进一步推进利率市场化的途径选择(一)
金融学(清华大学出版社)
《金融学》复习思考题及答案第一章金融概述复习思考题一、关键概念金融直接融资间接融资二、问答题1．如何理解金融范畴？2．金融学的研究对象是什么？3．金融体系包括哪些内容？复习思考题答案一、关键概念金融：是用以概括货币银行或货币信用及以此直接相关的经济活动的总称。
直接融资：是指不通过作为媒介体的银行或非银行金融机构，由双方当事人直接建立债权、债务关系、信用关系、货币关系等经济关系。
间接融资：间接金融是指通过银行或非银行金融机构作为媒介体来进行的一系列金融活动。
二、问答题1．答：金融涉及到货币、信用和银行三个范畴，三者相互联系、相互依存、相互促进，共同构成金融活动的整体。
货币是固定地充当一般等价物的特殊商品。
信用是以偿还本息为条件的暂时让渡商品或货币的借贷行为。
银行是专门经营货币信用业务的经济实体，是主要经营存款、放款和结算等业务、充当信用中介的金融机构。
具体地说，货币和货币资金的收付、货币资金的借贷、票据的买卖、债券与股票的发行和转让以及外汇的买卖等，都属于金融活动。
2．答：金融学的研究对象应概括为：当代金融体系运行规律、运行机制以及金融运行与经济运行关系。
3．答：金融体系是国民经济体系内围绕资金融通、由相关要素有机构成的子系统。
金融体系的基本要素，除金融工具、金融机构和金融市场外，还包括金融制度。
第二章货币、信用及利息复习思考题一、关键概念货币制度、信用、银行信用、利息、基准利率、无限法偿、劣币驱逐良币二、问答题1．货币制度构成要素是什么？2．不兑现的信用货币制度有哪些特点？3．人民币制度包括哪些内容？4．如何理解利率对储蓄的替代效应和收入效应？三、计算题1．某企业从银行取得贷款100万元，利率为6%，贷款期为3年，银行在发放贷款时，将利率上浮30%执行，按单利计算3年该企业应付多少利息？2．某债券面值100元，5年偿还期，年息4元。
在债券发行后第4年初(即剩余偿还期为2年)时买入，价格为96元。
_简析推进人民币利率市场化的条件及步骤
收稿日期： 2012 － 04 － 02 作者简介： 李晓岩，女，山东人，中央财经大学博士研究生，供职于中国银行总行，主要研究方向： 货币金融理论。 ① ② 叶利钦休克疗法的一部分。 》 ，《俄罗斯中亚东欧市场》 ，2011 年第 2 期。 李霞． 《俄罗斯利率市场化改革简析Biblioteka 33中央财经大学学报
2012 年第 8 期
基本上保持平稳增长，2011 年全年实现经济增长 9. 2% ； 同时通货膨胀得到较为有效的控制， CPI 呈缓 慢回落趋势，2011 年 12 月全国居民消费价格总水平同比上涨 4. 1% ，2012 年 3 月初步估计居民消费价 格总水平同比上涨 3. 5% 。汇率改革已取得初步成效，人民币汇率从 8 升值到目前的 6. 3 ，人民币汇率预 计将逐步实现双向波动，从而资本的跨国界流动将比汇改初期下降 ，有助于开启利率市场化的进程。 综 合来看，从我国经济状况来说，已经基本具备进一步推进利率市场化的条件 。 （ 二） 金融市场已初具规模，初步形成了市场的利率曲线 利率市场化就是需要央行通过调控基准利率 ，将政策意图通过金融市场传导给市场利率， 因此一个 成熟的金融市场和市场利率曲线是利率市场化的重要条件 。从金融市场来看，我国已经建立了同业拆借 市场、国债市场，金融市场的深度和广度逐步得到扩展 ，并已初步形成了市场利率曲线。 银行间同业拆 借市场发展迅速，银行间市场日均成交金额由 2002 年的 493 亿元升至 2010 年日均 7000 多亿元。 国债市 2011 年中国金融市场发展报告 》 ，2011 年银行间债券回购市场 场和企业信用债券市场快速发展 。根据 《 累计成交金额为 99. 46 万亿元，比上年增长 13. 54% 。银行间债券市场的现券成交金额为 63. 37 万亿元， 同比小幅减少 6300 亿元，但债券市场规模已跃居亚洲第二、 全球第四。2011 年， 公司信用类债券现券 交易结算量达到 26. 55 万亿元， 同比大幅增长 35. 4% 。2006 年 10 月上海银行间同业拆放利率 （ SHIBOR） 试运行，并于次年 1 月正式运行。