资本运作篇PPT培训资料
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企业资本运营专题培训课程(ppt 87页)
• 1．关于知识资本
•
知识资本是指企业所拥有的知识财产的价
值。企业运用知识财产能带来经济效益。
• 知识财产可分艺术财产和工业财产两类。
•
艺术财产包括艺术产品、文学作品和音乐作品。
•
工业财产又分为发明和商标两类。发明包括新产
品、新工艺和商业用途的设计、方法等。商标包括产
品商标、服务商标、证书商标和综合商标等。
600652 90.12.19 393.7 56185 14271.02 面值100元,85年成立
600653 90.12.19 333.1 74805.6 22457.4 面值100元,86年成立
600654 90.12.19 393.7 13781.8 3500.58 面值100元,87年成立
600655 92.09.02
•
知识产权是对知识财产拥有者合法权利
的认定。
•
知识资本是一个新的概念，目前认识不一
致，一般认为“知识资本就是指企业所有无形
资产的总和。”
•
随着科学技术的突飞猛进，知识经济时代
的到来，知识资本的重要性将日益显示出来，
企业投到科学技术方面的知识资本将会明显增
多，其在全部资本中所占的比重将会逐渐增大。
２００１年中国主要品牌评估价值
者；二是这部分净利润未指定用途。在未分
配之前，企业可以自主运用。
• 3、更广义的理解
• 认为企业的资本不仅包括企业所有者 权益，而且还包括借入资本。
• （1）企业的借入资本主要是从企业 外部取得的各种借款，包括银行借款和 发行债券借款。
•
合理利用借入资本，可以提高企业自有资
本利润率。
• （2）企业的借入资本还可以包括通 过补偿贸易方式和融资租赁方式获得固 定资本而形成的长期应付款。
资本运作(企业培训课件)
资本运作(企业培训课件)
欢迎来到资本运作课程！在这个课程中，我们将讨论资本运作的概念、各种 类型和形式以及资本市场的基本知识。了解融资方式、风险控制和案例分析， 帮助您掌握资本运作的关键要素。
什么是资本运作
资本运作是指企业通过投资和融资等活动，将一定的资本流向高效利用的领域，以实现财务目标和增长战略。 它在企业发展中具有重要的目的和意义。
2 风险控制的种类
风险控制的种类包括市场风险、流动性风险、信用风险等，企业需要采取相应的措施予 以控制。
3 如何避免风险
企业可以通过风险管理、多元化投资、合理定价等方式来避免资本运作过程中的风险。
资本运作案例分析
通过介绍资本运作的实际案例，并对案例进行分析，我们可以从中汲取经验教训，更好地应对类似的情况，并 在资本运作中获得成功。
资本运作的类型
资本运作的分类
资本运作可以分为内部资本运作和外部资本运作， 内部资本运作是指企业内部进行的资本配置调整， 而外部资本运作则是通过与外部企业、投资者合 作实现的资本动作。
资本运作的形式
资本运作的形式包括并购重组、股权投资、资产 配置、债务融资等多种方式，每种形式都有不同 的特点和适用场景。
总结
1 资本运作的概要
资本运作是企业发展中重要的一环，可以帮助企业实现财务目标和增长战略。
2 重要性
掌握资本运作的关键要素对于企业的成功至关重要，这需要不断学习和进步。
3 不断学习和进步的必要性
资本运作领域不断发展和变化，企业需要不断学习和进步，以适应市场的需求和变化。 谢谢大家的聆听！现在进入问答环节。
资本市场的基本知识
• 资本市场是指提供股票、债券和其他证券交易所的市场。 • 资本市场可以分为股票市场和债券市场，每个市场都有不同的规则和
欢迎来到资本运作课程！在这个课程中，我们将讨论资本运作的概念、各种 类型和形式以及资本市场的基本知识。了解融资方式、风险控制和案例分析， 帮助您掌握资本运作的关键要素。
