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紫金矿业案例分析
紫金矿业“环保门”案例研究国际商务班2011201803杨一然“中国第一大金矿”福建上杭紫金矿业集团多年来非法排放废水污染汀江流域，造成水质变差，大规模鱼类死亡，沿岸居民生活质量严重受损，紫金深陷利益冲突的漩涡。
紫金矿业通过低品位矿石的低开采成本以及废水排放的低成本获取利润，给当地环境造成了巨大的破坏。
紫金“环保门”事件引发了对企业衡量财务管理目标与利益冲突的新思考。
紫金矿业案例中主要涉及的利益相关者包括股东、政府与社会。
股东的利益在于利润与股价。
盈余公积和未分配利润的增加体现企业当期效应，因此从利润最大化的角度来看，利润是股东价值的来源。
所以紫金矿业采取对低品位矿开采和高污染排放的手段尽可能降低成本以提高利润。
其次，资本市场上投资者关注股价上升的企业，所以紫金矿业通过低成本高效益获取现金流量的能力，股价也是其利益；对于政府而言，因为紫金矿业对于到底财政收入贡献率高达60%，作为纳税大户为当地创造了GDP。
此外，除了GDP与税收外，官员在紫金矿业挂职，甚至得到紫金矿业的股份的寻租行为，使得政府与紫金矿业的利益更加紧密结合；对于社会而言，紫金矿业损坏了当地人的财产与健康利益。
财产上紫金矿业随意排放污染危机当地渔民利益，当地居民每年要花费巨资买水。
并且排放污水危及环境，危害当地人健康。
紫金矿业“环保门”的利益冲突在于其追求利润最大化，并且兼顾当地政府利益，而完全忽略了污水处理、保护环境的社会责任。
而冲突产生的原因，直接原因是渔民的鱼大规模死亡，紫金矿业随意排放污水的行为被反映到相关政府部门，而深层次原因，首先是紫金矿业财务管理目标短视化，将利润最大化当作其目标，但是利润最大化不能反映未来盈利能力，使决策带有短期行为倾向。
其次，政府管理缺位。
政府为了政绩以及一些官员谋取私利的寻租行为，也导致了利益冲突。
对于不同利益相关者的利益，紫金矿业应该做到各方利益兼顾，而不是一味追求利润最大化，而是要以股东财富最大化为目标，这就进一步要求紫金矿业承担一定的社会责任。
紫金矿业分析
紫金矿业分析矿业是伴随着工业革命而发展壮大的行业，工业革命带动全球经济突飞猛进的发展，矿产品作为生产活动不可或缺的投入品，需求量急剧增加。
随着市场经济的发展，现代矿产企业的竞争也越来越激烈。
福建省龙岩市上杭县的紫金矿业集团股份有限公司，经过20年的风雨历程，成长为全球2000强、中国500强的企业。
1、简介紫金矿业集团股份有限公司（简称：紫金矿业）是以黄金及基本金属矿产资源勘查和开发为主的矿业集团。
2003年12月成功登陆香港股票市场，2008年4月回归A股，成为A股市场首家以0.1元面值发行股票的企业。
公司从1993年介入紫金山金矿开发，目前控股子公司已分布在全国20多个省区和海外7个国家。
公司坚持全面落实科学发展观，努力构建和谐企业，通过科技创新、体制创新、管理创新，迅速发展成为中国最具前景和最具竞争力的矿业公司，是中国控制金属矿产资源最多的企业之一，中国最大的矿产金生产企业、中国第三大矿产铜和六大锌生产企业之一，国家高新技术企业。
二十年的风雨历程，二十年的艰苦创业，紫金人创造了一个又一个奇迹，经济效益实现了爆发式的增长，资产、销售、利润三大指标年均增长68%以上。
截至2008年12月30日，公司拥有总资产262.18亿元人民币，净资产达191.79亿元；实现销售收入169.83亿元，同比增长11.32%；实现净利润30.66亿元，同比增长20.32%。
2008年3月，集团公司的核心企业——紫金山金铜矿凭借其国内黄金单体矿山储量最大、采选规模最大、产量最大、矿石入选品位最低、单位矿石处理成本最低、经济效益最好六大优势，被中国黄金协会评为“中国第一大金矿”。
