我国外汇储备结构的优化探析..

我国外汇储备结构的优化探析

江彪

内容摘要：外汇储备是我国对外经济和国内经济的连接点。持有合理的外汇储备规模，才能保证国民经济健康、稳定、持续发展。虽然外汇储备作为一个国家经济金融实力的标志，它是弥补本国国际收支逆差，稳定本国汇率以及维持国际信誉的物质基础。但是，外汇储备并非多多益善，近年来我国外汇储备规模的急剧扩大对经济发展产生了许多负面影响。本文分析了我国目前外汇储备的形势，并提出了相应的优化建议。

关键词：外汇储备国民经济通货膨胀美元

一、当前我国外汇储备的规模与结构分析

外汇储备是指国际储备中的各种能充当储备货币的资产。其主要形式为国外银行存款与外国政府债券。随着我国市场经济改革的深化和对外开放的深入发展，外汇储备这一经济量对我国经济建设的影响就越来越大。近年来我国外汇储备增速加快，增幅加大。自1994年汇率并轨改革以来，我国外汇储备呈现出快速增长的状况。截至2006年底，已突破万亿美元大关。巨额的外汇储备显示了我国经济的强劲增长，对外支付能力的加强，提高了我国在世界经济中的资信和地位。但是巨额外汇储备背后隐藏的忧患和麻烦令我们不容忽视，我们必须冷静清晰的加以认识。高额外汇储备是中国对外经济贸易发展良好的结果，也是中国经济运行键康的标志。但巨额外汇储备也蕴涵着风险，过度的外汇储备会给国家的经济发展带来消极的影响。

我国央行于央行2014年一季度金融统计数据报告发布中国经济网北京4月15日讯央行今日公布的一季度金融统计数据报告显示，截止3月末，广义货币(M2)余额116.07万亿元,同比增长12.1%；一季度人民币贷款增加3.01万亿元，同比多增2592亿元；国家外汇储备余额3.95万亿美元；一季度跨境贸易人民币结算业务发生1.65万亿元。

一)、广义货币增长12.1%，狭义货币增长5.4%

3月末，广义货币(M2)余额116.07万亿元,同比增长12.1%，分别比上月末和去年末低1.2个和1.5个百分点；狭义货币(M1)余额32.77万亿元,同比增长5.4%，分别比上月末和去年末低1.5个和3.9个百分点；流通中货币(M0)余额5.83万亿元,同比增长5.2%。一季度净回笼现金242亿元。

二）、一季度人民币贷款增加3.01万亿元，外币贷款增加695亿美元

3月末，本外币贷款余额80.12万亿元，同比增长13.7%。人民币贷款余额74.91万亿元，同比增长13.9%，分别比上月末和去年末低0.3个和0.2个百分点。一季度人民币贷款增加3.01万亿元，同比多增2592亿元。分部门看，住户贷款增加9293亿元，其中，短期贷款增加3006亿元，中长期贷款增加6287亿元；非金融企业及其他部门贷款增加2.08万亿元，其中，短期贷款增加9334亿元，中长期贷款增加1.12万亿元，票据融资减少756亿元。3月份人民币贷款增加1.05万亿元，同比少增124亿元。月末外币贷款余额8464亿美元，同比增长12.2%，一季度外币贷款增加695亿美元。

三）、一季度人民币存款增加4.72万亿元，外币存款增加423亿美元

3月末，本外币存款余额112.22万亿元，同比增长11.5%。人民币存款余额109.10万亿元，同比增长11.4%，分别比上月末和去年末低1.1个和2.4个百分点。一季度人民币存款增加4.72万亿元，同比少增1.39万亿元。其中，住户存款增加3.29万亿元，非金融企业存款增加3199亿元，财政性存款增加930亿元。3月份人民币存款增加3.67万亿元，同比少增5576亿元。月末外币存款余额5074亿美元，同比增长14.9%，一季度外币存款增加423亿美元。

四）、3月份银行间市场同业拆借月加权平均利率2.49%，质押式债券回购月加权平均利率2.48%

一季度, 银行间人民币市场以拆借、现券和债券回购方式合计成交53.07万亿元，日均成交8845亿元，日均成交同比减少24.0%。

3月份,银行间市场同业拆借月加权平均利率为2.49%，比上月低0.52个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为2.48%,比上月低0.51个百分点。

五）、国家外汇储备余额3.95万亿美元

3月末，国家外汇储备余额为3.95万亿美元。3月末，人民币汇率为1美元兑6.1521元人民币。

六）、一季度跨境贸易人民币结算业务发生1.65万亿元，直接投资人民币结算业务发生1931亿元

一季度，以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生1.09万亿元、5613亿元、278亿元、1653亿元。

注1：当期数据为初步数。

注2：2011年10月份起，货币供应量已包括住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款。

二、高额外汇储备对经济增长的积极影响

1、充足的外汇储备有利于恢复国民经济内部平衡，调节国际收支，促进国民经济正常发展。当国民经济出现内部的不均衡、通货膨胀时，如果外汇储备充足，就可以不必采取激烈的紧缩性财政政策和货币政策。通过适当减少储备用以扩大进口，进而可以恢复国名经济的发展。

2、外汇储备是国际偿债能力和国际信誉的最终表现，能够维护国际信誉，增强吸引外商投资和对外融资能力。我国外汇储备维持较大规模，保证了我国引进外资长期维持较高水平。目前，我国已成为世界引进外资居于首位的国家。这与我国拥有巨大的外汇储备规模是有直接关系的。

3、充足的外汇储备保证了我国中央银行可以有效干预外汇市场，保证了我国人民币汇率的长期基本稳定。一国所拥有的外汇储备可以显示其干预外汇市场和维持本币汇率的能力。中央银行可以通过在外汇市场上抛售外汇或收购本币来影响外汇供求关系。

4、充足的外汇储备为人民币最终实现完全自由兑换提供了保障，还有利于推进资本项目开放。

三、外汇储备增长过快、规模过大，给经济发展带来消极影响

1、外汇储备增长对经济的增长和充分就业的影响。我国是发展中国家，紧缺资金和技术。外汇储备增幅影响国民经济增长，主要是在外汇储备增幅下降的年份，国家财政和银行信贷全都扩大了货币资金的供给，发挥了促进经济加快增长的作用。而在其余的年份，货币发行收入转入外汇储备的账户。财政信贷紧缩，造成对经济增长的不利影响，国内产业得不到必要的财政信贷支持，陷于资金极度紧张的境地。

2、外汇储备规模增大对产业结构调整的影响。央行未能有效地控制外汇储备的增长，导致我国的货币供给机制发生改变，造成大量外汇占款沉淀在外贸企业中。其后果表现为：一方面，可用于结构调整的资金就显得有限，进而影响到经济结构调整。另一方面，外汇储备过多挤占国内信贷资金，势必造成社会资金供给在不同企业间的分配不均衡的状况。不利于国民经济持续、稳定和协调发展。

