中国证券市场对外开放
推动上市券商开展跨境业务扩大国内证券行业对外开放
推动上市券商开展跨境业务扩大国内证券行业对外开放随着中国证券市场的不断发展，国内证券行业对外开放已经成为当前的趋势。
为了适应国际化的发展趋势，推动上市券商开展跨境业务已经成为国内证券行业的重要举措之一。
一、跨境业务的重要性随着全球经济一体化的加深，跨境业务已经成为证券行业的重要发展方向。
开展跨境业务可以帮助国内证券行业更好地融入全球市场，提升国内证券市场的国际竞争力。
跨境业务也可以为国内投资者提供更多元化的投资机会，为企业提供更广阔的融资渠道，有利于促进国内外资本市场的良性互动，实现共赢发展。
二、现阶段跨境业务的障碍当前国内证券行业开展跨境业务面临着一些障碍，主要包括跨境监管、法律法规、市场准入等方面的限制。
跨境监管的不足导致了在境外设立机构或开展业务的上市券商面临着监管的不确定性，监管制度不够完善。
当前法律法规存在差异，跨境业务的合规性难以保障。
市场准入的限制也给国内证券行业开展跨境业务带来了一定的难度。
三、推动上市券商开展跨境业务的路径针对当前的障碍，推动上市券商开展跨境业务需要从以下几个方面入手：1、加强监管合作。
加强与境外监管机构的合作，建立跨境监管合作框架，加强信息披露和风险防范机制，提升跨境业务的风险管控水平。
2、完善法律法规。
完善相关法律法规，建立跨境业务的合规性制度，规范上市券商在境外开展业务的适用法律和规章，提升跨境业务的法律保障水平。
3、降低市场准入壁垒。
积极推动境外金融机构在华设立机构，取消相关限制，吸引更多的境外机构参与国内市场竞争，促进市场的开放和国际化。
4、提升企业自身能力。
上市券商需要加强内部风控和合规能力，提升跨境业务的自身治理水平和服务能力，逐步提高跨境业务的风险管理水平。
四、展望未来未来，随着我国金融业对外开放的不断推进，上市券商开展跨境业务将迎来更广阔的发展空间。
在实现国内证券行业对外开放的过程中，上市券商将成为推动国内证券行业对外开放的重要力量。
随着监管、法律法规、市场准入等方面的不断完善，国内证券行业将更加积极地与国际市场对接，促进国内证券市场更好地融入全球金融市场体系，提升国内证券市场的国际竞争力和影响力。
专题二中国证券市场的开放QFII和QDII课件
（3）若是基金管理机构，要求公司成立满3年，且经营证券投资基金资产 总额在50亿人民币以上。
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二、QDII
（二）可能的制度框架
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二、QDII
（一）内涵
QDII（QUALIFIED DOMESTIC INSTITUTIONAL INVESTORS）是指 “合格境内机构投资者”，QDII制度即合格境内机构投资者制度，与 QFII制度一样，是在外汇管制下资本市场对外开放的权宜之计，即指 在资本项目未完全开放的国家，允许本国投资者通过特许的机构投资 者，投资境外资本市场的一种制度。 QDII制度是实质上是在外汇管制中所建立的特殊通道，可成功解决在 外汇管制下对国内投资者开放境外资本市场的难题。这种特殊通道， 实际上是在不可自由兑换的资本帐户下，开立特别可自由兑换的、进 出数额相互关联的子帐户，各个获认可的机构投资者再在各子帐户下 开设二级帐户，并接受帐户的实时监管。
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一、QFII
（三）我国QFII制度的特点
2002年11月7日，中国证券监督管理委员会和中国人民银行联合发布了
《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，正式启动QFII
制度。这一制度具有以下特点：
1.属于部门规章。
2.较台湾地区、韩国的初始阶段都更为开放，对外资进入的限制相对较小
（1）就主体资格而言，境外基金管理公司、保险公司、券商、银行凡符合
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一、QFII
