股票理论价格公式推导
股票的理论价格的计算公式
股票的理论价格的计算公式股票作为一种金融工具，在许多人的投资组合中都扮演着重要的角色。
但是，要想真正了解股票的投资价值，我们需要有一个对股票价格的理论模型。
在本文中，我们将讨论几种股票的理论价格计算公式，以帮助您更好地了解股票市场。
一、股票市场基础在了解股票的理论价格计算公式之前，我们需要先了解股票市场的一些基础知识。
股票市场是一个多头市场，意味着股票价格的上涨和下跌都是有可能的。
股票价格的变化通常取决于公司的业绩、市场情绪、宏观经济环境和政治因素等。
在股票市场中，我们常听到两个重要的概念：股票的市场价值和股票的理论价值。
股票的市场价值是指股票在市场上的实际交易价格，通常由供需关系决定。
而股票的理论价值则是指根据公司的基本面因素，以及市场的预期和其他因素，计算出的一个估价。
当股票的市场价值高于理论价值时，可能表明市场过度乐观，买入者应该谨慎。
当股票市场价值低于理论价值时，可能表明市场过度悲观，购买这种股票可能是明智的。
二、几种股票的理论价格计算公式1. 股利贴现模型股利贴现模型认为，股票的价值等于未来股利折现的总和。
具体来说，如果我们假设未来一段时间内公司每年会支付一定金额的股利，并且假设股利在未来的年限内保持不变，那么股票的理论价值可以通过以下公式进行计算：V = D/(1+r)^1 + D/(1+r)^2 + ……+ D/(1+r)^n其中，V是股票的理论价值，D是公司每年支付的股利金额，r是股利贴现率，n是未来股利付款期限。
2. 市盈率模型市盈率模型假设，股票的理论价值等于公司预计未来一段时间的每股收益乘以股票市盈率。
具体来说，我们可以通过以下公式计算股票的理论价值：V = EPS * P/E其中，EPS是每股收益，P/E是股票的市盈率。
3. 资产定价模型资产定价模型（CAPM）是用于计算股票所应具有的风险溢价的数学模型。
该模型假设，股票的理论价值等于无风险利率加上风险溢价。
具体来说，我们可以通过以下公式计算股票的理论价值：V = Rf + β(Rm - Rf)其中，Rf是无风险利率，β表示股票相对于市场的系统性风险，Rm表示市场的预期收益率。
股数关于总资产和面值等等计算公式
股数关于总资产和面值等等计算公式1、股份公司净资产公司净资产=公司资产-公司负债华律网=股本+公积金+集体福利基金+未分配利润2、股票市价股票市价=每股股票年股利额/资本市场年利率3、普通股面值普通股面值=公司章程规定核定资本额/公司章程规定发行股份数4、普通股每股帐面价值普通股每股帐面价值=(公司资产净值-优先股股本)/发行在外的普通股股数=[(资产总额-负债总额)-优先股股本]/(普通股股本总额/每股面值)5、股票的投资价值某种股票的投资价值=(年股利额+年末股票市价)/(1+要求的年投资报酬率)6、债券发行溢介或折价直线摊销法某期溢价(或)折价摊销额=发行债券溢价(或折价)金额/债券计息期数7、债券发行溢价或折价实际利率摊销法某期债券溢价摊销额=该期应付利息费用-该期实际利息费用=债券面值×票面利率-(期初债券面值+期初未摊溢价)×债券发行日利率某期债券折价摊销额=该期实际利息费用-该期应付利息费用=(期初债券面值-期初未摊折价)×债券发行日利率-债券面值×票面利率8、附息应收票据利息利息=票据面值×票据期×利率9、应收票据贴现(1)附息应收票据贴现的有关计算公式如下：贴息=到期值×贴现率×贴现期(2)不附息应收票据贴现的有关计算公式如下：贴息=面值×贴现率×贴现期贴现实得款额=到期值-贴息10、销货净额百分比法某期坏帐损失=(预计坏帐损失/预计赊销净额)×本期赊销净额11、应收帐款余额百分比法本期坏帐损失累计数=(预计坏帐损失预计应收帐款余额)×本期应收帐款余额12、存货的毛利估价法期末存货=可供销售的商品成本-销货成本销货成本=销货-销货毛利销货毛利=销货×毛利率13、存货的零售价盘存估价法期末存货估计成本=按零售价计算的期末存货×(可供销售商品的成本总额/可供销售商品的零售价总额)14、股份制企业利润总额利润总额=营业利润+投资收益(减损失)+营业处收入-营业外支出营业利润=经营毛利-财务费用-管理费用-销售费用-进货费用-营业税金