关于估值方法及估值体系介绍
基金的估值方法了解基金估值的原理和计算方式
基金的估值方法了解基金估值的原理和计算方式基金的估值方法是指根据一定的原理和计算方式，对基金资产进行估值评估的方法。
了解基金估值的原理和计算方式，对投资者来说非常重要，可以帮助他们更好地把握基金的价值和风险。
本文将介绍几种常见的基金估值方法，供读者参考。
一、市价法市价法是基金估值的一种常见方法，也是投资者最为熟悉的方法之一。
市价法的原理是以基金份额在二级市场上的交易价格为基础，按照市场需求和供给的情况进行计算。
市价法的计算方式简单明了，投资者可以直接通过公开市场买卖交易价格来了解基金的估值水平。
然而，市价法也存在一定的局限性，因为市场价格可能受到二级市场交易情况的影响，不一定能够准确反映基金资产的真实价值。
二、净值法净值法是基金估值中使用最广泛的方法之一，也是一种常见的估值方式。
净值法的原理是以基金资产净值为基础，按照基金净值的计算公式进行估值。
具体计算步骤是将基金的总资产减去总负债，再除以基金的总份额，即可得到基金的单位净值。
投资者可以通过查询基金公司或者媒体公布的净值数据来了解基金的估值情况。
净值法的优点是能够准确计算基金的净值，但也存在着计算复杂、周期长等缺点。
三、市值法市值法是一种相对较新的基金估值方法，它通过基金在二级市场上的整体市值来确定基金的估值水平。
市值法的原理是将基金的单位净值乘以基金的总份额，即可得到基金的市值。
投资者可以通过查询基金公司发布的基金市值数据来了解基金的估值情况。
市值法的优点是计算简单、及时性强，但缺点是市值波动较大，可能无法准确反映基金的真实价值。
四、收益法收益法是一种相对较为复杂的基金估值方法，它通常适用于一些特定类型的基金，如房地产基金、私募股权基金等。
收益法的原理是根据基金的预期收益率和风险水平来计算基金的估值。
具体计算方式包括现金流贴现法、盈利贴现法、资本资产定价模型等。
投资者需要了解基金的具体运作情况和估值原理，才能够使用收益法来判断基金的估值水平。
最全关于估值方法及估值体系介绍
最全关于估值方法及估值体系介绍估值是指对一些对象或资产的价值进行评估和确定的过程。
估值方法可以帮助投资者和企业评估企业、项目或资产的价值，并为投资决策提供重要依据。
下面将介绍一些常见的估值方法及估值体系。
1.市盈率法（PE法）市盈率法是最常用的估值方法之一，用于评估上市公司的价值。
市盈率是指公司市值与其年度盈利的比率。
通常，高市盈率表示投资者对公司未来的盈利潜力较高，而低市盈率可能意味着市场对公司的前景较悲观。
市盈率法的缺点是它忽略了公司其他财务指标的影响。
2.市净率法（PB法）市净率法基于公司的净资产与市值之比进行估值。
市净率可以帮助投资者评估公司的价值是否被低估或高估。
一般而言，市净率高于1表示公司被高估，而市净率低于1表示公司被低估。
然而，市净率法忽视了公司当前的盈利能力和未来的盈利潜力。
3.贴现现金流量法（DCF法）贴现现金流量法是一种基于现金流的估值方法。
它通过将未来年度现金流折现到当前值，计算出公司的内在价值。
DCF法的优点是它考虑了时间价值和经济增长的影响。
然而，该方法对于未来现金流的预测非常敏感，预测的不准确性可能会导致估值误差。
常模估值法是通过比较相似公司或项目的估值指标，得出被估值对象的估值。
这些指标可以是市盈率、市净率、市销率等。
常模估值法的缺点是依赖于可比公司或项目的数据，如果找不到合适的可比对象，就无法进行准确的估值。
5. 产权估值法（Asset-based方法）产权估值法是基于公司的净资产进行估值的方法。
该方法适用于资产密集型企业，资产价值起主导作用。
然而，产权估值法忽视了公司未来的盈利能力和盈利潜力。
以上仅是一些常见的估值方法，实际上还有很多其他的估值方法和技术，如实物估值法、盈利贡献法、市场多元化估值法等。