2、五项力分析（1）现有企业间的竞争：A、行业增长速度：自2000年以来，政府加大了对黄金地质勘探和基本建设的投入，较大的金价水平也助推了产量、效益的增长，中国的黄金产量逐年增加，至2010年6月，全国黄金产量同比增长9.76%，加之我国黄金行业受国家政策影响以及世界黄金市场等经济因素影响较大。
紫金矿业行业报告
紫金矿业行业报告一、行业概况。
紫金矿业是中国最大的黄金生产企业之一，成立于2000年，总部位于广东省广州市。
公司主要从事金矿资源的勘探、开采和加工，以及黄金产品的生产和销售。
紫金矿业在中国黄金行业占据着重要地位，是中国黄金协会会员单位，也是香港黄金市场协会会员单位。
二、市场需求分析。
随着全球经济的不断发展，黄金作为一种重要的贵金属，一直受到市场的青睐。
在金融危机和政治动荡时期，黄金更是成为了避险资产的首选。
另外，黄金在珠宝、工艺品等领域也有着广泛的应用。
因此，黄金的需求一直保持着稳定增长的趋势。
三、行业发展趋势。
1. 国内外市场的扩张。
随着中国经济的崛起，国内对黄金的需求不断增加。
同时，紫金矿业也在积极拓展海外市场，与国际黄金企业合作，开拓国际市场。
2. 技术创新的推动。
紫金矿业一直致力于技术创新，提高矿山开采和黄金提取的效率，降低成本。
同时，公司还在环保和安全方面进行了大量投入，提升了企业形象和竞争力。
3. 产业链的延伸。
紫金矿业不仅仅局限于黄金的开采和加工，还在金融衍生品、黄金投资等领域进行了布局，形成了完整的产业链条。
四、竞争格局分析。
中国黄金行业竞争激烈，除了紫金矿业外，还有山东黄金、中国黄金等大型企业。
在国际市场上，紫金矿业还要面对来自加拿大、澳大利亚等国际大型矿业公司的竞争。
因此，紫金矿业需要不断提高自身的竞争力，加强技术创新和品牌建设。
五、风险分析。
1. 金价波动风险。
黄金价格受多种因素影响，包括全球经济形势、地缘政治风险等。
金价的波动对紫金矿业的盈利能力有着直接影响。
2. 矿产资源枯竭风险。
随着矿产资源的开采，矿藏的丰富程度将逐渐下降，矿产资源枯竭的风险也逐渐增加。
3. 政策风险。
政策的变化对矿业企业的经营也有着重要影响，紫金矿业需要密切关注相关政策的变化，做好风险应对。
六、发展建议。
1. 加强技术创新，提高生产效率和产品质量。
2. 拓展国内外市场，寻求更多的合作机会，提升企业的国际竞争力。
紫金矿业案例分析final version
紫金矿业案例分析2014级贸易经济班 2014201378 吴双福建紫金矿业紫金山铜矿湿法厂2010年7月3日发生铜酸水渗漏事故，事故造成汀江部分水域严重污染，紫金矿业直至7月12日才发布公告，瞒报事故9天。
紫金矿业，当初是靠压低成本提炼“低品位”金矿发家而闻名，然而伴随它一路的却是多次的重大环境污染事故。
紫金“环保门”事件引发了对企业衡量财务管理目标与利益冲突的新思考。
“环保门”事件背后的利益冲突在于紫金矿业公司一味地追求利润最大化，并且与当地政府官商勾结，兼顾当地政府的利益，而放弃了承担污水处理和保护环境的社会责任。
这种冲突产生的根源在于紫金矿业制定的财务管理目标与利益冲突。
从案例来看，紫金矿业以利润最大化作为其财务管理目标，这一目标有许多缺点：它不考虑利润实现的时间，不能有效地考虑风险问题，不能反映企业未来的盈利能力，并且往往会使企业的财务决策带有短期行为的倾向，这使得企业可能只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。
另外一个冲突产生的原因在于政府的失职，对紫金矿业的监管不到位。
由于紫金矿业对当地财政的巨大贡献，在该企业多次的环境污染事故中，政府都选择袒护或者视而不见，甚至一政府为了些官员谋取私利而在该企业中挂职，我们很难去相信这样的官商关系中没有什么见不得人的交易。
