最新07第七章融资决策
– 股份转让权。股东持有的股份可以自由转让，但必须符合《公 司法》、其他法规和公司章程规定的条件和程序。
– 股利分配请求权。
– 对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权。
– 分配公司剩余财产的权利。
– 公司章程规定的其他权利。
2020/10/28
财务管理
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普通股融资
• 普通股的种类
– 按股票有无记名，可分为记名股和不记名股 – 按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票 – 按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等 – 按发行对象和上市地区的不同，又可将股票分为A股、B股、
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财务管理
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普通股融资
• 股份公司申请股票上市，主要目的
– 资本大众化，分散风险 – 提高股票的变现力 – 便于筹措新资金 – 提高公司知名度 – 便于确定公司价值
• 但股票上市也有对公司不利的一面
– 公司将负担较高的信息披露成本 – 各种信息公开的要求可能会暴露公司的商业秘密 – 股价有时会歪曲公司的实际状况，丑化公司声誉 – 可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难
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财务管理
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普通股融资
• 股票上市的条件
• 公司公开发行的股票进入证券交易所挂牌买卖（即股票上市）， 须受严格的条件限制。我国《证券法》规定，股份有限公司申 请其股票上市，必须符合下列条件： – 股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行； – 公司股本总额不少于人民币3 000万元； – 公司发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总 额超过人民币4亿元的公开发行的比例为10%以上； – 公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 – 此外，公司股票上市还应符合证券交易所规定的其他条件。
07第七章融资决策
普通股融资
• 普通股的概念
• 普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份，也 是最基本的、标准的股份。通常情况下，股份有限公 司只发行普通股。持有普通股股份者为普通股股东。 依照我国《公司法》的规定，普通股股东权利如下：
– 出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程规定行使表决 权。这是普通股股东参与公司经营管理的基本方式。
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普通股融资
• 普通股融资的优点
– 发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还。这对保 证公司对资本的最低需要、维持公司长期稳定发展极为有益。
– 发行普通股融资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多 少，视公司有无盈利和经营需要而定，经营波动给公司带来的财 务负担相对较小。由于普通股融资没有固定的到期还本付息的压 力，所以融资风险较小。
– 公司发行新股，应由股东大会作出有关下列事项的决议：新 股种类及数额；新股发行价格；新股发行的起止日期；向原 有股东发行新股的种类及数额。
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普通股融资
• 股票发行的程序
• 设立时发行股票的程序
– 提出募集股份申请。 – 公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议和代收股款协议。 – 招认股份，缴纳股款。 – 召开创立大会，选举董事会、监事会。 – 办理设立登记，交割股票。
• 增资发行新股的程序
– 股东大会作出发行新股的决议。 – 由董事会向国务院授权的部门或省级人民政府申请并经批准。 – 公告新股招股说明书和财务会计报表及附属明细表，与证券经营机构签