3、持有过多的外汇储备对资源的有效利用的影响。持有外汇储备就意味着放弃当前对这部分资源的使用，亦即放弃了使用这部分国外资源来增加投资。由于我国持有的储备资产以美元为主，在美元不断贬值的情况下，其所获利息也大受影响。

4、增加基础货币投放，引发流动性过剩，加大通货膨胀压力。增加的外汇储备是央行人民币供给的一部分，外汇储备增长越快越多，则人民币的供给增长就会越快，目前M2已达到20%的增长速度，再通过货币乘数的效应，导致本币供应量大幅增加，引发流动性过剩，加大通货膨胀的压力，进而影响中国资本市场的健康发展。

5、人民币升值压力增大，增大投机，削弱货币政策独立性，外汇储备的不断增加，使得人民币升值的压力也是不断的水涨船高。

6、我国外汇储备持有的机会成本很高。我国的外汇储备70%～80%都是美元资产，其中大部分又是以购买的低利息的美国债券为主，然后又以高利息和高收益率引进外资，对吸引的大量外资又实行相当优惠的政策措施，影响阻碍内资的发展。

7、加大金融风险管理难度。在经济金融全球化日益加剧的今天，国际资本跨国流动的速度和规模不断加大。由于我国绝大部分外汇储备是美元资产，这种单一的储备资产结构更是增加了汇率风险。

四、目前国际环境下我国高额外汇储备的风险分析

第二次世界大战后的布雷顿森林体系时期，其国际收支日益恶化，英镑的国际地位也随之加剧下降。由于英国经济在战争中进一步遭到严重破坏，美国则一跃成为世界最大的债权国和黄金储备国，美元的国际地位因其国际黄金储备的巨大实力而空前稳固。对应地，外汇储备的调整策略应该是进一步的增持美元资产，减持英镑资产。在布雷顿森林体系时期结束之后，迎来了多元储备货币体系，也就是我们现在所处的货币体系。

1、美元比例过大带来的汇率风险。在我国目前外汇储备总额一超过3万亿美元，美元所占比重当首屈一指。目前，美国次贷危机进一步加剧了美国财政与贸易赤字的恶化，很多国际专家认为美元贬值的局面在短时间内仍难以扭转。因此美元的汇率风险也成了我国外汇储备的首要风险。近年来美元大幅贬值，造成中国外汇储备遭受严重损失。

2、美元比例过大带来的流动性风险。中国每年对美国证券投资了大量的资金，带来了巨大的流动性风险。如此大的份额和如此大的比例，令世界瞩目。但是我们为什么不能调整一下投资方案，降低对美元的投资而改投欧元、日元等资产呢。因为，这其中潜藏着巨大的流动性风险。假如，中国出售美元资产进而购买欧元、日元等非美元资产，将会导致美元贬值，美国资产价格下降，进而导致我国外汇储备存量大幅缩水。所以，从外汇储备的币种调整来看，大规模减持美元资产造成的美元大幅贬值给自身带来的严重后果。

3、国际政治风险。在我国外汇储备资产中，美元资产占绝对主导地位。从美元资产投资品种和投资期限来看，我国外汇储备有相当部分存入了美国商业银行，大部分是购买了美国各类债券。美国一向将中国视为其最大的潜在竞争对手，由于意识形态领域的差异以及敏感的台海问题，美国始终保持着与中国交往的距

离，并将台湾问题视作与中国谈判的筹码，时不时为难中国。在这一点上，我们尤其耍提高警惕，尽可能规避外汇储备存放地的政治风险闭。

五、对外汇储备结构优化的对策建议

1、我国的外汇储备应当适度。一个国家的外汇储备并不是越多越好。要通过扩大内需适当减少贸易顺差。贸易顺差出现空前的增长，正折射出我国内需不旺的状况。不断增加的贸易顺差虽然在拉动经济增长，但相应地也带来了一些比较明显的负面影响。扩大内需，鼓励消费，刺激国民经济的发展是减少贸易顺差的有效途径，也是目前的当务之急。

2、降低美元比重、改变单一币种结构，使外汇储备币种多样化。央行最近提出，要用一篮子货币代替单一美元确定我国的汇率水平。这种改变既可以减少人民币升值的压力，也可以降低由于我国外汇资产美元“一股独大”造成的巨大风险。各种外币增加多少，应以我国与其他国家的外贸规模作为主要参考指标，也可考虑增加一些国际货币在我国储备资产中的比重。

3、通过创新，在制度层面上改变外汇储备的投向结构。目前，除了《银行法》规定由人民银行管理外汇储备外，并没有任何其他法律和法规明确规定外汇储备的具体使用方向。在巨额外汇储备下，外汇储备管理显得不那么规范，需要加快金融市场改革，推进利率市场化，更多地通过市场配置资源，提高资金的使用效率。

4、匹配给企业一定额度的外汇信用贷款，鼓励和支持实力企业“走出去”进行海外投资，参与收购、并购海外优质资产、资源和高新技术，为增强企业竞争力，促进我国各产业升级换代发挥作用，并由此进一步调整、优化我国外汇储备结构。

5、扩大外汇储备的投资品种。外汇储备的投资品种应该扩大，应有一定比例的实物形态储备，比如能源、贵金属、有色金属、黑色金属等。从国家的长远利益出发，我国需要开拓海外市场，通过合资合作开发重要的矿产资源，使国家的长期利益得到保证。

6、提高外汇储备在国内外的运用效率。国家可运用部分储备资产作保证金，发行外汇债券，允许国内的企业和居民用人民币购买，建立起专项基金，用于国

内投资。同时可考虑发展境内外币债券市场，减少到国际市场筹集资金，并替代部分外商直接投资。另外在海外的投资，要善于运用国际金融市场的一些金融衍生工具来分散风险

7、为关键的战略性储备资源，黄金在这次金融危机中的作用格外引人注目。我们建议我国黄金储备在3~5年内达到6000吨，在8~10年内升至1万吨

8、扩大中国投资公司的规模和投资范围，使其切实担当起多元化我国外汇储备的责任。一方面，放松资产投资范围的约束。另一方面，完善公司治理，通过有效设计约束激励机制促使其切实实现资本增值的经营目标。

我国外汇储备规模巨大、增长速度惊人，对我国的经济发展来说是亦喜亦忧，高度重视其对我国经济的有利特别是不利影响，确定合理的外汇储备水平，对我国经济的健康发展具有重要意义。所以我们要合理规划外汇储备规模，充分利用资源，保证经济增长。

六、我国为什么要储备大量外汇分析

我国多达6600亿美元的外汇储备，已经成为一个能够集中反映很多问题的重要经济因素。过去，人们强调国际储备的务实作用，即实实在在地用“真金白银”去满足进口、支付债务和干预外汇市场的需要。然而，20世纪90年代以来发生的一系列的危机，在相当程度上改变了外汇储备的功能。分析了这些危机所带来的启示。：

