风险管理 第五章 证券业 风险 管理
证券公司风险处置条例（2023年修订）
证券公司风险处置条例（2023年修订）文章属性•【制定机关】国务院•【公布日期】2023.07.20•【文号】•【施行日期】2023.07.20•【效力等级】行政法规•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文证券公司风险处置条例（2008年4月23日中华人民共和国国务院令第523号公布根据2016年2月6日《国务院关于修改部分行政法规的决定》第一次修订根据2023年7月20日《国务院关于修改和废止部分行政法规的决定》第二次修订）目录第一章总则第二章停业整顿、托管、接管、行政重组第三章撤销第四章破产清算和重整第五章监督协调第六章法律责任第七章附则第一章总则第一条为了控制和化解证券公司风险，保护投资者合法权益和社会公共利益，保障证券业健康发展，根据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《中华人民共和国企业破产法》（以下简称《企业破产法》），制定本条例。
第二条国务院证券监督管理机构依法对处置证券公司风险工作进行组织、协调和监督。
第三条国务院证券监督管理机构应当会同中国人民银行、国务院财政部门、国务院公安部门、国务院其他金融监督管理机构以及省级人民政府建立处置证券公司风险的协调配合与快速反应机制。
第四条处置证券公司风险过程中，有关地方人民政府应当采取有效措施维护社会稳定。
第五条处置证券公司风险过程中，应当保障证券经纪业务正常进行。
第二章停业整顿、托管、接管、行政重组第六条国务院证券监督管理机构发现证券公司存在重大风险隐患，可以派出风险监控现场工作组对证券公司进行专项检查，对证券公司划拨资金、处置资产、调配人员、使用印章、订立以及履行合同等经营、管理活动进行监控，并及时向有关地方人民政府通报情况。
第七条证券公司风险控制指标不符合有关规定，在规定期限内未能完成整改的，国务院证券监督管理机构可以责令证券公司停止部分或者全部业务进行整顿。
停业整顿的期限不超过3个月。
证券经纪业务被责令停业整顿的，证券公司在规定的期限内可以将其证券经纪业务委托给国务院证券监督管理机构认可的证券公司管理，或者将客户转移到其他证券公司。
中国证券业协会关于发布《证券公司全面风险管理规范》及《证券公司流动性风险管理指引》的通知
中国证券业协会关于发布《证券公司全面风险管理规范》及《证券公司流动性风险管理指引》的通知文章属性•【制定机关】中国证券业协会•【公布日期】2014.02.25•【文号】中证协发[2014]36号•【施行日期】2014.03.01•【效力等级】行业规定•【时效性】已被修改•【主题分类】证券正文中国证券业协会关于发布《证券公司全面风险管理规范》及《证券公司流动性风险管理指引》的通知（中证协发〔2014〕36号）各证券公司会员：为引导证券公司树立风险管理理念，推动证券公司进一步强化风险管理意识，建立健全风险管理体系，提高自身风险管理能力和水平，实现创新发展与风险管理的动态平衡，为创新发展奠定基础，协会组织起草了《证券公司全面风险管理规范》及《证券公司流动性风险管理指引》，已经协会第五届常务理事会第十八次会议（2014年2月24日）表决通过，经中国证监会批准，现予以发布，请遵照执行。
各证券公司在执行过程中遇到问题或有意见和建议，请及时向协会报告。
协会将根据实施情况对《证券公司全面风险管理规范》及《证券公司流动性风险管理指引》做进一步评估和完善。
联系电话：************电子信箱：*************.cn附件：1.证券公司全面风险管理规范2.证券公司流动性风险管理指引中国证券业协会2014年2月25日附件1证券公司全面风险管理规范第一条为加强和规范证券公司全面风险管理，增强核心竞争力，保障证券行业持续稳健运行，根据《证券法》、《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险控制指标管理办法》等法律法规及自律规则，制定本规范。