订承销合同，定向募集时向新股认购人发出认购公告或通知。 – 招认股份，缴纳股款。 – 改组董事会、监事会，办理变更登记并向社会公告。
H股和N股等
• 股票发行
• 股份有限公司在设立时要发行股票。此外，公司设立之后，为 了扩大经营、改善资本结构，也会增资发行新股。股票发行具 体应执行的管理规定主要包括，股票发行条件、发行程序和方 式、销售方式等。
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普通股融资
• 按照我国《公司法》和《证券法》的有关规定，股份 有限公司发行股票0/28
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普通股融资
• 股票发行方式
– 公开间接发行 – 不公开直接发行
• 股票的销售方式
– 自销方式 – 承销方式
• 股票上市
– 按照国际通行做法，非公开募集发行的股票，或未向证券交 易所申请上市的非上市证券，应在证券交易所外的店头市场 （Over the Counter market，简称 OTC market ）上流通 转让；只有公开募集发行并经批准上市的股票才能进入证券 交易所流通转让。
– 发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，它反映了公司 的实力，可作为其他方式融资的基础，尤其可为债权人提供保障， 增强公司的举债能力。
– 由于普通股的预期收益较高并可一定程度地抵销通货膨胀的影响 （通常在通货膨胀期间，不动产升值时普通股也随之升值），因 此普通股融资容易吸收资金。
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普通股融资
– 公司发行记名股票的，应当置备股东名册，记载股东的 姓名或者名称、住所、各股东所持股份、各股东所持股 票编号、各股东取得其股份的日期；发行无记名股票的， 公司应当记载其股票数量、编号及发行日期。
– 公司发行新股，必须具备下列条件：
• 具备健全且运行良好的组织结构； • 具有持续盈利能力，财务状态良好； • 最近3年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为； • 证券监督管理机构规定的其他条件。
财务管理
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普通股融资
• 普通股筹措资本缺点
– 普通股的资本成本较高。首先，从投资者的角度讲，投资于 普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率。其次， 对于融资公司来讲，普通股股利从税后利润中支付，不像债 券利息那样作为费用从税前支付，因而不具有抵税作用。此 外，普通股的发行费用一般也高于其他证券。
– 每股金额相等。同次发行的股票，每股的发行条件和价格应 当相同。
– 股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不 得低于票面金额。
– 股票应当载明公司名称、公司登记日期、股票种类、票面金 额及代表的股份数、股票编号等主要事项。
– 向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应当为 记名股票；对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可 以为无记名股票。
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第7章 融资决策 《财务管理》PPT课件
7.3 短期负债融资
–2）利息的支付方法
• （1）收款法 • （2）贴现法 • （3）加息法
–3）短期借款筹资的优缺点
7.3 短期负债融资
✓ 7.3.2商业信用 –1）商业信用的条件
• （1）预收货款（销售方）。 • （2）延期付款，但不涉及现金折扣（购货方）。 • （3）延期付款，但早付款可享受现金折扣（购货
7.6 混合融资决策
✓ 7.6.1综合资本成本 ✓ 7.6.2边际资本成本
–1） 计算筹资突破点 –2） 计算边际资金成本
• （1）高低点法 • （2）回归分析法
7.2 资本成本
✓ 7.2.1资本成本的含义 ✓ 7.2.2资本成本的计算原理
7.3 短期负债融资
✓ 7.3.1短期借款 –1）短期借款的信用条件
• （1）信贷额度 • （2）周转信贷协定 • （3）补偿性余额 • （4）借款抵押 • （5）偿还条件 • （6）其他承诺
方）。
7.3 短期负债融资
–2）现金折扣成本
• （1）放弃现金折扣成本的计算 • （2）决策原则
–3）商业信用筹资的优缺点
7.4 长期负债融资
