CH03 保险公司和养老基金
养老金“三支柱”政策满意度分析
养老金“三支柱”政策满意度分析养老金是在全国范围内实施的一项社会保障制度，是对老年人进行生活补助的一种政府政策。
养老保险体系在中国经济社会发展中发挥了积极作用，但也面临诸多挑战。
为了提高养老金制度的适应性、灵活性和包容性，中国政府提出了养老金“三支柱”政策。
此文将对养老金“三支柱”政策的满意度进行分析。
一、养老金“三支柱”政策的内涵养老金“三支柱”政策是指国家养老保险制度的基本框架，包括基本养老保险、企业年金和个人储蓄性养老金三个层面。
基本养老保险是政府主导的、覆盖面最广的养老保险制度，由政府与个人共同缴纳，构成了基本的养老保障体系。
企业年金是由企业与职工共同缴纳的养老保险制度，具有一定的灵活性和选择性。
个人储蓄性养老金则是由个人自主缴纳的养老储蓄制度，具有较大的个人选择和投资自主权。
这三个支柱共同构成了中国的养老保险制度，为老年人提供了多层次、多元化的养老保障。
1. 基本养老保险覆盖面扩大，保障水平提高中国政府大力推动基本养老保险制度建设，通过扩大城乡参保范围、提高缴费比例、增加补贴等措施，逐步提高了基本养老保险的覆盖面和保障水平。
据统计，截至2020年底，全国城镇职工基本养老保险参保人数超过6.5亿人，覆盖面超过90%，基本养老金水平也有所提高，老年人的生活水平明显改善。
2. 企业年金制度逐步完善，支持力度增强随着中国经济的不断发展和企业养老保险制度的逐步完善，企业年金制度已经成为养老金“三支柱”政策中的重要组成部分。
政府出台了一系列支持企业年金发展的政策和措施，引导企业建立健全的年金制度，扩大年金计划的覆盖范围，提高企业年金的支付水平，为职工提供更加灵活和多样化的养老保障。
3. 个人储蓄性养老金制度建立，投资收益逐渐增加在养老金“三支柱”政策中，个人储蓄性养老金制度的建立为老年人提供了更多的养老储蓄和投资选择。
通过建立养老金个人账户和养老金投资计划，老年人可以根据自己的需求和风险承受能力选择不同类型的投资产品，增加了养老金的投资收益，为老年人提供了更加可持续的养老保障。
中国养老三大支柱解读
中国养老三大支柱解读
中国的养老三大支柱是指社会养老保险、居民个人储蓄和商业养老保险三个方面。
首先，社会养老保险是指中国政府建立的全国统一的养老保险制度。
这个制度由基本养老保险和补充养老保险两部分组成。
基本养老保险是强制性的，由企业、职工和政府共同按一定比例缴纳。
补充养老保险是可选的，可以由个人选择加入。
社会养老保险的资金主要用于支付养老金。
其次，居民个人储蓄是指个人自愿储蓄以应对养老问题。
在中国，很多人习惯于通过存款、购买理财产品、购房等方式进行个人储蓄。
这些储蓄可以作为养老资金的一部分，用于个人的养老保障。
最后，商业养老保险是指由保险公司提供的商业性养老保险产品。
这些保险产品根据个人缴费情况，提供相应的养老金或一次性赔偿。
商业养老保险的特点是保费较高，但灵活性较强，可以根据个人的需求和经济状况选择购买。
综上所述，中国的养老三大支柱形成了一个多层次、多元化的养老保障体系。
社会养老保险为基础，居民个人储蓄和商业养老保险作为补充，共同为中国老年人提供了一定的养老保障。
然而，目前仍存在一些问题，如养老金水平不高、资金缺口大等，需要继续进行改革和完善。
“三支柱”视域下养老保险的结构优化研究思路
“三支柱”视域下养老保险的结构优化研究思路随着我国老龄化程度的不断加剧，养老保险制度的改革和完善成为了当前社会关注的焦点。
在这一背景下，以“三支柱”视域下的养老保险结构优化研究成为了必然选择。
本文将围绕“三支柱”视域下养老保险的结构优化展开研究思路，探讨其优化路径和方法。
一、对“三支柱”视域下的养老保险结构进行分析“三支柱”养老保险制度是指由政府、企业和个人三方共同构成的养老保障体系。
其中第一支柱为基本养老保险，由政府出资设立的养老保险制度；第二支柱为职业年金，由企业和职工共同缴纳的养老保险；第三支柱是个人储蓄养老金，个人自行储蓄的养老资金。
目前，我国的养老保险结构存在着诸多问题，如基本养老保险覆盖面不广、职业年金发展不足、个人储蓄养老金体系不完善等。
