第九章 旅游投资与决策[详版课资]
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第九章 旅游投资与决策
知识体系
1
第一节 旅游投资分析
2
第二节 项目可行性研究
3
第三节 旅游投资预测
4
第四节 旅游投资决策
5
第五节 旅游投资风险
第一页，共38页。
1
第一节 旅游投资分析
一、投资与旅游投资 二、旅游投资的分类 三、旅游投资的特点
第二页，共38页。
一、投资与旅游投资
投资一词具有双重含义： 一是指特定的经济
活动，即为了将来获得收
第三十五页，共38页。
• 案例7：某饭店计划投资250万元，有两个方案可 供选择（如下表），假设该饭店最高决策者确定
第二十八页，共38页。
损益期望值计算表
单位：万元
自然状态 需求量较高 需求量较低 收益
投资方案 概率 0.7
期望 0.3 值
大面积开发
1500
-200
小面积开发
800
100
第二十九页，共38页。
• 案例6：（决策树法）假设对上例中的决策问题，将 建设经营期分为前2年和后4年两期考虑。根据该地 区旅游市场的调查预测，前2年旅游需求量较高的概 率为0.7。如果前两年市场需求量较高，则后4年旅 游需求量较高的概率为0.9；如果前两年旅游需求量 较低，则后四年旅游需求量肯定低。在这种情况下 哪个方案投资效益好？
项目 四星饭店
主题公园
市场状况
良好 正常 低迷 良好 正常 低迷
各市场状况 预计年效益 下的概率 （万元）
0.4
5000
0.5
4000
0.1
2000
0.2
4500
0.6
4000
0.2
1500
第二十六页，共38页。
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第一节 旅游投资分析
2
第二节 项目可行性研究
3
第三节 旅游投资预测
4
第四节 旅游投资决策
5
第五节 旅游投资风险
第一页，共38页。
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第一节 旅游投资分析
一、投资与旅游投资 二、旅游投资的分类 三、旅游投资的特点
第二页，共38页。
一、投资与旅游投资
投资一词具有双重含义： 一是指特定的经济
活动，即为了将来获得收
第三十五页，共38页。
• 案例7：某饭店计划投资250万元，有两个方案可 供选择（如下表），假设该饭店最高决策者确定
第二十八页，共38页。
损益期望值计算表
单位：万元
自然状态 需求量较高 需求量较低 收益
投资方案 概率 0.7
期望 0.3 值
大面积开发
1500
-200
小面积开发
800
100
第二十九页，共38页。
• 案例6：（决策树法）假设对上例中的决策问题，将 建设经营期分为前2年和后4年两期考虑。根据该地 区旅游市场的调查预测，前2年旅游需求量较高的概 率为0.7。如果前两年市场需求量较高，则后4年旅 游需求量较高的概率为0.9；如果前两年旅游需求量 较低，则后四年旅游需求量肯定低。在这种情况下 哪个方案投资效益好？
项目 四星饭店
主题公园
市场状况
良好 正常 低迷 良好 正常 低迷
各市场状况 预计年效益 下的概率 （万元）
0.4
5000
0.5
4000
0.1
2000
0.2
4500
0.6
4000
0.2
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第二十六页，共38页。
第九章 现代旅游投资与决策 《旅游经济学》ppt
设： ETI ——投资效果系数 IT —— 旅游投资额
E TI
GDP 100% IT
投资效果系数计算公式8—6
25
现代旅游投资评价与方法
❖（一）现代旅游投资的宏观评价
2、 外汇收入指标
反映了一定时期内所赚取的外汇净额与同期产生这一 净额所需国内资金之间的比率关系
设： ATF ——旅游投资项目外汇收入能力 FR —— 旅游投资项目在一定时期内的旅游外汇收入 FC —— 旅游投资项目在一定时期内的旅游外汇支出 M C ——旅游投资项目在一定时期内的本国货币支出
2
现代旅游投资概念和决策
❖（一）现代旅游投资的概念
2、现代旅游投资的内容
旅游教 育和其 他项目
旅游景 区景点 项目
旅游交 通项目
旅游饭 店餐饮 项目
旅游商 品项目
3
旅游娱 乐项目
现代旅游投资概念和决策
❖（一）现代旅游投资的概念
3、现代旅游投资的形式
新建旅 改造旅 游项目 游项目
维护 旅游 项目
投资形式
性。
9
可行性研究是现代旅游投资必不可少的工作 可行性研究是评估旅游投资的重要依据 可行性研究为筹集旅游投资的资金提供依据
二、现代旅游投资可行性研究
❖ （二）旅游投资可行性研究的原则
目的性 客观性 原则 原则
科学性 公正性 原则 原则
11
现代旅游投资可行性研究
目的性 原则
研究人员须根据旅游市场需求和旅 游项目投资者的具体要求，合理地 确定旅游投资规划，进行项目开发
18
现代旅游投资可行性研究
