购买力平价理论的实证分析
欧元走势与购买力平价适用性实证分析.
欧元走势与购买力平价适用性实证分析[摘要]从欧元诞生之后，其相对于美元的汇率总体上经历了一个先降后升的过程。
本文用平稳性检验方法证明了1999年后欧元与美元货币间的长期购买力平价不成立，是其他外部因素而不是欧元区与美国的通货膨胀因素影响了欧元汇率的走势，用购买力平价预测欧元汇率走势的做法并不恰当。
[关键词]欧元汇率走势购买力平价单位根检验一、引言欧元的出现改变了欧盟内部的外汇交易状况，减少了成员国之间的汇兑风险和货币投机的可能，降低了货币成本。
但是，欧元问世后兑美元汇率却一路下滑，直到2002才开始回升。
总的来说，没有出现剧烈的波动，比较平稳。
欧元运行至今，兑美元汇率从曾经的疲软不振到目前的逐步走强，经历了一个波动周期，对美元作为世界货币地位已形成了严重挑战的局面。
本文首先对欧元启动至今汇率的波动作了简单分析，接着运用平稳行检验方法分析欧元与美元货币之间的购买力平价是否成立，从而说明购买力平价理论在对欧元区和美国汇率分析和预期研究中的适用性。
购买力平价理论是西方主要的汇率决定理论之一，对其探讨和争论几乎从未停止。
Enders(1998)曾系统地利用单位根检验和协整检验对美国与其三个主要贸易伙伴——德国、加拿大和日本1960年至1986年的购买力平价进行了验证，并得出结论，无论在固定汇率制下还是浮动汇率制下，美国与这三国的购买力平价都不成立(杜江、谢志超，2006)。
胡援成和田满文(2004)利用单位根检验和协整检验两种方法对1999年1月到2003年1月欧元汇率与购买力平价及利率平价的关系，进行了检验，其结论认为欧元与美元之间的相对购买力平价成立，并认为欧元汇率主要取决于两国的物价水平之差。
赵平(2005)认为通货膨胀对欧元汇率有很大的影响。
二、欧元走势分析外汇汇率是把一国的货币折算成另一国的货币时使用的折算比率，也可以说是以一国货币表示的另一国货币的价格，它在本质上反映的是不同国家货币之间的价值对比关系。
购买力平价(PPP)理论及案例
PPP（Purchasing Power Parity）即购买力平价。
CPI是消费价格指数PPI是生产者价格指数RPI是零售价格指数。
购买力平价（PPP）在短期中，市场汇率会对货币政策、政治事件和预期变化做出反应，表现得很不稳定。
但长期中，汇率基本上还是由各国商品的相对价格来决定的。
其中一个重要的理论就是汇率的购买力平价理论。
该理论认为，一国的汇率将倾向于使在国内购买贸易品的成本等于在国外购买这些商品的成本。
所得数值单位不再是美元，而是虚拟的“国际元”。
购买力平价的基本思想购买力平价理论是由20世纪初瑞典经济学家古斯塔夫·卡塞尔提出的。
简单地说，购买力平价是国家间综合价格之比，即两种或多种货币在不同国家购买相同数量和质量的商品和服务时的价格比率，用来衡量对比国之间价格水平的差异。
购买力平价是一个特殊的空间价格指数，与比较某一国家两个时期价格水平的居民消费价格指数(CPl)不同，它是比较某一时期内两个国家的综合价格水平。
巨无霸指数一个测量购买力平价的简单而幽默的例子就是巨无霸指数。
这个指标由于《经济学人》杂志的使用而闻名于世。
《经济学人》杂志将麦当劳的在各国的分店中卖的巨无霸汉堡包的价格进行了比较。
算法是以一个以当地货币计算的巨无霸价格，除以另一个以当地货币计算的巨无霸价格。
该商数用来跟实际的汇率比较；要是商数比汇率低，就表示第一国货币的汇价被低估了（根据购买力平价理论）；相反，要是商数比汇率高，则第一国货币的汇价被高估了。
单选题以巨无霸汉堡为例，如果在中国一个要卖15元，在美国买一个需要3美元，那么如果只参考这一个数据，按照购买力平价理论计算，现在的人民币是被高估还是被低估？•被高估•被低估•持平•不好说用汉堡包测量购买力平价是有其限制的。
比方说，当地税收、商业竞争力及汉堡包材料的进口税可能无法代表该国的整体经济状况。
在许多国家，像在麦当劳这样的国际快餐店进餐要比在当地餐馆贵，而且不同国家对巨无霸的需求也不一样。