第二条本规范所称全面风险管理，是指证券公司董事会、经理层以及全体员工共同参与，对公司经营中的流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险等各类风险，进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对及全程管理。
第三条证券公司应当建立健全与公司自身发展战略相适应的全面风险管理体系。
全面风险管理体系应当包括可操作的管理制度、健全的组织架构、可靠的信息技术系统、量化的风险指标体系、专业的人才队伍、有效的风险应对机制以及良好的风险管理文化。
证券公司流动性风险管理指引全文
证券公司流动性风险管理指引2014年2月25日第一章总则第一条为加强证券公司流动性风险管理，根据《证券公司监督管理条例》、《证券公司全面风险管理规范》等法律法规及自律规则，制定本指引。
第二条在中华人民共和国境内设立的证券公司应按照本指引实施流动性风险管理。
第三条本指引所称流动性风险，是指证券公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
第四条证券公司流动性风险管理目标是建立健全流动性风险管理体系，对流动性风险实施有效识别、计量、监测和控制，确保其流动性需求能够及时以合理成本得到满足。
第五条证券公司流动性风险管理应遵循全面性、审慎性和预见性原则。
（一）全面性原则。
证券公司流动性风险管理应全面覆盖证券公司各部门、分支机构、子公司及所有表内外业务。
（二）审慎性原则。
证券公司应对流动性风险管理各个环节进行严谨、审慎判断，保障公司流动性的安全。
（三）预见性原则。
证券公司应加强资金来源、资金运用规模及期限结构变化方面的预测分析，合理预见各种可能出现的风险，协调公司表内外各项业务发展。
第二章流动性风险管理职责第六条证券公司应建立有效的流动性风险管理组织架构，明确董事会、经理层及其首席风险官、相关部门在流动性风险管理中的职责和报告路线，建立健全有效的考核及问责机制。
第七条证券公司董事会应承担流动性风险管理的最终责任，负责审核批准公司的流动性风险偏好、政策、信息披露等风险管理重大事项，持续关注流动性风险状况并对流动性管理情况进行监督检查。
第八条证券公司经理层应确定流动性风险管理组织架构，明确各部门职责分工；确保公司具有足够的资源，独立、有效地开展流动性风险管理工作；确保流动性风险偏好和政策在公司内部的有效沟通、传达和实施；建立完备的管理信息系统或采取相应手段，支持流动性风险的识别、计量、监测和控制；充分了解风险水平及其管理状况等。
第九条证券公司首席风险官应充分了解流动性风险水平及其管理状况，并及时向董事会及经理层报告；对公司流动性风险管理中存在的风险隐患进行质询和调查，并提出整改意见。
《公司战略与风险管理》第五章 风险与风险管理
企业风险管理体系包括五大体系：(1)风险管理策略；(2)风险理财措施；(3)风险管理的组织职能体系；(4)风险管理信息系统；(5)内部控制系统。
(一)风险管理策略总体定位与作用风险管理策略指企业根据自身条件和外部环境，环绕企业发展战略，确定风险偏好、风险承受度、风险管理有效性标准，选择风险承担、风险规避、风险转移、风险转换、风险对冲、风险补偿、风险控制等适合的风险管理工具的总体策略，并确定风险管理所需人力和财力资源的配置原则。
1.风险管理策略的总体定位(1)风险管理策略是根据企业经营战略制定的全面风险管理的总体策略；(2)风险管理策略在整个风险管理体系中起着统领全局的作用；(3) 风险管理策略在企业战略管理的过程中起着承上起下的作用，制定与企业战略保持一致的风险管理策略减少了企业战略错误的可能性。
2.风险管理策略的作用(1)为企业的总体战略服务，保证企业经营目标的实现；(2)连接企业的整体经营战略和运营活动；(3)指导企业的一切风险管理活动；(4)分解为各领域的风险管理指导方针。
(二)风险管理策略的组成部份1.风险偏好和风险承受度。
明确公司要承担什么风险，承担多少。
2.全面风险管理的有效性标准。
明确怎样衡量我们的风险管理工作成效。
3.风险管理的工具选择。
明确怎样管理重大风险。
4.全面风险管理的资源配置。
