第13章ISLM模型x
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第13章 IS-LM模型
13.1.3 IS曲线的意义
r
A
r1
D
r2
B IS Y
O
Y1
Y2 IS曲线 曲线
⒈商品市场的不均衡状态 A点和B点都在IS曲线上，它们代 表了产品市场在不同利率水平下 的达到均衡时的国民收入。而C 点和D点都不在IS曲线上，说明C 点和D点都没有实现产品市场的 均衡。 C: I<S； D: I>S。 IS曲线上方的点对应于产品的过 度供给，而其下方的点对应于产 品的过度需求。
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2012-5-17
13.1.1 投资函数
• 简单的国民收入决定模型中，投资I是外生变量。 • IS-LM模型中，投资I是利率r的函数。利息率越 利息率越 投资者预期的投资利润就越低， 高，投资者预期的投资利润就越低，他们就更不 愿意投资。投资是实际利息率的减函数： 愿意投资。投资是实际利息率的减函数：
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13.1.3 IS曲线的意义
• ⒉商品市场的自动均衡机制 • 曲线左下方的点， 在IS曲线左下方的点，都表示总需求大于总 曲线左下方的点 供给， 供给，商品市场自动的均衡机制会使得这些点向 右移动； 曲线右上方的点 曲线右上方的点， 右移动；IS曲线右上方的点，都表示总需求小于 总供给， 总供给，商品市场自动的均衡机制会导致这些点 向左移动，直到实现商品市场的均衡。 向左移动，直到实现商品市场的均衡。 在不考虑货币市场均衡机制的作用时， 在不考虑货币市场均衡机制的作用时，这些 点都是做水平运动的。 点都是做水平运动的。
2012-5-17
13.2.5 LM曲线的意义
• ⒉货币市场的自动均衡机制 • LM曲线左上方的点，货币需求小于货币供 曲线左上方的点， 曲线左上方的点 曲线右下方的点， 给；LM曲线右下方的点，货币需求大于货币供 曲线右下方的点 货币市场的自动均衡机制会使得这些点向上， 给，货币市场的自动均衡机制会使得这些点向上， 朝着LM曲线运动。 曲线运动。 朝着 曲线运动 • 在不考虑商品市场均衡机制作用的前提下， 在不考虑商品市场均衡机制作用的前提下， 这些点都是做垂直运动的。 这些点都是做垂直运动的。
第13章 IS-LM_模型
第13章IS-LM模型在上一章的收入决定模型中，我们讨论了产品市场均衡的条件，并说明了利率和价格水平不变情况下均衡收入的决定。
本章将在上一章的模型的基础上引入利率，并说明收入Y和利率i的同时决定。
为此，我们需要关于收入Y和利率i的两个方程或两条曲线。
一个是IS曲线：保持产品市场均衡，收入和利率之间的关系。
另一个是LM曲线：保持资产（或货币）市场均衡，利率和收入之间的关系。
我们将说明使两个市场同时均衡的收入和利率，即IS关系和LM关系同时得到满足的收入和利率。
所以，这个模型被称作IS-LM 模型。
第一节IS曲线一、投资函数在上一章中，我们假定了投资I完全是自主支出，即建立模型时预先给定的支出。
在现实中，投资依赖于多个因素，其中包括利率i和预期等。
在这一节里，我们强调投资I依赖于利率i。
这个关系被称作投资函数（investment function）。
一般来说，利率越高，投资越少。
这是因为，当利率上升时，利息成本增加，使企业的利润下降甚至亏损，从而投资减少。
在本章的附录里我们将比较详细地讨论企业的投资决策并把投资和利率之间的关系建立在企业的投资决策准则之上。
如图13-1所示，I和i之间的关系可以用一条向下倾斜的曲线描述，表明利率下降使投资增加，利率上升使投资减少。