从交易量来看，目前市场上认可度较好的利率曲线是 7 天银行 间回购利率，3 个月及以下期限的 SHIBOR 以及 1 年期以上的国债利率。 可见， 我国已经初步形成了市 场利率曲线，但是完整有效的市场利率曲线还需进一步构建 。利率市场化与市场利率曲线的构建是一个 互相促进的过程，随着利率市场化的进一步推进，也有利于形成更加成熟的市场利率曲线 。 （ 三） 商业银行的管理水平有所提高 微观经济运行机制是保证利率市场化得以有效推行的重要基础 。利率市场化涉及到的主要微观主体 是商业银行、企业和消费者。 从商业银行的情况来说，随着 2010 年 7 月中国农业银行的上市，四大国有银行全部完成了股份制改 造，产权改革初见成效。在银监会的要求下，各上市银行基本开始或完成了新资本协议实施 ， 建立了现 代风险控制框架和流程，风险管理能力逐步提高，盈利能力亦得到提高。附表为 2011 年部分上市银行的 收益和资本充足率情况。商业银行的定价能力在放开贷款利率上限后逐步得到提高 。如在 2008 年 10 月， 人民银行宣布按揭贷款利率下浮幅度从 15% 到 30% ， 结果各家银行均一浮到底。 而 2010 年以来， 因为 2011 年中国金融市场发展报告 》 ， 信贷资金紧张，各银行均不同程度地提高了按揭贷款利率定价 。根据 《 从利率浮动情况看，2011 年执行上浮利率的贷款占比显著上升 。2011 年 9 月份，执行上浮利率的贷款占 比为 67. 19% ，执行下浮利率和基准利率的贷款占比分别为 6. 96% 和 25. 86% 。
存款利率市场化宏观审慎管理视角下的路径选择
2012年第10期山东社会科学No．10总第206期SHANDONG SOCIAL SCIENCES General No．206存款利率市场化：宏观审慎管理视角下的路径选择王兆旭（中国人民银行济南分行，山东济南250021）［摘要］存款利率市场化面临两难选择：放开有可能引发金融动荡和恶性通胀；不放开同样蕴含着极大的系统性风险。
因此，突破利率市场化改革困境，关键是要在放开利率管制的过程中，有效避免或者化解可能的风险。
在资金价格“双轨”格局下，可以在管制轨道的“边际”上引入市场因素，按照宏观审慎管理的理念和框架，制定严格的稳健性标准，选择特定的金融机构在相应的存款产品定价上赋予适度的自由裁量权，同时加强宏观审慎管理以有效控制风险，有步骤和有差别的放开存款利率管制。
［关键词］存款利率市场化；宏观审慎管理；金融约束；双轨制［中图分类号］F830［文献标识码］A［文章编号］1003－4145［2012］10－0119－04一、引言尽管我国利率市场化进程取得了显著成效，但在资金价格“双轨”格局下，信贷配置失衡、资产价格泡沫、货币政策利率传导机制不畅等问题仍日益严重。
随着持续的高通胀，“负利率”造成的居民财富损失以及商业银行资产和负债业务的“表外化”风险，更加凸显了存贷款利率特别是存款利率管制的弊端。
从当前的微观金融基础和宏观金融调控机制看，放开存款利率管制，我们仍可能面临严重的金融失衡和通货膨胀。
因此，应探寻一条改革路径，在有效推进存款利率市场化的同时，避免或减少发生金融失衡和通货膨胀的可能。
金融危机以来，宏观审慎管理成为国际金融调控和监管改革和发展的方向。
①宏观审慎管理要求中央银行比以往更加重视系统性金融风险，实现价格稳定和金融稳定的目标均衡。
显然，金融稳定且非通胀的利率市场化过程是宏观审慎管理所要求的，而宏观审慎管理的政策框架也将为在利率市场化进程中更好的防范、化解和处理可能的风险，提供指导原则和政策工具。
历史债务得到化解(3篇)
第1篇一、引言债务，作为经济活动中的重要组成部分，贯穿于国家治理和金融发展的全过程。
历史债务，即指在一定历史时期形成的、尚未得到有效化解的债务问题。
在新时代背景下，我国政府高度重视历史债务的化解工作，通过金融创新和国家治理手段，逐步实现了历史债务的化解。
本文将从历史债务的成因、化解策略、成效与启示等方面进行探讨。
二、历史债务的成因1. 经济体制改革与金融深化改革开放以来，我国经济体制改革不断深化，金融市场逐步完善。
在这一过程中，金融资源得到了有效配置，但同时也导致了金融风险的积累。
