[DOC] [DOC] 换股并购推动资源整合打造中国零售业旗舰——友谊股份与百联股份换股并购的案例分析

合集下载

企业并购动因、方式及后果研究——基于友谊股份合并百联股份案例

企业并购动因、方式及后果探究——基于友谊股份合并百联股份案例第一章绪论1.1 探究背景企业并购作为一种常见的经济现象，已经成为现代企业进步过程中的一种重要策略。

在经济全球化和市场竞争日益激烈的环境下，企业并购能够通过资源整合和规模扩大来提高企业竞争力，从而实现可持续进步。

以友谊股份合并百联股份为案例，对企业并购动因、方式及后果进行系统探究，可以为相关企业提供借鉴和参考，增进企业并购活动的科学实施。

1.2 探究目标和意义本探究以友谊股份合并百联股份为案例，旨在通过分析探究企业并购的动因、方式及后果，探究企业并购的经济效益和风险，并对合并实施过程中所涉及的重要问题进行深度谈论。

探究结果可为相关企业提供有针对性的决策支持，增进企业并购活动的良性进步。

第二章企业并购动因分析2.1 宏观经济环境宏观经济环境是企业并购决策的重要动因之一。

在经济周期的不同阶段，企业面临的市场环境和竞争格局都会发生变化，从而推动企业进行并购以适应市场变化。

2.2 产业竞争格局调整产业竞争格局调整也是企业并购的重要动因。

行业内的竞争格局变化可能催生出更多的合并机会，企业通过并购来扩大市场份额、提高竞争力，从而在行业中占据更有利的地位。

2.3 资源整合和规模效应资源整合和规模效应是企业并购的核心动因。

通过并购，企业可以整合资源、提高生产效率和降低成本，进一步提升企业经营效益。

第三章企业并购方式分析3.1 股权并购股权并购是最常见的企业并购方式之一。

通过采购目标企业的股权，实现企业整合和控制，从而实现资源整合和规模效应。

3.2 资产并购资产并购是指通过采购目标企业的关键资产，实现资源整合和市场拓展。

相比于股权并购，资产并购更灵活，有助于控制风险。

3.3 兼并兼并是指两家或多家公司合并成为新的公司，实现资源整合和业务扩展。

兼并方式可以实现更大范围的资源整合，并为合并后的公司带来更大的经济规模效益。

第四章企业并购后果探究4.1 经济效益企业并购可通过资源整合和规模扩大等方式，提高经营效益和盈利能力，增强企业市场竞争力。

零售业外资并购效应及战略对策

零售业外资并购效应及战略对策一、零售业外资并购的概况和特征1.零售业外资并购概况1992年我国开始对外商开放零售业，之后八佰伴、沃尔玛、家乐福等国外零售商先后进入，成为国内商业行业中的重要组成部分。

最初外资的进入主要采取的是“新设投资”的方式，建立三资企业。

我国加入WTO以后，以“并购投资”的方式进入零售业的步伐加快，尤其是2005年我国零售业对外全面开放以来，这个趋势更为明显。

据不完全统计，2001至2005年，外资对我国零售业的并购共计24起，其中2005年前共有9起，2005年猛增至15起，是前四年并购数量总和的1.5倍。

从并购规模上看，外资并购涉及金额比国内零售企业间并购所涉及的金额大得多，绝绝大多数并购事件金额在1亿人民币以上，个别已经达到十几亿人民币的水平。

2006年外资并购零售之势更不可挡，称为零售业并购元年，2007年这种并购进一步扩张，见表1。

2.外资并购中国零售业的特征（1）通过并购控股，增强独资经营。

我国零售业对外资全面开放后，外资零售商在中国独资经营的趋势增强。

中国商务部数据显示，2005我国批准设立的187家外资零售企业中，外商独资企业有124家，比重达66.3%。

而先前进入的外资零售企业如麦德龙等，也纷纷从内资合作企业中收回股权，实行独资经营。

同时外资零售商往往通过收购合资公司的中方股权增大持股比例。

比如，2006年，英国TESCO以3.5亿美元增购乐购40%股权，达到90%控股。

2007年沃尔玛宣布购买台资超市好又多35%股权，其负责人称：希望借助好又多在内地的100余家门店分布，加速在中国内地零售业布局；计划2010年实行全面控股。

（2）并购集中于新型业态。

外资零售商在我国经营主要以大卖场、仓储式商场、会员店和普通超市等业态为主，或采用超市、百货和便利店这样的业态组合，且多采取连锁形式，国际零售巨头还将折扣店、便利店及邻里店等新型业态引入中国。

