对我国巨额外汇储备风险的分析
我国外汇储备的安全性与对策分析
中国外汇储备的安全及对策分析摘要: 中国外汇储备资产作为重要的战略资源，近年来保持了较高的增长率但外汇储备的巨额增加会带来宏观经济过热的压力，不利于我国国民经济的持续稳定健康发展因此如何对巨额外汇储备进行有效管理，本文论述了外汇储备的经营管理原则，对我国的外汇储备的现状和安全进行了分析，并在此基础上提出了加强我国外汇储备安全管理体系建设的对策。
关键词: 外汇储备;风险;对策介绍：20世纪90年代初期，充足的外汇储备被视为坚实的国家资产经济基础和强大经济实力的象征，因此，十多年来将积累外汇储备作为我国外贸、金融等一系列政策目标之一的结果，就目前，中国的外汇储备总量已居世界第二位，并呈继续增长的势头。
然而，这种增长势头与中国当前的经济发展相适应吗应，或者中国外汇储备存量和增量的高增长是否超过我国经济发展的需要，这已经成为一种负担？这需要根据我国外汇储备增长的来源、用途，以及它与中国当前对外贸易的关系、金融政政策目标匹配度的综合分析。
一、外汇储备管理和运作原则国家外汇储备的管理原则可以概括为“安全、灵活、保值、增值”。
只有在安全的前提下，保值和增值才有基础。
但由于储备资产是支付工具，应该随时能变现，因此必须具有灵活性，这两者缺一不可。
为减少储备资产风险，在考虑对外支付的情况下，应该采取积极主动的手段，把储备当作金融资产进行管理和运营。
在保值的基础上，不仅要获取基本利息的收益，还要努力争取获得较高的投资收益，实现储备资产的增值。
1.安全是指外汇储备应存放在政治稳定、经济实力强的国家和信誉高的银行，并时刻注意这些国家和银行的政治和经营动向；要选择风险小、币值相对稳定的币种，密切关注这些货币发行国的国际收支和经济状况，预测汇率的走势，及时调整币种结构，减少汇率和利率风险；还要投资于比较安全的信用工具，如信誉高的国家债券，或由国家担保的机构债券等。
2.流动性是指保证外汇储备能随时兑现和用于支付，并做到以最低成本实现兑付。
我国外汇储备的现状及问题与分析
我国外汇储备的现状及问题与分析本文介绍了我国外汇储备现状，分析了我国外汇储备存在的问题及产生问题的原因，提出规避外汇风险的建议：调整我国外汇储备结构，适当拓宽投资渠道；利用外汇储备增加我国黄金、能源等占率储备；合理利用外汇储备促进我国的产业优化升级；将外汇储备投资于医疗、教育等关系国计民生的行业。
标签：外汇储备；利弊；改革外汇储备（Foreign Exchange Reserve），又称外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。
是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。
狭义而言，外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，是一国用于平衡国际收支平衡，稳定汇率，偿还对外债务的外汇积累。
广义而言，外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、国外银行存款、国外有价债券等。
外汇储备是一个国家国际清偿能力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。
一、我国外汇储备现状1996年底，我国的外汇储备首次突破1000亿元大关，在此后的四年，外汇储备上升的态势相对平稳。
从2000年开始，我国的外汇储备开始呈现快速增长的趋势，并在2005年末，增至8188.72亿美元，居全球第三位。