明确如何安排人力、财力、物资、外部资源等风险管理资源。
(三)风险管理策略工具风险管理策略工具共有七种：风险承担、风险规避、风险转移、风险转换、风险对冲、风险补偿和风险控制。
1.风险承担风险承担亦称风险保留、风险自留。
风险承担是指企业对所面临的风险采取接受的态度，从而承担风险带来的后果。
对未能辨识出的风险，企业只能采用风险承担。
对于辨识出的风险，企业也可能由于以下几种原因采用风险承担：(1)缺乏能力进行主动管理，对这部份风险只能承担；(2)没有其他备选方案；(3)从成本效益考虑，这一方案是最适宜的方案。
证券公司全面风险管理规范(修订稿)
证券公司全面风险管理规范（修订稿）第一章总则第一条为加强和规范证券公司全面风险管理，增强核心竞争力，保障证券行业持续稳健运行，根据《中华人民共和国证券法》、《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险控制指标管理办法》等法律法规及相关自律规则，制定本规范。
第二条本规范所称全面风险管理，是指证券公司董事会、经理层以及全体员工共同参与，对公司经营中的流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险、声誉风险等各类风险，进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对及全程管理。
第三条证券公司应当建立健全与公司自身发展战略相适应的全面风险管理体系。
全面风险管理体系应当包括可操作的管理制度、健全的组织架构、可靠的信息技术系统、量化的风险指标体系、专业的人才队伍、有效的风险应对机制。
证券公司应当定期评估全面风险管理体系，并根据评估结果及时改进风险管理工作。
第四条证券公司应将所有子公司以及比照子公司管理的各类孙公司（以下简称“子公司”）纳入全面风险管理体系，强化分支机构风险管理，实现风险管理全覆盖。
第五条 [风险文化]证券公司应当在全公司推行稳健的风险文化，形成与本公司相适应的风险管理理念、价值准则、职业操守，建立培训、传达和监督机制。
第二章风险管理组织架构第六条证券公司应当明确董事会、监事会、经理层、各部门、分支机构及子公司履行全面风险管理的职责分工，建立多层次、相互衔接、有效制衡的运行机制。
第七条证券公司董事会承担全面风险管理的最终责任，履行以下职责：（一）推进风险文化建设；（二）审议批准公司全面风险管理的基本制度；（三）审议批准公司的风险偏好、风险容忍度以及重大风险限额；（四）审议公司定期风险评估报告；（五）任免、考核首席风险官，确定其薪酬待遇；（六）建立与首席风险官的直接沟通机制；（七）公司章程规定的其他风险管理职责。
董事会可授权其下设的风险管理相关专业委员会履行其全面风险管理的部分职责。
第八条证券公司监事会承担全面风险管理的监督责任，负责监督检查董事会和经理层在风险管理方面的履职尽责情况并督促整改。
证券公司风险控制指标管理办法（2016年修正）
证券公司风险控制指标管理办法（2016年修正）文章属性•【制定机关】中国证券监督管理委员会•【公布日期】2016.06.16•【文号】中国证券监督管理委员会令第125号•【施行日期】2006.11.01•【效力等级】部门规章•【时效性】已被修改•【主题分类】证券正文证券公司风险控制指标管理办法（2006年7月5日中国证券监督管理委员会第185次主席办公会议审议通过根据2008年6月24日中国证券监督管理委员会《关于修改〈证券公司风险控制指标管理办法〉的决定》、2016年6月16日中国证券监督管理委员会《关于修改〈证券公司风险控制指标管理办法〉的决定》修正）第一章总则第一条为了建立以净资本和流动性为核心的风险控制指标体系，加强证券公司风险监管，督促证券公司加强内部控制、提升风险管理水平、防范风险，根据《证券法》等有关法律、行政法规，制定本办法。
第二条证券公司应当按照中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）的有关规定，遵循审慎、实质重于形式的原则，计算净资本、风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金率等各项风险控制指标，编制净资本计算表、风险资本准备计算表、表内外资产总额计算表、流动性覆盖率计算表、净稳定资金率计算表、风险控制指标计算表等监管报表（以下统称风险控制指标监管报表）。