第一，发展中国家在实体经济、金融体系方面普遍存在脆弱性，而这些因素极易诱发国际投机资本对一国货币的冲击。第二，在金融全球化逐步深化的背景下，由于国际投机资本规模异常庞大，发展中国家单纯依靠外汇储备来维持固定汇率制度，是徒劳无功的。第三，在金融全球化背景下，小型的经济体的小货币存在的合理性已经逐步丧失。亚洲金融危机暴露了发展中国家坚持固定汇率制方面的弱势，因此，全球形成了一个从固定汇率制转向浮动汇率制的潮流。这中间也出现了问题。

根据经济学理论，在浮动汇率制下，各国货币当局对外汇市场的干预将大大减少，也不必保有大量国际储备，然而，发展中国家和转轨国家在大规模地放弃了固定

汇率制之后，他们的外汇储备反而快速增加了。现在，全世界3．5万亿美元的外汇储备中，接近2／3在亚洲，而美元集团、欧元集团却在大规模地减少国内储备。同时，发展中国家和经济转轨国家对汇率的干预比过去更厉害了。要解释这些现象，需要对储备功能进行重新认识。具体地说，目前发展中国家持有大量外汇储备，主要有以下三个原因。

第一，国际储备可以提高货币政策信誉，稳定汇率预期。根据新理论，国际储备主要不是为了用，而是为了保持人们对本国货币的信心，保持政府对市场的最后干预能力。在这种新的格局下，各国名义上放弃了固定汇率制度，但实际上又通过高额外汇储备维持着相对稳定的汇率水平，使得国际投机资本难以对汇率走势进行准确的预期。“不战而屈人之兵”，这是最好的货币政策。此外，同固定汇率制下货币当局对汇率稳定的公开承诺相比，浮动汇率制下货币当局在拥有高额外汇储备后，对汇率稳定的非公开承诺更具有可信度。

第二，充足的国际储备可以弱化货币替代的风险。只要汇率是固定的，货币替代便难以避免。但是，在浮动汇率制和高额国际储备组合的情况下，货币替代便不一定有利可图，于是便不易发生。货币替代对发展中国家的经济具有不利影响，会削弱一国的货币主权和金融主权，从而使该国经济事实上成为货币强国的附庸。

第三，国际储备可以增加国家财力。迄今为止，很多人在评论中国的金融体系时，都觉得坏得不得了，但一想中国还有6600多亿美金的储备，人们对这个体系的信心就大大地提高了。这就是国际储备作为国家财力的一种体现。

要是谈到中国的国际储备，有几个问题需要明确。首先，中国国际储备的来源有四：经常项目顺差、资本项目顺差、不明资金流入、国内居民（包括企业和居民）的外币存款。在中国的外汇储备统计中，掌握在居民手中的外汇存款是不算在内的。到2004年底，据官方统计，这笔外汇存款约2000亿美元，其中，居民和企业各占一半。另外，据美联储估计，还有约1000亿美元的现钞在中国流通。这些外汇资金都是历史积累下来的，其来源也难以说清楚。本来，这笔外汇资金掌握在民间，居民一般不会拿来换成人民币。然而，近几年人民币升值的

说法不绝于耳，搞得人心惶惶，凡有人民币升值的传言，就会造成银行系统中居民外汇存款的净额减少。这些钱被卖给银行，银行再反手卖给央行，形成外汇储备的增加，而且，这笔外汇储备的增加并不反映在当年的国际收支平衡表中。

第二，国际储备的收益。近来，坊间有关国际储备的很多说法，说中国的储备收益很低，积累那么多储备纯属浪费。由于储备收益的数字是绝对机密，货币当局不可能出面予以澄清，一般人也不知实情。但是，可以通过中国国际收支平衡表中的投资收益流动数字来间接推测我国外汇储备的收益状况。应当说，我国外汇储备的收益是很好的，坊间的说法不可靠。

但是，并不是说外汇储备大幅增长没有任何问题。主要问题有二：一是对货币政策的冲击太大。它通过外汇占款使我们的货币供应量大规模增加，而我们现在又缺乏对冲手段；第二，外汇储备的高速增长以及由它引致的很多问题，导致了中国同世界很多国家，主要是发达市场经济国家的经济摩擦增大；第三，是外汇储备的币种风险。除此之外，还有同其他宏观经济政策协调的问题，等等。

根据上述分析，发展中国家和转型经济国家外汇储备大规模的增加可能是一个长期现象，只要亚洲地区不建立某种形式的货币联盟，只要全球货币制度不统一，除了美国和欧盟国家之外的其他国家和地区，其中亚洲国家和地区尤甚，就必须持有大量的外汇储备。

换言之，要改变目前这样一种状态，根本的解决办法，一是形成新的国际货币制度，形成新的国际储备资产的产生方式；二是形成亚洲货币区，以与美元和欧元两大货币区相抗衡。这是我们今后一个相当长时期的任务，鉴于此，我们必须高度重视建立和发展同我们周边国家和地区的经济、文化和政治联系。

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目前我国外汇储备存在的主要问题

一、我国外汇储备适度规模的理论估计一国的外汇储备可以看作本国对外汇发行国的债权，持有合理数量的外汇储备既是出于保护本国经济安全的考虑，也是一国经济实力的体现。但是外汇储备如果构成不合理或者超过适度区间，就会带来一定的负面效应。那么，我国的外汇储备是否偏高呢？根据我国现阶段经济发展水平和外汇储备的实际需要两方面因素考虑，我国的外汇储备规模应为4540亿美元。鉴于4540亿美元是以2004年的数据为依据得出的结果，相对于我国当前所需要的外汇储备规模应该是偏小的，但考虑到我国现在外汇储备已经超过万亿美元大关，还是可以明显看出我国的外汇储备有过剩的倾向。二、外汇储备过高的负面效应过高的外汇储备给我国的经济平稳运行,已经带来了不小的挑战，主要表现在以下几个方面: 1.外汇储备过高,加大了人民币升值的压力。 2.高额的外汇储备改变了我国的货币的供应结构，一定程度上加大了通货膨胀的压力。影响我国货币政策的独立性。 3.外汇储备的汇率风险。 4.持有外汇储备的机会成本。三、解决外汇储备过高问题的建议通过以上分析，我们可以了解到超过适度规模的外汇储备会给一国经济平衡发展带来压力和风险。因此，我国有必要采取一些积极措施来抑制外汇储备不正常的扩大。当前我国的外汇储备管理可以从两个方面入手。首先是遏制外汇储备持续高速增长的势头，控制外汇储备规模。其次，对外汇储备结构适当调整，改变我国长期以来美元资产在外汇储备中独大的局面。 1.外汇储备规模的调整。(1)对进口措施进行调整。进口政策调整不仅可以减少我国过高的贸易顺差,也有利于消除政策干预造成的价格扭曲,建立开放的市场体系和灵敏的市场机制。同时,通过进口先进的技术和设备，也有利于促进我国相关产业的技术升级和产能扩大。(2)购买战略石油储备。石油是当今世界最重要的战略资源，被喻为“工业的血液”。但石油的蕴藏和使用却极不平衡。产油国和工业国之间控制与反控制的博弈，频繁发生的自然灾害以及国际游资在石油期货市场上的投机行为，都会造成石油价格的剧烈波动。今年国际原油价格曾经一度摸高至80美元一桶。过高的石油价格给我国国内经济的平稳发展带来了一定的负面影响。为了避免国际原油价格波动对我国国内经济的冲击，我国可以在石油价格回落到合理的时候，利用我国的外汇储备，加紧购买石油，扩大石油战略储备。(3)为社保基金注资。目前，全国的社保基金

