基于收益法的万科集团企业价值评估研究
企业价值评估收益法问题研究
目录摘要 (1)Abstract (2)引言 (3)（一）研究的现实背景 (3)（二）研究的意义 (4)第一章收益法在企业价值评估中的应用现状 (5)1.1 企业分类及其评估特点 (5)1.1.1 企业的分类 (5)1.1.2 企业评估的特点 (5)1.2 收益法在企业价值评估中的适用性 (7)1.2.1 收益法的技术路径 (7)1.2.2 收益法的经济学分析 (7)1.2.3 收益法在企业价值评估中的适用性 (8)第二章企业价值评估的收益法应用问题分析 (8)2.1 企业所采用收益法存在的主要问题 (8)2.1.1 持续经营假设是否满足的问题 (8)2.1.2 企业采用销售百分比法预测未来现金流存在的问题 (9)2.2 问题产生原因分析 (9)2.3 企业价值评估中存在问题的解决方法 (9)2.3.1 持续经营假设的判断方法 (9)2.3.2 未来现金流预测的修正方法 (10)第三章案例分析 (10)3.1 背景描述 (10)3.1.1 案例基本情况描述 (10)3.1.2 案例中运用收益法的评估思路 (11)3.2 案例存在的主要问题与分析 (11)3.3 案例存在问题的解决方法 (12)第四章结论与建议 (12)4.1 主要结论 (12)4.2 企业价值评估应用收益法的建议 (13)参考文献 (14)摘要随着市场经济在我国的确立，现代企业制度逐步建立，产权市场不断成熟，以企业为对象的资产业务迅速发展。
近年来，企业并购、重组、股权交易、风险投资等产权交易活动蓬勃开展，而企业估价是产权交易能否实现的核心问题之一企业价值评估在美国等西方国家得到了很大的发展，企业价值评估理论己经比较成熟并被广泛地运用于实践中。
资产评估涉及的理论越来越广，内容越来越丰富，同时资产评估中存在的各种问题逐渐地显现出来，特别是资产评估质量问题，它已经成为与资产交易相关的社会经济活动中人们普遍关注的焦点问题。
资产评估作为一种公正的咨询行业，其质量好坏是其存在的关键，能否为社会提供公允的可以信赖的自查评估信息是其立足的根本。
并购中基于收益法的企业价值评估研究
并购中基于收益法的企业价值评估研究并购是企业发展中常见的一种战略。
在进行并购时，评估被并购企业的价值是非常关键的一步。
基于收益法的企业价值评估方法在并购中被广泛应用。
本文将对基于收益法的企业价值评估方法进行研究，讨论其在并购中的应用。
基于收益法的企业价值评估方法是通过分析企业未来的收益情况来确定企业的价值。
这种方法基于企业的现金流量和预期收益，使用贴近市场的折现率来计算企业的现值。
其中，贴近市场的折现率是指考虑到市场风险和投资风险的折现率，可以通过资本资产定价模型（CAPM）来计算，也可以通过市场上的可比公司股票或债券的回报率来估算。
在并购中，基于收益法的企业价值评估方法有以下几个优点。
首先，这种方法基于企业的未来收益，能够更准确地反映企业的价值，并且相对容易理解和运用。
其次，基于收益法的企业价值评估方法能够根据不同的业务模式和盈利能力来调整企业价值，更具灵活性。
再次，这种方法能够帮助购买方更细致地评估被并购企业的投资回报率，从而决策是否进行并购。
然而，基于收益法的企业价值评估方法也存在一些局限性。
首先，该方法对未来收益的预测存在不确定性，特别是在并购中，购买方往往很难准确预测被并购公司的未来盈利能力。
其次，该方法依赖于折现率的选择，不同的折现率会导致不同的价值评估结果，而折现率的确定需要对市场和公司的风险有正确的估计。
最后，这种方法忽视了其他价值因素，如公司的品牌价值、市场地位以及其他非财务因素，可能会导致对企业价值的不准确评估。
综上所述，基于收益法的企业价值评估方法在并购中的应用是非常重要和广泛的。
该方法能够通过分析企业未来的收益情况，为并购提供一个相对准确的企业价值参考。
然而，该方法也存在一些局限性，需要进行准确的预测和合理的折现率选择。
在实际应用中，需要结合其他方法和考虑其他价值因素来进行综合评估，以准确评估被并购企业的价值。
并购中基于收益法的企业价值评估研究
并购中基于收益法的企业价值评估研究1. 引言随着经济全球化的快速发展，企业并购成为了当今商界中普遍采用的扩大市场份额和实现战略增长的重要手段之一。
在进行并购交易之前，准确评估目标企业的价值是至关重要的，其对于决策者制定购买价格、投资回报预期以及风险管理具有关键意义。