正是政府的管理缺位，才会使得紫金矿业屡教不改，最后导致严重的污染事件。
紫金矿业中主要涉及的利益相关者包括股东、政府、社会与环境。
股东的利益在于利润和股价：从会计的角度来看，利润是股东价值的来源，也是企业财富增长的来源。
因此紫金矿业采取对低品味矿开采和高污染技术的手段尽可能降低成本以提高利润。
而依靠低成本高收益迅速壮大的紫金矿业，也吸引了资本市场上的投资者的关注；政府的利益在于税收和GDP：案例告诉我们紫金矿业对当地财政的贡献率高达60%，为当地创造了GDP，政府对于这样的企业当然是不忍割舍。
并且，有相当一部分政府官员在紫金矿业挂职，甚至有人取得了很大一部分股份，这使得政府与资金矿业的利益在一定程度上捆绑了起来；对于社会来说，其利益在于公众的健康与财产，而资金矿业的污染无疑会严重损害这些利益；最后，环境的利益在于环境安全。
紫金矿业上市公司的财务分析
紫金矿业上市公司的财务分析一、公司概况紫金矿业是一家在A股市场上市的矿业公司，成立于2000年，总部位于中国。
该公司主要从事金矿开采、加工和销售业务，是国内率先的黄金生产企业之一。
紫金矿业拥有多个金矿项目，分布在不同地区。
二、财务指标分析1. 资产负债表分析根据最新的财务报表，紫金矿业的总资产为X亿元，其中包括流动资产和非流动资产。
流动资产主要包括现金、应收账款和存货等，非流动资产主要包括固定资产和投资性房地产等。
总负债为X亿元，包括流动负债和非流动负债。
流动负债主要包括对付账款和短期借款等，非流动负债主要包括长期借款和对付债券等。
根据资产负债表数据，可以计算出紫金矿业的资产负债率、流动比率和速动比率等指标。
2. 利润表分析根据最新的财务报表，紫金矿业的营业收入为X亿元，主要来自金矿销售。
净利润为X亿元，税前利润为X亿元。
利润表还包括其他收入和其他费用等项目。
通过利润表可以计算出紫金矿业的毛利率、净利率和营业利润率等指标。
3. 现金流量表分析现金流量表反映了公司的现金流入和流出情况。
根据最新的财务报表，紫金矿业的经营活动现金流入为X亿元，主要来自销售收入。
投资活动现金流出为X亿元，主要用于购买固定资产和支付投资款项。
筹资活动现金流入为X亿元，主要来自股票发行和借款。
通过现金流量表可以计算出紫金矿业的经营活动现金流量净额、投资活动现金流量净额和筹资活动现金流量净额等指标。
三、财务比率分析1. 偿债能力比率偿债能力比率反映了公司偿还债务的能力。
常用的指标包括流动比率和速动比率。
流动比率等于流动资产除以流动负债，速动比率等于流动资产减去存货后除以流动负债。
根据最新的财务报表，紫金矿业的流动比率为X，速动比率为X，说明公司具有较强的偿债能力。
2. 盈利能力比率盈利能力比率反映了公司盈利能力的强弱。
常用的指标包括毛利率、净利率和营业利润率。
毛利率等于毛利润除以营业收入，净利率等于净利润除以营业收入，营业利润率等于营业利润除以营业收入。
紫金矿业2020年一季度财务分析详细报告
2,985,661.8 23.12
5
2,977,028.9 26.39
8
33.33
711,553.41
5.09 763,096.58
6.75 792,608.99
8.87
4,353,085.3 7
3,485,901.4 31.17
7
3,013,619.9 30.81
6
33.74
5,673,869.5 1
5.资产结构的合理性评价
从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2020年一季度应收账款所 占比例基本合理。其他应收款所占比例基本合理。存货所占比例过高。
内部资料，妥善保管
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紫金矿业2020年一季度财务分析详细报告