购买力平价及在亚洲新兴市场的实证分析
第29卷第3期2012年3月统计研究Statistical ResearchVol．29，No.3Mar．2012购买力平价及在亚洲新兴市场的实证分析*王娟内容提要：作为最重要的汇率决定理论之一，购买力平价被广泛应用于实证研究，但是重点针对亚洲新兴市场的研究依然有限。
本文对七个亚洲新兴市场进行了购买力平价理论长期均衡关系的实证检验分析。
针对购买力平价理论，作者运用单位根检验和协整检验进行数据分析。
数据采用1957－2011年的汇率（以美元作为基础汇率）及季度价格水平（本文采用CPI作为价格水平指数）。
实证检验结果表明购买力平价理论的长期均衡在亚洲新兴市场中均不成立。
文章最后提出了一些或许会导致其不理想结论的因素，并针对文章的实证研究得出新的改进方法。
关键词：购买力平价；亚洲新兴市场；单位根检验；协整检验中图分类号：C812文献标识码：A文章编号：1002－4565（2012）03－0041－04The Purchasing Power Parity Theory and Its EmpiricalTesting in Asia’s Emerging MarketsWang JuanAbstract：As the one of most important exchange rate determination theories，the Purchasing Power Parity（PPP）Theory is widely applied in empirical research，but rarely mentioned in Asia’s emerging markets．This paper states the empirical findings from a study of seven Asia’s emerging markets in the condition of the long term PPP．The absolute version of PPP proposition is tested by the unit root and cointegration tests using quarterly observations of exchange rates and domestic and foreign price levels（CPI）from1957to2011（against the U．S．）．The tests indicate that the PPP hypothesis would not hold in all of the emerging economies in the long term．The factors may cause the poor performance are presented in the final section and the new approaches could be applied in the future researches．Key words：Purchasing Power Parity；Asia’s Emerging Markets；Unit Root Test；Cointegration Test一、引言大部分的学者在运用购买力平价理论检验汇率与价格水平之间的关系时，发现购买力平价理论在短期中并不成立。
购买力平价理论的实证分析
购买力平价理论的实证分析购买力平价理论是经济学中一种重要的理论，旨在描述汇率与商品价格之间的关系。
在该理论中，如果两个国家的商品在各自的本币价值相等，那么它们的汇率就是1：1。
购买力平价理论主要有两种形式：短期和长期。
短期购买力平价理论认为，在短期内，货币汇率将反应商品价格的瞬时变化。
但是，这种短期变化并不会持续很久，因为国际商品市场上的价格逐渐趋于平衡。
长期购买力平价理论则认为，在长期中，货币汇率会调整以反映商品价格的长期平衡。