第三条中国证监会可以根据市场发展情况和审慎监管原则，对各项风险控制指标标准及计算要求进行动态调整；调整之前，应当公开征求行业意见，并为调整事项的实施作出过渡性安排。
对于未规定风险控制指标标准及计算要求的新产品、新业务，证券公司在投资该产品或者开展该业务前，应当按照规定事先向中国证监会、公司注册地的中国证监会派出机构（以下简称派出机构）报告或者报批。
中国证监会根据证券公司新产品、新业务的特点和风险状况，在征求行业意见基础上确定相应的风险控制指标标准及计算要求。
第四条中国证监会可以按照分类监管原则，根据证券公司的治理结构、内控水平和风险控制情况，对不同类别公司的风险控制指标标准和计算要求，以及某项业务的风险资本准备计算比例进行动态调整。
(风险管理)金融风险管理深圳大学课程教学大纲
课程教学大纲
（2006年10月重印版）
课程编号22123063C
课程名称金融风险管理
课程类别综合选修
教材名称金融风险管理
制订人蒋春福
审核人胡鹏彦
2005年4月修订
一、课程设计的指导思想
（一）课程性质
1.课程类别：综合选修课
2.适用专业：数学与应用数学专业（金融数学方向）
3.开设学期：第七学期
第二节利率风险管理的传统方法
第三节利率风险管理的创新金融工具
教学要求
识记：利率风险，短期远期利率，麦考莱久期，利率风险敞口，持续期缺口，凸度，有效持续期，利率敏感性缺口。
应用：利率敏感性缺口管理，有效持续期缺口管理，会运用远期利率协议、利率期货、利率互换、利率期权、利率上限、利率下限、利率上下限等衍生工具进行利率风险管理。
注：写明各学期教学总时数及各周学时数。
领会：风险资本法、风险价值法，如何防范保险业务风险、福费廷信用风险，贷款风险管理的策略，商业银行风险管理的组织体系。
第五章证券公司风险管理
教学目的
通过本章的学习，使学生理解证券公司风险生成的一般原理，掌握证券公司各种业务风险管理的主要内容。
主要内容
第一节证券公司的风险管理概述
第二节证券承销业务风险管理
（四）主要内容
《金融风险管理》内容分为三篇共十二章。第一篇为基础篇，阐明了金融风险管理的基础理论、金融风险管理的基本原理和金融风险监管等；第二篇为机构篇，按金融机构的类型展开论述，具体包括商业银行风险管理、证券公司风险管理、保险公司风险管理、其他金融机构的风险管理等；第三篇为形态篇，按金融风险的不同形态展开论述，具体包括信用风险管理、流动性风险管理、利率风险管理、外汇风险管理、国家风险管理等。
证券公司全面风险管理规范
证券公司全面风险管理规范文章属性•【制定机关】中国证券业协会•【公布日期】2016.12.30•【文号】•【施行日期】2016.12.30•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文证券公司全面风险管理规范（协会第五届理事会第二十次会议审议通过，2016年12月30日发布）第一章总则第一条为加强和规范证券公司全面风险管理，增强核心竞争力，保障证券行业持续稳健运行，根据《中华人民共和国证券法》、《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险控制指标管理办法》等法律法规及相关自律规则，制定本规范。
第二条本规范所称全面风险管理，是指证券公司董事会、经理层以及全体员工共同参与，对公司经营中的流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险、声誉风险等各类风险，进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对及全程管理。
第三条证券公司应当建立健全与公司自身发展战略相适应的全面风险管理体系。
全面风险管理体系应当包括可操作的管理制度、健全的组织架构、可靠的信息技术系统、量化的风险指标体系、专业的人才队伍、有效的风险应对机制。
