预拌混凝土企业转型案例简析

（企划部/王京妮 投资部/蔡奥）受国家宏观经济形势、行业发展特点以及国家或地方政府宏观政策等影响，预拌混凝土行业呈现新的特点，如行业由高速增长向中低速增长过渡、环保限产、原材料供应紧张等问题，以“预拌混凝土”为主营业务的混凝土企业纷纷在寻求转型，除向传统产业链业务转型外，混凝土企业转型呈现“跨区域、跨领域”等新特点，其中最具代表性的企业为海南瑞泽、建研集团、三圣股份和深天地A 。

其中转型成功的企业为海南瑞泽和三圣股份，正在转型的企业为建研集团，三家企业都是向非相关多元化业务转型；转型受阻的企业是深天地A ，其转型方向为互联网医疗。

具体情况如下。

一、预拌混凝土企业转型方向及关键事件（一）海南瑞泽海南瑞泽的转型方向是园林绿化。

具体经过了以下几个关键节点。

1.收购大兴园林。

2015年6月3日午间，海南瑞泽发布定增收购资产预案。

公司拟向大兴集团等8名交易对方发行股份购买其持有的大兴园林100%的股权，本次交易价格为4.5亿元。

9月9日，该事项已获证监会审核通过。

2017年8月3日发布公报，大兴园林在儋州市投资设立了全资子公司儋州市新大兴花卉博览园有限公司,注册资本为2000万元,大兴园林以自有资金出资人民币2000万元。

2.投资设立软件信息、港口等行业。

2015年，合资设立东华瑞泽（海南）软件有限公司、海南瑞泽中秦实业有限公司。

3.拟收购广东绿润100%股权。

2016年，公司收购了广东绿润20%股权。

2017年9月11日，海南瑞泽披露资产收购报告书，拟以发行股份及现金支付的方式，收购徐湛元、邓雁栋持有的江西绿润100%股权以及江门绿顺100%股权。

本次重大资产重组完成后，江西绿润、江门绿顺均将成为公司全资子公司，公司通过直接/间接方式合计持有广东绿润100%股权。

广东绿润主营业务为市政保洁绿化养护和垃圾清运处置，其中垃圾清运处置业务主要为BOT模式开展的垃圾中转站和垃圾填埋场的运营管理，目前在广东省内竞争优势明显，业务范围以佛山、中山、肇庆及江门等珠三角地区为主。

（二）三圣股份三圣股份的转型方向是医药。

具体经过了以下几个关键节点。

1.收购百康药业。

2016年4月15日，公司宣布与百康药业主要股东魏晓明等10名自然人签署了有关股权转让意向性协议，拟以不超过2.6亿元现金方式收购其100%股权。

2.收购春瑞医化。

2016年4月21日，公布重组预案，拟并购春瑞医化88%股权。

2016年9月12日，发布公告称，由于标的公司春瑞医化募投项目批复时间不及预期等原因，公司决定终止收购。

2017年3月13日，发布公告称其拟以5.38亿元收购春瑞医化60%股权。

2017年6月6日，公司与春瑞医化原股东代表签订《交割确认书》，完成股权收购。

3.海外医药投资。

2016年以自有资金出资人民币2.9亿元对外投资设立全资子公司埃塞实业，致力于非洲地区新型建材和医药产业的投资。

2016年10月17日，公司宣布将出资1700万美元与合作方一起，在埃塞俄比亚奥罗米亚州东方工业园共同出资设立制药企业，从事原料药、制剂、注射剂等的生产销售。

（三）建研集团建研集团的转型方向是医疗大健康。

具体经过了以下几个关键节点。

1.拟收购亿灵医药。

2017年7月26日公告，公司全资子公司建研科技拟以自有资金1.65亿元收购沈阳亿灵医药科技有限公司55%的股权。

2.拟增资参股长宜科创。

2017年7月26日公告, 公司全资子公司建研科技拟以自有资金3000万元增资深圳长宜科创医药有限公司20%股权。

3.拟投资参股新公司。

2017年7月26日公告, 公司全资子公司建研科技与自然人关屹先生、亿灵科创签署了《投资意向书》,意向书约定:由关屹先生在福建福州或厦门设立新公司,从事生物医药技术开发、技术转让、医药咨询服务;亿灵科创将其名下所有的在研项目、药品批件及相关资产投入新公司;建研科技向新公司增资5000万元,并持有标的公司20%股权。

（四）深天地A深天地A的转型方向是互联网医疗。

具体经过了以下几个关键节点。

1.拟收购科隆新能源。

2014年12月14日公告，公司与交易对方签署了《购买资产框架协议》，拟购买科隆新能源100%股权，其中支付现金8000万元。

2015年5月27告称，因标的公司河南科隆新能源有限公司经营业绩出现不利波动，由此交易双方就的估值产生分歧，故决定终止本次重大资产重组。

2.拟收购友德医和赢医通。

2015年9月1日，深天地A发布了关于筹划重大资产重组的停牌公告。

直到2016年2月16日，“深天地A”发布重大重组预案公告，表示将发行不超过44亿元股票，并支付现金11亿元，总计55亿元用于收购“友德医”和“赢医通”100%的股权。

