美国财政悬崖对经济及大众商品价格的影响
2008年以来美国经济刺激计划一揽表
2008年以来美国经济刺激计划一揽表一、量化宽松货币政策（美国联邦储备委员会）㈠第一轮：2009年3月美联储在2008年12月将联邦基金利率降至零至0.25%的历史低位，并从2009年3月起推行第一轮量化宽松的货币政策，美联储通过购买1.7万亿美元的中长期国债、抵押贷款支持证券等将资产负债表迅速扩大，力图用这种注入流动性的方式来刺激经济增长。
美联储在第一轮量化宽松中，将其资产负债表由8800亿美元扩大至 2 .3万亿美元，此举稳定住了金融市场，拯救了银行业，但是对就业、消费的帮助却不大。
2008 年11 月25 日，美联储宣布，将购买政府支持企业(简称GSE)房利美、房地美、联邦住房贷款银行与房地产有关的直接债务，还将购买由两房、联邦政府国民抵押贷款协会(Ginnie Mae) 所担保的抵押贷款支持证券(MBS)。
2009 年3 月18 日，机构抵押贷款支持证券2009 年的采购额最高增至1.25 万亿美元，机构债的采购额最高增至2000 亿美元。
此外，为促进私有信贷市场状况的改善，联储还决定在未来六个月中最高再购买3000 亿美元的较长期国债证券。
2009 年11 月4 日，美联储在结束利率会议后发表的政策声明中宣布，决定总计购买1.25 万亿美元的机构抵押贷款支持证券和价值约1750 亿美元的机构债。
后者略低于联储早先公布的2000 亿美元。
美联储由此小幅缩减了首轮定量宽松政策的规模。
美联储指出，机构债采购额度的减少与近来的采购速度以及市场可获取的机构债数量有限有关。
美联储还首次宣布，这些证券和机构债的采购预计将在2010 年第一季结束前完成。
2010 年4 月28 日，美联储在利率会议后发表的声明中未再提及购买机构抵押贷款支持证券和机构债的问题。
这标志着联储的首轮定量宽松政策正式结束。
首轮定量宽松总计为金融系统及市场提供了1.725 万亿美元流动性。
㈡第二轮：2010年11月3日自2010年4月份美国的经济数据开始令人失望，进入步履蹒跚的复苏以来，美联储一直受压于需要推出另一次的量化宽松：第二次量化宽松(QE2)。
当前国际国内经济形势分析
当前国际国内经济形势分析一、当前国际经济形势特点首先是当前的国际经济形势主要看三个国家和地区，第一个是美国。
那么我们究竟面临怎样一个美国；第二个是欧元区。
欧债危机从2009年开始困扰欧洲经济，2012年达到了顶峰，那么今天它的表现的情况如何；第三个是亚洲的日本。
日本它在亚洲当中的地位是处在一个衰落期，但是日元它是处在一个强化期。
我们在这个时候还有面临来自于日本的金融和定价权方面的一系列挑战。
美国经济从2009年第四季度开始恢复到正增长状态，然后持续到我们现在，整个美国宏观经济的运行都在正增长的区间。
到目前为止，美国的宏观经济形势如何，给大家一个结论，不是好的问题，而是非常好的问题，它已经进入到长增长周期的起步阶段。
为什么这么说，有以下四个基本支撑。
（一）美国经济的四个“基本支撑”1、新一轮的能源革命第一个基本支撑，美国已经进入到新一轮的能源革命。
这一新一轮的能源革命不是我们的太阳能革命，不是风能革命，而是页岩油和页岩气技术的革命。
这个革命本质上仍然是我们的化石资源，但是它所带来的新的水平开采技术给美国应该带来了非常大的一个推动力，就是资源价格出现了一个大幅度的下降。
从目前的形势来看，页岩油和页岩气基本上可以完全替代原油和天然气，替代率高达98%左右。
那么这种情况下，随着页岩油和页岩气技术的大规模地应用和开采，就导致了美国的能源结构出现了一系列的变化。