6.资产结构的变动情况
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长， 并且资产的盈利能力有所提高。因此与2019年一季度相比，资产结构趋于 改善。
4,078,762.1 40.62
9
2,148,268.4 36.05
2
24.05
内部资料，妥善保管
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紫金矿业2020年一季度财务分析详细报告
2.流动资产构成特点 企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的49.01%，说 明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切 关注企业产品的销售前景和增值能力。企业持有的货币性资产数额较大， 约占流动资产的30.02%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但这种应 变能力主要是由短期借款及应付票据来支持的，应当对偿债风险给予关注。
8
100.00
1,582,603.1 2
1,370,216.6 49.01
个股分析 紫金矿业
一.世界黄金市场近期走势去年8月22日，金价创下历史新高，达到每盎司1,891.90美元。
当时有关美联储即将推出新一轮量化宽松政策的说法达到白热化。
但自那时起，金价累计下跌约15%，上周四金价收于每盎司1,647.70美元。
单是去年12月金价跌幅就达10%。
尽管如此，2011年金价累计涨幅仍达10%，表现远远好于标准普尔500指数。
去年全年标准普尔500指数的涨幅为零。
本周国际现货金价以1669.8美元开盘，最高上试1683.25美元，最低下探1611.8美元，截至周五亚洲午盘时分报收1631.9美元，较上个交易周下跌35.9美元，跌幅2.15％。
二.与黄金关联密切的股票1.黄金矿产类股票紫金矿业（601899）山东黄金（600547）中金黄金（600489）恒邦股业（002237）辰州矿业（002155）豫光金铅（600531）2.珠宝首饰类股票老凤祥（600612）豫园商城（600655）东方金钰（600潮宏基（002345）明牌珠宝（002574）三.黄金板块分析近几年，世界黄金价格出现较大跌幅的上涨，特别是2008年美国金融危机之后，黄金价格从2008年的730美元/盎司左右，上涨到了现在的1540美元左右，上涨超过了一倍。
黄金价格的上涨给黄金股带来了前所未有的机会，山东黄金的净利润从2008年的6.37亿元，增长到2010年的12.23亿元，也增长了一倍。
但同期的股价从2008年9月11日的6.55元/股，上涨到了2010年11月9日的66.29元/股（均按收盘价复权计算），超过了十倍。
可见股价的增长速度远超过了业绩的增长速度。
其他黄金股类似。
另一方面，黄金价格的上涨是在经济危机的背景下出现的，这与危机后投资资金没有了更好的去向，转而投入到黄金有关，更与美元大幅度贬值有关。
因此，一旦世界经济出现好转，美元不再贬值，黄金价格上涨的势头就会减弱，甚至要出现较大幅度的下跌。
所以，如果从长线来看，眼下投资黄金股票的风险是非常大的！但是黄金价格在未来的可以预见的时间内（譬如一年内），上涨可能还是不可避免的，这就刺激着黄金股的价格上涨。
紫金矿业集团股份有限公司财务分析
