申万分级说明
分级基金总有一类适合你
分级基金:总有一类适合你作者：张少华王涛来源：《大众理财顾问》2010年第10期针对2010年的震荡行情，分级基金为投资者提供了类固定收益和杠杆投资两种完全不同的选择，根据对市场的预期，有望实现进可攻，退可守。
申万巴黎深证成指分级基金代表了中国基金市场未来发展主流趋势的场内可交易基金之一，就其跟踪标的深证成指的收益率和基金管理人的投研能力，本刊采访了其拟任基金经理张少华先生。
问：何为分级基金，它的设计原理是怎样的?张少华：申万巴黎深证成指分级基金是业内首只跟踪经典指数——深证成份指数的分级基金，将采取完全复制的被动管理方式。
该基金可以分为场内(二级市场)与场外(银行、证券公司代销，基金公司直销——也就是熟悉的开放式基金销售渠道)两部分。
在场外等同于一只普通指数基金，而在场内则同时存在3种份额，场内申购可选择按照l：1比例拆分为收益风险不同的申万收益份额和申万进取份额。
前者为固定收益类份额，享有优先保证其本金安全的权利，并获得1年期定期存款税后利率的约定收益。
后者具有杠杆特征(在分级基金中，杠杆倍数是指具有内含杠杆特征的份额净值收益率，与该基金份额净值收益率的比例。
由于净值收益率的计算与选取时间长短有关，杠杆倍数也分日、月、年杠杆倍数等)，初始杠杆约为2倍，与同类基金相比，其极限杠杆倍数最大。
问：分级基金主要有两类，一是主动型，一是被动型，哪类更有优势?张少华：分级基金若采用被动投资，由于指数成份股构成完全透明，较易预测其净值表现，有利于持有分级基金基础份额的投资者相机申购、赎回，获取指数收益，也有利于高风险偏好投资者通过对市场的研判，把握基金净值走势。
在买卖具有杠杆收益特征的B级份额时对其收益与风险做出正确判断，从而获取超额收益。
分级基金若采用主动投资方式，由于基金经理投资能力需要时间和历史数据积累，且其投资表现的持续性和稳定性也难以判断，当基金净值走势与大盘走势相左时，可能会导致高风险偏好投资者的误判，带来损失。
分级基金概述
明确折算条款降低 折溢价偏离
强化产品风格特征
不再发偏债分级产品
提高准入门槛
单笔认申购金额5万元起
目录
3. 分级基金的定价及投资机会
难得的A类份额投资机会
难得的A类份额投资机会
难得的A类份额投资机会
A份额的价格影响因素
运作期限
隐含 收益率
利率 环境
套利 操作
A份额的价格影响因素
价格变动 利率环境 升息预期 降息预期
• 份额B跌破0.10元， 份额A开始承担自身 亏损，指数回涨至 份额B超过0.10元， 回补份额A累计未获 得的收益。 • 深成指跌幅45%
极限杠杆可达11倍
分级基金三个发展阶段（三种运作模式）
封闭式主动管理 开放式被动管理 固定期限运作
•基金份额分成两类风险收 益不同的基金份额，同时 在封闭期内所分成的两类 份额或其中一类分别上市 交易，但不能申购、赎回。 •当封闭期到期时，两类份 额将按照期初约定的收益 分配规则进行收益分配。
三类份额归一
没有到期折算
– 国投瑞和
– 国联安双禧中证100 – 南方新兴消费增长
– 长盛同庆 – 国投瑞福 – 国泰估值
若激进类份额单位净值远大于1，折算后杠杆大幅提升，激进类份额溢价率上升。 若激进类份额单位净值远小于1，折算后杠杆大幅回落，激进类份额溢价率回落。
到点折算（不定期折算）
向 上 折 算 激进份额净值 等于稳健净值 三类份额 净值归1 没有向上 折算条款
基准利率 6.50% 6.50% 7.00% 6.50% 7.00% 6.50% 6.70% 7.00% 7.00%
双力中小板 2.08 2.17
申万中小板 2.07 2.18
分级基金运作模式
分级基金运作模式一、什么是分级基金基础概念：一般情况下,分级基金是通过对基金收益分配的安排,将基金份额分成预期收益与风险不同的两类份额,并将其中一类份额或两类份额上市进行交易的结构化证券投资基金;两类份额的特征：一般情况下,由基金基础份额所分成的两类份额中,一类是预期风险和收益均较低且优先享受收益分配的部分,在此称之为“A类份额”,一类是预期风险和收益均较高且次优先享受收益的部分,在此称之为“B类份额”; 类似于其它结构化产品,B类份额一般“借用”A类份额的资金来放大收益,而具备一定杠杆特性,也正是因为“借用”了资金,B类份额一般又会支付A类份额一定基准的“利息”;两类份额的约定比例：分级基金的设计机制不同,两类份额的分拆比例也不同;二、你了解分级基金吗一分级基金诞生的意义分级基金的设计机制,主要是为了满足不同偏好投资者的个性化需求;由于分级基金在普通基金份额的基础上又分出了两类风险收益特征不同的基金份额,加上基金基础份额,一只基金就为投资者提供了三类不同风险收益特征的投资选择,同时,两类份额的上市交易又满足了二级市场投资者的交易需求;分级基金的投资交易价值：1、期权的投资交易价值2、杠杆的投资交易价值3、开放式分级基金：套利的投资交易价值满足投资者个性化投资需求1只基金,3种选择普通基金投资需求：基础份额,类似于普通股票型基金份额稳健类投资需求：A类份额,低风险且预期收益相对稳定的基金份额激进类投资需求：B类份额,高风险且预期收益相对较高的基金份额二分级基金的运作方式国内现有的分级基金分为封闭式和开放式两种运作方式;封闭式分级基金是将基金份额分成两类风险收益不同的基金份额,同时在封闭期内所分成的两类份额或其中一类分别上市交易,但不能申购、赎回;当封闭期到期时,两类份额将按照期初约定的收益分配规则进行收益分配;开放式分级基金可以分为场内与场外两部分;场外仅存在基础份额,与普通开放式基金无异；而场内基础份额可分级成收益风险不同的两类份额,因此场内存在三类份额,即基础份额、A类份额和B类份额;在基金合同成立后,所有基础份额可进行日常申购、赎回；而分级成的两类份额可分别在交易所上市交易;另外,分级基金的份额配对转换业务也是开放式分级基金的一项特有运作机制; 