国际金融课件第十章国际储备
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国际储备资料课件
是国际货币基金组织创设的一种国际 储备资产，其价值由一篮子货币决定。
其他储备资产
包括在国际货币基金组织的储备头寸、 开发银行的债券等。
国际储备的来源
01
02
03
04
外贸创汇
通过出口商品和服务获得外汇 收入，是国际储备的主要来源
之一。
投资收益
一国政府通过对外投资获得收 益，也是国际储备的来源之一。
政府财政盈余
04 国际储备的未来发展
国际储备的发展趋势
01
02
03
多元化趋势
随着新兴市场和发展中国 家的崛起，国际储备的构 成将更加多元化，减少对 美元等单一货币的依赖。
数字化趋势
数字货币的发展将影响国 际储备体系，未来可能会 有更多的国家将数字货币 纳入国际储备。
安全性趋势
各国将更加注重国际储备 的安全性，采取措施降低 储备资产的风险。
黄金储备管理
黄金储备也应纳入国际储备的管理范畴，应关注黄金价格的波动和投 资机会。
特别提款权（SDR）管理
作为国际货币基金组织的资产，SDR的管理与经营也应纳入国际储备 管理的范畴。
国际储备经营策略
应采取多元化的经营策略，包括投资组合管理、风险管理、市场分析 和预测等，以提高国际储备的盈利性和稳定性。
国际金融机构的作用
国际金融机构如国际货币基金组织（IMF）和世界银行等在促进国际储备政策的协调与合 作方面发挥了重要作用。这些机构提供政策建议和技术支持，帮助各国实施有效的国际储 备政策。
区域合作的意义
区域合作对于加强国际储备政策的协调与合作具有重要意义。区域内的国家可以共同制定 区域性的国际储备政策，加强政策协调和合作，提高区域经济的稳定性。
外汇政策来管理国际储备。
其他储备资产
包括在国际货币基金组织的储备头寸、 开发银行的债券等。
国际储备的来源
01
02
03
04
外贸创汇
通过出口商品和服务获得外汇 收入，是国际储备的主要来源
之一。
投资收益
一国政府通过对外投资获得收 益，也是国际储备的来源之一。
政府财政盈余
04 国际储备的未来发展
国际储备的发展趋势
01
02
03
多元化趋势
随着新兴市场和发展中国 家的崛起，国际储备的构 成将更加多元化，减少对 美元等单一货币的依赖。
数字化趋势
数字货币的发展将影响国 际储备体系，未来可能会 有更多的国家将数字货币 纳入国际储备。
安全性趋势
各国将更加注重国际储备 的安全性，采取措施降低 储备资产的风险。
黄金储备管理
黄金储备也应纳入国际储备的管理范畴，应关注黄金价格的波动和投 资机会。
特别提款权（SDR）管理
作为国际货币基金组织的资产，SDR的管理与经营也应纳入国际储备 管理的范畴。
国际储备经营策略
应采取多元化的经营策略，包括投资组合管理、风险管理、市场分析 和预测等，以提高国际储备的盈利性和稳定性。
国际金融机构的作用
国际金融机构如国际货币基金组织（IMF）和世界银行等在促进国际储备政策的协调与合 作方面发挥了重要作用。这些机构提供政策建议和技术支持，帮助各国实施有效的国际储 备政策。
区域合作的意义
区域合作对于加强国际储备政策的协调与合作具有重要意义。区域内的国家可以共同制定 区域性的国际储备政策，加强政策协调和合作，提高区域经济的稳定性。
外汇政策来管理国际储备。
国际储备概述PPT模板
现有国际储备的多少。 从国际金融市场和国际金融机构借款能力的大小。 商业银行持有的外汇资产、金融当局从私人部门可迅速获得 的短期外汇资产的多少。 一国发生国际收支逆差时，外国人持有逆差国货币的意愿。 “意愿”越强，清偿能力越强；反之则越弱。 在未发生不利的国内影响的条件下，利率提高或利率期限结 构的变化对于鼓励资金内流的程度。
（二）国际清偿能力
第6 页
— 6—
一、国际储备与国际清偿能力
1
国际清偿能力的概念
国际清偿能力（International Liquidity）是指各国中央银行或金融当 局持有的在国际上被普遍接受的，能支 付国际收支逆差或偿付外债的能力。