（制度将朝着谨慎放开、强化监管的方向发展。暂 行办法对于外资的处罚条款目前仅有第三十七条，且规定得相当笼统。 而相比之下，许多发展中国家和地区在QFII制度建立之初对境外机构 的违法行为都作了明确的处罚方法、程序规定。所以，我国QFII制度 在处罚与监管方面仍显不足，仍须在这两方面进一步立法，从稳定、 规范、发展的关系来看，在稳定的基础上发展，边发展边规范，这也 是符合我国证券市场发展的实际国情的。
证券业对外开放政策解读与市场机遇分析
证券业对外开放政策解读与市场机遇分析随着中国经济的不断发展和国际经济的日益全球化，证券业对外开放成为了推动中国证券市场进一步发展的重要举措。
本文将对证券业对外开放政策进行解读，并分析对市场所带来的机遇。
一、政策解读1. 证券市场开放意义证券市场是经济发展的重要组成部分，对于促进投资、资本流动和企业融资具有重要作用。
证券业对外开放的目的在于吸引外资和引导境外投资者参与中国证券市场，增强市场活力和国际竞争力。
2. 开放政策的措施（1）扩大外资股比限制：逐步放宽外资在证券公司、基金管理公司和期货公司的股比限制，允许外资控股或独资经营，提高市场竞争力。
（2）促进资本市场互联互通：加强与境外市场的合作，推动沪港通、深港通等机制的发展，提升市场国际化水平，方便境外投资者参与中国市场。
（3）优化外汇管理政策：放宽资金流动限制，便利境外投资者资金汇入和买卖证券，促进外币资金在境内流转。
3. 政策影响（1）提升市场活力：外资进入将带来更多的交易机会和投资选择，提高市场流动性，加大市场活跃度。
（2）促进市场发展：引入更多国际先进的交易技术和理念，推动资本市场改革与创新，提升金融市场稳定性和竞争力。
（3）增强市场监管：引入更多的国际监管标准和经验，加强监管合作，提高市场监管能力和水平。
二、市场机遇分析1.外资流入带来的机遇（1）资金流动改善：外资的流入将提高市场的资金流动性，为市场提供更多投资机会，并提高市场中长期资金的供给能力。
（2）市场国际化加速：外资需求的增加将加速市场的国际化进程，推动国内市场更好地融入全球金融市场体系。
（3）技术和理念引进：外资机构带来的先进技术和理念将提升国内证券市场的交易、结算和风控水平。
2.市场监管升级带来的机遇（1）规范市场秩序：加强市场监管将促使参与者更加自律，减少违规行为，提升投资者信心和市场稳定性。
（2）提升市场效率：更加健全的监管制度和规则将提高市场的透明度和效率，优化市场资源配置，提供更多高质量的投资机会。
中国证券行业的现状及前景分析
中国证券行业的现状及前景分析关注当今证券行业，了解中国证券行业的现状及前景是证券工作者和投资者应该做的。
为了方便大家更好的了解中国证券行业的现状及前景。
下面是店铺为大家带来的关于中国证券行业的现状及前景分析。
欢迎阅读！中国证券行业的现状及前景分析篇1中国证券行业从无到有、从无序到逐步规范，进入相对快速的发展阶段，证券公司之间的竞争激烈程度不断提高，并呈现出以下特征：（1）传统业务竞争日趋激烈，积极探索创新业务模式中国证券行业各传统业务在金融产品和金融工具相对较少的情况下，同质化现象明显、竞争激烈。
其中，作为证券行业主要收入来源的经纪业务，同质化程度较高，随着新设营业部的放开以及非现场开户等政策的影响，以及其他理财产品的替代效应，市场竞争日趋激烈。
投资银行业务在中小项目井喷和大项目减少的背景下，部分证券公司采取差异化竞争策略，在争取大项目的同时着力发展中小项目，使得投行业务竞争变得更为充分，并逐步成为重要收入来源。
自营业务由于受股票二级市场行情影响，收入波动较大。
资产管理业务随着政策的放松发展迅速，各证券公司对资产管理业务也更加重视，竞争相对市场化，大型证券公司在人才、销售渠道等方面具有相对优势。
总体来看，在激烈的竞争环境下传统业务正逐步转型，各业务盈利模式也在不断改进和完善。
各项创新业务正处于积极探索中，但为证券行业盈利结构的改善、收入来源的增加奠定了基础。
首批试点各项创新业务的证券公司在人才、信息系统和管理经验等软硬件方面具有先发优势，已取得一定的优势地位。
但随着取得各创新业务资格的证券公司越来越多，竞争也愈加激烈。