经营毛利=营业收入-营业成本15、流动比率流动比率=流动资产总额/流动负债总额16、速动比率速动比率=速动资产总额/流动负债总额17、存货周转率存货周转次数=销货成本/存货平均余额存货周转天数=(存货平均余额/销货成本)×365天18、市盈率市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益额(税后利润)19、股利分派率股利分派率=[每股股利/每股收益额(每股税后利润)]×100%20、证券的期货交易最终结算金额=[(卖出价格-买进价格)×票面金额]/100-委托手续费21、证券的信用交易卖出证券的结算金额=损益差额-委托手续费-证券交易税-利息+贷股费-管理费买入证券的结算金额=损益差额-委托手续费-证券交易税+利息-贷股费-管理费22、股票理论价格股票价格=购买后第一年每股预计股息/(市场利率-每股股息年增长率)23、债券直接收益率债券直接收益率=(年利息收入/购买价格)×100%24、债券认购者收益率债券认购者收益率=[年利息+(票面金额-发行价格)/偿还期限]/发行价格×100%25、债券持有期收益率债券持有期收益率=[年利息+(卖出价格-购买价格)/持有期]/购买价格×100%26、上海静安股价指数静安股价指数=(计算日股票综合成交价/基日股票综合成交价)×100%计算日股票综合成交价=计算日单种股票平均成交价之和/基日上市股票种数单种股票平均成交价=该种股票成交总金额/该种股票成交总股数27、深圳股价指数深圳股价指数=(现时成份股总市值/基日成份股总市值)×100 令日即时指数=上市收市指数×(今日现时总市价/上日收市总市价)今日现时总市价=各成分股市价×发行股数28、上海证交所股价指数上海证交所股价指数=(本日市价总值/基期市价总值)×100%29、日本证券市场股价指数当天指数=(每天时价总值/基准时价总值)×10030、道、琼期股票价格综合指数道、琼斯股价指数=新的股票价格总额/旧的股票价格平均数31、标准-普尔式股票价格综合指数股票价格指数=∑(每种股票价格×已发行数量)/基期的市价总值(3年的平均数)×1032、股票风险程度风险系数=(该种证券的预期报酬-该期报酬中非风险部分)/(整体市场证券的组合预期报酬+该期报酬中的非风险部分)33、已售证券实际成本某种证券的加权平均单位成本=(期初结存实际成本+本期买进实际成本)/(期初结存票面价值+本期买进票面价值)本期卖出该种证券的实际成本=本期卖出证券票面价值总额×证券加权平均单位成本34、已售证券分摊差价某种证券的差价率=(期初证券差价+本期买进证券的买价)/(期初证券票面价值+本期买进证券票面价值)×100%本期卖出该种证券应分摊的差价=本期卖出证券票面价值×差价率。
第三节 股票估价
【提示】 ①做题时如何区分D1和D0 这里的P是股票价值，两公式使用哪个，关键要看 题目给出的已知条件，如果给出预期将要支付的每股 股利，则是D1，如果给出已支付的股利，则是D0。 ②RS的确定 如果题目中没有给出，一般应用资本资产定价模型 确定。
③g的确定 真实的国民生产总值增长率加通货膨胀率。 g 还可 根据可持续增长率来估计（在满足可持续增长的五个假 设条件的情况下，股利增长率等于可持续增长率）
【答案】
权益净利率=100/1000=10% 收益留存率＝60/100＝60%
【答案】由于假设该公司未来不增发新股，并且保持目前的 经营效率和财务政策不变，则股利增长率等于可持续增长率。 该公司2006年每股股利=40/200=0.2（元） A股票投资的必要报酬率=4%+0.98×（9%-4%）=8.9%
•
答案：【方法一】将第四年初作为固定增长阶段的起点
前三年年的股利收入现值 ＝2.4×（P/S,15%,1）+2.88×（P/S,15%,2）+3.456×（P/S,15%,3）=6.539（元） 第四年及以后各年的股利收入现值 =D4/（Rs-g）×（P/S，15%，3） ＝3.456×（1+12%）/（15%-12%）×（P/S，15%，3）=84.90（元） 股票价值=6.539+84.9=91.439（元） 注意：“D4/（Rs-g）”分子是第四年的股利，因此该式计算出的是第四年股利及以 后各年股利在第四年年初也就是第三年年末的价值，计算其现值需要再乘以3期的 复利现值系数（P/S，15%，3）。