基于收益法的企业价值评估方法得到了广泛应用，本文将对该方法在并购中的应用进行研究和探讨。
2. 基于收益法的企业价值评估方法概述基于收益法的企业价值评估方法是通过预测目标企业未来的经济收益，根据收益的现值确定企业的价值。
其基本原理是企业的价值取决于其未来的盈利能力。
2.1 盈利能力指标在进行基于收益法的企业价值评估之前，需要选取合适的盈利能力指标。
常用的指标包括净利润、经营现金流、自由现金流等。
选取合适的指标需要考虑企业的特点、行业的特性以及评估的目的。
2.2 贴现率确定在计算未来经济收益的现值时，需要确定合适的贴现率。
贴现率反映了投资风险和机会成本，其选择会直接影响到企业价值的计算结果。
常用的贴现率有加权平均资本成本（WACC）和市场资本化率（CMRR）等。
2.3 未来经济收益的预测在基于收益法进行企业价值评估时，需要进行未来经济收益的预测。
这需要考虑到企业当前的经营状况、行业的发展趋势以及宏观经济环境的影响等因素。
常用的预测方法有历史趋势分析法、市场调研法和专家访谈法等。
3. 并购中基于收益法的企业价值评估的实践应用基于收益法的企业价值评估方法在并购交易中的应用已被广泛采用。
以下介绍几个实践案例。
3.1 案例一：技术领先企业的并购评估某公司计划并购一家在某一特定技术领域占据市场领先地位的企业。
通过基于收益法的企业价值评估方法，可以对目标企业的未来利润进行预测，并根据市场调研和专家访谈等方法确定预测的可靠性。
同时，通过合适的贴现率计算出企业的价值范围，从而为并购决策提供参考依据。
3.2 案例二：上市公司收购未上市公司某上市公司计划收购一家未上市公司，以扩大市场份额并实现战略增长。
万科企业价值评估
万科企业价值评估随着我国经济市场化和全球化的推进,资本在全球市场中自由流动和配置,企业并购、股票投资等活动频繁,企业的价值越来越受以投资者的重视。
2015年开始,持续一年多的万科企业股权争夺备受资本市场的关注,宝能系、恒大、安邦等纷纷举牌万科企业,万科企业的价值到底是多少,这是本文研究的主要目的。
本文以万科企业作为研究对象,对万科企业的价值现状进行分析,利用市盈率法和自由现金流折现法评估万科企业的价值。
首先对万科企业2012年以来股票价格的走势进行研究,分析它变化的原因。
然后分析万科企业所处的经济环境和房地产行业情况,再分析万科企业的竞争优劣势,这些都将会影响万科企业价值的实现。
再从横向和纵向两方面研究万科企业近五年来的收益情况,与万科企业的市值和内在价值的变化进行比较,分析万科企业价值的变化趋势及可能原因。
本文的重点是市盈率法和自由现金流折现法评估万科企业的价值,其中市盈率法中,对市盈率和每股收益的预测采用ARIMA模型进行建模和预测,通过计算预测万科未来三年的市盈率和每股收益,从而得出万科未来三年的股票价格和万科的市值。
自由现金流折现法是采用二阶段发展类型,先万科未来三年的现金流进行预测并折现,然后对后续期现金流进行预测并折现,从而得出万科企业的内在价值。
本文研究发现,以市盈率模型和自由现金流折现模型计算得出万科企业的价值差异较大,主要原因在于市盈率模型是以历史市盈率为基础的,反映了万科企业的市场价格,而自由现金流模型是以历史的资产负责表数据、利润表数据和现金流量表数据为基础进行评估,反映了万科企业的内在价值,通过对比,万科企业的股票价格低于价值,是值得进行投资的,但是投资都带有一定的风险和不确定性,所以建议投资者要谨慎决策。
另外,企业价值评估的方法有很多,目前现金流折现法使用较多,并且相较其他方法更成熟,反映企业的真实内在价值,推荐用于房地产企业的评估,同时,随着我国证券市场的逐步完善,未来在完全的市场中,各企业充分竞争,市盈率法等市场法的适用性也会增强。
收益法在企业价值评估中的应用研究文献综述
收益法在企业价值评估中的应用研究文献综述1. 引言1.1 收益法在企业价值评估中的应用研究文献综述收益法是企业价值评估中常用的方法之一，通过对企业未来收益进行估算，从而确定企业的价值。
收益法的应用范围非常广泛，可以用于不同类型企业的价值评估，包括上市公司、私人企业以及投资项目等。
在企业财务领域，对收益法的研究也日益深入。
现有文献对收益法的原理和方法进行了探讨，提出了不同的应用模型和计算方式。