在下面的讨论中，为了简单，我们将使用如下投资函数，I=I0-bi其中，I0是自主投资，参数b>0，描述投资对利率的敏感程度。
图13- 1二、IS曲线的推导IS曲线是，保持产品市场均衡，收入和利率之间的关系。
或者说，IS 曲线是使产品市场均衡的收入和利率组合所组成的曲线。
产品市场均衡的条件是，AE=Y所以，IS曲线就是使AE=Y的收入和利率组合所组成的曲线。
要推导IS曲线，让我们来到产品市场上，看一看利率变化如何影响收入水平。
如图13-2所示，当i=i0时，I=I(i0)，AE=AE(i0)，图(a)中与利率i0相应的均衡收入是Y0。
从而，在图(b)中，有一个使产品市场均衡即AE=Y的收入-利率组合E0-(Y0, i0)，它与图（a）中的E0相对应。
IS-LM模型
M/P
������/������
实际货币余额
货币供给的变动
r
r2
r1
L (r ) M/P
������2/������ ������1/������
为提高r，中央银 行可以减少 货币 供给M，相反如果 中央银行增加货币 供给，利率r将降 低
收入、货币需求和 LM 曲线
经济中收入Y的变动也会影响货币需求，当收入高时，支出也高，所以将需
求函数写为下面的形式：
（ ������/������） = ������（������，Y）
������
LM曲线概括了收入水平与利率之间的关系，LM曲线上没一点都代表了货币 市场的均衡，该曲线表示均衡利率如何依赖收入水平。收入水平越高，实
际货币余额的需求也就越高。
LM 曲线
r
收入的增加使货币需 求上升，是利率上升
r1
Y1
(b) LM 曲线
Y
M1 P
M/P
(a) 实际货币余额市场
结论：短期均衡
r
IS
短期均衡是指r 与Y 的组合同时满 足了货币市场与产品市场的均衡 条件：
Y=C Y − T + I + G ������/������ = ������（������，Y）
LM
Y
均衡利率 均衡收入
slide 23
IS1
Y2
IS2 Y
Y1
货币市场与 LM 曲线
流动性偏好理论
持有货币可以满足三种动机，即交易动机、预防动机和投机动机。所以凯恩 斯把人们对货币的需求称为流动偏好（Liquidity Preference）。流动偏好表示 人们喜欢以货币形式保持一部分财富的愿望或动机。 流动性偏好理论假设存在一个固定的实际余额供给，即，
������/������
实际货币余额
货币供给的变动
r
r2
r1
L (r ) M/P
������2/������ ������1/������
为提高r，中央银 行可以减少 货币 供给M，相反如果 中央银行增加货币 供给，利率r将降 低
收入、货币需求和 LM 曲线
经济中收入Y的变动也会影响货币需求，当收入高时，支出也高，所以将需
求函数写为下面的形式：
（ ������/������） = ������（������，Y）
������
LM曲线概括了收入水平与利率之间的关系，LM曲线上没一点都代表了货币 市场的均衡，该曲线表示均衡利率如何依赖收入水平。收入水平越高，实
际货币余额的需求也就越高。
LM 曲线
r
收入的增加使货币需 求上升，是利率上升
r1
Y1
(b) LM 曲线
Y
M1 P
M/P
(a) 实际货币余额市场
结论：短期均衡
r
IS
短期均衡是指r 与Y 的组合同时满 足了货币市场与产品市场的均衡 条件：
Y=C Y − T + I + G ������/������ = ������（������，Y）
LM
Y
均衡利率 均衡收入
slide 23
IS1
Y2
IS2 Y
Y1
货币市场与 LM 曲线
流动性偏好理论
持有货币可以满足三种动机，即交易动机、预防动机和投机动机。所以凯恩 斯把人们对货币的需求称为流动偏好（Liquidity Preference）。流动偏好表示 人们喜欢以货币形式保持一部分财富的愿望或动机。 流动性偏好理论假设存在一个固定的实际余额供给，即，
