第二章财务管理基本价值观念.ppt.Convertor
财务管理的价值观念概述(PPT 49页)
各期期末收付
普通年金 的年金
永 无限期定额支 付的现金 续 年 金
年金
递延年金
预 付 年 金
各期期初收付
的年金
第一次支付发生在第 二期或以后的年金
普通年金终值
AA 012
五年中每年年末付款2000元，若利率相同，则两者在
第五年年末时的终值( )。
B
A、相等
B、前者大于后者
C、前者小于后者
D、可能会出现上述三种情况中的任何一种
• 4、递延年金具有如下特点：（ ）。 A/D
A．年金的第一次支付发生在若干期以后 B．年金的现值与递延期无关 C．没有终值 D．年金的终值与递延期无关
结论：因方案二现值（19.88万元）小于方案一现值（19.97 万元），故应选择方案二。
永续年金没 有终值
永续年金
现值可通过普通年金现值公式导出:
1(1i)n
PAA
i
当n ∞时， P A i
练习
• 1、某企业拟建立一项基金，每年初投入100 000元，若利率为10%，五年后该项基金本利 和将为（ ）。
投资回收
练习
• 1、普通年金终值系数的倒数称为( )。
A．复利终值系数
B．偿债基金系数
C．普通年金现值系数 D．投资回收系数
• 2、普通年金现值系数的倒数称为（ ）。
A.偿债基金系数
B.复利终值系数
C.普通年金终值系数 D.投资回收系数
预付年金终值
FA=A(1+i) 1 + A(1+i)2+ A(1+i)3+····+ A(1+i)n
财务管理财务管理基本价值观念.pptx
本回收系数表”或利用年金现值系数的倒数求得。
第二章财务管理基本价值观念
113
MBA财务管理课程
（2）即付年金的计算 即付年金，也称先付年金，即在每期期初收到
或付出的年金。它与普通年金的区别仅在于收付款 时间的不同。如下图所示。
图中，横轴代表时间，数字代表各期的顺序号 ，竖线的位置表示支付的时点，竖线下端的字母A 表示每期收付的金额（即年金）。
6
MBA财务管理课程
下图为复利现值示意图。
复利现值的计算公式是：
P
F
1 (1 i) n
也可写作：P=F×（P/F，i，n）
第二章财务管理基本价值观念
7
MBA财务管理课程
3. 年金的计算
年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。 在年金问题中，系列等额收付的间隔期只要满足相 等的条件即可，因此，间隔期完全可以不是一年。 例如，每季末等额支付的债券利息就是年金。
第二章财务管理基本价值观念
110
MBA财务管理课程
②年偿债基金（已知年金终值F求年金A）
偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿
某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形
成的存款准备金。偿债基金的计算实际上是年金终
值的逆运算，其计算公式为：
A
F
(1
i i) n
1
i
式中的分式 (1 i) n 1 称作“偿债基金系数 ”，记作（A/F，i，n）。
第二章财务管理基本价值观念
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
9
MBA财务管理课程
①普通年金终值（已知年金A求年金终值F）
普通年金终值是指其最后一次收到或支付时的 本利和，它是每次收到或支付的复利终值之和。
财务管理的基本价值观PPT课件
Future Value (U.S. Dollars)
20000
15000
10000
5000
0 1年
3-10
10年
20年 30年
10%单利 7%复利 10%复利
复利终值
假设投资者按7%的复利把$1,000 存入 银行 2 年，那么它的复利终值是多少 ？
0 7%
1
2
$1,000
FV2
3-11
复利公式
若眼前能取得$10000，则我们就有一个 用这笔钱去投资的机会，并从投资中获 得 利息.
3-4
利息
单利
只就借（贷）的原始金额或本金支付利息
复利
不仅借（贷）的本金要支付利息，而且前期 的利息在下一期也计息.
3-5
单利公式
公式 SI: P0: i: n:
SI = P0(i)(n) 单利利息 原始金额 (t=0) 利率 期数
第二章 财务管理 的基本观念和方法
1、资金的时间 价值
3-1
资金的时间价值
利率 单利 复利 贷款的分期偿还
3-2
利率
对于 今天的$10,000 和5年后的 $10,000，你将选择哪一个呢？
很显然, 是今天的 $10,000.
你已经承认了 资金的时间价值!!
3-3
Why TIME?
为什么在你的决策中都必须考虑 时间 价值?
