财务管理第六章 营运资金管理PPT课件
合集下载
第六章营运资金管0.pptx
❖ 9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。2 0.10.3120.10.31Saturday, October 31, 2020
❖ 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。17:11:1317:11:1317:1110/31/2020 5:11:13 PM ❖ 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。20.10.3117:11:1317:11Oct-2031-Oct-20 ❖ 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。17:11:1317:11:1317:11Saturday, October 31, 2020 ❖ 13、志不立，天下无可成之事。20.10.3120.10.3117:11:1317:11:13October 31, 2020
（2）根据上一步骤的结果编制最佳现金持有量的测 算表；
（3）从测算表中找出总成本最低时的现金持有量， 即最佳现金持有量。
第二节 现金管理
（三）因素分析模式 例：某企业2000年现金实际平均持有量为100万元，经分析 其中不合理占用20万，预计2001年销售收入将比2000年增 长30%。 最佳现金持有量=（上年现金实际平均持有量-不合理占用额） *（1+预计销售收入变化百分比）
• 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other fam ous sights. If I'd gone alone, I couldn't have seen nearly as much, because I wouldn't have known my way about.
《财务管理》第六章营运资金管理
第一节 营运资金管理基础知识 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理
本节要点
第四节 存货管理
• 一、存货管理的目标 • 二、存货的成本 • 三、存货的经济订货批量模型 • 四、存货的ABC分类管理
（三）最佳现金持有量的确定
（2）计算现金周转率 现金周转率是指一年中现金的周转次数。 现金周转率(次)=360(天)÷现金周转期(天/次) （3）计算最佳现金持有量 最佳现金持有量=年现金需求量÷现金周转率
【例题·单选题】在营运资金管理中，企业将“从取得存 货开始到销售存货并收回现金为止的时期”称为（ ）。 A.应付账款周转期 B.存货周转期 C.经营周期 D.应收账款周转期
• C.应收账款的坏账成本
• D.应收账款的短缺成本
【答案】B 【解析】应收账款会占用企业一定量的资金，而企业若不把这部分资金投 放于应收账款，便可以用于其他投资并可能获得收益，例如投资债券获得 利息收入。这种因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益，即为应 收账款的机会成本，本题选项B正确
• 【例题•单选题】某企业预计下年度销售净额为1800万元，应 收账款周转天数为90天（一年按360天计算），变动成本率为 60%，资本成本为10%，则应收账款的机会成本是（ ）万元 。
（三）最佳现金持有量的确定
3.现金周转模式
利用现金周转模式确定最佳现金持有量,包括以下三个步骤。 （1）计算现金周转期 现金周转期是指企业从采购材料支付现金到销售产品收回现金所花费 的时间。 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期
提示：
存货周转期： 从收到原材料，加工原材料，形成产成品，到将产成品卖出的这一时期； 应收账款周转期： 产品卖出后到收到顾客支付的货款的这一时期； 应付账款周转期：但是企业购买原材料并不用立即付款，这一延迟的付款时间段； 经营周期：取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时期。
财务管理 营运资金管理PPT 图文
23