选择合适的估值方法取决于被估值对象的特点、行业情况以及估值目的。
估值体系是一个完整的框架，用于确定估值方法的使用和权重。
它通常包括以下几个方面：1.宏观经济分析：包括国家和地区的经济状况、政策环境等因素的分析，以确定估值的宏观环境。
通俗易懂 一文让你看懂公司的估值方法
通俗易懂一文让你看懂公司的估值方法全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：估值是指投资者对公司价值的预估和评估。
在投资和交易中，了解公司的估值方法是非常重要的，因为它将直接影响到投资者的决策和成本。
对于初学者来说，公司估值的概念可能有些抽象和复杂。
本文将以通俗易懂的方式介绍几种常见的公司估值方法，帮助读者更好地理解和掌握。
1. 市盈率法市盈率是最为常见的公司估值方法之一。
市盈率（P/E ratio）是指公司市值与其盈利的比率。
一般计算方法为：市值/盈利= 市盈率。
市盈率越高，代表市场对该公司未来盈利的增长预期越高；反之亦然。
投资者可以通过比较不同公司的市盈率来评估其估值水平。
3. 折现现金流法折现现金流法是一种更为复杂的估值方法，通常用于评估未来现金流对公司价值的贡献。
简单来说，投资者会预测未来几年公司的现金流，并将这些现金流折现到当前价值。
通过该方法，投资者可以更准确地评估公司的内在价值。
4. 基本面分析基本面分析是一种综合考虑公司经营状况、财务状况、市场前景等因素的估值方法。
投资者会综合考虑多个指标，如营业利润率、ROE、资产负债比等，来评估公司的估值水平。
基本面分析可以帮助投资者更全面地了解和评估公司的估值。
5. 市场认知法市场认知法是一种相对主观的估值方法，通过研究市场对公司的认知和情绪来评估公司的估值。
投资者会考虑市场热度、投资者情绪、行业动态等因素，来评估公司的估值水平。
市场认知法可以帮助投资者更敏锐地捕捉市场的波动和机会。
公司的估值方法有很多种，每种方法都有其独特的特点和适用范围。
投资者可以根据自身的投资目标和偏好，选择合适的估值方法来评估公司的价值。
最重要的是，投资者需要综合考虑公司的财务状况、市场前景等因素，做出全面的分析和决策。
希望通过本文的介绍，读者能够更好地理解和掌握公司的估值方法，从而做出更准确的投资决策。
【2000字】第二篇示例：公司的估值方法是指对一家公司进行价值评估的过程，其目的是为了确定该公司在市场上的合理估值，从而为投资者提供参考。
现代财务管理中的估值方法与技巧
现代财务管理中的估值方法与技巧财务管理是企业运营中至关重要的一环，而估值方法和技巧则是财务管理中不可或缺的工具。
在现代商业环境中，企业需要准确地估值自身资产和项目，以便做出明智的决策。
本文将探讨现代财务管理中的估值方法和技巧，并分析其在实践中的应用。
一、财务估值方法的分类财务估值方法可以分为几个主要类别，包括市场法、成本法和收益法。
市场法是通过参考市场上类似资产或项目的交易价格来估值。
这种方法常用于股票和房地产等市场交易活跃的资产。
成本法是通过计算资产或项目的成本来估值，主要适用于无法参考市场价格的资产，如自有建筑物和研发项目。
收益法是通过预测未来现金流量来估值，适用于现金流量可预测的资产，如债券和租赁合同。
二、市场法的应用与技巧市场法是估值中最常用的方法之一，其核心在于参考市场上的交易价格。
在应用市场法时，需要注意以下几点技巧。
首先，选择合适的市场参照物，即寻找与被估值资产或项目相似的交易。
其次，对市场交易进行适当的调整，以反映被估值资产或项目的特殊情况。
例如，如果市场交易中的资产与被估值资产存在差异，需要进行价值调整。
最后，对多个市场交易进行综合分析，以得出更准确的估值结果。
三、成本法的应用与技巧成本法是估值中常用的方法之一，其核心在于计算资产或项目的成本。
在应用成本法时，需要注意以下几点技巧。
首先，确保准确计算资产或项目的成本，包括直接成本和间接成本。