外资对我国零售业的并购也多集中于以上的新型业态，并且均为同业态间的并购，比如世界第一家电零售商美国百思买集团收购江苏五星电器等。

2010年中国零售业十大并购重组

超商各种业态逐步通过资本运作注入到联华股份这一平台
进行统一运作。
麓嘲
最限整商、流信流方大度合流物、息等面
的资源优势，百联麾下多种业态正在尝试通过统一平台进行运作。不管是在与供应商结成攻守联盟方面，还是在推广商品组合、进行品牌开发、实行生鲜产品差异化管理等
本与运营能力，但面对 “ 外”的河北市场，却也一筹莫排展。此次联姻究竟能否取得双赢效果？我们静坐围观联集团在完成对标准超市联华和华联的整合后，开
ＮＯ．
继６月全资收购天津国际商场之后，海航商业重拳出击，耗资近９亿元人民币，将上海第四大超市公司家得利
支出。
蘧嘲
此收让联次张功优的次购华再扩成。惠价
格，优质的资源，可以说，华联的精打细算让它又挣得个
盆满钵满。万柳购物中心归入华联麾下，在招商和卖场规
但在今年３月，港佳控股又以４４７．１６亿元的价格向百联
ｗｗ …ａ１ｅ－００１月ｌ２ｗ．ｎｂｎ２１年１ｃｔ２０
Ｉ面专题封
全资公司百联香港有限公司出售其所持全部华联吉买盛股权，百联全资控股华联吉买盛。联华股份正在分析与探讨
封面专题ｌ
２１年中国零售业十大并购重组００
吴晓，文
超市有限公司收入囊中。成立１３年的家得利股权更替频繁。这家上海第四大的超市公司由上海城开集团在１９９８
年投资成立。２００７年，瑞寰资本通过其在上海的投资公

