分级基金B类下折问题
分级基金
整体溢价率高的分级基金，其交易量很少，无法及时以理想的价格 交易。因此，套利一定回避这种分级基金。 数据来源：集思录 2017.7.11
高成交量的分级基金其折溢价很小，套利机会并不多。
6.如何快速分辨上海深圳分级基金？
上海分级基金交易代码包括母基金和子基金代码都是以502打头。 深圳的分级基金母基金代码以16打头，子基金代码以15打头。
上交所与深交所分级基金相比优势在于日内套利的实现！
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5.1配对转换机制使得分级基金套利成为可能
分级基金具有配对转换机制，即：A类份额、B类份额可以合成母基金；母基金也可以分拆为A 份额、B份额。 如果A股市场（或标的指数）大幅上涨、投资者情绪较为亢奋的时候，激进投资者就会追捧B类份额 ，造成分级基金大幅整体溢价，即：A类、B类的二级市场交易价格高于母基金净值。 如果激进投资者情绪不佳，分级基金整体就会折价。
上交所分级分拆、合并申报数量应为100份的整数倍，且不低于5万份（以母基金份额计算）。 深交所分级拆分、合并申报数量不低于100份
5说好的套利呢？
上交所分级T+0完成折溢价套利（仅限场内母基金与A、B份额之间的套利，如果是场外母基金，则仍需T+2日完成套利） 总而言之上交所分级基金买入赎回效率和分拆、合并交易效率更高。上交所当日买入的母基金份额，当日可以赎回、转出、分 拆，当日分拆母基金所得子份额，当日可以卖出。当日买入的子份额，当日可以合并，合并子份额所得母份额，当日可以卖出 或者赎回。
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稳健份额（低风险、低收益）
出借资金 收获固定利息 上市交易价格波动较小
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杠杆份额B(高风险、高收益)
借入资金 获得交易杠杆 上市交易价格波动大
b级基金是什么意思
b级基金是什么意思基金后面标的A和B是什么意思?b级基金是什么意思?下面是店铺给大家整理的b级基金是什么意思，供大家参阅!b级基金是什么意思1、分级B的本质是B份额持有人向A份额持有人融资，投资到母基金资产，从而实现杠杆化的收益。
2、投资者需要了解折算(包括定期折算、向上不定期折算、向下不定期折算)、配对转换、整体折溢价、净值杠杆、A份额约定收益率和预期年化收益率等基本概念。
3、投资者需要了解分级基金赎回、分拆、合并等实际操作。
4、分级基金可以实现指数投资;可以通过“双重杠杆”是获得短期投资的高弹性;能够方便的实现风格、行业及主题投资;交易方便、成本低廉;同时具备多重策略。
5、单边投资B份额时，投资者可以选择大小盘风格标的进行投资;很多行业已经有了对应分级B，或者已经有基金公司申报，投资者可以选择看好的行业进行投资;6、目前市场主要的热点投资主题已有或者已经在申报，投资者可以把握热点的主题投资机会。
对于相似标的，我们可以通过净值杠杆、溢价率和活性选择其中最优的标的。
7、单边投资B份额时，需要注意不要在整体溢价率太高时买入;尽可能不要持亏;不要轻言长期投资;8、谨慎参与上折和下折。
9、分级基金还有多重的投资策略，包括整体溢价套利、整体折价套利、指数增强、新发分级认购等策略。
10、风险提示。
首先，市场下跌时，分级B的净值将以杠杆倍数下跌，更严重的是当市场越下跌，净值杠杆越高，跌的越快;11、短期来看，当市场情绪转向时，分级B不仅仅净值会呈杠杆倍数下跌，而且溢价率会回落，遭遇“戴维斯双杀”，尤其是之前由于情绪乐观导致整体溢价的时候，还会遭遇套利盘抛售，导致价格剧烈下跌;12、情绪高涨时会导致整体溢价，高溢价时买入分级B风险极高!当T日出现整体溢价超过一定水平，就会开始出现申购套利盘，最快T+2日开盘就会有“盲拆”套利盘抛出，T+3日会有非“盲拆”套利盘叠加T+1申购的“盲拆”套利盘抛出，可能会出现较大的跌幅;13、长期持有时如果对应指数不上涨，B份额会下跌!B份额需要支付A份额的约定收益，同时也需要支付全部资产的管理费和托管费，每年的持有成本在8.25-10.25%之间。
分级基金和普通基金有什么区别呢？
分级基金和普通基金有什么区别呢？分级基金和普通基金有什么区别1、分级基金分为分成不同的份额，不同份额的风险差异较大;普通基金虽然也会分为不同的份额，但其所依据的是收费方式，不同份额之间风险基本一致。