长期购买力平价理论更贴合实际，而短期理论则有时会出现异常。
购买力平价理论是非常重要的，因为它与经济全球化有关。
通过理解购买力平价理论，我们可以预测在不同市场中价格如何变化，并识别价格上涨或下降的潜在因素。
具体而言，购买力平价理论可以用于比较不同国家的生活水平、通货膨胀率、汇率等。
本文将对购买力平价理论进行实证分析。
实证分析从两个方面入手，一是从宏观角度看国家之间的购买力平价关系；二是从微观层面针对某一个商品的价格变化进行分析。
首先看国家之间的情况。
我们可以以美元为基准货币来比较不同国家的GDP，以了解各国的购买力水平是否相等。
这通常称为巨额购买力平价（Big Mac PPP）理论。
因为Mcdonald's在全球范围内都有门店，而“巨无霸”是其中最常见的汉堡，所以这个理论以它为例子。
通过比较不同国家的巨无霸价格，可以得出各国之间的汇率比率。
根据巨额购买力平价理论的实证分析，2019年巨无霸的价格最贵的国家是瑞士，价格为6.5美元，最便宜的是印度，价格为1.62美元。
在美国，巨无霸的价格为5.58美元，这意味着美元在瑞士和印度之间的购买力平价汇率分别为0.86和3.44。
二是从微观层面针对某一个商品的价格变化进行分析。
我们可以研究某一种商品在不同国家的价格，以了解各国之间是否存在购买力差异。
例如，以汽车为例，从各国市场上的品牌和型号，它们对应的价格可以反映不同国家的经济水平、竞争格局等情况。
购买力平价理论的适用性分析
购买力平价理论的适用性分析购买力平价理论的适用性分析上世纪90年代以来，我国先后三次试验性地参加了国际比较项目（亦即购买力平价）。
结果显示，我国的人民币汇率与购买力平价存在着较大的偏差。
因此，从国内外比较情况看，现阶段以购买力平价为依据来确定人民币汇率的条件尚不成熟，我们应慎以购买力平价来确定人民币汇率。
一、购买力平价理论及其在国际上的应用购买力平价理论认为，两国货币的汇率等于两国价格水平之比，即当一国价格水平上升时，表明该国货币购买力下降，货币出现等比例的贬值；当一国价格水平下降时，则意味着该国货币购买力上升，货币出现等比例的升值。
从理论上说，购买力平价成立的条件是一个完全开放、充分自由贸易和充分竞争的世界经济环境，但是现实距离这种状态尚十分遥远。
事实上，现阶段世界经济仍面临着贸易壁垒、非贸易品、垄断等情况，这就自然出现了世界各国汇率与其购买力平价明显不一致的结果。
有关国际组织测算的结果表明，现阶段购买力平价与汇率不一致的现象还是较为明显的。
经济合作与发展组织（OECD）关于43个国家参加的1999年购买力平价项目结果显示，既存在购买力平价高于汇率的国家，又存在购买力平价低于汇率的国家，也有购买力平价接近于汇率的国家（见附表3-1）。
世界银行公布的全球购买力平价数据也得出了相同的结论。
二、我国购买力平价的试算结果及其与汇率的比较自1993年以来，我国以试验性的方式先后三次参加了有关国际机构组织的国际比较项目。
第一次是1993年以部分地区、双边比较的方式参加联合国亚太地区第六阶段国际比较项目，重点在上海市和广东省开展了试点调查。
比较结果显示，1993年人民币与港币的购买力平价为0.465:1，即1港币的购买力相当于0.465元人民币。
如果根据当年港币与美元的购买力平价6.6938:1来计算，1993年在广东，人民币与美元的购买力平价为3.1427:1，而当年人民币兑美元的汇率为5.761，相差1.83倍。
汇率决定理论新研究——相对收入购买力平价理论
汇率决定理论新研究——相对收入购买力平价理论摘要：本文通过回顾汇率形成机制的有关文献、分析购买力平价理论，在购买力平价理论中引入可支配收入因素，建立了一个新的汇率决定理论——相对收入购买力平价理论。
首先，本文的切入点新颖，为了排除各种干扰因素，通过把我国的各地区假想成小国家的角度来考察新理论的正确性。
国内数据的实证结果证实，相对收入购买力平价模型效果明显好于购买力平价模型。