首先需要对“三支柱”视域下的养老保险结构进行深入分析，了解当前结构的优势和不足，找出其存在的问题，为后续的优化工作奠定基础。
二、明确结构优化的目标和原则在梳理了“三支柱”养老保险结构的基础上，需要明确优化的目标和原则。
目标是指我们希望通过结构优化达到什么样的效果，比如提高保障水平、扩大覆盖范围、增加资金积累等。
原则则是指在优化过程中应该遵循的一些基本原则，比如公平性、可持续性、市场化等。
通过明确目标和原则，可以为结构优化工作提供清晰的指导方向，避免盲目行动，确保优化工作能够朝着正确的方向前进。
三、选择合适的优化路径在明确了优化的目标和原则后，接下来就是选择合适的优化路径。
优化路径是指在养老保险结构优化过程中所选择的改革方向和措施。
在“三支柱”视域下的养老保险结构优化中，应该兼顾到政府、企业和个人的利益，注重整体性和系统性。
具体来说，可以从以下几个方面进行优化：一是加强基本养老保险的建设，提高覆盖率和保障水平；二是完善职业年金制度，鼓励企业参与、扩大覆盖范围；三是加快发展个人储蓄养老金，提高个人储蓄水平和积累效率。
四、探索优化的具体方法在明确了优化路径后，需要具体探索优化的方法。
如何理解养老保险基金的投资运作
如何理解养老保险基金的投资运作养老保险基金是指由国家或地方政府设立的、用于支付养老保险待遇的资金池。
为了保证养老保险基金的长期稳定增值，养老保险基金会进行投资运作。
本文将从投资目标、投资策略和投资运作流程三个方面来解析养老保险基金的投资运作。
一、投资目标养老保险基金的投资目标是实现资金的保值增值，确保基金能够长期稳定运作，满足养老保险待遇的支付需求。
同时，养老保险基金的投资目标还包括保持基金的流动性，以应对可能出现的养老保险待遇支付压力。
二、投资策略养老保险基金的投资策略主要包括资产配置、风险控制和收益管理。
1. 资产配置资产配置是指将养老保险基金按照一定比例投资于不同的资产类别，如股票、债券、房地产等。
通过合理的资产配置，可以实现风险分散和收益最大化。
一般来说，养老保险基金会将一部分资金投资于相对稳定的低风险资产，如债券和货币市场工具，以保证基金的稳定性；同时，也会将一部分资金投资于高风险高收益的资产，如股票和房地产，以追求更高的收益。
2. 风险控制风险控制是养老保险基金投资的重要环节。
养老保险基金会根据自身的风险承受能力和投资目标，制定相应的风险控制策略。
一般来说，养老保险基金会会通过分散投资、定期调整资产配置比例、设立风险预警机制等方式来控制投资风险。
此外，养老保险基金还会进行风险评估和风险管理，及时应对可能出现的风险。
3. 收益管理收益管理是指养老保险基金对投资收益的管理和分配。
养老保险基金会会根据投资收益情况，制定相应的收益分配政策。
一般来说，养老保险基金会会将一部分投资收益用于支付养老保险待遇，将另一部分投资收益用于基金的再投资，以实现基金的长期稳定增值。
三、投资运作流程养老保险基金的投资运作流程包括投资决策、投资执行和投资监督三个环节。
1. 投资决策投资决策是指养老保险基金会根据投资目标和策略，制定具体的投资计划和方案。
在投资决策过程中，养老保险基金会会考虑市场情况、经济形势、政策环境等因素，进行投资风险评估和收益预测，最终确定投资方向和资产配置比例。
我国养老金三支柱体系建设的历程问题与建议
我国养老金三支柱体系建设的历程问题与建议我国养老金三支柱体系是指由国家养老金、企业年金和个人商业保险组成的养老保障体系。
这一体系建设的历程可以分为以下几个阶段：第一阶段：探索期（1980年代-1990年代）在改革开放初期，我国的社会保障体系仍处于起步阶段，养老金体系也是同样如此。
为了解决企业退休人员的养老问题，国家开始探索并试行个人账户制度，即所谓的职工个人退休账户。
但由于各地政策和制度不一致，养老金领取条件和标准也变化多端，导致一定程度的不公平和混乱。
第二阶段：建立国家基本养老保险制度（2000年代）为了解决前一阶段的种种问题，我国于2003年开始建立国家基本养老保险制度。
该制度主要是以“国家基本养老保险基金”为基础，实行“单位参保、个人缴费”的方案。
这一制度的建立，解决了养老金缴费标准和领取条件的一致性问题，为养老金制度的长远发展奠定了基础。