因此,开放式分级基金在封闭式分级基金A类、B类分别上市交易的基础上,其日常开放申购、赎回基础份额的机制更能满足投资者投资和交易需求;同时,份额配对转换业务使A类、B类份额与基础份额互相转换,从而带来可能的套利机会;三分级方法是分级基金的核心自从分级基金出现后,已经陆陆续续的出来了六七种,相信之后还会有更多的出来;其实,基金分级的理念与之前在一些信托产品和券商集合理财产品中划分优先收益人与劣后收益人的思路是一脉相承的;劣后收益人以其投入本金为优先受益人的本金和基本收益提供担保,承担了更多风险,但能够享有超额收益的绝大多数;之前东方证券发行的“东方红一号”理财产品中,东方证券通过投入自有资金充当劣后收益人,后来在牛市中这笔投入获得了极高的收益率;基金产品分级,并将分级产品分别在场内交易,相当于让信托或集合理财的优先份额和劣后份额可在交易市场分别进行转让;其实,海外分级基金也是采用相似的分级思路,无论是美国封闭式基金的普通份额和优先份额,还是英国分级基金的股息份额和资本份额,其本质都是通过不同的利益分配方式,实现分级份额的不同的风险收益特征,以满足不同投资者的需要;实际上,对分级基金而言,最核心的应该就是分级方法的不同;理论上,分级方法是可以有无穷多种的,所以分级基金的变化也可以有无穷多种;但实际上,分级的目的是为了构造一些风险收益特征较为特殊的投资品种,以满足不同投资者的需求,尤其是构造出一些市场上比较稀缺的品种,比如现在中国市场上较稀缺的可转债品种和杠杆类的品种;如果构造出的结构化分级产品风险收益特征都不清晰,或是不伦不类,再或是市场上已经非常多的品种,那意义就不大了;目前,绝大多数的分级产品都是分为低风险的稳健类品种加上高风险高收益的杠杆类品种;因为分级本身并不会增加基金收益的总蛋糕,所以投资者挑分级基金,同样要了解分级基金的基础产品是什么样的,是主动管理还是被动管理的,基金的管理人及其能力如何等等;仅对分级基金的分级份额感兴趣的投资者则还要明白“天下没有免费的午餐”,有得的同时也必有失,追求低风险投资品种,就不能抱有过高的收益预期；而如果要追求收益的杠杆效应,则也要提防损失的杠杆效应;四投资分级基金好不好分级基金是通过不同分级方式创造出“更高风险更高收益”、“低风险稳定收益”甚至“中低风险、高收益”等不同风险收益特征的份额;这样一来,偏好风险的投资者就可以选择杠杆类份额,承担更多下跌风险,同时可以获得较高比例的收益分配权;而厌恶风险的投资者则可以选择低风险固定收益类份额；也可以尝试类似“零息可转债”风险收益特征的兴业合润A份额,以较低风险追求较高收益,;你买的基金是哪家公司的产品,基金经理是谁主动型投资还是被动型投资你是否信赖其投研团队的实力毫无疑问,这是基金投资的基本问题,不过在购买分级基金的时候同样不应忽视;随着开放式分级基金逐渐发展,分级基金份额整体折溢价的情况很有可能成为历史;因为开放式分级基金可以随时申购赎回,如果分级基金上市份额出现折价,就会为投资者提供短期套利的机会；反之如出现整体溢价,则可以申购并到二级市场卖出实现套利,从而最终达到平抑折溢价的效果;三、如何投资分级基金一封闭式分级基金：可以在基金募集期间认购基金份额；两类份额上市后通过二级市场进行交易;开放式分级基金：1、普通基础份额1募集期间参与认购场外基础份额2基金合同成立后,场内或场外申购基础份额2、A类B类份额1基金募集期间参与认购场内基金份额自动分成两类份额,待基金份额上市后卖出一类份额2基金募集期间参与认购场外基金份额,待分级而成的两类基金份额上市后,将场外份额转托管至场内,申请按照比例分拆成两类份额后,卖出一类份额3两类份额上市后,通过二级市场交易两类份额4两类份额上市后,申购场内基础份额,按比例分拆成两类份额后,卖出一类份额5两类份额上市后,申购场外基础份额,转托管至场内,按比例分拆成两类份额后,卖出一类份额;3、套利操作：当A类份额与B类份额的交易所价格大幅偏离其净值时,投资者可通过申购基础份额,分拆成A、B两类份额,并分别卖出；或反向操作来进行套利;二在海外发达市场,杠杆类基金非常普遍,以美国为例,截至2009年12月底,根据CEFA的统计,665只美国封闭式基金中有462只可以归类为杠杆型封闭式基金;此外,在获取杠杆的形式上,除了通过份额分级、改变收益分配方式,还可以通过发行债券或者优先股融资、通过投资金融衍生品等其它方式提高杠杆;近年来国内基金业对杠杆类基金进行了积极探索,但与海外市场相比,由于起步晚、投资工具有限,还有广阔的发展空间;目前国内的杠杆类产品主要是通过结构分级来实现杠杆投资,已经成立和正在发行的分级基金共有9只;从国内分级基金的发展和演变来看,2007年首只结构化分级基金国投瑞银瑞福分级面世,但仅瑞福进取一端上市交易,而瑞福优先每年集中申购、赎回一次;随后的长盛同庆和国泰估值优势分级基金的两类份额均上市交易;而国投瑞银瑞和分级基金以及、国联安双禧100分级基金、兴业合润分级基金除了两类份额均上市交易外,还增加了配对转换机制;差异化分配方式是分级基金最核心的内容,从目前已经成立和正在发行的分级基金来看,通常分为低风险收益端和高风险收益端;对于预期风险收益较低的份额,一般可以获得优先分配基准收益或不同程度的本金保障;比如长盛同庆目前以%为年基准收益；而在本金保障上,如长盛同庆和国泰估值,均是高风险收益端最大化补偿低风险收益端的本金及基准收益,以减小低风险收益端的本金损失概率;而对于预期风险收益较高的一端产品,通常以较大程度参与剩余收益分配或者承担损失而获得一定的杠杆,在达到一定条件且市场向好的背景下,投资者可以利用杠杆优势博取高收益;此外,就目前多数产品来看,在满足一定条件基础上,低风险收益端也有获取少量收益分配的机会;目前市场上国联安双禧中证100指数分级基金和兴业合润分级股票型基金,与之前的分级基金相比,这两只基金均引进了类似于救生艇条款的提前到期机制,对A类份额的本金保护具有较强意义;兴业合润分级基金的基础份额为一只普通的股票型基金,我们认为管理人良好的管理业绩是分级基金运作的根本,能使高杠杆运作的增强效果得到更好发挥;就两类份额而言,兴业合