即研究项目的工程安排、进展速度、建 设内容、建设标准和要求、目标及设施 布局、设备的选型等技术经济指标等， 以确定旅游产品和服务的规格和要求。
旅游投资与决策
【思考题】股票价格如何确定？ 【思考题】旅游上市公司的特性如何？ （ 1 ）受资产规模限制，流通盘普遍 偏小，平均流通股数量为 3750 万股； （ 2 ）发行价格相对偏低（ 5 － 7 元）； （ 3 ）市场认知度高，一二级市场差 价明显；（ 4 ）企业类型呈阶段性特 点（饭店—景区与旅行社—综合）。
2、可概括为三部分： l 市场调查和预测，说明建设的“必要 性”； l 建设条件和设计方案，说明在技术上 的“可行性”； l经济效益的分析与评价，说明在经济 上的“合理性” 【思考题】旅游投资项目是否会涉及到 目的地居民的利益，是否涉及到旅游 承载力、相关利益群体等问题？如何 在可行性研究中反映出来？P344
【思考题】引导中国旅游投资的基本思 路是什么？ 加强法规建设；加强规划 的指导工作；突出精品意识，培育新 的旅游经济增长点；做好旅游投资的 服务工作。 【思考题】旅游目标相互之间可能会发 生冲突的状况有哪些？ （1）实现外汇 收入最大化与鼓励海外游客地区分散 的行动；（ 2）吸引高消费旅游市场与 不断扩大游客人数的政策；（3）通过 扩大游客流量来创造最多的就业机会 与对环境和遗产的保护；（ 4）社区旅 游开发与大众旅游。
六、国家或地区旅游投资项目的 目的及其评价
（ 1 ）投资目的：获取包括经济效益在 内的综合效益，或获取特种的经济或 非经济效果。后者包括：获取更多的 外汇收入、提供更多的就业机会、更 好地调整国家或地区内经济发展的不 平衡性、更好地继承和发挥社会文化 方面的作用、更好地保护和发展环境。
（ 2 ）评价指标：外汇收入能力指标、 提供就业机会指标、国家或地区经济 结构调整指标、社会文化影响指标、 环境影响指标。参见《知识题解》 P223。 【思考题】旅游投资的基本方向是什么？ （ 1 ）在投资结构上，以资源开发等 项目为重点，实现多元化发展；（ 2 ） 在投资项目上，以国内旅游为基础， 以国际旅游为导向，注重国际、国内 两个市场协调发展。
第九章旅游企业投资管理
第九章旅游企业投资管理学习目的通过本章学习，需要了解有关投资的一般概念、分类；掌握固定资产投资的财务评价方法及其计算；认识旅游饭店固定资产投资管理的意义及其要求；熟悉在资金有限条件下固定资产投资决策及其固定资产更新改造决策的分析方法及其管理要求；了解旅游饭店对外投资的概念、内容、分类及其管理要求；掌握旅游饭店投资风险的内容、衡量及其管理对策。
了解各类金融资产的初始计量和后续计量；熟悉交易性金融资产出售的核算；掌握持有至到期投资的取得、收益、处置；熟悉长期股权投资的成本法和权益法。
学习内容一、旅游企业投资概念及其分类（一）旅游企业投资的概念（二）旅游企业投资的分类1、直接投资与间接投资2、长期投资与短期投资3、对内投资和对外投资4 初创投资和后续投资此外，按投资的内容不同，可分为固定资产投资、无形资产投资、流动资产投资房地产投资、有价证券投资、保险投资等。
（三）现金流量1、现金流量的概念2、现金流量的构成（1）初始现金流量（ 2）营业现金流量（3）终结现金流量3 、分析现金流量的意义（1）采用现金流量有利于科学地考虑资金时间价值因素。
（2）采用现金流量能使投资决策更符合客观实际情况二、旅游企业投资决策的财务评价指标（一）非贴现现金流量指标1．投资回收期例：天昙酒店餐饮部欲购入一台冷饮设备，经市场调查得知：市场上有A、B 两种品牌的产品，财务部拟出甲、乙两个购置方案供选择：甲方案是：购入 A 品牌产品的售价 34000元，安装费 500元，使用后，每年冷饮制品销售收入预计增加 34000 元，每年冷饮制品生产需要增加电费 900 元、维修费 300 元，原料及人工费每年 24000 元， A 产品预计使用 5 年，报废残值 500 元；乙方案是：购入 B 品牌产品的售价 38600 元，安装费 400 元，使用后，每年冷饮制品销售收入预计增加 46000 元，每年冷饮制品生产增加电费 1000元、每年原料及人工费 30000 元，第一年维修费150元，以后每年增加50元，B产品预计使用5年，报废残值1400元，A B产品均用直线法计提折旧，所得税税率25%甲方案现金流量见表9-1所示：乙方案现金流量见表所示甲方案现金流量单位:甲方案静态投资回收期 =34500/8300=4.16 (年)乙方案现金流量乙方案静态投资回收期 =3+ 60/12905=3.004年从回收期指标看应该选择乙方案，因为乙方案回收期短于甲方案回收期。
旅游投资与决策共69页
▪
27、只有把抱怨环境的心情，化为上进的力量，才是成功的保证。——罗曼·罗兰
▪
28、知之者不如好之者，好之者不如乐之者。——孔子
▪
29、勇猛、大胆和坚定的决心能够抵得上武器的精良。——达·芬奇
▪
30、意志是一个强壮的盲人，倚靠在明眼的跛子肩上。——叔本华
谢谢！
69