第三阶段：完善三支柱体系（2010年以后）当前，我国的基本养老保险制度已经初步建立，但仍需要完善三支柱体系。
为此，国家开始关注企业年金和个人商业保险的发展，推出各种政策措施来增加民众的认可度。
在这个阶段，重点工作是加强各种养老基金的建设和管理，确保资产安全，建立起完善的管理制度和法律规范。
建议：1.加强养老金政策宣传和引导，让广大民众更加清晰地了解各种养老金渠道，并积极参与养老金缴费。
2.加强各个养老金基金的财务管理，建立严谨的监管体制，确保养老基金安全可靠。
3.改善养老金基金的投资环境，建立合理的投资策略，提高养老金运作效率和系统的盈利能力。
4.加强养老金基金管理人员的专业化培训，提高管理人员的风险意识和业务水平。
5.加强养老金基金与社会的联系，积极寻找合作伙伴，扩大基金的影响力和服务范围。
总之，养老金三支柱体系建设需要国家、企业和个人的共同努力，我们应该加强政策引导和宣传，注重基金管理和投资完善，提高社会的养老保障水平。
我国养老保险制度三大支柱
我国养老保险制度三大支柱我国养老保险制度是由国家提供的社会保障体系之一，为老年人提供经济保障和生活保障。
我国养老保险制度建立的初衷是减轻老年人经济负担，保障他们基本的生活需求和权益。
在我国的养老保险制度中，有三大支柱，分别是基本养老保险、企业年金和个人储蓄账户制度。
基本养老保险是我国养老保险制度最主要的一部分，也是老年人最主要的保障来源。
基本养老保险分为城镇居民养老保险和农村居民养老保险两种。
在城镇居民养老保险中，所有在城镇工作的人必须缴纳养老保险，其费用由用人单位和个人按比例分担。
在农村居民养老保险中，政府设立了养老保险基金，资助那些不能承担全部养老保险费用的老年人。
基本养老保险能够提供老年人基本的退休金、医疗保障和残疾保障，并且为各种情况下的风险提供经济补偿。
企业年金是我国养老保险制度的另一大支柱，其主要面向的是公共和私营企业的员工。
企业年金的建立不仅可以提高员工的福利待遇，还可以为企业提供员工的长期留任和激励机制。
企业年金的缴费主要由雇主和员工按照比例缴纳，缴费后可以获得企业年金发放的权益。
与基本养老保险不同的是，企业年金的管理完全由企业自行承担。
个人储蓄账户制度是我国养老保险制度的另一大重要组成部分。
个人储蓄账户制度建立在基本养老保险系统基础之上，实行个人储蓄账户分账制度。
工作人员的养老保险缴费基数一般在一定范围内由个人和单位各自承担，每个人的养老账户会累积该人的个人养老保险缴费、利息、补充缴费等各项权益，最终通过统一的个人储蓄账户获得养老保险待遇。
这种个人储蓄账户制度对于养老保险的可持续性和资金大量积聚，具有非常积极的意义。
总之，作为老年人社会保障体系的重要组成部分，我国养老保险制度经历了多年的建设与发展，现已经成为了一套完善而成熟的制度体系。
通过基本养老保险、企业年金和个人储蓄账户三大支柱的系统运作，我国可以为老年人提供全面而有效的经济援助，使其真正享受到安享晚年的权益和福利。
2015年度企业年金养老金产品信息一览表
人社厅函〔2014〕319号 人社厅函〔2014〕444号 人社厅函〔2014〕444号 人社厅函〔2015〕128号 人社厅函〔2015〕128号 人社厅函〔2013〕425号 人社厅函〔2013〕633号 人社厅函〔2013〕634号 人社厅函〔2014〕319号 人社厅函〔2014〕421号 人社厅函〔2015〕144号 人社厅函〔2015〕189号 人社厅函〔2015〕280号 人社厅函〔2015〕396号 人社厅函〔2015〕396号 人社厅函〔2015〕396号 人社厅函〔2015〕396号 人社厅函〔2015〕396号 人社厅函〔2015〕396号 人社厅函〔2015〕397号 人社厅函〔2015〕144号 人社厅函〔2013〕632号 人社厅函〔2014〕92号 人社厅函〔2014〕386号 人社厅函〔2014〕421号 人社厅函〔2014〕421号 人社厅函〔2015〕128号 人社厅函〔2015〕280号 人社厅函〔2015〕280号 人社厅函〔2013〕229号 人社厅函〔2013〕230号 人社厅函〔2013〕231号 人社厅函〔2013〕232号 人社厅函〔2013〕233号 人社厅函〔2013〕234号 人社厅函〔2013〕235号 人社厅函〔2013〕236号 人社厅函〔2014〕420号