任务二 管理现金
五、现金的日常管理
1
力
争
现
金
流
量
同
步
如果企业能尽量使其现金流入与现金流出发生的时间趋于一致，就可以使
其所持有的交易性现金余额降到最低水平，这就是所谓现金流量同步。
24
任务二 管理现金
五、现金的日常管理
2
从企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企
业账户，中间需要一段时间，现金在这段时间的占用就称为现金“浮游
使
量”。在这段时间里，尽管企业已开出了支票，却仍可动用在活期存款账
用
户上的这笔资金。
现
金
“
浮
游
量
”
25
任务二 管理现金
五、现金的日常管理
3
加 速 收 款
加速收款主要是指缩短
应收账款的时间。发生应收款 会增加企业资金的占用，但它 可以扩大销售规模、增加销售 收入，因此又是必要的。
26
任务二 管理现金
通常会在1年或一个营业周期
4
内收回。
营运资金的数量具有波动性
流动资产的数量会随企业内外条件 的变化而变化，时高时低，流动很 大。
营运资金的实物形态具有变动性和易变现性
一般按照现金、材料、在产品、应收
账款、现金的顺序转化。
5
任务一 了解营运资金管理
二、营运资金的管理原则
营
企业营运资金的需求数量与企业生产经营活
28
过渡页
Transition Page
任务三 管理应收账款
• 应收账款的功能 • 应收账款的成本 • 应收账款的管理目标和内容 • 应收账款的信用政策 • 应收账款的日常管理
财务管理第六章 资金营运管理幻灯片PPT
二、应收账款功能与本钱
〔一〕应收账款功能 1.促进销售 2.减少存货
〔二〕应收账款的本钱
1.时机本钱。应收账款的时机本钱是指因资金投放在应收 账款上而丧失的其他投资收益。其计算公式为： 应收账款的时机本钱
=维持赊销业务所需要的资金×资金本钱率 上式中资金本钱率一般按有价证券利息率或者投资报酬 率计算，维持赊销业务所需要的资金数量可以按以下方 法计算： 维持赊销业务所需要的资金
1.同行业竞争对手的情况。 2.企业承担违约风险的能力。 3.客户的资信程度。客户资信程度的上下通常决 定于五个方面，即客户的信用品质(Character)、 偿付能力(Capacity)、资本(Capital)、抵押品 (Collateral)、经济状况(Conditions)，简称为 “(5C)〞系统。
=时机本钱+管理本钱+坏账本钱
例 假设某企业预测的年度赊销收入净额为3 000 000元，应 收账款平均收账天数为60天，变动本钱率为60%，资金本 钱为10%。其应收账款的时机本钱计算如下：
应收账款平均余额＝赊销收入净额／360×平均收账天数 ＝3 000 000／360×60＝500 000〔元〕
二、现金持有动机和本钱
〔一〕现金的持有动机 1. 交易动机。指企业需要持有一定数量的现金以满足 生产经营活动的需要。这是企业持有现金的根本动机。 2.预防动机。企业为应付紧急情况而需要保持的现金 支付能力。 3. 投机动机。指企业持有现金用于把握低价购置时机。
二、现金持有动机和本钱
〔二〕现金的本钱 企业持有现金的本钱通常由以下三个局部组成： 1.持有本钱。包括两局部：
二、现金持有动机和本钱
3.转换本钱。转换本钱是指企业用现金购入有价证券以及转 让有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券 之间相互转换的本钱，如委托买卖佣金、委托手续费、证券 过户费、实物交割手续费等。一般分为两类：
财务管理学之营运资金管理培训课件49页PPT.pptx
6.3.2信用政策
1．信用标准 信用标准是企业同意向顾客提供商业信用的最低条件，
通常以预期的坏账损失率表示。 （1）行业竞争 （2）企业承担违约风险的能力 （3）客户的资信程度 “5C”评估法
7.3.2 信用政策
2．信用条件 信用条件是指企业向客户提供商业信用的付款要求，包
括信用期限、折扣期限和现金折扣。 见教材P240例6-5，P241例6-6
际利率便要高于名义利率大约1倍。
6.5.2短期融资券
短期融资券是由企业依法发行的无担保短期本票。在我国，短期融 资券是指企业依照《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理 办法》的条件和程序，在银行间债券市场发行和交易井约定在一定