45、法律的制定是为了保证每一个人 自由发 挥自己 的才能 ，而不 是为了 束缚他 的才能 。—— 罗伯斯 庇尔
ห้องสมุดไป่ตู้ ▪
26、要使整个人生都过得舒适、愉快，这是不可能的，因为人类必须具备一种能应付逆境的态度。——卢梭
旅游投资与决策
41、实际上，我们想要的不是针对犯 罪的法 律，而 是针对 疯狂的 法律。 ——马 克·吐温 42、法律的力量应当跟随着公民，就 像影子 跟随着 身体一 样。— —贝卡 利亚 43、法律和制度必须跟上人类思想进 步。— —杰弗 逊 44、人类受制于法律，法律受制于情 理。— —托·富 勒
第九章 旅游投资与决策课件
第四节 旅游投资决策
一、旅游投资决策的概念 1、决策—从多个为达到同一目标而可以
相互替代的行动方案中选择最优方案的 过程。 2、旅游投资决策—是为达到一定的旅游 投资目标，在对有关投资项目在资金投 入上的多个方案比较中，选择和确定一 个最优方案的过程。
二、旅游投资决策程序
1、提出项目建议书—投资前对项目的基本设想。主要从投资建设 的必要性来衡量，同时分析投资建设的可行性。
较高 一般 较低 很低
投资一旅游度假村。因当地 方案 状态
缺乏有关资料，公司对客源
地旅游需求量只能估计为较 独资 800 350 -300 -700
高、一般、较低、很低四种
情况，对每种情况发生的概
率无法预测。为了开发建设, 集资 350 220 50 -100
公司提出了独资建设、与当
地有关部门集资建设、与外
采用上述方法计算，则可根据主观经验加以确定。可以由 企业领导，如总经理、财务副总经理、财务主任等研究确 定，也可由企业组织有关专家确定。这时，风险价值系数 的确定在很大程度上取决于企业对风险的态度。比较敢于 冒风险的企业，往往把风险价值系数定得低些；而比较稳 健的企业，则往往定得高些。
（3）由国家有关部门组织专家确定。 国家财政、银行、证券等管理部门可组织有关方面的专家， 根据各行业的条件和有关因素确定各行业的风险价值系数。 这种风险价值系数的国家参数由有关部门定期颁布，供投 资者参考。
2、编制项目可行性研究报告—对投资项目技术上的可行性，经济 基础上的合理性以及建设条件上的可能性等方面进行技术、经济 讨论，进行不同方案的分析、比较，并编写项目可行性研究报告。
3、项目评估 （1）全面审核可行性研究报告中反映的各项情况是否属实。 （2）分析项目可行性研究报告中各项指标的计算是否正确。 （3）从国家、企业和社会等方面综合分析和判断投资项目的经济
旅 游 投 资
❖ 1.2.4 可行性分析的种类
❖ 1）投资机会分析：投资机会分析是指在 一个确定的地区或部门内，在利用现有资源 的基础上所进行的寻找最有利的投资机会的 分析，主要目的是为投资的工程建设项目提 出建议。
❖ 2）初步可行性分析：初步可行性分析是 在投资机会分析的基础上，对拟议工程项目 的可行性所进行的深层分析。
❖ 1.3.1 旅游投资决策的含义及特点
❖ 1. 旅游投资决策的含义
旅游投资项目决策就是决策者未达到 预期旅游投资目标，采用一定的决策方法， 对若干个投资实施方案进行可行性分析论 证，并从中选择最优方案的过程。
❖ 2.旅游投资决策的特点
❖ 1）决策必须要有明确的目标。 2）决策必须有两个或两个以上可供选
❖ 1.1.4 旅游投资的特点
❖ 1）投资领域的广阔性、复杂性 ❖ 2）投资目的的收益性 ❖ 3）投资实施的连续性和波动性 ❖ 4）投资周期的长期性
❖ 1.2 旅游投资的可行性分析
❖ 1.2.1 可行性分析的含义多种学科的知
识，寻求使旅游投资项目达到最好经济效益的研究方法。
择的可行性方案。
❖ 3）选择方案遵循的原则是“满意”或“合理”。 4）决策要通过科学的分析、评价进行选优。
❖ 1.3.2 决策的原则
1)利益最大化原则
2)企业局部经济效益与整体效益相统一的原则 3)社会需要原则
❖ 1.3.3 决策的程序
❖ 1)问题分析 ❖ 2)确定决策目标 ❖ 3)探索和提出各种行动方案 ❖ 4)方案评价分析 ❖ 5)方案抉择 ❖ 6)决策的实施和反馈
❖ 3. 风险型决策方法论
❖ 风险型决策方法也称随机型决策，是指决策 者对自然状态是否发生不能肯定，但可以预测各 自然状态可能发生的概率的情况下的决策。
内蒙古大学 旅游经济学 讲义9
第九章 旅游投资与决策
第一节 旅游投资分析 第二节 旅游项目可行性研究 第三节 旅游投资预测 第四节 旅游投资决策 第五节 旅游投资风险
第一节 旅游投资分析
一、投资与旅游投资 （一）投资的双重含义
投资指特定的经济活动，即为了将来获得收益或避免风险而进行 的资金投放活动。 投资只是指投放的资金，即为了保证项目投产和生产经营活动的 正常进行而投入的活劳动和物化劳动价值的总合。
（二）旅游投资及意义 旅游投资是指在一定时期内，根据旅游业或旅游企业发 展的需要，为获得收益而投放到某一旅游项目上的一定 数量的资金。旅游投资是一个国家或地区旅游经济发展 必不可少的前提条件，也是旅游实现扩大再生产的物质 基础。