2 （二）国际清偿能力
第7 页
— 7—
一、国际储备与国际清偿能力 国际清偿能力的决定因素
第 11 页
— 11 —
四、国际储备体系的历史变迁
国际储备体系是指在某种国际货币制度下，关于国际储备货币或资产的构成与集合的法 律制度安排。其根本问题是中心储备货币或资产的确定，以及中心储备货币或资产与其他货 币和资产的相互关系，体系的历史演变实际上是中心货币或资产的延伸与扩大。随着国际货 币体系的演变，国际储备体系的发展经历了以下几个阶段：
3 （二）国际清偿能力
第8 页
— 8—
一、国际储备与国际清偿能力 国际清偿能力的主要指标
可兑换的流动储备额。一般要有三四个月的进口额，包括在国外的银行存款。 还债率。当年中长期贷款还本付息支出总额和有形与无形贸易的外汇收入的比率。 国家对外债务余额和出口外汇收入的比率。 外汇储备量和进口额的比率。 净债务和国民生产总值的比率。 人均债务或人均国民收入等。
1 • 黄金—英镑储备体系 2 • 英镑—美元—黄金储备体系 3 • 美元—黄金储备体系 4 • 多种倾向储备体系
《国际储备》课件
03
国际储备管理
国际储备管理的目标
确保国际储备充足
保持足够的国际储备，以应对外部冲击 和突发事件，保障国家经济安全。
维持汇率稳定
通过国际储备管理，影响外汇市场供 求关系，维护本国货币汇率的稳定。
优化国际储备结构
根据国家经济发展和对外贸易的需要， 优化国际储备的货币和资产结构，提 高储备的收益和流动性。
详细描述
SDR是一种虚拟货币，其价值由IMF所选择的几种主要货币组成，通常包括美元、 欧元、人民币、日元和英镑。SDR的主要职能是作为国际储备资产，用于补充 成员国的官方储备，以应对国际收支压力和稳定汇率。
SDR的分配与使用
总结词
SDR的分配和使用是IMF的重要政策之一，旨在促进全球经济增长和发展。
促进国际经济合作
积极参与国际经济合作和政策协调， 利用国际储备作为政策工具，推动国 际金融稳定与发展。
国际储备管理的策略
多元化投资策略 流动性管理策略
风险管理策略 长期价值投资策略
将国际储备分散投资于多种货币和资产类别，降低单一资产的 风险，提高整体投资组合的稳定性和收益。
保持国际储备的高流动性，确保在应对突发事件和外部冲击时 能够快速变现。
《国际储备》课件
• 国际储备概述 • 国际储备的来源与规模 • 国际储备管理 • 特别提款权（SDR） • 国际储备与全球经济稳定 • 国际储备的未来发展
01
国际储备概述
国际储备的定义
总结词
国际储备是指一国持有的、用于平衡 国际收支和维持汇率稳定的各种资产。
详细描述
国际储备是一国政府持有的外部资产， 主要用于满足该国国际收支的需要， 以及维持或干预外汇市场。这些资产 通常包括黄金、外汇和特别提款权等。
国际金融(第五版)课件 (10)[61页]
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国际收支(balance of payments,BOP),是指一个国家或地区与世界上其他 国家或地区之间,由于贸易、非贸易和资本往来而引起国际资金移动,从而发 生的一种国际资金收支行为。
10.1.2 国际收支平衡表
国际收支平衡表(BOP statement),是指按照一定的编制原则和格式,将一 国一定时期国际收支的不同项目进行排列组合和对比,以反映和说明该国的 国际收支状况的表式。国际收支平衡表是对一个国家一定时期内发生的国 际收支行为的具体的、系统的统计与记录。国际收支平衡表是反映一国对 外经济发展、偿债能力等关键信息的重要文件,也是各国制定开放经济条件 下宏观经济政策的基本依据。
(2)权责发生制原则。指交易的记录时间应以所有权转移为标准。这同样 也是基本的会计原则。
(3)市场价格原则。指按照交易的市场价格记录。 (4)单一记账货币原则。指所有记账单位要折合为同一种货币。记账货币 可以是本国货币,也可以是其他国家货币。比如,我国国际收支平衡表的记账货 币是美元(外国货币),美国国际收支平衡表的记账货币也是美元(本国货币)。