润分级基金创新性设定了运作期提前触发机制,20%的安全边际使得合润A的期初净值基本有保障;同时一定条件下合润A可同等分享基金增值收益,当合润基金的净值超过元,合润A、合润B与合润基金取得相同的净值增长率;而合润B在合润基金净值低于元时具有高杆杆运作的特征,表现出高风险高收益特征;国联安双禧中证100指数分级基金在投资上是一只完全复制中证100的指数型基金,其标的指数具备典型的大盘蓝筹特征,目前无论从基本面、估值水平以及政策倾向看,大盘蓝筹股都具备了一定的投资价值;从各类份额的风险收益特征来看,基金每个运作周期为三年,A类份额获取“一年定存+%”的固定收益,B类份额在净值下跌到元时触发“提前到期”条款,保护了A类份额的本金,因此A类份额具有低风险收益的特点；而B类份额获取剩余收益分配,且其杠杆率波动在1～倍区间,对于高风险收益的投资者可以结合市场走势博取高杠杆收益;三所谓份额配对转换业务,包括分拆和合并两个方面,即指基础份额按约定比例分拆成两类份额；以及两类份额按照约定比例进行配对合并成场内基础份额的行为;因此,分级基金的三类份额可通过份额配对转换业务来实现相互之间的份额转换;四当下,分级基金的盛行让人以“流行菜”为喻,但投资不是一种浪漫关系,而是一笔商业交易;投资者关注分级基金的理由不应该是因为它“热门”或者“时髦”,而是明确这一产品能够助其实现投资目标;事实上,正因为分级基金引入了更多创新机制,因而在购买时也更需要投资者擦亮双眼,货比三家,问清下面这三个问题,买个明明白白,安安心心;首先,你了解这只分级产品的风险收益特征吗分级基金是在现有基金产品基础上的创新,其创新之处正在于通过不同分级方式创造出不同风险收益特征的份额,从这个角度而言,风险收益特征上越稀缺的品种也越值得投资者关注;第二个问题是,你信赖这只分级基金的投资团队吗你买的基金是哪家公司的产品,基金经理是谁主动型投资还是被动型投资你是否信赖其投研团队的实力毫无疑问,这是基金投资的基本问题,不过在购买分级基金的时候同样不应忽视;事实上,如果把分级方式形容为“切蛋糕的刀子”,决定着如何分配基金收益这块蛋糕的话,分级基金产品背后的投研团队则是“做蛋糕的师傅”,他们才真正把握着蛋糕的尺寸和风味,就算是高杠杆类的产品,同样需要良好的投资业绩才能撬起优质回报;第三个问题,你买的分级基金上市后折溢价情况会如何折溢价是分级基金不容忽视的一个问题,对于封闭式分级基金而言,在为期三到五年的运作期内,上市交易是唯一的交易途径,因而其较难回避传统封闭式基金的折价顽疾;不过,随着开放式分级基金逐渐成为市场主流,分级基金份额整体折溢价的情况很有可能成为历史;因为开放式分级基金可以随时申购赎回,如果分级基金上市份额出现折溢价,就会为投资者提供短期套利的机会,比如,当市场上的分级基金份额出现整体折价时,投资者可以在二级市场买入并赎回实现套利；反之如出现整体溢价,则可以申购并到二级市场卖出实现套利,从而最终达到平抑折溢价的效果;四、市场上现有分级基金产品一览市场上现有分级基金产品一览备注：封闭式分级基金总份额固定,不能申购赎回,只能由该基金进行自动分拆,客户不能进行分拆合并及套利操作。
申万行业代码表
代码简称申万行业代码申万一级行业申万二级行业申万三级行业000001深发展A440101金融服务银行银行000002万科A430101房地产房地产开发房地产开发000004*ST国农370301医药生物生物制品生物制品000005世纪星源430101房地产房地产开发房地产开发000006深振业A430101房地产房地产开发房地产开发000007ST达声460201餐饮旅游酒店酒店000008ST宝利来510101综合综合综合000009中国宝安430101房地产房地产开发房地产开发000010SST华新510101综合综合综合000011S*ST物业430101房地产房地产开发房地产开发000012南玻A250101建筑建材建筑材料玻璃制造000014沙河股份430101房地产房地产开发房地产开发000016深康佳A330201家用电器视听器材彩电000017SST中华A310301交运设备非汽车交运设备摩托车000018*ST中冠A350104纺织服装纺织印染000019深深宝A340304食品饮料饮料制造软饮料000020深华发A270201电子元器件元件元件000021长城开发320201信息设备计算机设备计算机设备000022深赤湾A420101交通运输港口港口000023深天地A250201建筑建材建筑装饰建筑施工000024招商地产430101房地产房地产开发房地产开发000025特力A310401交运设备汽车服务汽车销售000026飞亚达A360303轻工制造其他轻工制造家用轻工000027深圳能源410101公用事业电力火电000028一致药业370401医药生物医药商业医药商业000029深深房A430101房地产房地产开发房地产开发000030*ST盛润A360301轻工制造其他轻工制造其他轻工制造000031中粮地产430101房地产房地产开发房地产开发000032深桑达A320102信息设备通信设备终端设备000033新都酒店460201餐饮旅游酒店酒店000034*ST深泰320102信息设备通信设备终端设备000035ST科健320102信息设备通信设备终端设备000036*ST华控220101化工石油化工石油加工000037深南电A410103公用事业电力燃机发电000038*ST大通270201电子元器件元件元件000039中集集团260501机械设备金属制品金属制品000040深鸿基510101综合综合综合000042深长城430101房地产房地产开发房地产开发000043中航地产430101房地产房地产开发房地产开发000045深纺织A350102纺织服装纺织棉纺000046泛海建设430101房地产房地产开发房地产开发000048ST康达尔110601农林牧渔农业综合农业综合000049德赛电池220701化工