期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期(1年以内)资金的直
接融资方式。 1.发行短期融资券的相关规定 2.短期融资券的种类 3.短期融资券的筹资特点
相关成本之和最小时的货币资金持有量的一种方法。在成 本分析模式下应分析机会成本、管理成本和短缺成本。企 业持有的现金，将会有三种成本。 （1）机会成本。 （2）短缺成本。 （3）管理成本。 P231例6-1
2．现金周转模式 现金周转期是指从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金
所需要的时间。该过程大致包括如下三个方面： （1）应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到现
（2）贴现法 贴现法又称折价法，是指银行向企业放贷款时，先从本金中扣 除利息部分，到期时借款企业偿还全部贷款本金的一种利息支付 方法。在这种利息支付方式下，企业可以利用的贷款只是本金减 去利息部分后的差额，因此，贷款的实际利率要高于名义利率。
（3）加息法
加息法是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。在分 期等额偿还贷款情况下，银行将根据名义利率计算的利息加到贷款 本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期偿还本息 之和的金额。由于贷款本金分期均衡偿还，借款企业实际上只平均 使用了贷款本金的一半，却支付了全额利息。这样企业所负担的实
营运资金管理(PPT 68页)
第一节 现金管理
现金管理的内容与目标 现金的持有动机和成本 最佳现金持有量的确定 现金日常管理 现金预算
一、现金管理的内容与目标
广义现金：包括企业的库存现金、银行存 款和其他货币资金。 狭义现金：仅指库存现金。
（一）现金管理的内容
编制现金预算 最佳现金余额的确定 做好日常现金收支管理工作
（二）现金管理的目标 现金持有量能满足企业各种业务往来 的需要 将闲置资金减少到最低限度
A（N/30 ）
2000 1200 800
30.06 45.6 23.4 99.06 700.94
B（N/60 ）
2400 1440 960
43.2 72 40 155.2 804.8
C（N/90）
2600 1584 1056
71.28 132 56 259.28 796.72
例题
例：某企业采用赊销方式销售价产品，该产品 的单位售价为20元，单位产品的变动成本为15 元，固定成本总额为400000元没。当该企业没 有对客户提供现金折扣时，该产品的年销售量 为100000件，应收账款的平均回收期为45天， 坏账损失率为2%。为了增加销售，同时加速 应收帐款的回收，企业考虑给客户提供“2/10， n/60”的信用条件，估计采用这一新的信用条 件后，销售量将增加20%，该企业的生产能力 有剩余。试选择对企业最有利的信用条件。
（二）现金的成本
持有成本 转换成本 短缺成本
持有成本
指企业因持有现金而放弃的再投资收益 和增加的相应的管理费用。
再投资收益： 一般指将现金投资于有价证券所获得的 收益。
持有成本
某企业持有现金10万元，若投 资于证券，可以获得10%的收 益率，即现金的再投资收益为 1万元。
六营运资金管理.ppt
❖ 为便于计算，首先要明确三点：
❖ （1）一定期间内的现金需求量，用S表示。
❖ （2）每次出售有价证券以补充现金所需的交 易成本，用K表示，一定时期内出售有价证 券的总交易成本为：
❖ 证券交易成本=(S/C)×K
❖ （3）持有现金的机会成本，即有价证券的利 率，用r表示，一定时期内持有现金的总机会 成本表示为：
❖ （二）在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金 ❖ （三）加速营运资金周转，提高资金的利用效果 ❖ （四）合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保
证企业有足够的短期偿债能力
五、 营运资金政策
❖ 对应产出的每一水平，公司都可选择持有不 同水平的流动资产。
❖ 首先，我们假设有三种不同的流动资产政策 可供选择。