2006年2月，我国外汇储备达8537亿美元，并且超过日本，成为全球最大的外汇持有国。
截止2012年一季度我国外汇储备为32557亿美元。
表1是一个关于我国近几年来外汇储备规模变化的表格。
二、我国外汇储备中存在的问题1、我国外汇储备结构过于单一，主要集中于对美元的持有目前我国巨额的外汇储备主要是对美元的持有，美元资产占我国外汇储备的比率高达70%，而持有的美元中60%集中投资于美国国债和中长期债权。
不可否认，美元是世界主要流通的货币，是各国外汇储备的重要持有形式。
但如果外汇储备过于集中于美元，必然会导致我国外汇储备受制于美元；另外，对美国国债和中长期债券的大量投资缓解了美国政府的赤字，那些国债有效的刺激了美国经济的繁荣发展，却无法推动我国经济的发展。
国际金融 论述题 巨额外汇储备的利弊
巨额外汇储备的利弊我国汇储备高增长是经济强劲增长的结果，同时也是国内经济不平衡而过度依赖外部需求的表现。
倚重于外资引入、外部需求的增长模式，一方面会出现外汇储备的较快增长，另外也需要高额的外汇储备。
因此，一方面必须探讨高外汇储备的综合管理政策。
另一方面，还需从多方面入手，化解经济增长中的结构性矛盾，扩大消费需求，以保持内部平衡的方式化解外部不平衡。
利：1.外汇储备的快速增长增强了我国的综合国力，提高了我国的国际资信。
外汇储备是体现一国综合国力的重要指标。
我国的外汇储备规模已跃居世界第一，标志着我国对外支付能力和调节国际收支实力的增强，为我国举借外债以及债务的还本付息提供了可靠保证，对维护我国在国际上的良好信誉，吸引外资，争取国际竞争优势奠定了坚实的基础。
2.充足的外汇储备可以使我国中央银行有效干预外汇市场，支持本币汇率。
一国所拥有的外汇储备表明了其干预外汇市场和维持本币汇率的能力。
弊：1.大量外汇储备会积累通货膨胀，降低货币政策的独立性。
这样的结果是，外汇储备被动集中到国家手中，外汇储备的增加直接引起外汇占款乃至基础货币投放的增加，以冲销操作维持合理货币供应量的余地越来越小，导致货币供给量的持续扩张，增大通胀压力。
2.大量外汇储备加大本币升值的技术压力，进而影响出口就业。
持续扩大的国际收支顺差，造成了外汇市场供求关系的明显失衡，其结果就是外汇储备的不断积累3.加大了外汇储备的管理风险。
人民币汇率的未来走势分析汇率作为国际金融关系乃至国际经济关系正常发展的重要纽带，几乎已渗透到包括经济生活的一切领域，并发挥着日益重要的作用。
随着改革开放的不断深入，我国经济实力的不断增强，人民币汇率越来越为国内外学者和实务界所关注。
一国汇率的变动要受到许多因素的影响，既包括经济因素，又包括政治因素与心理因素等。
我国汇率是面对国内和国外的双重压力，依据我国当前的经济状况，内外失衡的问题仍然很突出，人民币汇率存在升值预期。
我国外汇储备激增原因及对策分析
我国外汇储备激增原因及对策分析引言外汇储备是一个国家在国际收支中所持有的外汇资产，是衡量一个国家国际支付能力的重要指标。
近年来，我国的外汇储备规模呈现出激增的趋势，引起了广泛关注。
本文将探讨我国外汇储备激增的原因，并提出相应的对策。
原因分析1. 中国经济增长强劲中国经济在过去几十年间保持了强劲的增长势头，这意味着中国能够吸引更多的外国投资和贸易。
大量的外国直接投资和贸易顺差导致了我国外汇储备的激增。
2. 贸易顺差剧增我国一直是世界最大的商品出口国之一，出口额一直保持在较高水平。
这意味着我国在贸易中收入超过支出，形成了巨额的贸易顺差。
这些顺差被换成外汇资金，进一步促使了外汇储备的增加。
3. 海外投资增加近年来，中国企业积极推动“走出去”战略，加大对海外投资的力度。
