行为金融学期末试题答案

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行为金融学(饶育蕾盛虎)课后答案

行为金融学(饶育蕾盛虎)课后答案一、行为金融学概述1. 行为金融学的定义行为金融学是研究人类决策行为及其影响的跨学科领域。

它的目标是理解人们在金融领域做出决策时的行为模式，并探讨这些行为背后的心理和认知因素。

2. 行为金融学的重要概念•羊群效应：指人们在决策时倾向于跟随他人的行为，而不是自己的判断。

•锚定效应：指人们受到最先接触到的信息（锚）的影响，会对后续决策产生偏差。

•损失厌恶：指人们对损失的敏感程度远大于对同等数额收益的敏感程度。

•过度自信：指人们普遍对自己的判断和决策过于自信，容易产生过度自信的偏差。

3. 行为金融学与传统金融理论的区别传统金融理论主要基于理性人假设，认为人们在决策时会充分考虑所有可用信息，并做出最优决策。

而行为金融学强调人们的非理性行为模式，认为人们在决策时容易受到心理和认知因素的影响，导致偏离理性决策。

二、行为金融学的实证研究1. 实证研究方法行为金融学的实证研究通常采用问卷调查、实验研究和观察数据等方法。

其中，问卷调查是主要的数据收集方式，通过询问被调查者的意见和观点，来了解他们的决策行为和心理因素。

2. 实证研究的重要发现•桎梏效应：人们倾向于持有过于乐观的预期，导致过度投资。

•禀赋效应：人们对已拥有的物品比对未拥有的物品更加重视，导致在卖出资产时要求更高的价格。

•基本与主观账户：人们将资金划分为不同的账户，会对不同账户内的资金做出不同的决策。

•漫长认知：人们倾向于根据最近的信息和经验来作出决策，忽视长期趋势。

•信息传播：人们对消息的接收和传播存在偏差，容易受到群体行为的影响。

三、行为金融学在投资决策中的应用1. 心理账户理论在投资中的应用根据心理账户理论，投资者倾向于将资金划分为不同的账户，以感觉到更多的控制和安全感。

在投资决策中，可以通过分散投资和盈亏平衡来降低风险，同时引导投资者将投资组合划分为不同的账户，以减少投资偏差。

2. 损失厌恶在投资中的影响损失厌恶是指人们对损失的敏感程度远大于对同等数额收益的敏感程度。

行为金融考试试题(doc 8页)

行为金融考试试题(doc 8页)一名词解释1.拇指法则2.代表性启发法3.可得性启发法4.锚定与调整启发法5.启发式偏差 6.赌徒谬误7.有效性幻觉 8.关联幻觉 9.框定依赖 10. 损失厌恶 11.后悔厌恶 12.心理账户 13.行为金融 14.心理学 15.个性16.气质 17.性格 18.行为学 19.算法20.启发法 21.黑天鹅事件 22.禀赋效应23.处置效应 24.二问答题1 代表性偏差可能导致哪些错误？2 ？3 锚定可导致哪些偏差？4 在什么情况下，最有可能导致人们使用启发法？5 为什么依靠可得性进行预测可能会导致偏差？6业务与互联网的相关度分成四类：第一类为更名前后都为纯粹的互联网公司；第二类为更名之前该公司同互联网有一定的关系，更名能更准确地反映这种关系；第三类为公司将业务从与互联网没有关系的业务改为与互联网相关的业务；第四类为在更名前后，公司核心业务都与互联网没有关系。

以更名的时间为第0天，那么，更名前后不同时间区间内样本股票的累积超额收益率统计如下：公司更改名称后股票的累积超额收益率（CAR，%）从表中可以发现，更名以后，所有公司的市值都出现了变化。

从总体样本看，无论公司更名前后是否与互联网有关系，更名后公司价值都具有显著为正的累积超额回报，也就是说，这种公司市值的增加具有长久性，其中第一类和第四类公司，即更名前后都与互联网有关或都与互联网无关的情况，更名带来了稳定的价值增长。

值得注意的是第二类和第三类公司的更名，在更名前后的短期内获得正的超额汇报，而在以后的一定时期内却出现负的超额收益，特别是第二类公司更为明显。

问题：（1）你认为是什么原因导致第二、三类和第一、四类公司的系统性差异？（2）你认为哪些因素可能导致公司更名后的累积超额收益率的变化？这些引起公司价值变化的因素中是否有理性预期和非理性心理共同的作用？其中的理性预期可能是什么？非理性因素可能是什么？（3）试举出这种认知偏差的其它例子。