900
5 700
D 40 000 4 000 1 800
0
5 800
2、存货模式
❖ 现金持有量的存货模式又称鲍曼模型，是威 廉·鲍曼（William Baumol）提出的用以确 定目标现金持有量的模型。
❖ 这一模型把公司现金看作存货，当公司现金 余额降至某一水平之下时将出售有价证券提 高现金余额。
资、应收及预付款项和存货； ❖ 2．按在生产经营过程中的作用，可把流动资产分
为生产领域中的流动资产和流通领域中的流动资产。
（二）流动负债
❖ 流动负债是指需要在一年或者超过一年 的一个营业周期内偿还的债务。
❖ 流动负债又称短期融资，具有成本低、 偿还期短的特点。
二、营运资金的特点
❖ 营运资金一般具有以下特点： ❖ （一）营运资金的周转具有短期性 ❖ （二）营运资金的实物形态具有易变现性 ❖ （三）营运资金的数量具有波动性 ❖ （四）营运资金的实物形态具有变动性 ❖ （五）营运资金的来源具有灵活多样性
财务管理营运资金管理PPT课件
应收账款平均余额×
变动成本 销售收入
第39页/共90页
（3）计算应收账款机会成本 应收账款机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×资金成本率
第40页/共90页
单选题：
某公司在现有的信用条件下，每年的赊销收入3600万，平均收账期30天，变动成本 率60％，资金成本率10％。问该公司维持赊销业务所需要的资金？
第12页/共90页
二、现金的持有动机
(一) 交易动机:为满足日常支付的需要。 (二)预防动机:为应付意外事件对现金的需求。 (三) 投机动机:用于不寻常的购买机会对现金的需求。
第13页/共90页
三、现金管理的有关规定
• (一)现金使用范围的规定。 • 1.支付职工工资、津贴； • 2.支付个人劳动报酬； • 3.根据国家规定颁发给个人的科学技术、文化艺术、体育等各项奖金； • 4.支付各种劳保、福利费用以及国家规定的对个人的其他支出； • 5.向个人收购农副产品和其他物资的价款； • 6.出差人员必须随身携带的差旅费； • 7.结算点（1000元）以下的零星支出； • 8.中国人名银行确定需要支出现金的其他支出。 • (二)其他规定
• ㈠营运资金的投资政策。 • ㈡营运资金的筹资政策。
• ⒈中庸型筹资政策。 • ⒉激进型筹资政策。 • ⒊保守型筹资政策。
第9页/共90页
第二节 现金管理
一、现金管理的目标 二、现金的持有动机 三、现金管理的有关规定 四、现金的持有成本 五、最佳现金持有量 六、现金日常管理
第10页/共90页
预测需 要量
第30页/共90页
例题
某公司的原材料购买和产品销售均采用赊销 方式，应付款的平均付款天数为30天，应收款 的收款天数为70天。平均存货期限即企业从原 料购买到产成品销售的期限为80天，假设该公 司年现金需求额为360万元，则最佳现金持有量 为多少？
变动成本 销售收入
第39页/共90页
（3）计算应收账款机会成本 应收账款机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×资金成本率
第40页/共90页
单选题：
某公司在现有的信用条件下，每年的赊销收入3600万，平均收账期30天，变动成本 率60％，资金成本率10％。问该公司维持赊销业务所需要的资金？
第12页/共90页
二、现金的持有动机
(一) 交易动机:为满足日常支付的需要。 (二)预防动机:为应付意外事件对现金的需求。 (三) 投机动机:用于不寻常的购买机会对现金的需求。
第13页/共90页
三、现金管理的有关规定
• (一)现金使用范围的规定。 • 1.支付职工工资、津贴； • 2.支付个人劳动报酬； • 3.根据国家规定颁发给个人的科学技术、文化艺术、体育等各项奖金； • 4.支付各种劳保、福利费用以及国家规定的对个人的其他支出； • 5.向个人收购农副产品和其他物资的价款； • 6.出差人员必须随身携带的差旅费； • 7.结算点（1000元）以下的零星支出； • 8.中国人名银行确定需要支出现金的其他支出。 • (二)其他规定
• ㈠营运资金的投资政策。 • ㈡营运资金的筹资政策。
• ⒈中庸型筹资政策。 • ⒉激进型筹资政策。 • ⒊保守型筹资政策。
第9页/共90页
第二节 现金管理