【答】由于该公司一直采用固定股利支付率（现金股利/ 净利润）政策，并打算今后继续实行该政策，即意味着 股利支付率不变，由此可知净利润的增长率等于股利的 增长率。 （1）目前每股股利2元，即可知道未来第一、二年的股 利额。又根据题中“第3年及以后年度将保持第2年的净 收益水平”，可知该股票属于非固定成长后的零成长， 第3年及以后年度将保持第2年的股利水平，即从第2年 开始成为固定股利股票（站在第1年年末，即第2年年 初），股利转化为永续年金。 • 股票的价值 = D1（P/S，20%，1）+( D2÷20%)×（P/S，20%，1） =2（1+8%）×0.8333+2（1+8%）（1+10%） /20%×0.8333 =1.8+9.9=11.7（元）
股票定价方法与模型
该模型认为股票的内在价值应等于该股票持 有者在公司经营期内预期能得到的股息收入按一 定折现率计算的现值。
P t (1 r ) E (
t t 1
d1t
t
)
其中Pt是t时点的股价，dt+1是1+t期间的每股现 金股利，θt是t时刻可能获得的信息，r是预期未来 现金股利的折现率。
CAPM模型是在一系列理想假设条件下推导出来的： (1)投资者能在期望收益和方差的基础上选择资产组 合； (2)投资者对证券收益和风险及证券间的关联性具有 完全相同的预期； (3)在资本市场上没有摩擦，也就是不存在买卖证券 的交易成本和税收，每个投资者可以自由地获得 信息，可以进行卖空交易。 CAPM模型曾经是资本资产定价理论的主流。但由于 其严格假定条件给实际应用带来了很大的障碍。
扩充的CAMP模型主要有：
(1)套利定价模型(APT)。标准的CAPM模型是单因素模型， Ross(1976)提出了包 括多因素的套利定价模型(APT)。Ross在完全竞争市场中不 存在套利机会的基本假定的基础上，导出了套利定价模型。 APT从更一般的角度研究了资产的均衡定价问题，然而 APT模型并没有明确指出有哪些因素需纳入模型中，甚至 没有确定因素的数目，因此无法确定影响证券收益的一系 列因素。 (2)三因素模型。Fama和Freneh(1993)提出了三因素模型， 这三因素为：市场因素、规模因素和账面权益因素。三因 素模型被认为比传统的CAPM模型更好地解释了横截面股 票价格行为，但能否将影响股票价格行为的因素主要归结 为这三个因素仍受到许多学者的质疑。
四、期权估价法
1973年布莱克利和斯克尔斯提出了著名 的Black-Scholes期权定价模型。
v=S *N(d1 )-E*e-n * N (d 2 ) d1 [ln( S / E ) (r 2 / 2)]/ t d 2 d1 t
合理股价计算公式
合理股价计算公式
综合理论股价计算公式:
1. 市值：发行股份数量乘以每股价格，即市值 = 发行量 ×每股价格。
2. 估值：即根据市值计算出的估值，其公式为：估值 = 市值/总市值。
3. 本息法计算：按本息法，可以把估值用本息法划分，得出未来收益率，公式为：收益率 = (本金 + 本金 ×收益率) ×估值。
4. 资本资产定价模型：即DCF（资本资产定价模型）模型，其公式为：DCF = (每年现金流 + 期末现金流) ÷ (1+折折率) ^ n。
5. 公允价值法：其公式为：公允价值 = 资产价值-负债价值。
6. 基本面法：本方法以企业的盈利能力、财务杠杆情况及行业前景等
因素来判断其价值，公式为：PE = 每股收益÷当前股价。
7. 现金流量法：现金流量法可由历史归类入投资活动或经营活动中得
到的现金流量计算该股的估值，其公式为：现金流量 = 未来现金流 / (1 + 折现率) ^ n。
8. 比较市场定价法：这种方法通过将一只股票与其他股票进行比较对其估值，通过参考相关股票市场价格及相关投资指数等投资者行为衡量一只股票的价值，其公式为：股票价值 = (特定参考股票或投资指数价格÷参考股票或投资指数同期参考价格) ×目标股票同期参考价格。
9. 收益率法：这种方法通过将股票收益率与投资组合的收益率进行比较，来对股票的价值进行估算，其公式为：股票价格 = 投资组合收益率 / 股票收益率 x 投资组合市值。