第十三章 IS-LM模型
L1 L1 (Y ) kY k：货币需求的收入系数
L2 L2 (r ) J hr J：自发性投机需求 h：货币需求的利率系数
货币需求L L1 Y） L2 r ) kY J hr （ （
上式中的L、L1、L2都表示对货币的实际需求，实际 货币需求与名义货币需求有如下关系：
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小试牛刀！
• • • • 信用卡是不是货币？ 不是。Why? 信用卡实际上是提供一种很方便（却并不便宜）的 方法来借钱。 当你使用信用卡支付时，你必须在未来的一个时间 点用货币进行偿付。
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货币的计算口径（公式表示）
三者关系：
M 0 Cu
M 1 Cu D
M 2 M1 Ds Dt
4、 IS曲线因自发支出的变化而移动。自发支出的 增加，将引起IS曲线向右移动； 5、 IS曲线右方的点上，产品市场存在着过度供给 ；左方过度需求。
•
• •
15
第二节 货币供给、货币需求与利率
• • • 一、货币含义 货币（Money）：在商品和劳务的交换及其债务清偿中， 作为交易媒介或支付工具被普遍接受的物品。 货币的职能： 交换媒介即作为一种便利于交换的工具。 价值尺度即用它的单位来表示其他一切商品的价格。 贮存手段即作为一种保存财富的手段
S
1000
750 500
45
I=S
。
500 750 1000
0
Y IS I(r)=Y-C(Y)
0
I
r
3 2 1
r
I=I(r)
0
2000 2500 3000
Y
0
500
750
1000
9
I
IS-LM模型
a I0 Y 1 b*来自a e dr Y 1 b
IS曲线是从表 示投资与利率 关系的投资函 数、储蓄与收 入关系的储蓄 函数以及使投 资与储蓄相等 的关系中推导 出来的。IS曲 线的推导还可 以用下图3.3 来描述。
Ⅱ 投资需求
r
产品市场均衡 Ⅰ E1 B
I=e—dr
r1 r2
第一节投资的决定
一、投资函数 反映投资与利率之间反方向变动关系的函数就是 投资函数，投资函数可表达为： I＝f（r） 假定投资函数为线性，这种函数关系可表示为： I＝e－d×r e为自发投资，表示当市场利率为零时所有的投资， 它不受利率影响；d是表示利率变动一定幅度时投 资的变动程度，可称d为投资的利率弹性
货币供给即货币的数量。对于货币数量，必须区 分其存量与流量。货币存量是某一时点累计的货 币数量，货币流量是某一时期内货币存量的变动 量，货币流通量则为货币存量与货币流通速度的 乘积。货币供给量通常是指货币存量，是指一个 经济社会在某一时点上所保持的不属于政府与银 行的硬币、纸币与银行活期存款的总和。
A
E2
Y1
IS
I2
I
I1
S1 S2
Y2
Y
投资储蓄均衡
I=S
Ⅲ
S
Ⅳ
储蓄函数 S =―a+(1―b)Y
图3.4 两部门经济中IS曲线的推导
IS曲线外的任何一点均处于失衡状态，在IS曲线 右上方的任何一点所对应的国民收入与利率的组 合都是产品市场存在过度供给的情况，即储蓄大 于投资I< S ，同时总需求＜总供给；即产品市场 上供给出现过剩，产品价格下降，在市场机制的 作用下，国民产出和国民收入将下降，最终恢复 到IS曲线上的E1点。 而在IS曲线左下方的任何一点所对应的国民收入 与利率的组合都是产品市场过度需求的情况，即I ＞S，同时总需求＞总供给。在市场机制的作用下， 各种失衡状态最终回复到产品均衡状态。
第十三章 IS-LM模型
2019/3/25 12/31
第一节
(2)LM曲线的移动
IS - LM 模型