2、分级基金有杠杆，普通基金没有。
分级基金分为分级A和分级B，其中B份额使用A份额的资金来扩大杠杆，如果发生亏损，则先损失B的资金，如果行情基金有杠杆，普通基金没有。
分级基金分为分级A和分级B，其中B份额使用A 份额的资金来扩大杠杆，如果发生亏损，则先损失B的资金，如果行情不利，威胁到A的安全，分级基金就会下折。
3、分级基金的开户门槛更高。
开通分级基金前，投资者需满足最近20个交易日名下日均证券类资产不低于30万。
基金etf和普通基金的区别1、普通的开放式基金是不能在场内交易的，而ETF基金可以。
所谓场内交易就是在股票二级市场里，一些基金类型是可以上市交易的，比如封闭式基金，LOF基金和ETF基金。
ETF基金是交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金2、普通的基金是开放式基金，总份额不固定，也就是每天会有大量的人申购和赎回，当赎回总额大于申购总额时，叫做净赎回，为了应付净赎回的需求，开放式基金会留出至少5%的现金来应付这种情况的发生，所以普通的基金投资仓位最多可以达到95%，而不可能100%。
而场内交易的ETF基金的仓位可以达到100%，因为份额固定的原因，想要购买该基金的人是从其他人手中购得，不会对整体基金总资产有任何影响。
ETF和普通基金区别在于ETF是可以在场内交易的，而普通基金时开放式基金，是通过申购和赎回进行购买和卖出的，而ETF是满仓的，普通基金不是。
3、基金交易成本比ETF要高很多，其中，基金管理费可能是整个基金手续费中最神秘也最高的一部分，很多人最后损失在这个上面。
它的申购手续费无论怎么打折，都要比ETF高的多，注意，这里不是高一点半点，而是高得多!是几十倍的差距。
所以，能买ETF尽量选择ETF，相比之下，多方向上，选择ETF都要更优于场外选择基金。
基金法律法规职业道德与业务规范-8_真题-无答案(228)
基金法律法规、职业道德与业务规范-8(总分100,考试时间90分钟)单选题(每题备选项中只有一项最符合题目要求)1. 当前，我国的开放式基金已经构建了一条包括______在内的风险由低到高的产品线，以满足不同风险偏好者的需求。
A. 债券基金、货币市场基金、混合基金、股票基金B. 货币市场基金、债券基金、混合基金、股票基金C. 债券基金、货币市场基金、混合基金、股票基金D. 货币市场基金、债券基金、股票基金、混合基金2. 处于探索阶段的基金在运作过程中出现的问题不包括______。
A. 由于缺乏基本的法律规范，基金普遍存在法律关系不清、无法可依、监管不力的问题B. “老基金”资产大量投向了房地产、企业法人股权等C. 基金的发起运作普遍不规范D. “老基金”深受20世纪80年代中后期我国房地产市场降温、实业投资无法变现以及贷款资产无法回收的困扰，资产质量普遍不高3. 下列对证券投资基金的描述中，错误的是______。
A. 是一种长期投资工具B. 主要功能是分散投资C. 面临巨额赎回风险D. 可以降低投资单一证券带来的个别风险4. 下列属于基金信息披露规范性文件的是______。
A. 《证券投资基金法》B. 《证券投资基金信息披露编报规则》C. 《证券交易所业务规则》D. 《证券交易所LOF业务规则与业务指引》5. ______会导致ETF总份额的减少，______会导致ETF总份额的扩大。
A. 折价套利；溢价套利B. 溢价套利；折价套利C. 风险套利；无风险套利D. 无风险套利；风险套利6. LOF在交易所的交易规则不包括______。
A. 买入LOF申报数量应当为100份或其整倍数B. 申报价格最小变动单位为0.001元人民币C. 深圳证券交易所对LOF交易实行价格涨跌幅限制D. 投资者T日卖出基金份额后的资金当日即可到账7. 基金募集期限一般不得超过______个月。
A. 3B. 7C. 10D. 128. 内部控制的目标是在一定范围内______经营风险，提高基金管理人的经营效益。
买入的基金份额低于净值的原因
买入的基金份额低于净值的原因买入的基金份额低于净值的原因买入的基金份额低于净值基金价格低于净值的原因1、封闭式基金对于封闭式基金来说，基金低于其净值指的是封闭式基金的内在价值高于其市场价格。
1)第一个可能原因是，封闭式基金并不能像开放式基金那样随时可以申赎交易，因此它的价格低于它内在价值隐含了基金至到期日的风险;2)第二个可能原因是，在金融市场中存在着大量的无法获得内部信息，非理性地把噪音当作信息进行交易的投资者，他们的行为对股价影响极大，也就限制了套利交易的进行。
