涪陵榨菜案例分析.
涪陵榨菜深度分析
2、品牌 涪陵二字和榨菜是紧紧关联的，尽管很多人不能 正确读出这两个字，这是一个历经百年的品牌。对 于一个支出时并不用太关心价格的低价值产品，品 牌意味着在商超中低的客户识别和选择成本
3、领先的规模 这是一个低端劳动力成本快速上升的年代，这是 一个半手工半机械化生产的行业。生产规模的领先， 意味着公司可以规模地采用机械化手段应对劳动力 成本的上升趋势，从而获得相对于同业的成本优势。
2、公司收购粗加工产品的构成
三腌三榨是公司的生产工艺，目前这些流程不能完全由公司 实施，必须依托于当地的加工户来协助实施，因此，公司采购的 原材料不仅包含青菜头，而且包含一盐、二盐、三盐等多种粗加 工产品。 按照2吨青菜头生产1吨三盐盐菜块计算，三盐盐菜块的价格应 当为两倍青菜头的价格加上约10%的食盐成本以及部分资金成本和 利润。 但由于榨菜加工企业的青菜头处理和存储能力不足，在青菜头 产量低于预期，青菜头价格大幅上涨时，加工户普遍大幅上调粗 加工产品的售价，导致了粗加工产品较青菜头更大的波动。
08年成本大幅上升，公司能够提升销售价格，并将 产品销售出去，说明了至少在08年，榨菜的消费还是一 种刚性消费。 09年成本下降，销售价格跟随下降，说明公司的定价 能力并不强，要接受市场的定价。 10年公司成本再次大幅上升，但公司未能将成本的上 升转嫁出去，毛利率下滑到32%的低位，当年被迫削减 销售费用来平滑业绩。 11年成本变动不大，但销售价格上升，和公司的定价 能力提升有关系。
四、未来成本估算
上表照抄了公司2010年的成本数据，并对其中的 原材料和折旧做了修改。原材料使用了2012年的青菜 头采购价×3×1.1计算成本，而折旧费在2010年的基 础上增加了73元/吨。 以2012年为基数，原材料和职工薪酬成本每年增长 13%，折旧不变，其他科目每年增长4%。计算的结果 是到2017年，榨菜产成品的生产成本为6419元，年均 增长8.8%。
涪陵榨菜深度经营分析报告
涪陵榨菜深度经营分析报告2020年8月目录1、小行业、大公司——理解涪陵榨菜的三个角度 (6)2、为何公司业绩有明显的周期性？ (7)2.1、周期起始于原料端——榨菜产业链的起点 (7)2.2、提价对冲成本形成不同的渠道推力 (9)2.3、渠道推力是周期性波动的主要原因 (12)2.4、2020 年上行周期再次来临 (14)3、增长破局之道——渠道下沉 (17)3.1、渠道下沉的背景和模式——两次渠道下沉的比较 (17)3.2、渠道下沉的空间 (19)4、增长破局之道——品类拓展 (21)4.1、品类扩张必要性和可行性 (21)4.2、为何公司过去的品类拓展受阻？ (22)4.3、品类拓展的优先级——升级榨菜>萝卜>泡菜>酱料 (24)5、盈利预测 (26)5.1、营业收入预测 (26)5.2、毛利率和费用率预测 (27)6、估值分析与市场预测 (28)6.1、相对估值 (28)6.2、绝对估值 (29)6.3、市场预测 (31)7、市场分析 (31)图表目录图1：涪陵榨菜的营业收入同比增速呈现出明显的周期性 (6)图2：2018 年全国各地青菜头种植面积占比 (8)图3：造成青菜头价格波动较大的因素 (8)图4：涪陵区加工用青菜头收购均价及同比变动 (8)图5：涪陵区青菜头采购价与公司吨均材料成本变动 (8)图6：2007-2010H1 公司成本结构 (8)图7：2012-2019 年公司成本结构 (8)图8：天气导致青菜头减产情况下三个主体的决策树 (9)图9：2012 年至2019 年公司销售/生产量（万吨）变动情况 (10)图10：2008 年榨菜行业公司市占率 (10)图11：2019 年测算榨菜行业公司市占率 (10)图12：调味品龙头企业毛利率比较 (11)图13：调味品龙头企业净利率比较 (11)图14：直接提价/间接提价的比较以及出现的现实结果 (12)图15：公司量价拆分以及历次周期主要内容 (13)图16：2020 年Q1 部分调味品龙头企业营收+预收增速 (14)图17：一条利益链连接起种植户-合作社-公司三个主体 (15)图18：公司存货结构印证原材料储量不断上升 (15)图19：公司营收与青菜头均价变动直接存在一致性 (16)图20：公司吨销售价变动多数情况下大于吨成本价变动 (16)图21：2013 年与2019 年渠道下沉对比 (18)图22：2013 年-2019 年公司销售费用率/推广费用率比较 (18)图23：重庆市涪陵区青菜头种植面积和产量已多年维持稳定 (22)图24：2015 年-2019 年公司收入结构情况 (23)图25：2016-2019 年公司各品类销售收入增长率 (23)图26：2019 年公司各品类体量和毛利率情况 (24)图27：公司历年兼并收购结果简述 (24)图28：2012-2019 年公司市场推广费用及其占收入比重 (24)图29：榨菜产品的营销历程 (24)图30：2019 年7 月-2020 年6 月阿里系平台部分品类线上按销售额计算的市场集中度比较 (25)图31：萝卜品类和榨菜品类在产品本质、产业链、渠道存在协同性 (25)表1：历年重大事件、公司主要应对措施及结果梳理 (13)表2：公司窖池储藏能力变动情况 (15)表3：公司生产/销售人员数量和结构变化情况 (18)表4：2020 年县级市场及全年收入测算 (19)表5：2021 年县级市场收入测算 (21)表6：2021 年各级市场及全年收入测算 (21)表7：调味品分类 (22)表8：可选佐餐调味料的共性和个性、行业情况以及公司各个品类产能情况比较 (26)表9：公司产能变动情况一览 (26)表10：涪陵榨菜营业总收入拆分 (27)表11：涪陵榨菜毛利率分析 (28)表12：2017 年至今调味品公司PE 估值波动区间 (29)表13：调味品可比公司市场一致盈利预测与对应PE (29)敏感性分析 (30)估值结果汇总 (30)1、小行业、大公司——理解涪陵榨菜的三个角度榨菜是调味品中的一个细分品类，根据我们的测算，2019 年行业规模约为80 亿，涪陵榨菜集团是榨菜行业的龙头，也是唯一一家全国性的榨菜企业，其业务以榨菜为根本，同时也正逐步扩张到其他佐餐调味品。
小榨菜,大文章——“涪陵榨菜”实战纪实
新股攻略COMPANY ·责任编辑:赵迪涪陵榨菜（002507）这是一只曾因缺乏“科技含量”被拒创业板门外的“怨妇类”股票。
谁能想到，在今天的中小板市场，她竟大大风光了一把！在那些买在26元附近的人的眼里，她绝对是一位“美眉”。
与当年曾经叱咤“股坛”风云，独领风骚于一日的“中工国际”“紫金矿业”“水晶光电”并列一排，绝不逊色！她真的因祸得福、扬眉吐气，狂抖了一回威风！这位“靓妹”（笔者也姑且如此媚俗地抬举她一回）的表现，有目共睹：上市当天开盘价：25.50元，最高冲刺48元。
盘中3次因触及涨幅限制而被临时停牌！收盘时距发行价涨幅191%；上市首日盘中振幅92%。
全天换手率89.99%！其实，早在涪陵榨菜上市之前，我们就曾两次在博文里论及她。
这是一只品牌知名度及市场占有率都位居全国第一的新股。
参与申购该股的基金有45家，社保10家，在新的发行制度下有22家中签获配。
我们曾经指出：“这只未必具备投资价值的股票，却具备炒作的价值”。
我们希望她在二级市场上能够不负众望，我们甚至具体说到，盼望她的开盘前2笔换手率能够达标。
我们期待这只新股能开在合理的价格区域，如果是超过了较好的价格区，例如开于20元以上，她将会受制于5%涨幅以下介入资金的质量！那么，她的实际表现如何呢？她究竟能给我们带来些什么呢？她在首日的一时风光，究竟属于什么性质，符合怎样的新股赢利模式呢？让我们来给她绘一张素描：（1）涪陵榨菜，在2010年11月23日，经过集合竞价于25.50元开盘后，瞬间下探25.12元。
该股25元的“亮相价”，与其13.99元的发行价，开盘涨幅为82.27%，在目前的指数背景下，显得偏高。
也就是说，剩下的就要靠钱说了算，看是谁杀进来做了。
即：就剩一个“炒”了！（2）既然靠“炒”，就需有技巧。
且看换手的第一笔：6.15%，首笔达标。
追捧的热钱够劲儿！第二笔换手4.53%，也算说得过去。
这3000多万元资金宁可在25.50元价格，距发行价涨了82%的价位追进，可见是不含糊的钱，尽管其第二笔换手未超首笔，但还算说的过去。
市场营销学案例分析题乌江榨菜分析乌江的成功之处
市场营销学案例分析题乌江榨菜分析乌江的成功之处
一、榨菜工业化改革。