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我国外汇储备规模影响因子分析研究了我国外汇储备规模的影响因子及其安全系数，运用EVIEWS6.0和EXCEL软件对外汇储备及其三个影响因子：进出口总额、人民币汇率和实际利用外资情况，进行分析并建立多元线性回归模型。结果表明随着人民币汇率的上升，以美元为主的外汇储备安全系数越来越低。最后，提出我国应该减少美元外汇储备，调整外汇储备结构的建议。标签：外汇储备；多元回归；影响因子；安全系数 1 引言近年来，我国外汇储备规模增长迅猛：2006年2月底超过日本跃居世界第一，2006年10月超过万亿美元大关；2007、2008年增长均超过4000亿美元；2008年底达到19460.3亿美元，接近两万亿美元大关。近两万亿美元的外汇储备已相当于2008年我国GDP的约48%。从这些数据可以看出，我国的外汇储备规模增长速度快、数量多，对我国经济发展兼具积极和消极作用。外汇储备在一国经济发展的过程中起到了至关重要的作用，适度的外汇储备有助于提高一国的国际信誉、有效防范国际金融风险。但是，外汇储备过多会加剧通货膨胀，从而制约一国经济的发展。因此，确定适度的外汇储备规模对于一国经济健康、稳定、持续地发展具有重要的意义。要研究适度的外汇储备规模，要先确定外汇储备规模的影响因子，然后从这些确定的影响因子入手确定合理的外汇储备规模。 2 建立多元回归模型 2005年我国经常项目顺差1608亿美元，比2004年增长134%，其中增长的主要原因就是货物贸易顺差的大幅上升，达到1342亿美元。这大大增加了我国外汇储备的数额。由于相关系数较高，本文用进出口总额来代表贸易顺差额。2002年我国国际收支平衡表中的净误差与遗漏项目为77.94亿美元，2003、2004年分别为184.22、270.45亿美元，表明从2002年开始，大量热钱通过各种途径进入我国，引起我国外汇储备的增加。近年来，我国采取了许多优惠措施吸引国外投资者到我国进行投资，这些投资促进了我国经济的发展，也增加了我国外汇储备的数量。因此进出口总额、人民币汇率、实际利用外资是我国外汇储备规模增加的三个原因。 3 模型检验 3.1 经济检验

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企业资本结构优化分析摘要：资本结构是企业理财的关键环节，也是公司治理的关键。资本结构是否合理将会直接影响到企业目前和将来的发展状况，甚至会影响到企业的生死存亡。但是纵观我国上市公司的资本结构和融资策略，却发现它存在着很大的弊端，这就需要对它进行优化分析。关键词：资本结构;资本结构理论;影响因素;优化方式 1 影响资本结构的因素 1.1 宏观经济环境宏观经济环境主要分为国家的经济状况和国家的中长期发展计划。它往往是企业所无法改变的，因此企业能否盈利及盈利的多少都要被动的受限于它。而对于一个以盈利为目的的企业来说，应该积极的去适应国家的宏观经济环境，抓住对企业有关的各种信息，并在及时准确的基础上寻找对公司有价值的筹资与投资机会，进而来确定企业的最佳资本结构。 1.2 行业竞争情况首先，要确定企业处于何种行业，因为不同的行业受宏观经济繁荣与衰退的影响不同，它们可能会有完全不同的资本结构。其次，行业的竞争程度也左右了企业资本结构的选择，若一个行业内部竞争激烈，其他的商家就有机会进入。但是一个行业的总体利润是一定的，

其他商家的加入会分摊利润使得个别企业利润下降，为了避免财务风险，处于这样行业中的企业应该降低负债比例；相反，如果企业所处行业竞争程度低或者是具有垄断性，其他商家不容易挤入分摊利润，这样的企业可以相应地提高负债比例。论文网 1.3 公司规模一般情况下，公司的规模越大，其偿还债务的能力就越强。因为大规模的公司一般都是多元化经营，可以有效的分散风险，适于举债，但它们一般都有很多的内部资金可供选择，所以一般来说大规模的公司都会按照优序融资理论先选择内部融资，其次选择负债融资；但对于中小企业来说，它们的筹资就比较单一，主要是利用银行借款来解决资金问题，所以小规模的公司一般都有较高的负债比例。 1.4 资产结构资产结构是指企业各类资产科目的构成情况，不同的资产结构对资本结构的影响是不同的，一般来说：拥有较多流动资产的企业，就会有较多的短期债务资金；拥有大量固定资产的企业主要是通过负债和发行股票来融资；资产适于抵债的企业，负债的比例也较大；以科学技术研究开发为主的企业，一般负债较少。 1.5 现金流量状况和趋势现金流量状况也决定了企业的资本结构，当一个企业的现金流量较好时就不会出现到期无力偿还债务的局面，可以用负债来解决资金的问题；但是，若企业的现金流量不好，就不适合多举债，这样可避免到期不能偿债的风险。同时，不能仅仅停留在目前可以看见的现金

立体车库的内部机械结构的优化设计

目录摘要．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．Abstract．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．第一章绪论．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 1.1 课题的来源及研究的目的和意义．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 1.2 机械式停车库．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 1.3 机械优化设计相关知识．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 1.3.1 优化设计概述．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 1.3.2 约束优化方法．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．第二章立体车库总体结构的研究．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 2.1 机械立体车库的总体结构形式．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 2.2 立体车库的总体结构的选择与设计．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 2.3 立体车库的存取车方式的总体设计．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 2.4 立体车库主体建筑结构的总体设计．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．第三章固定叉梳的优化设计．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 3.1 横移叉梳和固定叉梳结构形式的设计．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 3.2 固定叉梳的优化设计．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．第四章立体车库钢结构骨架的优化设计．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 4.1 立体停车库钢结构骨架基本结构的设计．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 4.2 立体停车库钢结构骨架的模型化．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 4.3 钢结构骨架的受力情况．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 4.4 进行受力分析的基本假设．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 4.5 钢结构骨架的受力分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 4.6 钢结构骨架的变形分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 4.7 结构优化设计模型的建立．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 4.8 优化结果及分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．结论．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．致谢．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．参考文献(References)．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．

