金成本，提
高资金使用效率。
应收账款管理
总结词
应收账款管理是公司流动资产 管理的重要方面，涉及应收账 款的信用政策制定、催收和风
险控制。
信用政策制定
根据客户信用状况和市场环境 ，制定合理的信用政策，以降 低坏账风险。
应收账款催收
建立有效的催收机制，及时回 收逾期应收账款，保障公司资 金安全。
效率管理
优化营运资本结构，提高 资金使用效率和经营效益。
营运资本管理的重要性
提高企业竞争力
优化企业资本结构
有效的营运资本管理能够降低财务风 险和资金成本，提高企业的竞争力和 盈利能力。
营运资本管理是企业管理的重要组成 部分，良好的营运资本管理有助于优 化企业资本结构，提升企业整体价值。
保障企业正常运营
稳健型策略
总结词
稳健发展、适度风险
适用范围
适用于业务稳定、市场需求平稳、竞争适度的企业。
详细描述
稳健型策略追求平衡发展，公司保持适度的流动性和资产 规模，既不过于保守也不过于激进。这种策略旨在降低经 营风险，同时保持一定的盈利水平。
注意事项
需要关注市场变化，灵活调整经营策略，以适应外部环境 的变化。
营运资本管理课件
02
营运资本的构成
流动资产
01
02
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04
现金及现金等价物
包括库存现金、银行存款和其 他货币资金等，用于满足企业
日常经营和支付需求。
应收账款
企业因销售商品或提供劳务而 形成的债权，需在一定期限内
收回。
存货
企业持有的产成品、在制品和 原材料等，用于生产或销售。
其他流动资产
除以上之外的其他流动资产， 如预付账款、待摊费用等。
04
营运资本管理的工具与技术
财务分析工具
财务比率分析
通过分析企业的偿债能力、营运 能力、盈利能力和成长能力等财 务比率，评估企业的财务状况和
经营绩效。
现金流量分析
通过对企业现金流入和流出的分 析，评估企业的现金产生和需求
，预测未来的现金流量。
财务报告分析
对企业的财务报表进行深入分析 ，包括资产负债表、利润表和现 金流量表等，以了解企业的财务
特点
营运资本管理涉及企业的短期偿 债能力、资产管理和运营效率等 方面，对企业经营的稳定性和盈 利能力具有重要影响。
营运资本管理的重要性
提高偿债能力
有效的营运资本管理能够提高企 业的短期偿债能力，降低财务风
险。
优化资源配置
通过对营运资本的管理，企业可以 合理配置资源，提高资产使用效率 。
提升运营效率
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营运资本管理课件
目录 CONTENTS
• 营运资本管理概述 • 营运资本的构成 • 营运资本管理的策略与目标 • 营运资本管理的工具与技术 • 营运资本管理的挑战与解决方案 • 营运资本管理案例研究
01
营运资本管理概述
财务管理课程第五章营运资本管理PPT精品文档31页
（2）担保借款 担保借款是指有一定的保证人做保证或利用 一定的财产作抵押或质押而取得的借款。
保证借款 ： 以第三人承诺在借款人不能偿 还借款时，按约定承担一般保证责任或连 带责任而取得的借款。
抵押借款 ：以借款人或第三人的财产作为 抵押物而取得的借款。
质押借款 ： 以借款人或第三人的动产或权 利作为质押物而取得的借款。
1、短期融资券概念
短期融资券又称短期债券，是由大型工商 企业或金融企业发行的短期无担保本票， 是一种新兴的筹集短期资金的方式。
• 二、营运资金特征
• （一）流动性
• 流动性是营运资金的本质特征。流动资产 或是货币，或者是能够快速地转换为货币 的有价证券，或者是应收账款和存货，都 是在一年或长于一年的一个营业周期内实 现循环和周转.