股权结构与企业并购整合策略

股权结构与企业并购整合策略在当今经济环境中，企业并购已经成为一种常见的战略选择。

股权结构在这一过程中扮演着重要的角色。

通过分析股权结构与企业并购整合策略之间的关系，我们能够更好地理解企业如何在并购过程中实现资源整合、提升竞争力。

首先，股权结构的不同会影响企业的决策机制。

一家公司如果股权高度集中，意味着少数股东在决策中占据主导地位。

这种情况下，决策通常比较迅速，因为只需得到几个核心股东的支持。

例如，如果一位创始人占有大部分股份，他们可能会更倾向于进行大胆的并购，来实现快速扩张。

而在股权分散的企业中，决策过程往往复杂，涉及到多方利益的协调。

不同的股东可能会对并购目标有不同的看法，导致决策过程拖延，甚至错失良机。

其次，股权结构也会影响企业在并购后的整合策略。

如果并购方与被并购方的股东结构相似，整合过程可能会比较顺利。

例如，两家企业的股东都倾向于长远发展，而不是短期盈利，这样可以在整合时更容易达成共识，制定共同的发展目标。

反之，如果股东结构差异较大，整合过程可能充满挑战。

比如，一家注重技术创新的公司并购了一家以传统管理为主的企业，双方在文化和战略上的差异可能导致整合困难，甚至出现人才流失。

在具体的并购案例中，我们可以看到股权结构的重要性。

例如，某科技公司并购了一家初创企业。

由于初创企业的创始团队持有大部分股权，他们对技术路线和市场方向有明确的愿景。

因此，在并购后，科技公司决定让创始团队继续掌握一定的决策权，保留其独特的创新文化。

这种股权安排不仅促进了两者之间的良性互动，也使得整合策略更加顺畅，最终达成了技术与市场的有效结合。

另外，股权结构也影响着并购后的激励机制。

不同的股权激励方式会直接影响员工的积极性和工作效率。

假设并购后，新的管理层对被并购企业的员工实施了一套基于业绩的股权激励计划，这样可以有效提高员工的积极性，减少因并购带来的不安和流失。

而如果没有合理的激励机制，员工可能会因为对未来的不确定性而选择离开，导致人才流失，对并购的成功产生负面影响。

我国上市公司换股并购研究及案例分析

我国上市公司换股并购研究及案例分析我国上市公司换股并购研究及案例分析一、引言随着我国经济的快速发展，上市公司之间的并购交易越来越频繁。

换股并购作为一种常见的交易方式，被广泛运用于公司间的合并与收购。

本文将对我国上市公司换股并购进行研究与案例分析，旨在探讨该交易方式的优势、特点及影响因素。

二、换股并购的定义与概述换股并购是指某一公司通过发行自身股份的方式来获得其他公司的股权，从而实现两家公司的合并或收购。

相比于现金收购，换股并购具有以下特点：一是可以降低并购交易的现金流压力，一定程度上减少了资金需求；二是可以实现双方公司的股权结构调整，顺利整合资源。

三、换股并购的类型及动因1.直接换股并购：指双方公司通过协商，直接以公司股份进行交换；2.间接换股并购：指通过设立专门用于换股交换的子公司，间接进行换股并购。

换股并购的动因主要有：一是为了获取潜在增长机会，通过与某一公司的合并或收购来实现扩张；二是为了实现规模经济效益，以减少成本、提高效益；三是为了整合资源，增强市场竞争力。