P V 公式:
or
3-17
PV0 = FVn / (1+i)n PV0 = FVn (PVIFi,n)
Example
Julie Miller 想知道如果按10% 的复利，5 年 后的 $10,000 的现值是多少？
《财务管理》课件第2章财务管理基本价值观念
货币时间价值是财务管理中的基 本观念之一，它影响着企业的投 资决策、筹资决策和财务规划等 方面。
货币时间价值的计算
货币时间价值的计算通常采用复利和现值的方法。复利是指 在一定时间内，本金和利息的合计金额再产生的利息，而现 值则是指未来某一时点的现金流量按照一定的折现率折算到 现在的价值。
常用的货币时间价值计算公式包括复利终值公式、复利现值 公式、年金终值公式和年金现值公式等。这些公式是财务管 理中进行财务分析和决策的重要工具。
资本成本在财务管理中的应用
筹资决策
投资决策
价值评估
业绩评价
资本成本是评估不同筹资方式 优劣的重要指标，企业应选择 资本成本较低的筹资方式。
资本成本是评估不同投资项目 经济效益的重要指标，只有投 资收益率高于资本成本的项目 才具有经济可行性。
资本成本是评估企业价值的重 要参数，通过折现现金流法等 价值评估方法，将未来的现金 流折现到现在的价值，再减去 企业的资本成本，即可得到企 业的经济价值。
略。
经营决策
通过财务分析了解企业的经营 状况和财务状况，为企业制定 经营计划和预算提供依据。
业绩评价
通过财务分析评估企业的经营 绩效和财务绩效，为企业制定 激励和奖惩机制提供依据。
THANKS
感谢观看
货币时间价值在财务管理中的应用
货币时间价值在财务管理中有着广泛的应用。例如，企业 在评估投资项目时，需要考虑未来的现金流折现到现在的 价值，以评估项目的经济效益。
此外，企业在制定财务规划、进行筹资和融资决策时，也 需要考虑货币时间价值的影响。货币时间价值的观念能够 帮助企业更加科学地进行财务管理和决策。
03
风险与报酬的权衡观念
风险与报酬的关联性
二-财务管理基础价值观PPT课件
×(1+i )-m
.
21
§2.1资金的时间价值
公式二
1-(1+i)-(m+n) 1-(1+i)-m
P=A i –A i
4.永续年金计算（讨论其终值特点）
现值
A P=
i
.
22
第二节、投资的风险价值
• 一、 风险及风险报酬 • 二、 投资风险的类别 • 三、 单项资产的风险和报酬
.
23
一、 风险及风险报酬
相反，却将该公司告上了法庭，为什么
呢？原来该公司奖励的100万美元，不是
即时付清，而采用分20年、每年5万美元
支付。 这两种支付方式有何不同？对获
奖者的收益有影响吗？有多大的影响？
（分期花费，买房）.
2
• 提问：今天的1元钱与明天的1元钱（从经 济价值或效用上说）哪个更值钱？ （讨论）
• 又如： 石油勘探企业已探明一有工业价值 的油田，如目前立即开发可获利100亿元， 如5年后开发，由于价格上涨，可获利160 亿元。那么企业该如何决策？
.
8
名义利率与实际利率
i = (1+r/m)m-1
i—实际利率 r—名义利率 m—每年复利次数
§2.1资金的时间价值
.
9
• 例：
1.将10万元用于投资报酬率为15%的项目， 计算20年后（1）以单利计算的本利和（2） 以复利计算的本利和
2.某人拟在5年后获得本利和100000元， 假设投资报酬率（存款利率）为10%，他 现在应投入多少元？
第二章、财务管理的基础价 值观 ——资金 的时间价值、
投资的风险价值
第一节、 资金的时间价值@ 第二节、投资的风险价值@
财务管理学课件第二章 财务管理基础观念PPT课件
资金时间价值
例1：某人现将1000元存入银行，若银行存款 年利率为5％，如按单利计息，此人5年后一次 能取出的本利和是多少？
5年后的利息＝1000×5％×5=250 5年后的本利和＝1000×（1＋5％×5）＝1250 即此人5年后一次能取出的本利和为1250元。
2020/11/4
.
8
2-1
2.一次性收付款项终值与现值计算
资金时间价值是资金增值部分，一般情况下可理 解为利息； 资金的增值是资金被当作投资资本在运用过程中 实现的，不作为资本利用的资金不可能自行增值； 资金时间价值的多少与时间成正比。
2020/11/4
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4
2-1 资金时间价值
由于货币随时间的增长过程与利息的计算 过程在数学上相似，因此在计算时广泛使用计 算利息的各种方法。
I=P×i×n F=P+I=P+P×i×n=p×(1+i×n)
2020/11/4
.