二、旅游投资的分类 金融投资与实体投资 长期投资与短期投资 对内投资与对外投资 初创投资与后续投资 独立投资、互拆投资与互不投资 先决投资与后决投资
第三节 旅游投资预测
一、投资预测的含义 旅游投资预测是指以作为旅游投资决策为目的， 而进行的对投资项目在未来一段时间内的市场环境和 运作过程的模拟。主要内容是旅游需求预测和旅游投 资效果预测。 二、旅游需求预测 旅游需求预测应首先对影响旅游需求预测的各种 因素的变动做出预测。主要有： 人口状况的变动趋势预测 经济及政治变动趋势预测 旅游产品价格变动趋势预测 旅游供给变动趋势预测
投资实施的连续性和波动性
旅游投资的实施客观上是一个不可间断的 过程。但在旅游投资活动中还表现出投资内 在的波动性，投资支出具有高峰期的特点。
投资收益的不确定性 旅游投资与决策是立足于已知的数据和信息做出 判断的，而未来情况是这是多变的，投资周期长 更使得这种变化与人们主观上的预测会有更大的 区别。形成投资收益不确定性大的特点。
第一节 旅游投资分析 第二节 旅游项目可行性研究 第三节 旅游投资预测 第四节 旅游投资决策 第五节 旅游投资风险
第一节 旅游投资分析
一、投资与旅游投资 （一）投资的双重含义
投资指特定的经济活动，即为了将来获得收益或避免风险而进行 的资金投放活动。 投资只是指投放的资金，即为了保证项目投产和生产经营活动的 正常进行而投入的活劳动和物化劳动价值的总合。
（二）旅游投资及意义 旅游投资是指在一定时期内，根据旅游业或旅游企业发 展的需要，为获得收益而投放到某一旅游项目上的一定 数量的资金。旅游投资是一个国家或地区旅游经济发展 必不可少的前提条件，也是旅游实现扩大再生产的物质 基础。
二、旅游投资的分类 金融投资与实体投资 长期投资与短期投资 对内投资与对外投资 初创投资与后续投资 独立投资、互拆投资与互不投资 先决投资与后决投资
第三节 旅游投资预测
一、投资预测的含义 旅游投资预测是指以作为旅游投资决策为目的， 而进行的对投资项目在未来一段时间内的市场环境和 运作过程的模拟。主要内容是旅游需求预测和旅游投 资效果预测。 二、旅游需求预测 旅游需求预测应首先对影响旅游需求预测的各种 因素的变动做出预测。主要有： 人口状况的变动趋势预测 经济及政治变动趋势预测 旅游产品价格变动趋势预测 旅游供给变动趋势预测
投资实施的连续性和波动性
旅游投资的实施客观上是一个不可间断的 过程。但在旅游投资活动中还表现出投资内 在的波动性，投资支出具有高峰期的特点。
投资收益的不确定性 旅游投资与决策是立足于已知的数据和信息做出 判断的，而未来情况是这是多变的，投资周期长 更使得这种变化与人们主观上的预测会有更大的 区别。形成投资收益不确定性大的特点。
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它的任务是以市场为前提， 以技术为手段，以经济效益为最 终目标，对拟建的旅游投资项目 ，在投资前期全面、系统地论证 该项目的必要性、可能性、有效 性和合理性，做出对项目可行或 不可行的评价。
（一）是旅游项目投资必不可少的工作 （二）是评估旅游项目的重要依据 （三）为筹集资金提供重要的参考依据
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超额收益率
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三、投资风险的测定 四、风险点的确定
其办法就是 利用概率论原理 来测定投资方案
的风险
无风险收益率与 风险率之和称为 风险点收益率，
与之对应的点 称为风险点。
n
= ( X i E)2 Pi
i 1
无风险收益率 +
风险率
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五、投资风险对策
（一）寻求良好的
投资环境 （二）掌握准确的投资 效益信息 （三）投资多样化 （四）坚持全员培训， 加强管理
1、期望值法
2、决策树法
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19
1、确定型决策方法
• 是指自然状态的发生为已知的情况下进行的决策。 • 条件
– 可供选择的行动方案有若干个 – 未来的经济事件的经济状态是完全确定的 – 每个方案的结果是唯一的，并可计量
课堂优质
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• 案例1：假如某旅游投资项目可以向三家银行贷 款，其利率各不相同，为使贷款利息最低，应 选择哪一方案？
二、旅游投资项目决策程序
三、旅游投资项目决策方法
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一、决策与旅游投资决策
决策是指从多个为达到同一目标而可以相互替代 的行动方案中选择最优方案的过程。
（一）决策的类型
这是指决策的条件和因素确定情况下的决策
1、确定型决策
在多种方案中挑选最优决策方案