苏州大学《行为金融学双语》2022-2023学年第一学期期末试卷

苏州大学《行为金融学双语》2022-2023学年第一学期期末试卷课程名称：行为金融学双语专业：金融学班级：金融学2021级考试形式：闭卷考试满分：100分---注意事项：1. 本试卷共四部分，总分100分，考试时间为120分钟。

2. 请将答案写在答题纸上，写在试卷上的答案无效。

3. 所有题目必须回答，选择题请将正确答案的字母填在答题纸上，其余题目请将答案写清楚。

---第一部分选择题（共20题，每题2分，共40分）1. 行为金融学主要研究（）A. 投资者的理性决策B. 市场的有效性C. 心理因素对投资决策的影响D. 公司财务报表分析2. 在行为金融学中，“过度自信”效应指的是（）A. 投资者对自己能力的高估B. 投资者对市场的低估C. 投资者对他人意见的重视D. 投资者对损失的敏感性3. “锚定效应”是指（）A. 投资者过于依赖初始信息B. 投资者对未来信息的忽视C. 投资者在决策中忽视风险D. 投资者追逐短期收益4. 行为金融学认为，市场的非理性行为主要来源于（）A. 信息不对称B. 投资者心理偏差C. 交易成本D. 法规限制5. 在行为金融学中，“损失厌恶”意味着（）A. 投资者更倾向于承担风险以追求收益B. 投资者对损失的敏感性大于对收益的敏感性C. 投资者在盈利时会变得更为谨慎D. 投资者总是选择低风险投资6. “羊群效应”指的是（）A. 投资者跟随市场趋势进行投资B. 投资者独立思考自己的决策C. 投资者对市场信息的分析D. 投资者保持自己的投资组合不变7. 行为金融学的一个重要理论是（）A. 现代投资组合理论B. 资本资产定价模型C. 前景理论D. 期权定价模型8. 投资者在判断风险时，通常会受到（）的影响。

A. 投资期限B. 投资金额C. 先前经历D. 经济环境9. 在金融市场中，情绪可以影响（）A. 投资者的决策和市场的波动B. 公司的盈利能力C. 经济的基本面D. 法规政策的制定10. 行为金融学的实证研究通常依赖于（）A. 理论模型B. 数学推导C. 实验和调查D. 历史数据分析11. “代表性偏差”是指（）A. 投资者根据少量案例来推断整体趋势B. 投资者对事件概率的过高估计C. 投资者对新信息的过度反应D. 投资者倾向于追逐市场热门股12. 行为金融学对传统金融理论的挑战在于（）A. 投资者始终是理性的B. 市场总是有效的C. 投资者决策中存在心理偏差D. 金融市场是完全竞争的13. 在投资决策中，情绪的波动通常会导致（）A. 决策的准确性提高B. 投资者的行为更加理性C. 市场的非理性波动D. 投资者对风险的准确判断14. 行为金融学中的“框架效应”是指（）A. 信息的呈现方式影响决策B. 投资者对损失的敏感性C. 投资者的选择偏好D. 投资者对收益的偏好15. 行为金融学的研究方法不包括（）A. 实验法B. 问卷调查法C. 案例分析法D. 定价模型法16. 在金融市场中，投资者的情绪通常与（）成正相关。

行为金融学_中南大学中国大学mooc课后章节答案期末考试题库2023年

行为金融学_中南大学中国大学mooc课后章节答案期末考试题库2023年1.期望效用理论建立在决策主体偏好满足一系列严格的公理化假定的基础之上，下列哪一个不是这些公理化的价值衡量标准的假定条件答案:对称性2.阿莱悖论验证了什么效应？答案:确定性效应3.人的大脑存在“快系统”与“慢系统”两套判断与决策系统，下列哪一个是快系统的特征答案:下意识的执行4.有人在掷骰子时想掷出“双六"心中就在想“六、六、六”，口中也唠叨出来，用手逐渐加力捏骰子。

