充电桩行业分析

一、宏观分析

1、政治环境

近日，国家发展改革委下发《关于电动汽车用电价格政策有关问题的通知》，确定对电动汽车充换电设施用电实行扶持性电价政策。《通知》明确，对经营性集中式充换电设施用电实行价格优惠，执行大工业电价，并且2020年前免收基本电费。居民家庭住宅、住宅小区等充电设施用电，执行居民电价。电动汽车充换电设施用电执行峰谷分时电价政策，鼓励用户降低充电成本。而充电桩设备是电动汽车主要的配套设施，对电价实行扶持政策，有利于促进人们对充电桩的消费需求，降低了人们使用的成本，不用在担心使用充电设施而带来的紧急负担，给人们带来了一种经济便利的消费方式。

《通知》提出，要按照确保电动汽车使用成本显著低于燃油(或燃气)汽车使用成本原则，合理制定充换电服务费。在充换电设施经营企业向用户收取的电费、充换电服务费这两项收费中，电费按照国家规定的电价政策执行，充换电服务费由地方按照“有倾斜、有优惠”原则实行政府指导价管理。2020年前，各地要通过财政补贴、无偿划拨充换电设施建设场所等方式，积极降低运营成本，合理制定充换电服务费，让消费者得到更多实惠，增强电动汽车竞争力。今后，根据市场发展情况，充换电服务费逐步通过市场竞争形成。通过财政补贴，无偿划拨充电建设场所可以为经营充电桩设备企业降低成本，增加活动的资金。财政补贴还可以促使充电桩资源的优化配置，有政府补贴就有政府的监管，政府部门要求对政府补贴使用的规范化、合理化可以充电桩建设更加透明化。

为鼓励电动汽车充换电设施建设，促进电动汽车应用和产业发展，制定了鼓励电动汽车充换电设施发展扶持办法。办法指出，鼓励电力等企业发挥技术、管理、资金、服务网络等方面的优势，组建专业的充换电企业。按“政府引导+市场化运作”模式，组建市级平台，承建单位由市发展改革委、市交通委、市财政局通过方案竞标方式择优选择，由市交通委、市发展改革委、市财政局授牌成立。政府对市级平台早期建设和运营给予补贴，补贴资金在国家充电设施建设奖励资金和市节能减排专项资金中安排。组建专业的充电企业能够使充电桩行业技术水平显著提高，各个企业团结一致、优势互补，共同学习，增强充电桩行业的竞争力，能使充电桩的功能更加丰富化，开发出更适合人民消费的东西。

支持充换电设施建设运营模式创新。支持“互联网+充换电基础设施”建设运营模式创新，引入特许经营、众筹、线上与线下相结合等新兴业务模式。对不具备企业平台建设能力的中小型充换电企业，鼓励其与有企业平台的充换电企业或市级平台合作，协商接入运营数据，并在协议中约定设施安全等责任。数据接入企业应加强充换电设施接入管理，确保所接入设施符合国家和本市的相关技术标准、建设标准、设计规范。鼓励专用充电设施对外提供充电服务。明确充电设施的所有权及后续维修更新养护、侵害第三者权益责任，鼓励建立合理反映各方“权、责、利”的商业合作模式。鼓励充电设施经营模式的创新可以使企业跟上时代的步伐，不落后，创新可以激发工作人员的创造力与想象力，可以为充电设施行业培养人才。

对充换电设施给予规划土地、项目核准政策支持。鼓励采用合建方式建设充换电设施。采用合建方式建设的充换电设施，无需单独办理建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、施工许可证等规划、土地、施工许可手续。对用地规模不突破主体项目原用地规模的充换电设施，规划国土资源部门在规划参数确定、土地供应方式等方面予以支持。对技术水平高、示范效应强、产业带动大，经论证确需独立用地且符合已批准城乡规划的充换电设施示范项目，规划国土资源部门在土地供应上可予支持，纳入公用设施营业网点用地范围，单建项目应按集约化、少占地的原则设计。

支持充换电设施互联互通。受市交通委、市发展改革委、市经济信息化委委托，市级平台负责制订平台对接数据技术标准，报市质量技监局批准后执行。对接数据原则上分为两类，一类为与充电导航、状态查询、电量监控有关的基本数据，另一类为与充电预约、费用结算有关的运营数据

2、法律环境

2.1 充电桩国标正式发布实施

2015年12月28日，质检总局、国家标准委联合国家能源局、工信部、科技部等部门，在京发布新修订的电动汽车充电接口及通信协议5项国家标准，新标准于2016年1月1日起正式实施。

电动汽车充电用接口及通信协议作为实现电动汽车传导充电的基本要素，其技术内容的统一和规范，是保证电动汽车与充电基础设施互联互通的技术基础。

此次5项标准修订全面提升了充电的安全性和兼容性。

在安全性方面，新标准增加了充电接口温度监控、电子锁、绝缘监测和泄放电路等功能，细化了直流充电车端接口安全防护措施，明确禁止不安全的充电模式应用，能够有效避免发生人员触电、设备燃烧等事故，保证充电时对电动汽车以及使用者的安全。