化工新材料化工新材料000050深天马A270201电子元器件元件元件000055方大A510101综合综合综合000056深国商450101商业贸易零售百货零售000058ST赛格270301电子元器件显示器件显示器件000059辽通化工220301化工化学制品氮肥000060中金岭南240104有色金属有色金属冶炼铅锌000061农产品110601农林牧渔农业综合农业综合000062深圳华强270401电子元器件其他电子器件其他电子器件000063中兴通讯320103信息设备通信设备通信传输设备000065北方国际250201建筑建材建筑装饰建筑施工000066长城电脑320201信息设备计算机设备计算机设备000068赛格三星270301电子元器件显示器件显示器件000069华侨城A430101房地产房地产开发房地产开发000070特发信息270301电子元器件显示器件显示器件000078海王生物370301医药生物生物制品生物制品000088盐田港420101交通运输港口港口000089深圳机场420501交通运输机场机场000090深天健430101房地产房地产开发房地产开发000096广聚能源220103化工石油化工石油贸易000099中信海直420401交通运输航空运输航空运输000100TCL集团330201家用电器视听器材彩电000150宜华地产430101房地产房地产开发房地产开发000151中成股份510101综合综合综合000153丰原药业370102医药生物化学制药化学制剂000155川化股份220301化工化学制品氮肥000156*ST嘉瑞220501化工塑料塑料000157中联重科260202机械设备专用设备建筑机械000158常山股份350102纺织服装纺织棉纺000159国际实业210201采掘煤炭开采煤炭开采000301东方市场450103商业贸易零售商业物业经营000338潍柴动力310201交运设备汽车零部件汽车零部件000400许继电气260402机械设备电气设备电气自控设备000401冀东水泥250102建筑建材建筑材料水泥制造000402金融街430101房地产房地产开发房地产开发000403S*ST生化370301医药生物生物制品生物制品000404华意压缩330101家用电器白色家电冰箱000407胜利股份220501化工塑料塑料000408ST玉源450103商业贸易零售商业物业经营000409ST泰格510101综合综合综合000410沈阳机床260101机械设备普通机械机床工具000411英特集团370301医药生物生物制品生物制品000413宝石A270301电子元器件显示器件显示器件000415汇通集团250201建筑建材建筑装饰建筑施工000416民生投资370301医药生物生物制品生物制品000417合肥百货450101商业贸易零售百货零售000418小天鹅A330103家用电器白色家电洗衣机000419通程控股450101商业贸易零售百货零售000420吉林化纤220403化工化学纤维粘胶000421南京中北420301交通运输公交公交000422湖北宜化220301化工化学制品氮肥000423东阿阿胶370201医药生物中药中药000425徐工科技260202机械设备专用设备建筑机械000426富龙热电410104公用事业电力热电000428华天酒店460201餐饮旅游酒店酒店000429粤高速A420201交通运输高速公路高速公路000430SST张股460102餐饮旅游景点自然景点000488晨鸣纸业360101轻工制造造纸造纸000498*ST丹化220403化工化学纤维粘胶000501鄂武商A450101商业贸易零售百货零售000502绿景地产430101房地产房地产开发房地产开发000503海虹控股470201信息服务网络服务互联网信息服务000504赛迪传媒470401信息服务传媒出版000505*ST珠江430101房地产房地产开发房地产开发000506*ST东泰430101房地产房地产开发房地产开发000507粤富华510101综合综合综合000509SST华塑510101综合综合综合000510金路集团220202化工化学原料氯碱000511银基发展430101房地产房地产开发房地产开发000513丽珠集团370102医药生物化学制药化学制剂000514渝开发430101房地产房地产开发房地产开发000516开元控股450101商业贸易零售百货零售000517*ST成功320101信息设备通信设备交换设备000518*ST生物350101纺织服装纺织毛纺000519银河动力260104机械设备普通机械内燃机000520长航凤凰420601交通运输航运航运000521美菱电器330101家用电器白色家电冰箱000522白云山A370102医药生物化学制药化学制剂000523广州浪奇220304化工化学制品日用化学产品000524东方宾馆460201餐饮旅游酒店酒店000525红太阳220303化工化学制品农药000526旭飞投资360201轻工制造包装印刷包装印刷000527美的电器330102家用电器白色家电空调000528柳工260202机械设备专用设备建筑机械000529*ST美雅350101纺织服装纺织毛纺000530大冷股份260105机械设备普通机械制冷空调设备000531穗恒运A410103公用事业电力燃机发电000532力合股份270201电子元器件元件元件000533万家乐260404机械设备电气设备输变电设备000534汕电力A410103公用事业电力燃机发电000536闽闽东260401机械设备电气设备电机000537广宇发展430101房地产房地产开发房地产开发000538云南白药370201医药生物中药中药000539粤电力A410101公用事业电力火电000540中天城投430101房地产房地产开发房地产开发000541佛山照明270401电子元器件其他电子器