这反映了哪一种非理性偏误答案:控制幻觉5.汽车广告里描述该车每公里省多少油，而不告知每升油能跑多少公里。

这是利用了消费者的哪种心理效应答案:框架效应6.成语“敝帚自珍”反映了什么心理偏好答案:禀赋效应7.关于前景理论中的价值函数，以下说法错误的是答案:价值函数分为盈利和损失两个区域,盈利区域为凸函数，损失区域为凹函数8.对“股权溢价之谜”的行为金融学解释是答案:短视损失厌恶9.关于有效市场假说的解释，下列不正确的是答案:有效市场假说认为价格可能是长期不正确的10.下列哪些研究证据或事实支持了半强式有效市场假说答案:大部分共同基金并不能获得超过市场基准收益的回报11.如果投资者偏好现金股利，则公司支付高股利可以答案:提高公司股票价格12.关于主动型投资策略与被动投资策略，下列描述错误的是答案:巴菲特是被动型投资策略的代表人物13.关于"羊群行为"的说法，下列不正确的是答案:羊群行为是一种完全非理性的行为，不具有降低成本或增加收益的作用14.下列不属于“赢者诅咒”的表现是答案:投资项目后出现亏损15.下列哪些因素导致经理人恶性增资现象？答案:损失厌恶16.有效市场假说成立需具备哪些前提假设答案:投资者都是理性的，能对证券做出合理的价值评估非理性投资者之间的交易是随机的，非理性策略相互抵消市场上的理性套利者能够消除非理性投资者产生的误定价17.对市场有效性的检验，下列表述正确的是答案:检验相同资产的交易价格是否满足一价定律检验在无信息的条件下，资产价格是否发生异动检验在有信息的条件下，资产价格是否正确、及时的反应检验市场上是否存在超额收益18.对一价定律的基本内涵，下列表述正确的是答案:一价定律依赖于理性套利者的无风险与无成本的套利交易一价定律充分反映了有效市场的观点即资产的价格总是等于价值一价定律是指两个具有相同回报（即价值相同）的资产应该具有相同的价格19.下列哪个因素会影响公司的并购活动？答案:损失厌恶投资者情绪从众心理20.以下哪些属于违背一价定律的市场异象答案:AH股长期溢价母子公司谜团荷兰皇家石油和壳牌的股价21.判断下列哪些现象属于无信息的股价异动答案:川普当选，A股“川大智胜”出现异常上涨行情雾霾天气，股票市场普遍下跌领导人视察某上市公司，该公司股价立刻上涨22.AH同时两地上市的股票长期溢价的表现，下列说法正确的是答案:总体来讲，A股股价相对于H股股价长期溢价沪港通、深港通相继开通，市场分割局面的改善有利于溢价率的减小23.下列哪些反映了封闭式基金折价之谜答案:投资者以高于基金面值的价格购买新发行的基金基金折价率存在较大的波动性当封闭式基金即将到期或转变为开放式基金时，其价格会向资产净值趋近24.关于博傻机制，下列描述正确的是答案:博傻过程中物品的真实价值已经不再重要即使明白存在泡沫，投资者依旧会高价交易资产博傻过程总会出现更傻的人接手交易物品25.下列投资案例中，哪些属于资产价格对信息反应不足答案:某公司发布盈利公告，市场在随后的1个月内出现持续上涨现象上市公司喜欢在周末发布差的盈利公告26.关于新闻媒体在市场交易中的角色，下列描述正确的是答案:媒体可能强化某一观点并进行乐观报道媒体可能通过选择信息、处理信息进行选择性报道媒体可能营造市场非理性繁荣或恐慌的氛围27.关于“反应不足”，下列表述正确的是答案:投资者被过去的凸显信息所锚定投资者对最新的信息视而不见28.下列哪些描述符合“过度反应”现象答案:引起了股价的超涨或超跌投资者过于重视最新的信息而轻视了以往的信息29.导致资产价格泡沫产生的群体行为因素包括以下哪些正反馈机制从众心理博傻机制30.在投机性泡沫后期，市场会出现哪些现象从而引起泡沫破裂答案:投资者的投资者盲目相信资产价格会持续上涨，选择加杠杆购买资产投资者对资产价格的预期回报率远远高于实体经济的财富增长率不同资产之间的关联性不断增强，金融资产出现脆弱性市场普遍弥漫着乐观、狂热的情绪，实体经济虚拟化倾向严重31.基于有效市场理论，股票的价格已经反映所有市场可用的信息，因此不存在超额收益答案:正确32.预期效用理论认为人们对待风险的态度始终不变。