其次，根据资产或项目的使用寿命和折旧规则，计算其净现值。
最后，对于已存在一段时间的资产或项目，需要考虑其残值和折旧情况，以得出更准确的估值结果。
四、收益法的应用与技巧收益法是估值中常用的方法之一，其核心在于预测未来现金流量。
在应用收益法时，需要注意以下几点技巧。
首先，准确预测未来现金流量，包括收入和支出。
其次，选择合适的贴现率，以反映投资的风险和回报。
最后，对于长期项目，需要考虑通胀和增长因素，以得出更准确的估值结果。
五、估值方法的综合应用在实践中，常常需要综合运用不同的估值方法，以得出更准确的估值结果。
上市公司估值常用的四种方法
上市公司估值常用的四种方法一般而言，衡量股票价值有多样化的估值方法，包括普通专业投资者常用的市盈率PE、PEG、市净率PB和DCF（现金流贴现模型）这四种主要方法。
一、市盈率估值法所谓市盈率，就是指一家上市公司股票的每股市价与每股盈利的比率，其计算公式为：市盈率计算公式为：PE（市盈率）=P（股价）/E（每股盈利），即市盈率等于每股市价除以每股盈利。
优化后的句子为：请使用最近一个完整财年的每股盈利数据（E）和当前目标个股的最新股价（P）来评估其估值水平。
作为国际成熟股市经过长期实践的一种估值方法，市盈率估值法最突出的特点，是其非常简洁有效。
简单来说，如果一家上市公司未来若干年每股收益为恒定数值，那么PE值代表了上市公司的股东(也即该股票的投资者)可以在多少年之后收回初始投资(不计算资金的时间价值)。
相比较而言，市盈率的原理类似于实业投资中的“回收期”概念，只是忽略了资金的时间价值。
需要指出的是，通常而言，绝大部分的上市公司在未来若干年里一直保持恒定的每股盈利(即保持每年净利润不变)，几乎是不可能的，因此E的变动往往还取决于宏观经济环境、企业的生存周期、经营管理情况、企业自身发展和成长性所带来的波动，未来每年的每股盈利仍然会面临极大的不确定性。
在这样的背景下，市盈率估值法只是对股票价值的一种粗略估计，只能大致衡量一只个股在当前的市盈率水平下，股价是高估还是低估、抑或是大致合理。
由此，一些专业投资者也会将其进一步延伸至“动态市盈率”估值法。
比如，在目前2023年财年还没有结束时，根据已经上市公司已经公布的2023年一季报或半年报的业绩数据，大致推测该上市公司2023年全年的每股盈利，然后再计算其“动态市盈率”，并评估其股价究竟是高估还是低估。
整体而言，市盈率估值法的优点主要在于，这种方法非常简单、直观和明了，非常适用于业绩稳定、前景明朗的公司。
此外，其对全市场整体股价水平的高低，也会有很大的参考价值。
估值测算方法
估值测算方法摘要：一、估值测算方法概述二、常见估值方法介绍1.成本法2.市场法3.收益法4.资产法三、估值方法的选择与运用四、估值测算在实际案例中的应用五、总结与展望正文：一、估值测算方法概述估值测算方法是指通过对标的物的价值进行估算，以确定其价格的一种方法。
在金融、投资、交易等领域具有广泛的应用。
估值方法旨在为投资者、企业、政府等各方提供关于标的物价值的参考，以便进行决策。
二、常见估值方法介绍1.成本法：成本法是根据标的物的成本来估算其价值。
主要包括原始成本、重置成本等。
成本法适用于确定固定资产、存货等资产的价值。
2.市场法：市场法是通过比较类似标的物的市场交易价格，来估算标的物的价值。
适用于股票、房地产等具有活跃市场的资产。
3.收益法：收益法是通过预测标的物未来的收益，将其折现至现值，从而估算标的物的价值。
适用于企业、房地产等具有稳定收益的资产。
4.资产法：资产法是对标的物的各项资产进行逐一估值，然后汇总得出总价。
适用于破产企业、资产重组等场景。
三、估值方法的选择与运用在实际应用中，应根据标的物的特点、市场状况以及估值目的等因素，选择合适的估值方法。
例如，对于一家企业，可以采用收益法对其整体价值进行估算；对于房地产，可以采用市场法或成本法进行估值。