一些地方政府和企业为了追求经济增长，过度依赖债务融资，形成了较高的债务水平。
2. 地方政府债务风险近年来，我国地方政府债务规模不断扩大，成为历史债务的重要来源。
主要原因包括：地方政府债务融资渠道单一，过度依赖土地财政；地方政府投资项目缺乏科学论证，导致债务风险上升；地方政府监管不到位，导致债务风险扩散。
3. 企业债务风险企业债务风险也是历史债务的重要来源。
一些企业为了扩大生产规模、提高市场竞争力，过度依赖债务融资，导致负债水平过高。
此外，一些企业缺乏风险意识，盲目扩张，最终陷入债务困境。
4. 金融体系不完善我国金融体系在发展过程中，存在一些不完善之处，如金融市场分割、金融监管不足等，导致金融资源配置效率低下，增加了历史债务的风险。
三、历史债务的化解策略1. 完善金融体系，提高金融资源配置效率（1）深化金融改革，推进金融市场一体化。
打破金融市场分割，提高金融资源配置效率，降低历史债务风险。
（2）加强金融监管，防范金融风险。
完善金融监管体系，加强对金融机构的监管，防止金融机构过度扩张，降低历史债务风险。
2. 优化债务结构，降低债务风险（1）推动地方政府债务置换。
通过发行地方政府债券置换地方政府存量债务，降低债务风险。
（2）引导企业合理负债。
鼓励企业通过股权融资、债券融资等方式优化债务结构，降低债务风险。
3. 加强债务风险预警与化解（1）建立健全债务风险预警机制。
《货币银行学》期末考试复习题(简答论述题大全)
《货币银行学》期末考试复习题（简答论述题）第一章导言（略）第二章货币与货币制度简答题1、如何理解货币的支付手段？2、简述金属货币制度的主要构成要素。
3、简述信用货币制度的主要特点。
4、简述货币形态的演化。
5、如何理解货币的两个最基本的职能？〖参考答案〗1、（1）支付手段的职能最初是由赊买赊卖引起的，货币作为补足交换的一个独立的环节即作为价值的独立存在而使流通过程结束；（2）随着商品交换和信用形式的发展，货币作为支付手段的职能在赋税、地租、国家财政、银行信用等支付中发挥作用；（3）货币的支付手段作为交换价值的绝对存在，独立的结束商品交换的整个过程，是价值的单方面转移。
2、（1）货币制度是各国在货币方面的法令所确定的货币流通的组织形式。
（2）规范的金属货币制度主要包括：币材的确定；货币单位的确定包括货币单位的名称和货币单位的值；规定金属货币的铸造；确定本位币和辅币；有限法偿和无限法偿；准备制度的规定3、（1）贵金属非货币化；（2）信用货币主要采取不兑现的银行券和银行存款货币两种形式；（3）信用货币由中央银行代表国家进行统一管理和调控；（4）信用货币都是通过信用渠道投入流通中的。
4、（1）一般价值形式转化为货币形式后，有一个漫长的实物货币形式占主导的时期；（2）实物货币向金属货币形式的转换，其中贵金属被广泛采用作为币材；（3）从金属货币向信用货币形式的转换，信用货币的主要形式有银行券、存款货币、商业票据等；（4）随着科学技术的发展，存款货币的形式又有了一些变化，比如电子货币的运用。
5、（1）价值尺度和流通手段是货币的两个基本职能，价值尺度和流通手段的统一就是货币；（2）价值尺度为各种商品规定价格，表现商品的价值；流通手段是货币在商品流通中充当交换的媒介；当这两个功能由一种商来满足，这种商品就取得货币的资格。
（3）货币的其他职能以及货币相关联的诸范畴都是从这点展开。
论述题1、试述你对货币本质的理解。
2、试述货币在经济发展中的作用。
金融复习思考题
金融学复习思考题一、单项选择题1.下列()属于直接金融活动。
A.银行贷款B.发行CDsC.私人借款D.银行承兑2.下列()属于间接金融活动。
A.吸取存款B.物物交换C.赊销D.预付定金3.劣币是指实际价值()的货币。
A.等于零B.等于名义价值C.高于名义价值D.低于名义价值4.典型的金本位制是()。
A.金块本位制B.金汇兑本位制C.虚金本位制D.金币本位制5.金融市场的主体是指()。
A.金融工具B.金融中介机构C.金融市场交易者D.金融市场价格6.股份公司在发行股票时,以票面金额为发行价格,这种发行是()。
A.市价发行B.平价发行C.中间价发行D.溢价发行7.下列不属于中央银行职能的是()。