在兼容性方面，交直流充电接口型式及结构与原有标准兼容，新标准修改了部分触头和机械锁尺寸，但新旧插头插座能够相互配合，直流充电接口增加的电子锁止装置，不影响新旧产品间的电气连接，用户仅需更新通信协议版本，即可实现新供电设备和电动汽车能够保障基本的充电功能。

新国标对电动汽车充电口的统一规范，这对于充电桩而言是一个技术上的突破点，提高了充电设备的通用性，既减少了新能源研发企业研发资金和基础设施建设方面的费用投入，同时亦增强了消费者使用电动汽车的便利性。人们大量使用电动汽车，随之而来的就是对电动汽车充电设施的需求，这对充电桩而言是一个发展的契机。

2.2 《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》

促进新能源汽车应用，有利于缓解能源与环境压力、推动汽车产业结构优化和消费升级。2015年10月，国务院办公厅印发《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》，部署大力推进充电基础设施建设，解决电动汽车充电难题。

2.2.1 总体要求

全面贯彻落实党的十八大和十八届二中、三中、四中全会精神，按照国务院决策部署，坚持以纯电驱动为新能源汽车发展的主要战略取向，将充电基础设施建设放在更加重要的位置，加强统筹规划，统一标准规范，完善扶持政策，创新发展模式，培育良好的市场服务和应用环境，形成布局合理、科学高效的充电基础设施体系，增加公共产品有效投资，提高公共服务水平，促进电动汽车产业发展和电力消费，方便群众生活，更好惠及民生。

2.2.2 基本原则

统筹规划，科学布局。加强充电基础设施发展顶层设计，按照“因地制宜、快慢互济、经济合理”的要求，根据各地发展实际，做好充电基础设施建设整体规划，加大公共资源整合力度，科学确定建设规模和空间布局，同步建设充电智

能服务平台，形成较为完善的充电基础设施体系。

适度超前，有序建设。着眼于电动汽车未来发展，结合不同领域、不同层次的充电需求，按照“桩站先行”的要求，根据规划确定的规模和布局，分类有序推进建设，确保建设规模适度超前。

统一标准，通用开放。加快制修订充换电关键技术标准，完善有关工程建设、运营服务、维护管理的标准。严格按照工程建设标准建设改造充电基础设施，健全电动汽车和充电设备的产品认证与准入管理体系，促进不同充电服务平台互联互通，提高设施通用性和开放性。

依托市场，创新机制。充分发挥市场主导作用，通过推广政府和社会资本合作（PPP）模式、加大财政扶持力度、建立合理价格机制等方式，引导社会资本参与充电基础设施体系建设运营。鼓励企业结合“互联网+”，创新商业合作与服务模式，创造更多经济社会效益，实现可持续发展。

2.2.3 工作目标

到2020年，基本建成适度超前、车桩相随、智能高效的充电基础设施体系，满足超过500万辆电动汽车的充电需求；建立较完善的标准规范和市场监管体系，形成统一开放、竞争有序的充电服务市场；形成可持续发展的“互联网+充电基础设施”产业生态体系，在科技和商业创新上取得突破，培育一批具有国际竞争力的充电服务企业

2.2.4 加速设施建设

近年来，我国新能源（600617）汽车应用逐步推进。截至2014年年底，我国新能源汽车保有量已经超过12万辆。2015年上半年，我国新能源汽车共生产76223辆，销售72711辆，同比分别增长2.5倍和2.4倍。随着新能源汽车走进千家万户，充电设施的相对缺乏更加凸显。截至2014年底，我国建成充换电站780座，交直流充电桩3.1万个。

总体来看，建设的速度相对滞后，已经成为新能源汽车推广应用的短板或瓶颈之一。近年来，各地区、各部门积极推动电动汽车充电基础设施建设，但仍存在认识不统一、配套政策不完善、协调推进难度大、标准规范不健全等问题。

针对充电难题，此次意见明确，坚持以纯电驱动为新能源汽车发展的主要战略取向，按照“桩站先行”的要求，分类有序推进建设，确保建设规模适度超前。

在建设目标方面，意见提出，到2020年，基本建成适度超前、车桩相随、智能高效的充电基础设施体系，满足超过500万辆电动汽车的充电需求；建立较完善的标准规范和市场监管体系，形成统一开放、竞争有序的充电服务市场。

2.2.5 统一充电标准

充电设施标准不统一，不仅会造成重复建设，更会影响用户体验。此次意见明确了“统一标准、通用开放”的原则，提出要加快制修订充换电关键技术标准，并促进不同充电服务平台互联互通，提高设施通用性和开放性。就像原来手机充电设施一样，也都是五花八门的，大家有一堆充电器，一堆电池，现在逐步走向完善、走向统一、走向标准。