四、估值测算在实际案例中的应用1.企业并购：在企业并购过程中，估值测算有助于买方和卖方确定交易价格，确保交易的公平性。
2.资产收购：在资产收购场景中，估值测算可以帮助收购方了解标的资产的价值，为收购决策提供依据。
3.融资租赁：融资租赁公司可通过估值测算，评估租赁物的价值，确保租赁业务的稳健发展。
4.破产清算：在破产清算中，估值测算有助于确定破产资产的价值，确保破产程序的顺利进行。
五、总结与展望估值测算方法在金融、投资、交易等领域具有重要应用价值。
随着市场环境的变化和新技术的涌现，未来估值方法将不断创新和发展，为各类市场主体提供更加精确、可靠的估值依据。
关于企业估值的常用方法
关于企业估值的常用方法估值方法一、企业的商业模式决定了估值模式1. 重资产型企业（如传统制造业），以净资产估值方式为主，盈利估值方式为辅。
2. 轻资产型企业（如服务业），以盈利估值方式为主，净资产估值方式为辅。
3. 互联网企业，以用户数、点击数和市场份额为远景考量，以市销率为主。
4. 新兴行业和高科技企业，以市场份额为远景考量，以市销率为主。
二、市值与企业价值1. 无论使用哪一种估值方法，市值都是一种最有效的参照物。
2. 市值的意义不等同于股价的含义。
市值＝股价×总股份数市值被看做是市场投资者对企业价值的认可，侧重于相对的“量级”而非绝对值的高低。
国际市场上通常以100亿美元市值作为优秀的成熟大型企业的量级标准，500亿美元市值则是一个国际化超大型企业的量级标准，而千亿市值则象征着企业至高无上的地位。
市值的意义在于量级比较，而非绝对值。
3. 市值比较A. 既然市值体现的是企业的量级，那么同类企业的量级对比就非常具有市场意义。
【例如】同样是影视制作与发行企业，国内华谊兄弟市值419亿人民币，折合约68亿美元，而美国梦工厂（DWA）市值25亿美元。
另外，华谊兄弟2012年收入为13亿人民币（2.12亿美元），同期梦工厂收入为2.13亿美元。
这两家公司的收入在一个量级上，而市值量级却不在一个水平上。
由此推测，华谊兄弟可能被严重高估。
当然，高估值体现了市场预期定价，高估低估不构成买卖依据，但这是一个警示信号。
精明的投资者可以采取对冲套利策略。
B. 常见的市值比较参照物：a.同股同权的跨市场比价，同一家公司在不同市场上的市值比较。
如：AH股比价。
b.同类企业市值比价，主营业务基本相同的企业比较。
如三一重工与中联重科比较。
c.相似业务企业市值比价，主营业务有部分相同，须将业务拆分后做同类比较。
如上海家化与联合利华比较。
4. 企业价值（EV,EnterpriseValue）企业价值=市值+净负债EV的绝对值参考意义不大，它通常与盈利指标组合，用来反映企业盈利、净负债与市值之间的关系。
最全关于估值方法与估值体系介绍
最全关于估值方法与估值体系介绍估值方法是用于评估企业价值的一种工具和方法。
它们可以用来衡量企业或资产的价值，为投资者、企业管理者和其他利益相关方提供决策依据。
估值方法有多种，每种方法都有其适用的场景和强项。
下面是关于估值方法与估值体系的详细介绍。
1.直接估值方法直接估值方法是通过对企业现金流的预测和折现来评估企业的价值。
其中最常用的方法是DCF（现金流折现）模型。
DCF模型根据企业未来的自由现金流量和折现率来计算企业的内在价值。
2.相对估值方法相对估值方法是通过将企业与类似企业进行比较来评估企业的价值。
其中最常用的方法是市盈率法、市销率法和市净率法。
市盈率法根据企业的市盈率与行业平均市盈率进行比较，以此来推断企业的估值。
3.权益溢价估值方法权益溢价估值方法是通过评估企业能够创造的经济价值来评估企业的价值。
其中最常用的方法是经济增加值（EVA）和市场增加值（MVA）方法。
EVA方法通过将企业的经营效益与资本成本进行比较，来评估企业的价值。