浅析我国外汇储备的规模现状及管理对策

浅析我国外汇储备的规模现状及管理对策摘要: 外汇储备是一国货币当局持有的国际储备资产，是当今国际储备的主体，是一国平衡国际收支、维持汇率稳定及应付紧急支付的重要资产。储备规模是否适当、储备结构是否合理，对一国国民经济及国家安全有着重要的影响。近年来随着我国经济的高速增长，我国外汇储备急剧膨胀，远远超过合理规模且结构上也存在一系列问题，使得我国国家财富在美元长期贬值的背景下面临极大的汇率风险。巨额外汇储备给我国宏观经济运行带来了一定的负面影响。文章对我国外汇储备规模高速增长的成因及其影响进行分析，并提出了针对我国外汇储备的管理政策建议。关键词: 外汇储备成因政策建议 Abstract：Foreign exchange reserves is a comprehensive dependent variable，and it is closely linked with a country's international balance of payments，exchange rate regimes，international trade，international status and economic strength．Since the reform and opening up，China's opening up constantly increase and import and export trade have been expanding．Such a huge amount of foreign exchange reserves，has become the focus of discussion at home and abroad，and government and national financial institutions pay widespread attention to it．This paper studies the formation of China's current huge foreign exchange reserves causes and consequences of it. In the end it presents some suggestions. Keywords：foreign exchange reserves；formation；suggestions 提纲：本文第一部分对我国外汇储备的规模现状进行总体分析，并结合几年来的数据进行佐证。数据表明，我国外汇几年来呈现高速增长的态势。然而，规模过快增长也带来了一系列的问题。第二部分对我国外汇规模持续高速增长的原因进行分析，主要包括：持续的贸易顺差，外商直接投资，人民币升值，现行出口结售汇制度等因素。第三部分对我国外汇储备规模剧增所带来的问题进行分析，主要包括：制约货币政策操作、加剧经济结构失衡、激化国际贸易摩擦等。文章最后一部分结合现阶段我国国情提出了管理外汇规模的建议。

我国外汇储备币种结构的分析

我国外汇储备币种结构的分析摘要：目前我国已经成为世界上外汇储备持有量第一大国家。在金价上涨、美元缩水情况下，中国成为外汇储备损失最为严重的发展中国家，外汇储备结构调整势在必行。我们小组根据我国国际储备实际情况对外汇储备币种的结构贸易现状、影响因素进行分析，并对外汇储备币种结构提出相应建议。关键词：外汇储备；币种结构；建议我们通常所说的国际储备是指狭义的国际储备，即由一国的货币用黄金储备、外汇储备、在IMF中的储备地位（头寸）和特别提款权贷方余额四个部分组成的自有储备。在我国，储备头寸、特别提款权和黄金储备在国际储备中所占份额很小，增长极其缓慢。统计数据显示，2005年6月储备头寸和特别提款权仅仅相当于我国外汇储备的1.16%。2007年6月，我国黄金储备占国际储备的1.1%，远低于世界其他国家采用3%～5%的水平。近几年，我国的国际储备中黄金储备比较稳定，几乎没有变动过。随着我国外汇储备的快速增长与世界经济的发展，储备头寸、特别提款权和黄金储备占储备总额的比例越来越小，外汇储备成为我国国际储备资产的最主要的形式。外汇储备的币种结构包括储备币种的选择以及各种储备币种的比重。自布雷顿森林体系解体后，外汇储备出现了多元化的趋势，储备货币从单一的美元转变为美元、马克、日元、英镑、法郎等多种储备货币同时并存的局面。一、我国外汇储备币种结构现状国家统计局2008年1月24日公布的统计数据显示，2007年末我国外汇储备余额达15，282亿美元，比去年底增加了4，619亿美元，比上年增长43.3%。自2006年2月以8，536亿美元跃居世界第一位后，再创新高。

根据资料显示，在不断增长的外汇储备中，美元储备所占的比例是最大的。1999年之前，我国以美元、日元、德国马克、法郎和英镑为主体货币。1991年1月欧元诞生之后，我国的储备货币结构发生了较大的变化，形成以美元、欧元、日元为主体，其他储备货币为补充的储备格局。目前中国外汇储备币种比重的具体情况不得而知，但根据专家学者的估计大概可以得到以下数据：1997年我国外汇储备的币种结构是美元占59%、日元占12%、马克与欧洲货币单位分别占16%和12%。自欧元成功启动后，各国对欧元的前景看好。我国将德国马克、法国法郎转换为欧元，从而有了一定的欧元储备，币种构成变成美元占55%、日元占27%、欧洲货币占6%。近年来，美元持续贬值，而相反欧元、英镑、日元、瑞士法郎等货币兑美元汇率不断攀升。这严重冲击到美元在外汇储备中的地位。IMF统计数据显示，美元在外汇储备中的比重从1999年的67.9%下降为2003年的63.8%，下降了4.1个百分点；同期欧元比重则从1999年的12.6%上升为2003年的19.7%，上升了7.1个百分点。1自欧元诞生后，国际储备的货币格局正在发生变化。尽管如此，外汇储备中，美元比重仍比较高。中国同样如此，根据美国财政部数据显示，2004年一年，由于中国外汇储备增长飞快，其中的主要美元资产比例已下降到56％左右，但是我国外汇储备中美元仍占较大比重，这是因为我们的对外贸易和外债主要是由美元来结算的，这样的结构存在着一定的风险。二、影响我国外汇储备币种结构的因素我国外汇储备币种结构形成主要受到对外贸易结构、直接投资、外债结构、汇率制度等因素的影响。（一）对外贸易结构的影响贸易结构大体上确定了在对外贸易中所使用的币种及其比例。我国尚未实行意愿结售汇，国际收支顺差是外汇储备可靠而直接的来源。其中经常项目的收支状况对于整个国际收支状况的影响尤为显著。我国的贸易支付主要是哪几种货币也就决定了外汇储备的币种构成。 1段海燕：“我国国际储备结构管理”《合作经济与科技》2008（343）

上市公司资本结构优化研究以万科为例

中文摘要资本结构指的是企业各种资本的构成、来源和比例关系，其中的资本主要指的是权益资本和债务资本。本文是理论结合万科股权之争的实例对资本结构进行分析。首先，本文介绍了资本结构相关理论以及我国资本结构的现状和存在的问题。然后，介绍万科集团的基本情况，以及万科股权之争的案例，并提出优化措施和建议。最后，在以上分析的基础上，总结出房地产上市企业资本结构优化的几条建议。关键词：资本结构；上市公司；优化