(4)由于存在统计误差,以及人为因素造成的瞒报、漏报、错报等情况,国际 收支经常不平衡。但在编制国际收支平衡表时,由于专门设置了储备资产变动 和错误与遗漏两个项目,各国的国际收支平衡表永远都是平衡的。但国际收支 平衡表的账面平衡,并不等于说该国的国际收支就是平衡的。
10.1.3 国际收支平衡表的内容
(2)国际收支平衡表考察的是“流量”而不是“存量”,记录的是一定时 期内的发生额而不是某个时点的持有额,所以国际收支平衡表≠国家资产负债 表。国际收支平衡表所表示的,是一国在一定时期内从国外接受的资金或资 产和对国外所支付的资金或资产,并不是特定时点上一国所持有的外国资产 和对外负债总额。
10.1.2 国际收支平衡表
国际收支平衡表(BOP statement),是指按照一定的编制原则和格式,将一 国一定时期国际收支的不同项目进行排列组合和对比,以反映和说明该国的 国际收支状况的表式。国际收支平衡表是对一个国家一定时期内发生的国 际收支行为的具体的、系统的统计与记录。国际收支平衡表是反映一国对 外经济发展、偿债能力等关键信息的重要文件,也是各国制定开放经济条件 下宏观经济政策的基本依据。
(2)权责发生制原则。指交易的记录时间应以所有权转移为标准。这同样 也是基本的会计原则。
(3)市场价格原则。指按照交易的市场价格记录。 (4)单一记账货币原则。指所有记账单位要折合为同一种货币。记账货币 可以是本国货币,也可以是其他国家货币。比如,我国国际收支平衡表的记账货 币是美元(外国货币),美国国际收支平衡表的记账货币也是美元(本国货币)。
(4)由于存在统计误差,以及人为因素造成的瞒报、漏报、错报等情况,国际 收支经常不平衡。但在编制国际收支平衡表时,由于专门设置了储备资产变动 和错误与遗漏两个项目,各国的国际收支平衡表永远都是平衡的。但国际收支 平衡表的账面平衡,并不等于说该国的国际收支就是平衡的。
10.1.3 国际收支平衡表的内容
(2)国际收支平衡表考察的是“流量”而不是“存量”,记录的是一定时 期内的发生额而不是某个时点的持有额,所以国际收支平衡表≠国家资产负债 表。国际收支平衡表所表示的,是一国在一定时期内从国外接受的资金或资 产和对国外所支付的资金或资产,并不是特定时点上一国所持有的外国资产 和对外负债总额。
国际储备及其构成PPT课件
18
黎巴嫩
286.8
30
19
西班牙
281.6
27.6
202201/3/10 澳大利亚 280
55.6
7
▪ 注1：数据来自国际货币基金组织(IMF)下属国际金融统计局 (IFS)2012年8月版本，及其他参考数据。IFS数据存在滞后，大多数 国家的实际储备数据为2012年6月，其中部分国家数据为2012年5月 甚至更早。该表并未罗列所有黄金储备方，那些在过去6个月内未向 IMF报告黄金储备的国家、其他不公开报告黄金储备的国家未列于该 表内。表内标记为0.0吨的，表明该国向IMF报告了黄金储备，但储 备总量小于0.05吨。
▪ 他建议全球经济需要一种全球货币，全球货币需要一 个全球央行，各国政府应该把货币主权让渡出一部分 给全球央行。
▪ 蒙代尔不赞成人民币大幅升值。他表示，要求人民币 对美元实行浮动汇率制，在效果上可能并不好。目前， 相对欧元、英镑等货币而言，人民币已经升值。
▪ 另一方面，外汇储备金额增长迅猛，成为主要资产。
2021/3/10
10
▪ 截至2012年底，国家外汇储备余额为3.31 万亿美元，与2011年末相比，全年外汇储 备增加约1300亿美元，增幅是2004年以来 最低值。年末，人民币汇率为1美元兑 6.2855元人民币。
2021/3/10
11
▪ 下左图：全球储备总额。蓝色为已分配，红色为未分配。
4
黄金储备
▪ 黄金储备成为次要的国际储备,原因有三：
▪ 货币体系的崩溃割断了黄金和货币的直接联系，黄金变成二 线储备．