通过综合现有研究文献，可以了解到收益法在企业价值评估中的应用情况，以及对企业经营决策的影响。
不同研究方法的比较分析也是文献综述中的重要内容。
通过比较不同方法的优缺点，可以为企业的实际应用提供指导。
从局限性和未来研究方向的角度出发，可以指导未来研究的方向，提出改进收益法应用的建议。
通过对收益法在企业价值评估中的应用研究文献综述，可以更好地理解这一评估方法的优势和局限性，为企业的决策提供更有力的支持。
2. 正文2.1 收益法的基本原理及应用范围收益法是企业价值评估中常用的一种方法，其基本原理是通过对企业未来现金流量的预测和折现来确定企业的价值。
收益法的应用范围包括但不限于股权估值、企业并购、资产评估等领域。
在股权估值中，收益法通常被用来确定企业的公允价值，帮助投资者做出决策。
在企业并购中，收益法可以帮助买方确定合理的收购价格，同时也可以帮助卖方评估自己企业的价值。
在资产评估中，收益法则可以被用来确定特定资产的价值，指导资产的管理和配置。
收益法的应用范围广泛，其原理简单明了，使其成为企业价值评估中的重要方法之一。
通过收益法，可以对企业进行客观的评估，从而为投资者、管理者和其他利益相关者提供有价值的信息。
在实际操作中，需要充分考虑收益法的局限性和方法适用性，同时结合企业的具体情况和行业特点，在评估过程中进行合理的调整和适当的权衡，以确保评估结果的可靠性和有效性。
部分说明了收益法的基本原理及应用范围，对读者有助于了解收益法在企业价值评估中的重要性和适用性。
运用收益法进行企业价值评估的相关问题探讨
运用收益法进行企业价值评估的相关问题探讨摘要：运用收益法进行企业价值评估是当前最为常见的方法之一。
本文通过实际案例分析，介绍了运用收益法进行企业价值评估的步骤和注意事项，并从财务数据分析、经济环境分析、业务模式分析等方面进行了深入剖析。
最后指出，对于企业价值评估的成功与否，关键在于数据的准确性以及对所处行业和市场环境的准确判断。
关键词：收益法，企业价值评估，财务数据分析，经济环境分析，业务模式分析正文：一、收益法概述收益法是通过分析未来现金流量的预测，来确定企业的经济价值的一种方法。
该方法的基本思想是，企业的价值应该由其未来现金流量所决定。
这种方法运用比较广泛，其主要原因在于其便于理解和操作。
在评估企业价值时，一般采用折现现金流法、资本化收益法等方法。
其中，折现现金流法是最常用的方法之一。
二、企业价值评估步骤1. 收集财务数据财务数据是进行企业价值评估的基础。
收集财务数据需要全面、准确。
如果数据不准确，将对最终的价值评估产生很大的影响。
2. 分析经济环境企业的价值往往受到宏观经济环境的影响。
因此，对宏观经济环境的分析是非常重要的。
特别是在目标企业所处的行业和市场环境方面的分析。
3. 业务模式分析业务模式是企业未来现金流量的来源。
通过对企业的业务模式进行分析，可以评估企业的未来现金流量的可持续性。
4. 预测未来现金流量预测未来现金流量是最重要的一步。
在预测未来现金流量时，需要考虑多种因素，如经济、行业、市场等。
这些因素都会对未来现金流量产生影响。
5. 计算企业价值折现现金流法是计算企业价值的一种方法。
其基本思想是，将未来现金流量通过贴现率折现到当前时期，再将所有现值汇总即可得到企业的经济价值。
三、注意事项1. 数据的准确性非常重要。
企业价值评估的成功与否，关键在于数据的准确性。
如果数据不准确，将会对价值评估造成很大的影响。
2. 对所处行业和市场环境的准确判断。
企业所处的行业和市场环境是其未来现金流量的重要来源。
万科集团企业价值评估方法及其评价
万科集团企业价值评估方法及其评价
本文借鉴西方企业价值评估方法,在对数据具体计算和预测的基础上,对各
估值方法的应用优势和局限进行了评价,并针对性地改进分析。
由于现今中国市场机制较不完善,考虑到房地产在行业特点和在资产投资方面的特殊性,本文主
要使用现金流量贴现法和经济增加值法,结合相对估值法进行估值,以期得到最
合适的万科集团企业价值。
经济增加值法以剩余思想为基础,能够更准确和相关地进行业绩衡量。
现金流量贴现法考虑了资金的时间价值和风险,是较为成熟的估值方法。
相对估值法主要通过市盈率及其他关键指标,对参照企业在重要指标进行比较,对企业估值具有参考作用。
三种重要方法都建立在对各个主要参数的详细预测基础上,因此本文在第二和第三大部分中,对各个参数的预测方法以及考虑因