ABSTRACT Capital structure refers to the composition, source and proportion of all kinds of capital of the enterprise, and the capital mainly refers to equity capital and debt capital.. This article is an analysis of the capital structure with an example of the dispute over the rights of Vanke. First of all, this paper introduces the related theories of capital structure and the current situation and existing problems of China's capital structure. Then, it introduces the basic situation of Wanke group, and the case of the dispute over the Vanke stock rights, and puts forward the optimization measures and suggestions. Finally, on the basis of the above analysis, some suggestions on the optimization of the capital structure of the listed real estate enterprises are summarized. Key words:Capital structure; Listed companies; Optimization

机械结构优化设计作业

甘蔗收获机机械台架虚拟样机结构优化设计摘要：结构优化设计就是寻求满足约束条件下的最佳构建尺寸、结构形式以及材料配置方式。利用有限元方法对虚拟样机台架结构进行分析，并采用一阶方法对台架进行优化，预估出经验设计结构上的最危险点，并对结构进行改造和优化，可以保证结构综合应力在材料的许用应力范围内，对结构轻量化，合理分配材料，大大缩短研制周期，降低设计成本，为虚拟样机的创新设计可以提供一种新的设计及优化设计方法。关键词：甘蔗收获机；优化设计；模态分析；一阶方法引言：甘蔗作为重要经济作物在全世界范围内广泛种植，中国的种植面积在世界位居第三位，成为我国制糖，轻工，化工和能源的重要原料，对整个国民经济的发展都有重要的地位和作用。甘蔗收获包括切梢、切割、清理和装运等工序，为甘蔗生产过程中劳动强度最大，费工费时，成本最高的一个环节。在我国，甘蔗成产机械化程度低，随着人工收获成本的逐年增加，我国糖业面临着巨大的竞争压力，实现甘蔗收获机械化的要求愈加迫切。随着设计理论与设计理念的发展，对虚拟样机进行优化设计能改进凭经验设计出现的缺陷以及预估结构或机构的最危险点，从而对其进行改造和优化，对设计结果及时进行审查，并及时反馈给设计人员，实现了设计过程中的快速反馈，按照优化后的设计方案进行物理样机研制，可以避开预估的缺陷和危险点，从而使结构更趋于合理，降低了制造成本，大大缩短了设计和产品研制周期，还可以保证将错误消灭在萌芽状态。虚拟样机技术[ 1]为这类创新产品的开发提供了强有力的手段。甘蔗收割机在工作过程中, 要经历扶蔗、砍蔗、输送、断尾以及剥叶等动作, 承受的都是动态载荷, 而结构的固有频率和振型是承受动态载荷结构设计中的重要参数, 因此本文采用通用有限元分析软件ANSYS对甘蔗收割机机架结构部件进行模态分析, 根据机架结构的低阶模态和振型, 确定对机架结构是进行动力刚度优化还是静力强度优化。 1.机架结构模型建立

上市公司资本结构优化探析

摘要自1998年以来，我国的上市企业平均资产负债率呈现出逐年上升的局面，因此，通过对这一趋势进行研究，可以更好的帮助理解中国上市企业的资本结构决策，从而帮助其更好的规范上市公司融资行为，增强上市公司的竞争力。近几年来，我国的很多上市公司频频出现经营业绩下滑，资产贬值的现象。造成上述现象的原因很多，其中，很重要的原因就是上市公司的资本结构不合理，扭曲现象严重。这也使得国内外越来越多的学者开始关注企业的资本结构，但是目前，大多数是从宏观以及总体上出发，研究上市公司资本结构及其影响因素，而以单个典型的上市公司为例的研究较少，本文则以美罗药业股份有限公司为例，对其资本结构进行分析，分析该公司资本结构存在的问题以及资本结构不合理的原因，并在此基础上，提出优化美罗药业股份有限公司资本结构的对策及建议。通过本文的研究，希望可以帮助上市公司找出资本结构中存在的问题，推动企业完善现有的资本结构，提高其企业价值，进而提高整个社会的经济水平，实现经济的增长。关键词：上市公司资本结构融资结构

一、绪论上市公司资本结构优化探析 —以美罗药业股份有限公司为例一、绪论改革开放以来，我国的企业经历了飞速的发展，尤其是在加入世贸组织后，企业面临的环境也发生了明显的变化，随着企业的不断发展，股份制已经成为越来越多的企业推崇的企业制度之一。据可查的数据显示，截止2013年5月，沪深A股市场共有2463家上市公司，沪深B股有106家上市公司，证券公司共有114家，且这一规模还在逐渐扩大。可以看出，这些上市公司已经成为我国企业中不可忽视的一个群体，可以说，是我国企业的主力军，对我国的经济发展有着举足轻重的作用。然而，近几年来，我国的很多上市公司并没有获得很好的成绩，相反，频频出现了经营业绩下滑，资产贬值，资本结构不合理的现象。造成上述现象的原因很多，其中，很重要的原因之一就是上市公司的资本结构不合理，扭曲现象严重。资本结构集中反映了企业相关利益者的权利和义务，并直接影响了企业的人员构成和治理结构，进而影响企业的经营决策和运作模式，合理的企业资本结构，能够更好的帮助其做出正确的决策，并提升企业的价值。这也使得国内外越来越多的学者开始关注企业的资本结构，但是目前，大多数是从宏观以及总体上出发，研究上市公司资本结构及其影响因素，而以单个典型的上市公司为例的研究较少，本文则以美罗药业股份有限公司为例，对其资本结构进行分析，分析该公司资本结构存在的问题以及资本结构不合理的原因，并在此基础上，提出优化美罗药业股份有限公司资本结构的对策及建议。通过本文的研究，希望可以帮助上市公司找出资本结构中存在的问题，推动企业完善现有的资本结构，提高其企业价值，进而提高整个社会的经济水平，实现经济的增长。 1

机械结构优化设计

机械结构优化设计 ——周江琛2013301390008 摘要：机械优化设计是一门综合性的学科，非常有发展潜力的研究方向，是解决复杂设计问题的一种有效工具。本文重点介绍机械优化设计方法的同时，对其原理、优缺点及适用范围进行了总结，并分析了优化方法的最新研究进展。关键词：优化方法约束特点函数优化设计是一门新兴学科,它建立在数学规划理论和计算机程序设计基础上,通过计算机的数值计算,能从众多的设计方案中寻到尽可能完善的或最适宜的设计方案,使期望的经济指标达到最优,它可以成功地解决解析等其它方法难以解决的复杂问题,优化设计为工程设计提供了一种重要的科学设计方法,因而采用这种设计方法能大大提高设计效率和设计质量。优化设计主要包括两个方面:一是如何将设计问题转化为确切反映问题实质并适合于优化计算的数学模型,建立数学模型包括:选取适当的设计变量,建立优化问题的目标函数和约束条件。目标函数是设计问题所要求的最优指标与设计变量之间的函数关系式,约束条件反映的是设计变量取得范围和相互之间的关系;二是如何求得该数学模型的最优解:可归结为在给定的条件下求目标函数的极值或最优值的问题。机械优化设计就是在给定的载荷或环境条件下,在机械产品的形态、几何尺寸关系或其它因素的限制范围内,以机械系统的功能、强度和经济性等为优化对象,选取设计变量,建立

