影响跨国并购的因素分析
跨国并购的动因及其理论分析
跨国并购的动因及其理论分析2003年第 1期中山大学叶勤提要跨国并购是企业并购跨越国界的发展，它正日益成为世界直接投资的重要方式。
跨国并购动因的研究，有助于加深对跨国并购现象的理解和认识。
本文从多个方面介绍了西方学者对跨国并购动因的研究成果，并进行了简要的评连。
在此基础上总结出跨国并购是多动因推动、综合平衡的结果。
关键词跨国并购动因世界直接投资^ n 世纪 8><#004699'>90年代以来，跨国并购V一直是世界直接投资的主要方式。
据联合国2001年《世界投资报告》，2000年跨国并购交易额占世界直接投资交易额的 9O，O1％。
跨国并购的兴起引起了理论界的广泛重视，且前，跨国公司直接投资进入方式的研究仍然是跨国公司研究的前沿课题之一。
其中，跨国并购动因的研究显得尤其重要，因为现象背后所孕育的动因是任何理论研究所必须首先要解决的问题。
跨国并购的动因是指跨国公司实施并购行为的动机和目的。
跨国并购行为面临不同的东道国、行业和且标公司，其具体动因也存在较大的差别。
因此，跨国并购是多动因综合推动、动态平衡的结果。
理论研究的目的在于揭示这种区别背后的共性，以寻求更大范围地推广、运用。
跨国并购是企业并购跨越国界的发展，然而影响国内并购的动因是否适用于跨国并购，却还有待进一步地实证检验。
近年来，西方学者对跨国并购动因进行了广泛的研究。
概括起来，主要包括以下 7个方面：目标公司价值低估、获取财务协同效应、适应国际环境变迁、获取市场势力、获得规模经济性、传递或获取厂商优势，以及获取速度经济性。
一、目标公司价值低估由于东道国股票市场低迷、汇率下降引起目标公司价值低估，是推动跨国并购的一个重要动因。
Gonzalez，Vasconcellos和 Kish等学者发表《跨国并购：价值低估假说》，分析证明了目标公司价值低估是跨国并购的动因之一。
他fI]采用 1981—19<#004699'>90年外国投资者并购美国 76家企业样本，并利用 q比率研究价值低估学说对跨国并购价值低估学说的适用性。
中国企业跨国并购影响因素分析
中国企业跨国并购影响因素分析一、引言随着中国企业走向互联网时代，跨国并购成为了其推进国际化的一种重要方式，也是提高自身实力和国际竞争力的必由之路。
然而，跨国并购也存在很多风险和不确定性，尤其是涉及到跨越不同国家和文化的复杂交易时，涉及的因素更是复杂多变。
因此，为了让中国企业能够更好地进行跨国并购，在此我们就对于中国企业跨国并购影响因素进行一番探讨。
二、经济环境因素1、宏观经济环境宏观经济环境是指国家总体经济发展状况，包括GDP、通货膨胀率、利率、国际收支等等。
对于跨国并购来说，对于基础的宏观经济环境很敏感，因为这和企业的融资和对于资本市场的影响有直接关系，如果宏观经济环境波动较大，上市融资就可能出现不稳定的情况，从而阻碍了企业的跨国并购。
2、财务管理要素企业的财务管理状况是影响企业跨国并购的重要因素之一。
现代金融流通越来越便利，企业的财务管理不仅包括国内的会计体系、财务报表等等，也要对跨国交易涉及到的国际财务情况和法律法规做到深入了解。
企业应根据自身的实际情况来提出合理的财务管理和风险控制方案，保证跨国并购交易的顺利完成。
3、税收政策在跨国并购过程中，税收政策的调整对企业的合并与收购能否成功也有很大的影响。
政府可以通过税收鼓励跨国并购，给出税收减免优惠政策。
同时，发达国家往往会采取一系列措施限制国外企业在其领土内进行跨国并购，比如对于某些国际投资者的针对性税制，企业需要做好税收政策的分析，以兼顾各种利益。
三、监管政策因素1、监管机构跨国并购过程涉及到多种监管机构，包括国内外监管机构和各级政府部门，如外交部、财政部、商务部等。
在跨国并购过程中，各种监管机构的授权和审批影响企业是否能够获取相应的资质，从而达成交易。