行为金融工程期末考试试题

行为金融工程期末考试试题一、选择题（每题2分，共20分）1. 行为金融学认为，投资者的决策往往受到哪些因素的影响？A. 市场信息B. 个人情绪C. 社会影响D. 所有以上选项2. 以下哪个现象不属于行为金融学中常见的认知偏差？A. 过度自信B. 代表性启发C. 风险规避D. 锚定效应3. 行为金融学中，"前景理论"是由哪位学者提出的？A. 丹尼尔·卡尼曼B. 罗伯特·席勒C. 理查德·塞勒D. 保罗·萨缪尔森4. 以下哪项不是行为金融学中常见的市场异常现象？A. 股票溢价之谜B. 市场泡沫C. 市场效率D. 过度交易5. 行为金融学在投资策略中的应用，以下哪项是错误的？A. 利用市场情绪进行投资B. 避免在市场情绪高涨时买入C. 忽视市场情绪，坚持价值投资D. 利用"羊群效应"进行投资二、简答题（每题10分，共30分）1. 简述行为金融学与传统金融学的主要区别。

2. 描述行为金融学中的"过度自信"现象，并举例说明其对投资决策的影响。

3. 解释行为金融学中"损失厌恶"的概念，并讨论其对投资者行为的影响。

三、论述题（每题25分，共50分）1. 论述行为金融学对于理解市场波动和资产定价的重要性。

2. 讨论行为金融学在风险管理和投资决策中的应用，并给出具体案例。

附加题（10分，可选做）1. 假设你是一名行为金融学专家，你将如何设计一个投资策略，以利用行为金融学原理来提高投资回报率？注意事项：- 请在规定时间内完成答题。

- 请确保你的答案清晰、准确，并尽可能详细。

- 请在答题纸上标明题号，以便评分。

（注：以上内容为模拟试题，实际考试内容可能有所不同。

）。

行为金融学期末试题(部分)

考试题1、某个城市对所有有六个儿童的家庭进行了调查。

调查发现，在其中的72个样本家庭中这六个男孩与女孩的出生次序为GBGBBG(G代表女孩，B代表男孩）。

那么，在该城市中，在其他有六个儿童的家庭中，六个儿童的出生次序为BGBBBB的家庭有多少？2、在一个城市中，有两个出租车公司，一个公司的出租车都是蓝色，另一个公司的出租车都是绿色的；在该城市所有的出租车中，85%的出租车是蓝色的，剩下的15% 是绿色的。

有一天晚上，一辆出租车撞伤行人后，逃离了现场。

一个证人后来指证肇事出租车是绿色的。

法庭对该证人在晚上辨认出租车颜色的能力进行了验证，其结果是在80%的情况下，该证人能够正确辨认车辆的颜色；但在剩下的20%的场合下，他会将蓝色与绿色混淆。

问题是：肇事出租车是绿色的概率是多少？3、某城市有两个医院，大医院中每天有大约45个婴儿出生，小医院每天有15个婴儿出生。

在所有婴儿中，大约50%是男孩。

但是，男婴与女婴的具体比例每天都不一样，男婴的比例有时候高一些，有时候低一些。

某一年中，这两个医院各自记录了他们医院中当天出生的婴儿中60%是男婴的天数。

哪一个医院这样的天数会更多？4、先看以下资料：琳达，31岁，单身，坦率且很聪明。

她在大学主修哲学。

在学生时代，他特别关心歧视与社会公正问题，而且参与了反核抗议。

•1、琳达是小学教师；•2、琳达在书店工作，她参加了瑜伽班；•3、琳达是女权运动的活跃分子；•4、琳达是关心精神病人的社会工作者；•5、琳达是女选民联盟的成员；•6、琳达是银行出纳；•7、琳达是保险销售人员；•8、琳达是银行出纳并且是女权运动的活跃分子。

