投资学考试重点归纳

投资学考试重点归纳一、名词解释1.投资过程：投资人根据自己的资产状况、风险承受能力及其他条件，选择投资期限，然后进行资产配置、证券选择、投资执行、业绩评估的过程。

2.回购协议：证券的卖方承诺在将来某一个指定日期、以约定价格向该证券的买方购回原先已经售出的证券。

其实质是卖方向买方发出的以证券为抵押品的抵押贷款。

3.欧洲美元：欧洲美元指外国银行或者美国银行的国外分支机构的美元存款。

尽管冠以“欧洲”二字，但这些帐户并不一定设在欧洲地区的银行。

4.期权：又称选择权，指赋予合约买方在将来某一特定时间（），以交易双方约定的某一执行价格（），买入或卖出某一特定标的资产（）的权利，而不需承担相应义务。

看涨期权看跌期权实值状态市场价格 > 执行价格市场价格 < 执行价格平值状态市场价格 = 执行价格市场价格 = 执行价格虚值状态市场价格 < 执行价格市场价格 > 执行价格5.远期合约：远期合约（）是交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格、买卖某一特定数量和质量的金融资产或实物商品的合约。

6.期货合约：期货合约（ ）是交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格、买卖某一特定数量和质量的金融资产或实物商品的标准化合约。

7.股指期货:股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。

在具体交易时，股票指数期货合约的价值是用指数的点数乘以事先规定的单位金额来加以计算的，股票指数期货交易的实质是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程,股指期货有以下特征：跨期性、联动性、杠杆性、高风险性和风险的多样性。

8.：交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金（ ，简称“”），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。

它结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时，又可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖份额，不过，申购赎回必须以一揽子股票换取基金份额或者以基金份额换回一揽子股票。

9.套利：套利（）是同时持有一种或者多种资产的多头或空头，从而存在不承担风险的情况下锁定一个高于无风险利率的收益。

10.α系数：是对资产价格与期望收益率处于不均衡状态的一个度量值，其计算公式为：()[(())]i i f M f i E R R E R R αβ=-+- 如果某资产的系数为零，则它位于上，说明定价正确；如果某资产的系数为正数，则它位于的上方，说明价值被低估；如果某资产的系数为负数，则它位于的下方，说明价值被高估。

11.单因子模型：将经济系统中的所有相关因素作为一个总的宏观经济指数，假设证券的回报率仅仅取决于该指数的变化，则建立以宏观经济指数变化为自变量，以证券回报率为因变量的模型叫做单因子模型。

单因子模型的一般形式如下：i i i ir a b f e =++12.有效市场和行为金融基本概念有效市场假设：指证券在任何一时点的价格都是对所有相关的信息做出的反映，现时市场价格能够反映所有相关信息的资本市场。

根据信息集的分类，可将有效市场分为三种：弱势有效市场（股票价格反映过去的交易信息）、半强势有效市场（反映可获得的公开信息）、强势有效市场（反映所有可获得的信息）。

行为金融：以新的人性模式来研究不确定性环境下投资决策行为的科学。

的基本假设人是非理性，从而市场是非有效的！由于投资者的心理偏差会出现：过分自信、重视当前和熟悉的事物、回避损失、避免后悔和相互影响等问题。

13.市场微观结构：市场微观结构是证券交易价格形成与发现的过程与运作机制，区别于传统的微观经济学。

14.做市商制度:又称报价驱动交易机制，整个市场交易的轴心是做市商，做市商是指提供买卖报价为金融产品制造市场的券商，证券交易的买卖价格均由做市商给出，证券买卖双方并不直接成交的交易制度。

15.信用交易：又称垫头交易，分为以下两种：买空（ ）：投资者向证券公司借资金去购买比自己投入资本量更多的证券。

卖空（ ）：投资者交纳一部分保证金，向经纪商借证券来出售，待证券价格下跌后再买回证券交给借出者。

16.到期收益率：使债券未来支付的现金流之现值与债券价格相等的折现率。

到期收益率是自购买日至到期日所有收入的平均回报率；到期收益率实际上就是内部报酬率。

17.杜邦分析法：杜邦系统12345EBIT ROE EBIT =⋅⋅⋅⋅净利润税前利润销售额资产税前利润销售额资产权益（）（）（）（）（）18.投资的经典业绩评估方法夏普测度：()p p f p f m f p m p r r r r r r s σσσ-=+-⇒@ P S 越大越好。

特瑞诺测度：()p f p f m f p r r r r r r t ββ-=+-⇒=p t 越大越好。

詹森测度：[()]p p f m f r r r r αβ=-+- p α越大越好。

二、计算题 1.国库券收益率的计算贴现收益率： 100360100DY P R n -=⨯有效年收益率:365/100(1)1n EAR P R P -=+- 等价收益率：100365EYP R P n-=⨯1.基金份额计算 金额申购 申购日：净申购额＝申购金额－申购金额×申购费率 次日：申购份数＝净申购额/申购日基金单位净值例子：某个交易日某投资者以10000元认购某基金，费率为1％，前端收费。