除了这些机构，其他的民间组织和非政府机构也对于这样的交易过程产生影响。
2、政策法规各国之间在政治和法律走向上的差异不可避免，跨国并购因此需要遵守各种相关的政策法规。
跨国并购反垄断和竞争法、劳动法、知识产权法、国家安全法等等，都需要在交易过程中进行合适的措施和调查，避免对于交易各个方面产生影响。
跨国并购的经济原因分析
跨国并购的经济原因分析摘要：后金融危机时代，大量中国企业抓住有利时机，加快了对外扩张和国际化的步伐，海外并购正逐渐成为我国企业“走出去”提升价值的重要手段。
本文选取了一个具体的并购案例——烟台万华对博苏化学的并购，对其并购的性质及具体原因进行了详细分析。
关键词：跨国并购经济原因博苏化学一、背景案例介绍烟台万华是中国第一个目前也是国内规模最大的聚氨酯工业基地，主要从事mdi为主的系列产品的研究开发、生产和销售，是亚太地区最大的mdi制造企业，目前产品质量和单位消耗均达到国际先进水平。
匈牙利博苏化学是全球八大聚氨酯企业之一，也是中欧区域唯一的mdi生产企业，公司主要资产为mdi，tdi与pvc生产装置。
2008年5月，由于国际金融危机冲击，博苏化学公司出现了严重的资金链断裂，打算出售股权，2011年1月31日，经过一场激烈的并购与反并购大战，万华对博苏化学成功完成了跨国并购。
二、跨国并购的涵义跨国并购是指一国企业为了某种目的，通过一定渠道和支付手段，购买外国企业的一部分甚至全部产权，从而对后者的经营管理实施部分或完全控制的行为。
这里所说的渠道，包括并购的跨国企业直接向目标企业投资，或通过目标国所在地的子公司进行并购两种形式。
这里所指的支付手段，包括支付现金、从金融机构贷款、以股换股和发行债券等形式。
万华对博苏化学的并购渠道和支付手段是直接通过对当地公司（博苏化学）的股权收购实现的，而资金来源于金融机构的贷款。
通过采取购买公司夹层债和为其提供所需资金缺口的方式，最终取得了博苏化学公司96%的股权。
跨国并购一般分为三种：横向跨国并购、纵向跨国并购和混合跨国并购。
横向跨国并购发生在同一行业的竞争性企业之间，是跨国并购中经常采用的形式，是指两个以上国家生产或销售相同或相似产品的企业之间的并购，目的是扩大世界市场的份额。
由于并购双方有相同的行业背景和经历，比较容易实现并购整合，并能产生协同效应。
烟台万华对博苏化学的收购属于横向跨国并购。
跨国并购的新特点及其动因和影响因素
跨国并购的新特点及其动因和影响因素摘要:近年来跨国并购出现了新的特点:并购方式以横向并购为主,以股本置换代替货币支付;跨国并购向第三产业集中;跨国并购实施的行为主体发生变化。
对跨国并购动因有一定解释力的理论包括速度经济性理论和非生产性的规模经济理论等。
影响跨国并购行为发生的因素包括国家层面的宏观因素、产业层面的中观因素和企业层面的微观因素。
国家层面的宏观因素主要包括贸易、税收与会计等政策差异等因素。
产业层面的中观因素主要包括产业壁垒和市场结构等因素。
企业层面的微观因素主要包括企业的资源和能力、资产多样化和分散风险等因素。
关键词: 跨国并购;横向并购;市场结构;资产多样化在经济全球化的浪潮中,跨国并购特别是巨型跨国公司。
巨额资金的大规模收购、兼并和重组活动,已经成为经济全球化的一个最明显的标志,也是推动经济全球化的重要力量,20世纪90年代以来,跨国并购迅猛发展,整个90年代跨国并购的平均增长速度达到30.2%,大大超过了全球对外直接投资15.1%的平均增长速度。
1999年,以跨国并购方式进行的国际直接投资更是占到了全球国际直接投资总额的85.3%,跨国并购已经成为国际直接投资的最主要形式。
在跨国并购逐步成为国际直接投资的主要方式的背景下,有必要深入探讨跨国并购中呈现出的新特点、跨国并购行为发生的动因及影响因素。