在目前美国的整个消费的能源当中，33.7%是页岩油和页岩气，那么页岩油、页岩气的价格便宜到什么程度？我们“春晓油气田”的天然气运到上海，每立方米大约是3.68元，我们的美国的页岩油把它打包装船运到上海以后再落地，到了上海以后的CIF价格是1.68元。
美国的页岩气的价格仅仅是我们中国天然气价格的40%左右，自然而然带来的整个使用页岩油、页岩气，以及其下游电力生产的价格出现了大幅度的下降。
2009年，美国美商网电量的价格是85美元，每千瓦时是8.5美分，跟我们中国的情况差不多，现在2012年年末的时候，美国每兆瓦时的电力的价格是40美元，下降了50%以上。
美国量化宽松政策
美国第三次量化宽松政策（QE3）
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内容介绍 推出背景 对中国的影响及应对方法
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QE3 内容：
(1)是美联储承诺每月购买400亿美元的 “抵押贷款支 持证券”（MBS），直至就业市场及经济形势出现实 质性改善。 (2)二是美联储将继续实施“扭转操作”（Operation Twist），使用到期的短期债券收入来购买长期债券。
3、通货膨胀卷土重来
面对资本流入以及资源价格上涨带来的通胀风险，中国的CPI和PPI已经连续数月环比上升，美联储 的量化宽松货币政策加大了未来全球通胀风险和资产泡沫风险，并通过各种渠道传导至中国，这些过量 的货币供给会伴随着货币成熟的增长而扩张成更大的货币供给量。当经济开始逐渐回暖，投资与消费的 信息增加，银行不再惜贷时，货币乘数必然变大，此时通过货币乘数扩张后的货币供给演变成巨大的威 胁，也导致中国的通胀容易传导至国内PPI,通过PPI向CPI传导通胀压力。而持续上升的数据也让居民的 通货膨胀预期持续增强，这会进一步推进通货膨胀。
（三）对中国的影响
1、人民币汇率效应
在美联储量化宽松货币政策的作用下，人民币的升值压力逐渐增大。人民币升值会对我国经济带 来很大的影响。一方面，基于人民币升值预期和中国经济平稳回升的良好预期，2009年以来流入中国的 外资数量不段上升，随着国际金融机构去杠杆化进程的结束，美联储向金融市场注入的大量流动性，通 过各种渠道流向中国。在这部分外资中，属于投机性的占很大比例。这类资本会催生中国的经济泡沫， 抬高物价，形成通货膨胀。一旦美国经济形势好转，大量外资出逃，经济泡沫破灭，整个金融市场将引 起动荡，由此波及整个社会的稳定。另一方面，人民币升值使我国以美元表示的出口商品价格上升，不 利于我国的国际贸易。尤其是中国属于原材料加工出口大国，美元贬值使得原材料价格大涨，我国出口 商品的成本增加，这更进一步提高了我国出口商品的价格，引起我国贸易条件的恶化。
美国财政政策对股市的影响
美国财政政策对股市的影响在过去的几十年里，股市一直是一个备受关注的话题，无论是投资者还是政府官员都十分关注它的表现。
财政政策是股市中一个重要的因素，它可以对股市产生强烈的影响，而美国作为全球最大的经济体，它的财政政策对世界各地的股市也有着重要的影响。
首先，我们需要了解什么是财政政策。
财政政策是指政府在稳定经济、促进发展和实行公共政策方面采取的政策，主要包括财政支出、税收和债务政策。
这些政策的调整可以影响国家的经济增长、就业率、通货膨胀率和债务负担等数据。
对于股市而言，财政政策对经济状况的影响可以导致股价上涨或下跌。
其次，让我们来看看美国财政政策对股市的影响。
美国政府的财政政策十分重要，尤其是在经济危机期间。
政府通过增加财政支出、降低税收来刺激经济，这会导致股市上涨。
例如，2008年美国经历了次贷危机，政府当时采取了大规模的财政刺激措施，这提振了市场信心，推动了股市的反弹。
此外，政府债券收益率的变化也对股市产生影响。