A.金融服务职能B.政策职能C.监管职能D.信用创造职能8.在银行体系中,处于主体地位的是()。
A.中央银行B.商业银行C.专业银行D.投资银行9.根据我国《商业银行法》规定,我国商业银行的经营管理原则是()。
A.安全性、流动性、盈利性B.非盈利性、安全性、流动性C.效益性、安全性、流动性D.安全性、流动性、政策性10.中央银行对商业银行的监督管理主要是通过()来实现。
A.国家下达文件B.运用经济手段C.制定银行法D.运用行政手段11.被认为是历史上最早的中央银行的雏形是()。
A.瑞典国家银行B.意大利银行C.英格兰银行D.日本银行12.下列哪个国家或地区的中央银行采用准中央银行制()。
A.苏联B.美国C.欧盟D.香港特别行政区13.下列哪项职能体现中央银行是管理金融的银行()。
A.保证及时供应货币B.中央银行充当最后贷款人C.代表政府从事国际金融活动,并提供决策咨询D.制定和执行货币政策14.中央银行买卖证券主要以()为主。
A.股票B.债券C.国库券D.商业票据15.我国正式启动中央银行国债公开市场业务始于()。
A.1994年B.1995年C.1996年D.1997年16.()是指债务人没有能力或不愿意偿付债务而使金融资产受损的风险,又称为违约风险。
我国利率政策有效性分析
我国利率政策有效性分析摘要：利率政策的效应是指利率政策的变动能否有效的影响储蓄、投资、产出等经济变量，来到达实现政策制定者的预期目的的问题，由于利率政策的运用是一个复杂的过程，因此利率政策的效应问题一直是理论界和各国货币当局关心的重要问题。
本文对我国利率政策实施中存在的问题进行分析，并针对存在问题提出相应的对策。
关键词：利率政策货币银行前言研究利率政策的效应可以为中央银行完善宏观调控提供比较清晰的理论依据和框架。
在改革开放以前，我国没有明确的关于货币政策的文献描述，而有关利率政策的学术文献也是在1978年以后才出现的。
从1978年开始，随着我国改革开放的逐步推进，金融改革取得了重大的进展，而作为金融体制中的重要因素——利率政策也发生了很大的变化，国家改变了以前严格管制的利率政策，转而开始运用它对经济进行调节，随着利率市场化水平的提高，市场利率体系的形成与完善，利率对货币政策更为敏感，对经济的调节作用更为明显。
改革开放以来，特别是1984年中国人民银行被确定为中央银行以来，利率政策从无到有并逐渐成为我国最主要的货币政策工具，利率政策受到了重视。
那么，我国采取的利率调整政策的有效性如何，是否到达了预期的效果，成为了人们广泛关注的问题。
因此，加强这方面的研究，可以为中央银行提供适合的利率政策理论依据和框架。
一、我国利率政策的特点利率政策以成为国家调整经济的一种重要手段，在我国现阶段，市场机制不完善，市场具有自发性和盲目性，降低利率可以使大量资金流向市场，扩大内需，缓解金融危机后疲软的中国消费市场，增加社会财富。
提高利率，居民储蓄增加，市场流通资金减少，消费需求降低，可抑制通货膨胀的开展，降低物价，提高人民的生活水平。
我国的利率政策还表现出双规特征，就是满足不同货币目标形成的不同的操作特点，表现为在信贷市场中抑制投资增加以及在货币市场中缓解股票的压力带来的货币政策的双规性。
银行为了抑制投资过快，所以在信贷市场上保持着比较高的利率。
中级经济师-经济基础知识-基础练习题-第十九章中央银行与货币政策-二、货币政策
中级经济师-经济基础知识-基础练习题-第十九章中央银行与货币政策-二、货币政策［单选题］1.中央银行运用货币政策进行金融宏观调控时，主要通过调控()来影响社会经济生活。
A.货币供给量B.货(江南博哥)币需求量C.法定存款准备金率D.再贴现率正确答案：A参考解析：本题考查货币政策的目标。
既然制定和实施货币政策的H的是通过调控货币供应量等中介目标来影响社会经济生活，并且货币政策的作用范围又是宏观经济领域，因此，货币政策的目标应该是解决宏观经济问题的决策。
［单选题］5.某商业银行以其持有的某企业商品票据向中央银行请求信用支持，中央银行予以同意。
这种业务属于中央银行的()业务。
A.贴现B.再贴现C.公开市场D.窗口指导正确答案：B参考解析：通过本题掌握中央银行的再贴现业务。