然后，将该模型运用于人民币对美元的汇率，结果发现，现阶段人民币币值确被低估了7%～8%，但低估的幅度并不像欧、美等国所声称的那样大。
关键词：汇率；消费物价指数；人均可支配收入；相对收入购买力平价本文的目的在于想以汇率决定的购买力平价理论为基础，并由此展开，对汇率决定理论的研究给出一些自己的观点。
本文在对比国内地区之间的“汇率”后，对购买力平价的汇率公式做出修正，进而运用修正的模型来确定人民币兑美元的内在汇率。
一、购买力平价理论及其影响因素(一)购买力平价理论的基本内容PPP指一定时期内，两种货币的汇率是由两种货币在本国国内所能购买的商品与劳务的数量来决定的。
购买力平价又分为绝对购买力平价(Absolute PPP)和相对购买力平价(Relative PPP)。
绝对购买力平价理论认为，一种货币的价值，是由单位货币在发行国所能买到的商品和劳务量决定的，即由它的内在购买力所决定。
由于内在购买力就是商品和劳务的物价水平的倒数。
绝对购买力平价就是当所有国家的物价水平以同一种货币计算时是相等的。
用公式表达是Pi=SPi*i=1…N,(1-1)这里P的下标表示这个价格是第i个物品或劳务的价格。
如果假设编制物价指数的权重都相等，换而言之，N种物品中的每一种物品占别国消费总量的份额与此物品占本国消费总量的份额是相等的，那等式(1-1)也适用于一般物价水平P=SP*这里的P和P*分别表示本国和外国的物价指数。
这是购买力平价学说最简单的表达式，精确地讲，等式(1-2)是绝对购买力平价的决定式。
人民币汇率的购买力平价假说实证检验
人民币汇率的购买力平价假说实证检验作者：蒋韵文来源：《今日湖北·下旬刊》2013年第04期摘要本文采用1994—2011年间中美两国的消费价格指数及人民币对美元名义汇率的月度数据，通过协整检验对购买力平价与人民币名义汇率间的关系进行实证检验。
研究结果表明，购买力平价理论在我国难以成立。
并对购买力平价在中国失效的原因进行了一定程度的分析。
关键词购买力平价名义汇率协整检验一、引言购买力平价假说指的是两国之间的名义汇率由这两个国家的价格水平决定。
作为汇率决定最有影响力的理论，购买力平价经常成为各国政府制定经济政策的重要依据。
但这一理论对于我国的适用性究竟如何，能否利用该理论制定当前我国的人民币汇率政策是当前的重要问题。
本文就试图对此进行研究。
二、理论模型及数据说明（一）理论模型构建本文关于购买力平价理论的实证分析主要集中于相对购买力平价，这采用相对购买力平价理论便于进行经验分析。
目前，购买力平价有单变量模型、双变量模型和三变量模型三种形式。
1、购买力平价的单变量形式2、购买力平价的两变量形式3、购买力平价的三变量形式（二）变量的选取及数据说明根据所构建的理论模型，本文选取人民币兑美元的官方名义汇率（记为EXCHANGE），中国的居民消费价格指数（记为CCPI）和美国的居民消费价格指数（记为USCPI）的月度数据作为研究对象。
时间范围为1994年1月到2011年12月，月度样本容量为216。
在下文的研究中使用的是经定基、季节调整和取对数后的数据，分别记为exchange、ccpi 和uscpi 。
（一）平稳性检验在检验一组时间序列的协整性或长期均衡关系之前，应首先检验时间序列的平稳性，本文采用ADF检验法进行检验。
检验结果见表1。
由表1可知，所有变量均为一阶单整序列。
（二）对购买力平价三种形式的模型分别进行的实证检验1、单变量形式检验根据上文所述，对购买力平价的单变量形式实质上就是对合成变量x的检验，检验结果如表1，变量x为非平稳序列。
购买力平价理论及实证探讨
内容摘要购买力平价论是卡塞尔在1922年出版的《1914年以后的货币和外汇》一书中，以较成熟的形式提出了汇率如何决定的购买力平价论。
这种理论认为，两国货币之所以嫩能够够能够互相兑换，是因为它们各自在国内具有购买力，因而两国货币的汇率应该等于这两国货币的国内购买力大小之比。
近年来，人民币承受着越来越大的升值压力，使得购买力平价理论所决定的人民币均衡汇率水平成为人们关注的焦点。