✓ 7.4.1长期借款融资 –1）长期借款的偿还方式 –2）长期借款资本成本
• （1） 在分期付息、到期一次还本的情况下，考虑货币时间价值 的长期借款成本率的计算原理
7.5 股权融资
–4）普通股成本
• （1）股利折现模型 • （2）资本资产定价模型 • （3）无风险利率加风险溢价法
–5）普通股融资的优缺点
7.5 股权融资
✓ 7.5.3优先股融资 –1）优先股融资的含义与性质 –2）优先股成本 –3）优先股筹资的优缺点
7.5 股权融资
融资决策短期融资决策 89页PPT文档
• 商业票据的特点：
•
期限短、交易金额大、风险程度低
三、商业票据
满足各种不同的筹资需求
◆ 临时性或季节性资金需求； ◆ 转换信用，获取连续不断的资金来源； ◆ 当长期资本市场不能提供令人满意的长期筹资条件时， 公司发 行商业票据可暂缓进行长期筹资的时间； ◆ 补充或替代商业银行贷款。
• 商业票据的成本
资
由于季节性或临时性 金
原因占用的流动资产，如 运
销售旺季增加的应收账款 动
和存货等。
的 两
于满足公司长期稳 面
定需要的流动资产，如保
险储备中的存货或现金等。
资本 （资金来源） 临时性资金需求 通过短期负债筹资满足 公司临时性流动资产需要。
永久性资金需求 通过长期负债和股权资 本筹资满足公司永久性流动 资产和固定资产的需要。
贷款条件
★ 信用额度——借款公司与银行之间正式或非 正式协议规定的公司向银行借款的最高限额。
• ★ 周转信贷协议——银行具有法律义务承诺提供不 超过某一最高限额的贷款协议。
• ☆ 在协议的有效期内，只要公司的借款总额未超过最高限额，银行 必须满足公司任何时候提出的借款要求。
• ☆ 公司享用周转信用协议，通常要对贷款限额的未使用部分付给银 行一笔承诺费。
• 承【例11-1】按公式计算公司放弃现金折扣的实际利率：
放弃现金折扣 2% 实 际 36利 03率 .67% 3 12%3010
• 4.应付账款筹资决策
• ★ 如果：
•
其他方式筹资的成本＜放弃现金折扣的成本
•
不应放弃现金折扣
•
承【例】假设同期银行短期借款利率为12%，则买方可利用银行
• ◆ 银行贷款的安全程度取决于担保品的价值大小和 变现速度。
第七章--融资决策课件
(1)筹资额：筹资额是指企业采用某种方式筹集总额，如借款额、 债券发行额、股票发行额、收益留存额等。
(2)筹资费：筹资费是指企业在筹集资金过程中需支付的各项费 用，如贷款手续费、债券和股票发行费等。
– 由于这些费用均属筹资时一次性费用，需要作为筹资额的一项扣除， 扣除筹资费后的金额称为实际筹资额或筹资净额。
2.资本成本作为一种耗费，最终要通过收益来 补偿，体现了一种利益分配关系。
3.资本成本是资金时间价值与风险价值的统一。
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第七章--融资决策
11
（四）资本成本的种类
• 按用途分类： 1.个别资本成本
• 一般用于比较和评价各种筹资方式。
2.加权平均资本成本（综合资本成本）
• 主要用于评价和选择资本结构。
财务管理
主讲人：田岗 山西财经大学会计学院 tiangang91@
第六章 筹资决策
本章拟在对资本成本的含义 及估算和杠杆原理作出介绍的基 础上，讨论资本结构理论及目标 结构确定问题。
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第七章--融资决策
2
学习目的
要求通过本章学习，认识资本
成本的意义，熟悉资本成本估算的 基本方法，理解三个杠杆的含义和 度量，掌握资本结构理论的基本框 架，以及企业目标资本结构确定的 基本思路和方法。
• 资本筹集费通常在企业筹集资本时一次性发生。
– 资本使用费是指在使用所筹资本的过程中向资本提供
者支付的有关报酬，如银行借款和债券的利息、股票的 股利等。
• 资本使用费则往往在企业使用资本的期间重复发生。
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第七章--融资决策
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2.资本成本有广义和狭义之分
• 广义：资金成本
– 企业筹集和使用任何资金，不论短期资金还是 长期资金，都要付出代价。
(2)筹资费：筹资费是指企业在筹集资金过程中需支付的各项费 用，如贷款手续费、债券和股票发行费等。
– 由于这些费用均属筹资时一次性费用，需要作为筹资额的一项扣除， 扣除筹资费后的金额称为实际筹资额或筹资净额。
2.资本成本作为一种耗费，最终要通过收益来 补偿，体现了一种利益分配关系。
3.资本成本是资金时间价值与风险价值的统一。
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第七章--融资决策