什么是资本运作
资本运作是指企业通过投资和融资等活动，将一定的资本流向高效利用的领域，以实现财务目标和增长战略。 它在企业发展中具有重要的目的和意义。
2 风险控制的种类
风险控制的种类包括市场风险、流动性风险、信用风险等，企业需要采取相应的措施予 以控制。
3 如何避免风险
企业可以通过风险管理、多元化投资、合理定价等方式来避免资本运作过程中的风险。
资本运作案例分析
通过介绍资本运作的实际案例，并对案例进行分析，我们可以从中汲取经验教训，更好地应对类似的情况，并 在资本运作中获得成功。
资本运作的类型
资本运作的分类
资本运作可以分为内部资本运作和外部资本运作， 内部资本运作是指企业内部进行的资本配置调整， 而外部资本运作则是通过与外部企业、投资者合 作实现的资本动作。
资本运作的形式
资本运作的形式包括并购重组、股权投资、资产 配置、债务融资等多种方式，每种形式都有不同 的特点和适用场景。
总结
1 资本运作的概要
资本运作是企业发展中重要的一环，可以帮助企业实现财务目标和增长战略。
2 重要性
掌握资本运作的关键要素对于企业的成功至关重要，这需要不断学习和进步。
3 不断学习和进步的必要性
资本运作领域不断发展和变化，企业需要不断学习和进步，以适应市场的需求和变化。 谢谢大家的聆听！现在进入问答环节。
资本市场的基本知识
• 资本市场是指提供股票、债券和其他证券交易所的市场。 • 资本市场可以分为股票市场和债券市场，每个市场都有不同的规则和
资本运作与股权投资师的培训ppt主题与课程
并购与重组
企业通过并购、资产剥离、分拆等方 式，实现资产重组和优化，提高经营 效率和盈利能力。
私募股权投资与风险投资
私募股权投资和风险投资为企业提供 资金支持，助力初创企业和高成长企 业快速发展。
资本运作的流程与策略
资本运作的流程包括投资决策、交易结构设计、尽职调 查、交易执行和投后管理等多个环节。
技术分析
K线图
通过研究K线图，分析股价走势和 买卖点。
趋势线
利用趋势线判断股价趋势，预测未 来走势。
指标分析
运用技术指标如MACD、RSI、KDJ 等，辅助判断市场走势和买卖时机 。
量化分析
数据建模
利用统计学和数学方法， 建立预测股价走势的模型 。
风险控制
通过量化手段评估和管理 投资风险，制定合理的止 损和止盈策略。
在投后管理阶段，需要制定合理的投后管理方案，对投 资项目进行持续的监控和管理，确保投资的回报和风险 控制。
PART 02
股权投资基础
股权投资的定义与重要性
股权投资定义
股权投资是指投资者购买公司股 票或股份，从而获得公司所有权 或股东权益的投资行为。
重要性
股权投资是现代企业融资的重要 手段，有助于企业扩大规模、提 高竞争力，同时也是投资者实现 资本增值的重要途径。
本案例展示了股权投资在支持创新型企业 发展方面的巨大作用，以及投资者和企业 家之间的互利合作关系。
失败案例分析
案例名称
某餐饮企业股权投资
案例概述
某餐饮企业在获得股权投资后，因投资者干预过多，导致公司经营不 善，最终破产清算。
失败因素
投资者过度干预企业运营，导致公司管理层无法充分发挥自身能力。
案例分析
资本运作：融资、并购与企业战略规划培训课件
资本运作：融资、并购 与企业战略规划培训课 件
contents
目录
• 资本运作概述 • 融资策略与技巧 • 并购策略与实务操作 • 企业战略规划制定与执行 • 资源整合与优化配置方法论述 • 法律法规遵从与风险防范意识培养
资本运作概述
01
资本运作定义与重要性
资本运作定义
资本运作是指企业利用金融市场和金 融工具，通过融资、投资、并购等手 段，优化资源配置，实现企业价值最 大化的一种经济活动。
企业战略规划与资本运作关系
企业战略规划定义