2、风险型决策
这种决策是指决策的条件和因素处于完全不确定情况下的决策
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• 通过投资风险的确定选择投资方案的步骤
第一步，求平均期望值。
第二步，求标准差（测定风险度的大小）。
第三步，计算标准离差率。(用标准差和平均期望值 选择结果矛盾时，则用标准离差率衡量风险度大小)
第四步，计算风险率（=标准离差率×风险价值系数）
第五步，确定风险点收益率（=无风险收益率+风险率）
第六步，确定平均期望收益率
• 是指对自然状态是否发生事先不能肯定，而且对各 自然状态可以发生的概率也无法加以预测的情况下 进行的决策。常见的决策方法有三种：
– 小中取大决策法
– 大中取大决策法
– 后悔值决策法
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23
• 案例3：某旅游开发公司计划在某地投资建设一旅游 度假村。公司对客源地旅游需求量只能估计为较高、 一般、较低、很低四种情况，对每种情况发生的概 率无法预测。公司提出了独资建设、与当地有关部 门集资建设、与外商合作建设三个方案，并估算出 每个方案建成后3年内的损益值，如表：
（二）初步可行性研究
初步可行性研究是在投资机会研究的基础上，对拟建的旅游投 资项目的可行性所进行的进一步研究。
（三）详细可行性研究
详细可行性研究即在上级主管部门批准立项后对旅游投资项目所进行的技 术经济论证。
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10
四、可行性研究的内容
（一）总论
项目建设的“必要性”
（二）旅游市场需求预测 （三）旅游资源的评价
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二、旅游需求预测
旅游需求是指在一 定时期内，人们愿意并且 能够购买的旅游产品的数 量。由于旅游产品的不可 移动性，旅游消费要求消 费者即游客除了付出金钱 购买旅游产品外，还必须 付出一定的时间和精力以 接近旅游产品。
（一）人口状况的变动趋势预测 （二）经济及政治变动趋势预测 （三）旅游产品价格的变动趋势预测
二、旅游需求预测
三、旅游投资效果预测
课堂优质
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一、旅游投资预测的含义
旅游投资预测是指以作出旅游投资决策为目的，而进行的对投资项目 在未来一段时间内的市场环境和运作过程的模拟。
其主要内容是对旅游需求的预测和旅游投资效果的预测。
旅游需求的预测是旅游投资效果预测的基础，而旅游投资效果预测 是旅游投资决策的依据。
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损益期望值计算表
单位：万元
自然状态 需求量较高 需求量较低 收益
投资方案 概率 0.7
期望 0.3 值
大面积开发
1500
-200
小面积开发
800
100
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• 案例6：（决策树法）假设对上例中的决策问题， 将建设经营期分为前2年和后4年两期考虑。根据 该地区旅游市场的调查预测，前2年旅游需求量较 高的概率为0.7。如果前两年市场需求量较高，则 后4年旅游需求量较高的概率为0.9；如果前两年 旅游需求量较低，则后四年旅游需求量肯定低。 在这种情况下哪个方案投资效益好？
课堂优质
32
5
第五节 旅游投资风险
一、投资风险的涵义 二、预期收益率的构成 三、投资风险的测定 四、风险点的确定
五、投资风险对策
课堂优质
33
一、投资风险的涵义
投资风险是指资 金投放出去后，其实 际投资收益与预期投 资收益存在的差异， 实际投资收益具有不 确定性。
二、预期收益率的构成
最低收益率标准 +
较好
40
0.3
50
0.3
一般 较差
30
0.5
35
项目在技术上的“可行性”
（四）旅游地选择 （五）旅游环境评价与保护 （六）景区规划设计方案 （七）企业组织、劳动定员和人员培训 （八）项目实施计划和进度
项目在经济上的“合理性”
（九）投资估算与资金筹措 （八）项目实施计划和进度
（十一）评价结论 课堂优质
11
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第三节 旅游投资预测
一、旅游投资预测的含义
上的一定数量的资金。
（一）国民经济的组成部分 （二）对国民经济有较强的推动力 （三）改善人民物质文化生活水平
（四）解决劳动者就业问题
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4
二、旅游投资的分类
（一）实体投资与金融投资
（二）长期投资与短期投资 （三）对内投资与对外投资
（四）初创投资与后续投资
（五）独立投资、互斥投资与互补投资