人社厅函〔2015〕34号 人社厅函〔2015〕34号 人社厅函〔2015〕34号 人社厅函〔2015〕34号 人社厅函〔2015〕34号 人社厅函〔2015〕34号 人社厅函〔2015〕34号 人社厅函〔2015〕34号 人社厅函〔2015〕34号 人社厅函〔2015〕128号 人社厅函〔2013〕491号 人社厅函〔2013〕623号 人社厅函〔2013〕624号 人社厅函〔2013〕625号 人社厅函〔2013〕626号 人社厅函〔2013〕629号 人社厅函〔2013〕631号 人社厅函〔2013〕630号 人社厅函〔2015〕9号 人社厅函〔2015〕9号 人社厅函〔2015〕34号 人社厅函〔2015〕34号 人社厅函〔2015〕128号 人社厅函〔2015〕189号 人社厅函〔2015〕189号 人社厅函〔2015〕189号 人社厅函〔2015〕189号 人社厅函〔2015〕189号 人社厅函〔2015〕189号 人社厅函〔2015〕189号 人社厅函〔2014〕92号 人社厅函〔2014〕92号 人社厅函〔2014〕92号 人社厅函〔2014〕202号 人社厅函〔2014〕202号 人社厅函〔2014〕202号 人社厅函〔2014〕202号 人社厅函〔2014〕202号
Ch03 保险公司与养老基金
3.23
财产及伤害险
财产险为投保人由于火灾、水灾、盗窃等 产生的财产损失提供保险。 伤害险为投保人的法律责任提供保险。 什么是财产险保险公司面临的最大风险？
金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院
3.24
巨灾债券（CAT Bonds）
巨灾债券是传统再保险的一种替代 是由保险公司子公司支付高于正常利率发 行的债券 如果某一类型的索赔超过一定水平时，债 券的券息和本金（或者两者）都可以用来 支付保险索赔
3.18
金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院
长寿衍生品 (P35)
长寿风险 典型的长寿衍生品是长寿合约（longevity bond），也被称为生存债券（survivor bond），通常被寿险公司和养老基金使用 这种债券首先要定义一个年龄段的群体， 债券在某个给定时刻的券息与定义群体中 生存的人数成正比。
金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院
3.12
每年的保费与终身寿险保费的比 较(Figure)
Cost per year
Surplus
Annual Premium
金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院
3.13
投资盈余
有些合同允许投保人选择盈余如何投资。 与普通投资相比，保险合约可以达到延迟 税务的目的。
28 3.28
金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院
保险公司的资本金要求
寿险赔付准备金相对稳定，投资主要是企 业长期债券。股权资本只是为赔付提供缓 冲，其数量占总负债的的比例相对较低 （10%）。 财产保险面临的赔偿远比寿险难以预测， 投资主要是流动性强的债券（短期），要 有足够的股权资本应对风险赔偿，其数量 远高于寿险公司股权资本占总负债的比例 （30%）。
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1983
1986
1989
1992
1995*
1998*
2001*
2004*
2007*
18 Source : AMERICAN COUNCIL OF LIFE INSURERS, 2011 LIFE INSURERS FACT BOOK
2010*
销售渠道
保险公司聘用的保险代理人 独立于保险公司的保险代理人 其他销售渠道，包括保险经纪人、互联网、