企业战略规划是指企业为实现长期发展目标而制定的一系列计划和行动方案。
企业战略规划与资本运作关系
企业战略规划与资本运作密切相关。一方面，企业战略规划需要借助资本运作手段来实现；另一方面，资本运作 也需要以企业战略规划为指导，确保资本运作符合企业发展方向和战略目标。通过有效的资本运作，企业可以筹 集资金、扩大规模、优化资源配置，进而提升企业竞争力和市场地位。
融资策略与技巧
02
融资渠道选择及优劣势分析
01
02
03
银行贷款
优势包括利率相对较低， 还款期限灵活；劣势是申 请流程繁琐，需要提供担 保或抵押物。
股权融资
优势在于无需偿还本金， 可增强企业实力；劣势是 可能导致控制权分散，且 融资成本较高。
债券融资
优势在于利率相对较低， 还款期限较长；劣势是债 券评级要求较高，且可能 影响企业再融资能力。
估值方法与技巧
市盈率法
通过参考同行业或相似企 业的市盈率，结合企业自 身盈利情况进行估值。
折现现金流法
预测企业未来自由现金流 ，并以合适的折现率将其 折现至当前时点，从而得 到企业价值。
相对估值法
contents
目录
• 资本运作概述 • 融资策略与技巧 • 并购策略与实务操作 • 企业战略规划制定与执行 • 资源整合与优化配置方法论述 • 法律法规遵从与风险防范意识培养
资本运作概述
01
资本运作定义与重要性
资本运作定义
资本运作是指企业利用金融市场和金 融工具，通过融资、投资、并购等手 段，优化资源配置，实现企业价值最 大化的一种经济活动。
企业战略规划与资本运作关系
企业战略规划定义
企业战略规划是指企业为实现长期发展目标而制定的一系列计划和行动方案。
企业战略规划与资本运作关系
企业战略规划与资本运作密切相关。一方面，企业战略规划需要借助资本运作手段来实现；另一方面，资本运作 也需要以企业战略规划为指导，确保资本运作符合企业发展方向和战略目标。通过有效的资本运作，企业可以筹 集资金、扩大规模、优化资源配置，进而提升企业竞争力和市场地位。
融资策略与技巧
02
融资渠道选择及优劣势分析
01
02
03
银行贷款
优势包括利率相对较低， 还款期限灵活；劣势是申 请流程繁琐，需要提供担 保或抵押物。
股权融资
优势在于无需偿还本金， 可增强企业实力；劣势是 可能导致控制权分散，且 融资成本较高。
债券融资
优势在于利率相对较低， 还款期限较长；劣势是债 券评级要求较高，且可能 影响企业再融资能力。
估值方法与技巧
市盈率法
通过参考同行业或相似企 业的市盈率，结合企业自 身盈利情况进行估值。
折现现金流法
预测企业未来自由现金流 ，并以合适的折现率将其 折现至当前时点，从而得 到企业价值。
相对估值法
第五章资本运作PPT资料166页
第七章 资本运作
Contents
7.1
资本运作概述
7.2
兼并与收购
7.3
目标企业的价值评估
7.4
资产重组
了解资本运作的内容
学
习
掌握兼并与收购的相关知识
目的与学习企业 Nhomakorabea值评估的基本方法
要
求
把握资产重组的基本内容
青岛啤酒收购案例
１９９９年８月青岛啤酒集团股份有限公司收购 湖北应城啤酒厂组建的青岛啤酒(应城)有限公司日前正 式成立。通过对黄石和应城啤酒厂的改造,在湖北形成 年产20万吨啤酒的生产能力。
８月９日，青岛啤酒股份公司出资1.5亿元收购了 嘉士伯(上海)公司75%的股权。由青岛啤酒股份公司与 嘉士伯香港有限公司在上海合资、青岛啤酒股份公司 占百分之七十五股权的的“青岛啤酒上海松江有限公 司”宣告诞生。
８月１９日，青岛啤酒股份有限公司出资2250万美元 收购亚洲战略投资公司持有的北京亚洲双合盛五星啤 酒公司62.64％和北京三环亚太啤酒公司54％的股权。 这两家啤酒企业的年产能力均为20万吨，使青啤公司 下属外地子公司增加至30家。
7.1.3 资本运作的特点