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（四）资本成本的种类
• 按用途分类： 1.个别资本成本
• 一般用于比较和评价各种筹资方式。
2.加权平均资本成本（综合资本成本）
• 主要用于评价和选择资本结构。
财务管理
主讲人：田岗 山西财经大学会计学院 tiangang91@
第六章 筹资决策
本章拟在对资本成本的含义 及估算和杠杆原理作出介绍的基 础上，讨论资本结构理论及目标 结构确定问题。
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第七章--融资决策
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学习目的
要求通过本章学习，认识资本
成本的意义，熟悉资本成本估算的 基本方法，理解三个杠杆的含义和 度量，掌握资本结构理论的基本框 架，以及企业目标资本结构确定的 基本思路和方法。
• 资本筹集费通常在企业筹集资本时一次性发生。
– 资本使用费是指在使用所筹资本的过程中向资本提供
者支付的有关报酬，如银行借款和债券的利息、股票的 股利等。
• 资本使用费则往往在企业使用资本的期间重复发生。
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第七章--融资决策
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2.资本成本有广义和狭义之分
• 广义：资金成本
– 企业筹集和使用任何资金，不论短期资金还是 长期资金，都要付出代价。
融资决策
融资决策3分（内容丰富）编辑词条摘要什么是融资决策融资决策是指为企业并购筹集所需要的大量资金，定出最佳的融资方案。
融资决策是每个企业都会面临的问题，也是企业生存和发展的关键问题之一。
融资决策需要考虑众多因素，税收因素是其中之一。
利用不同融资方式、融资条件对税收的影响，精心设计企业融资项目，以实现企业税后利润或者股东收益最大化，是税收筹划的任务和目的。
融资的渠道在当今的世界经济中，金融创新相当活跃，进行融资的可选渠道大大增多，进行跨国并购的融资可以进行企业内部融资，也可以进行企业外部融资，融资渠道很多，比如金融财团融资、认股权融资、可转换债券融资、风险投资融资等，当然也可以通过银行借款、发行其他种类的债券、股票等融资方式。
至于具体应选择哪些融资方式以及相关风险如何等问题使财务管理难以决策。
跨国公司进行融资时，通常应注意以下几个问题：一是融资成本，融资成本往往是比较高的，比如通过发行债券融资，发行企业要承担较高的债券利息，发行佣金也较高，实际上是一种高息风险债券，其融资成本相当高。
如果并购后的企业经营不善，会使企业的负债增加，导致收购不利甚至收购企业破产。
二是融通的资金结构要和企业的资金结构相匹配，资金的结构是指企业资产变现的难易程度以及相对应的资产比例。
如果企业容易变现的资产比例大，其清偿短期债务的能力强，就可以较高地通过流动负债的形式进行融资。
相反，容易变现的资产比例小，适宜于对长期负债的清偿，可以较多地以长期负债形式进行融资。
三是注意融资币种的选择和汇率风险，跨国并购的融资如果从国际金融市场上筹措资金，要根据外汇风险情况进行融资决策，币种选择尽量选择预期贬值的货币，以避免汇兑损失；如果不能进行币种选择，可以采取保值的措施。
企业最佳融资机会选择所谓融资机会，是指由有利于企业融资的一系列因素所构成的有利的融资环境和时机。
企业选择融资机会的过程，就是企业寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过程，这就有必要对企业融资所涉及到的各种可能影响因素做综合具体分析。
《企业融资决策》课件
汇报时间：20XX/01/01
融资工具应用案例分析
银行贷款：企业向银行申请贷款，用于扩大生产规模或进行技术研发 股权融资：企业通过发行股票，吸引投资者购买，获得资金用于企业发展 债券融资：企业发行债券，投资者购买债券，企业获得资金用于偿还债务或投资项目 租赁融资：企业通过租赁设备或资产，降低一次性投资成本，提高资金利用率
企业融资风险与防范
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《企业融资决策》PPT课件
汇报人：PPT
汇报时间：20XX/01/01
目录
01.
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02.
企业融资 概述
03.
企业融资 需求与动 机
04.
企业融资 市场与环 境
05.
企业融资 工具与选 择
06.
企业融资 风险与防 范
单击添加项标题
混合融资：结合股权和债权融资的方式
单击添加项标题
外部融资：通过外部资金筹集资金
单击添加项标题
间接融资：通过金融机构筹集资金