4.实物价值估值方法实物价值估值方法是通过评估企业所拥有的实物资产的价值来评估企业的价值。
其中最常用的方法是资产负债表法和成本法。
资产负债表法根据企业所拥有的资产和负债的市场价值来评估企业的价值。
估值体系是估值方法的综合应用和整合。
它包括了评估企业财务状况、盈利能力、成长潜力、市场竞争力等多个方面的指标和方法。
估值体系旨在为投资者提供一个全面的、系统化的评估企业价值的框架。
一个完整的估值体系通常包括以下几个组成部分：1.基本面分析基本面分析是评估企业财务状况和盈利能力的一种方法。
它包括对企业的财务报表、经营指标、现金流量等进行分析和评估，以确定企业的价值。
2.相对估值分析相对估值分析是将企业与类似企业进行比较的一种方法。
通过比较企业的市盈率、市销率、市净率等指标，来评估企业的相对估值水平。
3.权益溢价分析权益溢价分析是评估企业创造经济价值能力的一种方法。
通过比较企业的经济增加值、市场增加值等指标，来评估企业的权益溢价水平。
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重点摘要:▪什么就是真正的估值▪▪估值常见方法介绍及应用▪▪3个常见估值误区大扫除▪▪如何正确进行估值▪无论对一级狗还就是二级狗,甚或在上市公司工作的上市狗,很多场合经常会碰到有人夸夸其谈,聊到行业、商业模式、估值、股价。
但就是,她们真的懂这些东西不？您能否一眼识破对方就是真的懂行还就是在吹牛逼？这篇横跨一二级市场的公司研究指南,能够帮助刚进金融业的实习生/新人,炼成“火眼金睛”。
1关于估值及常见估值方法公司估值方法通常分为两类:一类就是相对估值方法,特点就是主要采用乘数方法,较为简便,如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法;另一类就是绝对估值方法,特点就是主要采用折现方法,如股利贴现模型、自由现金流模型等。
企业的商业模式决定了估值模式1、重资产型企业(如传统制造业),以净资产估值方式为主,盈利估值方式为辅。
2、轻资产型企业(如服务业),以盈利估值方式为主,净资产估值方式为辅。
3、互联网企业,以用户数、点击数与市场份额为远景考量,以市销率为主。
4、新兴行业与高科技企业,以市场份额为远景考量,以市销率为主。
市值与企业价值无论使用哪一种估值方法,市值都就是一种最有效的参照物。
①市值的意义不等同于股价市值＝股价×总股份数市值被瞧做就是市场投资者对企业价值的认可,侧重于相对的“量级”而非绝对值的高低。
国际市场上通常以100亿美元市值作为优秀的成熟大型企业的量级标准,500亿美元市值则就是一个国际化超大型企业的量级标准,而千亿市值则象征着企业至高无上的地位。
市值的意义在于量级比较,而非绝对值。
②市值比较既然市值体现的就是企业的量级,那么同类企业的量级对比就非常具有市场意义。
【例如】同样就是影视制作与发行企业,国内华谊兄弟市值419亿人民币,折合约68亿美元,而美国梦工厂(DWA)市值25亿美元。
另外,华谊兄弟2012年收入为13亿人民币(2、12亿美元),同期梦工厂收入为2、13亿美元。
这两家公司的收入在一个量级上,而市值量级却不在一个水平上。
由此推测,华谊兄弟可能被严重高估。
当然,高估值体现了市场预期定价,高估低估不构成买卖依据,但这就是一个警示信号。
精明的投资者可以采取对冲套利策略。
常见的市值比较参照物:▪同股同权的跨市场比价,同一家公司在不同市场上的市值比较。
如:AH股比价。
▪▪同类企业市值比价,主营业务基本相同的企业比较。
如三一重工与中联重科比较。
▪▪相似业务企业市值比价,主营业务有部分相同,须将业务拆分后做同类比较。
如上海家化与联合利华比较。
▪③企业价值企业价值=市值+净负债EV的绝对值参考意义不大,它通常与盈利指标组合,用来反映企业盈利、净负债与市值之间的关系。
如:EBITDA/EV指标用来比较相近企业价值的企业的获利能力。