人民币汇率是否符合购买力平价，出现了一些研究，但结论不一。
本文从购买力平价理论出发，系统的阐述了该理论及其发展。
本文采用1999年1月至2008年12月的数据作为样本数据，采用了ADF单位根检验和Jo—Hansen 协整检验等方法，对人民币汇率的购买力平价理论进行再检验。
关键字：购买力平价人民币汇率单位根检验协整检验改革目录一、购买力平价理论与模型 (3)（一）购买力平价理论形成背景 (3)（二）购买力平价理论概述及发展 (3)（三）近代有关对购买力平价理论的研究 (4)二、购买力平价理论模型的选择 (4)（一）购买力平价理论存在两种基本形式 (4)（二）购买力平价理论模型的种类 (4)（三）购买力平价理论实证的模型的选择 (5)三、购买力平价理论实证检验 (5)（一）数据样本的选择采集 (5)（二）人民币真实汇率的单位根检验 (6)（三）三变量形式的购买力平价检验 (6)四、购买力平价理论对我国带来的启发 (7)（一）外汇管理体制改革 (7)（二）税收体制改革 (7)五、结论及今后改进方向 (8)购买力平价理论及实证探讨购买力平价论在国际经济关系中是有一定积极意义的，首先，它是换算各国有关经济指标的一个较好的工具，即以购买力平价为基础的汇率来换算各国有关同一经济指标（如国民生产总值、国内生产总值等等），可以避免按现行国际市场的实际汇率来换算对实际经济水平的歪曲。
而现行的市场实际汇率，由于要受一国货币在国际市场撒谎能够供求关系和外贸商品、劳务的价格波动与偏离等等多种因素的影响，因而与以购买力平价来决定的汇率往往有忽高忽低的差异，以致会扭曲各国的实际经济水平。
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购买力平价理论的实证分析
摘要：本文的目的是研究汇率决定理论中的购买力平价模型是否能够对人民币兑美元汇率的变化提供解释。
因此，文中选取了中美两国1980年至2008年间的物价水平和相应年份的人民币兑美元平均汇率作为样本，对人民币兑美元汇率是否符合购买力平价理论进行实证研究，并进一步找出中美两国之间价格水平的变动与人民币兑美元汇率之间的关系。
关键词：购买力平价；人民币汇率；价格指数
一、引言
购买力平价理论的提出可以追溯到经济学家卡塞尔，其后的许多学者就物价水平与名义汇率之间的关系作了深入的研究。
然而，对人民币兑美元汇率是否符合购买力平价理论这一问题，不同学者的观点不尽相同。
有关文献对人民币兑美元汇率与物价水平之间的关系进行了研究，并在此基础上对购买力平价理论是否能够解释人民币兑美元汇率的变化提出结论，此外，还对可能导致购买力平价理论决定的均衡汇率与人民币兑美元名义汇率之间出现偏差的原因作了详尽的分析。
二、文献综述
栾莹辉（2005）在《购买力平价理论及其在中国的实用性探讨》一文中结合我国的实际，对购买力平价理论对人民币兑美元汇率解释力不强的原因进行了分析。
张志柏（2005）根据相对购买力平价理论对人民币兑美元汇率进
行了估计，并指出由于基期的选择不同可能导致均衡估值产生差异，表现在如果选取较近的时间段，名义汇率的波动就比较容易被相对购买力平价理论解释。
周克（2003）指出，购买力平价理论基本能够解释不同年度人民币兑美元汇率的变化，其中，人民币汇率一直被小幅低估。
三、购买力平价理论概述
（一）购买力平价理论
购买力平价理论的提出可以追溯到瑞典经济学家卡塞尔的《1914 年后的货币与外汇》一书，其基本观点是，两国货币之间的均衡汇率应当取决于两国之间的相对价格水平。
（二）购买力平价理论的表现形式
⑴绝对购买力平价理论
绝对购买力平价理论以商品的一价定律为基础，认为两国货币的汇率等于两国的价格水平之比。
可以表示成，e=p0/ pf0，
其中，p0代表一定时期本国的价格水平；
pf0则代表同时期外国的价格水平。
⑵相对购买力平价理论
相对购买力平价理论从汇率变化与通货膨胀率之间的关系入手，这种关系可以表示为，