一、跨国并构的新特点跨国并购是在国内并购的基础上发展起来的,是通过跨国收购或兼并的形式来控制东道国的企业的投资行为,是生产国际化和经济全球化发展到一定阶段的产物。
从总体上看,近年来跨国并购主要呈现出以下几个特点:1.并购方式以横向并购为主,以股本置换代替货币支付与前些年相比,20世纪90年代中期以来,企业间以强强联合、优势互补为明显标志进行横向并购,以降低成本达到规模经济,增强国际竞争力。
这种横向并购在银行、保险、航空、通信、汽车、医药等行业中表现尤为突出。
如1998年德国戴姆勒——奔驰公司与美国第三大汽车制造公司克莱斯勒公司达成合并协议,涉及市场金额高达920亿美元;1999年英国沃达丰公司以2000亿美元收购德国曼内曼斯;美国在线公司以1600亿美元并购时代华纳公司等。
我国石油企业跨国并购的风险分析
我国石油企业跨国并购的风险分析近年来，随着我国经济的发展和国际化程度的提高，我国石油企业开始积极参与跨国并购活动。
然而，跨国并购涉及多方面风险，必须进行全面的风险分析。
一、政策风险跨国并购活动必须符合双方国家的相关政策法规，否则将面临政治风险。
特别是对于涉及国家安全、国家重要产业和国家核心技术的跨国并购，政府往往会加强审查和限制。
例如，2018年，中国国家能源局暂停了一年多沙特阿美在中国的IPO申请，其原因是阿美IPO涉及的核心技术、资产和战略对中国的能源安全构成潜在威胁。
因此，政策风险不容忽视，需要充分考虑相关政策法规的变化和风险。
二、产业风险跨国并购涉及的行业和企业经营状况都是影响产业风险的关键因素。
如果被收购的企业经营不善、产能过剩等问题，将会对收购方产生负面影响。
例如，中国石化曾于2009年收购美国康菲石油旗下的加拿大油砂项目，由于原油价格波动、技术难题等原因，该项目成本大幅增加，对石化的财务状况造成很大压力。
此外，某些国家的法律法规和行业标准与中国不同，也会增加投资风险。
三、市场风险跨国并购也面临市场风险。
在某些国家或地区，政治、经济或文化因素都可能对市场产生负面影响，导致商业活动的不确定性增加。
例如，中油集团曾于2007年在尼日利亚投资建设炼油厂，但当地民族冲突导致该项目被部分损坏，给公司带来重大损失。
此外，在某些国家，政治不稳定、恐怖主义、天灾等因素也可能导致市场风险加大。
四、交易风险作为一项复杂的商业交易，跨国并购需要策划、评估、谈判和实施等多个环节。
任何一个环节出现问题都可能导致交易风险。
例如，谈判中双方的利益不一致、资产评估和尽职调查不彻底等问题都有可能影响交易的成功。
此外，任何一项法律、税务和商业合同的变化都有可能带来重大风险。
五、管理风险跨国并购也带来管理风险。
收购企业的文化、管理模式、人才培养等方面都可能与收购方不同，需要在后期整合中慎重处理。
此外，跨国并购过程中，企业需要管理不同的时间、文化、地理和语言等方面的风险；还需要处理跨国法律、行业标准和人员问题等问题。
跨国公司海外并购绩效评估与影响因素研究
跨国公司海外并购绩效评估与影响因素研究海外并购是当今全球经济中跨国公司面临的一个重要战略选择。
然而，并购的成功与否对公司业绩产生深远的影响，因此对于跨国公司来说，对海外并购的绩效评估以及影响因素的研究具有重要的意义。
本文将从绩效评估的角度出发，探讨跨国公司海外并购的绩效评估方法，并分析影响并购绩效的主要因素。
一、绩效评估方法1. 财务绩效评估：财务绩效是评估并购的重要指标之一。
可以通过分析收入、利润、资产利润率和现金流量等财务数据，对并购后的公司财务状况进行比较。
同时，还可以考虑经济附加值（EVA）等指标，以评估并购对公司价值的影响。
2. 市场绩效评估：市场绩效是另一个重要的评估指标。
可以通过分析并购后公司的市值、股价表现以及市场份额的变化等指标，评估并购对市场竞争地位的影响。
3. 组织绩效评估：组织绩效评估关注的是并购对公司内部业务流程和组织结构的影响。