6
2-1
2.一次性收付款项终值与现值计算
资金时间价值
注意：一般说来，在计算时，若不特别指明，所说
利率均指年利率，对不足一年内，以一年等于12个月 ，360天来折算。
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2-1
2.一次性收付款项终值与现值计算
主要把握两个计息基础和四大基本要素。 • 两个计息基础是指单利计息和复利计息。 • 四大要素是指现值、终值、计息期间和利率
注：在不特别说明的情况下，时间价值计算主要以复 利为基础。
2020/11/4
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2-1
2.一次性收付款项终值与现值的计算
资金时间价值
2.1单利终值和现值的计算：
单利终值是指单利计息下现在一定量资金在未来某一 时点上的价值，俗称本利和。即只对本金计息，利息 不再生息。 P：本金(现值) i：利率 I：利息 F：本利和、终值 n：时间（计算利息的期数）。
二财务管理的价值观念PPT课件
（1）普通年金终值
A
A ……
A
A
A
0
1
2 …… n-2
n-1
n
A×(1+i)0
A×(1+i)1
A×(1+i)2
A×(1+i)n-2 A×(1+i)n-1
FAn
（1）普通年金终值
普通年金终值的计算公式为：
FAn A1 i0 A1 i1 A1 i2 A1 i n2 A1 i n1
2.复利现值
复利现值是复利终值的对称概念，指未来年份收 到或支付的资金按复利计算的当前的价值，或者 说为取得将来一定本利和现在所需要的本金。复 利现值是复利终值的逆运算，由终值求现值，称 为折现；折现时使用的利率称为折现率。
PV0
FVn (1 i)n
FVn
(1 i)n
FVn
(P / F,i, n)
资金的时间价值是没有风险和没有通货 膨胀条件下的投资回报，是一定量的资 本在不同时点上的价值量的差额。其表 现形式有两种：相对数形式和绝对数形 式。
二、时间价值的计算
资金的时间价值通常以利息率或利息额进 行计量。
利息的计算有单利和复利两种方法。 单利是指一定期间内只根据本金计算利息
，当期产生的利息在下一期不作为本金， 不重复计算利息，即利息不再生息。 复利则是指，每经过一个计息期，不仅本 金要计算利息，利息也要计算利息，逐期 滚算，即通常所说的“利滚利”。
通过本章的学习，学生应能够运用资金 时间价值的计算方法对实际财务问题进 行分析，掌握在财务活动中正确的识别 、分析和处理风险的能力。
2
教学内容
第一节 时间价值 第二节 风险价值
3
第一节 时间价值
财务管理第2章-财务管理的价值观念课件.ppt
先付年金终值的计算
XFVAn A FVIFAi,n (1 i) A(FVIFAi,n1 1)
n 期先付
年金终值
n 期后付
年金终值
0 n+1 期后付
年金终值
0
12
AAA
0
12
AA
1
2
3
AA
A
n-1 n A
n-1 n AA
n n+1
A
A
先付年金现值的计算
XPVAn A PVIFAi,n (1 i) A(PVIFAi,n1 1)
第二章 财务管理的价值观念
1
货币时间价值
2
风险与收益
3
证券估价
第1节 时间价值
• 时间价值的概念 • 现金流量时间线 • 复利终值和现值 • 年金终值和现值 • 时间价值计算中的几个特殊问题
一、时间价值的概念
某售房广告：“一次性付清70万元； 20年分期付款，首付20万，月供 3000。”
算一算账，20+0.3×12×20=92>70 为什么一次性付款金额少于分期付 款的总金额？
1 V 0 A 800
1
10000(元)
i
8%
五、时间价值计算中的几个特殊问题
• 不等额现金流量终值或现值的计算 • 年金和不等额现金流量混合情况下的现值 • 折现率的计算 • 计息期短于一年的时间价值的计算
第二节 风险与收益
一、风险与收益的概念 二、单项资产的风险与收益 三、证券组合的风险与收益 四、主要资产定价模型
Rp p (RM RF )
P55 例2-17
Rp表示证券组合的风险收益率
p表示证券组合的 系数
RM表示所有股票的平均收益率，即市场收益率 RF 表示无风险收益率，一般用政府公债利益率表示
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第二章财务管理基本价值观念.ppt.Convertor第一篇：第二章财务管理基本价值观念.ppt.Convertor第二章财务管理基本价值观念【学习目标】通过本章学习，应掌握资金时间价值的计算方法；掌握风险的概念、种类，以及风险与报酬的关系；熟悉资本资产定价模型的应用；了解通货膨胀的概念；了解证券投资组合的意义；了解风险报酬的衡量方法。
1 第二章财务管理基本价值观念1 第一章财务管理总论 1 2 2.1 资金的时间价值资金的时间价值是财务管理的基本观念之一，因其非常重要并且涉及所有理财活动，因此有人称之为理财的“第一原则”。