件其他电子器件000543皖能电力410101公用事业电力火电000544中原环保410201公用事业水务水务000545吉林制药370101医药生物化学制药化学原料药000546光华控股430101房地产房地产开发房地产开发000547闽福发A510101综合综合综合000548湖南投资420201交通运输高速公路高速公路000550江铃汽车310102交运设备汽车整车商用载货车000551创元科技410401公用事业环保环保000552靖远煤电210201采掘煤炭开采煤炭开采000553沙隆达A220303化工化学制品农药000554泰山石油220103化工石油化工石油贸易000555ST太光270201电子元器件元件元件000557ST银广夏340305食品饮料饮料制造葡萄酒000558莱茵置业430101房地产房地产开发房地产开发000559万向钱潮310201交运设备汽车零部件汽车零部件000560昆百大A450101商业贸易零售百货零售000561S*ST长岭330101家用电器白色家电冰箱000562宏源证券440301金融服务证券证券000563陕国投A440201金融服务信托信托000564西安民生450101商业贸易零售百货零售000565渝三峡A220309化工化学制品其他化学制品000566海南海药370102医药生物化学制药化学制剂000567海德股份430101房地产房地产开发房地产开发000568泸州老窖340301食品饮料饮料制造白酒000570苏常柴A260104机械设备普通机械内燃机000571新大洲A310301交运设备非汽车交运设备摩托车000572海马股份310101交运设备汽车整车乘用车000573粤宏远A430101房地产房地产开发房地产开发000576*ST甘化340102食品饮料食品加工制糖000578盐湖集团220306化工化学制品钾肥000581威孚高科260104机械设备普通机械内燃机000582北海港420101交通运输港口港口000584友利控股220405化工化学纤维氨纶000585*ST东电260404机械设备电气设备输变电设备000586*ST汇源320103信息设备通信设备通信传输设备000587SST光明360302轻工制造其他轻工制造家具000589黔轮胎A220601化工橡胶轮胎000590紫光古汉370201医药生物中药中药000591桐君阁370401医药生物医药商业医药商业000592中福实业360302轻工制造其他轻工制造家具000593大通燃气510101综合综合综合000594国恒铁路420701交通运输铁路运输铁路运输000595西北轴承260102机械设备普通机械机械基础件000596古井贡酒340301食品饮料饮料制造白酒000597东北制药370101医药生物化学制药化学原料药000598蓝星清洗410201公用事业水务水务000599青岛双星220601化工橡胶轮胎000600建投能源410101公用事业电力火电000601韶能股份410101公用事业电力火电000602金马集团240102有色金属有色金属冶炼铝000603*ST威达370501医药生物医疗器械医疗器械000605ST四环370301医药生物生物制品生物制品000606青海明胶220304化工化学制品日用化学产品000607华立药业370201医药生物中药中药000608阳光股份430101房地产房地产开发房地产开发000609绵世股份430101房地产房地产开发房地产开发000610西安旅游460301餐饮旅游旅游综合旅游综合000611时代科技260402机械设备电气设备电气自控设备000612焦作万方240102有色金属有色金属冶炼铝000613ST东海A460102餐饮旅游景点自然景点000615湖北金环220403化工化学纤维粘胶000616亿城股份430101房地产房地产开发房地产开发000617石油济柴260205机械设备专用设备冶金矿采设备000619海螺型材250104建筑建材建筑材料其他建材000620S*ST圣方240106有色金属有色金属冶炼小金属000622S*ST恒立510101综合综合综合000623吉林敖东440301金融服务证券证券000625长安汽车310101交运设备汽车整车乘用车000626如意集团110501农林牧渔农产品加工果蔬加工000627天茂集团370102医药生物化学制药化学制剂000628高新发展430101房地产房地产开发房地产开发000629攀钢钢钒230101黑色金属钢铁普钢000630铜陵有色240103有色金属有色金属冶炼铜000631*ST兰宝310201交运设备汽车零部件汽车零部件000632三木集团510101综合综合综合000633SST合金260207机械设备专用设备其它专用机械000635英力特220202化工化学原料氯碱000636风华高科270201电子元器件元件元件000637茂化实华220101化工石油化工石油加工000638*ST中辽430101房地产房地产开发房地产开发000639金德发展250104建筑建材建筑材料其他建材000650仁和药业370201医药生物中药中药000651格力电器330102家用电器白色家电空调000652泰达股份510101综合综合综合000655金岭矿业210301采掘其他采掘其他采掘000656ST东源430101房地产房地产开发房地产开发000657*ST中钨240106有色金属有色金属冶炼小金属000659珠海中富360201轻工制造包装印刷包装印刷000661长春高新370301医药生物生物制品生物制品000662索芙特220304化工化学制品日用化学产品000663永安林业110301农林牧渔林业林业000665武汉塑料220501化工塑料塑料000666经纬纺机260201机械设备专用设备纺织服装设备000667名流置业430101房地产房地产开发房地产开发000668荣丰控股220