可以通过分析员工满意度、组织效率以及创新能力等指标，评估并购对公司内部运营的影响。
二、影响因素分析1. 并购目标选择：并购目标的选择是影响并购绩效的关键。
应当考虑并购目标的国别、行业、规模与公司战略的一致性。
行业差异性、文化差异性等因素也需要被纳入考虑范畴。
2. 并购整合能力：并购整合能力是决定并购绩效的重要因素。
并购后如何高效整合两个公司的资源和能力，如何实现业务的协同，都将直接影响并购的绩效。
公司应该制定相应的整合计划，并建立有效的沟通渠道，以便将并购目标与本身的能力紧密结合。
3. 领导力与管理团队：领导力与管理团队是并购绩效的决定性因素。
具备良好的领导力和管理团队能够有效应对并购过程中的挑战，带领公司实施整合计划，确保并购的顺利进行。
4. 文化融合：公司文化的融合是影响并购绩效的重要因素之一。
跨国并购往往伴随着不同国家和地区的文化差异，如果不能很好地融合文化，可能会导致组织冲突和员工困扰，对绩效产生负面影响。
5. 法律与政策环境：法律与政策环境是跨国并购绩效的外部因素。
跨国并购面临的主要障碍与对策分析
跨国并购面临的主要障碍与对策分析【摘要】跨国并购是指跨越国界进行合并或收购的商业活动，具有较高的复杂性和风险性。
在这一过程中，面临着诸多障碍，包括文化差异、法律法规不同和经济政治环境的不确定性等。
为了有效应对这些障碍，可以采取一系列对策，如充分了解目标公司、建立有效沟通机制、深入研究法律法规、谨慎处理文化差异以及规避风险。
只有通过这些措施的细致执行，跨国并购才能够取得成功并实现双方的利益最大化。
对于跨国并购双方来说，克服障碍并巧妙应对对策至关重要。
【关键词】跨国并购、文化差异、法律法规、经济政治环境、对策分析、目标公司、沟通机制、风险规避、结论。
1. 引言1.1 引言本文将就跨国并购所面临的主要障碍以及相应的应对对策进行分析和讨论。
我们将分析文化差异、法律法规不同以及经济政治环境的不确定性等方面对跨国并购的影响，同时提出充分了解目标公司、建立有效沟通机制、深入研究法律法规、谨慎处理文化差异以及规避风险等对策措施，以便企业能够成功实施跨国并购。
通过深入探讨跨国并购的障碍和对策，本文旨在为相关企业和从业者提供一些有益的启示和建议，帮助他们更好地应对跨国并购过程中的挑战，最终实现跨国并购的成功与可持续发展。
2. 正文2.1 跨国并购的定义与特点跨国并购是指一家公司通过收购或合并另一家跨国公司来扩大自身的规模和市场份额的行为。
这种跨国性的并购活动通常发生在全球范围内，涉及跨越国界的资本、人力资源以及技术等要素。
跨国并购的特点包括但不限于：跨越国界进行，涉及多种法律法规的约束，需要处理不同文化背景下的管理方式和沟通方式，面临着来自不同国家政治和经济环境的影响和挑战，需要整合不同国家的资源和优势来实现跨国并购的战略目标。
跨国并购的目的通常是为了实现规模经济、资源整合，提升公司的市场地位和竞争力，拓展业务范围和国际影响力，以及实现财务回报和增值等多方面的战略目标。
通过跨国并购，公司可以更快速地进入新的市场，获取新的技术和专业知识，拥有更广泛的客户群和资源网络，从而实现更快速的发展和增长。
企业跨国并购决策因素分析与策略研究
企业跨国并购决策因素分析与策略研究随着全球化进程的推进和市场竞争的加剧，跨国并购已经成为企业拓展国际市场、实现快速发展的重要手段之一。
企业之间通过并购，可以获取资源、技术和市场份额，提高竞争力和经济规模，以及实现战略布局的调整和优化。
然而，企业进行跨国并购决策涉及到众多因素，包括市场环境、企业战略、风险评估等，需要进行综合分析和科学研究。
本文将围绕企业跨国并购的决策因素展开研究，并探讨相关的策略。
一、市场环境因素市场环境是企业进行跨国并购决策的基本因素之一。
企业应该以国际市场需求和竞争格局为基准，判断目标市场的潜力和可行性。
首先，企业需要评估目标市场的消费者需求、市场规模和增长潜力等。