四、换股并购的影响因素换股并购的成功与否受多种因素的影响，包括公司规模、盈利能力、行业地位、法律法规等。

以下是一些重要影响因素的分析：1.公司规模：通常情况下，大型公司更具有进行换股并购的条件，因为大公司往往有更多的股份用于交换，并且更便于获得融资支持。

2.盈利能力：换股并购的双方公司盈利能力的差异会影响交易的成败。

通常情况下，交易双方盈利能力相似的并购，更容易成功。

3.行业地位：双方公司在同一行业中的地位也会影响换股并购的成败。

通常来说，行业地位相近的公司更容易产生合作意愿。

4.法律法规：法律法规对换股并购提供了重要的框架和规范，法律环境的稳定与透明性能提升交易的顺利进行。

五、我国换股并购的案例分析1.阿里巴巴收购腾讯：阿里巴巴通过发行新股份的方式，在收购腾讯后取得了更大的市场份额及优势地位。

这个案例显示了换股并购对于公司扩张的巨大作用。

换股合并案例

换股合并案例换股合并是指两家公司通过股份交换的方式，将两者合并为一家公司的行为。

这种合并方式常常发生在企业重组、市场整合或者企业扩张的过程中。

下面我们将通过一个实际案例来分析换股合并的具体情况。

2016年，中国化工集团与中国中化集团宣布将进行换股合并，这是中国国有企业领域内的一次重大合并案例。

根据合并协议，中国化工集团将以发行股份的方式收购中国中化集团，并成为最终的控股股东。

这一交易也成为当时全球化工行业中规模最大的交易之一。

通过这次换股合并，两家公司在资源整合、市场扩张、降低成本等方面都实现了良好的互补效应。

首先，两家公司在产品线上存在较大的互补性，中国化工集团擅长化工产品的生产和销售，而中国中化集团则在化肥、农药等领域具有较强的实力。

合并后，新公司将在产品线上实现良好的横向整合，提高市场竞争力。

其次，在销售渠道和客户资源方面，两家公司也可以实现互补，共同开拓国内外市场，提升销售规模和市场份额。

此外，两家公司在研发、生产、采购等方面也可以实现资源共享，降低成本，提高效率。

然而，换股合并也面临着一些挑战和风险。

首先，两家公司在企业文化、管理体系等方面存在差异，合并后需要进行文化整合和管理重构，确保新公司能够顺利运营。

其次，股份交换的方式也可能面临着股东利益的争议，需要合并双方进行充分的沟通和协商，确保股东利益得到最大程度的保障。

此外，监管政策、市场变化等外部因素也可能对合并产生影响，需要合并双方进行风险评估和规避。

综上所述，换股合并作为一种重要的企业合并方式，在实际操作中需要充分考虑双方的战略定位、资源互补性、风险控制等因素。

只有在充分的尽职调查和风险评估的基础上，才能实现合并双方的共赢，推动企业整体价值的提升。

换股合并案例不仅对于公司自身发展具有重要意义，也为行业整体的发展和市场格局的重塑带来了积极的影响。

友谊股份收购资产暨吸收合并百联股份

友谊股份收购资产暨吸收合并百联股份友谊股份收购资产暨吸收合并百联股份⼀、并购背景（⼀）并购企业上海友谊集团股份有限公司前⾝国际友⼈服务部，1952年创⽴。

1958年改名为友谊商店，1978年开设⾸家对外国游客出售⼯艺品的“友谊商店古玩分店”。

1988年，公司获得进出⼝贸易许可证。

1992年7⽉，“上海友谊华侨股份有限”注册成⽴，注册资⾦2477万元。

公司为⽬前上海最⼤规模的涉外零售商业企业。

公司以零售商业为主,以连锁超市、特⾊百货、装潢建材为核⼼业务,经营范围包括:综合百货、连锁超市、装潢装饰(⽤品、⼯程)、仓储运输、电⼦商务、国内外贸易、餐饮服务、⼴告展览、⾷品⽣产、娱乐、房屋中介、房屋出租、物业管理、⼯程承包及针纺织品、五⾦交电、⽂教⽤品、烟酒茶⾷品、中西成药、⾳像制品、新旧⼯艺品、⾦银制品、家具、古玩收购、服装的开发、⽣产、批发、零售、代理经销(涉及许可经营的凭许可证经营) 。

（⼆）被并购企业百联集团是中国上海市属⼤型国有重点企业，由原上海⼀百集团、华联集团、友谊集团、物资集团合并重组的⼤型国有商贸流通产业集团，挂牌成⽴于2003年4⽉。

百联集团的重组是中共上海市委、市政府站在建设国际经济、⾦融、贸易、航运中⼼和现代化国际⼤都市国家战略的⾼度，应对我国全⾯开放零售业市场和服务贸易领域带来的严峻挑战,增强⼤型国有企业的活⼒、影响⼒和带动⼒，打造上海现代服务业新⾼地的重⼤举措。

百联集团注册资本10亿元，总资产800亿元。

主要业务涵盖主题百货、购物中⼼、奥特莱斯，⼤型卖场、标准超市、便利店、专业专卖等零售业态，经营有⾊⾦属、⿊⾊⾦属、汽车、化轻、机电、⽊材、燃料等⼤宗物资贸易，涉及电⼦商务、仓储物流、消费服务、电⼦信息等领域。

友谊股份同时发⾏B股，同样B股股东也涉及现⾦选择权问题，由于政策的限制，持有B股的只能是⾮居民，境内机构不能持有B股，由海通证券的境外⼦公司向友谊股份B股异议股东提供现⾦选择权。