这些海外投资需要使用大量的外汇进行支付，从而增加了我国外汇储备的规模。
4. 国际金融需求下降在全球金融危机后，国际经济形势不稳定，许多国家的经济增速放缓，对外汇资金需求减少。
与此同时，我国经济相对稳定，国际投资者将其资金转移到我国，进一步增加了我国外汇储备。
对策分析1. 加强国内消费中国经济的增长主要依赖于出口和投资，国内消费需求相对较弱。
因此，加强国内消费将有助于平衡贸易顺差，并减少对外汇储备的依赖。
政府可以通过提高居民收入水平、加大社会保障和改善居民消费环境等途径，促进国内消费的增加。
2. 推动国际化人民币的发展国际化人民币有助于降低对外汇储备的需求。
目前，人民币已经在国际间的使用得到了一定程度的扩大，但还有一定的发展空间。
政府可以推动人民币的国际化进程，加强与其他国家的经济合作，促使人民币在国际贸易和金融中的使用增加。
3. 加强风险管理外汇储备的激增意味着中国面临着更大的风险。
政府应加强外汇储备的风险管理，通过多元化投资和稳健的资产配置，降低外汇储备的风险。
此外，政府还应加强外汇监管，防范外汇市场的异常波动。
4. 加强国际间的合作中国可以进一步加强与其他国家的合作，积极参与国际经济治理体系的建设。
我国外汇储备面临的风险及对策研究
我国外汇储备面临的风险及对策研究摘要本文简要分析了我国巨额外汇储备所面临的风险，侧重从人民币国际化、投资渠道多元化、币种结构多元化、对外贸易政策以及外汇管制等方面就如何规避外汇储备风险展开探讨。
关键词外汇储备风险规避1.我国外汇储备面临的风险1.1巨额外汇存储易导致通货膨胀我国外汇储备的大量增加，使我国外汇总供给量大于总需求量，对经济造成一定影响，增加了通胀压力。
流动性过剩是指货币的供应量超过了实体经济对货币的需求量，其增速超过了实际gdp增速。
受强制结售汇制度的影响，中央银行非意愿性买入外汇，从而相应的投放基础货币，通过乘数效应的作用，使得货币供给大幅增加，形成了流动性过剩及增加了通货膨胀。
中央银行为缓解外汇储备过高造成的通胀压力，采取了一系列的手段，其中有一种是增加短期票据的发放，这样能够平衡人民币的增发，但是央行发放的短期票据利率都很高，减少了外汇的收益率，一定程度上造成了资源浪费。
1.2影响我国货币政策的有效性我国不断对外招商引资和对外贸易的快速增长，使得大量的外资流入中国市场。
中央银行大量买进外汇，投放基础货币，通货膨胀压力越来越大。
同时增发了人民币，使得人民币进一步增值。
央行通过提高法定准备金率、再贴现率和公开市场操作来控制流动性，保持汇率稳定。
央行通过提高法定准备金率、再贴现率和公开市场操作来控制流动性，保持汇率稳定，稳定提升的利率又有引起国际热钱内流套利的危险，热钱内流必然引起外汇占款的增加，从而经济社会又会重新陷入通胀的恶性循环，削弱了央行的货币政策效果。
1.3影响我国出口商品的竞争力外汇储备增加是导致我国人民币的汇率越来越高的一个重要因素。
例如：1美元在20年前价值人民币8.7元，而现在才能折合人民币6.1372元。
一个重要原因为：我国外汇管理政策上的一些缺陷，致使我国银行吸收了大量的外汇，使得国家的外汇储备不断增加，从而本币不断升值。
我国有很多中小企业进行外贸活动，他们一直是以产品价格低廉而占据大部分国际市场。
我国外汇储备现状分析及对策
. . .. . .一、关于外汇储藏1、外汇储藏的定义外汇储藏〔Foreign E*change Reserve〕，又称为外汇存底，指一国政府所持有的国际储藏资产中的外汇局部，即一国政府保有的以外币表示的债权。
外汇储藏是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。