政府债券收益率上升会把投资者的资金从股市转移到债券市场，这会导致股票下跌。
而政府降低债券收益率会减少债券收益率的吸引力，这会鼓励投资者将资金流向股票市场，股市会得到提振。
此外，财政政策还会影响货币政策，特别是美联储的政策。
在美国，美联储是负责货币政策的机构，它通过调整利率和购买债券等手段来影响经济。
政府的财政政策可以影响美联储的决策。
如果政府提高财政支出并减税，这会导致通货膨胀率上升，可能迫使美联储加息以抑制通胀，这会让股市下跌。
然而，如果政府降低财政支出并提高税收，这会减少通货膨胀的压力，使美联储有可能放松货币政策，促使股市上涨。
最后，我们需要认识到的是，财政政策对股市的影响是复杂多变的。
除了上述因素之外，还有许多其他的因素会干扰股市。
例如，利率、企业盈利、国际贸易和地缘政治等都会对股价产生影响。
因此，不能过度依赖财政政策来决定投资策略。
投资者需要综合考虑各种因素来进行决策，以规避风险和获得回报。
后危机时代的大国金融博弈
２ ． 美 国 税 收 转 变 和 强 势 美 元 回 府 非 常感 谢 中国人 民理 性 游行 示 威 活 性 ，美 国分 两 步实 施 财 政 紧缩 ：第 一
归。 奥 巴马 积 极推 动对 富 人加 税 政 策 动 ；④ 日本 多 次 Ｑ Ｅ 干 预 汇 率 市 场 未 步 大 幅增 加 富人 税 收 并 控制 逃 税 与 避 和停止小布什政府 的减税方案 ，包括 有显著 成效 ；⑤人 民币汇率多次刷新 税漏 洞 。第 二 步大 幅削 减 国 防开 支 并
等价格大跌 、金砖 国家动荡乃至中 Ｅ ｌ 率 ，美 国投 资人 和 海 外公 司将 尽 快把 济 ，美 国将 出现 强烈 的通 货膨 胀 ，严 在 钓 鱼 岛 问题 的冲 突 相 配合 ，这 一切 海外投资收益和利润转回美 国，这是 重 挫 败美 国制 造 业 ，更 会 让 数 以百 万 亿计的全球资本逃离美 国低廉 收益率 表 明后 金融 危 机 时 代 的 大 国金 融 博弈 美 元 套 利 资本 回流 美 国 的 冲刺 阶 段 ，
１ ． 财 政 悬 崖 影 响 与 影 子 货 币 港 摇 ，如 果 美 国政 府 不 能顺 利 解 决 财政
币。２ ０ １ ２ 年１ １ 月 全 球 资 产市 场 奇 怪 的 悬 崖 问题 ，金融 市 场 将 遭 到毁 灭 性 打
根据 预算 控 制 法 ，美 国在 ２ ０ １ ３ 年 启 动 下跌 反 应 ，说 明市 场 意 识 到财 政 悬 崖 击 。如 果 我 们能 以陷 入 轻度 衰 退 为代
自动 削减 赤 字 机制 ，即在 十年 内削 减 的影 响 ：① 香 港金 管 局 几 十度 干 预 汇 价 来 摆 脱 困 境 ，这 已 是 很 低 的 代 价
国 防等 开 支 共 约 １ ． ２ 万亿美元。
5775 美国长期财政赤字及其对经济的影响
美国长期财政赤字及其对经济的影响1. 财政赤字的定义和背景财政赤字是指政府支出大于税收收入的差额，即国家财政收支存在逆差。
美国长期以来一直处于财政赤字状态，从1970年开始就一直出现了财政逆差。
2019年，美国财政赤字超过了1万亿美元。
2. 财政赤字对经济的影响2.1 债务危机长期的财政赤字会导致国家债务规模不断扩大。
过大的债务规模会引发债务危机，影响国家的信誉和经济发展。
2011年美国曾因政府债务问题被降级。
2.2 财政压力财政赤字会加大政府的财政压力，限制政府运作的空间。
政府也需要通过发债来解决财政赤字问题，增加了财政风险。
2.3 经济增长受限财政赤字也会限制经济的增长。
政府需要通过减少开支来控制财政逆差，导致对社会保障、教育、卫生等领域的投入不足，进而影响整个经济的发展。