素进行了详细的说明。
万科集团现今处于不稳定时期,而且中国股票市场中投机成分较重,相对估
值法中的市盈率往往难以代表企业真实盈利能力和水平。
所以本文在三种估值方法结果比较中,阐述了相对价值法与另外两种方法的估值结果差距较大的具体原因。
总之,万科集团企业价值的评估结合了上述三种方法,以对比分析与回归分
析作为辅助,综合各项因素整理得出最为合理的结果。
最后,本文对经济增加值法、现金流量贴现法进行优缺点分析,并针对性地提出改进建议。
这些分析可以为信息相关者提供参考依据,希望有益于今后价值评估方法的应用研究。
基于剩余收益模型的公司价值评估——万科公司案例分析
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基 于剩 余 收 益模 型 的公 司价 值 评 估
— —
万科 公 司案 例 分 析 ～
口娄 春 伟 曾 勇 ［ 子科技大学 成都 ６ ０ １ 电 １５ ０４
［ 摘 要 ］ 剩余 收 益 模 型 作 为 近年 来新 兴 的 公 司 价值 评 估 方 法 受 到 了广 泛 关 注 。 与 财 务 比 率
剩余收益正是衡量创值 的概念 。基 于剩余收益 的公司价 相 关 。
值评估模型 ， 明确 了股 东对 公司经营成果 的索取权 ， 充分考虑
了股东的利益 ， 公 司价值 与股东 利益 结合在 一起 。剩 余收 将
益模型与财务 比率的结合是该模型重 要的发展方 向之一。正 望剩余收益 的折 现值 之和 ， 从股东 的角度 而言 ， 公司价值 是权 如李 亚静等得 到的结论 ］传 统会 计 指标与公 司市值显 著正 益 资 本 与预 期 未 来 收 益 的 折现 之 和 。 ：
相关 ， 并且对公 司市 值有很 强 的解释 能力 。通 过会计 指标 的
引言
分解 ， 将剩余 收益的概念通过基本 的会 计数据 表示 出来 ， 评 在
估 过 程 中 只 对 各 项 财 务 指 标 进 行 预 测 而 不 加 以 处 理 ， 免 了 避
结合 公 如何恰当地评估公司的价值一直是 财务工作者 和理 财专 人为操纵会计指标 的可 能。在进 行 预测 方法 选择 时 ， 摒弃了简单的按 比例增长模 型 ， 利用成 熟的计量模 家 所 关 注 的 问 题 。 无 论 是 在 理 财 学 的理 论 研 究 中 ， 是 在 实 司的特点 ， 还 同时结 合公 司运 营实 际情 况来 确认 财务 比率 指 际的财务 工作 中 ， 从业 者们 都投入 了相当大 的热情 与精力 致 型进行预测 ， 使得对公 司价值 的评估 值更 加符 合实际 。最 后 ， 将实证 结 力于探索对公司价值评估方法的研究 。从 过去 以资产价值 计 标 ， 证明 了剩余 收 益模 型方 法对 公 量为中心的会计体 系到以股东价值最大化 为 目标的新型 的公 果与实际公司价值进行 比较 ， 司价值具有较强的实际解释能力 。 司价值评估体 系的建立 ， 对公 司价 值评 价体 系的研 究在不 断
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基于收益法的万科集团企业价值评估研究摘要：本文在梳理企业价值评估的相关理论、评估方法以及常用的评估模型的基础上，采用资本资产定价模型,对万科集团的各项成本进行计算，采用现值模型,对万科集团企业价值进行评估，结果表明，将万科集团未来净收益折现之后，公司的净收益现值之和为3805。
36亿元。
此评估得到的结果可为投资者在购买万科公司股票时提供参考.Abstract: Based on researching of the enterprise valuation's relevant theory，methods and models，this paper adopted capital assets pricing model （CAPM) to calculate the cost of Vanke Group；and adopted present value model evaluated to analyze the enterprise value of Vanke Group. According to these studies，this paper got the result which is show that after discounting for future net revenue，the total of Vanke Group's net present value is 380。