狭义而言，外汇储藏是一个国家经济实力的重要组成局部，是一国用于平衡国际收支，稳定汇率，归还对外债务的外汇积累。
广义而言，外汇储藏是指以外汇计价的资产，包括现钞、国外银行存款、国外有价证券等。
外汇储藏是一个国家国际清偿力的重要组成局部，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。
2、外汇储藏的主要用途外汇储藏的主要用途是支付清偿国际收支逆差，还经常被用来干预外汇市场，以维持本国货币的汇率。
3、外汇储藏的主要形式外汇储藏的主要形式有政府在国外的短期存款，其他可以在国外兑现的支付手段，如外国有价证券，外国银行的支票、期票、外币汇票等。
第二次世界大战后很长一段时期，西方国家外汇储藏的主要货币是美元，其次是英镑，上世纪七十年代以后，又增加了德国马克、日元、瑞士法郎、法国法郎等。
4、外汇储藏的功能外汇储藏的功能主要包括以下四个方面：〔1〕调节国际收支，保证对外支付；〔2〕干预外汇市场，稳定本币汇率；〔3〕维护国际信誉，提高融资能力；〔4〕增强综合国力，抵抗金融风险。
二、我国外汇储藏现况1、外汇储藏的规模一般来说，外汇储藏可以表达一个国家的经济实力、综合国力和抗风险能力。
改革开放之初，我国外汇储藏匮乏，1979年国家外汇储藏仅为8.4亿美元，而在1979年～1989年间，外汇储藏年均35亿美元。
此后，我国外汇储藏快速累积，规模不断扩。
至2006年2月，我国外汇储藏达8537亿美元，超过日本跃居全球第一。
.. .专从2004年年末到2009年年末，我国外汇储藏平均年增长率为31.69%，最高增长率到达43.32%，最低增长率也到达了18.68%。
我国外汇储备的风险及应对策略
一，确保外 汇资产 的价值 。此外 ，还可借鉴新 加坡 Ｇ Ｉ Ｃ和韩 国 Ｋ Ｉ Ｃ管理模 式 ，将 中国富余 的外汇储备 交与专业 机构 进行 投资经 营管 理。公 司可以 多元 化 投资全 球范 围 内的金 融和实 物资 产 ，可以使 央行 的一部分外汇储备从资产负债表 中转 出，达 到降低央行
我国外汇储备的主要风险 １ ．国内通货膨胀的加剧与 对冲成本 增加风 险。我 国外汇储 备 的高 速增长导致了外汇 占款不断增加 ，央行被迫投放大量基础货 币加剧 了中 圄周内通货膨胀的压力。为抑制通货膨胀 ，央行需要通过发 行票据 、提 高存款准备金率等金融工具 ，来冲销这种被动的货币增 长。然而 ，随着 外汇储备进一步增多 ，对冲操作的余地越来越小 ，对冲成本 支 出却不 断 增加。国内通货膨胀的加剧与对冲成本增加同时并存 ，使央 行货币供应
我 国外 汇储 备 的风 险及 应 对 策 略
岳 福 琴
摘 要 ：面对复杂 多变的国际经 济环境 ，我 国外汇储备 面临资产贬值、持 有成本上升 、本 币升值 、国内通 胀加 剧 等风 险。本文在 阐述 了这些风 险，剖析 了我 国外 汇储备存在这 些风 险的制度层 、管理层、 国际市场操作层面的原 因后 ，提 出了应对这些风险的相 应策略 。 关键词 ：外汇储备 、外 汇储备风 险、外汇管理 制度
一
剖析我 国外汇储备面临风险 的原 因，是为 了找出应对外 汇储 备风险 更有效地策略 。
2024年我国巨额外汇储备多元化管理的建议
2024年我国巨额外汇储备多元化管理的建议1. 分散投资地域风险在全球化背景下，我国巨额外汇储备的管理首先应考虑地域风险的分散。
这意味着不应将所有外汇储备都集中在某一特定地区或国家，而应将其分布在多个政治和经济稳定的国家和地区。
这样可以减少由于某一地区的政治或经济危机对整体外汇储备造成的损失。