1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。

换股并购推动资源整合打造中国零售业旗舰——友谊股份与百联股份换股并购的案例分析姜宇,等:换股并购推动资源整合打造中国零售业旗舰采购与供应链换股并购推动资源整合打造中国零售业旗舰友谊股份与百联股份换股并购的幕例分新姜宇,赵秀明(山东财经大学,山东济南250014)[摘要]在充分维护中小股东利益的基础上,友谊股份通过换股方式完成了对百联股份的并购,实现了集团优质资源的整合.本文旨在通过对这一典型案例的研究,探讨并购背后的真正动机,分析并购后企业的竞争优势和由此引发的思考,结合换股并购这一在中国资本市场上逐步兴起的并购方式,以期能为更多的关联性并购案例提供经验参考.[关键词]换股并购;关联并购;资源整合[中图分类号]F124[文献标识码]A[文章编号]1005—6432(2011)49—0129—03上海友谊集团股份有限公司(以下简称友谊股份)对上海百联集团股份有限公司(以下简称百联股份)的换股吸收合并已于2011年8月26日公告完成,二者同属于百联集团有限公司(以下简称百联集团),此次合并是一项典型的同属性和关联性的并购案例,体现了上海国资产业整合的思路,重组后的新友谊将成为中国最大,业态最齐全的零售百货类上市公司,本次并购也当选了全国工商联并购公会,全球并购研究中心,中国并购交易网共同评选的2010年”中国十大并购事件”.研究此次合并能为我国优势企业强强联合,提高产业集中度,加快集约化经营提供宝贵的经验参考,对推动上市公司的关联并购有重要的指导意义.1案例介绍吸并方友谊股份概况.友谊股份的前身为上海友谊华侨股份有限公司(以下简称友谊华侨),系于1993年12月31日采用公开募集方式设立的股份有限公司.其A股, B股于1994年在上海证券交易所上市交易,股票代码分别为600827,900923.2001年5月友谊华侨更名为”上海友谊集团股份有限公司”.公司主要从事零售商业业务,以连锁超市,购物中心,特色百货和装潢建材为核心业务,近三三年来,公司克服了国际金融危机影响,主营业务持续增长,未发生过重大的资产重组.被吸并方百联股份概况.百联股份原名上海市第一百货商店股份有限公司(以下简称第一百货),系于1992年4月以募集方式设立的股份有限公司.1993年2月19 日,第一百货在上海证券交易所挂牌上市.2004年11月,第一百货以吸收合并方式合并上海华联商厦股份有限公司,合并后第一百货更名为上海百联集团股份有限公司(股票简称:百联股份,代码:600631).百联股份自成立以来一直从事商业零售业务,目前已由单一的综合百货业经营者转型为百货,购物中心,奥特莱斯等多业态组合经营者.最近三年内,百联股份未发生过重大的资产重组.本次合并各方的股权关系如下图所示:百联集团八佰伴lI百联股份(A股)lI投资公司ll友谊复星64%21.17%l20.95%相关各方控股关系图根据2010年11月4日公布的《上海友谊集团股份有限公司发行股份购买资产及以新增股份换股吸收合并上海百联集团股份有限公司暨关联交易报告书(草案)》以及此后公布的各种信息,友谊股份本次重大资产重组包括:①友谊股份向百联集团发行A股股份作为支付对价,收购百联集团持有的八佰伴36%股权和投资公司100%股权;②友谊股份以新增A股股份换股吸收合并百联股份,友谊股份为合并后的存续公司,百联股份被友谊股份吸收合并后将终止上市并注销法人资格,其全部资产,负债,权益,业务,人员并人友谊股份.本次拟购买的八佰伴36%股权和投资公司100%股权的评估值分别为180594.42万元,290234.31万元,合计470828.73万元,本公司拟发行302394万元,810股A股作为支付对价,发行价格为公司审议本次重大资产重组事项的董事会决议公告日前20个交易日的A股股票交易均价经除息调整后的价格,即每股15.57元.友谊股份以新201”1.12艇采购与供应链中国市场2011年第49期(总第660期)增A股股份换股吸收合并百联股份,换股价格根据友谊股份和百联股份审议本次交易的董事会决议公告日前2O 个交易日的A股股票交易均价经除息调整后确定,分别为每股15.57元和13.41元,由此确定的换股比例为1: 0.861.同时为充分保护对本次换股吸收合并持有异议的股东的利益,友谊股份和百联股份一致同意分别赋予其异议股东以收购请求权和现金选择权.