证券公司应当定期评估全面风险管理体系，并根据评估结果及时改进风险管理工作。
第四条证券公司应将所有子公司以及比照子公司管理的各类孙公司（以下简称“子公司”）纳入全面风险管理体系，强化分支机构风险管理，实现风险管理全覆盖。
第五条[风险文化]证券公司应当在全公司推行稳健的风险文化，形成与本公司相适应的风险管理理念、价值准则、职业操守，建立培训、传达和监督机制。
第二章风险管理组织架构第六条证券公司应当明确董事会、监事会、经理层、各部门、分支机构及子公司履行全面风险管理的职责分工，建立多层次、相互衔接、有效制衡的运行机制。
第七条证券公司董事会承担全面风险管理的最终责任，履行以下职责：（一）推进风险文化建设；（二）审议批准公司全面风险管理的基本制度；（三）审议批准公司的风险偏好、风险容忍度以及重大风险限额；（四）审议公司定期风险评估报告；（五）任免、考核首席风险官，确定其薪酬待遇；（六）建立与首席风险官的直接沟通机制；（七）公司章程规定的其他风险管理职责。
证券投资顾问业务-第五章 风险管理证券分析(章节精选题型)
证券投资顾问-第五章风险管理证券分析（章节精选题型）1、下列关于信用评分模型的说法，不正确的是（）。
A 信用评分模型是建立在对历史数据模拟的基础上的B 信用评分模型可以给出客户信用风险水平的分数C 信用评分模型可以提供客户违约概率的准确数值D 由于历史数据更新速度较慢，信用评分模型使用的回归方程中各特征变量的权重在一定时间内保持不变，从而无法及时反映企业信用状况的变化正确答案：C答案解析：C项，信用评分模型虽然可以给出客户信用风险水平的分数，却无法提供客户违约概率的准确数值，而后者往往是信用风险管理最为关注的。
2、权威信用评级机构将一家受金融危机影响的AAA级企业改评为AA级。
则表明与该企业发生业务往来的商业银行所面临的（）增加。
A 声誉风险B 操作风险C 信用风险D 法律风险正确答案：C答案解析：信用风险是指债务人或交易对手未能履行合同所规定的义务或信用质量发生变化，影响金融产品价值，从而给债权人或金融产品持有人造成经济损失的风险。
该企业的评级下降会使与该企业发生业务往来的商业银行所面临的信用风险增加。
3、在单一客户限额管理中，客户所有者权益为5亿元，杠杆系数为0.5,则该客户最高债务承受额为（）亿元。
A 2.5B 2C 1.5D 1.正确答案：A答案解析：客户最高债务承受额=客户所有者权益*杠杆系数=5*0.5=2.5。
4、风险预警的程序是（）。
A 信用信息的收集和传递→风险分析→风险处罝→后评价B 风险处置→风险分析→信用信息的收集和传递→后评价C 风险处置→后评价→风险分析→信用信息的收集和传递D 风险分析→信用信息的收集和传递→风险处置—后评价正确答案：A答案解析：风险预警的程序是:信用信息的收集和传递→风险分析→风险处置→后评价。
5、投资或者购买与管理基础资产收益波动负相关或完全负相关的某种资产或金融衍生品的风险管理策略是（）。
A 风险规避B 风险对冲C 风险分散D 风险转移正确答案：B答案解析：A项，风险规避是指拒绝或退出某一业务或市场，以避免承担该业务或市场具有的风险的一种风险应对方法；C项，风险分散是指通过多样化的投资来分散和降低风险的方法；D项，风险转移是指通过购买某种金融产品或采取其他合法的经济措施将风险转移给其他经济主体的一种风险管理办法。
证券公司信用风险管理指引
证券公司信用风险管理指引第一章总则第一条为加强和规范证券公司信用风险管理，根据《中华人民共和国证券法》、《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险控制指标管理办法》、《证券公司全面风险管理规范》等法律法规及自律规则，制定本指引。
第二条本指引适用于证券公司以自有资金出资业务的信用风险管理。
第三条本指引所称信用风险指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。