通过地域分散，可以在不同国家之间平衡风险，确保外汇储备的安全性和稳定性。
2. 多元化货币配置除了地域分散外，货币配置的多元化也是关键。
目前，美元在我国外汇储备中占比较大，但过度依赖单一货币会增加汇率风险。
因此，应逐步增加欧元、日元、英镑等其他主要货币的配置比例，实现货币多元化。
这样不仅可以降低汇率风险，还可以更好地适应全球经济和金融市场的变化。
3. 投资资产类别多元化除了货币配置外，投资资产类别的多元化也是必要的。
目前，我国外汇储备主要投资于低风险的国债等传统资产，但这些资产的收益率相对较低。
因此，可以考虑增加对股票、债券、房地产等其他资产类别的投资，以提高外汇储备的收益率。
当然，这需要在风险可控的前提下进行，避免盲目追求高收益而忽视风险。
4. 加强风险管理体系建设为了保障外汇储备的安全和稳定，必须加强风险管理体系建设。
这包括建立完善的风险评估机制、风险监控机制和风险应对机制。
通过定期对外汇储备进行风险评估，及时发现潜在风险；通过风险监控机制，对外汇储备的投资组合进行实时监控，确保风险在可控范围内；通过风险应对机制，对已经发生的风险进行及时应对和处理，避免风险进一步扩大。
5. 推动储备货币国际化随着我国经济实力的增强和国际地位的提升，推动储备货币国际化也是一个值得考虑的方向。
通过加强与其他国家的经济合作和交流，推动人民币的国际化进程，可以使我国在国际金融市场上拥有更多的话语权和影响力。
这不仅可以提高我国外汇储备的国际地位，还可以为我国经济的持续发展提供有力支持。
6. 加强国际合作与交流在全球化的背景下，加强国际合作与交流是管理巨额外汇储备的重要途径。
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一
、
引 言
２ ０ 世纪９ ０ 年 代 中期开始 ， 随着改革开放 的深入 发展 ， 我 国的 外汇储备 开始迅猛增 长 ， 逐步形成 巨大 的外汇储备 ， 并 与２ ０ ０ ６ 年 首次突破万亿大关 ， 超过 １ ３ 本成为世界第一大外汇储备 国。近几 年虽然我 国外汇储备增速有所减缓 ， 但 中国的外汇储备依 旧保持 高速的增 长态势 。然而 ， ２ ０ ０ ７ 年 由美 国次贷危机 引起 的金融 危机 席卷全球 ， 再 加上美联储 相继 出台的货 币宽松政 策 ， 使 得美元一 再 贬 值 。于 此 同 时 ， 欧 债 危 机 的 爆 发 也 使 得 欧 元 汇 率 的未 来 走 势 变的扑朔迷离 。而 中国作为 世界第一 大外汇储备国 ， 在享有 巨额 外汇储备 带来 的经济 、政治 利益的 同时也承受着 由通货膨胀 、 储备货 币汇率 下降带来 的巨大风险 。本 文立足于 我国外汇储备 的主要风 险， 通过协整检验对外汇储备 的长期通货膨胀 效应 进行 实证分析 ， 并根据数据进一步讨论外汇储备与汇率变化 关系。文 章最后给 出缓解我 国巨额外汇储备风 险的政策性建议 。
摘要： 本 文从 我 国外汇储 备风 险 角度 出发 ， 基 于通贷 膨胀风 险及 汇率风 险 两个 维度 ， 通过 构建 外汇储备 风 险机 制 图 对 外汇 储备风 险进行 定性 分析 ， 并利 用 回归分析 思路 分别对通 货膨胀 风 险与汇率风 险进 行实证 分析 。文章 最后将 定性分析 与实证分析 的结论相 结合 ， 给 出缓 解 我 国 巨额 外 汇 储 备 风 险 的政 策 性 建 议 。 关键 词 ： 外汇储备 ； 通货膨胀 ； 汇率 风 险 ； 协整检验
Ｔ ｈ ｅ Ｉ ｎ ｄ ｕ ｓ ｔ ｒ ｉ ａ ｌ Ｓ ｔ ｕ ｄ ｙ Ｉ产 业 研 究