分类
多种业务（multiline）
寿险公司 财产保险公司
单一业务（monoline）
契约保险公司 抵押保证保险公司 债权保证保险公司
7
运营
产品的设计与开发
设计保险合约，对合约提供财务承诺，确保合约
持有者在适当的条件下获得相应的理赔。
销售
保险代理人、保险经纪人、渠道商
17
Ownership Form
Stock Stock Stock Stock Stock Stock Mutual Stock Stock Mutual
Assets (billions)
575.2 403.5 237.4 230.3 228.6 217.7 214.4 187.6 185.5 180.06
量事件发生的可能性。
Prob( A and B ) = Prob( A) ∗ Prob(B )
在N次试验中发生x次意外的概率服从二项分布
（Binomial distribution）
f ( x ) = P x (1 − P )
(n − x )
n! ( x!(n − x )!)
4
x x mean = P, σ = P(1 − P ) n n n
2012中国金融稳定报告
财产保险公司
保障的是由事故、盗窃、火灾等导致的
受保人的人身伤害和财产损失
规模和结构
2008年有 2,000家公司 行业集中度高。前10名保险公司的市场
份额（以保费收入计算）超过50%。
前100名公司的市场份额超过95% 收购和兼并提高了行业集中度。
30
Source : AMERICAN COUNCIL OF LIFE INSURERS, 2011 LIFE INSURERS FACT BOOK
相互制与股份制
美国人寿保险公司数量 -股份制与相互制
2500 2000 1500 1000 500 0 股份制保险公司 相互制保险公司
1950
1965
1980
例1：若某事件的损失概率为0.2，销售100张保
单，则期望的损失数为20%，标准差为
σ = (0.2 ∗ 0.8 100 )
0.5
= 0.04
如果将n（保单数）增加到1000，则
σ = 0.013
如果将n（保单数）增加到10000，则
σ = 0.004
5
Distribution of Fraction of Policies Resulting in Losses P=.2
Source : AMERICAN COUNCIL OF LIFE INSURERS, 2011 LIFE INSURERS FACT BOOK
并购
近年来，美国人寿保险市场竞争日趋激烈，
并购浪潮风起云涌。
1998年， AIG（美国国际集团）收购 Sun
America，所涉金额逾440亿美元。
证券公司和银行。
19
销售渠道
1980年代，2/3保单由保险公司聘用的保险代理
人售出，剩余1/3由独立的保险代理人售出。
2003年，独立保险代理人销售超过50%的保单，
保险公司聘用的保险代理人销售40%的保单，其 他销售渠道10%。
1980年以前，各州的法律都不允许或限制银行和
证券公司销售保险。金融管制放松以后，越来越 多的年金产品由商业银行和证券公司售出
2010年11月1日，美国大都会集团(MetLife)宣
布完成对美国国际集团（AIG）旗下美国人寿 保险公司（Alico）价值162亿美元的收购。
10
行业规模
美国人寿保险公司的总资产
11
Source : AMERICAN COUNCIL OF LIFE INSURERS, 2011 LIFE INSURERS FACT BOOK
2011年 美国前10 大寿险公司
Insurance Company
1. Metropolitan Life 2. Prudential of America 3. Manulife Financial 4. American International Group 5. Hartford Life, Inc. 6. TIAA-CREF 7. New York Life 8. Aegon USA, Inc. 9. ING Group 10. Northwestern Mutual
人寿保险公司的风险
长期业务的保证利率过高