要求：同学们将这些论断按它们符合琳达性格的程度排列次序。

5、从10个人中，任选一个在2到8人之间的人数组成一个委员会，选取几人时，可组成委员会的数目最大？6、人们对非洲国家在联合国会员国中的比例的估计。

（1）有一部分人认为10%；（2）另一部分人认为65%。

M行为金融学试卷A答案

M行为金融学试卷A答案北京师范大学珠海分校2021—2021学年度第二学期期末考试（A卷答案）开课单位：国际商学部课程名称：行为金融学任课教师：郑勇考试类型：闭卷考试时间： 90 分钟一．Differentiate the following terms/concepts: (40)1. Miscalibration and excessive optimismA person who suffers from miscalibration overestimates the precision of his knowledge, whereas one who suffers from excessive optimism thinks good things (e.g., succeeding in a business venture) are more likely to happen than objectively should be thought. 2. IQ and EQThe inte lligence ient (IQ) measures a person’s intelligence, whereas the emotional ient (EQ) measures a person’s ability to identify and manage emotional responses.3. Good pany and good stockA good pany has positive attributes such as a strong management team. A good stock is one you expect to outperform in the future. If markets are efficient there are no good or bad stocks.4. Sensation seeking and overconfidenceOverconfidence in its various manifestations has been extensively discussed in the chapter. Sensation-seeking on the other hand is a personality trait whose four dimensions are thrill and adventure seeking (i.e., a desire to engage in thrilling and even dangerous activities); experience seeking (i.e., the desire to have new and exciting experiences, even if illegal); disinhibition (i.e., behaviors associated with a loss of social inhibitions); and boredom susceptibility (i.e., dislike of repetition of experience). 5. House money and break-even effectsThe house money effect is the willingness to take greater risk with money that was recently won, whereas the break-even effect refers to an increase in risk taking after a prior loss in order to try to break even.二. Answer the following questions:1. Why are two people who witnessed the same event last month likely to describe itdifferently today?Memory is very imprecise. The mon view that past experiences have somehow been written to the brain’s hard-drive and are then retrieved, even if at considerable effort, is not the way our brain works. In fact, memory is reconstructive.1Therefore people in remembering some event will reconstruct it in different ways. 2. Overconfidence does not quickly dissipate via learning because of the existence of contributing biases. Explain.Self-attribution bias, the tendency for people to attribute successes or good outes to their own abilities, while blaming failures on circumstances beyond their control, can lead to an increase in overconfidence. Suppose an overconfident individual observes personal performance outes that are logically a bination of external and internal (to the individual) forces. If things go well, the thinking will be that this is because of great ability, skill or knowledge (much more so thanan objective consideration of circumstances would warrant), and the result will be an increase in overconfidence. On the other hand, adverse events, being only moderately ascribed to personal forces, will not lead to symmetric (but of opposite sign) revisions in overconfidence. As it were, pe ople “learn” to be overconfident. Another contributing bias is hindsight bias, which pushes people into thinking that “they knew it all along.” Going hand in hand with hindsight bias is confirmation bias, the tendency to search out evidence consistent wi th one’s prior beliefs and to ignore conflicting data.3. Imagine you just won a lottery with a $10 million prize. What primary emotions might you feel? (Note that the seven primary emotions generally include anger, contempt, disgust, fear, happiness, sadness, and surprise.) Describe their features, including the six used to define an emotion. Be sure to include observables. According to Elster, J. (1998), the seven primary emotions include anger, contempt, disgust, fear, happiness, sadness, and surpr ise. Again students’ answers may vary but they probably will identifyhappiness and, perhaps, surprise. They should then describe the observable features of the emotion they identify including cognitive antecedents, intentional objects, physiological arousal, physiological expressions, valence, and action tendencies.4. In a regression of perceived long-term investment value (LTIV) on size (S), book to market (B/M), and management quality (MQ), the following coefficients (all significant) were estimated:LTIV = -.86 + 0.15log(S) + -.11log(B/M) +.85MQDiscuss what can be learned from this regression (which appears in Shefrin, H., and M. Statman, 1995,\Journal of Portfolio Management 21 (no. 2), 26-34). Answer:In this regression, value as a long-term investmentis regressed on size, book-to-market,2and management quality. Management quality strongly impacts perceived investment value. This does not make sense because all positive attributes should already be embedded in stock price. Additionally, size and book-to-market, even after accounting for their impact onmanagement quality, independently influence investment value. Big firms are viewed as good investments, and growth panies are viewed as good investments. In other words, big high-growth firms are viewed as representativeof good investments. Interestingly, the empiricalevidence points in the exact opposite direction. It is small-cap value firms that have historically outperformed. Indeed, the tendency for individuals to use representativeness in this context may have contributedto the small-firm and value anomalies.5. Discuss what the evidence (using naturally-occurring data, survey data, andexperimental data) suggests about the relationship among overconfidence, trading activity, and portfolio performance. Answer:Most of the evidence indicates that overconfidenceleads to greater trading activity. It is appropriate to use the word “excessive” because this trading leads to poorer portfolio performance. The evidence is mixed on what manifestation of overconfidence (miscalibration vs.the better-than-average effect) contributes the most.三．Calculating and explain (20)1. P(studied|A) = P(A|studied) * [P(studied)/P(A)] = .95 * (.5 / .8) = .59375The “sle” is that he got an A. Without knowingthis you would have said the probability that he studiedwas .5. You rightfully shifted the probability upwardsbased on the sle, but you moved it too much. You shouldhave stayed closer to the base rate, so you have mittedbase weight underweighting.Another exle of this, when watching sports andnoticing that someone is playing better than theynormally do, believes that they have permanently improved.2. Consider two investors (A and B) with thefollowing demand curves for astock:A: p = 100 - q B: p = 150 – 2qa.At a price of $50, how much will A and B purchase?Substituting $50 into the above demand functionsgives us q=50 for A and q=503for B as well.b. if the price falls to $30, who will increase their holdings more? Explain. Now we redo the exercise for a price of $30. Now q=70 for A and q=60 for B. To go from 50 units, A would have to buy 20 and B would have to buy 10 units.4。