对我 国巨额外 汇储备风 险的分析
王 林 旭 陈 莹 南 昌大 学 经 济 与 管理 学 院 ３ ３ ０ ０ ３１
刘 畅 朱 宝琦 中国 建设 银 行 信 用 卡 中心
２ ０ ０ １ ３ ５
我国巨额外汇储备主要带来两方面 的风险 ： 通货膨胀 风险与 汇 率风险 ， 其 中包括汇率风 险又包括储备货 币主动贬值 风险与各 因素下人 民币升值风 险两 部分 。由此 ， 根据分析 ， 我们将外汇储 备 增加原 因、通货膨胀 形成机制 、通 货膨胀抑 制措 施 、汇率 风 险结合在一 起 ， 对 我国 巨额 外汇储备风 险进 行定性分析 ， 并得 到 外汇储 备风险的形成机制图１ ： 在 国家政 策影响 、国际收支 顺差 以及 热钱涌入 等 因素 的共 同作用 下 ， 我 国外汇储备迅速上 升 。由此外 汇 占款上升 ， 借 由银 行结售汇制度 ， 央行释放大量 的基础货 币 ， 货 币供应量激增 ， 并最 终加剧通货膨胀 。通货膨胀的加剧会引起社会动荡 ， 政府 与央行 则开始 实行 措施抑制通 胀。央行在提 高存款准备 金率或加 息的 措施亦会 加大 中外利差 ， 由利率平价理论 ， 远期 人 民币汇率 会上 升； 再加上金融危机结 束后 ， 各储备货 币纷纷贬值 ， 并督 促人们币 升值 ， 由此形成 的汇率风 险又直接作用 到我国 巨额外 汇储备上 ， 造成实 际外汇储备的减少 。
三 、外汇储备与通货膨胀风险的实证研究
（ 一） 、变量及数据的选择 设外汇储备为Ｗ Ｃ ｔ ； 通货膨胀 的高低可由多种物价指数来表 示， 本文采用Ｃ Ｐ Ｉ ｔ （ ￣ Ｉ 费者物价指数） 作为衡量通货膨胀的指标。 本 文主 要研究 长期 内外汇储 备的通货 膨胀效应 ， 由此 ， 我们 以２ ０ ０ ７ 年金融危机爆发时 间为 中心 ， 选取２ ０ ０ １ 年ｌ ２ 月ｇ １ ２ ０ １ ２ 年１ ２ 月我 国外汇储 备及 Ｃ Ｐ Ｉ ￣ ＇ Ｉ 数的月度 数据作 为样本数 据 。为 了熨 平数 据的 波动性 ， 我 们将 搜集到 的原始数 据进 行取对 数的 处理 ｌ ｎ Ｗ Ｃ、 ｌ ｎ Ｃ Ｐ Ｉ 。文 中数 据 来 源 为 中 国外 汇 管 理 局 网站 、 中 国人 民银 行 网站 公 布 数 据 。 （ 二） Ａ Ｄ Ｆ 单位根检验 若 时间序列 中存 在单位根 ， 就 会出现伪 回归的现象 ， 为了避 免此 现象的 出现 ， 保证 回归结果的无偏 性 、有效性 跟一致性 ， 本 文首先对时 间序列进行ＡＤ Ｆ 单位根检验 ， 检验结果如表 ｌ 所示 。 从表 １ 的检 验结果 中我们可 以看出 ， 对原序 列进行一 阶差分 后进 行单位根 检验 ， 在５ ％的显著 水平 下都 拒绝 存在单位根 的假 设， Ｉ Ｉ Ｄｌ ｎ Ｃ Ｐ Ｉ 与Ｄｌ ｎ ＷＣ 都 为平 稳序 列。因此 ， ｌ ｎ Ｃ Ｐ Ｉ 、ｌ ｎ ＷＣ 均 为 一 阶单 整 序 列 。 （ 三） 、协整检验
（ 一） 我国 巨额外汇储备产生原 因 对 于我国 巨额 外汇储备 的成 因 ， 大 致分为 以下三个方 面 ： ① 国家政策 、体 制影响。１ ９ ９ ４ 年国家实行外汇改革 ， 人民币官方汇 率与 外汇调剂市 场汇率 并轨 ， 实行 银行结售 汇制度 。由此 ， 银行 吸收 了绝大部分 经常项 目下的外汇收入 ， 再加上 资本项 目没有完 全开 放情况下 ， 国家又实行对 资金的 “ 奖人 限出”政策 ， 吸引大 量外 资进入 ， 使得我 国外汇储备迅速增 长。②国际收支长期保持 双顺 差 。我 国巨额外汇储备 形成 的核 心原 因在于 国际收支 长期