行使收购请求权的友谊股份异议股东可在请求权实施日,获得由异议股东收购请求权提供方支付的现金对价,A股15.57元/股,B股1.342美元/股.行使现金选择权的百联股份异议股东,可在现金选择权实施日,获得由现金选择权提供方支付的现金对价13.41元/股.收购请求权和现金选择权提供方均为百联集团和海通证券.2案例解析2.1换股合并的动因分析友谊股份公告的合并动因和目的主要包括两大内容,一是解决与J市公司之间的同业竞争问题.友谊股份和百联股份在百货业务方面存在部分同业竞争,重组后,新友谊成为百联集团下经营百货类的唯一平台,彻底解决了这一问题;二是做实公司主业,改善治理结构.重组后,一方面友谊股份对旗下主要投资收益来源的联华超市的控股比例增加,另一方面更加明确了自身业务的定位,完善了公司的治理结构,增强了公司持续发展的能力.总结起来,本次合并的动因主要是进行资源整合,消除同业竞争以发挥协同效应.要深入分析本次合并的动因,还需要对相关的合并背景进行研究.友谊股份和百联股份的实际控制人均为百联集团,其主营业务包括超商,综合百货,物资贸易,房产置业,物流配送,电子商务等.百联集团旗下拥有百联股份,友谊股份,联华超市,第一医药,上海物贸共5家上市公司和一批国内外知名企业,是国内最大的商贸流通集团之一.百联集团2010年的营业收入11494393.17万元, 近几年营业收入实现了平稳较快增长,据中华商业信息网最新排名,在2010年中国零售百强榜中百联集团排名第3.百联集团由上海市国资委组建成立,集团成立的目的是通过产业整合,提高上海市商业的整体竞争力,以应对越来越多的海外商业巨头的冲击.由于集团规模庞大,涵盖领域广泛,集团内部存在部分的同业竞争和大量的资源闲置.因此为适应我国经济结构调整和发展方式转变的需要,对集团内部进行梳理,实现商业资源一体化,发挥联动优势及协同效应,打造大型上市商业集团,就成为百联集团的当务之急.此次合并标志着百联集团的资源整合又迈了关键性的一步,为后续的资源整合提供了一个良好的平台.2.2并购后优势分析本次并购交易完成后,新友谊的资产规模和赢利能力将大大提高.消除部分同业竞争后,新友谊将成为百联集团旗下百货及超商业务资产的唯一平台,因此其在此相关领域的竞争优势十分明显,主要有以下几方面:r硼13oJ2011.12(1)品牌美誉度高.东方商厦,联华超市等品牌具有较大的影响力,在消费者中认可度较高,并有进一步提高的趋势.(2)不同业态间协同发展.本次重组完成后,新友谊的主要经营业务将基本涵盖当前百货类和超商类的各种经营业态.通过加强业态间的组合和合作,将推动多种业态协同发展.(3)经营管理模式进一步完善.新友谊在百货类方面,已经实现由单体店独立经营向连锁经营模式转型,努力发展总代理和开发自有品牌;在超市方面,强化集中采购,提高公司议价能力,同时加大业态细分,满足不同消费者的需要.(4)网点分布和商圈资源优势.新友谊的网点大部分位于上海市各区以及长角各主要城市,长角地区经济的迅速发展必将给新友谊带来更大的成长空间.(5)高素质的管理团队.经过多年的发展,新友谊已培养了一批经验丰富,素质颇高的人才队伍,虽然公司近几年在快速扩张,但由于人才队伍的良好建设,公司一直保持较高的管理水平和运作效率.3引发的思考3.1以换股并购为交易方式,推动换股并购的发展自1998年国内资本市场上首例换股合并——清华同方以股票方式收购山东鲁颖电子股份公司以来,越来越多的公司开始使用换股合并方式进行企业并购,尤其在股权分置改革以后,我国证券市场逐步走向全流通,上市公司股权结构的问题得以逐步解决,换股并购的市场条件更加成熟,因此换股并购的交易方式日益受到更多企业的青睐.换股合并为我国上市公司收购提供了新的收购手段,以往我国上市公司的收购兼并多采用现金支付或资产置换的模式,这严重限制了收购的规模,而且也很可能导致l市公司财务状况的恶化.换股合并可以避免现金的大最支出,成本较低,避免了现金支付的这一缺点.此外,若采用现金支付或资产置换,一般要先融资再收购,这就延长了收购的时间,增加了收购的不确定性,而换股合并提供了融资和收购一体化的方式,更加省时高效.这些优点都使换股并购在我国资本市场上不断发展.3.2保护异议股东权利,尊重中小股东的权益收购请求权和现金选择权是公司合并过程中保护异议股东的权利的一个重要的方法,异议股东可以要求公司以公司股份的”公平价值”回购其股份.