2.1.1 资金时间价值的概念资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，称为资金的时间价值。
从性质上看，是在供应、生产、销售全过程中实现的价值的增值；从量的规定性来看，货币的时间价值是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。
2 第二章财务管理基本价值观念2 第一章财务管理总论 2 3 2.1.2 资金时间价值的作用资金时间价值揭示了不同时点上货币之间的换算关系。
资金时间价值以商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提条件或存在基础，它是一个客观存在的经济范畴，是财务管理中必须考虑的重要因素。
我国不仅有资金时间价值存在的客观基础，而且有充分运用它的迫切性。
把资金时间价值引入财务管理，在资金筹集、运用和分配等方面考虑这一因素，是提高财务管理水平，搞好筹资、投资、分配等决策的有效保证。
3 第二章财务管理基本价值观念3 第一章财务管理总论 3 4 2.1.3 资金时间价值的计算 1.单利的计算（1）单利终值的计算终值指一定数额资金经过一段时期后的价值，也即资金在其运动终点的价值。
F=P+P×i×n=P×（1+i×n）（2）单利现值的计算现值是指在未来某一时点上的一定数额的资金折合成现在的价值，即资金在其运动起点的价值。
4 第二章财务管理基本价值观念4 第一章财务管理总论 4 5 2.复利的计算复利是指计算利息时，把上期的利息并入本金一并计算利息，即“利滚利”。
（1）复利终值的计算（已知现值P，求终值F）复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。
下图为复利终值示意图。
5 第二章财务管理基本价值观念5 第一章财务管理总论 5 6 复利终值的计算公式为：F=P×（1+i）n 也可写作：F=P×（F/P，i，n）（F/P，i，n）为复利终值系数。
（2）复利现值的计算（已知终值F，求现值P）复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需要的本金。
6 第二章财务管理基本价值观念 6 第一章财务管理总论 6 7 下图为复利现值示意图。
复利现值的计算公式是：也可写作：P=F×（P/F，i，n）（P/F，i，n）为复利现值系数。
7 第二章财务管理基本价值观念 7 第一章财务管理总论 7 例：某人有1200元，拟投入报酬率为8%的投资机会，经过多少年才可使现有货币增加一倍？1200×（1+8%）n=2400（1+8%）n=2 而（F/P，8%，9）=1.999 所以，n=9 例：某人拟在5年后获得本利和10000元，假设投资报酬率为10%，他现在应投入多少？P=10000×（P/F，10%，5）=10000 ×0.6209=6209 或：P×（F/P，10%，5）=10000 P=10000/（F/P，10%，5）=10000/1.6105=6209 例：某人出国3年，请你代付房租，每年租金100元，设银行存款利率10%，他应当现在给你在银行存入多少钱？解：P=100×（1+10％）-1+100（1+10％）-2+100×（1+10％）-3＝248.68（元）或：P=100 ×[(P/F,10%,1)+(P/F,10%,2)+(P/F,10%,3)]=100×(0.9091+0.8264+0.7513)=248.68 14 3.年金的计算年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。
在年金问题中，系列等额收付的间隔期只要满足相等的条件即可，因此，间隔期完全可以不是一年。
例如，每季末等额支付的债券利息就是年金。
年金有多种形式，根据第一次收到或付出资金的时间不同和延续的时间长短，一般可分为普通年金、即付年金、永续年金和递延年金。
14 第二章财务管理基本价值观念 14 第一章财务管理总论 14 15（1）普通年金的计算普通年金，也称后付年金，即在每期期末收到或付出的年金，如下所示。
图中，横轴代表时间，数字代表各期的顺序号，竖线的位置表示支付的时点，竖线下端的字母A表示每期收付的金额（即年金）。
15 第二章财务管理基本价值观念 15 第一章财务管理总论15 16 ①普通年金终值（已知年金A求年金终值F）普通年金终值是指其最后一次收到或支付时的本利和，它是每次收到或支付的复利终值之和。
普通年金终值的计算公式为：普通年金终值的计算公式也可写作：F=A×（F/A，i，n）即：普通年金终值=年金×年金终值系数16 第二章财务管理基本价值观念 16 第一章财务管理总论 16 例：在5年中每年年底向银行存入100元，存款利率为8%，求第5年末能得到多少？FVA5=A×（F/A，8%，5）=100 ×5.8666=586.66 19 ②年偿债基金（已知年金终值F求年金A）偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。
偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算，其计算公式为：式中的分式称作“偿债基金系数”，记作（A/F，i，n）。
19 第二章财务管理基本价值观念 19 第一章财务管理总论 19 例：某人拟在5年后还清10000元的债务，从现在起每年年末等额存入银行一笔款项，假设银行存款利率为10%，每年需存入多少元？A=10000×（A/F，10%，5）=10000 ×1/（F/A，10%，5）= 10000 ×1/6.1051=10000 ×0.1638=1638 22 ③普通年金现值（已知年金A求年金现值P）普通年金现值，是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。
普通年金现值的计算公式为：式中分式称作“年金现值系数”，记为（P/A，i，n），可通过直接查阅“1元年金现值系数表”求得有关数值。
22 第二章财务管理基本价值观念 22 第一章财务管理总论 22 例：某人出国3年，请你代付房租，每年租金100元，设银行存款利率10%，他应当现在给你在银行存入多少钱？P=A×（P/A，10%，3）=100 ×2.4869=248.69 25 ④年资本回收额（已知年金现值P求年金A）年资本回收额是指在给定的年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。
年资本回收额的计算是年金现值的逆运算。
其计算公式为：式中的分式称作“资本回收系数”，记为（A/P，i，n），可通过直接查阅“资本回收系数表”或利用年金现值系数的倒数求得。
25 第二章财务管理基本价值观念 25 第一章财务管理总论 25 假设某企业以8%的利率借款200万元，投资于某个寿命为5年的项目，则每年至少应该收回多少钱才是可行的？A=200 ×（A/P，8%，5）=200/（P/A，8%，5）=200/3.9927=50.0914 28（2）即付年金的计算即付年金，也称先付年金，即在每期期初收到或付出的年金。
它与普通年金的区别仅在于收付款时间的不同。
如下图所示。
图中，横轴代表时间，数字代表各期的顺序号，竖线的位置表示支付的时点，竖线下端的字母A表示每期收付的金额（即年金）。
28 第二章财务管理基本价值观念 28 第一章财务管理总论28 29 ① 即付年金终值的计算n期即付年金与n期普通年金的收付款次数相同，但由于其收付款时间不同（普通年金是在每期期末收到或付出相等的金额），n期即付年金终值比n期普通年金的终值多计算一期利息。
计算公式如下：F=A×（F/A，i，n）×（1+i）即：即付年金终值=年金×普通年金终值系数×（1+ i）或：F=A×[（F/A，i，n+1）-1]即：即付年金终值=年金×即付年金终值系数29 第二章财务管理基本价值观念 29 第一章财务管理总论 29 例：某人每年年初存入银行1000元，银行存款年利率为8%，到第10年其本利和为多少？FVA10=1000×（F/A，8%，10）×（1+8%）=1000 ×14.487 ×1.08=15645 或：FVA10=1000× [（F/A，8%，10+1）-1]=1000×（16.645-1）=15645 32 ② 即付年金现值的计算同理，n期即付年金现值比n期普通年金的现值多计算一期利息。
计算公式如下：P=A×（P/A，i，n）×（1+i）即：即付年金现值=年金×普通年金现值系数×（1+ i）或：P=A×[（P/A，i，n-1）+1] 即：即付年金现值=年金×即付年金现值系数 32 第二章财务管理基本价值观念 32 第一章财务管理总论 32 例：6年分期付款购物，每年年初支付200元，设银行利率为10%，该分期付款相当于一次支付现金多少？P= A×（P/A，10%，6）（1+10%）= 200×4.3553×1.1=958.16P=A×[（P/A，10%，6-1）+1]=200×（3.7908+1）=958.16 35（3）永续年金的计算永续年金，即无限期等额收入或付出的年金，可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。
此外，也可将利率较高、持续期限较长的年金视同永续年金计算。
永续年金现值的计算公式为：当n→∞时，（1+i）-n的极限为零，故上式可写成：35 第二章财务管理基本价值观念 35 第一章财务管理总论 35 例：某永续年金每年年末的收入为800元，利息率为8%，求该项永续年金的现值。
P=800×1/8%=10000 38（4）递延年金的计算递延年金，即第一次收到或付出发生在第二期或第二期以后的年金。
即第一次收付款与第一期无关，而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项。
凡不是从第一期开始的年金都是递延年金。
① 递延年金终值的计算递延年金是普通年金的特殊形式。