▪ 国际货币基金组织规定黄金“非货币化”． ▪ 黄金价格波动不定，并储备黄金费用高不生息．
▪ 仍是评价一国对外支付能力重要标志之一
《国际储备》PPT课件 (2)
国际清偿力现有储备国际储备借入储备上海金融学院16一黄金储备goldreserves二外汇储备foreignexchangereserves三在基金组织中的储备头寸imfreservepositionreservepositionfund四特别提款权specialdrawingrightssdrs上海金融学院17储备资产黄金储备货币当局持有的特别提款权specialdrawingrightssdrsimf根据会员国的份额分配的在imf的储备头寸普通提款权imfreserveposition外汇储备货币当局持有的上海金融学院18货币当局持有各国黄金储备排名黄金储备的存放198112394吨200112500吨200212600吨200941054吨上海金融学院192011812排名美国占全球的2649上海金融学院20二外汇储备foreignexchangereserves储备币种我国外币证券主要是外国政府债券房利美fanniemae与房地美freddiemac债券的外国持有者前5名中国376326亿美元中国日本开曼群岛卢森堡比利时20099中国购买500亿美元320亿sdrs的imf债券首次发行上海金融学院213197491上海金融学院22上海金融学院23四特别提款权sdrs1969年9月由imf正式创建
人
员
及
其
家
属
除
外
。
2、中国短期出国人员(在境外居留时间不满1年)、在境外留学人员、就医人 员及中国驻外使馆领馆工作人员及其家属。
3、中国境内依法成立的企事业法人(含外商投资企业及外资金融机构)及境 外法人的驻华机构
国际组织驻华机构、外国驻华使馆领馆除外 4、中国国家机关(含中国驻外使领馆)、团体、部队。
由现金和准现金构成。流动性高，收益低。如活期存款、短期国库券、商业票据。 （2）二级储备
人
员
及
其
家
属
除
外
。
2、中国短期出国人员(在境外居留时间不满1年)、在境外留学人员、就医人 员及中国驻外使馆领馆工作人员及其家属。
3、中国境内依法成立的企事业法人(含外商投资企业及外资金融机构)及境 外法人的驻华机构
国际组织驻华机构、外国驻华使馆领馆除外 4、中国国家机关(含中国驻外使领馆)、团体、部队。
由现金和准现金构成。流动性高，收益低。如活期存款、短期国库券、商业票据。 （2）二级储备
国际储备教学课件PPT
2.SDR和在基金组织的储备头寸
❖ ❖ 2009年８月28日，IMF发布声明称，遵照４月伦敦峰
会的协议，按照各成员国在ＩＭＦ的现有出资份额比例， 用“总分配”方式向186个成员国发放特别提款权：中国凭 ３.７２％的份额获得了92.96亿美元特别提款权；９月９日， IMF又通过“特殊分配”方式，一次性发放约合330亿美元 的特别提款权。这一分配不按份额比例发放，主要着眼于 增加1981年后加入IMF的42个国家持有的特别提款权，但 其他成员国也将分别获得额外特别提款权。其中，中国获 得约合11.71亿美元的“特殊分配”。
第一节 国际储备概述
一、国际储备的含义
一国货币当局持有的、并能够在该国出现国际 收支逆差时直接地或者通过与其他资产有保障的 兑换来支持该国汇率的资产。
▪条件
▪ ▪
官方持有 普遍接受性
流动性
国际储备与国际清偿力
国际清偿能力又称国际流动性，是指一国的对外支付能 力。
二、国际储备的组成 • 黄金储备：一国货币当局持有的货币性黄金。
研究一国应保持多少国 际储备才是最合理的。
研究怎样搭配不同种类 的储备货币，才能使风
险最小或者收益最大
一、国际储备的水平管理
❖1.确定国际储备量的意义
❖ 太少
❖ 政府缺乏足够的外汇平准基金， 本币汇率难以稳定，增加了国 际贸易和金融活动中的风险。
❖ 可能面临偿债困难，在利用外 资时，缺乏国际信誉。
一国适度的储备水平应该是持有储备的边际收益等于边 际成本时的储备水平。