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债权融资：通过发行债券筹集资金
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内部融资：通过企业内部资金筹集资金
单击添加项标题
直接融资：直接向投资者筹集资金
融资的决策过程
确定融资需求：分析企业资金需求，确定融资规 模和期限
融资效果评价方法选择与应用
融资效果评价方法：包括 财务指标、市场指标、客 户满意度等
财务指标：如利润率、资 产收益率、现金流量等
市场指标：如市场份额、 品牌知名度、客户满意度 等
客户满意度：包括产品质 量、服务态度、售后服务 等
融资效果评价应用：根据 不同融资效果评价方法， 选择合适的评价方法进行 评价，并优化融资决策。
工商管理实务第七章 投融资决策
精品文档
—6—
导入案例续
2001年6月，青岛啤酒股份公司召开股东大会，做出了关 于授权公司董事分于公司下次年会前最多可购回公司发行 在外的境外上市外资股10%的特别决议。公司董事会计划 回购H股股份的10%，即3468.5万股，虽然这样做将会导致 公司注册资本的减少，但是当时H股股价接近于每股净资 产值，若按每股净资产值2.36元计算，两地市场存在明显 套利空间，仅仅花去了8185.66万元，却可以缩减股本比例 3.46%，而且可以在原来预测的基础上增加每股盈利。把 这与公司2月5日至20日增发的1亿股A股事件联系起来分析 ，可以看出，回购H股和增发A股进行捆绑式操作，是公司 的一种筹资策略组合，这样股本扩张的“一增一缩”，使得 青岛啤酒股份公司的股本仅扩大约3.43%，但募集资金却 增加了将近7亿元，其融资效果十分明显，这种捆绑式筹 资策略值得关注
（2）参加分配优先股(Participating)和不参加分 配优先股
（3）可转换优先股和不可转换优先股
（4）可赎回优先股和不可赎回优先股
（5）股息可调换优先股和股息不可调换优先 股
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二、权益筹资
（一）吸收直接投资 1.种类 （1）吸收国家投资 （2）吸收法人投资 （3）吸收外商直接投资 （4）吸收社会公众投资
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2.吸收直接投资的程序
（1）确定筹资数量 （2）寻找投资单位 （3）协商和签署投资协议 （4）取得所筹集的资金
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— 16 —
（二）发行普通股
1.股票的概念及种类 股票是股份公司为筹集自由资金而发行的有价证券，是公
司签发的证明股东所持股份的凭证，它代表了股东对股份 制公司的所有权。 按股票有无记名，可分为记名股和不记名股；按股票是否 标明金额，可分为面值股票和无面值股票；按投资主体的 不同，可分为国家股、法人股、个人股等 等；按发行对象和上市地区的不同，又可将股票分为A股 、B股、H股和N股等等。
《融资决策与管理》课件
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自主性高
企业可以根据自身需求和经营计划灵 活安排资金。
成本较低
内源融资不需要支付利息或股息，降 低了财务成本。
内源融资
• 风险较小：内源融资来源于企业 自有资金，不会增加企业的负债 压力。
内源融资
资金规模有限
企业自身积累的资金有限，难以满足大规模投资需求。
资金使用效率不高
内源融资通常是企业内部循环使用，可能存在资金使用效率不高的问题。
定。
融资过程监控
融资进度跟踪
及时了解融资进展情况，确保融资计划按时 完成。
资金使用监管
对融资金额的使用进行监管，确保资金用于 企业发展的关键领域。
风险预警机制
建立风险预警机制，及时发现和应对融资过 程中出现的风险。
融资风险控制
风险防范措施
制定针对性的风险防范措施，降低融资风险 对企业的影响。
风险识别与评估
融资方式选择
总结词
融资方式选择直接影响企业的财务状 况和经营绩效，应根据企业实际情况 和市场环境进行权衡。
详细描述
企业应根据自身特点和需求，选择股 权融资、债务融资、混合融资或其他 创新融资方式。在选择时，应综合考 虑风险、收益和可持续性等方面，以 实现最优的资本结构。
融资风险评估
总结词
融资风险评估是确保企业稳健发展的关 键环节，涉及偿债风险、市场风险和经 营风险等。
03
优化资源配置
融资市场上的资金供求关系反映了不同行业、不同企业的经营状况和发
பைடு நூலகம்
展前景，通过融资可以促进资源的优化配置，将资金投向效益更高、更
有发展潜力的领域和企业。
融资的分类
内源融资与外源融资
内源融资是指企业通过自身积累和内部融资的方式获得资金；外源融资则是指企业通过向外部投资者或金融机构 筹集资金的方式。