在标准建设方面将有多项工作陆续推进，一是尽快完成充电接口和通信协议等关键国家标准的修订稿发布；二是新版国标发布以后，要对存量的充电设施进行改造升级，尽快实现充电标准全国统一；三是制定无线充电等新型充电技术标准；四是计量、计费、结算等运营服务管理规范。同时，还要加快建立充电基础设施道路交通标识体系。

2.2.6 完善扶持政策

用户居住地是新能源汽车充电的重要场所，也是当前充电设施建设的难点之一。居民小区建设充电桩遇到的主要困难一方面是车位不足，另一方面是安装充电桩涉及物业公司、业主委员会、产权单位等多方，实际操作中协调难度较大。

此次意见特别提出，鼓励充电服务、物业服务等企业参与居民区充电设施建设运营管理，统一开展停车位改造。对有固定停车位的用户，优先在停车位配建充电设施；对没有固定停车位的用户，鼓励通过在居民区配建公共充电车位，建立充电车位分时共享机制，为用户充电创造条件。在增量方面，意见提出，原则上，新建住宅配建停车位应100%建设充电设施或预留建设安装条件。为电动汽车配建充电设施已被列入住建部印发的《城市停车设施规划导则》，意味着充电网络建设步入加速期。住房和城乡建设部城建司副司长刘贺明表示，该导则旨在破解长期困扰城市交通的难停车、乱停车的问题，其中，要求停车场应按标准和要求配建电动汽车充电设施。

意见还明确了七大扶持政策：一要简化规划建设审批；二要加大补贴力度，加快制定“十三五”期间充电基础设施建设财政奖励办法；三要拓宽多元融资渠

道，有效整合各类公共资源为社会资本参与充电基础设施建设运营创造条件；四要加大用地支持力度；五要加大业主委员会协调力度，制定全国统一的私人用户居住地充电基础设施建设管理示范文本；六要支持关键技术研发；七要明确安全管理要求，建立安全管理体系、完善有关制度和标准。

扶持政策策主要解决了居民区充电设施难建设困难的问题。对于人们来说，家是人们一切的根本。而家庭环境的改变又会影响人们的消费观念，对于家庭环境满意度都是通过“方便”二字体现出来。建立家庭停车场的电动汽车充电设施给人们贷来了便利，一方面扩大了电动汽车的市场，另一方面也为充电设施带来发展的机会。

2.2.7 做好组织实施

落实地方主体责任。各地要切实承担起统筹推进充电基础设施发展的主体责任，将充电基础设施建设管理作为政府专项工作。建立由发展改革（能源）部门牵头、相关部门紧密配合的协同推进机制，明确职责分工，完善配套政策。2016年3月底前发布充电基础设施专项规划，制定出台充电基础设施建设运营管理办法，并抓好组织实施。实行政府责任制，对于充电设施这个行业来说就有了有力的保障，有利于对充电桩的管理。

加大示范推广力度。各地要结合新能源汽车推广应用需要，针对充电基础设施发展的重点和难点，开展充电基础设施建设与运营模式试点示范。建立“示范小区与单位”、“示范城市与区县”、“城际快充示范区域”三级示范工程体系。在示范项目中要充分发挥现有公共设施的作用，加强政企合作，创新城市充电基础设施建设与运营模式，完善相关标准规范与配套政策，探索各种先进适用充电技术，总结形成可复制、可推广的充电基础设施发展经验，促进充电基础设施加快普及。加大推广与宣传，有利于充电桩设施的社会知名度，让民众更加了解充电桩给他们带来的好处，使充电桩得到大家的认可。

营造良好舆论环境。各有关部门、企业和新闻媒体要通过多种形式加强对充电基础设施发展政策、规划布局和建设动态等的宣传，让社会各界全面了解充电基础设施，吸引更多社会资本参与充电基础设施建设运营，同时加强舆论监督，曝光阻碍充电基础设施建设、损害消费者权益等行为，形成有利于充电基础设施发展的舆论氛围。

形成合力协同推进。发展改革委、能源局要会同工业和信息化部、住房城乡建设部、国土资源部等有关部门，依托节能与新能源汽车产业发展部际联席会议制度，加强部门协同配合，强化对各地的指导与监督，及时总结推广成功经验和有效做法，重大情况及时向国务院报告。能源局要从严格标准执行、理顺价格机制、加强供电监管、促进互联互通、引入社会资本等方面加快完善充电服务监管；住房城乡建设部、国土资源部、公安部要分别从规划建设标准、设施用地、消防安全和交通标志等方面为充电基础设施建设运营创造有利条件；财政部、银监会、保监会要通过加大财政支持、强化金融服务与保障等方式，增强社会资本信心。国管局、国资委要分别指导政府机关、公共机构和国有企事业单位率先在内部停车场建设充电基础设施。其他相关部门要按照各自职责分工，做好协同配合工作。

2.3 《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020)》

《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020)》是2015年10月9日国务院办公厅印发的《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》的配套文件。与《指导意见》重在指导具体工作开展有所区别，《发展指南》侧重于对未来对我国充电基础设施布局提供指导，不仅提出了我国“十三五”阶段充电基础设施发展的总体目标，而且还提出了分区域和分场所建设的目标与路线图。