• （二）补偿性
• 在营运资金不断流动过程中，一种旧的资 金占用形态的逝去必然被一种新的资金占 用形态所取代。资金形态的转化过程也是 资金的不断补偿过程。
制定合理的收账政策；对坏账损失提前做 准备。
4、存货
（1）存货是指企业在生产经营过程中为生产 或销售而储备的物资 、产品。
（2）存货的主要功能有：保证生产或销售的 经营需要；增加生产经营弹性便于组织均 衡生产、降低产品成本；留有各种存货进 行保险储备，防止意外事件造成的损失； 出于价格优惠上的考虑等。
（2）预收贷款 卖方要先向买方收取贷款， 但要延期到一定时期以后交货，这等于卖 方向买方先借一笔资金，是另一种典型的 商业信用形式。
３、商业信用融资的优缺点
优点：
（1）筹资便利 （2）筹资成本低 （3）限制条件少 缺点：
商业信用的期限一般都很短；如果放弃现 金折扣，会付出较高的成本。
（三）、短期融资券
营运资本管理第五六章
流动资产是指可以在一年或者超过一年的 一个营业周期内变现或耗用的资产，主要包括现 金、有价证券、应收账款和存货等。 流动负债是指将在一年或者超过一年的一 个营业周期内必须清偿的债务，主要包括短期借 款、应付账款、应付票据、预收账款、应计费用 等。
临时性流动资产指那些受季节性、周期性影响 的流动资产，如季节性存货、销售和经营旺季的 应收账款等。 永久性流动资产指企业所必须持有的最低限额 的现金，存货以及应收帐款等。这部分流动资产 无论企业的生产如何受季节等因素的影响，它们 都是相对稳定的。
应收账款周转天数是指企业从取得应收账款的 权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。周 转天数越短，说明流劢资金使用效率越好。 应收账款=365/应收账款周转率 应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额 应收账款平均余额= (期初+期末)/2
现金周转期指从支付原材料货款开始到最终收 回本公司货款为止的时间过程。 现金周转期=经营周期-应付账款周转天数 =存货周转天数+应收账款周转天数-应付 账款周转天数 应付周转率=产品给售成本/平均应付账款
问题二：Slowpay公司多长时间才能收回应收账款？ 应收账款平均余额=（1600+2400）/2=2000 美元 应收账款周转率=50000/2000=25 次 应收账款周转天数=365/25=45.6 天
问题三：公司多长时间支付其货款？ 应付账款平均余额=（2700+4800）/2=3750 美元 应付账款周转率=30000/3750=8 次 应付账款周转天数=365/8=45.6 天
营运资本的特点
1 周转时间短 2 实物形态易变现丏流劢性强 3 数量具有波劢性 4 融资斱式灵活
第三节 营运资本的融资组合策略
《营运资本管理概述》课件
详细描述
企业客户或合作伙伴的违约行为可 能导致企业无法按时回收应收账款 、货物损失等问题，从而影响企业 的财务状况。
解决方案
企业可以通过建立客户信用管理体 系、加强合同管理和风险控制等措 施来降低信用风险。
融资风险
总结词
融资风险是指企业在融资过程中面临的各种风险，包括债务违约、 利率波动等。
详细描述
短期融资
01
商业票据融资
通过发行商业票据进行短期融资， 满足企业临时资金需求。
应收账款质押融资
将应收账款作为质押物，向金融机 构申请短期融资。
03
02
银行短期贷款
向银行申请短期贷款，以满足企业 临时资金需求。
短期融资券
向社会公众发行短期融资券，筹集 短期资金。
04
PART 04
营运资本管理的绩效评估
应收账款管理
信用政策制定
应收账款催收
根据客户信用状况和市场环境，制定合理 的信用政策，包括信用期限、折扣政策等 。
建立应收账款催收机制，定期与客户对账 ，及时发现和解决逾期账款问题。
应收账款保理
客户信用评级
将应收账款转让给金融机构，以获得短期 融资或风险管理服务。