股票指数计算方法
●股票指数计算方法本文来自: 课件下载论坛(/) 详细出处参考：/kejian/html/56/t-156.html股票指数计算方法（1）股票价格平均数的计算股票价格平均数反映一定时点上市场股票价格的绝对水平，它可以分为简单算术股价平均数、修正的股价平均数、加权平均数三类。
A．简单算术股价平均数计算公式：简单算术股价平均数 = ∑Pi/n其中：Pi为样本股票每日收盘价。
优点：公式简单，含义明确。
股票指数就是所有股票的平均市场价格。
缺点：未考虑各样本股票的权重，从而不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响；当样本股票发生拆细、派发红股、增资等情况时，股价平均数就会失去连续性，使前后期的比较发生困难。
举例说明：市场上有3家上市公司，其某日及次日股价分别为：当日股价次日股价（正常情况）次日股价（C股1分为4）A公司 10元 16元 16元B公司 16元 20元 20元C公司 19元 24元 6元股票指数 15 20 14对上表的说明：当日股票指数为15，可以理解为15元，即上市的3只股票的平均股价为15元；在C股拆细的情况下，3只股票的价格都上升了，而股票指数反而下跌了。
而事实上，投资者并没有遭受损失，因为原来每持有1股C股票的投资者现在都持有4股C股票了。
此时，股票指数后面就不能写上“元”了，因为此时它不再具有平均股价的含义了。
B．修正的股价平均数除数修正法：修正的股价平均数 = 报告期股价总额/新除数新除数 = 变动后的股价总额/旧股价平均数举例说明：上例中：新除数 = （16+20+6）/ 20 = 2.1修正的股价平均数 = （16+20+6）/ 2.1 = 42 / 2.1 = 20若第三天，各股股价变为：A—18元、B—24元、C—12元则第三天的股票价格指数 = （18+24+12）/ 2.1 = 54/2.1 = 25.7若第二天结束时C股进行配股，1配1，配股价为每股12元，则C股的理论价格变为：（24+12）/ 2 = 18元。
股票涨跌和买卖预测计算公式
股票涨跌和买卖预测计算公式1.次日买入价位的计算公式：买入预测=今日开盘+（今日收盘-今日开盘）/2注：根据这种方式计算买入价的前提是当天股价出现上涨，今日K线以阳线报收。
举例：假设一只股票开盘价是10元，收盘价是10.8元，那么，次日的买入价计算应为10+（10.8-10）/2=10.40元。
由于该股当天涨幅较大，达到8%，因此次日存在回探的可能，不管回探的结果是形成下影线还是形成光脚阴线，其下跌的幅度往往是开盘价与收盘价之间的一半稍多一些，因此，次日如果在10.45元至10.50元挂单买入，成交的可能性较大。
2.次日卖出价位的计算公式是：卖出预测=今日收盘价+（今日开盘价-今日收盘价）/2注：股价在下跌过程中出现这种情况的几率较小，一般以震荡下跌为主，但如果次日反弹，力度往往会较强。
根据这种测算方法计算出的卖出价位虽然成交率较高，但不一定是最高价，而且这种测算方法需要的前提是当日股价K线应为阴线。
3.次日上涨与下跌空间预测=收盘价±N*(最高价－最低价)N为变量，即（最高-最低）的倍数，上涨空间预测常见n为2或3，下跌空间预测常见n 为1。
举例：2003年5月27日铜城集团（000672）（笔者在盘中买入，但为确保操作的可信度以收盘价位买入价位）。
开盘5.47元，最高5.60元，最低5.43元，收盘5.59元。
预测次日涨跌空间为：第二日上涨空间预测=5.59+（5.60-5.43）*2=5.93第二日下跌空间预测=5.59-（5.60-5.43）=5.42次日开盘后9点31分操作：先挂上档5.93元卖单后等待成交。
当日实际开盘5.59元，最高5.94元，最低5.51元，收盘5.75元，操作成功，二天内交易纯利润率为5%（扣除手续费）。
2003年5月28日福日股份（600203），在盘中买入，但为确保操作的可信度，以收盘价位买入价位）。
开盘6.78元，最高6.90元，最低6.74元，收盘6.83元。
股票的定价&估值
（二）净资产倍率法