103化工石油化工石油贸易000669领先科技370501医药生物医疗器械医疗器械000670S*ST天发220103化工石油化工石油贸易000671阳光发展430101房地产房地产开发房地产开发000672*ST铜城110502农林牧渔农产品加工粮油加工000673ST大水250102建筑建材建筑材料水泥制造000676思达高科260301机械设备仪器仪表仪器仪表000677山东海龙220403化工化学纤维粘胶000678襄阳轴承310201交运设备汽车零部件汽车零部件000679大连友谊450101商业贸易零售百货零售000680山推股份260202机械设备专用设备建筑机械000681*ST远东350201纺织服装服装服装000682东方电子470303信息服务计算机应用其它计算机应用000683远兴能源220201化工化学原料纯碱000685中山公用410201公用事业水务水务000686东北证券440301金融服务证券证券000687保定天鹅220403化工化学纤维粘胶000688S*ST朝华320201信息设备计算机设备计算机设备000690宝新能源410101公用事业电力火电000691*ST联油510101综合综合综合000692ST惠天410104公用事业电力热电000693S*ST聚友470202信息服务网络服务宽带网络服务000695滨海能源410104公用事业电力热电000697*ST偏转270301电子元器件显示器件显示器件000698沈阳化工220202化工化学原料氯碱000700模塑科技310201交运设备汽车零部件汽车零部件000701厦门信达510101综合综合综合000702正虹科技110401农林牧渔饲料饲料000703世纪光华510101综合综合综合000705浙江震元370401医药生物医药商业医药商业000707双环科技220201化工化学原料纯碱000708大冶特钢230102黑色金属钢铁特钢000709唐钢股份230101黑色金属钢铁普钢000710天兴仪表310201交运设备汽车零部件汽车零部件000711天伦置业430101房地产房地产开发房地产开发000712锦龙股份410201公用事业水务水务000713丰乐种业110101农林牧渔种植业种子生产000715中兴商业450101商业贸易零售百货零售000716ST南方340103食品饮料食品加工食品综合000717韶钢松山230101黑色金属钢铁普钢000718苏宁环球430101房地产房地产开发房地产开发000719S*ST鑫安220201化工化学原料纯碱000720*ST能山410101公用事业电力火电000721西安饮食460401餐饮旅游餐饮餐饮000722*ST金果270201电子元器件元件元件000723美锦能源210202采掘煤炭开采焦炭加工000725京东方A270301电子元器件显示器件显示器件000726鲁泰A350102纺织服装纺织棉纺000727华东科技270301电子元器件显示器件显示器件000728国元证券440301金融服务证券证券000729燕京啤酒340302食品饮料饮料制造啤酒000731四川美丰220301化工化学制品氮肥000732S*ST三农220303化工化学制品农药000733振华科技270201电子元器件元件元件000735罗牛山110401农林牧渔饲料饲料000736ST重实430101房地产房地产开发房地产开发000737南风化工220304化工化学制品日用化学产品000738ST宇航310304交运设备非汽车交运设备航空航天设备000739普洛股份370101医药生物化学制药化学原料药000748长城信息320201信息设备计算机设备计算机设备000750S*ST集琦440301金融服务证券证券000751*ST锌业240104有色金属有色金属冶炼铅锌000752西藏发展340302食品饮料饮料制造啤酒000753漳州发展450201商业贸易贸易贸易000755山西三维220402化工化学纤维维纶000756新华制药370101医药生物化学制药化学原料药000757*ST方向430101房地产房地产开发房地产开发000758中色股份240104有色金属有色金属冶炼铅锌000759武汉中百450102商业贸易零售专业连锁000760博盈投资310201交运设备汽车零部件汽车零部件000761本钢板材230101黑色金属钢铁普钢000762西藏矿业210301采掘其他采掘其他采掘000766通化金马370201医药生物中药中药000767漳泽电力410101公用事业电力火电000768西飞国际310304交运设备非汽车交运设备航空航天设备000776S延边路440301金融服务证券证券000777中核科技260102机械设备普通机械机械基础件000778新兴铸管230101黑色金属钢铁普钢000779ST派神350101纺织服装纺织毛纺000780平庄能源210201采掘煤炭开采煤炭开采000782美达股份220404化工化学纤维其他纤维000783长江证券440301金融服务证券证券000785武汉中商450101商业贸易零售百货零售000786北新建材250104建筑建材建筑材料其他建材000787*ST创智470303信息服务计算机应用其它计算机应用000788西南合成370101医药生物化学制药化学原料药000789江西水泥250102建筑建材建筑材料水泥制造000790华神集团370201医药生物中药中药000791西北化工220305化工化学制品涂料油漆制造000792盐湖钾肥220306化工化学制品钾肥000793华闻传媒470401信息服务传媒出版000795太原刚玉240202有色金属金属新材料磁性材料000796宝商集团450101商业贸易零售百货零售000797中国武夷430101房地产房地产开发房地产开发000798中水渔业110201农林牧渔渔业海洋捕捞000799酒鬼酒340301食品饮料