（2）部分优质证券公司初步确立了行业领先地位中国证券行业在综合治理后整体进入快速成长时期，但无论从资本实力还是创新业务布局上，部分风险控制能力强、资产质量优良的证券公司初步确立了行业领先地位。
尤其在目前以净资本为核心的监管环境下，优质证券公司通过增资扩股、合资合作、并购重组、发行次级债、IPO发行、借壳上市等方式进一步充实了资本金，在资本规模上已形成较大的竞争优势。
中国证券市场的改革与创新
中国证券市场的改革与创新近年来，中国证券市场经历了一系列的改革与创新，以不断提升市场的发展活力和吸引力。
新的政策措施和市场机制的引入，为中国证券市场注入了新的活力，推动着市场的持续发展。
一、创新产品的推出为了满足不同投资者的需求和扩大市场参与者的群体，中国证券市场积极推出了各种创新产品。
其中，最具代表性的就是债券和权证市场的开放。
债券市场的开放，吸引了大量国际投资者的关注，为市场注入了更多资金。
而权证市场的开放，则为投资者提供了更多的投资选择和风险管理工具。
二、市场监管的改革为了提升市场的透明度和规范化程度，中国证券市场积极进行市场监管的改革。
一方面，完善了证券市场的监管制度和法规，增强了对市场各方的监管能力和措施。
另一方面，加大了对违法违规行为的打击力度，提高了市场的纪律性和法治化程度。
这些改革举措有力地维护了市场的良好秩序和投资者的合法权益。
三、投资者教育的加强为了提高投资者的风险意识和投资能力，中国证券市场积极加强了投资者教育工作。
通过开展各类培训活动和宣传活动，提高了投资者对市场的了解和认知。
同时，加强了对投资者的保护措施，为投资者提供更加安全的投资环境和服务。
四、科技创新的应用中国证券市场还积极推动科技创新的应用，以提升市场的效率和便利性。
比如，引入了互联网金融和智能投顾等新兴科技，通过技术手段改变了传统的交易方式和服务模式。
这不仅提高了市场的流动性和效率，也提升了投资者的体验和满意度。
五、对外开放的扩大中国证券市场也在不断扩大对外开放的程度，吸引更多的国际投资者参与。
通过与国际标准的对接，提升了市场的国际话语权和竞争力。
这不仅有利于提高市场的流动性和交易量，也有助于推动中国证券市场与国际市场的互联互通。
六、机构改革的推进中国证券市场还积极推进机构改革，以提升市场的治理结构和运行效率。
通过推行投资者适当性制度、加强上市公司治理等措施，完善了市场的机构建设和运作体系。
这为市场的长期稳定发展奠定了坚实的基础。
中国证券市场对外开放
中国证券市场对外开放近年来，中国证券市场的对外开放一直备受关注。
作为全球第二大经济体，中国在加快资本市场对外开放方面取得了重要进展。
本文将探讨中国证券市场对外开放的背景、意义以及所取得的成就与未来发展前景。
一、背景中国证券市场的对外开放始于上世纪80年代末的上海证券交易所和深圳证券交易所的设立，但受到了一系列限制和监管规定的制约。
随着中国加入世界贸易组织和金砖国家合作等多边机制的加强，中国逐渐将开放资本市场放在更加重要的位置。
同时，国内企业上市和发行境外股权已成为中国企业发展的重要途径，进一步推动了证券市场的对外开放。
二、意义证券市场对外开放的意义不仅仅体现在经济层面，还包括政治和社会层面。
首先，对外开放有助于提升中国资本市场的国际影响力，增强中国话语权。
其次，开放可以为国内企业提供更多融资渠道，促进中国经济稳定发展。
此外，对外开放也有助于吸引国外投资者，引入更多国际资金和技术，推动中国经济结构调整和创新能力提升。
三、成就中国证券市场对外开放取得了一系列成就。
首先，在股票市场方面，中国已扩大了QFII（合格境外机构投资者）和RQFII（合格境内机构投资者）的配额，并允许境外投资者投资A股市场。
其次，在债券市场方面，中国建立了债券通机制，允许境外投资者投资境内债券市场。
此外，中国还鼓励合格境外机构投资者参与股权、期权、期货以及其他金融衍生品市场。
四、未来发展前景中国证券市场对外开放的未来发展前景十分广阔。
首先，随着境外投资者在中国市场的不断增加，中国资本市场将不断提升全球投资者的信心。
其次，中国将进一步简化对外投资者的准入程序，降低市场准入壁垒，提高资本市场监管的效能。