榨菜产业要做大，产品必须走标准化路线、产能必须规模量产：前者保证的是稳定的口味，后者保障的是工业化规模。
在考察了美国、日本、韩国等国的腌菜工业化流程后，涪陵榨菜开始进行国际招标，升级换代榨菜工业化改造，就这样一步步把公司拉上了工业化的正道。
二、解决关键工艺，让产品不留死角。
榨菜生产过程中有两个行业通病：脱盐和剂量包装。
为解决脱盐问题，涪陵榨菜的技工们在实验室进行了海量的试验，彻底啃下了这块人人畏惧的硬骨头，在市场上赢得口碑。
为了解决榨菜剂量包装问题，涪陵榨菜花了1200万元购买了4台德国设备，将整个榨菜生产线改造成为智能化、工业化的生产线。
三、质量是产品最好的品牌名片。
对于有些批次的产品盐分超标，涪陵榨菜本可以降价或实行内部处理，以最大限度减少经济损失。
但遇到这种情况时，涪陵榨菜的做法是禁止出厂，全部销毁，从源头上保证了产品的质量。
工业化改革后第一年，涪陵榨菜马上扭亏为盈，20xx年销售额达到
1.5亿元，20xx年销售额上升到
2.2亿元。
四、在品牌营销上，“乌江”榨菜也是用来一些手段。
20xx年6月，“乌江”榨菜请来张铁林做代言人，借助还珠格格的余温，并且在央视投放广告，由此乌江榨菜的品牌知名度迅速提升。
由于广告费的大量支出，此时，乌江榨菜采取了个措施：
提价。
20xx年，利用冰灾时期菜头减产的机会，涪陵榨菜旗下产品上浮了23%，单品价格提高至3块钱，在接下来的两年内又分别上调10%和8%。
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涪陵榨菜，世界名牌
个人贷1款3业务的风险与防范
人力资源战略
➢集团公司应该考虑更换领导班子，消除“政 企不分、产权不顺”的现象，积极引进管理、 营销人才； ➢建立良好的人才激励与监督机制，做好人才 的开发、培养、使用； ➢杜绝人浮于事、以权谋私、任人唯亲等行为。
个人贷3款业务的风险与防范
政府组建榨争激烈，企业正 受到不正当竞争的威胁，面临着失去信誉 失去市场的危险。组建榨菜集团，可以实 现经济规模和经验互补，拓展市场，提高 竞争力。
② 通过兼并重组，提高市场集中度，组建的 涪陵市榨菜集团有限公司，在开发新产品、 严把质量关、重塑信誉、扩展商场方面为 榨菜生产和销售起到龙头作用。
负债率从89%下降到55%
个人贷1款1业务的风险与防范
产品开发战略
集团公司应该拿着1.5亿元的损失费以及享受配套 的技改贷款： ➢更新生产设备和技术工艺； ➢加大开发新产品的投入，及时向市场推出差异 化产品，增强竞争优势。
新产品开发周期缩短 单位产品的附加值增加
个人贷1款2业务的风险与防范
品牌强化战略
高效的管理团队
个人贷1款4业务的风险与防范
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个人贷1款5业务的风险与防范
个人贷9款业务的风险与防范
涪陵榨菜的战略选择
收缩战略 产品开发战略 品牌强化战略 人力资源战略
个人贷1款0业务的风险与防范
收缩战略
➢ 涪陵榨菜集团有限公司应该通过与政府有 关部门协商，就产权问题，运用法律手段， 将“三大包袱”剥离掉。 ➢将一些非关键性的地产、建筑物和设备出 售，减少资产。 ➢可以选择适当裁员。
涪陵榨菜（集团）有限公司的债务负担和解决对策
涪陵榨菜（集团）有限公司的债务负担和解决对策1陈维政陈长军摘要：涪陵榨菜是世界驰名的名优土特产品，但它的道路并不平坦，在从计划经济转向市场经济的过程中，公司的问题众多，包袱重重，举步维艰。
本案例在分析了公司的面临的问题以后，提出了解决公司过度负债、轻装上阵、面对市场经济而经营的对策。
关键词：国企改革、债务重组、现代企业制度、涪陵榨菜案例正文涪陵榨菜是世界驰名的名优土特产品，涪陵市生产和经营榨菜已有上百年的历史。
在计划经济体制时期，榨菜生产厂多数是军管企业，产品通过物资供应渠道调销全国各地。
改革开放以后，部队陆续将所属菜厂移交当地供销合作社。
从此，榨菜生产便摆脱了计划经济的桎梏，在激烈的市场竞争中，“乌江牌”榨菜大显身手，以其优美的外观包装，独特的风味，在80年代先后9次荣获商业部、中包协、巴蜀食品节等金质、银质奖，深受广大消费者的青睐，“乌江牌”榨菜享誉全国和世界，为发挥地方资源优势，振兴涪陵经济作出了贡献。