❖（4）质量分析法
质量分析法是对适度国际储备水平所作的定性分析。这 种方法的思路是：
很多经济变量和政策措施与国际储备需求有因果关系， 国际储备的不足或过剩往往能通过一些经济变量和政策倾 向的变化体现出来，因此，只要考察这些经济变量和政策 倾向就可以得出国际储备是否合理。
10国际储备讲义资料
➢ 国际储备 vs. 国际清偿能力
10.4
10.5
国际储备的作用
➢ 融通国际收支赤字 ➢ 干预外汇市场 ➢ 对外举债的保证
10.6
国际储备管理
➢ 国际的需求 ➢ 国际储备的供应 ➢ 国际储备的总量管理 ➢ 国际储备的结构管理
10.7
国际的需求
➢ 持有国际储备的成本 ➢ 进入国际市场融资的能力 ➢ 国际收支冲击的规模和类型 ➢ 调整速度
➢ 外汇储备：外汇干预（增减国际储备的主要渠 道），直接借入贷款；互换货币协议等方法
10.10
储备与进口比率分析法
储备与进口比率分析法是由特里芬(R·Triffin) 提出。在1947 年他提出国际储备需求会随世界贸易增长的观点,并建议用储备与 进口比率作为衡量国际储备充足性的指标。后来他在《黄金与美元 危机》一书中更完整地提出了这一观点。根据特里芬的研究,一国 的国际储备与贸易商品进口额的比例在40 %时,表明该国有充分的 能力维持其货币的可兑换性,当这一比例低于30 %时,该国有可能会 采取外汇管制措施。
10.1
国际储备
➢第一节 国际储备的概念和作用 ➢第二节 国际储备的管理
10.2
国际清偿力International Liquidity
10.3
国际储备
International Reserve
➢ 国际储备：一国货币当局持有、用于国际支付、平衡国际收支 和维持货币汇率的各种形式国际储备资产的总称。包括 ➢ 货币性黄金 ➢ 外汇储备 ➢ 在IMF的储备头寸（Reserve Position at IMF） ➢ 特别提款权（Special Drawing Rights）
➢ 实行储备货币多样化（预防性储备）
➢ 流动性结构的确定
10.4
10.5
国际储备的作用
➢ 融通国际收支赤字 ➢ 干预外汇市场 ➢ 对外举债的保证
10.6
国际储备管理
➢ 国际的需求 ➢ 国际储备的供应 ➢ 国际储备的总量管理 ➢ 国际储备的结构管理
10.7
国际的需求
➢ 持有国际储备的成本 ➢ 进入国际市场融资的能力 ➢ 国际收支冲击的规模和类型 ➢ 调整速度
➢ 外汇储备：外汇干预（增减国际储备的主要渠 道），直接借入贷款；互换货币协议等方法
10.10
储备与进口比率分析法
储备与进口比率分析法是由特里芬(R·Triffin) 提出。在1947 年他提出国际储备需求会随世界贸易增长的观点,并建议用储备与 进口比率作为衡量国际储备充足性的指标。后来他在《黄金与美元 危机》一书中更完整地提出了这一观点。根据特里芬的研究,一国 的国际储备与贸易商品进口额的比例在40 %时,表明该国有充分的 能力维持其货币的可兑换性,当这一比例低于30 %时,该国有可能会 采取外汇管制措施。
10.1
国际储备
➢第一节 国际储备的概念和作用 ➢第二节 国际储备的管理
10.2
国际清偿力International Liquidity
10.3
国际储备
International Reserve
➢ 国际储备：一国货币当局持有、用于国际支付、平衡国际收支 和维持货币汇率的各种形式国际储备资产的总称。包括 ➢ 货币性黄金 ➢ 外汇储备 ➢ 在IMF的储备头寸（Reserve Position at IMF） ➢ 特别提款权（Special Drawing Rights）
➢ 实行储备货币多样化（预防性储备）
➢ 流动性结构的确定
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第十章 国际储备
学习目标：
➢掌握国际储备的概念、作用、来 源及其构成 ➢理解影响国际储备需求的因素 ➢了解国际储备的总量管理与结构 管理
引导案例