目标函数和约束条件,并使目标函数获得最优值一种现代设计方法,目前机械优化设计已广泛应用于航天、航空和国防等各部门。优化设计是20世纪60年代初发展起来的，它是将最优化原理和计算机技术应用于设计领域，为工程设计提供一种重要的科学设计方法。利用这种新方法，就可以寻找出最佳设计方案，从而大大提高设计效率和质量。因此优化设计是现代设计理论和方法的一个重要领域，它已广泛应用于各个工业部门。优化方法的发展经历了数值法、数值分析法和非数值分析法三个阶段。20世纪50年代发展起来的数学规划理论形成了应用数学的一个分支，为优化设计奠定了理论基础。20世纪60年代电子计算机和计算机技术的发展为优化设计提供了强有力的手段，使工程技术人员把主要精力转到优化方案的选择上。最优化技术成功地运用于机械设计还是在20世纪60年代后期开始，近年来发展起来的计算机辅助设计（CAD），在引入优化设计方法后，使得在设计工程中既能够不断选择设计参数并评选出最优设计方案，又可加快设计速度，缩短设计周期。在科学技术发展要求机械产品更新日益所以今天，把优化设计方法与计算机辅助设计结合起来，使设计工程完全自动化，已成为设计方法的一个重要发展趋势。优化设计方法多种多样，主要有以下几种：1无约束优化设计法；无约束优化设计是没有约束函数的优化设计，无约束可以分为两类，一类是利用目标函数的一阶或二阶导数的无约束优化方法，如最速下降法、共轭梯度法、牛顿法及变尺度法等。另一类是只利用目标函数值的无约束优化方法，如坐标轮换法、单形替换法及鲍威尔法等。此法具有计算

我国上市公司资本结构优化问题研究毕业论文

毕业论文（设计）题目：我国上市公司资本结构优化问题研究

摘要随着中国经济的健康稳步的发展、中国资本市场机制的不断完善和融资体制改革的深化，中国企业将有更多的融资渠道可以选择。而此时研究中国上市公司的资本结构显得特别重要。因为，公司的融资结构决策会影响到公司的治理结构，最终会影响到公司的价值。本文通过对国外融资结构理论的回顾，将西方国家和我国的融资结构进行比较，以中国上市公司为研究对象，对其资本结构的特征和影响因素进行了全面、深入的分析，确定了上市公司资本结构的优化目标应该是实现企业价值最大化。然后紧紧围绕这一目标，以我国上市公司的资本结构理论研究成果为指南，针对我国目前上市公司融资中存在的现实问题提出了改进我国上市公司资本结构的对策和建议。关键字：上市公司；资本结构；优化目标；优化途径

ABSTRACT As China's economy is developing healthily and steadily， and China's capital market and the mechanism of financing have improved constantly， Chinese enterprises will have more financing channels. At it is a time when the study of Chinese listed company's capital structure is particularly important. Because， the company's financing structure of decision-making will affect the company's management structure， and eventually affect the company's value. The article through to the overseas financing structural theory review, compare the western country and our country's financing structure, take China to be listed as the object of study, carry on comprehensively, the thorough analysis to its capital structure characteristic and the influence factor, had determined to be listed capital structure optimized goal should realizes the enterprise value maximization. Then revolves this goal closely, take our country to be listed's capital structural theory research results as the guide, to be listed financed in view of our country the realistic question which existed to propose at present improved our country to be listed capital structure the countermeasure and the suggestion. Keyword：listed company; capital structure; optimization goal; way of optimization

1950年至今中国外汇储备的变化趋势和原因分析

1950年至今中国外汇储备的变化趋势和原因分析摘要：从1950年至今，我国的外汇储备从量到质都发生了巨大的变化，从改革开放之前年均不足5个亿的外汇储备，甚至是某些年份的负储备，到改革开放之后外汇储备的成倍增长，我国外汇储备的规模一步步扩大，甚至可以说实现了跨越式增长。而这正体现了1950年特别是改革开放至今我国经济的飞速发展以及我国外汇经济政策随经济形势的调整与改革。本文旨在分析1950年至今我国外汇储备的变化趋势及其原因，并就当前经济形势对于我国外汇经济政策的一些意见。关键字：外汇储备;发展趋势;经济政策一、问题的提出：1950年至今我国外汇储备情况分析表一国家外汇储备规模（1950年-2011年）单位：亿美元

表二我国外汇储备柱状图单位：亿美元

自建国以来,我国的外汇储备经过了从无到有,进而在小规模上取得迅速发展的过程,我国外汇储备的增长,是我国十几年来发展的巨大成就，尤其是30年来改革开放政策取得成效的一个结果。而这个结果在经过卓有成效的经营管理后,反过来又成为促进宏观经济稳定和发展的一个重要因素。从表一不难看出,在新中国建立初期,外汇储备的数量很少,平均水平只有1亿到2亿美元左右。这一时期,国际国内的政治和经济都处于敏感时期,国家实行的也是封闭条件下的计划经济,对外贸易很少,外资无法流入,长期下来,中国经济发展陷入了一个贫困化的泥潭。直到1978年,我国实行了改革开放政策,外汇数量出现了小额的增长,但仍不稳定,存在大起大落的现象。在1980年我国外汇为—12。96亿美元，1981年开始变为正值为27美元，随着我国国力的不断增强，我国的外汇储备也不断的增强。1983年,由于实行了外汇留成制度和贸易外汇内部结算价, 对鼓励出口，增加外汇收入，支持地方生产建设，发展对外贸易产生了极大的影响,外汇储备增长很快,到达了89亿元。然而，就在1984年，出现了经济过热的现象，进口猛增，出口下降，经常账户出现较大逆差，到1986年外汇储备低至20亿。1989年和1990年，为促进经济回升，曾两次下调人民币汇率，有力地推动了出口，资本流入平稳增长。到1991年外汇储备激增四倍，从56亿美元增加到217亿美元。经历过几十年的大起大落，在1994年1月推出了外汇体制改革，实行并轨制,我国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。这项举措大大提高了国内企业出口的积极性。到1996年，外汇储备从1993年的200多亿增加到1050亿。1998年，受1997年8月爆发的亚洲金融危机的影响，我国出口出现很大幅度的下降，但由于我国政府采取了积极的措施，外汇储备没有出现下降，反而继续保持增长的趋势，到年底达到1449。59亿美元，仅此与日本，跃居世界第二。2001年，我国加入了WTO，加入了国际市场至此，我国外汇储备呈现连续增长的势头。二、我国外汇储备变化的原因分析我国外汇储备经过了几十年的发展，尤其是改革开放后，迅速增加，集中反映了国家经济发展的成就。30多年来，对外经济交流的扩大，对外经济贸易的发展，外资的大量涌入和国内适时的各项政策，都为外汇增长做出了突出的贡献。我国的外汇储备已经成为我国综合实力的集中表现。根据近几年的数据来看，外汇储备的增长似乎过快，但是这却是在当前所处的经济发展阶段下，国际收支“双顺差”的客观结果。所以很多人认为外汇储备