536 billion yuan.关键词: 万科集团；企业价值评估；财务分析；收益法Key words：Vanke Group;enterprise valuation;financial analysis；income approach中图分类号:F275 文献标识码:A 文章编号：1006-4311（2017)09—0035—030 引言企业价值是指企业作为特定资产综合体在现实市场条件下的交换价值，由企业获利能力所决定，是企业在现有基础上获利能力价值和潜在获利机会价值之和[1]。
近来，由于前海人寿、安邦人寿保险等公司大力持股万科股份，万科的股权之争备受人们关注.根据万科集团2016年第三季度公布的数据，其前十名股东持股情况如下：华润股份有限公司15.24％;香港中央结算有限公司11.91％；深圳市钜盛华股份有限公司8.39%；国信证券4。
14%;前海人寿保险股份有限公司3.17%;招商财富2.98％;中国证券金融股份有限公司2.89％；安邦财产保险股份有限公司2。
34%；安邦人寿保险股份有限公司2.21%；西部利得基金2.04％.在这一背景下，合理有效的评估企业价值关乎投资者能否在激烈的市场竞争中获得最大的利益，因而引起了学者的高度关注。
现阶段的研究成果如下,买生，汪克夷，匡海波(2011）提出了企业社会价值体系的设计模型和企业社会价值的模糊层次评价方法，构建了基于折现现金流的企业综合价值评估模型，对企业社会价值评价结果在企业价值评价中的应用进行了研究［2]。
徐爱农，曹中（2009）从非股份制企业的价值评估、成本法的使用、持续经营企业价值评估中的价值类型选择、收益法中折现率参数的确定等方面入手，对我国企业价值评估问题进行了研究［3]。
王晶，高建设，宁宣熙（2009）对企业绩效评价指标体系及企业价值评估指标体系？M行了比较分析，基于集成灰色聚类评估和集对分析理论提出一种新的评估模型―GCSP，有效避免一般评估模型之结果过于模糊和差异性不显著的缺陷［4]。
唐广(2006）认为企业价值评估指标体系应包括经营业绩指标、核心能力指标和外部环境指标［5]。
李延喜,张启銮，李宁(2003）指出现金流量预测、折现率量化、评估期间确定是影响价值评估结果的主要因素，提出了基于动态现金流量确定企业价值评估模型的框架和内容［6］。
梳理现有文献，可以发现，学者结合收益法对企业进行价值评估的研究并不多。
这使得企业在实践中多采用成本法进行价值评估,再用收益法验证，而国外多以收益法、市场法对企业进行价值评估,显然，我国企业价值评估方法亟待改善。
本文以企业价值评估理论为研究对象,在收益法理论的基础上，筛选出影响企业价值的主要因素，并以万科集团为例，建立资本资产定价模型，进一步深入分析影响企业价值的因素，最后对万科集团的企业价值进行了预测，可供投资者参考.1 选择评估模型企业价值评估的方法包含了收益法、市场法和成本法这三大评估方法，还有一些其延伸出来的评估方法，但是由于不同的评估方法存在不同的缺陷，适用的评估对象不同,因此本文经过综合比较之后，采用收益法对万科的企业价值进行评估。
虽然收益法后面又分离出了许多方法诸如DCF、EV A、CAPM，根据前述对财务报表的分析，本文将采用资本资产定价模型，对公司的各项成本进行计算，采用现值模型，对公司企业价值进行评估，以求评估的过程更全面，评估的结果更具说服力。
2 构建指标体系2。
1 收益额对于企业价值评估，企业的收益额通常选取净利润或净现金流量,本文主要通过对净利润的估测来评估企业价值.2.1。
1 主营业务收入预测万科集团从2006年到2015年的年营业收入如表1所示。
将表1的数据进行一元线性回归分析，如图1所示.根据回归方程，可预测万科集团未来六年的营业收入，如表2所示。
2。
1。
2 总成本万科集团从2006年到2015年的年总成本如表3所示。
将表3的数据进行一元线性回归分析，如图2所示。
根据回归方程，可预测万科集团未来六年的总成本，如表4所示。
2。
1。
3 营业外收入万科集团从2006年到2015年的年营业外收入如表5所示。
将表5的数据进行一元线性回归分析,如图3所示。