饮料制造白酒000800一汽轿车310101交运设备汽车整车乘用车000801四川湖山330202家用电器视听器材其它视听器材000802北京旅游460301餐饮旅游旅游综合旅游综合000803金宇车城510101综合综合综合000805*ST炎黄470301信息服务计算机应用计算机应用000806银河科技270201电子元器件元件元件000807云铝股份240102有色金属有色金属冶炼铝000809中汇医药430101房地产房地产开发房地产开发000810华润锦华350102纺织服装纺织棉纺000811烟台冰轮260105机械设备普通机械制冷空调设备000812陕西金叶360201轻工制造包装印刷包装印刷000813天山纺织350201纺织服装服装服装000815美利纸业360101轻工制造造纸造纸000816江淮动力260104机械设备普通机械内燃机000818锦化氯碱220202化工化学原料氯碱000819岳阳兴长220101化工石油化工石油加工000820金城股份360101轻工制造造纸造纸000821京山轻机260206机械设备专用设备印刷包装机械000822山东海化220201化工化学原料纯碱000823超声电子270201电子元器件元件元件000825太钢不锈230101黑色金属钢铁普钢000826合加资源410201公用事业水务水务000828东莞控股420201交通运输高速公路高速公路000829天音控股450102商业贸易零售专业连锁000830鲁西化工220301化工化学制品氮肥000831关铝股份240102有色金属有色金属冶炼铝000833贵糖股份340102食品饮料食品加工制糖000835四川圣达210202采掘煤炭开采焦炭加工000836鑫茂科技430201房地产园区开发园区开发000837秦川发展260101机械设备普通机械机床工具000838国兴地产430101房地产房地产开发房地产开发000839中信国安220306化工化学制品钾肥000848承德露露340304食品饮料饮料制造软饮料000850华茂股份350102纺织服装纺织棉纺000851高鸿股份320102信息设备通信设备终端设备000852江钻股份260205机械设备专用设备冶金矿采设备000856*ST唐陶250103建筑建材建筑材料陶瓷制造000858五粮液340301食品饮料饮料制造白酒000859国风塑业220501化工塑料塑料000860顺鑫农业110601农林牧渔农业综合农业综合000861海印股份220203化工化学原料无机盐000862银星能源260405机械设备电气设备其他电力设备000863*ST商务510101综合综合综合000868安凯客车310103交运设备汽车整车商用载客车000869张裕A340305食品饮料饮料制造葡萄酒000875吉电股份4101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基金交易明细表
日期
操作
基金
基金代码
买入
卖出
总仓位
总收益
14.11.24
买入
银河定投宝中证腾安指数
519677
1000
买入
申万证券行业指数分级
163113
1000
买入
国泰纳斯达克100指数
160213
1000
买入
兴全沪深300
163407
1000
4000
0
14.11.25
买入
招商行பைடு நூலகம்领先
217012
1000
5000满仓
0
14.11.28
卖出
银河定投宝中证腾安指数
519677
1012.35
卖出
国泰纳斯达克100指数
160213
999.69
3000
12.31
14.12.01
买入
海富通国策导向
519033
1000
买入
国投沪深300金融地产联接ETF
161211
1000
5000满仓
12.31
14.12.05
卖出
招商行业领先
163113
1523.34
卖出
海富通国策导向
519033
1209.34
0空仓
1087.52
217012
1077.38
买入
中海上证50
399001
1000
5000满仓
89.69
14.12.09
卖出
兴全沪深300
163407
1143.55
卖出
中海上证50
399001
982.56
港股 申万行业分类
港股申万行业分类全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：港股市场是全球最繁荣的金融市场之一，也是全球资本市场的重要组成部分。
在这个庞大的市场中，申万行业分类是非常重要的一部分，它对港股市场的投资者、公司和监管机构都有着重要的指导意义。
申万行业分类是由中国的知名金融服务公司上海申万信息技术股份有限公司制定的一种行业分类标准，该标准被广泛应用于中国内地的证券市场和金融机构。
在港股市场中，申万行业分类也得到了广泛应用，投资者和公司都依据这一分类标准来进行投资和管理。
申万行业分类系统包含28个一级行业和102个二级行业，覆盖了各个领域的公司和行业，从传统的制造业到新兴的科技产业，从基础设施到金融服务等等。
这个系统可以帮助投资者更好地了解不同行业的情况，选择合适的投资标的，降低投资风险，提高投资成功率。
在港股市场中，根据申万行业分类，不同的行业的表现也不同。
一些行业处于上升期，受到市场青睐，一些行业则表现疲软，备受冷落。
投资者可以根据行业的表现来选择投资标的，把握市场的机会，避免风险。
除了投资者，对于公司来说，了解和遵守申万行业分类标准也是非常重要的。
根据申万行业分类，公司可以更好地了解竞争对手和同行业公司的情况，开拓市场，提高竞争力。
对于监管机构来说，申万行业分类也是监管市场的重要工具。
根据这一分类标准，监管机构可以更好地监管不同行业的公司，维护市场的秩序和稳定。
申万行业分类在港股市场中发挥着非常重要的作用，对投资者、公司和监管机构都有着重要的指导意义。
投资者应该根据这一分类标准来选择投资标的，公司要了解和遵守这一标准，监管机构要依据这一标准来监管市场。