此外，中国还将积极推动互联互通机制，加强与国际资本市场的联动。
通过这些措施，中国证券市场的规模和国际影响力将进一步扩大。
总结与展望中国证券市场的对外开放是中国经济转型升级的重要举措，也是中国加快金融改革开放的必然结果。
通过对外开放，中国资本市场将进一步与国际接轨，提高市场效率和竞争力。
我国证券市场对外开放的策略选择
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中南财 经 政 法 大 学 资本 市场研 究所 周信 忠
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二 、 兴证 券 市场 对 外开 放 的经 验 与教训 新
为应对 证 券市 场全 球 化 的挑 战 ，同 时也 为 了 获得 全
市 场对 外 开放 一般 规律 的前 提 下 调整 市场 结构 ，在利 用 球 化所带 来 的 发展机 遇 ，多数 新兴 市 场 化 国家 的证 券 市
全球 资 源 的 同时趋 利避 害 ， 得非 常 重要 （ 显 新兴 证 券市 场 场都 坚 定 不移地 选择 了对外 开 放 之路 根据 国际 金融 公 对外 开 放 一般 阶段 性 特 征见 表 Ｉ ） 司 （Ｆ 的统 计 ， １０个新 兴 市 场 中 ，自由流 人 和相 对 Ｉ Ｅ】 在 ０ 美 国学者 Ｍｉ ａｌＧ Ｐ ｐ ｏｎ ｏ ａ和 Ｌｗ ｉｅ Ｋ Ｄ ． 自由 流人 的 证券 市 场个 数 从 １９ 年 ２月的 ７ ｃ ｅ ａ／ ｆｎｔ ｈ ｄ Ｋ ａ ｅｃ ｕｅ ｑ ｋ ９１ ４个 上升 到 认 为 发展 中国 家股票 市 场 的对 外 开放 一般 要经 历 四个 阶 １９ ９４年 ｌ ２月 的 ８ ２个 ， 完 全封 闭 的市 场 个数 则从 ｌ 个 而 １
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QFII制度——中国证券市场开放的里程碑
QFII制度——中国证券市场开放的里程碑
王园林
【期刊名称】《国际经贸探索》
【年(卷),期】2002(18)6
【摘要】QFII制度是中国证券市场对外开放的一个重大战略步骤。
建立在中国国情基础上的QFII制度将对中国证券市场发展的各个方面,包括市场的规范化发展、金融产品的创新、机构投资者的理性运作和市场投资理念等产生极其深远的影响。
推进QFII制度是一项系统工程,还需要在非流通股的流通、引进做空机制等方面进行制度创新。
【总页数】3页(P44-46)
【关键词】QFⅡ制度;中国;证券市场;市场开放;对外开放
【作者】王园林
【作者单位】广东外语外贸大学
【正文语种】中文
【中图分类】F832.5
【相关文献】
1.QFII制度:我国证券市场渐进开放的必由之路 [J], 彭建刚;王修华
2.基于QFII制度下的我国证券市场开放 [J], 杜燕
3.我国证券市场对外开放的必然选择-QFII制度 [J], 卢洁
4.QFII制度实施对我国证券市场开放的启示 [J], 朱睿
5.QFII—中国证券市场深度开放的制度选择 [J], 封文丽
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中国企业境外上市（二）
• 1997年6月国务院《关于进一步加强在境外发 行股票和上市管理的通知》（国发21号）之后， 北京控股、天津发展、中国移动、中国联通和 海洋石油以红筹形式在境外上市。这些属于境 内企业或机构将境内企业股权划拨（收购或换 股）到境外中资控股的公司，在境外申请上市
• 三个最基本的条件
– 市场化运行机制、公平和效率
中国企业境外上市（一）
• 两种方式，一种是H股即直接上市形式，指依 《公司法》注册设立的公司在境外募集并上市 的股份，一种是“红筹股”即间接上市形式， 指在香港注册的中资公司在香港发行并上市
• 自1993年7月15日青岛啤酒在香港上市，共有 59家境外上市公司，其筹集资金182亿美元
• 外方可独资公司、合资公司或受让已取得业务 许可的股份
第二部分：面临的主要问题