根据回归方程，可预测万科集团未来六年的营业外收入,如表6所示.2。
1.4 营业外支出万科集团从2006年到2015年的年营业外支出如表7所示。
将表7的数据进行一元线性回归分析，如图4所示。
根据回归方程，可预测万科集团未来六年的营业外支出,如表8所示。
2。
1.5 净利润预测根据以上测算的数据，扣减25％的所得税后,计算净利润:净利润=总收入-总成本+营业外收入-营业外支出—所得税测算结果如表9所示。
2.2 折现率2.2.1 确定分析工具由于净利润针对的是公司全体资本供给者，因此折现率R采用WACC模型进行计算，计算方法如下：R = [E/（E+D)］*Rg +［D/（E+D）]＊Rd＊（1—t）WACC：加权平均资本成本；E:基准日审计后的净资产价值；D：基准日经确认的付息债务；Re：股权资本成本；Rd：债务资本成本；t：所得税税率。
对于公司资本成本采用CAPM模型进行计算，计算方法为:Re=Rn+*（Rm-Rn)Re:资本成本；Rn：无风险报酬率;Rm：市场平均收益率；被评估企业所在行业的系数。
3.2。
2 确定无风险收益率无风险利率一般可由长期国债的收益率决定，股权投资又是一项长期投资,因此本文采用5年期国债收益率4。
32%作为无风险收益率.2。
2。
3 确定市场收益率由Wind资讯查询可得10年沪深指数年平均收益率为13。
76％,因此可得市场平均收益率为13.76%。
2。
2.4 确定行业风险系数由Wind资讯查询可得β系数值为0.9122.2.2.5 计算权益资本成本由以上数据可计算出权益资本成本=4。
32％+(13.76%—4。
32%)*0。
9122=12。
93%2.2。
6 计算企业债务资本成本根据企业评估基准日的负债情况,计算出税前债务成本为22.65%，所得税率为25％，则税后债务成本为22。
65％*(1-25％)=16。
99％。
2.2。
7 计算折现率根据公司的资产负债表，评估基准日企业负债的市场价值=（2015年末长期借款+2015年初长期借款+2015年末短期借款+2015 年初短期借款+2015 年末一年内到期的非流动负债+2015年初一年内到期的非流动负债)/2 =（33828584225。
36+34536712135.87+1900087965。
52+2383069704.65+24746404056。
97+20449288272.85）/2=58922073180.61债务资本占资本总额的比例58922073180。
61/611295567689。
29=9。
64％权益？Y本=(115893616919。
97+136309617321.02）/2=126101617120。
50则权益资本占资本总额的比例为:126101617120。
50/611295567689.29=50％根据以上数据,计算加权平均资本成本WACC=9.64%*16.99%+50％*12。
93%=8.10%3 评估结果及分析3。
1 评估结果P ：公司现金流现值；Rt：第t年公司现金流；A：第年的公司稳定现金流;t:明确的预测年限；r：折现率。
将万科集团未来净收益折现之后得出公司的净收益现值之和为3805.36亿元，可以得出万科集团的企业价值为3805.36亿元。
3。
2 结果分析①本文的收益法使用的纯收益为企业的净利润,但是一般情况下也可以使用企业的净现金流量来进行企业价值的评估,因此不同评估人员选取的作为纯收益的指标不同，导致评估的结果也会有一定的差异。
②本文净利润的估测方法是根据企业的主营业务收入、总成本、营业外收入、营业外支出等财务指标,扣减所得税后计算而来，虽然都是依据企业的财务报表，但是由于不同评估人员对财务报表的使用方式不同，采用的财务指标不同，使用的估值模型不同，都会造成评估结果的误差.③本文折现率的确定主要是采用加权平均资本成本来确定，市场收益率与行业的风险系数都采用Wind资讯提供的数据，由于不同评估人员计算折现率使用的数据来源不同也会导致评估结果的不同.④根据评估得到的万科集团的企业价值里面不仅包含了企业正常的收益估计,也包含了企业的商誉对其经营状况的影响,因此评估得到的结果比较接近万科本身的企业价值，可以给投资者以参考。
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