2.3.1 分区域建设

《发展指南》将全国分为加快发展区、示范推广区、积极促进地区三个区域，并提出了分区域建设目标。首先，在北京、天津、河北、辽宁、山东、上海、江苏、浙江、安徽、福建、广东、海南等电动汽车发展基础良好、雾霾治理任务较重，应用条件优越的加快发展地区，新建充换电站7400座，充电桩250万个，满足266万辆电动汽车的需求。优先试点运行有利于资源的合理规划，以点带面，通过试点运行先让人们了解到充电桩的性能以及能给社会和环境、经济带来的好处。

其次，在山西、内蒙古、吉林、黑龙江、江西、河南、湖北、湖南、重庆、四川、贵州、云南、陕西、甘肃等示范推广区，到2020年新增集中式充换电站超过4300座，分散式充电桩超过220万个，以满足超过233万辆电动汽车充电需求。

再者，在广西、西藏、青海、宁夏、新疆等尚未被纳入国家新能源推广应用

范围的积极促进地区，到2020年新增集中式充换电站超过400座，分散式充电桩超过10万个，以满足超过11万辆电动汽车充电需求。省会等主要城市公共充电桩与电动汽车比例不低于1：12，城市核心区公共充电服务半径小于2公里；按需开展城际快充网络建设。

通过分区域建设，能够结合各地方的特色进行具体处理，具体问题具体分析，能够为充电设施行业分析出各个地区的发展趋势，能够通过消费需求的不同制定不同的战略发展目标。

2.3.2 分场所建设

《发展指南》还提出了分场所的建设目标。国家要求，结合公交、出租、环卫与物流等公共服务领域专用停车场所，适当补充独立占地的充换电站，新建超过3850座公交车充换电站，2500座出租车充换电站、2450座环卫与物流等专用车充电站。

在居民区，建成超过280万个用户专用充电桩，鼓励有条件的设施对社会公众开放；在公共机构、企事业单位、写字楼和工业园区等单位内部停车场，建成超过150万个用户专用充电桩。鼓励有条件的设施对社会公众开放。

在交通枢纽、大型文体设施、城市绿地、大型建筑物配建停车场、路边停车位等城市公共停车场所，建成超过2400座城市公共充电站与50万个分散式公共充电桩，满足临时补电需要。

在城际高速公路服务区，2015年之前初步形成“四纵两横三环(四纵：京沪高速、京港澳高速、沈海高速、京台高速；两横：青银高速、沪蓉高速；三环：京津冀、长三角和珠三角)的城际快充网络，建成超过500座城市快充站。

3.2016年3月底前地方发布充电基础设施规划

为了确保《指导意见》和《发展指南》落地，国家明确了组织实施体系。

首先，根据《发展指南》各地方政府要承担充电基础设施发展的主体责任，将充电基础设施发展纳入政府专项管理，建立由发展改革(能源)部门牵头、相关部门紧密配合的协同推进机制，明确指责分工，完善配套政策。在2016年3月底前，发布充电基础设施发展规划，制定出台充电基础设施建设运营管理办法，并抓好实施。

其次，《指导意见》提出，要在中央政府层面加强协调，依托节能与新能源

汽车产业发展部际协调机制，加强部门间的协同配合，有重大情况及时向国务院报告。具体而言，能源局从严格标准执行、理顺定价机制、加强供电监管、促进互联互通、引入社会资本等方面加快完善充电服务监管；住建部、国土资源部、公安部要从规划建设标准、设施用地、消防安全、交通标识等方面为充电设施建设运营创造有利条件；财政部、银监会、保监会要通过加大财政支持强化金融服务与保障等方式，增强社会资本信心。国管局、国资委要分别指导政府机关、公共机构和国有企业、事业单位率先在内部停车场建设充电基础设施。其他相关部门要按照各自职责分工，做好协调配合工作。

3、经济环境

3.1 国际宏观层面

3.1.1 当前美国经济环境：

美元指数走强导致外储承压。5月份美联储多位委员表态均偏鹰派，推升了市场的加息预期，美元指数出现明显反弹，从最低点92快速攀升至96附近。美元指数走强对外储的负面影响主要体现在两方面，一是人民币贬值和资本外流的压力加大，二是非美货币计价的外储资产对美元贬值产生汇兑损。5月份非汇兑损益部分外储下降了58亿美元，汇兑损益部分外储下降了222亿美元，可见美元指数走强所造成的汇兑损益是外储下降的主因，资本外流并没有显著加速-------东方财富网