3. 解决财政赤字的方法和挑战3.1 方法政府需要通过增加收入和减少支出来控制财政赤字。
增加收入的方法包括增加税收收入、加强税收征收和改革税收体制等。
减少支出的方法包括减少国防开支、改革社会保障制度、缩减政府机构等。
3.2 挑战政府需要平衡减少支出的同时确保基本民生和经济增长。
减少国防开支可能会引起安全问题，缩减政府机构可能会影响政府运作，改革社会保障制度可能会引起民间不满。
4. 我的看法和建议美国长期财政赤字问题的解决需要政府和民间的共同努力。
政府需要进行更为深入的改革，确保财政支出的透明和合理。
企业和个人也需要承担更多的社会责任，积极缴纳税收。
同时，政府应该更加重视教育、科技和创新，以增加经济增长点，缓解财政压力。
财政赤字问题不是一朝一夕能够解决的，需要政府和民间的长期合作和努力。
我们每个人都应该积极参与到这个过程中，为我们的国家和经济发展尽一份力量。
2012年经济形势回顾
2012年经济回顾1.国内宏观经济形势回顾国内经济环境总体良好。
一方面，十二五规划第二年进入投资项目集中建设阶段，中西部不断承接东部产业转移逐步成为带动经济增长的新亮点，扩大居民消费的政策体系不断完善将进一步扩大消费对经济增长的贡献。
另一方面，经济增长也存在一些不利因素：刺激性政策逐步退出以及严厉的房地产调控政策将使得经济增速进一步放缓，地方财政风险和土地市场交易趋冷对地方投资融资能力形成制约，资源、劳动力成本上升抬高了经济增长的成本，出口放缓对工业生产形成一定压力。
2012年以来，受需求减弱、成本上升、企业盈利下滑、产能过剩和就业问题隐忧初现等因素影响，中国经济下行压力增大。
但受政策刺激和基数效应的影响，四季度经济有望小幅回升，GDP增长8.2%左右，全年GDP增长8%左右，略高于7.5%的调控目标，四季度CPI上涨2.2%左右，全年上涨2.7%左右。
经济运行总体上保持两低即低增长、低通胀态势。
目前的宏观经济放缓既有传统的周期性因素，同时又有结构性调整因素。
从一定意义上讲，本轮的宏观经济周期是在结构调整的背景下发生的，因此不确定因素增多。
这需要政策长短结合，从长计议，政策的立足点是通过短期稳定增长为长期结构调整创造条件，其中适时推出改革十分必要。
从短期看，稳增长的核心是稳投资，加大基础设施建设是近期稳增长的关键，这就要求实施更加积极的财政政策，其中中央财政的作用尤为重要。
2.全球经济形势回顾全球经济活力正在减弱，并且内外部失衡进一步加剧，市场信心近期大幅下降，下行风险逐渐增大。
发达国家正在步入滞胀的泥潭，一方面，主要国家普遍面临主权债务压力和金融稳定风险，私人需求尚未接过拉动经济增长的接力棒，经济增长动力仍然不足；另一方面，由于货币政策依旧宽松，甚至存在出台新的量化宽松政策的可能，通胀压力相对较大。
新兴经济体面临着外部环境复杂多变，大量热钱冲击以及政策紧缩对经济增长的抑制等问题，其经济增速将继续呈放缓态势。
奥巴马当选显得对华不利
不利的论据(1)论据：奥巴马连任不利中美贸易奥巴马获得连任已成定局，他仍会以美国利益最大化为使命，所以不用幻想能够对中国更加友好。
为此中国已经付出了巨大代价：奥巴马任期内，对中国提出的贸易诉讼案增加了一倍，世界500强与中国之间的关系也陷入尴尬。
自9月美国推出QE3以来，美元走低，全球热钱大规模流入香港，押注人民币资产，内地经济也面临热钱的再次洗劫。
(2)奥巴马代表民主党，民主党要求采取更多的贸易保护措施以维护美国工薪阶层的工作机会，这会对中国的对美出口贸易产生消极影响。
奥巴马主张提高税收、扩大医疗保险，主张保护社会中下层百姓的利益。
这些措施可能会增加美国企业负担，不利于美国经济的复苏。
低迷的美国经济，对有巨大的对美贸易顺差的中国经济而言可能不利。
(3)中美关系老问题尚未解决，新问题又浮出水面。