估值方法①市值/净资产(P/B),市净率考察净资产必须明确有无重大进出报表的项目。
净资产要做剔除处理,以反映企业真实的经营性资产结构。
市净率要在比较中才有意义,绝对值无意义。
找出企业在相当长的时间段内的历史最低、最高与平均三档市净率区间。
考察周期至少5年或一个完整经济周期。
若就是新上市企业,必须有至少3年的交易历史。
找出同行业具有较长交易历史的企业做对比,明确三档市净率区间②市值/净利润(P/E),市盈率考察净利润必须明确有无重大进出报表的项目。
净利润要做剔除处理,以反映企业真实的净利润。
市盈率要在比较中才有意义,绝对值无意义。
找出企业在相当长的时间段内的历史最低最高与平均三档市盈率区间。
考察周期至少5年或一个完整经济周期。
若就是新上市企业,必须有至少3年的交易历史。
找出同行业具有较长交易历史的企业做对比,明确三档市盈率区间③市值/销售额(P/S),市销率销售额须明确其主营构成,有无重大进出报表的项目。
找出企业在相当长的时间段内的历史最低最高与平均三档市销率区间。
考察周期至少5年或一个完整经济周期。
若就是新上市企业,必须有至少3年的交易历史。
找出同行业具有较长交易历史的企业做对比,明确三档市销率区间。
④PEG,反映市盈率与净利润增长率间的比值关系PEG=市盈率/净利润增长率通常认为,该比值=1表示估值合理,比值>1则说明高估,比值<1说明低估。
这种方法在投资实践中仅作为市盈率的辅助指标,实战意义不大。
⑤本杰明•格雷厄姆成长股估值公式价值=年收益×(8、5+预期年增长率×2)公式中的年收益为最近一年的收益,可以用每股收益TTM(最近十二个月的收益)代替,预期年增长率为未来3年的增长率。
假设,某企业每股收益TTM为0、3,预期未来三年的增长率为15%,则公司股价=0、3*(8、5+15*2)=11、55元。
该公式具有比较强的实战价值,计算结果须与其她估值指标结合,不可单独使用。
以上方式均不可单独使用,至少应配合两种联合研判,其绝对值亦没有实战意义。
估值的重点就是比较,尤其就是相似企业的比较,跨行业亦没有意义。
2估值上的3个小误区一个投资者其实只需要学习两门功课:如何理解市场与如何估值。
—巴菲特那些认为企业价值就等于简单的几个财务比率,等于简单的PE,PB,再加上横向纵向对比的人,您不觉得自己太幼稚了不？如果企业价值这么容易确定,那么基本上一个高中毕业的人就能对一切企业进行估值了。
一个会查资料会对比的人,就能简单对比几个数字获得巨额财富。
在这个狗咬狗的世界里,会查资料,会对比几个财务数据,从来都不就是竞争优势,也从来都不就是真正的估值。
价值投资有四个基本概念与两个重要假设。
1、股票等于股权,就是企业所有权。
2、利用“市场先生”来对来市场的波动3、由于未来就是不知的,所以需要安全边际4、一个人经过长时间的学习,可以形成自己的能力圈上面这四个概念就就是价投的核心概念,下面就是两个重要的假设。
假设1:价格会向价值靠拢基本上,在美股里,价格向价值靠拢的时间就是2-4年。
也即就是说,如果您真的找到了一个正确的便宜货,花5毛钱买了1块钱的东西。
在美股里,这5毛钱重新变回1块钱的时间就是2-4年。
如果就是2年回归,那么年化收益就是41%。
如果就是3年回归,那么年化收益就是26%。
如果就是4年回归,那么年化收益就是19%。
其实如果把价投总结成一句话,那么这就话就就是:花5毛钱买1块钱的东西,然后确保这5毛钱能在2-4年内变成1块钱(催化剂)。
价格会向价值靠拢的原因有很多,比如说2-4年就是让其她很多投资者也发现这就是个好投资机会的时候,但就是其最重要的依据就是:回归均值与大数定理。
假设2:价值就是可测量的(Measureable)对投资者来讲,价值就是可测量的有两个意思:a、价值本身就是可以通过一些线索被检测出来。
Value ismeasureableb、您可以检测出来价值。