价值性 增值性
风险性
流动性 开放性
7.1.4 资本运作理论
资本集中理论 规模经济理论 交易费用理论 多元化经营理论
产权理论
资本运作理论
1.资本集中理论与企业资本运营
在19世纪上半叶，资本主义世界还没有出现过大规模的企业 并购浪潮。马克思非常敏锐地抓住了资本集中这一重大问题 ，并且建立了资本集中理论。
7.1.1资本运作的概念
第一，资本运作是对企业的全部资产和要素进行 运筹和优化配置及资本结构动态调整的过程。
Contents
7.1
资本运作概述
7.2
兼并与收购
7.3
目标企业的价值评估
7.4
资产重组
了解资本运作的内容
学
习
掌握兼并与收购的相关知识
目的与学习企业 Nhomakorabea值评估的基本方法
要
求
把握资产重组的基本内容
青岛啤酒收购案例
１９９９年８月青岛啤酒集团股份有限公司收购 湖北应城啤酒厂组建的青岛啤酒(应城)有限公司日前正 式成立。通过对黄石和应城啤酒厂的改造,在湖北形成 年产20万吨啤酒的生产能力。
８月９日，青岛啤酒股份公司出资1.5亿元收购了 嘉士伯(上海)公司75%的股权。由青岛啤酒股份公司与 嘉士伯香港有限公司在上海合资、青岛啤酒股份公司 占百分之七十五股权的的“青岛啤酒上海松江有限公 司”宣告诞生。
８月１９日，青岛啤酒股份有限公司出资2250万美元 收购亚洲战略投资公司持有的北京亚洲双合盛五星啤 酒公司62.64％和北京三环亚太啤酒公司54％的股权。 这两家啤酒企业的年产能力均为20万吨，使青啤公司 下属外地子公司增加至30家。
7.1.3 资本运作的特点
价值性 增值性
风险性
流动性 开放性
7.1.4 资本运作理论
资本集中理论 规模经济理论 交易费用理论 多元化经营理论
产权理论
资本运作理论
1.资本集中理论与企业资本运营
在19世纪上半叶，资本主义世界还没有出现过大规模的企业 并购浪潮。马克思非常敏锐地抓住了资本集中这一重大问题 ，并且建立了资本集中理论。
7.1.1资本运作的概念
第一，资本运作是对企业的全部资产和要素进行 运筹和优化配置及资本结构动态调整的过程。
《资本运作实务》课件
应对措施
企业应密切关注政策法规和技术动态，加强与政府和行业组织的沟通合作，同时建立完善 的风险管理信息系统和应急预案，提高企业对其他风险的应对能力。
06
资本运作案例分析
阿里巴巴的上市之路
阿里巴巴概况
阿里巴巴是中国最大的电子商务公司之一，成立于1999年，总部位 于杭州。
上市过程
阿里巴巴于2014年在纽约证券交易所上市，成为全球最大的IPO之一 。
债务融资的缺点是到期需要偿 还本金和利息，如果企业无法 按时偿还，可能会面临破产的 风险。
混合融资
混合融资是指同时采用股权和债务两 种方式来筹集资金。
混合融资的缺点是需要同时考虑股权 和债务的匹配问题，如果搭配不当， 可能会导致企业财务结构的不稳定。
混合融资的优点是可以结合股权融资 和债务融资的优点，既能获得长期稳 定的资金来源，又可以在一定程度上 保持企业的控制权。
风险控制
投资者可以根据自己的投资目标和风险偏好，选择不 同的债券交易策略。例如，持有至到期、回购等。
Байду номын сангаас
期货与期权投资
01
03
期货与期权投资概 述
期货是一种标准化合约，可以 在未来某一时间进行交割。期 权则是期货合约的购买权，购 买者有权在某一时间以某一价 格购买或卖出期货合约。期货 与期权投资具有高风险和高杠 杆的特点。
其他运营方式
股权投资
企业通过购买其他企业的股权，以实现股权收益和战略合作 。
资本运作咨询
为企业提供资本运作方面的咨询服务，帮助企业制定资本运 作策略和方案。
05
资本风险管理
市场风险
总结词
市场风险是指因市场价格变动， 如利率、汇率、股票价格和商品 价格等，给企业资本运作带来的