通过建立客户信用评级系统，对客户信用 状况进行评估，以降低坏账风险。
企业通过经营活动产生的现金流量净额，是营运资本的主要来源 。
短期融资活动
企业通过短期借款、商业票据等短期融资方式筹集资金，以满足营 运资本的需求。
长期融资活动
企业通过长期借款、发行股票等方式筹集资金，以满足长期资金需 求，其中部分资金也可用于补充营运资本。
PART 03
营运资本管理的策略
存货管理
2023-2026
财务管理学之营运资本管理课件
商业信用融资具有自发性和便利性， 企业可以在日常经营活动中自然地获 得商业信用融资，无需经过繁琐的审 批程序。
商业信用融资的期限较短，通常在1 年以内，因此企业需要关注短期内的 偿债能力。
短期借款融 资
短期借款融资是指企业向银行或其他金融机构申请的短 期贷款，通常用于补充企业的流动资金。
短期借款融资的缺点是需要支付利息，会增加企业的财 务负担，且需要提供抵押或担保。
短期借款融资的优点是资金成本较低、资金充足且稳定， 可以满足企业短期资金需求。
企业需要根据自身的经营状况和财务状况，合理选择短 期借款融资的额度和期限，以避免偿债风险。
短期融资券
短期融资券是指企业发行的短 期债务工具，通常用于筹集短
期资金。
短期融资券的优点是企业可以 快速筹集大量资金，且资金成
本相对较低。
资金使用效率。
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短期融资券的缺点是发行门槛 较高，需要企业具备良好的信 用评级和偿债能力。
企业需要根据自身的经营状况 和财务状况，合理选择发行短 期融资券的时机和规模，以避 免偿债风险。
04 营运资本政策
保守型营运资本政策
总结词
低风险、低收益
详细描述
保守型营运资本政策强调保持充足的流动性和较低的财务风险。企业持有较多的 现金和有价证券，并保持较高的短期债务比率，以降低资金短缺的风险。这种政 策通常适用于经营环境不确定或资金需求量大的企业。
营运资本管理的目标
保证企业正常运转
通过合理安排营运资本，确保企 业生产经营活动能够顺利进行， 避免因资金短缺而影响企业的正
常运转。
提高资金使用效率
通过优化营运资本结构，降低资 金占用成本，提高资金使用效率，
营运资本管理
短期投资管理
定义：指企业用流 动资金进行投资， 包括购买股票、债 券等有价证券
目的：提高流动资 金的使用效率，降 低企业的资金成本
方法：合理安排投 资期限、选择投资 品种、控制投资风 险等
影响因素：企业的 资金状况、市场环 境、风险承受能力 等
流动负债管理
03
短期借款管理
定义：短期借款 是指企业为满足 生产经营需要而 借入的期限在一 年以内的款项。
预收账款管理
定义：预先收取客 户款项的一种负债
目的：为客户提供 预付款项，以增加 企业的销售收入
管理策略：合理控 制预收账款的比例 ，降低财务风险
流动负债管理的重 要组成部分
短期融资券发行管理
定义：短期融资券是 企业依照法定程序发 行并约定在一定期限 内还本付息的有价证 券
目的：进行短期融资， 满足企业临时性周转 资金的需要
发行条件：企业应当 具有健全的内部管理 体系、良好的财务状 况和信用等级等要求
发行程序：申请发行 短期融资券，应当按 照相关规定向中国人 民银行报送有关资料 并经批准后方可发行
营运资本筹资策略
04
临时性流动资产筹资策略
季节性负债：用于满足短期资金需求 商业信用：利用应付账款和应付票据等方式进行筹资 短期借款：向银行或其他金融机构借款以获取资金支持 债券：发行短期债券以获得所需资金
应收账款周转率指标 意义：反映企业应收账款变现速度、衡量营运资本管理绩效的重要指标
营运资本管理绩效评估
存货周转率指标 存货周转率指标的意义 存货周转率与绩效的关系 存货周转率在营运资本管理中的作用
流动资产周转率指标及其意义
定义：流动资产周转率是指企业一定时期内主营业务收入净额与平均流动资产总额的比 率