山东理工大学经济学院金融学行为金融学期末试题及答案

1.何为行为金融学，理论支柱必考行为金融学是运用心理学、社会学、金融学理论来研究金融活动中人们决策行为的科学。

行为金融学不是传统金融学的一个分支，而是一个新的研究领域。

行为金融在接受传统金融资产定价模型的同时，也考虑人们的心理、行为等因素对资产价格的影响。

理论支柱：套利有限性，人类理性的有限性“资本市场是非有效市场”2.赢者诅咒不一定3.为什么互联网子公司上市前母公司回报异常必考股权分割又称为部分上市，即母公司将自己在子公司中的股权的一部分向公众出售，然后子公司将通过上市筹集的部分或全部资金交给母公司。

第一，市场预期母公司的营运或者未来的投资项目为负净现值，而且非常低；第二、母公司将自己在子公司中的剩余股权全部分离出来分配给子公司股东这一计划很可能不会实现。

卖空约束卖空成本高的股票价格可能会被高估，因为过高的卖空成本导致套利成本高昂，因此套利者缺乏进行套利活动的兴趣，从而导致定价失当的现象得以存在。

网络泡沫与网络公司股票卖空成本卖空约束之一就是成本过高，即回扣利率过低甚至为负。

4.计算题必考参加常规检查的40岁的妇女患乳腺癌的概率是1%。

如果一个妇女有乳腺癌，则她有80%的概率将接受早期胸部肿瘤X射线检查。

如果一个妇女没有患乳腺癌，也有9.6%的概率将接受早期胸部肿瘤X射线测定法检查。

在这一年龄群的常规检查中某妇女接受了早期胸部肿瘤X射线测定法检查。

问她实际患乳腺癌的概率是多大？五、假设有100个盒子每个盒子中有1000张扑克牌，其中45%的盒子中有700张红牌和300张黑牌，另外55%的盒子中有300张红牌700张黑牌。

在不允许看的情况下，随机抽取其中的一个盒子然后考虑其中的两个选择：A1：你认为有多大的可能性抽取的盒子中红牌的数量较多？A2：假设再从盒子中随机抽取12张扑克牌，其中有8张红牌4张黑牌，那么你愿意修正A1的答案吗？如果愿意，新的可能性有多大？6.好好准备羊群行为是一种理性行为还是非理性行为？为什么？如何避免羊群行为现象的产生？羊群效应是一种非理性行为。

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《行为金融学》期末考试题答案
第一章
1、何为行为金融学，行为金融学的理论支柱是什么
行为金融学就是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中。

它从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展。

这一研究视角通过分析金融市场主体在市场行为中的偏差和反常，来寻求不同市场主体在不同环境下的经营理念及决策行为特征，力求建立一种能正确反映市场主体实际决策行为和市场运行状况的描述性模型。

