国际投资学 国际投资风险管理

12.07.2020
16
风险识别的方法主要有三种
(一)德尔菲法
这是美国著名咨询机构兰德公司于20世
纪50年代初发明的。
(二)头脑风暴法
头脑风暴法又称智暴法，是一种刺激 创造性、产生新思想的方法。
(三)幕景识别法
幕景分析法的重点是：当某种因素
变化时，整个情况会是怎样的，会有什
么风险，对投资者的资产价值会带来何
其中一种方式是积极争取在东道国金融市 场上融资。
3、制定短期利润最大化战略
12.07.2020
34
思考题： 1．什么是国家风险，如何有效地预防国家风险? 2．简述影响汇率变动的因素。 3．经营风险有哪些?规避经营风险的措施有哪些? 4、在国际投资活动中如何消除汇率变动给企业经营 活动带来的负面影响? 5、什么是交易风险？跨国公司应如何规避交易风险？ 6、假如你准备到国外去开办一家公司。请选择你公 司所处的国家和经营行业，并对你投资的国家和行 业的国家风险进行分析，提出相应的管理对策。
第一阶段：确定考察风险因素，如 负债率、战争次数、人均收入等。
第二阶段：确定风险评分标准。分 数越高，风险越大。
例如，负债率10％以下为1～2分， 10％～15％为3分，15％一25％为4分， 25％一50％为5分，50％～80％为6分等。
12.07.2020
29
第三阶段：将所有项目的分数汇总， 确定该国的风险等级。风险等级越高， 说明风险越小。
(二)投资后的国家风险防范 1、生产和经营战略 这种战略是投资者通过生产和经营方面 的安排，使得东道国政府实施征用、国 有化或没收政策后，无法维持原公司的 正常运转，从而避免被征用的国家风险。
12.07.2020
33
2．灵活的财务战略 这种战略是投资者通过对公司融资渠道的 有效管理，达到降低政治风险的目的。
12.07.2020
21
(二)征用和国有化风险
国有化风险是指东道国对外国资本实行国有 化征用或没收政策而给外国投资者造成的经济损 失。 国有化是东道国政府接管某个行业中的所有私有 企业；征用是东道国政府对某个行业中的个别外 国企业实行接管； 没收是在没有任何补偿条件下东道国政府占有外 国企业的全部资产。这种风险主要是发生在政治 不稳定和政策易变的国家和地区。
12.07.2020
18
(二)风险抑制
风险抑制是指采取各种措施减少风险实 现的概率及经济损失的程度。
(三)风险自留
风险自留是指投资者对一些无法避免 和转移的风险采取现实的态度，在不影 响投资根本利益的前提下自行承担下来。
(四)风险转移
风险转移是指风险的承担者通过若干经 济和技术手段将风险转移给他人承担
12.07.2020
25
(一)国别评估报告
国别评估报告是投资者对特定对象 国的政治、社会、经济状况进行综合性 评估的文件。
它往往用于大型海外建设项目的投 资或贷款之前，其性质与可行性研究报 告相仿，但侧重于防止国家政治风险的 发生。
12.07.2020
26
报告主要评估对象国以下四方面的内容： 1．政治评估 主要是对对象国政府的经济运营能力和 应变能力进行估价。 2．经济评估 主要是对对象国生产要素和发展意图进 行分析。
1．营销管理战略 2．生产管理战略 3．财务管理策略
12.07.2020
12
第三节 国际投资经营风险管理
一、经营风险概述
经营风险是指企业在进行跨国经营时， 由于市场条件和生产技术等条件的变化而 给企业可能带来损失的风险 。
12.07.2020
13
经营风险一般由下列风险组成：
(一)价格风险 (二)销售风险 销售风险是指由于产品销售发生困难而给 企业带来的风险。 (三)财务风险 财务风险是指整个企业经营中遇到人不敷 出、现金周转不灵、债台高筑而不能按期偿 还的风险。
种程度的损失。
12.07.2020
17
三、经营风险的规避
(一)风险规避
风险规避是指事先预料风险产生的可能性程 度，判断导致其产生的条件和因素，在国际投 资活动中尽可能地避免它或改变投资的流向。 常见的规避风险的方式有四种： (1)改变生产流程或产品。 (2)改变生产经营地点。 (3)放弃对风险较大项目的投资。 (4)闭关自守。坚持生产经营自成体系，不受 任何国家政治、经济因素的干扰。
12.07.2．国际收支 国际收支是指一国在一定时期内全部对 外经济往来中所发生的收入和支出。 2．相对通货膨胀率 3．相对利率 4．国际储备 5．宏观经济政策
12.07.2020
9
(三)汇率预测的方法
1、基本预测法 2、市场预测法 3、技术预测法 4、混合预测法
12.07.2020
第八章
国际投资风险 管理
第一节 国际投资风险概述
▪ 一、国际投资风险的概念与特征