外汇储备是一国国际储备的重要构成。1981年底 我国外汇储备首次达27亿美元。近年来，我国外 汇储备呈指数递增趋势。特别是2003年以来，外 汇储备年均增加2000亿美元，2006年2月底，我 国外汇储备继续增长达到8536亿美元，一举取代 日本成为世界第一储备国。此后，我国外汇储备 继续一路攀升，2009年底达23991.52亿美元。
四、国际储备的作用
1、弥补国际收支赤字； 2、调节本币汇率； 3、充当信用保证：一国对外举债的保证。 4、防范突发事件。 • 思考：国际储备如何调节本币汇率？？？
五、储备货币分散化
储备货币由单一美元向多种货币分散的状况。目 前，国际储备货币由美元、欧元、日元和英镑共 同充当。
表 10-1 各储备货币在官方外汇储备中的比重 单位：%
汇率制的国家，这个比例控制在10%20%即可；对于浮动汇率国家，在5%10%之间即可。
（二）国际储备的风险管理
1、储备资产的组合： 2、储备资产的时限安排： 储备资产按变现能力分为三个级别 一级储备（如活期存款、短期国债等） 二级储备（如中期公债券等） 三级储备（如长期公债券等）
3、储备货币组合：以硬通货为主要储备币 种、其他多种货币为辅
成员国； （3）具有严格限定的用途，仅限于政府间的
结算。
三、国际储备的来源
1、国际收支顺差：最主要的来源，特别是经 常项目顺差
• 思考：Why??? 2、干预外汇市场所得：本币存在升值压力时 • 思考：原因何在？？？
3、黄金存量 • 思考：储备货币发行国和非储备货币发
行国通过国际黄金市场购入黄金有什么 不同的影响？？？ 4、在IMF的储备头寸以及特别提款权。 5、其他：一国政府对外借款的净额、储备 资产收益和溢价等。
政策协调
正相关 负相关 负相关 负相关 负相关
二、国际储备结构管理的原则
安全性
流动性
盈利性
思考：“三性”原则之间的关系？
三、国际储备管理的政策选择
（一）储备资产的适度规模 1、储备/ 进口比例 • 美国经济学家特里芬认为一国的外汇储备约
以满足5个月进口需要为标准，满足2.5个月 进口需要为最低限。目前,这项指标的国际警 戒线为3个月,理想区间为3—6个月。
1999
2000
2001
2002
2003
美元
64.9
66.6
66.9
63.5
63.8
日元
5.4
6.2
5.5
5.2
4.8
英镑
3.6
3.8
4.0
64.9
4.4
欧元
13.5
16.3
16.7
19.3
19.7
思考：储备货币分散化的经济影响
积极影响：缓解了特里芬难题；促进了 各国货币政策的协调；有利于防范汇率 风险。
国际储备与国际清偿力的关系
1
无条件的国际清偿力 （国际储备、第一线储备、狭义国际储备）
国际清偿力 （广义国际储备）
有条件的国际储备 （第二线储备）备用信贷 互惠信贷协定
借款总安排
该国商业银行的短期对 外可兑换货币资产
二、国际储备的构成
1、黄金储备：亦称“货币性黄金”，潜在的国际 储备。
其比重受三个因素的制约：黄金存量、非 货币性黄金状况和金价。
2、外汇储备量与国内生产总值之比 • 反映了一国经济规模对于外汇储备量的
需求。
3、外汇储备与对外债务总额之比
• 反映了一国的对外清偿能力和国际信誉。
• 按照国际经验，正常情况应在30%-50% 之间。
4、储备与短期外债比
• 反映一国对即期债务的清偿能力。按 照国际经验，不能低于100%。
5、外汇储备与M2 之比 • 一般来说，对于实施盯住汇率及固定
思考：什么原因导致我国外汇储备急速增长？外 汇储备激增对我国经济发展利弊影响何在？
第一节 国际储备概述
一、国际储备的含义
➢国际储备（International Reserve），亦 称“官方储备”，是指一国政府为了平衡国 际收支、维持汇率稳定以及用于其他意外 支付而集中持有的一切国际流动资产。
➢国际清偿力：指一国政府为本国国际收 支赤字融通资金的能力，包括自有储备和 借入储备两部分。
4、投资组合： 5、存放组合： 6、金融技术与手段的应用。
第三节 我国的国际储备管理