一、现金管理的目标 二、现金的持有动机 三、现金管理的有关规定 四、现金的持有成本 五、最佳现金持有量 六、现金日常管理
第10页/共90页
预测需 要量
第30页/共90页
例题
某公司的原材料购买和产品销售均采用赊销 方式，应付款的平均付款天数为30天，应收款 的收款天数为70天。平均存货期限即企业从原 料购买到产成品销售的期限为80天，假设该公 司年现金需求额为360万元，则最佳现金持有量 为多少？
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
16
现金的管理成本：指企业因持有一定数量的现金而发生 的管理费用。现金的管理成本具有固 定性，在一定的现 金余额范围内与 现金的持有量关系不大。
现金的交易成本：也称现金的转换成本，指企业用现金 购买有价证券或者将有价证券转换为 现金所发生的交费用。
17
现金的交易成本分为两类：
变动转换成本：这种成本一般按委托成交金额的一定比例 支付，与转换的次数关系不大，而与成交 金额成正比。
机会成本 = （Q/2）× K
（1）
交易成本 = （T/Q）×F
（2）
总成本 =
2TFK
（3）
通过对（3）式的N求导，并令其结果等于零，可求出 最理24
【例1】A企业的现金流量稳定，预计全年的现金需求总 量为100 000元，现金与有价证券的转换成本为每次200 元，有价证券的利息率为10%。要求采用存货模型确定 该企业的最佳现金持有量。
财务管理
1
PART ONE
前言
请在此处添加具体内容，文字尽量言简意赅，见到 那描述即可，不必过于繁琐，注意版面美观度。
第六章 营运资金管理
内容提要和学习目标：
本章按照营运资金的具体项目分别介绍了现金和有价 证券、应收账款、存货、短期借款、商业信用和短期融资 券管理的有关概念、财务政策、管理技术和方法。通过本 章的学习应能解释不同的现金管理目标与决策、最佳现金 持有量；了解公司是如何决定应收账款投资政策以及信用 政策的；了解公司持有存货的原因以及如何进行存货管理 决策等流动资金管理以及各种短期资金融通的优缺点等问 题。
一月 二月 三月 四月
15
三、建立目标（最佳）现金余额
1、基本概念——持有现金的成本
目标现金余额的确定要求在持有过多现金产生的机会 成本和管理成本与持有过少现金而带来的交易成本和 短缺成本之间进行权衡。这些成本概念如下：
现金的机会成本：指企业因持有现金而丧失的再投资 收益。一般可以用有价证券的利息率来衡量现金的机会 成本。
净现金流量 =现金收入-现金支出 =（营业现金收入+其他现金收入）-（营业现金支出+
其它现金支出） 现金余缺
=期末现金余额-最佳现金余额 =期初现金余额+现金收入-现金支出-最佳现金余额
14
现金预算表
月份 现金流入 现金流出 现金净流入 月初现金余额 月底现金余额 现金持有目标水平 现金盈余或短缺
3
第六章 营运资金管理
营运资金概述 现金和短期有价证券管理
应收账款管理 存货管理
流动负债管理
4
第一节 营运资金概述
一、营运资金的含义 营运资金又称循环资本，是指一个企业维持日常经营所需
的资金，通常指流动资产减去流动负债后的余额。 用公式表示为：
营运资金总额=流动资产总额－流动负债总额 对财务经理和财务风险人员来说，关注的一般是： 总营运资本（如现金、有价证券、应收账款、存货等）。
9
一、现金管理的目标和内容
1、企业现金管理的目的 持有足够的现金以便支付各种 业务往来需要。 将闲置资金减少到最低限度。
10
2、企业置存现金的动机 交易动机 预防动机 投机动机
11
3、现金管理的内容
1、编制现金 收支计划
企业现金 收支数量
2、进行现金 日常控制
3、确定最佳 现金余额
当现金短缺时采 用短期融资策略
21
存货模型的假设： （1）企业的现金流入量是稳定并可预测的。 （2）企业的现金流出量是稳定并可预测的。 （3）现金的净流量或对现金的需要量是稳定且可预测的。 （4）在预测期内，企业不能发生现金短缺，并可以通过
出售有价证券来补充现金。
22
在符合以上基本假设的前提下，企业的现金流量可以用下 图来表示： 现金余额
使现金 总成本最低的数量。
成本
总成本 持有成本
短缺和交易成本
管理成本
C*最佳现金持有量
现金持有量
20
（2）存货模式
存货模式，是将存货经济订货批量模型原理用于确定目 标现金持有量，其着眼点也是现金相关成本之和最低。