理论支柱：套利的有限性，人类理性的有限性
2、名词解释：套利。

指在某种实物资产或金融资产（在同一市场或不同市场）拥有两个价格的情况下，以较低的价格买进，较高的价格卖出，从而获取无风险收益。

第二章
1、详细解释“赢者的诅咒”。

赢者诅咒通指在任何形式的拍卖中，由于拍卖品的价值是不确定的，赢得拍卖品的中标者出价高于其他竞标者，但他很可能对拍卖品估价过高，支付了超过其价值的价格，从而赢得的拍卖品的收益会低于正常收益甚至为负。

2、详细解释“股票溢价之谜”。

股票市场溢价谜团
股票溢价是指股票相对债券所高出的那部分资产收益。

所谓的“谜”是指理论模型在定量分析中难以解释现实中如此高的股票溢价，即理论模型的数值模拟和实际经济数据间存在着难以解释的差距。

即股票溢价之谜。

溢价谜团的解释
对于上面提到的股票投资回报溢价，一个(“理性范式”爱好者)的自然反应是认为这说明股票风险比(无风险)债券高，高溢价是对这种高风险的补偿。

如果从“均值一方差”的均衡定价方法看，问题确乎很简单。

据计算，美国股票年回报的波动为20％(标准差)，而国库券的回报波动仅为4％(标准差)。

短期回报的变化确实说明股票的风险要远大于债券风险。

第三章
1、为什么互联网子公司上市前母公司回报异常P55
2、名词解释：杂音交易。

依据伪信息、灵活性差的交易策略与大众模型进行的交易称为杂音交易。

第四章
1、计算：参加常规检查的40岁妇女，患乳腺癌的概率是1%，如果一个妇女有乳腺癌，则他有80%的概率将接受早期胸部肿瘤X 射线检查，如果一个妇女没有患乳腺癌，也有%的概率接受期胸部肿瘤X 射线测定法检查。

过高估计自己对事件判断的准确性的现象被称为过度自信。

（课本）
过度自信是指人们的独断性的意志品质，是与自觉性品质相反的一种心理和行为偏差。

过度自信的决策者总是对自己的决定具有独断性，坚持己见，以自己的意愿代替实际客观事物发展的规律，当客观环境发生变化，也不肯更改自己的目的和计划，盲目行动，一概拒绝他人的意见或建议，是缺乏自觉性和意志薄弱的表现。

（网络）
人们往往过于相信自己的判断能力，高估自己成功的概率，把成功归功于自己的能力,而低估运气、机遇和外部力量在其中的作用（网络）
第五章
1、假设有100个盒子每个盒子中有1000张扑克牌，其中45%的盒子中有700张红牌和300张黑牌，另外55%的盒子中有300张红牌700张黑牌。

在不允许看的情况下，随机抽取其中的一个盒子然后考虑其中的两个选择：
（1）你认为有多大的可能性抽取的盒子中红牌的数量较多
（2）假设再从盒子中随机抽取12张扑克牌，其中有8张红牌4张黑牌，那么你愿意修正（1）的答案吗如果愿意，新的可能性有多大
2、名词解释：框架效应。

当问题以不同的方式向决策者表达出来时，人们做出的选择不一样。

P149
第六章
1、羊群行为是一种理性行为还是非理性行为为什么如何避免这种现象产生并举例说明（例如导致IPO 失败）。

羊群行为是一种非理性行为。

因为羊群行为在很大程度上根源于投资者的有限理性和心理因素。

由于投资者盲目从众，自己不经过思考，或者由于环境与计算的复杂性等因素导致的盲目决策，所以羊群行为是一种非理性行为。

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（1）完善信息披露制度，加强信息披露违规的惩罚力度。

信息是股票价格的运行基础，是投资者据以决策的根本，真实、及时、充分的信息披露将大大增加市场的运行效率，提高资源配置的效率。

另一方面，要加强违规信息披露和内幕交易的惩罚力度，增加违规者的违规成本，维护信息披露制度的秩序和权威。

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（2）消除股票市场的制度性缺陷，政府不应过多地干预股市。

我国证券市场还存在很多的制度性缺陷，弥补纠正这些缺陷离不开政府的干预。

但是，证券市场应该是市场经济的产物，政府应该正确定位自己在证券市场的角色，从制度、法律方面健全、规范证券市场，而不是过多地干预股价的涨跌，造成股票市场价格的大幅涨跌。