一、我国国际储备的构成与特点 （一）黄金储备 第一阶段（1978-2000）：稳定黄金储备政
策 第二阶段（2001年至今）：增加黄金储备政
策
（二）外汇储备
第一阶段（1978-1993）：外汇储备增长较快， 年际波动较大。
2 、外汇储备：一国政府持有的可自由兑换的 外汇资产，是国际储备的主体。
主要形式：国外银行活期存款与外国政府 债券
作为储备货币的条件：能自由兑换、普遍接 受性、币值相对稳定性。
“特里芬难题”：储备货币集国家货币与国际 货币两任于一身，存在着“清偿力”与信心之 间的矛盾。
思考：布雷顿森林体系崩溃的内在原因？
消极影响：加大了储备数量和结构管理 的难度；加剧了国际外汇市场的动荡； 加深了国际货币制度的不稳定性。
第二节 国际储备管理
一、影响国际储备需求的因素
国际收支冲击
正相关
进出口供求弹性
负相关
国际收支的调 整速度
边际进口倾向 汇率制度
正相关 负相关
进出口规模
持有储备的成本
对外筹集应急 资金的能力 货币实现自由 兑换与否
3、在IMF的储备头寸
亦称普通提款权，指成员国在IMF的普通账 户中可自由提用的资产。
具体包括： （1）成员国向IMF交纳份额中的外汇部分。 （2）IMF用去的本币持有量部分。 （3）IMF从成员国的借款。
4、特别提款权（Special Drawing Rights, SDRs）
特点： （1）不具有内在价值，也称“纸黄金”； （2）由IMF按份额的一定比例无偿分配给各
第二阶段（1994至今）：持续高增长 外汇储备过多造成的问题： 1、加剧国内通货膨胀的压力； 2、增加本币升值的压力； 3、造成外汇资金的闲置与积压。
表10-2 2000-2009年反映我国外汇储备充
足性的各指标值
单位：%
项目
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 合理区间
学习目标：
➢掌握国际储备的概念、作用、来 源及其构成 ➢理解影响国际储备需求的因素 ➢了解国际储备的总量管理与结构 管理
引导案例
外汇储备是一国国际储备的重要构成。1981年底 我国外汇储备首次达27亿美元。近年来，我国外 汇储备呈指数递增趋势。特别是2003年以来，外 汇储备年均增加2000亿美元，2006年2月底，我 国外汇储备继续增长达到8536亿美元，一举取代 日本成为世界第一储备国。此后，我国外汇储备 继续一路攀升，2009年底达23991.52亿美元。
四、国际储备的作用
1、弥补国际收支赤字； 2、调节本币汇率； 3、充当信用保证：一国对外举债的保证。 4、防范突发事件。 • 思考：国际储备如何调节本币汇率？？？
五、储备货币分散化
储备货币由单一美元向多种货币分散的状况。目 前，国际储备货币由美元、欧元、日元和英镑共 同充当。
表 10-1 各储备货币在官方外汇储备中的比重 单位：%
汇率制的国家，这个比例控制在10%20%即可；对于浮动汇率国家，在5%10%之间即可。
（二）国际储备的风险管理
1、储备资产的组合： 2、储备资产的时限安排： 储备资产按变现能力分为三个级别 一级储备（如活期存款、短期国债等） 二级储备（如中期公债券等） 三级储备（如长期公债券等）
3、储备货币组合：以硬通货为主要储备币 种、其他多种货币为辅
成员国； （3）具有严格限定的用途，仅限于政府间的
结算。
三、国际储备的来源
1、国际收支顺差：最主要的来源，特别是经 常项目顺差
• 思考：Why??? 2、干预外汇市场所得：本币存在升值压力时 • 思考：原因何在？？？
3、黄金存量 • 思考：储备货币发行国和非储备货币发
行国通过国际黄金市场购入黄金有什么 不同的影响？？？ 4、在IMF的储备头寸以及特别提款权。 5、其他：一国政府对外借款的净额、储备 资产收益和溢价等。
政策协调
正相关 负相关 负相关 负相关 负相关
二、国际储备结构管理的原则
安全性
流动性
盈利性
思考：“三性”原则之间的关系？
三、国际储备管理的政策选择