（六）先决投资与后决投资
（四）旅游供给的变动趋势预测
课堂优质
14
三、旅游投资效果预测
旅游投资效果 是投资者所关心的 核心问题。这里的 投资效果是指投入 旅游项目的成本与通 过旅游项目经营活动 所取得的收益的对比， 它不仅包括经济效益， 也包括社会效益和
环境效益。
(一)对经济效益的预测
1．逻辑递推法 2．会计行为法 3．系统分析法
3、非确定型决策
旅游投资决策是为达到一定的旅游投资目标，在对有关投资项目 在资金投入上的多个方案比较中，选择和确定一个最优方案的过程。
（二）旅游投资决策
1、为获取经济和财务收益的旅游投资决策方案
从投资的目的看
2、为获取包括经济效益和社会综合效益的旅游投资决策方案
33、、为为获获取取特特定定的的经经济济或或非非经经济济效效果果的的旅旅游游投投资资决决策策方方案案。
方案1 7.0%
银行贷款利率表 方案2 6.5%
方案3 7.5%
课堂优质
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• 案例2：某旅游企业有一笔资金可以用来进行投资， 在购买国库券和购买其他公司或企业的债券之间 进行选择。如果国库券是3年期的，年利率为 2.98%，而五年期的公司债券年利率为3.12%。企 业应该如何决策？
课堂优质
22
2、非确定型决策方法
课堂优质
5
三、旅游投资的特点
（一）投资领域的广阔性、复杂性
（二）投资周期的长期性 （三）投资实施的连续性和波动性
（四）投资收益的不确定性
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6
2
第二节 项目可行性研究
一、可行性研究的必要性 二、可行性研究的基本原则
三、可行性研究的种类
四、可行性研究的内容
课堂优质
7
一、可行性研究的必要性
旅游投资项目可行性研究是 一门综合运用多种学科知识，寻 求使旅游投资项目达到最好经济 效益的研究方法。
课堂优质
31
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② 大面积开发
需求量较高（0.7）5320 需求量较高（0.9）△1500万元 ④ 需求量较低（0.1）△-200万元 -800
需求量较低（0.3）⑤ 需求量较低（1.0）△ -200万元
1
796 小面积开发
③
3280 需求量较高（0.7）⑥
400 需求量较低（0.3）⑦
需求量较高（0.9）△ 800万元 需求量较低（0.1）△ 100万元 需求量较低（1.0） △ 100万元
课堂优质
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• 案例5（期望值法）：某旅游开发公司为提高企业 经济效益和开发利用当地旅游资源，拟投资建设 一个新的旅游景区，经可行性论证提出大面积开 发建设和小面积开发建设两个投资方案。大面积 开发需一次投资4550万元，小面积开发需一次投 资2800万元。设两个投资方案的建设经营期限均 为6年。根据市场预测，客源地旅游需求量较高和 较低的概率分别为0.7和0.3，年平均经营收益如 下表。该公司应如何作出决策？
投资方案及其损益值表
单位：万元
方案
状态 较高 一般 较低 很低
独资
800 350 -300 -700
集资
350 220 50 -100
合作
400课堂优质 250
90
-50 24
各方案在各种自然状态下的后悔值 （单位：万元）
状态 方案
独资
较高 0
一般 较低 很低
0
390 650
集资Leabharlann 450 130 40 50
（一）是旅游项目投资必不可少的工作 （二）是评估旅游项目的重要依据 （三）为筹集资金提供重要的参考依据
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超额收益率
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三、投资风险的测定 四、风险点的确定
其办法就是 利用概率论原理 来测定投资方案
的风险
无风险收益率与 风险率之和称为 风险点收益率，
与之对应的点 称为风险点。
n
= ( X i E)2 Pi
i 1
无风险收益率 +
风险率
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五、投资风险对策
（一）寻求良好的
投资环境 （二）掌握准确的投资 效益信息 （三）投资多样化 （四）坚持全员培训， 加强管理
1、期望值法
2、决策树法
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1、确定型决策方法
• 是指自然状态的发生为已知的情况下进行的决策。 • 条件
– 可供选择的行动方案有若干个 – 未来的经济事件的经济状态是完全确定的 – 每个方案的结果是唯一的，并可计量