再贴现是指中央银行向持有商业票据等支付工具的商业银行进行贴现的行为。
［单选题］6.中央银行最常使用的直接信用管制工具是()。
A.流动比率B.预缴进口保证金C彳言月习酉己D.总定存贷款最高利率限制正确答案：D参考解析：家题考查货币政策工具。
直接信用控制手段包括利率最高限、信用配额、流动比率和直接干预等。
其中，规定存贷款最高利率限制是最常使用的直接信用管制工具，如1986年以前的美国“Q条例”。
［单选题］7.货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工具影响()，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。
A.操作目标B.中介指标C.最终目标D.统计指标正确答案：B参考解析：本题考查货币政策传导机制。
货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。
［单选题］8.关于货币政策中介目标的说法，错误的是()。
A.货币政策的中介目标又称为中间指标、中间变量B.中介目标是介于货币政策工具变量与货币政策目标变量之间的变量指标C.中央银行根据相关性、可控性、可测性三大原则来选择相应的中介目标D.中介目标是指中央银行操作目标方面的变量指标正确答案：D参考解析：本题考查货币政策目标。
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进一步推进利率市场化的途径选择(一)
内容提要:近年来,随着金融市场的发展与微观主体内部改革的推进,我国利率市场化改革的进程明显加快。
应如何看待进一步加快利率市场化改革的意义,应选择怎样的途径,这些问题都备受各有关方面的关注。
作者认为,当前继续推进利率市场化是提高货币政策有效性的关键,而将市场化利率与实体经济相联系是利率市场化的关键,商业银行改革是影响利率进一步市场化的主要因素。
为此,作者提出了下一步利率市场化的具体途径:一是推动市场利率向实体经济延伸;二是推出各种利率衍生工具,提高各类利率市场的深度和广度;三是提高央行利率工具调整的动态性和政策敏感度。
关键词:金融市场改革利率市场化发展途径
1996年以来我国稳步推进利率市场化,而近两年,随着金融市场的发展和微观主体内部改革的推进,利率市场化改革进程明显加快。
2006年2月,央行推出利率掉期交易,利率衍生产品开始推出。
2005年的货币政策报告更是对2006年利率市场化做出具体部署。
应如何看待当前加快利率市场化改革的现实意义,利率市场化改革内在逻辑又是什么,将走向何方?一、当前继续推进利率市场化是提高货币政策有效性的关键一般来说,货币政策工具分为数量型和价格型两种。
数量型的工具与银行的流动性相联系,而价格型的工具则与资金价格,即汇率、利率价格相联系。
控制的手段既可以是完全行政性的,通过银行监管实现,也可以是完全市场化的,通过金融市场实现,还可以是两者的某种组合。
2003年金融监管职能从人民银行分离出去之前,人民银行可以方便地借助银行监管,实现对银行流动性,甚至是银行信贷的直接控制,也可以利用公开市场操作等市场化手段影响商业银行的流动性及资金价格。
但当金融监管职能从人民银行分离出去后,人民银行通过行政性手段直接调控银行流动性,尤其是直接调控信贷规模的能力大大削弱。
特别是2004年开始,银监会加强商业银行资本充足率要求,注重对银行的审慎性监管,资本代替资金成为商业银行开展业务的首要约束,人民银行对商业银行信贷规模的影响能力进一步削弱,出现了近两年来货币供应量增长较快,但信贷增长速度却一直保持在较低水平。
2005年,央行通过公开市场操作对冲了大量外汇占款,基础货币保持适度增长,但商业银行却没有将这些流动性转化为相应的信贷扩张,而是直接维持较高的超额储备率,或者将其保留在货币市场运用,使得货币市场利率持续走低。
2006年1～4月份,随着商业银行资本充足率的提高,以及银行改革后银行对盈利要求的提高,商业银行迅速将潜在信用扩张能力释放出来,导致贷款增长较快,超额准备金率大幅下降。