存货模型的思路：现金的库存成本主要包括两种： 兑现时的交易成本和持有现金时的机会成本。按照 现金管理目标，在保证足够流动性下尽可能降低现 金库存成本，于是就可以寻找一个最佳的现金库存 量，使得该库存下现金的库存成本最低。
固定转换成本：这种成本一般与委托金额无关，只与转换 次数有关。
18
现金的短缺成本：指企业在发生现金短缺的情况下所造成 的损失。现金的短缺成本与现金的持有 量成反比，现金持有量越大，短缺成本 就会越小。如果企业不允许现金发生短 缺，则企业就不会有现金短缺成本。
19
2、确定最佳现金持有量的方法
（1）成本分析模式 从理论上讲，一般认为企业的最佳现金持有量就是
7
三、营运资金的周转 1、存货周转期 2、应收账款周转期 3、应付账款周转期
8
第二节 现金和短期有价证券管理
现金：在国际惯例中是指能立即用于支付（流通）的流 动资产。这里的现金主要指企业的“库存现金”项目。
现金的管理是企业财务管理的重要组成部分，现金的管 理过程就是在现金的流动性与收益性之间进行权衡选择的 过程，其目的是在保证企业经营活动现金需要的同时，降 低企业闲置的现金数量，提高资金收益率。
Q
Q/2
t1
t2
t3 t
时间
在图中，企业一定时期内的现金需求总量是一定的，
并且现金的耗用是均匀发生的。假设企业的目标现金持有
量是N元，当这笔现金在t时用掉后，出售数量为N元的有
价证券来补充现金，以后各个周期不断重复。
23
Q
在此模式下平均现金余额为2 ，假设持有现金的机会 成本率为K（一般为有价证券的收益率），一定时期内现 金需求总量为T，交易成本为F。那么：
当现金多余时采用还款 或有价证券投资策略
12
二、现金收支计划的编制
一般使用的现金收支计划编制方法是全额收支法。 根据销售额和应收账款的延迟，确定现金流入额和流 入时间，同时根据各项费用支出和付款期限确定现金 支出额和支出时间。
13
包括的内容： 1、现金收入 2、现金支出 3、净现金流量 4、现金余缺
5
二、营运资金投资的特点和管理程序
1、营运资金投资的特点 流动资产的特点： 投资回收期短、流动性强、具有并存性、具有波动性。 流动负债的特点: 速度快、弹性大、成本低、风险大。
6
2、营运资金管理程序 提出投资项目、分析投资成本和收益、作出决策、
反馈信息。但在实际中，由其特点决定其管理往往 依据经验进行管理，在营运资金的风险和收益之间 进行权衡，将营运资金的数量控制在一定范围之内。
现金的管理成本：指企业因持有一定数量的现金而发生 的管理费用。现金的管理成本具有固 定性，在一定的现 金余额范围内与 现金的持有量关系不大。
现金的交易成本：也称现金的转换成本，指企业用现金 购买有价证券或者将有价证券转换为 现金所发生的交费用。
17
现金的交易成本分为两类：
变动转换成本：这种成本一般按委托成交金额的一定比例 支付，与转换的次数关系不大，而与成交 金额成正比。
机会成本 = （Q/2）× K
（1）
交易成本 = （T/Q）×F
（2）
总成本 =
2TFK
（3）
通过对（3）式的N求导，并令其结果等于零，可求出 最理24
【例1】A企业的现金流量稳定，预计全年的现金需求总 量为100 000元，现金与有价证券的转换成本为每次200 元，有价证券的利息率为10%。要求采用存货模型确定 该企业的最佳现金持有量。
财务管理
1
PART ONE
前言
请在此处添加具体内容，文字尽量言简意赅，见到 那描述即可，不必过于繁琐，注意版面美观度。
第六章 营运资金管理
内容提要和学习目标：
本章按照营运资金的具体项目分别介绍了现金和有价 证券、应收账款、存货、短期借款、商业信用和短期融资 券管理的有关概念、财务政策、管理技术和方法。通过本 章的学习应能解释不同的现金管理目标与决策、最佳现金 持有量；了解公司是如何决定应收账款投资政策以及信用 政策的；了解公司持有存货的原因以及如何进行存货管理 决策等流动资金管理以及各种短期资金融通的优缺点等问 题。
一月 二月 三月 四月
15
三、建立目标（最佳）现金余额
1、基本概念——持有现金的成本
目标现金余额的确定要求在持有过多现金产生的机会 成本和管理成本与持有过少现金而带来的交易成本和 短缺成本之间进行权衡。这些成本概念如下：
现金的机会成本：指企业因持有现金而丧失的再投资 收益。一般可以用有价证券的利息率来衡量现金的机会 成本。