企业应密切关注政策法规和技术动态，加强与政府和行业组织的沟通合作，同时建立完善 的风险管理信息系统和应急预案，提高企业对其他风险的应对能力。
06
资本运作案例分析
阿里巴巴的上市之路
阿里巴巴概况
阿里巴巴是中国最大的电子商务公司之一，成立于1999年，总部位 于杭州。
上市过程
阿里巴巴于2014年在纽约证券交易所上市，成为全球最大的IPO之一 。
债务融资的缺点是到期需要偿 还本金和利息，如果企业无法 按时偿还，可能会面临破产的 风险。
混合融资
混合融资是指同时采用股权和债务两 种方式来筹集资金。
混合融资的缺点是需要同时考虑股权 和债务的匹配问题，如果搭配不当， 可能会导致企业财务结构的不稳定。
混合融资的优点是可以结合股权融资 和债务融资的优点，既能获得长期稳 定的资金来源，又可以在一定程度上 保持企业的控制权。
风险控制
投资者可以根据自己的投资目标和风险偏好，选择不 同的债券交易策略。例如，持有至到期、回购等。
Байду номын сангаас
期货与期权投资
01
03
期货与期权投资概 述
期货是一种标准化合约，可以 在未来某一时间进行交割。期 权则是期货合约的购买权，购 买者有权在某一时间以某一价 格购买或卖出期货合约。期货 与期权投资具有高风险和高杠 杆的特点。
其他运营方式
股权投资
企业通过购买其他企业的股权，以实现股权收益和战略合作 。
资本运作咨询
为企业提供资本运作方面的咨询服务，帮助企业制定资本运 作策略和方案。
05
资本风险管理
市场风险
总结词
市场风险是指因市场价格变动， 如利率、汇率、股票价格和商品 价格等，给企业资本运作带来的
运作管理-资本运作与企业成长培训课件(PPT86页)
1）资本运作的宏观解释 2）资本运作的中观解释 3）资本运作的微观解释
1）资本运作的宏观解释：资本配置
哈罗德—多马模型： GDP增长=资本产出率*资本投资率
GDP增长取决于： ——资本动员能力：金融的储蓄动员功能 和风险管理功能 ——资本利用效率：金融的资源的中观解释：产业进化
•资本运作的发展历史
到19世纪末，股份公司和证券市场迅速发展，出现了 所有权和经营权的分离，所有者原有经营管理企业的 权力改由职业经理行使，这时，企业的资本运营也分 离为所有者对资本的运作和经营者对资本的运作两个 层次。
20世纪初，由于证券市场进一步发展和产权市场形成， 资本运营的内容和形式有了新的发展，许多企业通过 法人购股、持股参与证券交易，通过企业兼并、收购 等活动进行产权交易，迅速扩大了生产经营规模，进 行了资本的重新配置，推动了生产经营迅速发展。
——增资扩股：股本运作 ——兼并收购：资产运作 ——公开上市：资本与资产运作
•“通用正泰（温州）电器有限公司”
2005年2月14日，大年初六，近年来以炒作房地产而被全国 媒体屡屡提及的温州商人突然传来关于制造业的清新消息： 温州正泰集团举行了“通用正泰（温州）电器有限公司”开 ———美国通用电气 （GE）公司联手，合资新建总投资586万美元的“通用正泰 （温州）电器有限公司”，通用、正泰各占股份比例为51％、 49％。
2002年，龙昌收购了北美Kid Galaxy的Bendos品牌， 使龙昌的自有品牌制造业务得到进一步发展。“我们看重的 不仅是它的品牌，还有它的网络。”Kid Galaxy在美国和世 界各地有3000家零售店，是龙昌进军美国体育玩具和礼品 市场的重要据点。
•企业的外部交易型成长路径
吸收、整合外部资源，构造企业 新的核心竞争力，纵向延伸企业生 命周期。（资本运作）
1）资本运作的宏观解释：资本配置
哈罗德—多马模型： GDP增长=资本产出率*资本投资率
GDP增长取决于： ——资本动员能力：金融的储蓄动员功能 和风险管理功能 ——资本利用效率：金融的资源的中观解释：产业进化
•资本运作的发展历史