货币需求水平和货币供 给水平的变动，都会引 起LM曲线的移动 动 画 ： LM 曲 线 模 型 动 画 ——L2 右 移 ； LM 曲 线模型动画——M0增加
2019/3/25
13/31
第一节
IS - LM 模型
(3)IS曲线与LM曲线同时移动 货币需求弹性
P↑(↓)→
↓(↑)→i↑(↓)→
2019/3/25 23/31
I↓(↑)→Y↓(↑)，传导机制复杂
第四节
[ 例]
AD - AS 模型
2019/3/25
24/31
第四节
AD - AS 模型
(二) 总需求曲线的斜率的绝对值 产 品 市 场 ： IS 曲 线 斜 率 越 大 ( 利率弹性越小 ) ， AD 曲线斜 率就越大(价格弹性越小) 货币市场：货币乘数越大，实 际货币供求量变动引起的总需 求变动越大， AD 曲线斜率就 越小 ( 价格弹性越大 ) ，货币需 求利率弹性越大， AD 曲线斜 率就越小(价格弹性越大) 货币需求利率弹性
L L1 (Y ) L2 (i ) Y Y (i ) M M L M
得LM曲线方程。
>0，故LM曲线斜率为正
2019/3/25 7/31
第一节
IS - LM 模型
[例] 设货币供给M=150，货 币 需 求 L=0.2Y － 4i ， 由 L=M 解 得 Y=750+20i 即 为 所 求 的 LM曲线 Ⅰ区： L2 L2 (i) L1 L1 (Y ) Ⅲ 区： Ⅱ区：设市场当前利率为i1， 经 N 点决定 L21 ， 450 线上 C 点 的反射决定L11 Ⅳ区：由i1决定Y1
第一节
(2)LM曲线的移动
IS - LM 模型
货币需求水平和货币供 给水平的变动，都会引 起LM曲线的移动 动 画 ： LM 曲 线 模 型 动 画 ——L2 右 移 ； LM 曲 线模型动画——M0增加
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第一节
IS - LM 模型
(3)IS曲线与LM曲线同时移动 货币需求弹性
P↑(↓)→
↓(↑)→i↑(↓)→
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I↓(↑)→Y↓(↑)，传导机制复杂
第四节
[ 例]
AD - AS 模型
2019/3/25
24/31
第四节
AD - AS 模型
(二) 总需求曲线的斜率的绝对值 产 品 市 场 ： IS 曲 线 斜 率 越 大 ( 利率弹性越小 ) ， AD 曲线斜 率就越大(价格弹性越小) 货币市场：货币乘数越大，实 际货币供求量变动引起的总需 求变动越大， AD 曲线斜率就 越小 ( 价格弹性越大 ) ，货币需 求利率弹性越大， AD 曲线斜 率就越小(价格弹性越大) 货币需求利率弹性
L L1 (Y ) L2 (i ) Y Y (i ) M M L M
得LM曲线方程。
>0，故LM曲线斜率为正
2019/3/25 7/31
第一节
IS - LM 模型
[例] 设货币供给M=150，货 币 需 求 L=0.2Y － 4i ， 由 L=M 解 得 Y=750+20i 即 为 所 求 的 LM曲线 Ⅰ区： L2 L2 (i) L1 L1 (Y ) Ⅲ 区： Ⅱ区：设市场当前利率为i1， 经 N 点决定 L21 ， 450 线上 C 点 的反射决定L11 Ⅳ区：由i1决定Y1
宏观经济学_第十三章_IS-LM模型
变现风险(Liquidity risk) ；
事件风险(Event risk)。
第二节 IS曲线 一、IS曲线及其推导
第一节 产品市场均衡：IS曲线
二 IS曲线的概念
产品市场的均衡是指
在产品市场上总需求 与总产出相等。 IS曲线是一条反映利 率和收入之间相互关
Y=
a+ I ————
1–b
I= e – d r
[案例] 减税还是加税？(2)
国家税务总局公布数据 显示，2012年全国财政 收入为110740亿元，同 比上一年增长11.2%。