同时,考虑到前些年我国为了防止经济衰退,向银行体系供给了过多的货币,现阶段的外汇占款又引起人民币大量投放,商业银行的流动性充足1,人民银行运用数量型工具对商业银行行为的控制能力下降,即商业银行对数量型货币政策的敏感度下降,而随着商业银行改革的推进,对商业银行利润影响较大的资金价格将具有较强的政策效应。
另一方面,虽然银行在我国融资体系中仍居于核心地位,信贷也是企业最重要甚至是唯一的外部资金来源,但由于这些年来直接融资市场的发展,尤其是短期融资券、企业债券的发展,直接融资的重要性将逐步提高,加上这些年来民间金融的迅速发展,非银行金融体系、商业信用在我国实体经济融资中将发挥越来越重要的作用。
2005年我国虽然信贷增长速度较低,但GDP、固定资产投资仍保持在较高水平。
这意味着银行在我国融资体系中的重要性逐步降低,仅仅通过对银行信贷行为的行政控制,其货币政策效果将越来越有限。
通过市场化手段,尤其是通过市场价格实现货币政策意图,将成为现阶段理顺货币政策传导机制,提高货币政策有效性的关键。
但应指出的是,我国的资金价格与贷款利率并不是一个概念。
因为中国提高贷款利率,并不意味企业资金价格的上升,企业可以从其他渠道获得成本较低的资金。
也就是说,我国提高贷款利率并不等价于采用价格手段,或相当于西方的“加息”概念。
西方数量手段与价格手段往往
是一个硬币的两面,市场流动性减少,往往也意味着利率上升,而加息往往也需要减少市场流动性。
在我国,数量手段与价格手段是分离的,收紧市场流动性的同时,却可以维持贷款基准利率保持不变,而在不改变市场流动性的情况下,也可根据需要提高贷款基准利率。
但应看到的是,随着直接融资市场的发展,贷款利率上限定价权的放开,两者之间具有一定的相关性,即在没有回收流动性情况下,仅提高贷款基准利率,目前并不能有效影响企业的资金价格。
但由于我国利率市场化尚未最终完成,能进入直接融资市场融资的企业仅占少数,无法进入直接融资市场的企业,银行大部分采取利率上浮的风险定价方法确定利率,即基准利率这种所谓的“价格手段”,其影响面相当有限,更多反映的是利益分配。
也就是说,总量货币政策往往具有很强的结构性效应,严重束缚了央行的宏观决策,也限制了货币政策的有效性。
要想使货币政策真正成为一种总量调节工具,有效影响各类经济实体的行为,进一步推动利率市场化就成为当务之急。
二、将市场化利率与实体经济联系起来是利率市场化的关键从1996年开始,根据“先放开货币市场利率和债券市场利率,再逐步推进存、贷款利率的市场化。
存贷款利率市场化按照‘先外币,后本币;先贷款,后存款;先长期、大额,后短期、小额’的顺序推进”原则,我国稳步推行利率市场化改革。
1996年以后先后放开银行间拆借市场利率、债券市场利率和银行间市场国债和政策金融债的发行利率,放开了境内外币贷款和大额外币存款利率,试办人民币长期大额协议存款,逐步扩大以至完全放开贷款利率上浮空间,实行人民币存款利率下浮制度,计结息的主动权也下放商业银行。
2003年推出中央银行票据及2006年开始实行的国债余额管理,提供了短期基准利率市场。
总之,到目前为止,应该说大部分利率已经实现市场化,主要剩下三方面的利率尚未完全实现市场化。
一是保持了存贷款利率的上下限管理,即仍由人民银行规定各个期限的存款利率上限,贷款利率下限,管住了利差。
二是企业债的发行利率仍需要审批。
虽然由人民银行在银行间债券市场推出的短期融资券已经实现了发行利率的市场化,但一般企业债券发行利率却仍受管制。
三是银行间债券市场与交易所债券市场的分割状态仍没有最终消除。
此外,虽然2005年中央银行已获准可对再贷款利率进行浮动,但目前尚未运用过这个工具,再贴现利率等也还没有实现完全市场化,有时还出现倒挂现象。
应该说,这些年的利率市场化改革,中央银行已能有效影响货币市场利率,在一定程度上影响中长期债券市场利率。
但以上尚未市场化的利率,割裂了不同期限、类型利率之间,以及市场化利率与实体经济的联系,影响了中央银行对整个利率体系的影响效率,使得我国市场化的利率对实体经济的影响极其有限,极大削弱了货币政策对实体经济的影响。
其中,实体经济受市场化利率影响很小,是导致中央银行利率政策效果不佳的根本原因。
因此,进一步推进利率市场化,就需要将现有的市场化利率引入实体经济,使得资金价格能真正引导实体经济资源的配置。