▪ 1、国际投资风险的概念
▪ 国际投资风险是指在特定环境下和特定时期内客 观存在的导致国际投资经济损失的变化，是一般 风险的更具体形态。
▪ 2、国际投资风险的特征
——客观性 ——偶然性
——可测性 ——相对性
——可控性 ——收益性
12.07.2020
35
31
国际上主要的风险指数有： 1．国家风险国际指南综合指数 ; 2．富兰德指数; 3．欧洲货币国家风险等级表; 4.《机构投资者》国家风险等级表 5．日本公司债研究所国家等级表
12.07.2020
32
三、国家风险的防范与管理
(一)投资前期的国家风险防范 1．办理海外投资保险 2．与东道国政府进行谈判
12.07.2020
27
3．对外金融评估
主要是对对象国国际金融状况进行评价。
4．政局稳定性评估
主要是对对象国和全球政治状态进行考 察。在国内政局方面，包括政府领导班 子能否顺利交接、各项政策的持续性。 在国际政局方面，包括区域的、全球的 政治局势的稳定。
12.07.2020
28
(二)评分定级法
评分定级法的整个评分定级过程分为 以下四个阶段：
12.07.2020
23
二、国家风险的评估
国家风险评估是投资者对东道国的各 种政治状况进行调查、分析、预测，得出 对该国投资可能面临的政治风险的总体评 价，从而为国际投资活动提供决策依据。 政治风险评估是政治风险管理的基础。
国家风险的评估手段主要有以下几种：
12.07.2020
24
▪ ——国家投资风险指数评估法 ▪ ——评分定级评估法 ▪ ——预先警报系统评估法 ▪ ——国别评估报告
12.07.2020
14
（四)人事风险 人事风险是指企业在员工招聘、经理任
命过程中存在的风险。 (五)技术风险
技术风险是指开发新技术的高昂费用， 新技术与企业原有技术的相容性及新技术 的实用性如何都可能给企业带来一定的风 险。
12.07.2020
15
二、经营风险的识别
风险识别的内容是： 第一，有哪些风险应当考虑； 第二，引起这些风险的主要因素是什 么， 以及这些风险造成的后果程度如何。
第四阶段：进行国家间的风险比较， 确定投资的方向。
12.07.2020
30
(三)预先警报系统
这种指标系统可以用于观测国家风险状 态，以期在国家风险出现之前预先警报， 提醒投资者注意。
(四)风险指数法
进行国际投资活动的企业可以借鉴一些 进行国际风险评估的专门机构提供的风 险指数进行政治风险的评估。
12.07.2020
12.07.2020
2
二、国际投资风险的识别与影响因素
▪ 1、外国投资者的目标 ▪ 2、投资对象的选择 ▪ 3、国际政治经济格局 ▪ 4、东道国投资环境 ▪ 5、外国投资者经营管理水平 ▪ 6、投资期限的确定
12.07.2020
3
第二节 国际投资外汇风险管理
一、外汇风险概述
外汇风险又称汇率风险，是指在国际经 济活动中，由于未能预期到的汇率变动 而给跨国企业可能带来经济损失的风险。 企业在跨国经营中遇到的汇率风险主要 为三种：交易上的汇率风险，折算上的 汇率风险和经济上的汇率风险。
12.07.2020
6
(三)经济风险
经济风险是指由于意料以外的汇 率变动引起跨国公司的经营环境发生 变化，导致收益和业务现金流可能发 生变更而产生经济损益的风险。
1．销售收入的变化 2．生产成本的变化
12.07.2020
7
二、汇率预测
(一)汇率预测的内容
(1)汇率变动的方向。 (2)汇率变动的幅度。这决定着跨国公司 得到收益或是遭受损失的程度大小。 (3)汇率变动的时间。这决定着跨国公司 得到收益或是遭受损失的时间。
10
三、外汇风险的防范
(一)交易风险和折算风险的防范
交易风险和折算风险的防范对策和规避 技术主要有：
1．利用远期外汇市场套期保值。 2．利用货币市场套期保值 3．利用货币互换 4．利用提前或推迟支付 5．选择计价货币
12.07.2020
11
(二)经济风险的防范
经济风险防范的目的是为了减少由于汇 率的意外变动而给企业的业务现金流造成的 损失。
12.07.2020
4
(一)折算风险
折算风险，又称会计风险，是 指由于汇率变动使分支公司和母公 司的资产价值在进行会计结算时可 能发生的损益。
12.07.2020
5
(二)交易风险
交易风险是指已经达成而尚未完成 的用外币表示的经济业务，因汇率变动 而可能发生损益的风险。交易风险涉及 两类项目：
一是外汇买卖风险； 二是交易结算风险。
12.07.2020
22
(三)战争风险
战争风险是指东道国国内由于政府领导 层变动、社会各阶层利益冲突、民族纠 纷、宗 教矛盾等情况，使东道国境内发 生战争而给外国投资者造成的经济损失。