机械结构优化设计

机械结构优化设计 ——周江琛 2013301390008 摘要：机械优化设计是一门综合性的学科，非常有发展潜力的研究方向，是解决复杂设计问题的一种有效工具。本文重点介绍机械优化设计方法的同时，对其原理、优缺点及适用范围进行了总结，并分析了优化方法的最新研究进展。关键词：优化方法约束特点函数优化设计是一门新兴学科,它建立在数学规划理论和计算机程序设计基础上,通过计算机的数值计算,能从众多的设计方案中寻到尽可能完善的或最适宜的设计方案,使期望的经济指标达到最优,它可以成功地解决解析等其它方法难以解决的复杂问题,优化设计为工程设计提供了一种重要的科学设计方法,因而采用这种设计方法能大大提高设计效率和设计质量。优化设计主要包括两个方面:一是如何将设计问题转化为确切反映问题实质并适合于优化计算的数学模型,建立数学模型包括:选取适当的设计变量,建立优化问题的目标函数和约束条件。目标函数是设计问题所要求的最优指标与设计变量之间的函数关系式,约束条件反映的是设计变量取得范围和相互之间的关系;二是如何求得该数学模型的最优解:可归结为在给定的条件下求目标函数的极值或最优值的问题。机械优化设计就是在给定的载荷或环境条件下,在机械产品的形态、几何尺寸关系或其它因素的限制范围内,以机械系统的功能、强度和经济性等为优化对象,选取设计变量,建立

我国外汇储备适度规模研究

我国外汇储备适度规模研究截至2005年6月末，我国外汇储备已达到亿美元，继续保持快速增长，今年上半年外汇储备增加额为亿美元，比去年同期增加额亿美元多增亿美元。自2002年底人民币升值论以来，我国外汇储备保持了较快的增加，与此同时关于我国外汇储备规模是否太大的话题也经常被提起。从传统的理论和观念来看，外汇储备的主要用途是作为备用的国际支付手段，弥补国际收支逆差。如果单纯从贸易收支的角度来看，我国的外汇储备无疑是过量了。然而，随着全球一体化不断深化、资本流动日益加剧、金融工具不断出现，以及的破坏性不断增加且危机的难以预测性等，一国外汇储备的适度规模已经不能单纯的以进口规模和进口付汇需要来考量。; 一、外汇储备适度规模理论及演变; 在30年代大萧条及之后凯恩斯主义盛行的影响下，二次大战后国际储备缓解一国外部脆弱性的作用日益受到重视。战后成立的国际货币基金组织（IMF）将一国出口变动性作为计算各国份额的五个因素之一，这是国际组织将一国对外贸易与国际储备联系起来的最早的实践。20世纪50年代初，美国家特里芬提出一国的储备规模应该与贸易量呈线

形挂钩，储备/进口比（以下为R/I）应成为规模适度性的衡量指标。IMF于1953年应联合国要求首次计算储备规模的适度水平，其研究人员指出一国储备规模适度性并不是简单的数字关系，而是与国际信贷体系有效性、汇率模式、货币及政策的合理程度、政策目标及国家发展程度相关联。1958年，IMF研究人员进一步指出由于对外贸易是国际收支中最重要的项目，储备规模首先应与贸易额相联系，并且通过比较出各国倾向于将R/I比保持在30%-50%的水平上。特里芬认为30%底限太低，建议将最低比例提高到35%。1966年Heller首次在储备规模适度性分析上引用边际效用及边际的方法，即一国为了拥有在出现收支赤字时具有稳定消费及产出的效用必须付出机会成本（即储备收益率与资本收益率之差），储备规模应为边际效用等于边际成本的点。但是由于各国中央毫无例外的属于风险规避型，关于机会成本的研究缺乏实证支持。总之，关于国际储备规模适度性的研究并没有定论，也没有各国应该保持多少储备才合适的统一指标。; 在实践中，满足三个月进口量的储备额由于简单明了、易于计算和衡量而被普遍采用。然而这并非是一个完美的衡量指标。随着国际收支内容的日益复杂化，特别是国际资本流动加剧及金融危机频繁发生，国际和学术界不断提出补充性意见，试图找出度量外汇储备适度规模的新方法或新模型。;

我国上市公司资本结构优化问题研究新

烟台大学毕业论文分类号编号我国上市公司资本结构优化问题研究(烟台大学函授学生毕业论文) 院系：经管学院专业：会计学生姓名：韩文文学号： 12011412002 指导老师张蓓（讲师） 2014 年9 月16 日烟台市福山区

摘要【摘要】随着中国经济的健康稳步的发展、中国资本市场机制的不断完善和融资体制改革的深化，中国企业将有更多的融资渠道可以选择。而此时研究中国上市公司的资本结构显得特别重要。因为，公司的融资结构决策会影响到公司的治理结构，最终会影响到公司的价值。本文通过对国外融资结构理论的回顾，将西方国家和我国的融资结构进行比较，以中国上市公司为研究对象，对其资本结构的特征和影响因素进行了全面、深入的分析，确定了上市公司资本结构的优化目标应该是实现企业价值最大化。然后紧紧围绕这一目标，以我国上市公司的资本结构理论研究成果为指南，针对我国目前上市公司融资中存在的现实问题提出了改进我国上市公司资本结构的对策和建议。关键字：上市公司；资本结构；优化目标；优化途径

目录一、前言 (2) （一）选题的背景和意义 (1) （二）国内外研究现状 (1) 二、资本结构理论概述 (2) （一）资本结构的内涵 (2) （二）资本结构理论 (2) 1.M.M理论 (2) 2.资本结构代理成本理论 (4) 3.资本结构破产成本理论 (5) 4.最优资本结构理论 (5) 三、我国上市公司资本结构现状及影响因素 (5) （一）我国上市公司资本结构现状分析 (5) （二）我国上市公司资本结构影响因素分析 (6) 四、我国上市公司资本结构的优化 (7) （一）我国上市公司资本结构优化目标的选择 (7) （二）我国上市公司资本结构优化应遵循的原则 (9) （三）我国上市公司资本结构优化的对策和建议 (10) 1.从“增量”、“存量”两方面优化上市公司资本结构 (10) 2.开拓上市公司的内源性融资 (10) 3.规范上市公司的融资行为 (10) 4.积极发展企业债券市场，支持债权融资 (11) 5.加强制度创新，提高上市公司的质量 (12) 结论 (15) 致谢 (16) 参考文献 (17)