但是，在还不规范的市场秩序中，过主的市场竞争往往会带来许多负面效应。
80年代末和90年代初，涪陵榨菜生产和销售受到了极大的挑战，许多生产厂家质量意识淡薄，产品粗制滥糙，而且竞相杀价，大搞低质倾销。
眼望着几代人创出来的名牌产品正受到不正当竞争的威胁，面临着失去信誉，失去市场的危险。
在市政府干预下，92年在原市榨菜公司基础上，并入三个亏损大户，组建了涪陵市榨菜（集团）有限公司。
公司成立四年来，的确在开发新产品，严把质量关，重塑信誉，拓展市场方面为涪陵榨菜生产和销售起到了龙头作用，也取得了一定的经营效果。
但由于在组建之初，行政“拉郎配”不但没有壮大公司实力，反为而公司健康发展埋下了巨大的隐患，加上后来诸多原因，目前过度负债问题已成为全公司广大干部职工心中一块难以抹去的心病。
涪陵榨菜（集团）有限公司截止95年12月31日，从资产负债表看，共有1本案例仅供教学讨论使用，并不暗示某种方案一定成功与否。
本案例发表在《当代中国工商管理案例研究》（成思危主编）民主与建设出版社1999年，94页。
考虑耗损控制的生鲜农产品供应链优化研究—以涪陵生鲜榨菜为例
考虑耗损控制的生鲜农产品供应链优化研究——以涪陵区生鲜榨菜为例摘要：随着我国经济迅速发展，人民生活水平不断提高，市场对生鲜农产品的需求量逐年增加，但数量和价格已经不再是消费者选择的唯一标准，生鲜农产品的质量和安全也受到消费者重视，生鲜农产品供应链的运作也就相应有了更高的要求。
目前我国生鲜农产品流通体系已经基本形成，但是，生鲜农产品供应链的运作水平较低，流通成本高，流通效率低等境况仍然没有得到根本性的改善。
对此，本文以控制损耗为切入点，以降低供应链损耗和增加利润为目标，结合涪陵区生鲜榨菜的发展概况和供应链结构特点，通过实地调查搜集涪陵区生鲜榨菜耗损状况并据此提出生鲜农产品供应链的运作优化建议，增加农民收益。
关键词：耗损控制；生鲜农产品；生鲜榨菜Abstract：With the rapid development of China's economy and the continuous improvement of people's living standards, the market demand for fresh agricultural products is increasing year by year. Quantity and price are no longer the only criteria for consumers to choose. The quality and safety of fresh agricultural products are also valued by consumers, and the operation of fresh agricultural products supply chain has corresponding higher requirements. At present, the circulation system of fresh agricultural products has been basically formed in China. However, the situation of the supply chain of fresh agricultural products is still not fundamentally improved, such as low level of operation, high circulation cost and low circulation efficiency. In view of this, this paper takes the control of consumption as the breakthrough point, aiming at reducing supply chain losses and increasing profits, combines with the development situation of fresh mustard in Fuling District