按照业务类型分类，包括但不限于以下几类：（一）股票质押式回购交易、约定购回式证券交易、融资融券等融资类业务；（二）互换、场外期权、远期、信用衍生品等场外衍生品业务；（三）债券投资交易（包括债券现券交易、债券回购交易、债券远期交易、债券借贷业务等债券相关交易业务），债券包括但不限于国债、地方债、金融债、政府支持机构债、企业债、非金融企业债务融资工具、公司债、资产支持证券、同业存单；（四）非标准化债权资产投资；（五）其他涉及信用风险的自有资金出资业务。
第四条证券公司的信用风险管理应遵循“全面性、内部制衡、全流程风控”的原则组织进行相关业务。
（一）全面性原则：证券公司信用风险管理应全面覆盖证券公司各部门、分支机构、子公司，包含所有表内外和境内外业务，贯穿决策、执行、监督、反馈等各个环节；（二）内部制衡原则：证券公司应确保前、中、后台的职责分离，并建立相应的制约机制，防范利益冲突；（三）全流程风控原则：证券公司应对信用风险管理各个环节进行严谨、审慎判断，对业务信用风险的管理应贯穿业务全流程，完善风险的识别、评估、监控、应对及全程管理，确保风险可测、可控、可承受，保障可持续经营。
第五条证券公司应将所有子公司以及比照子公司管理的各类孙公司（以下简称“子公司”）纳入信用风险管理体系，实现信用风险管理全覆盖。
第六条按照全面风险管理规范要求，证券公司应建立健全与自身发展战略相适应的信用风险管理体系。
信用风险管理体系应当包括可操作的管理制度、健全的组织架构、可靠的信息技术系统、量化的风险指标体系、专业的人才队伍、有效的风险应对机制。
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二.企业债券风险分析与防范 （一）企业债券的风险形成 1.违约风险 1.违约风险 2.利率风险 2.利率风险 3.购买力风险 3.购买力风险 4.流动性风险 4.流动性风险
二.企业债券风险分析与防范 （一）企业债券的风险形成 5.经营风险 5.经营风险 6.市场变动风险 6.市场变动风险 7.突发事件 7.突发事件 8.税收风险 8.税收风险 9.政策风险 9.政策风险
(二)风险评估的方法 二 风险评估的方法 1.专家调查法 专家调查法 2.经济计量评估法 经济计量评估法 3.财务指标评估法 财务指标评估法 (三)风险评级方法 三 风险评级方法 (1)标准普尔公司股票评级方法 标准普尔公司股票评级方法 (2)台湾 经济日报 评级方法 台湾<经济日报 台湾 经济日报>评级方法
案例1:四川绿源集团欺诈发行股票被严惩 案例 四川绿源集团欺诈发行股票被严惩 １９９８年初， １９９８年初，时任四川省江油市茶叶公司法定代表 年初 人的陈大友为使公司顺利改制为股份公司募集更多资 指使员工虚拟２１１名自然人出资１８２８ ２１１名自然人出资１８２８万元 金，指使员工虚拟２１１名自然人出资１８２８万元 为发起人，和四川江油市茶叶公司等５ 为发起人，和四川江油市茶叶公司等５家法人共同发 起成立四川绿源茶业股份有限公司， 起成立四川绿源茶业股份有限公司，并伪造了发起人 协议书、发起人认购股份表以及２１１ ２１１名自然人股东 协议书、发起人认购股份表以及２１１名自然人股东 的签名等。 的签名等。
9.再附加一条，独立思考，千万不要随大 再附加一条，独立思考， 再附加一条 溜。人类最愿意做的事情就是随大溜，这是 人类最愿意做的事情就是随大溜， 一种极大的恶习， 一种极大的恶习，因为你要记住股票市场永 远是大多数人赔钱，少数人赚钱， 远是大多数人赔钱，少数人赚钱，也就是说 大多数人的想法是错误的。 大多数人的想法是错误的。
股票投资中的风险控制是最为重要的。 股票投资中的风险控制是最为重要的。我们控 制这种风险有几种方法： 制这种风险有几种方法： 1.选择独占或垄断性的企业，它们在市场中没有 选择独占或垄断性的企业， 选择独占或垄断性的企业 或少有竞争对手可以确保较高的赢利水平。 或少有竞争对手可以确保较高的赢利水平。 2.公司要有多年稳定的经营史，因为看到了它好 公司要有多年稳定的经营史， 公司要有多年稳定的经营史 的过去才能预见它美好的未来， 的过去才能预见它美好的未来，大多数投资人忽 略了这条。 略了这条。 3.公司要有较好的复合增长，即高成长，这样就 公司要有较好的复合增长， 公司要有较好的复合增长 即高成长， 算你买的价位比较高，随着公司业绩的大幅增长， 算你买的价位比较高，随着公司业绩的大幅增长， 股价上涨，你也会稳定获利。 股价上涨，你也会稳定获利。