2、开放式基金基金份额净值是指每个开放日根据市场收盘价所计算出的基金总财产价值，扣除基金当日的各类成本及费用后，得到的该基金当日净财产值，再除以基金当日所发行在外的基金单位总数。
开放式基金的最大原因应该就是，基金累计净值等于当日份额净值与基金成立以来累计分红派息之和。
有的基金份额净值低于面值而累计净值高，是因为基金累计净值在扣除分红派息后等于基金份额净值。
理财份额低于购买金额是亏了吗?不是。
资管新规要求银行要打破刚性兑付之后，所以很多理财产品将变成净值型的产品，因此投资者在购买理财后，购买的金额会根据理财产品的净值折算成相应的份额。
如：A产品的净值是2元，投资者购买5万元，那么买入后的份额就只有2500份，因此理财份额低不代表亏损了。
同理，申购的份额大于申购金额不代表赚了。
如：B产品的净值是0.8元，则同样买入5万元之后得到的份额5万x0.8，即可以得到62500份。
因此当净值大于1，申购的份额就会少于申购金额;当净值小于1，申购的份额就会大于申购金额。
净值型理财产品收益是浮动的，跟净值型基金产品类似，但是净值型理财产品有固定期限，未到期不可以赎回，到期之后本金和利息一同到账。
基金持有份额变少是亏损吗?基金持有份额变少不是亏损了，可能是因为基金合并、基金下折、申购基金扣除手续费导致基金实际买入份额减少。
1、基金合并。
基金合并是指基金份额的持有人将其持有的一定比例的子基金份额申请转换为母基金，合并基金份额并提高基金单位净值的行为。
分级基金详细介绍
消费A价格及净值走势（向后复权）
消费A价格及净值走势（无复权）
消费B价格及净值走势（无复权）
折算机制
指在一定条件下，将分级基金净值调整为初始值1 的机制，包括定期折算机制和不定期折算机制两种， 不定期折算机制又细分为向上不定期折算和向下不 定期折算。折算机制的存在使分级基金杠杆保持平 衡，避免出现过高或过低的情况。
定期折算机制
定期折算机制举例
2011年12月31日，银华深100份额净值为0.831元， 银华稳进净值1.0575（其中0.0575是当年的约定收 益）。投资者折算前持有100份银华稳进，价值 105.75元，折算后，银华深100净值调整为0.8310.0575/2=0.8023，投资者获得100份银华稳进份额 （单位净值1元）和银华深100份额5.75/0.8023=7.16 份，合计105.75元
分 级 基 金详细 介绍
目 录
1 2
分级基金定义、分类和发展历史KEY 分级基金基本要素 WORDS
3
4 5 6
关于分级基金A份额的探讨 关于分级基金B份额的探讨 分级基金套利策略
特殊的分级基金
分级基金定义、分类和发展历史
分级基金的定义
在相同的一个投资组合下， 通过对基金收益分配的重新 安排，形成两级（或多级） 风险收益特征具有差异的基 金份额的基金品种。
向下不定期折算机制
向下不定期折算机制举例
银华中证等权90（母基金）的向下不定期折算阈值是银华鑫利 （B份额）净值触及0.25元。截至2012年8月24日，银华鑫利净 值为0.25元，银华金利（A份额）净值为1.045元。则不定期折 算发生后：
分级基金下折风险计算公式
分级基金下折风险计算公式
分级基金是指由不同级别的份额组成，具有不同风险收益特
征的一种基金。
分级基金下折风险是投资者面临的一个特殊风险，指的是分级基金低级别份额在特定情况下可能会发生下折，即其净值下降。
下折风险计算公式主要包括两个方面：净值比例和下折比例。
1.净值比例：净值比例是指分级基金低级别份额净值与高级
别份额净值之间的比例。
净值比例越低，代表低级别份额处于
较高的风险水平，下折风险也就越大。
净值比例的计算公式如下：
净值比例=低级别份额净值/高级别份额净值
2.下折比例：下折比例是指分级基金在下折时低级别份额的
下跌幅度与高级别份额的下跌幅度之间的比例。
下折比例越大，代表低级别份额在下折时下跌幅度更大，风险也就越高。
下折
比例的计算公式如下：
下折比例=低级别份额下折幅度/高级别份额下折幅度
综上所述，分级基金下折风险的计算公式可以用净值比例和
下折比例来表示。
但具体的计算公式可能会因不同的分级基金
而有所差异，投资者在进行风险评估时，需要结合具体基金的
折算规则和投资策略进行分析。
申万宏源-分级基金B份额轮动策略-151213
图12：行业轮动组合表现（周度）