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• 案例1：假如某旅游投资项目可以向三家银行贷 款，其利率各不相同，为使贷款利息最低，应 选择哪一方案？
二、旅游投资项目决策程序
三、旅游投资项目决策方法
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一、决策与旅游投资决策
决策是指从多个为达到同一目标而可以相互替代 的行动方案中选择最优方案的过程。
（一）决策的类型
这是指决策的条件和因素确定情况下的决策
1、确定型决策
在多种方案中挑选最优决策方案
2、风险型决策
这种决策是指决策的条件和因素处于完全不确定情况下的决策
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• 通过投资风险的确定选择投资方案的步骤
第一步，求平均期望值。
第二步，求标准差（测定风险度的大小）。
第三步，计算标准离差率。(用标准差和平均期望值 选择结果矛盾时，则用标准离差率衡量风险度大小)
第四步，计算风险率（=标准离差率×风险价值系数）
第五步，确定风险点收益率（=无风险收益率+风险率）
第六步，确定平均期望收益率
• 是指对自然状态是否发生事先不能肯定，而且对各 自然状态可以发生的概率也无法加以预测的情况下 进行的决策。常见的决策方法有三种：
– 小中取大决策法
– 大中取大决策法
– 后悔值决策法
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• 案例3：某旅游开发公司计划在某地投资建设一旅游 度假村。公司对客源地旅游需求量只能估计为较高、 一般、较低、很低四种情况，对每种情况发生的概 率无法预测。公司提出了独资建设、与当地有关部 门集资建设、与外商合作建设三个方案，并估算出 每个方案建成后3年内的损益值，如表：
（二）初步可行性研究
初步可行性研究是在投资机会研究的基础上，对拟建的旅游投 资项目的可行性所进行的进一步研究。
（三）详细可行性研究
详细可行性研究即在上级主管部门批准立项后对旅游投资项目所进行的技 术经济论证。
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四、可行性研究的内容
（一）总论
项目建设的“必要性”
（二）旅游市场需求预测 （三）旅游资源的评价
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二、旅游需求预测
旅游需求是指在一 定时期内，人们愿意并且 能够购买的旅游产品的数 量。由于旅游产品的不可 移动性，旅游消费要求消 费者即游客除了付出金钱 购买旅游产品外，还必须 付出一定的时间和精力以 接近旅游产品。
（一）人口状况的变动趋势预测 （二）经济及政治变动趋势预测 （三）旅游产品价格的变动趋势预测
二、旅游需求预测
三、旅游投资效果预测
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一、旅游投资预测的含义
旅游投资预测是指以作出旅游投资决策为目的，而进行的对投资项目 在未来一段时间内的市场环境和运作过程的模拟。
其主要内容是对旅游需求的预测和旅游投资效果的预测。
旅游需求的预测是旅游投资效果预测的基础，而旅游投资效果预测 是旅游投资决策的依据。
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损益期望值计算表
单位：万元
自然状态 需求量较高 需求量较低 收益
投资方案 概率 0.7
期望 0.3 值
大面积开发
1500
-200
小面积开发
800
100
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• 案例6：（决策树法）假设对上例中的决策问题， 将建设经营期分为前2年和后4年两期考虑。根据 该地区旅游市场的调查预测，前2年旅游需求量较 高的概率为0.7。如果前两年市场需求量较高，则 后4年旅游需求量较高的概率为0.9；如果前两年 旅游需求量较低，则后四年旅游需求量肯定低。 在这种情况下哪个方案投资效益好？
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5
第五节 旅游投资风险
一、投资风险的涵义 二、预期收益率的构成 三、投资风险的测定 四、风险点的确定
五、投资风险对策
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一、投资风险的涵义
投资风险是指资 金投放出去后，其实 际投资收益与预期投 资收益存在的差异， 实际投资收益具有不 确定性。
二、预期收益率的构成
最低收益率标准 +
较好
40
0.3
50
0.3
一般 较差
30
0.5
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项目在技术上的“可行性”