次日，确定前一个交易日该基金单位净值为0.99元。

请确定该投资者认购基金的份额数量。

解: 申购日：认购费用＝10000×1％＝100（元） 申购日：认购金额＝10000－100＝9900（元）次日：认购份数＝9900/0.99=10000（份）份额赎回 赎回日：提出赎回数量次日：赎回金额＝赎回总额－赎回费用，其中： 赎回总额＝赎回数量×赎回日基金单位净值 赎回费用＝赎回总额×赎回费率例子：某投资者以10000元申购某基金，申购日该基金单位净值为1元，申购费率为5％。

且规定赎回费率为3％，每年递减1％。

假设该基金扣除运作费用后年净收益率为10％（且等于赎回日的净值）。

问题：投资者在持有1年后申请全部赎回，能赎回多少资金？解： 申购净额＝10000×0.95＝9500（元）申购份数＝9500/1=9500（份）赎回总额＝9500×（1＋10％）＝10450（元） 赎回费用＝10450×2％＝209（元）赎回金额＝10450－209＝10241（元）2.效用函数一个例子： 2()0.005U E r A σ=-确定等价收益率:为使无风险资产与风险资产具有相同的效用而确定的无风险资产的报酬率，称为风险资产的确定性等价收益率。

例如：对于风险资产A ，其效用为 ：2()0.00510%0.005442%U E r A σ=-=-⋅⋅=则其效用等价于2%的无风险资产的效用，U = E() = 2% 。

3.两种风险资产构成的组合的风险与收益11222222*********2222112212121212111121221()(1)()p p p p r w r w r w w w w w w w w w w r w w r w r w σσσσσσσσρσ=++++==-＋＝＝由于＋，则＋4.模型判断资产价值被低估还是高估（可结合前面的α系数）f R(M E R i β ()i E R：E () = + [ E ( ) - ] ×βi5.信用交易垫金率公 = 投资者投入的自有资金 / 买入证券的盯市价值买空：例：1月1日，某投资者向经纪商借1000元，购买40元/股的股票100股，垫金率为75％。

1月15日，若股票价格为30元/股，则垫金率为？解: 3000-(40-30)10066.67%30100⨯=⨯ 卖空：例：若某股票目前股价为100元/股，投资者向经纪商借1000股进行卖空交易，投资者自己也投入5000元现金。

若随后，股票价格上涨到p ，如果事先规定维持垫金率为30％，求当p 为何值时，投资者需要追加资金？(10010005000 0.31000115.38p pp +==－）6.市盈率模型每股（税后）收益与派息率决定了每股股利的大小，即：12021110120120201121220.,...(1)(1)(1)11(1)(1)...(1)(1)1(1)1...(1)(1)t t t t t t t t t t et e e e e e e d q e q d d v k k q e k e e g q e g q e g g v k k v q g q g g e k k ∞=-==++++=+=++++=+++++++=++++∑其中为派息率，则若（）则（），从而（）（）实际市盈率 = 交易价格 / 每股盈余 =零增长市盈率模型： 01011(1)t t v e k k ∞===+∑固定增长市盈率模型: =001()k e e v g q e g +- g 为股利增长率。

7.到期收益率的计算每半年付息一次:2021/2(1/2)(1/2)n t n t C F P y y ==+++∑ 每年付息一次： ()()0111n t nt C F P y y ==+++∑ 法判断债券价值高估还是低估:00NPV V P =- 当 < 0,该债券被高估了。

8.久期、凸性、组合免疫久期的公式：∑==n t tt w D 1 其中：⎪⎪⎩⎪⎪⎨⎧+=+=∑=n t t t tt t y C P P y C w 1)1()1(利用久期度量风险: *1P y D D y P y ∆∆≈-⋅≈-⨯∆+例子：假设一个10年期零息债券，10年期即期利率为8％且具有0.94%的波动，则债券的价格的波动率为？10()0.948.7%10.08dP P σ=⨯=+凸性公式：2221(1)111(1)(1)T t t t t t C dD d P c dy P dy P y y *=+=-=⋅=⋅++∑ 利用久期和凸性度量风险： 2222()111()21()2p y dP d P dy dy p p dy p dy D dy c dy *∆≈⋅+⋅+根据泰勒逼近公式=-例： 到期收益率 5％ 债券价格 100调整久期 4.33 凸性26.3849 当收益率上升到7%时，债券价格如何变化？解： 提示：数据带入泰勒逼近式求解。

组合免疫：债券组合A 的久期：1N A i ii D w D ==∑ 是各债券久期的加权平均值。

例：2014年初，经测算某养老金负债的久期为7年，该基金投资两种债券，其久期分别为3年和11年，那么该基金需要在这两种债券上分别投资多少才能不受2014年利率风险变化的影响？3(1)1170.5w w w ⋅+-⋅==解得：三、分析论述题资产证券化案例、股指期货、注册制。