到19世纪末，股份公司和证券市场迅速发展，出现了 所有权和经营权的分离，所有者原有经营管理企业的 权力改由职业经理行使，这时，企业的资本运营也分 离为所有者对资本的运作和经营者对资本的运作两个 层次。
20世纪初，由于证券市场进一步发展和产权市场形成， 资本运营的内容和形式有了新的发展，许多企业通过 法人购股、持股参与证券交易，通过企业兼并、收购 等活动进行产权交易，迅速扩大了生产经营规模，进 行了资本的重新配置，推动了生产经营迅速发展。
——增资扩股：股本运作 ——兼并收购：资产运作 ——公开上市：资本与资产运作
•“通用正泰（温州）电器有限公司”
2005年2月14日，大年初六，近年来以炒作房地产而被全国 媒体屡屡提及的温州商人突然传来关于制造业的清新消息： 温州正泰集团举行了“通用正泰（温州）电器有限公司”开 ———美国通用电气 （GE）公司联手，合资新建总投资586万美元的“通用正泰 （温州）电器有限公司”，通用、正泰各占股份比例为51％、 49％。
2002年，龙昌收购了北美Kid Galaxy的Bendos品牌， 使龙昌的自有品牌制造业务得到进一步发展。“我们看重的 不仅是它的品牌，还有它的网络。”Kid Galaxy在美国和世 界各地有3000家零售店，是龙昌进军美国体育玩具和礼品 市场的重要据点。
•企业的外部交易型成长路径
吸收、整合外部资源，构造企业 新的核心竞争力，纵向延伸企业生 命周期。（资本运作）
资本运作与股权投资师的培训ppt主题与课程
。
暴风影音
暴风影音曾是视频行业的佼佼者 ，但因业务模式单一、缺乏创新 等原因逐渐衰落。其失败的教训 在于缺乏持续创新和多元化发展
。
携程
携程曾是旅游行业的领军企业， 但因内部管理问题、市场竞争加 剧等原因陷入困境。其失败的教 训在于缺乏高效的管理制度和市
场竞争力。
案例分析的总结与建议
资本运作与股权投资需要具备远 见卓识和敏锐的市场洞察力，同 时需要具备高效的管理制度和执
资本运作的重要性
资本运作是企业实现快速发展、提高竞争力的重要手段，通过资本运作可以加 速企业发展、提高经济效益，同时也可以优化企业结构、提升企业价值。
资本运作的主要形式
01
02
03
04
兼并与收购
企业通过兼并或收购其他企业 ，实现规模扩张、资源整合及
业务协同。
股权投资
企业通过投资于其他企业或项 目，获取股权收益及战略利益
03
股权投资策略与技巧
股权投资策略的选择与运用
行业分析
了解目标行业的市场前景 、竞争格局、政策环境等 因素，评估投资机会和风 险。
企业评估
对目标企业进行全面的财 务、业务、团队、市场等 方面的评估，以确定投资 价值和潜在回报。
投资方式选择
根据实际情况，选择直接 投资、间接投资、组合投 资等方式，以最大化投资 收益。
资本运作与股-12-22
目 录
• 资本运作概述 • 股权投资基础知识 • 股权投资策略与技巧 • 资本运作与股权投资案例分析 • 培训课程安排与内容介绍 • 培训师资力量与资源保障
01
资本运作概述
资本运作的定义与重要性
资本运作的定义
资本运作是指企业利用自身及外部资本，通过多种方式进行优化配置，实现资 本增值和效益最大化的过程。
暴风影音
暴风影音曾是视频行业的佼佼者 ，但因业务模式单一、缺乏创新 等原因逐渐衰落。其失败的教训 在于缺乏持续创新和多元化发展
。
携程
携程曾是旅游行业的领军企业， 但因内部管理问题、市场竞争加 剧等原因陷入困境。其失败的教 训在于缺乏高效的管理制度和市
场竞争力。
案例分析的总结与建议
资本运作与股权投资需要具备远 见卓识和敏锐的市场洞察力，同 时需要具备高效的管理制度和执
资本运作的重要性
资本运作是企业实现快速发展、提高竞争力的重要手段，通过资本运作可以加 速企业发展、提高经济效益，同时也可以优化企业结构、提升企业价值。