6月16日议息会议后，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在0.25%-0.50%的水平，符合之前市场的一致预期。此次会议上，FOMC声称经济活动似乎已经复苏，然而就业市场改善步伐在放缓。虽然失业率下降，但新增就业有所减少。家庭开支增长有所加强。自年初起，住房领域继续改善，净出口对经济的拖累看来已经减轻，但企业固定投资仍然疲软。通胀持续低于委员会的2%长期目标水准，部分原因是之前能源价格以及非能源产品进口价格的下降。基于市场的通胀补偿指标下滑，基于调查的较长下调2016年实际GDP增长预期水平，同时下调失业率、通胀预期水平。2016年实际GDP增长预期水平由3月份2.2%降为2.0%。失业率的不变暗示劳动力市场将继续保持强劲的表现，失业率由保持为4.7%。上调2016年核心通胀预期。3月份核心通胀预期为1.6%，6月份上调0.1个百分点至1.7%。通

胀水平在2016年仍将维持在较低的水平。美联储12月加息以来，美国经济温和扩张，美国继续保持不加息的态势，为新兴市场提供了喘息的机会。---申万宏源研究

一个季度以来，美联储的两次例会发生两种不同的认知与结果。一方面是担忧经济复苏的步伐与前景，不乐观经济因素突出。另一方面则是肯定经济复苏的进展，积极主张加息意志坚定，加息预期缓和程度明显，但比较突出的就是全年加息预期从4次减少为2次。尤其是年初以来两次例会之后的前景评估发生了较大转变。第一次例会之后否认加息预期明显，对经济的担忧加大。第二次例会之后则认可经济发展的稳定，加息的确定性明朗，但加息的节奏减缓。

3.3.2 英国欧盟经济环境

近日，英国脱欧公投已成为一热门话题，脱欧留欧的利弊在此就不一一赘述了。英国究竟最后是否能脱欧，我们无从得知，但可以预见的是，英国脱欧可能性一旦继续加大，全球资本市场都会受到冲击。避险资金将追逐政府债券、美元、日元和黄金。

目前，全球到期收益率为负的债券总额已经达到十万亿美元，而一个月前还只有七万亿美元。在10年期国债市场，继日本收益率最先成为负数后，德国刚刚跌破零；美国也创下2月份以来的新低。不过脱欧的可能性加大，对于欧洲边缘国家的政府债券则是坏消息。近期的资金流动数据已经显示资金开始从美欧日的股票型基金流出，全球新兴市场则获得资金净流入，特别是亚洲的台湾、韩国、印度、印尼、菲律宾、泰国、越南的股票型基金都出现资金超买。

即使英国脱欧真正发生，对英国和欧洲乃至全球的冲击也是短期的，而且力度也不会有目前市场认为的那么巨大，并不会引发直接的危机（以往的危机通常是有流动性缺乏造成）。特别是，有研究认为英国脱欧对欧盟的负面影响会比英国更大。英镑、欧元会先下跌，但英镑下跌之后获得的支撑将会多过欧元，同样因为这个原因，英国脱欧对英国债券和股票的影响正负面都有可能。尽管短期冲击未必很大，但比较麻烦的是，脱欧造成的长期不确定性却可能高达两年，除了经济上的，还有安全、移民方面的问题，尤其是很大可能引发其他欧元区国家也进行脱欧公投。

不过归根到底，资产价格在长期内依然会由全球经济的基本面走向决定，虽

然不少资产类别估值高出长期水平，考虑到宽松的货币政策仍将持续，企业盈利，就业增长的走势要比上述非经济因素影响更直接。我们也因此相信在接下来两年，美、日、欧股市维持波动性小幅上涨的可能性更大。另外，英国脱欧一旦发生，人民币面临贬值压力会随着美元升值加大，有观点认为虽然英国脱欧对欧洲来说是坏消息，由于欧洲对中国的依赖加深，中国从而可以获利，我们相信即使有这种效应也应该是短期市场预期主导。中国依然要靠自己真正的结构性改革来赢取投资者投下对资本市场的信任票。

关于英国脱欧对股票、债券、商品和货币影响的研究很多，上述观点也只是一家之言。相反，脱欧对私募股权（包括天使、创投、并购等等，下面简称PE）投资影响的研究就寥寥无几，我们有如下的初步分析。首先必须指出，那种认为宏观经济对于PE投资影响不大的说法存在误导，恰恰相反，对全球PE基金的调查显示，宏观因素，特别是经济周期，对于PE投资的影响是最大的。

英国脱欧对PE投资的影响，可能已经在IPO市场有所体现，今年到目前为止，有28家公司在伦敦进行了IPO，募资总额为23亿英镑，而去年同期有37家公司IPO，募资54亿英镑。已上市公司增发新股今年的84亿英镑也低于去年同期的120亿英镑。

英国私募股权和创投协会的数据显示，英国PE基金目前大约支持雇佣50万员工的3000家公司。对这些受PE支持的公司的调查显示，83%的创始人认为英国留在欧盟对他们是最好的，78%认为英国脱欧将给整体经济带来负面影响，53%认为“脱欧”对他们的公司有负面影响。――――――――金融日报