在关注财政收入的同时 要注重财政支出，未来 减税是税改的目标。 当一国财政的民生支出 规模较小时，民众往往 觉得没有直接受益。
第三节 利率的决定 一、货币的需求和供给
r
产品市场均衡 i(r) = y – c(y)
·
y
·
投资储蓄均衡 i=s (2)
o
r
i
投资需求
(4)
·
o
·
·
y
o
·
(1)
i
第二节 IS曲线 二、IS曲线的斜率
第一节 产品市场均衡：IS曲线
四 IS曲线的斜率
若将r看作因变量，则IS曲线的斜率为：
也可表示为： 在其他条件不变的情况下：
d越大，IS曲线斜率的绝对值越小，IS曲线越平坦，国 民收入对利率的变化越敏感。反之，越不敏感。 投资乘数KI越大， IS曲线越平坦，投资（或政府支出 ）的变动对国民收入的影响越大。反之，越小。
第三节 利率的决定 一、货币的需求和供给
第二节 货币供给、货币需求与利率
三 货币的供给 3、银行体系的货币再创造
事件风险(Event risk)。
第二节 IS曲线 一、IS曲线及其推导
第一节 产品市场均衡：IS曲线
二 IS曲线的概念
产品市场的均衡是指
在产品市场上总需求 与总产出相等。 IS曲线是一条反映利 率和收入之间相互关
Y=
a+ I ————
1–b
I= e – d r
[案例] 减税还是加税？(2)
国家税务总局公布数据 显示，2012年全国财政 收入为110740亿元，同 比上一年增长11.2%。
在关注财政收入的同时 要注重财政支出，未来 减税是税改的目标。 当一国财政的民生支出 规模较小时，民众往往 觉得没有直接受益。
第三节 利率的决定 一、货币的需求和供给
r
产品市场均衡 i(r) = y – c(y)
·
y
·
投资储蓄均衡 i=s (2)
o
r
i
投资需求
(4)
·
o
·
·
y
o
·
(1)
i
第二节 IS曲线 二、IS曲线的斜率
第一节 产品市场均衡：IS曲线
四 IS曲线的斜率
若将r看作因变量，则IS曲线的斜率为：
也可表示为： 在其他条件不变的情况下：
d越大，IS曲线斜率的绝对值越小，IS曲线越平坦，国 民收入对利率的变化越敏感。反之，越不敏感。 投资乘数KI越大， IS曲线越平坦，投资（或政府支出 ）的变动对国民收入的影响越大。反之，越小。
第三节 利率的决定 一、货币的需求和供给
第二节 货币供给、货币需求与利率
三 货币的供给 3、银行体系的货币再创造
第十三章讲IS-LM模型
1 1
1 0 .5
计算出产品市场均衡时利率和国民收入的组合如下：
当r=1时，y=3000；当r=2时，y=2500；当r=3时， y=2000；当r=4时，y=1500当r=5时，y=1000；
…………
IS曲线四象限法推导如下图：
s
s
储蓄函数s= y - c(y)
750
750
均衡条件
2.流动偏好陷阱
流动偏好[Liquidity Preference] ——人们宁 愿持有货币，而不愿持有股票和债券等能生 利但较难变现的资产的欲望。
流动性陷阱[Liquidity Trap]——凯恩斯认为， 当利率降到某种水平时，人们认为利息率不 会再降，或者说债券的价格不会再升，此时 大家不会愿意购买债券，愿意持有货币。此 时即使货币供给增加，利率也不会再下降。
①利 率上升
(a) 图
计划支出 AE
③将引 起计划支
出向下移
动
4
(b5) 利 图 ° 率r
投 资I
(c) 图
实际支 出 计划支 出
收入 ④均水衡平 Y
收入将减 少
收入 水平 Y
（三）三部门经济中IS曲线
Y=
+ e + βTr+G0－T0 1－(1－t)
－
d
1
1－(1－t)
r
+ e +βTr+ G0－T0
r=
d
－
1－(1－t) d
Y
三、IS曲线的斜率
三部门经济的IS曲线表达式为：
r
=
+
e
+ βTr+G0－T0 d
－
1－(1－t) d