净现金流量 =现金收入-现金支出 =（营业现金收入+其他现金收入）-（营业现金支出+
其它现金支出） 现金余缺
=期末现金余额-最佳现金余额 =期初现金余额+现金收入-现金支出-最佳现金余额
14
现金预算表
月份 现金流入 现金流出 现金净流入 月初现金余额 月底现金余额 现金持有目标水平 现金盈余或短缺
3
第六章 营运资金管理
营运资金概述 现金和短期有价证券管理
应收账款管理 存货管理
流动负债管理
4
第一节 营运资金概述
一、营运资金的含义 营运资金又称循环资本，是指一个企业维持日常经营所需
的资金，通常指流动资产减去流动负债后的余额。 用公式表示为：
营运资金总额=流动资产总额－流动负债总额 对财务经理和财务风险人员来说，关注的一般是： 总营运资本（如现金、有价证券、应收账款、存货等）。
9
一、现金管理的目标和内容
1、企业现金管理的目的 持有足够的现金以便支付各种 业务往来需要。 将闲置资金减少到最低限度。
10
2、企业置存现金的动机 交易动机 预防动机 投机动机
11
3、现金管理的内容
1、编制现金 收支计划
企业现金 收支数量
2、进行现金 日常控制
3、确定最佳 现金余额
当现金短缺时采 用短期融资策略
21
存货模型的假设： （1）企业的现金流入量是稳定并可预测的。 （2）企业的现金流出量是稳定并可预测的。 （3）现金的净流量或对现金的需要量是稳定且可预测的。 （4）在预测期内，企业不能发生现金短缺，并可以通过
出售有价证券来补充现金。
22
在符合以上基本假设的前提下，企业的现金流量可以用下 图来表示： 现金余额
使现金 总成本最低的数量。
成本
总成本 持有成本
短缺和交易成本
管理成本
C*最佳现金持有量
现金持有量
20
（2）存货模式
存货模式，是将存货经济订货批量模型原理用于确定目 标现金持有量，其着眼点也是现金相关成本之和最低。
存货模型的思路：现金的库存成本主要包括两种： 兑现时的交易成本和持有现金时的机会成本。按照 现金管理目标，在保证足够流动性下尽可能降低现 金库存成本，于是就可以寻找一个最佳的现金库存 量，使得该库存下现金的库存成本最低。
固定转换成本：这种成本一般与委托金额无关，只与转换 次数有关。
18
现金的短缺成本：指企业在发生现金短缺的情况下所造成 的损失。现金的短缺成本与现金的持有 量成反比，现金持有量越大，短缺成本 就会越小。如果企业不允许现金发生短 缺，则企业就不会有现金短缺成本。
19
2、确定最佳现金持有量的方法
（1）成本分析模式 从理论上讲，一般认为企业的最佳现金持有量就是
7
三、营运资金的周转 1、存货周转期 2、应收账款周转期 3、应付账款周转期
8
第二节 现金和短期有价证券管理
现金：在国际惯例中是指能立即用于支付（流通）的流 动资产。这里的现金主要指企业的“库存现金”项目。
现金的管理是企业财务管理的重要组成部分，现金的管 理过程就是在现金的流动性与收益性之间进行权衡选择的 过程，其目的是在保证企业经营活动现金需要的同时，降 低企业闲置的现金数量，提高资金收益率。
Q
Q/2
t1
t2
t3 t
时间
在图中，企业一定时期内的现金需求总量是一定的，
并且现金的耗用是均匀发生的。假设企业的目标现金持有
量是N元，当这笔现金在t时用掉后，出售数量为N元的有
价证券来补充现金，以后各个周期不断重复。
23
Q
在此模式下平均现金余额为2 ，假设持有现金的机会 成本率为K（一般为有价证券的收益率），一定时期内现 金需求总量为T，交易成本为F。那么：
当现金多余时采用还款 或有价证券投资策略
12
二、现金收支计划的编制
一般使用的现金收支计划编制方法是全额收支法。 根据销售额和应收账款的延迟，确定现金流入额和流 入时间，同时根据各项费用支出和付款期限确定现金 支出额和支出时间。
13
包括的内容： 1、现金收入 2、现金支出 3、净现金流量 4、现金余缺
5
二、营运资金投资的特点和管理程序
1、营运资金投资的特点 流动资产的特点： 投资回收期短、流动性强、具有并存性、具有波动性。 流动负债的特点: 速度快、弹性大、成本低、风险大。
6
2、营运资金管理程序 提出投资项目、分析投资成本和收益、作出决策、
反馈信息。但在实际中，由其特点决定其管理往往 依据经验进行管理，在营运资金的风险和收益之间 进行权衡，将营运资金的数量控制在一定范围之内。