北京的专家均认为，台湾、西藏、知识产权及经贸摩擦等老问题将继续影响中美关系。
而随着中国产业升级的步伐不断加快，美国在太空、网络及电子等领域也将不断给中国设置门槛。
此外，中国的军事现代化也触及到美国的神经。
刘飞涛说，“美国人自己心里非常清楚，目前还能引以为傲的就是自己的军力处于世界第一。
美国在未来还将持续拿中国军费‘不透明'说事。
”(4)复旦大学美国研究中心主任沈丁力的话说，虽然中国没有正式表明希望这两人谁当选美国总统，但事实上中国更喜欢罗姆尼当选。
他说，共和党人更看重经济发展，更看重对外贸易，更看重效率和资本主义，他们不大可能采取强硬措施压中国削减碳排放，而民主党人更倾向于照顾美国穷人的利益，他们希望保住国内的就业岗位。
沈丁力还说，罗姆尼当选后不会真的将中国定为汇率操纵国，他将成为中国最好的朋友，因为他不会将自己的这一威胁兑现。
(5)笔者认为，情况并非如此。
如果罗姆尼真的能够当选的话，对中国来说总体上是好事而不是坏事。
这是因为：其一，罗姆尼不但对华强硬，对俄罗斯也很强硬。
他曾指出，如果赢得总统选举，他将在部署反导系统问题上对俄罗斯采取强硬立场。
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美国财政悬崖对经济及大众商品价格的影响
所谓“财政悬崖”主要指的是今年底美国政府因一系列政策到期而将面临的巨大不确定性——小布什政府时期的减税计划和长期失业者救济金延期政策到期，美国政府债务可能再次“触顶”，而大规模政府开支削减计划将于2013年初启动。
一方面是税收优惠政策到期，一方面是政府开支削减。
这一增一减，虽然理论上说有助于美国降低财政赤字，却可能扼杀经济复苏势头，这正是人们的担心所在。
如果税收优惠政策按期结束，美国人的个人所得税将普遍上涨，约1.6亿的工薪阶层的薪资税税率将上升2个百分点，数百万长期失业者将失去救济金。
“财政悬崖”名称由来
2001年1月20日，小布什就任美国总统，为刺激经济长期增长，小布什在当年颁布了《经济增长与税收减免协调法案》，将最高所得税税率从39.6%降低到35%；2002 年，又将资本利得税税率从20%降到15%，并将对股息征收的个人所得税税率从35%降到15%。
前者预期减税1.35万亿美元，后者减税规模为3500 亿美元，减税期间分别为10年。
按照时间表，最高所得税率的降税本应在2011 年底结束，但因2008 年的金融危机，2009 年1月20日就任总统的奥巴马被迫将小布什政府的减税时间延长了两年，此举得到国会的支持。
为刺激消费，奥巴马还宣布从2011 年起，将美国工资税从6.2%下调至4.2%，同时出台失业救济金计划，二者所对应的政策周期分别为两年。
税收的减少和经济刺激计划产生的巨大开支，使得美国财政捉襟见肘、举步维艰。
去年8月2日到期的美国债务规模，因将超过当时14.3万亿美元的债务上限而令美国政府面临违约风险。
奥巴马向国会提出调高债务上限要求，但民主、共和两党间无休止的争斗，使得两党直至7月31日晚间才达成债务上限紧急方案（根据两党达成的协议，美国联邦政府的举债上限被上调2.1万亿美元，预计能够支撑联邦政府运营至11月大选结束。
），该方案在倒数不到12 个小时才获参、众两院通过，两党争斗之激烈可见一斑。
尽管随后两党协议提高了债务上限，但债务问题并没有得到真正解决，美国参众两院并未就今后十年的减赤方案达成一致。
为防万一，他们设定了触发机制，即如果在2013 年1月1日仍未达成共识，则民主、共和两党各自主张的政府开支项目，将需分摊减赤金额，预计将在未来10 年内削减政府开支1.2万亿美元。
上述“小布什政府的税收优惠减免和奥巴马政府的2%薪资税减免、失业补偿措施延长，以及自动削减”等措施的到期日，恰巧齐聚于2013 年1月 1 日。