其中，e0代表两种货币间的基期汇率；pt/ p0表示本国通货膨胀率水平；pft/ pf0则表示相应期间的外国通货膨胀率水平。
四、购买力平价理论的实证检验
（一）模型的选取
由于购买力平价理论成立的条件难以满足，实体经济因素的影响可能使名义汇率与购买力平价理论决定的均衡汇率之间产生偏离，因此，本文选择使用三变量模型在eviews软件中对购买力平价理论进行实证分析。
数据方面选取1980-2008年的人民币兑美元汇率以及相应区间的消费者价格指数，同时将1980年确定为基期。
所选取的三变量模型表示如下，
其中的e为直接标价法下人民币兑美元汇率，为常数项， l衡量中国消费者价格指数的变化对人民币兑美元汇率的影响， 2衡量美国消费者价格指数的变化对人民币兑美元汇率的影响，为随机干扰项，cpi代表中国消费者价格指数，cpif代表美国同期的消费者价格指数。
如果代入数据，经过计算，能够认为（1）式从计量角度成立，且系数 l大于0， 2小于0，则可以认为购买力平价理论能有效的解释人民币兑美元汇率的变化。
（二）模型的实证
通过运用eviews软件对获取到的数据进行线性回归分析，得出结果如下，
（1）模型的拟合优度检验。
模型的拟合优度可以通过方程的可决系数反映。
模型中的r2值为0.913067，修正后的r2值为0.926873，在0.9以上，说明模型的拟合度良好。
（2）系数的显著性检验。
常数项和系数 l的t统计量均大于临界值t0.0005（26）=3.707，可以说明国内物价对汇率有着较为显著的影响。
而系数 2的t统计量绝对值仅能在0.3的显著性水平上通过检验，因此可以认为国外物价水平对汇率的影响并不十分显著。
（3）方程的线性检验。
方程的f值为150.2698，大于0.99置信度水平下f分布的临界值，可以认为回归方程有着良好的线性关系。
（三）模型的进一步修正
由于当期的物价水平变化的影响可能不会立即体现在汇率的变
化中，即两者之间可能存在着一定程度的滞后效应。
因此，在对模型的进一步修正中，作者将模型中的自变量换成前一期的中美消费者价格指数，并在模型中添加了残差项。
修正后的新模型可以用下式表示，
式中，cpi（-1）和cpif（-1）分别代表前一期的中美消费者物价指数。
经过计算，得出结果如下，
（1）修正后模型中的r2值为0.982573，大于原模型中的可决系数，可以认为与原模型相比，修正后模型的拟合度更高。
（2）系数 2的t统计量绝对值能够在0.9的置信水平下通过检验，其显著性较之于原模型有所提高，其它系数的t统计量均大于临界值t0.0005（26）=3.707，具有较好的显著性。
（3）修正后模型的f值为430.7185，大于原模型中的 f分布值。
综上所述，无论在模型的拟合度、参数的显著性还是回归方程的线性方面，修正后的模型都超过了原模型。
因此，修正后的模型在原模型的基础上有所改进，对汇率变化有着更高的解释能力。
五、结论
通过上文的实证分析，可以总结出以下观点，
（1）鉴于可以找到汇率变化和物价水平间的回归关系，可以认为购买力平价理论对人民币兑美元汇率有着较好的解释能力，其模型对于人民币兑美元汇率决定有一定意义。
（2）可以看出人民币兑美元汇率与中国的消费者价格指数成正相关关系，而与美国的消费者价格指数成负相关关系。
这一点也符合购买力平价理论中对汇率和物价水平之间关系的论述。
（3）从模型中的回归系数可以看出，前一期中国的消费者价格指数对人民币兑美元汇率的影响（1.086914%），大于前一期美国消费者价格指数对人民币兑美元汇率的影响（-0.415313%），并且其系数有着更高的显著性，可以认为，人民币兑美元汇率受前一期中国消费者价格指数影响更大。
尽管修正后的模型能够较好的解释人民币兑美元汇率与中美两
国物价水平之间的关系，但是2008年后随着人民币汇率的大幅波动，购买力平价理论对人民币兑美元汇率的解释能力有所降低。
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