3.3.3 当前中国经济环境

2016年中国经济环境的变化集中体现在两个方面：第一，供给侧改革。由于供给侧改革，中国经济建立新均衡，步入新周期的时间会缩短，但从战术上看，伴随着去产能、去库存、去杠杆的推进，就业债务等隐性风险可能显性化，中国经济将更加深刻地感受到转型之痛。第二，美联储加息。无论加息节奏如何，加息周期已经启动，这将带来的全球货币和流动性的再平衡，从历史情况看，新兴市场包括中国将不可避免地受到冲击。

人民币汇率市场化水平的提高，一方面使得汇率作为一项宏观政策在宏观调控中可以发挥更大的作用，也使得其他货币政策尤其是利率政策的独立性显著提

升。美联储加息影响人民币汇率。人民币对非美货币基本维持稳定，SDR外储微升。5月份美元指数走高，人民币和非美货币均相对美元出现贬值，人民币对一篮子货币汇率变化不大，CFETS和SRD人民币汇率指数基本保持稳定。

2016年的利率仍将以下行趋势为主，但考虑到2015年5次降息，2016年可能只降2次。2016年的利率环境在边际上没有2015年宽松，2016年10年期国债指标利率可下降到2.5％左右。值得关注的是，2016年国家将推动供给侧改革，信用风险事件可能更多发生，利率中枢总体下移的同时利率波动可能会显著加大。

2016年中国经济面临的风险主要包括三个方面：一是资金外流汇率大幅度贬值的风险；二是阶段性流动性冲击的风险；三是IS地缘政治扩大化的风险。-------凤凰网财经

从上面金砖四国GDP的走势图可以直观的看出：我国的GDP远超于其余的“金砖三国”，且每年的增幅较为明显。相比较于图表带给我们的视觉冲击，更耐人寻味的是其中造成差异的原因，下面简单地介绍一下其他三个国家的经济环境。

巴西现状：巴西经济2016年预计将收缩2.5%--3%，与此同时，巴西的执政联盟还在面临着严峻的挑战，现在，这个国家却饱受政治机能紊乱的折磨，还有

恶性通货膨胀的隐性威胁。公共部门的债务相当于国内生产总值的70%，对于一个中等收入国家，这一数据是相当惊人的，而且还在飞速膨胀。

俄罗斯现状：在众多经济体中，俄罗斯目前面临的多重窘境最令人担忧。首先是卢布危机，16日晚间，卢布一夜暴跌13%，美元对卢布突破66，创下卢布汇率15年来的最大跌幅。至此，2014年卢布对美元的汇率暴跌了85%。为了稳住卢布，俄罗斯央行展开货币保卫战，将基准年利率从10.5%大幅调高650个基点，至17%。

另一方面，油价下跌也牵动全球经济敏感的神经。6月以来，布伦特原油价格几乎腰斩，深受消费者欢迎的低油价正在成为原油出口国的梦魇。而油气出口大约占俄罗斯出口总量的2/3，跌跌不止的现状令俄政府头痛不已。

此外，俄罗斯还因为乌克兰危机遭到西方国家严重的经济制裁。俄罗斯央行16日发布报告预计，俄罗斯明年GDP将下降4.5~4.7个百分点，2016年进一步下降0.9~1.1个百分点。

印度现状：自印度独立以来一直饱受几个大问题，其一是人口问题，该国的人口增长太过迅猛，有直超中国之势，而人口问题在很大程度上造成了经济问题，人口过多直接引起的社会经济资源分布不平衡，随之而来的就是该国的第二大问题——贫富差距过于悬殊，贫富差距悬殊引发的后果就是社会安定问题。同时，极端的气候（干旱和洪涝灾害）对该国的农业的冲击也十分显著。再者，宗教冲突、性别歧视，产业结构分布不合理，对国民经济的发展起到了明显的抑制效果。

进口总况：2011年到2012年进口走势上升不明显，但到了2013年我国进出口总值达到了25.83万亿人民币，扣除汇率同比增长7.6%，比2012年提高1.4个百分点，年度进出口总值首次突破4万亿美元的关口。其中出口13.72万亿人民币，增长7.9%；进口12.11万亿元人民币，增长7.3%；贸易顺差1.61万亿人民币，扩大12.8%。其中，货物出口进口中，高新技术产品的增长比率较大，比上年增长到了10%左右。

原因：2013年，保险费业务、金融服务、计算机和信息服务、专利权使用费和特许费、咨询等五类服务出口金额分别提升到40亿美元、29.1亿美元、154.3亿美元、8.83亿美元和405.4亿美元；这五类服务出口之和占服务出口的比重，也大幅提升到30.8%

高附加值服务出口继续稳步增长，成为服务贸易结构调整的重要推动力。与此同时，传统服务贸易出口的三大项：运输服务、旅游和建筑服务业也在稳步增长，但占比则在下降：2013年这三类服务出口之和占服务出口的比重由2007年的60.7%大幅降至47.5%。可以说，我国高附加值服务出口的稳步增长与传统服务出口占比的逐步下降，反映了我国服务贸易出口结构的调整与优化。