其次，企业应该了解目标市场的竞争格局和市场准入壁垒，评估自身在目标市场的竞争优势和定位。
最后，企业还需要考虑目标市场的法律法规、政治环境等因素对并购过程的影响。
二、企业战略因素企业的战略和发展目标是影响跨国并购决策的重要因素。
企业应该在并购过程中明确自身的战略目标和定位，并结合目标市场的需求和竞争格局，确定合适的并购策略。
首先，企业可以通过并购来扩大自身的业务范围和覆盖面，提高市场占有率和品牌影响力。
其次，企业可以通过并购来弥补自身的短板，获取新的技术、研发能力和创新资源。
最后，企业还可以通过并购来实现战略布局的调整和优化，提高整体规模效益和经济效果。
三、风险评估因素跨国并购决策涉及到众多风险，企业必须进行科学的风险评估和控制。
首先，企业应该评估目标公司的财务状况和商业模式，确定其价值和成长潜力。
其次，企业还需要评估并购过程中的交易成本、整合风险和文化差异等因素。
最后，企业还需要关注政策风险、法律法规风险以及外汇风险等与跨国并购相关的宏观风险。
四、并购策略在进行跨国并购决策之前，企业需要制定相应的并购策略，以确保并购的顺利进行和收益最大化。
首先，择时是企业制定并购策略的关键。
企业应该密切关注目标市场的发展趋势和竞争格局，选择适合的时机进行并购。
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文 化 对 企业 跨 国并 购 后 商业 价值 的实 现具 有 重 要 影 响 。 大量
的全 球 性 研 究 也证 实 ， 于 文化 整 合 的 失败 ． 国并 购 通 常 无法 达 由 跨 到预 期 价 值 。例 如 ：Ｃ Ｔ Ｌ在 收 购汤 姆 逊 后 就 遇 到 了类 似 的情 况 ， 尽 管 Ｒ Ａ还 处 于 经 营 亏损 的状 态 。 Ｒ Ａ 依 然 拒 绝 接 受 Ｔ Ｌ关 于 Ｃ 但 Ｃ Ｃ 产 品结 构 调 整 ， 入 中 国设 计 的 成 本更 具 竞 争 力 的 产 品 的建 议 。 引
摘要 ： 随着经济的发展 ， 来越 多的企业选择 了跨 国并购， 越 希望能够通过跨 国并 购成为全球化 企业。２ ０ ０８ 年的金融危机 更是促进 了跨 国并购的发展 。 本文介绍 了跨 国并购 的概念以及跨 国并购在 中国的发展 ， 并着重 介 绍了影响跨 国并购的政治、 经济因素。 关键词 ： 国并购 跨 国公司 因素分析 跨
发 展 的 主要 手 段 之一
然后 ， 国并 购 对 东 道 国经 济 安 全 的影 响 。 跨 当跨 国公 司购 买 东
道 国公 司时 ， 如果 汇 出利 润 比在 东 道 国进 行 的投 资 多 ， 么 东 道 国 那
跨 国并 购 是跨 国兼 并 和跨 国收 购 的 合 称 。跨 国并 购 是指 企业 为 了 达 到某 一 目的， 过 某 些 方式 或者 交 易 买 其 他 国家 企 业 的 通 购 部 分／ 全部 股 份 或 资 产． 终实 现 对 其 他 国家 企 业 经 营 活动 的控 制 。 最
的研 发 核 心 技 术 能力 可能 就 会 下 降 。这 是 因为 汇 出利 润 可 能 会带 来 新 的投 资 和 研 究 以及 发 展 ，两 国 的 核心 技 术 差距 将 会 增 加 。 因 此 ， 道 国 的经 济 安 全 将 受 到威 胁 。相 反 ， 果 汇 出利 润 小 于 在东 东 如 道 国投 资 的资 本 ．那 么东 道 国 研 发技 术 的能 力 将相 对 于 没 有 跨 国 并 购有 所 提 高 。 这 种 情 况 下 ， 国 的 核 心技 术 差 距将 被 缩 小 。因 在 两 此 ． 道 国 可能 会 根 据 跨 国并 购对 国家 经 济安 全 的影 响 采取 措 施 。 东