股票投资非系统性风险的识别 (二)股票投资非系统性风险的识别 1.企业的真实状况分析 企业的真实状况分析 2.市场因素分析 市场因素分析
四.股票投资风险的评估 股票投资风险的评估 (一)遵循的则 一 遵循的原则 1.评估结果是一个参考值 评估结果是一个参考值 2.评估结果会发生变化 评估结果会发生变化 3.评估的方法有一定的特殊性 评估的方法有一定的特殊性
爱因斯坦说过：复利是人类发明的第八大奇迹， 爱因斯坦说过：复利是人类发明的第八大奇迹， 因为长期投资能拿到复利的收益。 因为长期投资能拿到复利的收益。再有从客观规 律上说企业的运营发展成长都是靠时间的。 律上说企业的运营发展成长都是靠时间的。没理 由它的股价只涨几个月就不涨了， 由它的股价只涨几个月就不涨了，除非这家企业 是不好的企业， 是不好的企业，所以说投资质地不佳的企业股票 才是极危险的。 才是极危险的。
7.不要受市场的影响。如果市场过高或你持有的优质企 不要受市场的影响。 不要受市场的影响 业的股票过高，你短期的获利丰厚， 业的股票过高，你短期的获利丰厚，投资者会经不住利益 的诱惑卖出优质企业股票，再买可能是一般性公司， 的诱惑卖出优质企业股票，再买可能是一般性公司，如果 市场开始大幅调整，你就会有损失。优质的高成长企业是 市场开始大幅调整，你就会有损失。 在市场大跌中保证你不损失的最佳选择。 在市场大跌中保证你不损失的最佳选择。 8.投资自己熟悉的企业也是控制风险的一种好法，越了 投资自己熟悉的企业也是控制风险的一种好法， 投资自己熟悉的企业也是控制风险的一种好法 解深刻，你的投资就越有可靠性， 解深刻，你的投资就越有可靠性，我认为不管那种行业最 大的风险莫过于无知的风险。 大的风险莫过于无知的风险。
4.企业一定是优质的，领导者，管理团队要优秀。 企业一定是优质的，领导者，管理团队要优秀。 企业一定是优质的 这实际非常重要，他们才是决定企业良好发展的 这实际非常重要， 内在要素。 内在要素。 5.一定要在企业被严重低估时才买进，这是你增加 一定要在企业被严重低估时才买进， 一定要在企业被严重低估时才买进 赢利的最好方法。 赢利的最好方法。也是规避股市大幅下跌造成损 失的绝佳妙招。我倾向于买折价50%以上的股票。 失的绝佳妙招。我倾向于买折价 以上的股票。 以上的股票 6.长期投资是重要的环节。很少有人能正确认识时 长期投资是重要的环节。 长期投资是重要的环节 间的重要性，股票投资实际就是用时间创造价值， 间的重要性，股票投资实际就是用时间创造价值， 当然时间越长创造的价值越大。 当然时间越长创造的价值越大
(二)债券的信用评级 AAA—D 十个等级 作为投资者理性判断的依据 标准普尔 穆迪
（三）企业债券的风险防范 1.债券品种的选择 1.债券品种的选择 (1)信用等级 (1)信用等级 (2)流动性 (2)流动性 (3)利率 (3)利率 (4)期限 (4)期限 (5)税收 (5)税收
2.债券投资时机的选择 . (1)债券价格的走势 (1)债券价格的走势 (2)利率的变化趋势 (2)利率的变化趋势 3.投资前的风险论证 3.投资前的风险论证 (1)宏观 政治、经济、社会、周期性、 宏观: (1)宏观:政治、经济、社会、周期性、财政政策 货币政策、利率、通货膨胀率、 货币政策、利率、通货膨胀率、失业率 (2)微观:产业政策、企业发展前景 (2)微观:产业政策、 微观
(三)风险控制的基本措施 三 风险控制的基本措施 1.掌握各种股票信息 掌握各种股票信息 2.做好经济和金融发展趋势预测 做好经济和金融发展趋势预测 3.做好行业和公司分析 做好行业和公司分析
（四）风险控制的技巧 1.正确认识和评价自己 正确认识和评价自己 2.掌握技术分析方法 掌握技术分析方法 3.培养市场感觉 培养市场感觉 4.做好投资组合 做好投资组合
第三节 股票的风险管理 一.股票投资风险的概念
所获收益低于预期的收益 —股息的减少 股息的减少 —股价的非预期变动 股价的非预期变动
