2019年早教托育行业研究报告

２０１９年早教托育行业研究报告目录目录 (2)图表目录 (3)1、税收优惠政策原文：社区托育免征增值税，并减按90%征收企业所得税 (4)2、税收优惠对社区托育中心单店盈利模型的影响测算 (4)2.1（税收优惠前）成熟期税后净利率约17% (5)2.2（税收优惠后）成熟期税后净利率预计可提升5.47pct (7)3、税收优惠对社区托育中心投资回报周期的影响测算 (9)3.1（税收优惠前）单店投资回收期约22个月 (9)3.2（税收优惠后）单店投资回收期预计可减少4个月左右 (10)4、投资逻辑：税收政策将直接利好直营的社区型托育机构，显著提高企业盈利能力与投资回收速度 (11)4.1全优加：华南优质早教托育综合型品牌 (12)4.2纽诺教育：华南领先的专业型托育机构 (13)4.3孩盟国际：杭州地区新锐托育机构 (14)4.4袋鼠麻麻：上海地区新锐托育机构 (15)图表目录图表1托育机构配备人员数量及要求 (5)图表2社区商铺租金 (6)图表3（税收优惠前）成熟期托育中心收入成本拆分（单位：年/万元） (7)图表4（税收优惠后）成熟期托育中心收入成本拆分（单位：年/万元） (8)图表5托育中心筹备期前期投入水平（万元） (9)图表6（税收优惠前）托育中心投资回报测算 (10)图表7（税收优惠后）托育中心投资回报测算 (11)图表8部分托育业务为主的机构 (12)图表9全优加店铺情况（部分） (13)图表10纽诺教育历史融资情况 (14)图表11纽诺教育店铺情况（部分） (14)图表12孩盟国际历史融资情况 (15)图表13孩盟国际店铺情况（部分） (15)图表14袋鼠麻麻历史融资情况 (16)图表15袋鼠麻麻店铺情况（部分） (16)1、税收优惠政策原文：社区托育免征增值税，并减按90%征收企业所得税《关于养老、托育、家政等社区家庭服务业税费优惠政策的公告》财政部税务总局发展改革委民政部商务部卫生健康委公告2019年第76号为支持养老、托育、家政等社区家庭服务业发展，现就有关税费政策公告如下：一、为社区提供养老、托育、家政等服务的机构，按照以下规定享受税费优惠政策：（一）提供社区养老、托育、家政服务取得的收入，免征增值税。

（二）提供社区养老、托育、家政服务取得的收入，在计算应纳税所得额时，减按90%计入收入总额。

（三）承受房屋、土地用于提供社区养老、托育、家政服务的，免征契税。

（四）用于提供社区养老、托育、家政服务的房产、土地，免征不动产登记费、耕地开垦费、土地复垦费、土地闲置费；用于提供社区养老、托育、家政服务的建设项目，免征城市基础设施配套费；确因地质条件等原因无法修建防空地下室的，免征防空地下室易地建设费。

二、为社区提供养老、托育、家政等服务的机构自有或其通过承租、无偿使用等方式取得并用于提供社区养老、托育、家政服务的房产、土地，免征房产税、城镇土地使用税。

三、本公告所称社区是指聚居在一定地域范围内的人们所组成的社会生活共同体，包括城市社区和农村社区。

为社区提供托育服务的机构，是指在社区依托固定场所设施，采取全日托、半日托、计时托、临时托等方式，为社区居民提供托育服务的企业、事业单位和社会组织。

社区托育服务是指为3周岁（含）以下婴幼儿提供的照料、看护、膳食、保育等服务。

本公告自2019年6月1日起执行至2025年12月31日。

2、税收优惠对社区托育中心单店盈利模型的影响测算税收新政能够给托育行业经营者带来好处是行业共识，但市场上并未详细解读改善的效果到底有多少？因此本文根据税收优惠政策的细则，详细的分析税后优惠前后，对企业单店盈利模型和投资回收期改善的具体效果，以供企业与投资者参考。