但到了2014年进出口涨幅不明显，到了2015年甚至有下降之态。

原因：受到国际市场需求不振、国内经济下行压力较大，以及石油等大宗商品价格暴跌等因素影响，中国对外贸易进出口总值同比增长了 2.3%，没有达到去年初制定的增长7.5%的目标。

就传统行业而言，该年出口处于严冬，外贸影响比较大。2014年经济形势比较复杂。美国经济复苏比较明显，但美国复苏并没有给我们带来订单增加多少。欧美经济比较低迷，我们传统欧美市场订单并没有增加多少。整个外贸显得不是很景气。俄罗斯是我们重要市场，但是卢布大量贬值，给我们造成50%损失。

2015年，中国货物贸易进出口总值24.55万亿元人民币，比2014年下降7.0%。其中，出口14.12万亿元，下降1.9%；进口10.44万亿元，下降13.1%；贸易顺差3.68万亿元，扩大56.4%。、

原因：受全球贸易额大幅下降等因素影响，中国出口震荡下滑。再者，由于国内工业生产和固定资产投资增速下滑，加上国际市场大宗商品价格下跌拖累，2015年中国进口额下降较多。

中国出口商品的附加值有所提高，出口制造业在产业链的位置逐渐上升。2015年，中国机电产品出口1.31万亿美元，与2014年持平，好于总体出口，占总出口额的57.6%，比2014年提高1.6个百分点。其中，手机、船舶出口分别增长8.5%和13.3%。纺织品、服装、箱包、鞋类、玩具、家具、塑料制品等7大类劳动密集型产品出口4718亿美元，同比下降2.7%，占总出口额的比重为20.8%。（数据源于商务部）

从面折线图可看出来，我国2011——2014年社会消费品零售总额一直呈较为均匀的上升趋势。在2011年的基础上，2012年的总额上涨了14.3%，其中，通讯器材、家具、建筑及装潢材料，中西药材上升比重较大。

2013年比2012年上涨了13.1%，其中，金银珠宝、建筑及装潢材料、办公用品、通讯器材、家具的增长幅度较为明显。

2014年相较于20103年上涨了12%，其中，通讯器材、中西药品的增长较为显著。通讯器材的增长尤为突出，超过了30%。

总的看来，2011——2015年，外商对我国的直接投资规模出现了一些波动，2012和2013年地方呈较为明显的下降趋势，204和2015年得到了回升。但是，我国实际利用数总体呈下降趋势，2011到2014年尤为明显。

2011年：我国吸引外资取得较大增长的主要原因还是我国国内经济的吸引力。

全球经济陷入低迷之际，由于中国经济较快实现企稳回升以及不断完善的投资环境，在华外企总体运营情况良好，其中不少企业成为其母公司全球业务的增长亮点和主要利润来源。中国成为国际资本在金融危机风暴中的“避风港”和谋求更大发展的“福地”。

2012年：与去年相比确实是有所下降的，但是从总体上来看FDI的数据还是比较稳定的，处于比较高的水平上。二是今年的FDI有所下降，主要是受短期经济因素的影响，从国际上来看经济不确定性较大，导致全球直接投资的总量增长也比较乏力，所以也影响到FDI对我们的投资。而外围环境实际上也导致我国外需比较疲弱，企业订单的减少，经营环境比较严峻，所以这些因素也影响了FDI 的数据。从这两点我判断FDI下降对中国经济的影响还是比较有限的，也是一个短期的现象

2012年受全球经济复苏再度放缓、欧债危机继续发酵、国内经济增速下降等因素影响，我国实际利用外资1117.2亿美元，同比下降3.7%。

2011——2014年实际利用外资水平呈下降趋势的原因主要有两方面。一方面，世界经济总体增长乏力，全球直接投资受到很大影响。美国、欧盟鼓励产业回归，发展中国家加大引资政策的优惠力度，使得我国利用外资面临激烈竞争。

另一方面，从国内因素来看，随着要素成本上升，我国经营成本优势有所减弱。另外，我国利用外资更加注重优化结构和提高质量，而不是简单地看引资的规模，现在很多地方不是简单的“招商引资”，而是提出要“招商选资”。

2015年我国实际利用外资的额度有明显的上升趋势，从产业结构来看，服务业实际使用外资4770.5亿元人民币（折771.8亿美元），同比增长17.3%，在全国总量中的比重为61.1%。制造业实际使用外资2452.3亿元人民币（折395.4亿美元），与上年基本持平，在全国总量中的比重为31.4%。

4、社会文化环境

4.1 价值观的影响

现代企业肩负的社会化责任不再仅仅局限于输出好的产品，更要输出顺应时代发展诉求的全新价值理念。零排放的纯电动车减少了对大气的污染，很多人尤其是生活在都市中的人们，生活与工作普遍面临繁重与压力，既有对自然环境、食品药品安全、交通拥堵、房价过高的困扰，也有内在层面的对物质、地位、权势、人际关系的过度追求。人们的价值观越来越倾向于低碳生活，降低自然资源消耗，维护生态环境可持续循环。