2016年8月8日晚间，“深天地A”发布公告，表示终止以55亿元对友德医、深赢医通100%股权的收购。

这标志着深天地A从混凝土行业欲向互联网医疗的跨界转型遇阻，以失败告终。

二、预拌混凝土企业转型前后混凝土业务占比情况各企业在转型前后，预拌混凝土业务收入占比情况发生了一定变化，具体如下表：（一）海南瑞泽2014年以前，海南瑞泽预拌混凝土业务的营业收入一直维持较高比例，自2015年业务领域拓展至园林板块后，预拌混凝土业务的收入占比仅为50%左右。

（二）三圣股份2016年以前，三圣股份的预拌混凝土业务营业收入占绝大部分，自2016年业务领域拓展至医药行业后，预拌混凝土业务营业收入占比持续缩小。

（三）建研集团建研集团的其外加剂、预拌混凝土、检测三大业务板块为其营业收入主要来源，占比高达95%以上，其中外加剂业务营业收入相对平稳，占到公司营业收入70%左右，预拌混凝土与检测业务营业收入占比各年呈此消彼长关系，近年混凝土业务营业收入占比12%左右。

（四）深天地A深天地A在四个企业中上市最早，传统业务主要包括房地产和预拌混凝土两个板块，两个板块营业收入合计占到公司营业收入的95%以上。

上表统计的为企业预拌混凝土业务营业收入占比情况，由于2010年后房地产板块营业收入下滑迅速，近年来公司的营业收入主要来源于预拌混凝土业务。

三、各企业转型情况简析（一）行业企业转型特点1.业务转型跨度大。

混凝土企业除了向产业链业务（水泥、砂石骨料、外加剂）转型外，近年呈现大跨度转型的特点，如绿色环保、医疗大健康、园林等近年发展热点业务，而这些业务与公司之前的主营业务相比较，跨度都较大。

2.转型方式及效率有限。

受业务转型跨度大的因素，行业内企业的转型主要通过收购、参股设立新公司等方式进行，这就使得转型制约因素较多，转型效率低。

例如：三圣股份在收购春瑞医化的过程中，由于标的企业土地及环评等相关成本费用超出预期，同时因募投项目批复时间不及预期等因素一度终止了该收购行为；深天地A在收购“友德医”和“赢医通”时，由于监管政策变化，公司重大资产重组方案受到影响，原方案无法继续实施。

友德医科技卷入诉讼风波等因素导致收购无法继续。

3.开始向海外市场转型。

同主业情况相似，在国内竞争加剧、海外“一带一路”等政策导向的影响下，企业转型也出现向海外扩张的趋势。

例如，三圣股份在埃塞俄比亚奥罗米亚州东方工业园共同出资设立制药企业，从事原料药、制剂、注射剂等的生产销售。

三圣股份对国内外医药领域的转型推进几乎是双线同时进行的。

（二）行业企业转型效果1.海南瑞泽。

受加强生态文明建设、促进城市绿化事业健康发展等政策利好的推动，尤其是海南省近年来推出的强化生态环保领域的重大举措，园林行业迎来了难得的发展机遇。

2017年上半年，园林绿化业务营业收入已占到海南瑞泽营业收入的三分之一。

近日，海南瑞泽所披露关于广东绿润的收购事项如顺利实施，园林绿化板块在公司的营业收入占比还将进一步提高。

表2 海南瑞泽园林绿化板块经营情况表2.三圣股份。

三圣股份提出了打造第二产业链的发展战略，而收购百康药业是三圣股份实施转型的关键举措。

百康药业主要从事原料药及制剂业务，虽营业收入在公司总收入中的占比不高，但产品综合毛利率高，盈利能力较强，对公司的利润贡献较大，未来将成为三圣股份利润的重要来源。

同时2017年4月重启的收购春瑞医化的成功标志着三圣股份在医药业务的持续发力，加上境外投资项目的逐步建成达产，三圣股份完成了从医药中间体到原料药再到埃塞本土制剂的全产业链布局。

表3 三圣股份医药板块经营情况表四、对中建西部建设的启示（一）坚定转型，找准方向从预拌混凝土企业目前的经营情况看，生产压力较大，如果不坚定转型，未来的生存、发展空间越来越小，企业的抗风险能力也越来越差。

在转型方向上，鉴于股份公司目前的业务范围，一是重点考虑混凝土制品与工程构件业务，可考虑通过获取中建股份的资源和政策支持，通过参股方式参与中建股份的建筑工业化项目运作；同时可通过兼并、收购国内现有混凝土制品与工程构件企业或其部分股权，迅速形成生产力，快速进入目标市场；二是考虑绿色建材业务，如资源综合利用产业等；三是考虑与区域政府合作，向城市综合服务商转型，提供城市维护、修缮、城市卫生等服务业务。

除此之外，股份公司也可以考虑非相关多元业务，如绿色环保业务、节能减排业务等。

（二）加大转型研究力度股份公司相关部门应加大对国家宏观政策的研究，如绿色环保、互联网+、金融业务等，并积极学习优秀企业成功转型的经验，避免转型“机会主义”。

同时，股份公司要厘清转型方向，清晰转型方案和步骤，有的放矢才能事半功倍。

（三）充分借助资本市场力量股份公司要进一步优化现有业务的布局，提升管理能力，在明确转型业务的方向和目标后，参照行业内的其他上市公司，通过兼并、收购转型标的企业，借助资本市场的力量去助推去实现公司快速发展。