资本运作的主要形式
01
02
03
04
兼并与收购
企业通过兼并或收购其他企业 ，实现规模扩张、资源整合及
业务协同。
股权投资
企业通过投资于其他企业或项 目，获取股权收益及战略利益
03
股权投资策略与技巧
股权投资策略的选择与运用
行业分析
了解目标行业的市场前景 、竞争格局、政策环境等 因素，评估投资机会和风 险。
企业评估
对目标企业进行全面的财 务、业务、团队、市场等 方面的评估，以确定投资 价值和潜在回报。
投资方式选择
根据实际情况，选择直接 投资、间接投资、组合投 资等方式，以最大化投资 收益。
资本运作与股-12-22
目 录
• 资本运作概述 • 股权投资基础知识 • 股权投资策略与技巧 • 资本运作与股权投资案例分析 • 培训课程安排与内容介绍 • 培训师资力量与资源保障
01
资本运作概述
资本运作的定义与重要性
资本运作的定义
资本运作是指企业利用自身及外部资本，通过多种方式进行优化配置，实现资 本增值和效益最大化的过程。
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-
三九医药 000999
56%
介入时间 2002.6 2000.9 2003.9 2002.5
介入情况
医院资产占收入的 比重
西安高新医院以协议方式受让公司法人股
2286.9 万 股 ， 成 为 本 公 司 第 二 大 股 东 ，
-
2003年8月增持后成为第一大股东。
出资2900万元收购南京益来基医学有限公
政府对营利及非营利医院均起宏观调控的作用， 由于西方国家医疗保险体系完善，医疗保险机构 在投保人(病人)与医院间的核心作用非常明显， 来自保险机构的收入占了医院收入的50%以上
随着近、现代经济和医疗市场的发展，营利性 医院逐渐增多；尤其在美国营利性医院发展迅 速，1995年美国至少有40家非营利医院出售予 营利性医院，且在过去几年中营利性医院门诊 量扩大了近60%
中 期 收 入 1937 万 元 ， 占主营2%
三九发展 600614
-
2002.1.5
曾国计持有三九医院33.7%股东权益，后转 让19.8%的股东权益。
-
淅江广厦 600052
-
2001
2000年母公司广厦集团收购金华市第三医 对上市公司业绩没
院，改名为金华广福肿瘤医院。
有直接影响
万杰高科 600223 望春花 600645
司33%股权，从而间接持有金陵男科医院股 权，该医院设有生殖医学研究中心，在男
-
性、妇乎、泌尿科待方面积累了丰富经验。
以7013万元收购了江苏省宿迁市人民医院 暂时还没有，估计
70%的产权，此举被业内誉为上市公司收购 对上市公司业绩影
公立医院的第一起案例。
响小于10%
累计持有三九脑科医院58.8%的投资权益。
国外营利性与非营利性医院的发展
西方主要国家医院类别
100%
50%
0 加拿大 英国 法国 德国 美国
公立 医院比例
私立非营利 私立营利
医院比例
医院比例
美国营利性医院比重呈上升趋势
10.8%
11.7%
12%
13.1%
1975
1985
1995
1997
在西方大多数国家，由于历史上的教会慈善办医 的传统，目前其大部分医院仍以非营利性为主， 其中包括一些私人捐助的非营利性医院
医疗保险机构和医疗机构之间存在着投保人医疗费用承
担和补偿的利益关系，为了达到既节约医疗成本又提高
医护质量使投保人满意的目的，美国医疗保险机构和医
疗机构的关系经历了传统模式到管理型医疗(Managed
管理医疗模式是指医疗保险组织与医疗机构Care)模式的转变
医疗机 构
签订协议，按照约定的方式(如按疾病和服务
0.86
股票发行价格 (美元) 9.5
7/11收盘价(美元) 20
7/11收盘市值(亿美元)9.01
7/11收盘PE值
N.A.