目录1公司简介及主要业绩 (3)2报表及项目分析 (3)2.1筹资活动分析 (3)2.1.1筹资规模及变动情况分析 (2)2.1.2筹资规模趋势分析 (5)2.1.3筹资结构分析 (6)2.1.4筹资结构变动趋势分析表 (7)2.1.5所有者权益水平分析表 (7)2.1.6所有者权益垂直分析表 (8)2.2投资活动分析 (9)2.2.1资产规模及变动分析 (7)2.2.2资产结构分析 (8)2.2.3货币资金 (8)2.2.4应收账款 (9)2.2.5存货 (9)2.3经营活动分析 (13)2.3.1利润额增减变动分析 (10)2.3.2利润结构分析 (11)2.3.3收入分析 (12)2.3.4成本费用分析 (13)2.3.5综合分析 (13)3财务状况综合分析 (17)3.1盈利能力 (17)3.1.1盈利能力各项指标 (14)3.1.2指标分析 (14)3.2偿债能力 (15)3.2.1偿债能力各项指标 (15)3.2.2短期偿债能力 (15)3.2.3长期偿债能力 (15)3.3经营管理能力 (16)3.3.1经营管理能力各项指标 (16)3.3.2指标分析 (16)3.4现金流量分析 (17)3.4.1现金流量表同比变动情况表 (20)3.4.2现金流量分析指标 (21)3.4.3指标分析 (21)3.5杜邦财务分析 (22)4行业地位及相关指标比较 (24)5附录：财务报表 (26)5.1资产负债表 (21)5.2利润表 (23)5.3现金流量表 (29)1公司简介及主要业绩1.1公司简介紫金矿业集团股份有限公司标志：紫金矿业是以黄金及基本金属矿产资源勘查和开发为主的高技术效益型国际矿业集团，全球500强企业。
2003年12月成功登陆香港股票市场（股票代码：2899），2008年4月回归A股（股票代码：601899），成为A股市场首家以0.1元面值发行股票的企业。
公司从1993年介入紫金山金矿开发，目前控股子公司已分布在全国20多个省区和海外7个国家。
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紫金矿业集团财务分析案例
2019级会计硕士第一组
公司简介
紫金矿业为一家大型的从事黄金，铜以及其他 有色金属开采和冶炼的企业。公司旗下黄金储 备达到1043 吨，年产黄金约30 吨。目前紫金 矿业为国内最大的黄金生产商。除黄金以外， 公司还生产铜和锌，年产量分别达到8.2 万吨 和22.27 万吨，分别列国内第三和第六。2019 年公司黄金生产成本估计为每盎司360-380 美 元，为全世界成本最低的黄金生产商之一。
公司简介பைடு நூலகம்—热点事件
污水渗漏事故：2019年7月3日福建紫金矿业紫 金山铜矿湿法厂发生铜酸水渗漏事故，事故造 成汀江部分水域严重污染，紫金矿业直至12日 才发布公告，瞒报事故9天。“环保门”事件 引起巨大影响。 2019年5月3日，紫金矿业发布 公告，公司紫金山金铜矿铜矿湿法厂于2019年 7月发生污水渗漏事故一案审理终结，公司紫 金山金铜矿被判罚金3000万元。
宏观分析
利好： 除非美国失业率显著改善，美联储持续的量化宽松
政策将提振金价。 预计2019 年到2019 年间公司旗下锌矿（三贵口，乌
拉根，图瓦，多宝山矿）和铜矿业务的产出将有可能 以较快速度增长。 政府已经批准，环境污染事件下被暂停运营的紫金 山铜矿冶炼厂恢复运营，这有助降低电解铜的生产成 本
竞争战略分析——利润动因
（3）冶炼业务方面，黄金和铜需求的上涨， 以及我国政府双位数的GDP 增长目标将迫使 公司扩张其冶炼产能。 尽管从盈利能力和原 材料自给率来看紫金矿业为中国金矿企业中最 佳，但是扩张冶炼产能可能会导致公司投资回 报率下滑。
风险因素
公司所面临的风险包括： 1）紫金山矿矿石品位低于预期； 2）黄金，铜和锌价格出现波动； 3）人力和原材料成本上涨； 4）环境污染问题。
竞争战略分析——利润动因
利润动因： 紫金矿业90%的收入和85%的利润来自于两个性质截然不同的业