and the characteristics of supply chain structure, collects the consumption situation of fresh mustard in Fuling District through field investigation, and puts forward some suggestions for optimizing the operation of fresh agricultural products supply chain, so as to increase farmers' income.Key words：depletion control；Fresh agricultural products；Fresh musta一、引言我国是农业生产大国，生鲜农产品种类繁多、物产丰富，但是一直以来，我国农业生产产值就比较低，虽然在最近的十几年中，生鲜农产品的产量在不断增加，但是生鲜农产品的耗损情况却不容乐观，生鲜农产品的产值不仅涉及到农民的收入，更是影响着农业经济的发展。
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政府组建榨菜集团的原因
① 市场秩序不规范，市场竞争激烈，企业正 受到不正当竞争的威胁，面临着失去信誉 失去市场的危险。组建榨菜集团，可以实 现经济规模和经验互补，拓展市场，提高 竞争力。
② 通过兼并重组，提高市场集中度，组建的 涪陵市榨菜集团有限公司，在开发新产品、 严把质量关、重塑信誉、扩展商场方面为 榨菜生产和销售起到龙头作用。
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收缩战略
➢ 涪陵榨菜集团有限公司应该通过与政府有 关部门协商，就产权问题，运用法律手段， 将“三大包袱”剥离掉。 ➢将一些非关键性的地产、建筑物和设备出 售，减少资产。 ➢可以选择适当裁员。
负债率从89%下降到55%
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产品开发战略
集团公司应该拿着1.5亿元的损失费以及享受配套 的技改贷款： ➢更新生产设备和技术工艺； ➢加大开发新产品的投入，及时向市场推出差异 化产品，增强竞争优势。
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解决过度负债的对策
①公司可以对政府“拉郎配”行为的合理性 提出质疑，以此，剥离三大高负债企业。 ②对于彩印厂的国有资产人为的高估1315万 元，可以向涪陵市国资局提出赔偿。 ③对于彩印厂的建厂之初没有注入必要的资 本金，可以像政府提出补偿。
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解决过度负债的对策
④对于面临的不平等的竞争以及假冒伪劣产 品给公司的带来的直接和间接的经济损失， 通过法律手段，提出赔偿。
新产品开发周期缩短 单位产品的附加值增加
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品牌强化战略
涪陵榨菜集团有限公司应该强化品牌意识： ➢通过促销、公关、代言和CIS战略等，提 升 品牌的知名度和美誉度； ➢ 通过法律手段，坚决打击假冒伪劣产品。
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政府组建榨菜集团的原因 没有达到预期效果的原因如下……
3、公司产权关系没有理顺，政企不分，作为 有限责任公司虽然也相应成立了董事会、监 事会和经理管理机构，但是整个企业的经营 机制没有发生根本转变。
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政府组建榨菜集团的原因
① 市场秩序不规范，市场竞争激烈，企业正 受到不正当竞争的威胁，面临着失去信誉 失去市场的危险。组建榨菜集团，可以实 现经济规模和经验互补，拓展市场，提高 竞争力。