二、股票投资的风险形式 （一）股票投资的系统性风险 1.购买力风险 通货膨胀风险 购买力风险—通货膨胀风险 购买力风险 2.利率风险 负向关系 利率风险—负向关系 利率风险 3.汇率风险 汇率风险 4.宏观经济风险 宏观经济风险 5.社会政治风险 社会政治风险 6.市场风险 市场风险
2006年2月，经四川省绵阳市兴瑞司 年 月 法鉴定所对绿源公司1998年及 年及1999年对 法鉴定所对绿源公司 年及 年对 外发行股票的12本凭证进行查证 本凭证进行查证， 外发行股票的 本凭证进行查证，发现 其以绿源公司名义发行股票共计2200多 其以绿源公司名义发行股票共计 多 万股，获取现金2200多万元。 多万元。 万股，获取现金 多万元
股票投资的非系统性风险 （二）股票投资的非系统性风险 1.财务风险 财务风险 2.经营风险 经营风险 3.流动性风险 流动性风险 4.操作性风险 操作性风险
三.股票投资风险的识别 股票投资系统性风险的识别 （一）股票投资系统性风险的识别 1.经济增长 经济增长 2.利率与通货膨胀 利率与通货膨胀 3.财政与金融政策 财政与金融政策 4.资金供给 资金供给 5.国家基本社会政治状况 国家基本社会政治状况 6.国内投资动向 国内投资动向
（三）企业债券的风险防范 4.制定债券投资的分散化策略 制定债券投资的分散化策略 梯形化、分散化、短期化 梯形化、分散化、 5.投资技巧与方法的运用 投资技巧与方法的运用 6.建立内部控制机制 建立内部控制机制
三.国家债券风险分析与防范 国家债券风险分析与防范 (一)国债风险的内涵 一 国债风险的内涵 (二)国债风险的成因分析 二 国债风险的成因分析 1.资金使用分散 资金使用分散 2.项目管理存在漏洞 项目管理存在漏洞 3.地方配套资金不足 地方配套资金不足 4.国企的道德风险 国企的道德风险
Chapter 5 证券业风险管理
内容简介
§1.1 证券风险管理简述 §1.2 债券的风险管理 §1.3 股票的风险管理 §1.4 开放式基金的风险管理 §1.5 证券公司的风险管理 §1.6 对证券市场的监管 复习思考题
第一节 证券风险管理简述
一.有价证券 二.证券市场 三.证券风险和收益的内在联系 预期收益=无风险利率+ 预期收益=无风险利率+风险补偿 四.证券业风险管理的意义
举例: 举例 万科A我们于 年对其投资， 万科 我们于1995年对其投资，到今天它每年平 我们于 年对其投资 均给我们的回报超过10倍 均给我们的回报超过 倍，前题是投资人必须长 期持有。 期持有。 贵州茅台，我们 年投资， 贵州茅台，我们2003年投资，到今天已经给了 年投资 我们总共30倍的回报，平均每年 倍 我们总共 倍的回报，平均每年5倍。我相信随着 倍的回报 时间的增加它会给我们年递增的高回报， 时间的增加它会给我们年递增的高回报，十年后 它给我们的回报远远超过年均10倍的水平。 它给我们的回报远远超过年均 倍的水平。 倍的水平
第二节 债券的风险管理
一.债券简述 （一）债券的概念与特征 （二）国家债券的概念与特征 国家债券的概念与特征 （三）金融债券的概念与特征 （四）企业债券的概念与特征
（五）债券的一般分类 1.按发行主体 国家、地方政府、金融、企业） 按发行主体( 1.按发行主体(国家、地方政府、金融、企业） 2.按付息方式 贴现、零息、付息） 按付息方式（ 2.按付息方式（贴现、零息、付息） 3.按票面利率 固定利率、浮动利率） 按票面利率（ 3.按票面利率（固定利率、浮动利率） 4.按偿还期限 长期、中期、短期） 按偿还期限（ 4.按偿还期限（长期、中期、短期） 5.按债券形态 记名、不记名） 按债券形态（ 5.按债券形态（记名、不记名） 6.按担保性质 信用、担保） 按担保性质（ 6.按担保性质（信用、担保） 7.按发行人是否给予投资人选择权 按发行人是否给予投资人选择权（ 7.按发行人是否给予投资人选择权（有、无） 8.按交易方式 现货、回购、期货、期权） 按交易方式（ 8.按交易方式（现货、回购、期货、期权） 9.按是否可流通 上市、非上市） 按是否可流通（ 9.按是否可流通（上市、非上市）