Value is measureable BY YOU。
所谓的财务分析,行业分析,本质上都就是在利用线索来找出公司的价值。
而很多人却本末倒置,盲目相信一两个分析工具。
下面就介绍一些总结的估值上的小误区。
误区1:把自由现金流模型化企业价值的定义特别简单:企业的价值等于企业在未来时间内能赚到的自由现金流的折现值。
但就是值得注意的就是,这个定义只能概念化,不能模型化。
十个自由现金流折现模型里至少有9个都就是扯淡的。
原因很简单:几乎所有的自由现金流折现模型都需要预测3-5年的未来的自由现金流,然后在出现一个“终止值”(Terminal Value)。
首先,除非您预测的就是可口可乐,美国运通这种公司,否则预测3-5年的财务数据简直就就是搞笑,准确性非常低。
另外,在绝大多数情况下,自由现金流折现模型里的终止值占到了模型里股票价值的50%以上。
因此,只要终止值发生一点点变化,整个估值可能差十万八千里。
而且这个终止值对折现率非常敏感,将折现率下调1%,整个公司的估值可能上升1倍。
不能模型化并不代表这个概念无法在现实生活中使用,您只就是不能简单的使用自由现金流折现模型直接计算估值而已。
但就是您可以利用这个模型进行逆向思维,反推现在估值水平就是高就是低。
举个例子:1999年互联网泡沫时,微软的股价最高到了59美金左右,对应的当时的PE就是70倍,当年每股利润就是0、86美金左右。
这意味着什么呢？先来简单解释下什么就是自由现金流:自由现金流就是指一个企业在满足了短期生存压力与长期生存压力之后的可以自由支配的现金流。
如果要用公式表达的话,把企业当做一个整体,自由现金流等于:其中CFO指的就是经营性现金流,FCInv指的就是固定资本开支,Int指的就是利息费用。
重新回到上面的例子中:假设这0、86美金的利润中有50%就是自由现金流,剩下50%就是必须的资本开支。
那么在1999年微软的自由现金流就是0、43美金。
然后,我们假设微软在未来10年的增速就是30%,对任何企业连续10年30%的增速已经就是飞上天的增速了。
那么在2009时,其当年的自由现金流就是5、93美金,就是1999年的13、8倍。
然后,在1999年时,美国的利率就是5%-6%,因此在折现时,我们用10%。
然后,我们可以把从2000年到2010年之间所有预计的现金流计算出来,分别就是:0、56,0、73,0、94,1、23,1、60,2、08,2、70,3、51,4、56,5、93。
然后将上面自由现金流按照10%的折现率折现回来,我们可以得到一个惊人的数字:12、1美金。
也就就是说,在1999年微软股价到达59美金那天,未来10年的自由现金流折现值仅仅只占到了股价的20、5%(12、1/59)。
换句话说,在市场给微软59美元那一天,微软股价的价值里有80%取决于10年后,也就就是2010年后,微软的业绩表现,微软的自由现金流增速。
实际的股价表现说明了一切。
微软从2000年之后,股价一直维持在20-30美金,直到它找到了新的业务引擎—云计算。
上面的例子只就是为了说明一点:自由现金流折现,就是一种思维方式,不就是计算公式,不能简单的模型化(DCF模型)。
误区2:简单的使用PE作为估值指标在绝大多数情况下,绝大多数人使用的PE都就是无用指标。
我曾经在一个复印店听店员在问其她人问题,我在xxx软件商瞧到,银行股PE很低啊,就是不就是可以买入？如果您今天还在简单的无限制的使用PE与PB,您基本上就相当于投资界里的路人甲—俗称“韭菜”。
PE与PB指标有如下问题:①思维层面上有硬伤什么叫做思维层面有硬伤？就就是说,这个指标在公式层面就有硬伤了。
PE=股价/每股盈利如果您将公式上下同时乘以总股本,那么PE=总市值/净利润;所以,您用PE的时候,本质上就是在思考总市值与净利润之间的关系。
这也意味着,PE在思考层面上就有硬伤。