表2：不同持仓周期下行业轮动组合表现
时间
中证全指
行业组合 行业组合 行业组合 超额收益 超额收益 超额收益 （周度） （双周） （四周） （周度） （双周） （四周） 4.64% 8.66% 4.43% 2.06% 24.31% 30.16% 55.90% -6.14% -1.28% 21.12% -1.37% 2.17% 9.69% 3.09% 34.72% 77.34% -0.26%
•
图1：指数分级场内规模已触底回升
资料来源:申万宏源研究
3
1.2 大起大落，折算不断
2014年下半年开始，分级市场经历大规模上折潮，今年六月份以来又经历三 次大规模下折潮
• 三次下折潮中分级B投资者损失惨重，分级基金市场规模也出现大幅缩水
图3：14年下半年开始频频上折，15年下半年三次大规模下折
注：1. 分级B价格指数样本空间为所有指数型分级B，每月末选择最近20日日均成交额在100万以上的分级B进行计 算，使用市值加权，权重上限为15%，超出部分按比例分配至其他成分基上，当成分基不足7只时，使用等权重。 2. 上折期间的额外收益或损失不计入指数，下折中的亏损计入指数。时间截至2015年12月9日。
2.5.2 分级B轮动策略构建：规避整体溢价过高产品
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1.4 分级B双刃齐现，牛市暴涨，熊市暴跌
分级B波动剧烈，牛市暴涨，熊市暴跌，长期来看很难从中获利
• 今年以来，分级B指数下跌70.57%，其中，自2015年6月高点以来，分级B指数跌 幅达到84.84%，下折中的大幅亏损是指数暴跌的主要原因
图5：分级B价格指数
• 2015年中，分级市场总规模达5000亿，成为第一大指数产品；6月份以来由于批 量下折、暂停审批、大量赎回等因素，市场规模不断缩小，截至三季度末，分级 市场规模约1677亿，占指数基金总规模的40.06%
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分类基金B下折
1、什么是向下折算？
一般来说，当分级基金B份额净值低于0.250元时，将触发分级基金向下不定期折算阈值，其目的是保护A份额的本金及约定收益。
同时，折算后，B份额会恢复2倍杠杆（通常，B份额的杠杆会随着B份额净值下跌而增大），这将减小行情下行有可能给分级B份额持有人带来的加速风险。
2、向下折算对基金持有人有什么影响？
互联网B份额持有人：份额互联网A份额持有人：份额折算后将持有互联网A份折算前后互联网B份额所对应的基金资产净值不变。
向下不定期折算之后互联网B的杠杆会降低，可以有效的规避后市进一步下跌的风险。
但缩小的溢价将成为你资产的损失。
额与新增场内移动互联母基金份额，且所对应的基金资产净值不变。
新增的母基金没有折价，会成为你的收益。
移动互联母基金持有人：折算前后所持有的份额的资产净值不变。
3、移动互联分级向下折算流程表
（以上为假设触发，最终以公告为准）
4.互联网A份额持有人新增的母基金如何处理？
可将母基金拆分，得到互联网A份额和互联网B份额，在二级市场卖出。
拆分没有手续费，二级市场卖出的手续费很小；
也可选择赎回母基金，但赎回要收取0.5%的手续费。
5.T日（7月8日）还能买入互联网B吗？
关于这个问题，让我们先来看看上周触发下折的高铁B的实例：
为什么分级B持有者会出现如此大的损失呢？
主要是因为跌停板制度制约了分级B的价格随母基金下跌，造成很高的扭曲的溢价，一旦下折后，只剩下正常溢价，这部分消失的溢价差就成为持有人的损失。
第一个忠告是：
即使7月7日触发下折了，但7月8日分级B仍在交易的。
若折不折的时候，杠杆大，一旦博到反弹，分级B收益非凡。
但是，7月8日请勿去买移动互联分级B，因为7月7日已经触发了，不会再有绝地反弹的机会了，当天收盘后必然进行下折。
这时候抢入B无异于挥刀自宫。
高铁B下折基准日那天还有投资者抢入1亿博反弹，全部变为羊入虎口。
第二个忠告是：
分级A是一种看跌期权，在下折中是可以赚钱的，这几天出现连续大幅上涨。
互联网A （150194）两天涨幅为10%，几乎不输国家队的托盘股。
但是，抢分级A要抢不会明显大跌的品种。
因为分级A下折赚的是75%的资金转化为母基金从而消弭了分级A折价差的钱，但是有两天的停牌的风险期，如果母基金这两天以日均5%的速度下跌，那等你开卖了，这部分的差价也已经消失了。
（目前分级A的折价率大都在9%-15%之间。
）。