家电行业分析

家电板块介绍

在介绍家电板块时我们先看一下家电行业的今年以来的走势图

图上白线是上证指数的走势，绿线是家电板块的走势，我们明显可以看出近三个月家电指数的走势明显强于大盘，下面让我们进入家电板块的分享。

一：家电板块概述

家电板块是指股票市场中众多家用电器股票的集合，这类上市公司主要从事生产经营家用电器、电机及其零部件。家电行业还可以细分三个子行业，分别是白色家电、黑色家电和小家电。

二：行业市场现有格局和未来展望

（1）现状分析

我国家电行业的发展阶段从目前来看，普遍认为已经进入了成熟阶段，但家电行业生产的家电产品种类很多，各自所处的产品生命周期阶段又有不同。

2015 年，在全球经济波动、国内宏观经济环境“新常态”及住宅产业低迷等综合因素影响之下，家电业面临比以往更大的挑战，整体增速下滑，部分品类出现负增长。据数据信息显示，2015年，家用电器行业主营业务收入1.4万亿元，累计同比下降0.4%，2015 年空调市场零售额同比下滑5%。

（2）发展前景

1、随着国家经济的不断改善，人均消费水平的提高，家电销售量有望持续提升。未来人均可支配收入将进一步增加，推动家电消费结构升级，并使家电

消费越来越多的具有日用消费品的特征。

2、未来中国家电行业消费升级结构将进一步升级，人们将更愿意购买节能、环保、智能化等多方面的性能与品质的家电产品。这些将使人们加快家电产品

的更新，使其成为家电销量提升的重要驱动力量，将带动家电企业盈利能力的

提升。

3、电商市场有望继续助力销售，随着网购的普及，家电的消费量将进一步的提高。也将丰富家电企业的渠道，降低销售成本，提高利润，促进行业的快

速发展。

4、中国有着巨大的消费市场，14亿人口对于家电行业来说，就是行业未

来发展的保障。目前我国家电的普及率还是比欧美发达国家来的低，特别是三

四线城市，这些都将会给行业带来巨大的利润。

5、海外布局的速度加快，海外规模不断的扩大。中国家电行业在全球竞争力中排名靠前的，随着中国家电全球化战略及全球布局，在稳步提升国际竞争

力的同时，将给带来家电行业带来新的增长动力。

三：业内公司分析

下面我选取了美的集团进行分析，美的集团是家电行业里的龙头公司之一，分析美的集团对反映行业具有一定的代表性。

（1）美的集团的概况

美的集团简介：美的集团成立于1968年，位于广东省，2000年在深交所上市。是一家主要从事家用电器、电机及其零部件生产和销售的企业，也是中国

家电品类最齐全，产业链最完整的家电龙头企业之一。美的电器深受消费者的

喜爱，在国内外有着非常高的知名度。是一家世界500强的企业，世界排名

436位，可见美的集团的实力。

主营业务:以大家电为主，占主营收入的63.52%,其中空调及零部件占

46.58%，小家电占主营收入的25.6%。

（2）推荐逻辑

1、美的集团销售量位居市场第一，超格力120多个亿，是行业的龙头之一。公司产品丰富，是中国家电品类最齐全的公司，有着完整的产业链。

2、研发技术实力强大，产品质量过硬。公司着力全球研发布局和国内外众多知名企业合作研发，有着世界一流研发技术实力, 目前公司累专利以达两万多件，处于行业领先水平。公司产品质量优秀，广受好评。

3、布局机器人行业，大力发展智能家居。为此公司收购美国的库卡集团，与日本安川电机展开合作，大力推动产业的升级，带动新的增长利润。

4、美的集团不断寻求变革，跟进时代。现在不断寻求产业升级，进行智慧家居战略布局，虽然公司短期业绩承压，但估值便宜，是一个很值得关注的标的。

（3）美的集团财务分析：

1、公司财务概况

从上图我们可以看出，公司各项目较上年均有明显的增长，这说明公司融资逐渐满足公司发展需求，且该公司运营良好，具有可持续发展的前景

2、盈利能力分析

从上图我们可以看出，公司净资产收益率和销售毛利率都保持在一个蛮高的水平，说明公司盈利能力强。

3

从上图我们可以看出，公司流动比率和速动利率稍微低了点，但是资产负债率也控制在合理的范围内，整体上看公司风险不大。

转天数有明显的下降，说明公司管理效率提高，存货占用减少，综合来看，公司营运能力还是很不错的。

综上所述，公司的各项指标都表现的不错，公司属于家电行业知名公司，投资性强，值得重点关注。

（4）美的集团估值分析

对于公司估值我采取两种方法分别对其进行估值，分别是绝对估值法和相对估值法。以绝对估值法为主，因为我觉得美的集团属成熟期公司，更适用绝对估值法，结果也会更能反应美的集团的实际价值。

相对估值法

绝对估值法

第一阶段估计：

考虑到美的集团的持续发展能力和不断拓展，取保守的10％增长率。预期增长5年，贴现率取10％。

第二阶段估计：

即从第6年后的无限时期。5年后的增长率设定为3％。

根据二阶段估值，美的集团的合理价格是39.14(元)，而目前美的集团才27.46元，想获得25%的收益率还是很值得期待的。况且，我给的美的集团的增长率是比较保守的。下面我分别给出美的集团零增长模型、10%增长模型和20%增长模型供大家参考。

美的集团的10%增长模型

美的集团的零增长模型

美的集团的20%增长模型

四：总结（风险提示）

由上分析我们可以看出，家电企业目前也面临着一些困境，国内国际经济

下行的大环境，受经济调整、等因素影响，整个家电行业普遍不景气。但是随

着国家提出工业4.0战略，家电行业加快了智能家居的研发，坚持自主创新，

继续推动构建智能家电生态系统。我相信未来智能家居肯定有很大的市场份额，随着我国改革的推进，经济的改善，家电行业和互联网的结合，销售、体验模

式的改进，我觉得家电行业会持续稳健的发展。美的集团作为行业的龙头之一，在行业中优势巨大，未来的发展还是可期的。

投资美的集团可能存在的风险因素：

第一、公司属于家电行业，受房地产市场影响大，如果房地产市场发展过缓，将导致公司业绩下降。

第二、公司产品属于耐用消费品，受消费者的收入水平影响，如果中国经

济继续缓慢发展，将影响公司产品的销量。

第三、由于公司是全球布局的，海外业务也是很大的部分，如果全球经济

增长乏力，需求减弱，对公司利润的冲击也是巨大的。

五：投资建议

通过以上的分析，相信大家对美的集团也有一定的了解了。像我个人的投

资思路是：一般我会先通过基本面分析，了解这个公司，我觉得基本面是判断

一家公司的好坏，而技术分析是判断买入的时机。

所以对于目前美的集团的操作策略，我就会买进，因为基本面上它就是一

家好公司，没什么好怕的。虽然它现在美的集团涨的有点多了，但是它无论是