• 法律体系不能完全提供制度保证 • 市场存在制度性缺陷 • 投资者理念冲突 • 从业人员素质 • 人民币资本项下自由兑换
第三部分：最新动向及其进展
• 进一步推进证券市场对外开放的原则 • 进程分析 • 探索中的几种证券市场对外开放形式
• 境外中资非上市公司以其境外资产或境外资产 在境内投资形成3年以上的境内资产，在境外 申请发行股票和上市，如中保香港等
• 金裕兴之后的涉及境内权益问题
B股市场
• B股，境内上市的人民币特种股票 • 1991年底上海电真空。目前共有112家上市公
司，其中上交所55家，深交所57家。共发行 163亿股，筹资50亿美元。 • 主要问题是，市场本身发展的环境不利、政策 不明、制约太多，公司治理和业绩不理想，没 有形成好的市场形象和一定的市场规模 • 2001年2月19日向境内投资者开放
• 其操作过程是，境外公司将其股票存放在境外 托管银行，由境内存托银行发行相应的存托凭 证，并在境内市场进行交易
• 与ADR不同，目前CDR不能与其基础股票进行跨 境转换
• 先期由红筹股公司进行试点，如中国移动、联 想
对外开放的进程分析
• 经济发展水平和对外开放整体进程 • 证券市场发展水平及其监管能力 • 经济全球化和资本市场一体化
• 第一阶段 • 第二阶段 • 第三阶段 • 第四阶段
QFII制度
• QFII是指经国内主管部门核准的、投资于中国 A股市场的外国机构投资者，包括各类基金及 有资本市场投资业务的其他金融机构
债券的经纪和自营，发起设立证券投资基金及 中国证监会年批准的其他业务
财务顾问、证券投资咨询和证券资信 评估业务对外开放
• 根据《入世协定书》和《服务贸易总协定》相 关条款，已作出开放
• 按照“国民待遇”和“非歧视性待遇”的原则， 对外方进入该领域，依法实施监管。不作地区 和数量上的限制，对机构和个人进行同等规格 的监管
依法设立中外合资基金管理公司 • 鼓励境内外基金机构先期开展多种形式的交流
与合作
证券机构对外开放
• 1982年7月 野村证券北京代表处 • 1995年 中国国际金融有限公司 • 允许境外证券机构驻华代表处成为交易所的特
别会员 • 依据《外资参股证券公司设立规则》，允许组
建中外合营证券公司 • 合营公司可以经营股票和债券的承销，B股、
• 主要特点是对境外投资者的准入进行资格管理， 对外资进入的规模、资金的汇入汇出及在境内 最低存留金额及时限等进行严格的监管和控制
• 印度、巴西、韩国和我台湾地区的经验 • 外资封闭式中国基金是QFII的一种具体形式
境外公司境内CDR融资与上市
• CDR是指在中国境内通过存托银行发行的一种 可转让凭证，代表红筹股公司或其他境外公司 在境外发行上市的股票
WTO后证券市场服务业对外开放
• 直接从事B股交易 • 交易所的特别会员 • 合资基金管理公司，外资比例不超过33%；加
入后3年内，不超过49% • 后3年内，合资证券公司，外资比例不超过三
分之一 • 财务顾问、证券投资咨询和证券资信评估业务
基金管理业对外开放
• WTO承诺事项 • 依据《外资参股基金管理公司设立规则》，可
外商投资企业境内上市
• 已有60－70家外商投资企业在境内上市 • 去年11月8日，外经贸部和中国证监会联合发
布了《关于上市公司涉入外商投资有关问题的 若干意见》 • 支持致力于在中国境内进行长期业务发展、运 作规范、信誉良好、业绩优良的外商企业进入 境内证券市场 • “三公”的市场准则和“国民待遇”原则审核 • 外商投资股份有限公司信息披露特别规定
中国证券市场对外开放
内容提要
• 第一部分 对外开放进程回顾 • 放最新动向及其进展
第一部分：对外开放进程回顾
• 狭义的证券市场对外开放 • 广义的证券市场对外开放
– 证券筹资的对外开放 – 证券投资和交易的对外开放 – 证券业务的对外开放 – 证券市场制度与国际接轨
– QFII制度 – 境外公司境内CDR融资与上市 – 上市主体限制的逐渐放开 – 证券经营业务的对外放开 – 境内投资者投资境外证券市场与证券市场一体化
证券市场对外开放的原则
• 谨慎而积极地推动 • 适合我国经济和金融制度的开放模式 • 局部试点、循序渐进、总结经验、逐步推开 • 外资进入的可控性与监管水平