所谓净资产倍率法，是指通过资产评估等手段确 定发行人拟募每股资产的净现值和每股净资产，然 后根据市场状况将每股净资产乘以一定的倍率（若 市场好）或折扣（若市场不好）。其定价公式为： 发行价格＝每股净资产×溢价倍率（或折扣倍 率） （10.8）
（三）竞价法
这是一种较彻底的市场化定价方法。它一般是由 发行公司与券商经过充分协商后，确定出该股票发 行不得低于的底价，而其实际的发行价格由市场决 定。
放宽零增长模型的假定，即假设每期股利按一个 不变的增长比率g增长，因此股利的一般形式是：
Dt=D0(1+g)t （10.14） 将上式代入公式（12.10），得： D (1 g ) V= (1 k ) （10.15） 这即是不变增长条件下的股利贴现模型。如果 我们进一步假定k>g，即贴现率大于股息增长率，则 可通过对公式（10.15）右边求极限，而得到： D V= k g （10.16）
q= Vm （10.3） Vr 式中Vm为公司的市值，Vr为重置成本（价值）。 如果q>1,即公司的资产市值高于重置成 本，这会激励公司进行投资扩张以进一步提升其市 值。一般而言具有高成长性的企业会出现q值大于1 的情况。 当q<1时,即公司的资产市值低于其重置成本， 这会抑止公司的投资意愿。但从另一角度看，这会 激励投资者以较低的市值进行并购，然后通过资本 运营的手段再以较高的价格出售。一般来说竞争激 烈的行业，或衰退行业会出现q小于1的情况。
一、股息零增长条件下的股利贴现估价 模型
所谓股利贴现模型，即将股利收入资本化以确定 普通股价值。其一般形式是：
V= D （10.9） (1 k ) 式中，V是股票价值，Dt是每期股利，k是贴现 率，t是持股期。 股息的零增长是一种简化的股利贴现模型，它 假设每期期末公司支付给投资者的股利的增长率为 零。换言之，投资者每期所得到的股息量是保持不 变的，即：Dt（本期股利）＝Dt-1(上期股利)。 在股息零增长状态下，再加上持股期无限的假 定，即使得计算股票未来现金流量即是计算一笔终 身年金的价值。根据第十章所给出的终身年金估值 公式：
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
Gx＝L1(1+r)(n-1) ＋L2(1+r)
(n-2)
＋……＋Ln＋Gn
=
G(Y)＝G(1+r)n
银行和股票市场同时并存的理论均衡条件是：Gx=G（y）
由上可得等式：
G(1+r)n = L1(1+r) (n-1) ＋L2(1+r) (n-2) ＋……＋Ln＋Gn
假定： (1) 每年的股利相等，即L1=L2=…=Ln=L (2) 期末抛出股票获得的金额正好等于期初购买股票的价格（为了简化， 这里没有考虑股票交易的手续费），即Gn=G。
股票理论价格推导
股息红利收益（L) 股票的理论价格 = 利息率（r）
☞股票的理论价格是按照其现值理论而来的。 ☞期值：股票的未来股息之和，债券的本 息是他们的未来收益，亦可称之为期值。 ☞现值：将证券的期值按当前的市场利 率和证券的有效期限折算成今天的价值 称之为证券的现值。 也就是说证券的现值是证券未来收益的 当前价值
假定张三是一位货币持有者，他持有的货币量为G，在 他面前有两种可能的选择：
1）把钱存入银行，到期取得利息和本金，
2）把钱投入股票市场，购买股票，以期每年取得红利， 还可以适时抛出股票，收回股本金。 如果张三选择的是银行存款，年利率等于r，存期为n年，则 到期的本金与利息之和等于G(Y)：
G(Y)＝G(1+r)n
如果张三选择用货币G购买股票，第1年得到的股利等于L1，他把L1存入银 行， (n－1)年后的本利为
L1(1+r) (n-1)
第2年得到的股利等于L2，他把L2存入银行，(n-2)年后的本利为
L2(1+r) (n-2)
……
第n年得到的股利等于Ln，同时他抛出股票，取得股本金Gn，这样，到期 总共收获Gx：
则等式可简化为：
G(1+r)n = L(1+r) (n-1) ＋L(1+r) (n-2) ＋……＋L＋G
（右边提公因式L）
G(1+r)n = L[(1+r) (n-1) ＋(1+r) (n-2) ＋……＋1]＋G
（等比数列求和后简化可得：）
G＝L/r