4.2 生活方式的影响

随着人们生活水平的提高，可支配资金的增长，人民对汽车的消费需求也越来越高。汽车不再是简单的代步工具，当公共交通供给质量难以满足需求时，个性的运输成为富裕家庭的选择。市民追求更加舒适、灵活、方便的私人出行方式，私家车的保佑量急剧增加，导致城市交通结构进一步恶化。

5、技术环境

充电桩是电动力车充电站，外形犹如停车计时秒表一般。一个充电桩可同时为两辆汽车充电，从没电到充满的充电时间为6至8小时。充电桩能实现计时、计电度、计金额充电，可以作为市民购电终端。同时为提高公共充电桩的效率和实用性，今后将陆续增加一桩多充和为电动自行车充电的功能。

充电桩可以分为直流充电桩、交流充电桩和交直流一体充电桩。

本质而言，充电桩主要是为了解决现阶段电动汽车电池无法满足续航里程需求的问题而存在的。而如何降低充电过程中对电动汽车电池的危害，延长电动汽车电池的使用寿命则是企业应该思考的问题。

10月25日，青岛崂山区特锐德总部，CMS主动柔性智能充电技术鉴定获得一致通过，据行业专家评估,该技术将对充电行业以及新能源汽车的推广将产生重要影响。

现阶段的充电桩技术才刚刚开始，远不成熟，而目前比较先进的技术思考方向是均衡充电。均衡充电，简称均充，是均衡电池特性的充电，是指在电池的使用过程中，由于电池的个体差异、温度差异等原因造成电池端电压不平衡，为了避免这种不平衡趋势的恶化，需要提高电池组的充电电压，对电池进行活化充电，以达到均衡电池组中各个电池特性，延长电池寿命的维护方法。

充电桩技术开发要考虑三个方面:充电效率，充电效果，以及成本控制。通俗来说，同等价格选质量，同等质量选价格。目前来说,似乎充电桩技术已经可以满足电动汽车的需求，但实际上随着运行的电动汽车的数量越来越多，充电桩的不足就将暴露出来。对于充电桩企业而言，是否投入资本、在什么时机下投入资本进行充电桩技术的进一步开发和研究都是需要思考的问题。

二、行业分析、

1、行业基本分析

1.1 行业的基本名称：充电桩

1.2 行业简介

充电桩是电动力车充电站，可同时为两辆汽车充电，充电时间大约6至8小时。它能实现计时、计电度、计金额充电，可以作为市民购电终端。同时为提高公共充电桩的效率和实用性，今后将陆续增加一桩多充和为电动自行车充电功能。充电桩作为数据获取和绑定客户资源的核心设备，将成为互联网切入能源领域的重要切入口，成为连通能源流、数据流和人的关键。充电桩是我国新能源产业的一个发展潜力很大的行业，充电基础设施在国内外均处于成长阶段。

1.3 行业规模

根据国家能源部门发布的关于电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020

年）指出，我国在公交、出租、环卫与物流等专用车、公务与私人乘用车等领域的汽车增长趋势，结合国家新能源汽车推广应用相关政策要求和规划目标，经测算，到2020年，新增集中式充换电站超过1.2万座，分散式充电桩超过480万个，以满足全国500万辆电动汽车充电需求。规划到2020年国内充换电站数量达到1.2万，充电桩达到450万个；以充电桩均价2万元/个，充电站300万元/座计，未来六年国内新能源汽车充电桩(站)的直接市场规模有望达到1240亿元。参照京沪高速充电桩8.28万/个的均价，全国公路(包括高速公路)沿线充电桩的投资容量达605亿元。

1.4充电桩行业营业收入及利润分析

2011年充电桩公司所处的行业主要为电力设备制造，从近年的营收及净利增速上看，都有所放缓。2015年，32家上市公司总营业收入为571.96亿元，同比增长9.37%。到2016年一季度时，营业收入达到103.1亿元，同比增长22.1%；净利润为4.35亿元，同比增长30.88%。而充电桩行业的启动从2015年下半年开始，因此充电桩的销售在很大程度上增加了这32家公司的业绩。2016年一季度同比增长的公司达到27家，仅5家亏损。

充电桩行业的营业收入在总体呈增加状态，但是年度同比增速下降，在2014年到2015年之间行业营业收入总额增加为历年最低水平。原因在于该行业充电设施建设是新能源汽车示范推广的关键环节之一，受益于新能源汽车应用的快速增长，我国新能源汽车充电设施行业将面临巨大的发展空间。此前由于电动汽车规模较小，充电设施建设投资巨大，投资短期效益不明显，因此充电设施建设速度较慢，从而影响市场上充电桩行业的营业收入。

另一方面来看，充电桩行业短期毛利率高，有数据显示可以提升利润率。目前充电桩行业短期需求爆发，产能尚未完全扩张，因此毛利率较高，行业平均在

30%—

50%之间。从32家公司的平均毛利率来看，基本维持在25%~30%左右，

因此随着充电桩业务占比的提升，各家公司的盈利能力在2016年及以后年度增强。