（一）储备资产的适度规模 1、储备/ 进口比例 • 美国经济学家特里芬认为一国的外汇储备约
以满足5个月进口需要为标准，满足2.5个月 进口需要为最低限。目前,这项指标的国际警 戒线为3个月,理想区间为3—6个月。
1999
2000
2001
2002
2003
美元
64.9
66.6
66.9
63.5
63.8
日元
5.4
6.2
5.5
5.2
4.8
英镑
3.6
3.8
4.0
64.9
4.4
欧元
13.5
16.3
16.7
19.3
19.7
思考：储备货币分散化的经济影响
积极影响：缓解了特里芬难题；促进了 各国货币政策的协调；有利于防范汇率 风险。
国际储备与国际清偿力的关系
1
无条件的国际清偿力 （国际储备、第一线储备、狭义国际储备）
国际清偿力 （广义国际储备）
有条件的国际储备 （第二线储备）备用信贷 互惠信贷协定
借款总安排
该国商业银行的短期对 外可兑换货币资产
二、国际储备的构成
1、黄金储备：亦称“货币性黄金”，潜在的国际 储备。
其比重受三个因素的制约：黄金存量、非 货币性黄金状况和金价。
2、外汇储备量与国内生产总值之比 • 反映了一国经济规模对于外汇储备量的
需求。
3、外汇储备与对外债务总额之比
• 反映了一国的对外清偿能力和国际信誉。
• 按照国际经验，正常情况应在30%-50% 之间。
4、储备与短期外债比
• 反映一国对即期债务的清偿能力。按 照国际经验，不能低于100%。
5、外汇储备与M2 之比 • 一般来说，对于实施盯住汇率及固定
思考：什么原因导致我国外汇储备急速增长？外 汇储备激增对我国经济发展利弊影响何在？
第一节 国际储备概述
一、国际储备的含义
➢国际储备（International Reserve），亦 称“官方储备”，是指一国政府为了平衡国 际收支、维持汇率稳定以及用于其他意外 支付而集中持有的一切国际流动资产。
➢国际清偿力：指一国政府为本国国际收 支赤字融通资金的能力，包括自有储备和 借入储备两部分。
4、投资组合： 5、存放组合： 6、金融技术与手段的应用。
第三节 我国的国际储备管理
一、我国国际储备的构成与特点 （一）黄金储备 第一阶段（1978-2000）：稳定黄金储备政
策 第二阶段（2001年至今）：增加黄金储备政
策
（二）外汇储备
第一阶段（1978-1993）：外汇储备增长较快， 年际波动较大。
2 、外汇储备：一国政府持有的可自由兑换的 外汇资产，是国际储备的主体。
主要形式：国外银行活期存款与外国政府 债券
作为储备货币的条件：能自由兑换、普遍接 受性、币值相对稳定性。
“特里芬难题”：储备货币集国家货币与国际 货币两任于一身，存在着“清偿力”与信心之 间的矛盾。
思考：布雷顿森林体系崩溃的内在原因？
消极影响：加大了储备数量和结构管理 的难度；加剧了国际外汇市场的动荡； 加深了国际货币制度的不稳定性。
第二节 国际储备管理
一、影响国际储备需求的因素
国际收支冲击
正相关
进出口供求弹性
负相关
国际收支的调 整速度
边际进口倾向 汇率制度
正相关 负相关
进出口规模
持有储备的成本
对外筹集应急 资金的能力 货币实现自由 兑换与否
3、在IMF的储备头寸
亦称普通提款权，指成员国在IMF的普通账 户中可自由提用的资产。
具体包括： （1）成员国向IMF交纳份额中的外汇部分。 （2）IMF用去的本币持有量部分。 （3）IMF从成员国的借款。
4、特别提款权（Special Drawing Rights, SDRs）
特点： （1）不具有内在价值，也称“纸黄金”； （2）由IMF按份额的一定比例无偿分配给各
第二阶段（1994至今）：持续高增长 外汇储备过多造成的问题： 1、加剧国内通货膨胀的压力； 2、增加本币升值的压力； 3、造成外汇资金的闲置与积压。
表10-2 2000-2009年反映我国外汇储备充
足性的各指标值
单位：%
项目
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 合理区间