[例1] 美国80年代寿险公司破产案例 通胀——高利率的市场环境——出售高收益寿险产 品——投资垃圾债和房地产 [例2] 日产生命倒闭案例 激进的公司战略——出售高利率年金产品——投资 国内外股票和不动产——泡沫破灭，经济衰退
26
逆向选择
一些医疗保险承诺当被保险人生病时，保险人给付一定
业务
人寿保险公司经营人寿保险、年金保险、意外
伤害和健康保险。
普通寿险 定期寿险，终身寿险，两全险 变额保险，万能保险和变额万能保险
（一般帐户与分离帐户）
团险 简易人寿保险
12
信用保险
பைடு நூலகம்
业务
年金
长寿风险 ( 人寿保险：死亡风险） 2008年保费收入 $347.4 billion 传统年金和变额年金
混合型
储蓄/养老金——“活得太长” 储蓄 证券 共同 银行 基金 账户 养老金 私人 公共
定期 终身 全能 固定 投资 变额 保险 保险 寿险 年金 寿险 年金
固定 固定 社会 缴款 收益 保险 纯保险 无现金价值
14
纯现金价值 无保险
险种结构 — 2008年
15
相互制与股份制
16
相互制与股份制
不是永久性的，只有某公司倒闭后，其他公司才会
向担保基金捐款。 未倒闭公司根据本公司在本州保费收入占比捐款。
28
我国寿险业保费收入（亿元）
10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 普通保险 意外伤害险 分红保险 健康保险 投连保险
21
资产负债表 —监管会计报表
22
Source : AMERICAN COUNCIL OF LIFE INSURERS, 2011 LIFE INSURERS FACT BOOK
资产负债表 —监管会计报表
23
Source : AMERICAN COUNCIL OF LIFE INSURERS, 2011 LIFE INSURERS FACT BOOK
投资
保险公司先收保费而后赔付，需要将保费集中起
来形成投资组合以产生投资收益。
8
理赔
寿险公司
美国人寿保险公司的数量
2500 2000 1500 1000 500 0
9
* Beginning with 1995 data, stock companies that are part of fleets headed by non-stock companies are counted by the parent’s ownership type, not as stock companies
资产负债表 —监管会计报表
24
Source : AMERICAN COUNCIL OF LIFE INSURERS, 2011 LIFE INSURERS FACT BOOK
资产负债表 —监管会计报表
25
Source : AMERICAN COUNCIL OF LIFE INSURERS, 2011 LIFE INSURERS FACT BOOK
CH03
保险公司与养老基金
寿险公司 财产保险公司
保险公司的行业规模、结构和构成
寿险公司
产品、相互制与公司制、资产负债表、风险
财险公司
产品、承保风险与巨灾风险、赔付率与运营率
养老基金
类型、资产组合、监管
Relative Shares of Total Financial Intermediary Assets
保险公司概述
保险公司以合约方式定期定量地从持约人手中
收取资金（保险费），然后按合约规定向持约 人提供保险服务。
大约在17世纪，保险公司和概率论几乎同时产
生。
保险公司的经营原则
根据大数法则集中风险 分析各种信息甄别风险 根据风险确定费率
3
保险公司需要评估一系列独立事件中，一定数
数额的保险金，对被保险人的医疗费用给予补偿。
根据大数定理，生病的被保险人只是其中的一小部分。
保费与保险金给付的差额，就是保险公司的利润。
由于被保险人与保险人之间存在信息不对称，保险合同
会吸引那些抵抗能力弱、易得病、有家族病史或较喜欢 冒险的人，而这些人都是高风险的人群。
选择的结果，增加了保险金的给付概率，降低了保险公
司的收益。 结论，在计算赔付概率及决定保费时，使用与总人口相关的 数据的做法不一定是恰当的。
27
人寿保险公司的监管