2.1（税收优惠前）成熟期税后净利率约17%托育机构的单店盈利模型受区域因素、标准学位设计、客单价、生师比等众多因素的影响，我们根据合理假设测算得出，处于成熟期的托育中心年度税后净利率为16.57%。

基本与市场草根调研信息获取的行业平均净利润在10-20%的信息相符。

模拟的单店模型——具体假设如下：1、园区规模、性质假设：园区规模600㎡、对应标准学位120个，地处一线城市、客单价对应5000元/月。

托育行业目前仍处于发展早期，一线城市入托率仍不足5%，二三线城市更低，因此基于实际市场情况，我们以一线城市作为托育机构经营背景，对应月收费5000元/人。

托育中心面积以草根调研来看，多分布在500-1000㎡，社区型托育中心普遍偏小，因此这里取600㎡对应120个标准学位计。

2、收入假设：成熟期满班率假设为90%，收费周期10个月。

托育中心由于非刚需问题，通常难以做到100%满班率。

草根调研后发现，托育机构在运营情况良好下一般可保持90%左右的满班率。

此外，由于过年过节等情况，托育学员通常并非12月均在校学习，模拟幼儿园情况，收费周期大致在10个月左右。

3、人力成本假设：教师生师比在1：5左右，配备清洁、厨师、保健医等少量其余员工以及园长一位。

托育中心的生师比假设在1：5、保健医为1人、园长1人，主要依据2018年4月发布的《上海市3岁以下幼儿托育机构设置标准（试行）》，并参考幼儿园设置标准。

各人员薪酬水平假设：园长/月薪1万元、保洁/月薪2500元、厨师/月薪4000元、保健医/月薪4000元、老师根据级别月薪在3000-7000元之间。

图表1托育机构配备人员数量及要求员工类别生师比任职要求园长-- 大专及以上学历，同时具有教师资格证和育婴员四级及以上国家职业资格证书，有从事学前教育管理工作6年及以上的经历。

育婴员/ 保育员2-3岁幼儿：不高于7:118-24个月幼儿：不高于5:118个月以下幼儿不高于3:1育婴员大专及以上学历，并取得育婴员四级及以上国家职业资格证书。

保育员取得保育员四级及以上国家职业资格证书。

保健员50幼儿：1名兼职50-100名幼儿：1名正职101-140名幼儿：1名正职+1名兼职中等卫生学校、幼师或高中以上文化程度，经过本市妇幼保健机构组织的卫生保健专业知识培训并考核合格。

资料来源：《上海市3岁以下幼儿托育机构管理暂行办法》、《上海市3岁以下幼儿托育机构设置标准（试行）》、广证恒生4、租金水电成本假设：房租假设为3元/㎡/天，水电物业等在租金基础上取小幅百分比。

根据58同城社区底商商铺租赁价格，在广州各地区的日租约在2-5元/㎡/天，我们假定模型取中间值3元/㎡/天计算。

由于水电物业多与使用面积呈相关关系，因此在租金基础上取20%左右。

图表2社区商铺租金资料来源：58同城、广证恒生5、折旧摊销、管理费用、销售费用等：折旧摊销主要由固定资产初始投入5年均摊成本组成，管理费用是除人力成本和折旧摊销以外的管理费用，如差旅费、会议活动会、绩效奖金等等，按照行业水平10%计算。