本案例中收购请求权和现金选择权的安排为不赞成合并的股东提供了一种退出机制,保护了这部分股东的利益,有助于减少本次吸收合并后存续公司股价波动等不确定因素导致的损失.由于友谊股份和百联股份的实际控制人均为百联集团,因此本次重大资产重组对二者来说构成关联交易,在董事会审议相关议案时,关联董事回避表决,在股东大会审议相关议案时,关联股东将放弃对关联议案的表决权.这一措施在一定程度上保护了中小股东的权益,尊重了他姜宇,等:换股并购推动资源整合打造中国零售业旗舰采购与供应链们的投票权,有利于唤醒中小股东的权力意识,营造良好的市场氛同,是值得推广的正确做法.3.3整合优质资源,发挥协同作用合并前的友谊股份和百联股份均占有零售业中的优质资源,合并完成后,新友谊的主营业务仍为零售商业业务,公司零售业态涵盖广泛,将成为经营业态最为齐全,综合竞争实力最强的大型零售业上市公司之一.本次合并不仅解决了集团内部同业竞争的问题,也体现了集团优质资源集聚和协同作用的战略目标,合并后百联集团对新友谊的控股比例进一步增加,加强了集团对上市公司的控制.同时集团也承诺在注入优质资产的同时剥离劣质资产,这充分体现了集团对新友谊的重视.此外,管理带来的协同效应是整合后新友谊效益增长的另一来源,合并后实行联合采购,物流资源共享,商品集中管理,有效控制了采购成本,并通过差异化定位,更好地满足不同消费者的需求,发挥协同效应,提高赢利能力.友谊股份吸收合并百联股份,通过整合优质资源发挥协同作用提高上海商业整体竞争能力的初衷是好的,但这一战略目标能否真正实现,能否真正提高公司的赢利能力和运作效率,还有待进一步的实践检验.参考文献:[1]法文宗.上市公司换股并购渐行渐宽——基于潍柴动力换股并购湘火炬的案例分析[J].财务与会计,2010(9).[2]王雁.换股并购开启回归A股新思路——基于中国铝业换股并购的案例的分析[J].时代金融,201l(5).[3]吴景然,金桩.换股合并对我国上市公司的影响及意义——以TCL集团与TCL通讯换股合并为例[J].探求,2004(3).[4]祝春雨.企并购协同效应及其影响因素[D].北京:首都经济贸易大学,2006.[5]上海证券交易所.上海友谊集团股份有限公司发行股份购买资产及以新增股份换股吸收合并上海百联集团股份有限公司暨关联交易报告书[EB/OL]./cs/zhs/scfw/gg/ssgs201l一07—29/600827—20110729—4.pd~[6]上海证券交易所.上海友谊集团股份有限公司关于换股吸收合并上海百联集团股份有限公司完成结果,股份变动暨新增股份上市公告[EB/OL]./cs/zhs/scfw/gg/ssgs2011—08—29/600827—20110829—1.pdf.………………,[作者简介]姜字(1988一),女,山东炯台人,山东财经大学会计研究生,研究方向:企,l合并与重组;赵秀明(199O一),女, 山东德州人,山东财经大学会计研究生如表4所示.表4桂林市社会消费品零售总额预测值年份预测值200823994252009268280020103l328724结论通过以上分析,我们可以看出运用ARIMA(P,d,q)在对桂林市社会消费品零售总额的预测中,对于2005--2007年预测之值与真实值之间的误差率都很小,随着时间跨度的增加,该模型的预测值与真实值之间的误差率逐渐增大.从短期来看,ARIMA模型在社会消费品零售额的预测上具有一定的可信度,政府可以根据预测结果来制定相应的政策,来调控宏观经济的整体运作,使社会消费品方面的投资达到一个合理的比例,促进经济的良好健康发展.从长期来看,ARIMA模型还存在先天的缺陷,随着预测期的延长,其预测误差会逐渐增大,但是短期内的预测准确度还是比较高的,因此我们可以用该模型来进行短期的政策指导.[基金项目]国家自然基金项目(批准号:11061012),广西自然科学基金项目(2010GXNSFA013120)和广西研究生教育创新计划资助项目(2010105960202M32).[作者简介]王蒋凤(1987一),女,汉族,硕士研究生,研究方向:应用统计;吴群英(1961一),女,汉族,博士,教授,研究方向:应用统计,概率统计;夏宝飞(1986一),女,汉族,硕士研究生,研究方向:应用统计.2011.12到。