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（3）大力开展投资者教育，提高投资者投资能力。

通过投资者教育可以提高投资者识别风险的能力，并在一定程度上克服认知偏差，起到减少羊群行为，稳定市场价格的作用。

2、信息阶梯式传播。

P184
第七章
1、赫伯特西蒙认为人类的注意力是一种稀缺资源，人们的决策行为常常受到注意力不足的约束。

如何对这一说法进行检验
P200
2、为什么说人的理性是有限的
（1）决策者生理、心理能力的有限性（2）环境的复杂性：周边环境的影响（3）自利与利他（4）注意力是稀缺资源（5）思考成本（6）信息不完整与信息超载
第八章
1、套利的有限性表现在哪些方面
（1）套利的成本约束（2）套利的风险约束（3）套利者激励结构的约束（4）政治、制度规则与文化约束
2、用行为金融理论解释金融泡沫是怎样形成的
P240结合第三节（P224）总结
第九章
1、何为信念模型何为偏好模型何为信念与制度损耗模型
信念模型：以消费者个人信念为基础的模型，包括保守与代表性经验法则模型、过度自信、正反馈交易、有界理性与正反馈交易模型，他们都是以心理学在对人们信念的研究方面已经取得的成果为基础的。

偏好模型：用来解释股市横向回报中个别股票的回归平均值与比率效应等异常回报现象的模型。

信念与制度损耗模型：将投资者的非理性行为与制度损耗结合起来解释横向的异常回报现象的模型。

2、用四个信念模型分别解释势头效应，并分析它们之间的不同。

P271
第十章
1、何谓“基本面模型”、“类型模型”、“聚居模型”293
基本面模型：是以证券的内在价值为依据，着重于对影响证券价格及其走势的各项因素的分
析，以此决定投资购买何种证券及何时购买。

类型模型：投资者将不同证券分为不同类别，然后系统地在这些不同类别证券之间转移投资资金。

聚居模型：由于人们各自的偏好、信念不同，因此投资者中存在不同的群体这些不同群体的投资者常常将自己的投资资金集中在某组证券，并系统性地将资金在不同组别的证券中转移。

2、为什么封闭式基金股票价格同小市值规模股票价格变化之间存在强烈的正相关性用上题中三种模型进行解释P293
第十一章
1、何谓“幼稚性分散风险”
在分配自己的投资资金时，投资者将资金在各种资产中平均分配，从而导致风险分散不足，这种偏差被称为“幼稚性分散风险”。

2、用展望理论解释投资者的处理效用现象，并举例说明之。

324
第十二章
1、何谓分红之谜P384或P397
2、何谓公司股票上市之谜P369
第十三章
1、解释公司管理者为什么乐于购并公司
原因有三，分别是效率动因、经济动因和其他动因。

（1）效率动因,它是从企业并购后对企业效率改进的角度来考察的,效率理论认为,通过企业并购和资产的再配置的形式对企业整合后,对整个社会来说是会产生潜在效应和收益的,这方面主要体现在并购后所产生的协同效应上。

而所谓协同效应是指两个企业通过并购及其整合后,其实际价值得以增加,产生出比原来两个企业单纯的价值加和还要大得多的情况,一般包括管理协同、营运协同、财务协同等。

（2）经济动因是从企业并购的方式对企业绩效产生的影响角度来说的,主要包括横向并购,纵向并购和混合并购对其的影响,当然,这些因素也是直接导致企业考虑进行收购或者被收购的主要因素。

（3）其他动因主要包括投机,管理层利益驱动,目标企业价值被低估等原因。

这三个动因并不分主次先后,它们都是导致并购的原因,所以我们在分析的时候要全面分析,不要片面。

2、公司购并后，其收购公司与被收购公司价值变化与否为何
被并购企业的股东增加了可观的财富，其财富的增加来源于并购企业支付的溢价．溢价的幅度
平均为30％．甚至还出现过80％的溢价。

对并购企业来讲，其价值变化的影响不是如此明显。

收益的实现方式有两种：一是通过并购所产生的协同效应来实现．二是通过税收上的纳税优惠来实现。

并购协同效应是使得两个企业组成一个企业之后．其产出比两个企业的产出之和还要大的情形．通常认为是“1+1大于2”的效应税收上的纳税优惠在企业的正常经营活动中可能是无法得到的．但有时通过并购活动．可以将这些鼓励性措施转化为企业的具体利益。