自主性高
企业可以根据自身需求和经营计划灵 活安排资金。
成本较低
内源融资不需要支付利息或股息，降 低了财务成本。
内源融资
• 风险较小：内源融资来源于企业 自有资金，不会增加企业的负债 压力。
内源融资
资金规模有限
企业自身积累的资金有限，难以满足大规模投资需求。
资金使用效率不高
内源融资通常是企业内部循环使用，可能存在资金使用效率不高的问题。
定。
融资过程监控
融资进度跟踪
及时了解融资进展情况，确保融资计划按时 完成。
资金使用监管
对融资金额的使用进行监管，确保资金用于 企业发展的关键领域。
风险预警机制
建立风险预警机制，及时发现和应对融资过 程中出现的风险。
融资风险控制
风险防范措施
制定针对性的风险防范措施，降低融资风险 对企业的影响。
风险识别与评估
融资方式选择
总结词
融资方式选择直接影响企业的财务状 况和经营绩效，应根据企业实际情况 和市场环境进行权衡。
详细描述
企业应根据自身特点和需求，选择股 权融资、债务融资、混合融资或其他 创新融资方式。在选择时，应综合考 虑风险、收益和可持续性等方面，以 实现最优的资本结构。
融资风险评估
总结词
融资风险评估是确保企业稳健发展的关 键环节，涉及偿债风险、市场风险和经 营风险等。
03
优化资源配置
融资市场上的资金供求关系反映了不同行业、不同企业的经营状况和发
பைடு நூலகம்
展前景，通过融资可以促进资源的优化配置，将资金投向效益更高、更
有发展潜力的领域和企业。
融资的分类
内源融资与外源融资
内源融资是指企业通过自身积累和内部融资的方式获得资金；外源融资则是指企业通过向外部投资者或金融机构 筹集资金的方式。
07第七章融资决策
07第七章融资决策融资决策是企业在资金需求的背景下，通过筹集资金的方式来满足投资和发展需求的决策过程。
本文将从融资决策的定义、重要性、融资决策的步骤以及影响融资决策的因素等方面进行探讨。
一、融资决策的定义融资决策是企业为了实现其投资和发展计划，向外部融资市场进行筹集资金的决策过程。
在面临资金需求时，企业需要选择合适的融资方式和渠道，并确定融资的规模和期限等要素，以满足企业的发展需求。
二、融资决策的重要性1.为企业提供必要的资金：融资决策能够为企业提供资金，满足企业的投资和发展需求，支持企业的正常经营和运转。
2.影响企业的资本结构：融资决策会直接影响企业的资本结构，进而影响企业的运营和发展能力。
3.降低企业的融资成本：通过融资决策，企业能够选择最合适的融资方式和渠道，以降低企业的融资成本。
4.提高企业的竞争力：融资决策能够为企业提供充足的资金，使其能够更好地进行市场竞争，提高企业的竞争力和市场份额。
三、融资决策的步骤1.确定融资需求：企业首先需要确定自身的融资需求，包括资金用途、金额和期限等方面的要求。
2.筹划融资方案：企业需要根据自身的情况和市场环境，制定适合的融资方案，包括融资方式、融资渠道和融资期限等要素。
3.评估融资条件：企业需要对不同融资渠道和方式进行评估和比较，确定最具优势的融资条件。
4.确定融资规模：企业需要确定实际的融资规模，以满足其发展和投资计划的需求。
5.实施融资方案：企业根据融资决策结果，选择合适的融资渠道和方式，进行融资操作。
四、影响融资决策的因素1.企业的规模和发展阶段：企业规模和发展阶段会影响其融资需求和方案的选择，如初创企业通常更倾向于股权融资。
2.市场环境和经济状况：市场环境和经济状况会影响融资的成本和可行性，如利率水平、融资渠道的开放程度等。
3.企业的信用状况：企业的信用状况会直接影响融资的条件和融资成本，良好的信用状况能够获得更有利的融资条件。
4.融资方式和渠道：企业需要根据自身需求和特点选择合适的融资方式和渠道，如债务融资、股权融资、银行贷款等。
融资决策
最优资本结构,是指能够导致企业的资本 成本最小、企业价值最大(或者股东财富最 大)的资本结构。 最优资本结构确定的方法主要有：
EBIT-EPS分析法； 比较资金成本法； 逐步测试法； 因素分析法；
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•
读书破万卷，下笔如有神。—唐·杜甫 。22.3. 2322.3. 23Wednesday, March 23, 2022
第四讲 融资决策
1、融资的目的 2、融资渠道与融资方式 3、资本成本 4、杠杆现象 5、资本结构
1
融资的目的有哪些？
企业融资的目的主要有： ➢企业设立 ➢扩大生产规模或者经营领域 ➢日常的资金周转需要 ➢ 调整资本结构
2
融资渠道有哪些？
融资渠道，是指筹措资金来源的方向与通 道。目前企业主要的融资渠道包括： ➢ 国家财政资金 ➢ 银行信贷资金 ➢ 非银行金融机构资金 ➢ 其他企业资金 ➢ 居民个人资金 ➢ 企业内部积累资金 ➢ 外商资金
➢ 财务管理中的融资决策和投资决策都可能需 要应用资本成本的概念和信息.