（四）旅游地选择 （五）旅游环境评价与保护 （六）景区规划设计方案 （七）企业组织、劳动定员和人员培训 （八）项目实施计划和进度
项目在经济上的“合理性”
（九）投资估算与资金筹措 （八）项目实施计划和进度
（十一）评价结论 课堂优质
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3
第三节 旅游投资预测
一、旅游投资预测的含义
上的一定数量的资金。
（一）国民经济的组成部分 （二）对国民经济有较强的推动力 （三）改善人民物质文化生活水平
（四）解决劳动者就业问题
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二、旅游投资的分类
（一）实体投资与金融投资
（二）长期投资与短期投资 （三）对内投资与对外投资
（四）初创投资与后续投资
（五）独立投资、互斥投资与互补投资
（六）先决投资与后决投资
（四）旅游供给的变动趋势预测
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三、旅游投资效果预测
旅游投资效果 是投资者所关心的 核心问题。这里的 投资效果是指投入 旅游项目的成本与通 过旅游项目经营活动 所取得的收益的对比， 它不仅包括经济效益， 也包括社会效益和
环境效益。
(一)对经济效益的预测
1．逻辑递推法 2．会计行为法 3．系统分析法
3、非确定型决策
旅游投资决策是为达到一定的旅游投资目标，在对有关投资项目 在资金投入上的多个方案比较中，选择和确定一个最优方案的过程。
（二）旅游投资决策
1、为获取经济和财务收益的旅游投资决策方案
从投资的目的看
2、为获取包括经济效益和社会综合效益的旅游投资决策方案
33、、为为获获取取特特定定的的经经济济或或非非经经济济效效果果的的旅旅游游投投资资决决策策方方案案。
方案1 7.0%
银行贷款利率表 方案2 6.5%
方案3 7.5%
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• 案例2：某旅游企业有一笔资金可以用来进行投资， 在购买国库券和购买其他公司或企业的债券之间 进行选择。如果国库券是3年期的，年利率为 2.98%，而五年期的公司债券年利率为3.12%。企 业应该如何决策？
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2、非确定型决策方法
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三、旅游投资的特点
（一）投资领域的广阔性、复杂性
（二）投资周期的长期性 （三）投资实施的连续性和波动性
（四）投资收益的不确定性
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2
第二节 项目可行性研究
一、可行性研究的必要性 二、可行性研究的基本原则
三、可行性研究的种类
四、可行性研究的内容
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一、可行性研究的必要性
旅游投资项目可行性研究是 一门综合运用多种学科知识，寻 求使旅游投资项目达到最好经济 效益的研究方法。
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② 大面积开发
需求量较高（0.7）5320 需求量较高（0.9）△1500万元 ④ 需求量较低（0.1）△-200万元 -800
需求量较低（0.3）⑤ 需求量较低（1.0）△ -200万元
1
796 小面积开发
③
3280 需求量较高（0.7）⑥
400 需求量较低（0.3）⑦
需求量较高（0.9）△ 800万元 需求量较低（0.1）△ 100万元 需求量较低（1.0） △ 100万元
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• 案例5（期望值法）：某旅游开发公司为提高企业 经济效益和开发利用当地旅游资源，拟投资建设 一个新的旅游景区，经可行性论证提出大面积开 发建设和小面积开发建设两个投资方案。大面积 开发需一次投资4550万元，小面积开发需一次投 资2800万元。设两个投资方案的建设经营期限均 为6年。根据市场预测，客源地旅游需求量较高和 较低的概率分别为0.7和0.3，年平均经营收益如 下表。该公司应如何作出决策？
投资方案及其损益值表
单位：万元
方案
状态 较高 一般 较低 很低
独资
800 350 -300 -700
集资
350 220 50 -100
合作
400课堂优质 250
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-50 24
各方案在各种自然状态下的后悔值 （单位：万元）
状态 方案
独资
较高 0
一般 较低 很低
0
390 650
集资Leabharlann 450 130 40 50