② 通过兼并重组，提高市场集中度，组建的 涪陵市榨菜集团有限公司，在开发新产品、 严把质量关、重塑信誉、扩展商场方面为 榨菜生产和销售起到龙头作用。
新产品开发周期缩短 单位产品的附加值增加
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品牌强化战略
涪陵榨菜集团有限公司应该强化品牌意识： ➢通过促销、公关、代言和CIS战略等，提 升 品牌的知名度和美誉度； ➢ 通过法律手段，坚决打击源自冒伪劣产品。涪陵榨菜，世界名牌
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人力资源战略
➢集团公司应该考虑更换领导班子，消除“政 企不分、产权不顺”的现象，积极引进管理、 营销人才； ➢建立良好的人才激励与监督机制，做好人才 的开发、培养、使用； ➢杜绝人浮于事、以权谋私、任人唯亲等行为。
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收缩战略
➢ 涪陵榨菜集团有限公司应该通过与政府有 关部门协商，就产权问题，运用法律手段， 将“三大包袱”剥离掉。 ➢将一些非关键性的地产、建筑物和设备出 售，减少资产。 ➢可以选择适当裁员。
负债率从89%下降到55%
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产品开发战略
集团公司应该拿着1.5亿元的损失费以及享受配套 的技改贷款： ➢更新生产设备和技术工艺； ➢加大开发新产品的投入，及时向市场推出差异 化产品，增强竞争优势。
⑤严格建立健全公司内部组织机构，重点落 实激励机制、监督机制，引进专业化领导班 子，理顺产权关系、做到政企分离。
⑥充分利用在三峡库区待淹没地段的计划赔 偿1.5亿元的损失费，以及享受的配套的技改 贷款，改进技术工艺，加强产品创新，调整 产品结构，增加单位产品的附加值。
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涪陵榨菜的战略选择
收缩战略 产品开发战略 品牌强化战略 人力资源战略
高效的管理团队
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解决过度负债的对策
①公司可以对政府“拉郎配”行为的合理性 提出质疑，以此，剥离三大高负债企业。 ②对于彩印厂的国有资产人为的高估1315万 元，可以向涪陵市国资局提出赔偿。 ③对于彩印厂的建厂之初没有注入必要的资 本金，可以像政府提出补偿。
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解决过度负债的对策
④对于面临的不平等的竞争以及假冒伪劣产 品给公司的带来的直接和间接的经济损失， 通过法律手段，提出赔偿。
——旋风小队
小组成员：谢雄、麦耀强、王咏
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目 录『contents』
1 公司过度负债的原因 2 组建榨菜集团的考虑 3 解决过度负债的对策 4 涪陵榨菜的战略选择
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涪陵榨菜过度负债的原因
➢“拉郎配”，公司背上沉重的亏 损企业包袱，资产质量劣化，先 天性不足，经营困难。 ➢ 公司面临不平等竞争，历史包 袱重，社会负担大，主要产品盈 利能力差，影响债务偿还能力。 ➢ 公司产权关系没有理顺，政企 不分
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政府组建榨菜集团的原因
③ 通过兼并重组，扩大涪陵榨菜公司规模， 壮大公司实力，通过规模经济，降低运营 成本，以此来打击小厂商质量意识淡薄、 产品粗制滥造而且竞相杀价，大搞低价倾 销的行为。
但没有达到预期效果……
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政府组建榨菜集团的原因
没有达到预期效果的原因如下…… 1、兼并的三个厂负债程度十分严重，导致 企业财务费用非常高，背上沉重的债务负 担，并且资产质量劣化，先天性不足。