LifePoint
LPNT US 01-3-23 NASDAQ 0.93 29 45.23 17.40 71.79
CHS
CYH US 00-6-9 NYSE 2.44 13 31.32 26.98 136.17
该项业务占净利润
78%
2002.12
累计1.3亿元投资西安万杰长信医疗发展公 司，主要业务为组建长安医院，当年9月长 安医院试营业。
将中近期一收半入。3513 万 元 ， 占主或22%
产业类型基金与一般股市型基金在 不同期间的累积投资报酬
产业类别 全球医疗 全球科技 生物科技
能源 美国股市型基金
一年期 -1.52% -19.69% -3.75% -7.02% -4.5%
三年期 14.54% -38.38% 61.99% 25.43% -13.88%
五年期 52.57% 13.42% 77.98% 34.86% 37.31%
十年期 213.53% 304.27%
N/A 181.13% 159.01%
六问医院上市融资
1. 品牌 2. 服务定位与商业模式 3. 规模化经营 4. 股权结构 5. 同业竞争与关联交易 6. 稳定增长的业绩
公立医院与引入社会资本系列
公立医院资本运作
进入资本市场的三个问题
能不能卖 卖多少钱 怎么卖
2
资本市场融资
交易所
医疗服务业上 市公司家数
新加坡证交所
5
香港联交所
5
纽约证交所
101
那斯达克
上交所
1
医院上市公 司家数 2
/ 15 1
医院上市公 司平均市值
1.51亿美元 3.36亿美元
37.34亿美元 1.1亿美元
9
美国上市医院业务和财务指标
医院名称 代码 下属医院数
可使用病床数 病床使用率 平均住院天数 总收入(亿美元) 比上年增长 % 净利润(亿美元) 总资产(亿美元) 净资产(亿美元) EBITDA/收入 % 净利润率 %
SLMC
SLMC US 54 1982 63.0% 30.0 8.1 76.7% 0.057 5.9 1.9 13.6% 0.7%
种类、人数、床位等)向医疗机构支付一定限
协议
服务
额内的费用
在管理医疗模式下，医疗保险组织将自己承 担的费用风险转移至医疗机构，客观上使医 院控制不必要的费用支出。
医疗保险组 织(HMO)等
投保
投保人
8
美国上市医院指标
医院名称
SLMC
代码
SLMC US
上市日期
01-4-4
上市地点
NASDAQ
筹资额(亿美元)
营利性医院由于完全市场化的管理和经营效率 ，能够在盈利的同时保证质量；同时其快速融 资能力亦保证了医院的持续良性发展
7
美国医疗/医院的发展模式
美国医保分布状况(1998)
商业医疗保险在美国医疗保险体系中占较大比重(美国总
商业保险 60%
其他 15%
老年医保 13%
低收入 12%
人口中60%参加商业医疗保险)，而社会医疗保险比重较 小，政府只对65岁老年人及低收入者给予医疗照顾及医 疗补助
在医疗服务业发达的国家，如美国、新加坡，从事医疗产业的公司通过资 本市场上市、融资的现象很普遍
我国医疗产业起步较晚，尚无独立上市的医院，但近年医院进入资本市场 的呼声渐高
中国证券市场介入医院的上市公司
公司名称
股票代码
公司医疗业务 毛利润率
陕解放 000516
-Hale Waihona Puke 苏常柴 000570-
金陵药业 000919
长安信息 600706
57%
1999/2000
全资子公司淄博万杰肿瘤医院，2000年开 设北京万杰医院。
中 期 5372 万 元 收 入 ， 占中主期营收的入51%458 万 元 ，
占 主 营 的 8% ， 由 于
71%
2001.5
控股子公司协和干细胞基因工程有限公司， 其他两个主营业务 计划组建上海协和血液肿瘤医院有限公司。 毛 利 润 在 10% 以 下 ，