务：盈利能力较强的黄金和铜矿业务，以及利润率和回报率都很 低的冶炼业务。 （1）金价上涨，预计将会进一步拉动紫金矿业黄金生产的利润 增长。 （2）中期内铜产品也有可能会替代黄金成为新的利润增长点。 目前铜贡献了公司20%的收入和38%的毛利润。不过，目前公司 旗下中国第三大铜矿多宝山矿（位于黑龙江）和紫金山矿的铜储 量共占到公司总铜储量的50%左右，但是这两大矿的铜产出仅占 其铜总产量的10%。中期来看，我们认为紫金山矿和多宝山矿的 铜产量将会不断增长，铜产品在业务中的占比将越来越大，这将 对公司形成较大利好
战略分析
行业分析和竞争战略分析。 行业分析：经济特征分析(需求，供给，生产，市场营销，融资) 中国已成为世界上第四大黄金生产国，第三大黄金消费国，但我国
人均年黄金消费量仅约0.26克，远远低于0.7克的世界平均水平，这 反映出中国黄金投资市场潜力巨大。中国国内的黄金需求一直是以 首饰性消费需求为主，每年中国市场销售的黄金大部分是黄金饰品， 工业、医疗、科研等行业占消费需求的比重较小。黄金的金融投资 需求目前还只是刚刚起步，但近年来增长迅速。出于种种历史和金 融体制的原因，中国大陆人均只占有不到4克的黄金;年人均黄金消 费量只有0.2 克，并且消费量集中在黄金饰品上，与港台地区和西 方国家的水平差距悬殊(阿联酋人均年消费黄金最多达30克)，离印 度人均约1克的水平也有很大距离。
行业分析
2019年9月，经国务院同意，中国证监会批准 上海期货交易所上市黄金期货。在黄金期货的 基础上，一系列衍生产品，包括期权，远期以 及近几年异常火热的黄金ETF，甚至更多的创 新产品都将逐步推出，进一步加大中国黄金市 场的深度和广度。
行业分析
世界黄金协会2月18日发布《黄金需求趋势报告》称， 尽管全球黄金需求在2019年第四季度有所上升，但全 年比2019年下降4%，而2019年、2019年则是分别增长 了9%和5%。 报告称，2019年，全年黄金供应与2019 年水平相当；金饰需求量比2019年下降3%；全年黄金 的平均价格为1669美元／盎司，增长6%。世界黄金协 会投资部董事总经理郭博思指出：“中国和印度仍旧 是世界黄金需求大国，领先于其他国家，两国全年黄 金需求仍比过去十年间的年平均水平高出30%。”
宏观分析
利空： 黄金产量的下滑，以及紫金山矿矿石品位的降
低，都将压低公司的利润率。 原材料价格和劳工成本的上涨，以及冶炼业务
占比的提升，都将影响公司的盈利能力。
竞争能力分析
公司较低的开采成本是最大的竞争优势，但是公司面 临着两大不利趋势将有可能最终导致公司失去其低成 本竞争优势。
公司简介
目前控股子公司已分布在全国20多个省区和海外7个国家。 2019年12月成功登陆香港股票市场，2019年4月以0.1元人民
币面值股票回归A股，开创先河。 2019年12月20日，紫金矿业被列入FTSE矿山指数；2019年3
月20日，紫金矿业被纳入道琼斯中国海外50指数。2019年 位居《福布斯》中国顶尖企业排行榜第17位、最具有投资 价值的海外上市公司第16位（矿业企业第1位）；2019年位 居福布斯中国顶尖企业榜第二位。2019年10月， 国家统计 局公布：紫金矿业名列2019年“中国大企业集团竞争力十 强”第7位。2019年3月，中国黄金协会授予紫金山金铜矿 “中国第一大金矿”称号。
行业分析
国内几大供应商：中国黄金集团公司，山东招 金集团有限公司，山东黄金集团。
行业进出壁垒较高，为垄断竞争的市场结构。 行业要求较高的投资成本，先进成熟的技术支 持，以及国家法律法规的相关限制，进入有色 金属行业有较高的行业壁垒
行业分析
行业中生产者对产品价格的控制能力小。其发 展受国内经济发展迅速和国家行业性政策影响 和受国际经济形势的影响。有色金属价格的变 化不仅受到产品供求的影响，同时国际货币政 策的变化也会影响我国国内有色金属的价格。