由于以上问题，特别是自动削减赤字机制的启动，会使政府财政开支被迫突然减少，使支出曲线看上去状如悬崖，故得名“财政悬崖”。
“财政悬崖”可能造成的影响
一方面，虽然税收优惠很可能继续延长至2013年底，但由于今年11 月美国大选和党派斗争而道路曲折，这种不确定性会导致消费者和投资者持谨慎态度，减少投资和消费，从而拖累四季度美国经济，GDP 环比增速预计从第三季度的2.4%降至第四季度的1.9%，短中期影响较大；另一方面，自动减赤计划是去年11 月国会特别行动小组无法达成减赤共识后触发的强制措施，是无法避免的，将拖累美国2013 年GDP 0.5至1 个百分点。
根据美国国会预算办公室(CBO）8 月22 日发布《美国预算和经济展望更新：2012-2022
财年》，财政悬崖可能导致美国经济陷入衰退。
如果这一问题不能解决，按照替代情形，美国GDP 同比增速预计从今年四季度的2.1%下滑至明年四季度的-0.5%，还将导致美国失业率于2013 年下半年升至9.2%。
也正是在此时，美联储的态度出现了180度的大转折，其观点由原来的“如果经济不出现大幅衰退就不会推出QE”变成了“如果经济和就业不出现明显的好转就会推出QE3”，那么随后9月14日美联储宣布推出“无限量版的QE3”。
QE3的推出不排除有政治性的因素，但笔者认为更重要的是对冲“财政悬崖”所带来的影响。
迄今为止，民主、共和两党就如何妥善解决这一问题仍未达成共识。
民主党阵营倾向于只将中产阶级的减税政策延期，并中止富豪阶层的减税政策延期，以显示社会公平。
奥巴马表示，希望国会能将个人年收入在25 万美元以下的中产阶级享受的减税政策延期一年，同时终止富豪阶层所享受的减税政策，以增加财政收入并拉动经济增长。
而共和党阵营以在经济复苏乏力时期不宜加税为由，倾向于将减税政策全盘延续，以此促进经济复苏。
两党都提出了各自的提案，奥巴马 2 月份提出总统预算案，而罗姆尼团队副总统候选人瑞恩（Ryan）也提出了预算案《通往繁荣之路》，均比CBO 假设的延续现行政策更激进，减赤力度更大，其中瑞恩预算案尤甚。
但两个提案都存在缺陷，例如对自动支出削减机制的影响不够重视。
11 月份的大选在即，使得两党都不愿意在这重大经济问题上失去自身立场，同时，尽管两党之间对于减赤问题存在较大的分歧，但都不愿意看到由此带来的经济衰退，所以，我们预计在总统选举结束后，例如12 月，两党才会达成妥协，把即将到期的政策如减税政策和自动削减支出政策延期至2013 年，避免财政悬崖对经济造成过大的伤害，但之前两党的争议会像2011年债务上限问题一样对市场造成巨大的冲击。
财政悬崖对于大宗商品市场的影响
到目前为止，无论是资本市场或者实体经济，对“财政悬崖”都没有做好充分避险准备。
在企业盈利增速只有5%的背景下，标普指数创了07年以来新高，分行业数据看，标普500企业的资本开支并没有显著下降，说明财政悬崖问题并没有被提前预期而得到平滑。
预计明年一季度可能发生2000亿财政刺激政策无法到期延续，将拖累美国经济增速1.3个百分点，拖累中国经济增速超过0.3个百分点，这可能将导致中国经济明年一季度GDP 增速比今年三季度的低点更低。
今年四季度在财政悬崖问题被解决之前，市场担心与避险情绪可能出现逐渐上升，如果财政拖累最终如估计的那么显著，那么美国一季度经济下滑或将导致联储QE升级，由此美元指数与大宗商品可能分别大致走出先扬后抑与先抑后扬的行情，概率更高的是，避险与QE将使得贵金属得到双重支撑。
2012年08月21日中国财经报，《美国财政悬崖：绕不开的顽疾》陈军志
2012年10月22日国都期货，《宏观周报：财政悬崖对于大宗商品的影响》李健
2012年05月19日中国证券报《“财政悬崖”危言耸听》樊宇。