14
如何计算资本成本？
资本成本的大小,一般用资本成本率来表示.资 本成本率可以表示为:
资本的占用费用 x 100% 资本成本率=
资本总额-资本的筹集费用 资本成本的计算包括：
不同来源资本的成本计算 资本的综合平均成本计算 资本的边际成本计算
15
Байду номын сангаас
如何计算边际资本的成本？
所谓边际资本成本，是指资金每增加一 个单位而增加的成本。 边际资本成本计算需要按照以下步骤进 行： ①、确定企业的最优资本结构； ②、确定各种筹资方式的资本成本； ③、计算筹资总额的分界点； ④、计算边际资本成本。
16
什么是财务管理中的杠杆现象？
EBIT-EPS分析法； 比较资金成本法； 逐步测试法； 因素分析法；
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第四讲 融资决策
1、融资的目的 2、融资渠道与融资方式 3、资本成本 4、杠杆现象 5、资本结构
1
融资的目的有哪些？
企业融资的目的主要有： ➢企业设立 ➢扩大生产规模或者经营领域 ➢日常的资金周转需要 ➢ 调整资本结构
2
融资渠道有哪些？
融资渠道，是指筹措资金来源的方向与通 道。目前企业主要的融资渠道包括： ➢ 国家财政资金 ➢ 银行信贷资金 ➢ 非银行金融机构资金 ➢ 其他企业资金 ➢ 居民个人资金 ➢ 企业内部积累资金 ➢ 外商资金
➢ 财务管理中的融资决策和投资决策都可能需 要应用资本成本的概念和信息.
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如何计算资本成本？
资本成本的大小,一般用资本成本率来表示.资 本成本率可以表示为:
资本的占用费用 x 100% 资本成本率=
资本总额-资本的筹集费用 资本成本的计算包括：
不同来源资本的成本计算 资本的综合平均成本计算 资本的边际成本计算
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如何计算边际资本的成本？
所谓边际资本成本，是指资金每增加一 个单位而增加的成本。 边际资本成本计算需要按照以下步骤进 行： ①、确定企业的最优资本结构； ②、确定各种筹资方式的资本成本； ③、计算筹资总额的分界点； ④、计算边际资本成本。
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什么是财务管理中的杠杆现象？
第7章企业融资活动的税收筹划1(税负比较与决策)
（五）投资国债：利息收入免征所得税 纳税人购买国债的利息收入，不计入应纳 税所得额。 会计实务中，这部分利息收入按照权责发 生制原则计入投资收益，直接增加本年利润， 但在申报企业所得税时，应将这部分利息 收入直接从所得额中调减。 国债的转让收益（或损失）虽然也在投资 收益科目核算，但应并入所得额征税， 在申报所得税时不作纳税调整。
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（四）普通股成本 企业发行股票的普通股成本一般按照“股 利增长模型法”计算。由于股利支出不能税前 扣除，其成本一般较高。 如果D0是刚刚派发的股利，g是稳定增长 率，那么股价可以写成： P0=D1/（1+R）+ D2/（1+R）^2 + D3/(1+R)^3 + …… =D0(1+g)/(1+R) + D0(1+ g)^2/(1+R)^2 + D0(1+ g)^3/(1+R)^3…… 只要增长率g<R，这一系列现金流现值： P0=D0（1+g）/ (R-g )=D1/(R-g)
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• （二）债券成本 • 债券成本主要指债券利息和筹资费用，可 在所得税前扣除，应以税后债务成本来评价。 • 案例7-2： • 某公司发行总面额为200万元5年期债券， 票面利率与同期银行利率6%相同，发行费用率为 5%，则利息和费用可抵减的所得税额： （200×5×6％＋200×5％）×25%＝17.5万元 若债券溢价或折价发行， 应以实际发行价格作为债券筹资金额。
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• • •
（六）技术转让所得： 1999年规定： 净收益30万元以下，免予征税。 ２００７年： • 一个纳税年度内，居民企业技术转让所得 不超过500万元的部分，免征； • 超过500万元的部分，减半征收。 对所有工业企业均适用，可关注纳税筹划： • 在不影响公司盈利的情况下， • 直接降低所得税税负。