销售费用主要包含宣传成本以及销售人力成本，假设2个招生专员/月薪5000元+宣传费用5万/月。

6、税费：税费主要有增值税及附加、企业所得税、印花税组成。

其中增值税为6%，附加税如城市建设税＝增值税*7%、教育附加费=增值税*3%、地方教育附加=增值税*2%等；企业所得税为25%；印花税为千分之5。

根据以上假设，我们大致得到一个面积600㎡的托育中心，年营收额为594万元，税后净利率98.41万元，净利率约16.57%。

图表3（税收优惠前）成熟期托育中心收入成本拆分（单位：年/万元）项目说明绝对额（万元）占营收比运营收入（年）594.00 100%学费收入成熟期满班率90%学费：5000元/月（1年按10个月计）540.00 90.91%餐费及其他餐费500元/月（1年按10个月计）54.00 9.09% 不含税收入增值税6% 560.38 94.34% 运营成本（年）422.16 71.07% 租金水电物业等月租3元/㎡/天+水电77.76 13.09%教师及其他人力成本1个园长/月薪1万+1保洁/月薪2500元+2厨师/月薪4000元+1保健医/月薪4000+21个老师155.40 26.16%其他服务/产品成本餐费不赚钱64.80 10.91%销售费用（含销售人力成本）2个招生专员/月薪5000元+宣传费用5万/月48.00 8.08%管理费用（除人力成本、折旧摊销外的其他管理费用）10%左右59.40 10.00% 折旧摊销固定资产初始投入5年均摊16.80 2.83%税费城市建设税＝增值税*7%、教育附加费=增值税*3%、地方教育附加=增值税*2%、印花税=销售收入*千分之五7.00 1.18%税前净利润（年）131.21 22.09%企业所得税企业所得税25% 32.80 5.52%税后净利润（年）98.41 16.57%资料来源：广证恒生2.2（税收优惠后）成熟期税后净利率预计可提升5.47pct根据2.1假设，我们大致得到一个面积600㎡的托育中心，年营收额为594万元，税后净利率98.41万元，净利率约16.57%。

考虑税收优惠后，单店盈利模型发生的主要变化如下：税后净利润增加32.46万元，净利率增加5.47pct。

1、增值税免税：合计减少约39.92万元。

企业6%的增值税免掉后，不含税收入由560.38万元，上涨至594万元，差额33.62万元。

增值税附加通常同步减免，即减免约4.03万元（附加税=城市建设税+教育附加费+地方教育附加）。

2、企业所得税减按90%计税：增值税免税导致应纳税额上升，但减按90%计税又降低了应纳税额，最终应交所得税增加约5.19万元。

由于增值税及附加是在计算企业所得税应纳税额之前，因此增值税免税会使得企业所得税的应纳税额上升39.92万元，因此导致企业所得税增加。

但由于企业所得税会减按90%计算应纳税额，因此最终合计约增加5.19万元。

综合来看，税收优惠带来的税后净利润增加32.46万元至130.87万元，净利率增加5.47pct至22.03%。

图表4（税收优惠后）成熟期托育中心收入成本拆分（单位：年/万元）项目说明绝对额（万元）占营收比运营收入（年）594.00 100%学费收入成熟期满班率90%学费：5000元/月（1年按10个月计）540.00 90.91%餐费及其他餐费500元/月（1年按10个月计）54.00 9.09% 不含税收入免增值税594.00 100.00% 运营成本（年）422.16 71.07% 租金水电物业等月租3/元/㎡+水电77.76 13.09%教师及其他人力成本1个园长/月薪1万+1保洁/月薪2500元+2厨师/月薪4000元+21个老师155.40 26.16%其他服务/产品成本餐费不赚钱64.80 10.91%销售费用（含销售人力成本）2个招生专员/月薪5000元+活动费用5万/月48.00 8.08%管理费用（除人力成本外的其他管理费用）10%左右59.40 10.00% 折旧摊销固定资产初始投入5年均摊16.80 2.83% 税费印花税=销售收入*千分之五 2.97 0.50% 税前净利润（年）168.87 28.43% 企业所得税企业所得税25%，减按90%计应税额38.00 6.40% 税后净利润（年）130.87 22.03% 资料来源：广证恒生3、税收优惠对社区托育中心投资回报周期的影响测算基于模拟单店盈利模型，我们得到在成熟状态下，税收政策对单店的盈利能力有较大幅度的改善，净利率可提高5.47pct。