管 理权 限 ， 阻碍 某 一 并 购 活动 ， 而产 生 了 政 治 风险 。 从 其次 ． 东道 国总 统选 举 也 会 对跨 国并 购 造 成 影 响 。 道 国 的政 东
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四、 总结
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引言
治 家们 为 了满 足 自己 当选 的愿 望 ． 可 能会 鼓 励 不 同 的 经济 政 策 ， 很 这 些 经 济 政 策 可 能 有 利 于 该 跨 国公 司在 该 东 道 国进 行 跨 国并 购 ． 也 有 可 能 会 不 利 于 该 跨 国公 司 在 该 东 道 国进 行 跨 国并 购 。 例 如 １９ ９ ７年 苏 哈 托 政 权 的倒 台 直接 影 响 了与 其 联 盟 的 沃 尔 玛 ， 终 导 最
ｔ ｎ ｌＥ ｏ ｏ ｃＳ ｃ ｒｔ，Ｊｕｎ ｌｏ ｃ ｎ ｍｉ Ｐ ｌ ｙ Ｒ ｆｒ ２ ０ ， ｉ ａ ｃ ｎ ｍｉ ｅ ｕｉ ｏ ｙ ｏ ｒａ ｆＥ ｏ ｏ ｃ ｏｉ ｅｏｍ， ０ ７ ｃ
Ｖｏ ．１ １ ０，Ｎｏ ，２６ —２８１ ．４ ３
下 几个 因素 的影 响 。
（ ） 化 因 素 二 文
二、 跨国并购在中国的发展
跨 国并 购 在 中 国 的发 展可 以分 为 三 个 阶段 ：
第 一 阶段 （９０ １９ ） 验 期 。 外 资 对 于 中国 企 业 而 言 是 一 １９ — ９ ５ 试
个 全新 的概 念 和做 法 第 二个 时 期 （ ９ ６至 ２ ０ １９ ０ １年 １ ２月 加 人 世 界 贸 易 组 织 ） 的 新
（ ） 治 因 素 一 政 在 跨 国并购 中 ．被 并 购 企业 所 在 国政 治 因素 的变 动 有可 能使
（ 任 编 辑 ： 亦成 ） 责 罗
跨 国并 购 企 业蒙 受 预 料 不 到 的损 失 。
首 先 ．被并 购企 业 所 在 国政 府 出于 对 企业 并 购 可 能 会危 害其 国家安 全 的 担 心 以及 可 能 带 来 的政 治 利 益 的 冲 突 ，会 利 用 政 府 的
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影 响跨 国并购的因素分析
上海大学管理学院 慕瑞 霞 王金花
致 沃 尔玛 退 出印 尼 市 场 。
在 全球 经 济 不 断 变化 的 当今社 会 ，各 国 发 展 本 国经 济 的 首 选 是 顺应 时代 潮 流 ． 世 界 接轨 。 引入 外 资 发 展 本 国经 济 以及 支持 与 而 本 国 企业 走 向世 界夺 得 海 外 市 场 ．已经 发 达 国 家 和发 展 中国 家 现 在 经 济 的主 要 发 展放 心 。跨 国并 购 也 已然 成 为 各 国实 现 这一 经 济
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， 三 影响跨国并购与的因素
跨 国公 司 在 东道 国进 行 跨 国并 购 是 否 会 取 得成 功 ，会 收 到 以
发展 阶段 。 我 国政 府 颁 布 的 “ 商 收购 国有 企业 暂行 规 定 ” 许 外 外 允 国企 业 收 购 国 内企 业 。 第三个时期始于 ２０ ０ ２年 后 中 国加 入 世 界 贸易 组 织 ， 快 了 中 加 国并 购 市 场 的开 幕 。 跨 国合并 和收 购 企业 往 往 是 大 规模 的 、 民族 的 。 １ 外 国 多 表 是 在 中 国直 接 投资 和并 购 的数 字 。
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参考文献：
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