相信在申万行业分类的指导下，港股市场将更加繁荣和健康。
【这篇文章大概174字左右，建议再加入一些具体的申万行业分类的内容，以及各个行业的特点和发展趋势，使文章更加丰富和详尽。
】第二篇示例：港股市场是全球最具活力和竞争力的金融市场之一，拥有丰富的投资机会和各行各业的公司。
分级基金资料汇总
分级基金风险收益对比表结构化分级基金风险收益比较表(数据来源：好买基金研究中心截止日期：2009年4月19日)基金简称及分级方式基金投资方式与运作期限低风险级别风险与收益比较高杠杆级别风险与收益比较瑞福分级瑞福优先（50%）瑞福进取（50%）主动式投资，业绩取决于基金管理人的投资能力，基金整体有一定非系统性风险。
瑞和优先定期开放，瑞福进取封闭期为5年。
瑞福优先：每年的约定收益率为1年定存利率+3%，当整个基金净值未达到分红要求时，不发生分红，产生基准收益差额，在未来净值上涨时弥补。
本金受瑞福进取分红部分保障，安全性较低。
瑞福进取：总收益在满足瑞福优先基准收益后剩余部分按1：9进行分配；如果瑞福优先存在基准收益差额，当净值上涨超过面值部分能弥补基准收益差额时，瑞福优先可以强制分红，瑞福进取净值上涨受到拖累。
同庆分级同庆A （40%）同庆B （60%）主动式投资，业绩取决于基金管理人的投资能力，基金整体有一定非系统性风险。
3年封闭期结束后封转开。
同庆A：零息债券加期权的组合，约定年收益率5.6%，以整个基金的净值作为本金保障，本金安全性比较好，但当市场深度下跌时，也有遭受本金损失的可能；市场利率上升时，持有到期者机会成本增大，投资价值降低。
当基金整体份额净值上涨1.6元以上时，可分享部分收益。
同庆B：权益类证券加期权的组合，有高杠杆，市场上涨时，净值涨幅很可能超越指数，市场下跌时，净值跌幅也很可能大于指数跌幅；当基金整体份额净值上涨到1.6元以上时，杠杆减小。
估值优势估值优先（50%）估值进取（50%）分级方式与同庆唯一的区别在于份额的划分以及约定收益率的大小；主动式投资，业绩取决于基金管理人的投资能力，基金整体有一定非系统性风险。
估值优先：零息债券加期权的组合，约定年收益率5.7%，以整个基金的净值作为本金保障，本金安全性比较好，但安全性低于同庆A的本金安全性。
市场利率上升时，持有到期者机会成本增大，价值降低。
分级基金详细介绍
消费A价格及净值走势（向后复权）
消费A价格及净值走势（无复权）
消费B价格及净值走势（无复权）
折算机制
指在一定条件下，将分级基金净值调整为初始值1 的机制，包括定期折算机制和不定期折算机制两种， 不定期折算机制又细分为向上不定期折算和向下不 定期折算。折算机制的存在使分级基金杠杆保持平 衡，避免出现过高或过低的情况。
定期折算机制
定期折算机制举例
2011年12月31日，银华深100份额净值为0.831元， 银华稳进净值1.0575（其中0.0575是当年的约定收 益）。投资者折算前持有100份银华稳进，价值 105.75元，折算后，银华深100净值调整为0.8310.0575/2=0.8023，投资者获得100份银华稳进份额 （单位净值1元）和银华深100份额5.75/0.8023=7.16 份，合计105.75元
分 级 基 金详细 介绍
目 录
1 2
分级基金定义、分类和发展历史KEY 分级基金基本要素 WORDS
3
4 5 6
关于分级基金A份额的探讨 关于分级基金B份额的探讨 分级基金套利策略
特殊的分级基金
分级基金定义、分类和发展历史
分级基金的定义
在相同的一个投资组合下， 通过对基金收益分配的重新 安排，形成两级（或多级） 风险收益特征具有差异的基 金份额的基金品种。
向下不定期折算机制
向下不定期折算机制举例
银华中证等权90（母基金）的向下不定期折算阈值是银华鑫利 （B份额）净值触及0.25元。截至2012年8月24日，银华鑫利净 值为0.25元，银华金利（A份额）净值为1.045元。则不定期折 算发生后：
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申万分级说明
申万分级基金是指按照基金管理公司所管理的基金规模、业绩表现、风险管理能力等指标进行评级分类的一种投资品种。
它是根据投资者对不同风险收益偏好的需求，将基金分为不同级别，以便投资者根据自身需求进行选择。
申万分级基金的分类是根据基金的规模大小、业绩表现和风险管理能力来进行的。
常见的申万分级基金分类有一级基金、二级基金和三级基金。
一级基金是规模较大、业绩较好、风险较低的基金，适合保守型投资者；二级基金是规模、业绩和风险介于一级基金和三级基金之间的基金，适合中风险偏好的投资者；三级基金是规模较小、业绩较差、风险较高的基金，适合高风险偏好的投资者。
申万分级基金的投资策略也有所不同。
一级基金一般采取较为保守的投资策略，主要投资于稳定的蓝筹股、债券等低风险资产；二级基金则相对灵活一些，可以根据市场行情进行适当的调整；三级基金则更加积极进取，追求高风险高回报。
投资申万分级基金需要注意以下几点。
首先，要根据自身的风险偏好选择适合自己的基金级别。
不同级别的基金风险收益特征不同，投资者应根据自己的风险承受能力和投资目标进行选择。
其次，要关注基金的业绩表现和风险管理能力。
投资者可以通过查看基金的历史业绩、风险指标等信息来评估基金的投资能力。
再次，要关注
基金的费用。
基金的管理费、销售服务费等费用会对投资者的收益产生影响，投资者应该选择费用合理的基金。
最后，要进行定期的投资组合调整。
市场环境和投资目标的变化都可能影响基金的表现，投资者应该根据需要进行适时的调整。
总的来说，申万分级基金是一种根据基金规模、业绩和风险进行分类的投资品种。
投资者可以根据自身的风险偏好和投资目标选择适合自己的基金级别。
在投资过程中，需要关注基金的业绩表现、风险管理能力和费用情况，并进行适时的投资组合调整。
通过科学合理的投资策略，投资者可以获得稳定的收益和较低的风险。