【学习课件】第四章项目投资决策
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项目投资决策课件5
2.1购楼支出 240 400 160
2.2经营成本
25 25 25 25 25
2.3装修支出
25
2.4转售费用
100
3 净现金流量 -240 -400 -185 75 75 75 75 1175
（2）绘制净现金流量图
图6-2 项目净现金流量图（单位：万元）
三、现金流量分析
现金流量分析方法有两种：一种是现 值法，即把项目整个计算期内发生的资金 折算到期初求其现值；另一种是终值法， 即把项目整个计算期内发生的资金折算到 期末求其终值。
表6-4 项目投资现金流量表
单位：万元
项目
年 份 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
1 现金流入
0
0
0 100 100 100 100 1300
1.1毛租金收入
100 100 100 100 100
1.2转售收入
1200
2 现金流出 240 400 185 25 25 25 25 125
解：F=A×（F/A，i，n）=20×（F/A，10%，5） =20×6.1051=122.10(万元)
2、终值变换为年金（已知F求A）
A=F×i/[(1+i)n-1]
i/[(1+i)n-1]称偿债基金系数，通常用（A/F，i，n） 表示。
年金公式可写作： A=F×（A/F，i，n）
[例4－6]某工厂第10年末应向银行偿还10万元， 若年利率10%，一年计息一次，该厂从第1到10年， 每年年末应等额向银行存入多少钱，才能使本利和 正好偿清这笔债款。
解：A=F×i/[(1+i)n-1] =10×0.1638=1.638(万元)
项目投资决策PPT课件
❖ 点：
无法比较原始投资额不同的方案的优劣。 实务中未来现金流量很难准确预计 贴现率的确定有较强的主观性
动态指标之二——现值指数（PI）
❖ 定义：
也称获利指数，投资方案的未来现金净流量的现值总额 与投资额现值的比值。
❖ 表达式：
PI＝未来初报始酬投的资总额现值
❖ 公式：
PI
n t 1
NCFt (1 k)t
❖ 耗费资金数额大 ❖ 不可逆转性：很难改变投资 ❖ 投资风险大：由于投资收益时间长 ❖ 变现能力弱
项目投资决策程序
❖ 估算出投资方案的预期现金流量； ❖ 收集预期现金流量的概率分布资料，预计未来现金
流量的风险； ❖ 确定资本成本的一般水平即贴现率； ❖ 计算投资方案的现金流入量和流出量的总现值； ❖ 通过各投资方案现金流入量总现值与现金流出量总
一次投资中的每年现金流量） 2. 将第二次投资每年的现金流量（终值）转换为第二次投资期初
（第一次投资期末）的现值（采用复利现值或年金现值法），并 计算其净现值 3. 利用复利现值法将该净现值转换为第一次投资期初的净现值 （NPV2） 4. 将NPV2加上NPV1（第一次投资计算出来的净现值），得出该投 资项目两次投资总的净现值
现值的比较，决定选择或放弃投资方案。
项目计算期的构成
❖ 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最 终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的 有效持续期间。
❖ 完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。
建设起点 建设期 0 投产日
生产经营期
终结点
现金流量定义与类型
❖ 定义：
指某个投资项目在其计算期内（包括建设期和生产经营期）所引起的现 金流入量和现金流出量的统称。
可接受方案，否则拒绝。低于无风险投资利润率（资金时间 价值）的方案为不可行方案。
无法比较原始投资额不同的方案的优劣。 实务中未来现金流量很难准确预计 贴现率的确定有较强的主观性
动态指标之二——现值指数（PI）
❖ 定义：
也称获利指数，投资方案的未来现金净流量的现值总额 与投资额现值的比值。
❖ 表达式：
PI＝未来初报始酬投的资总额现值
❖ 公式：
PI
n t 1
NCFt (1 k)t
❖ 耗费资金数额大 ❖ 不可逆转性：很难改变投资 ❖ 投资风险大：由于投资收益时间长 ❖ 变现能力弱
项目投资决策程序
❖ 估算出投资方案的预期现金流量； ❖ 收集预期现金流量的概率分布资料，预计未来现金
流量的风险； ❖ 确定资本成本的一般水平即贴现率； ❖ 计算投资方案的现金流入量和流出量的总现值； ❖ 通过各投资方案现金流入量总现值与现金流出量总
一次投资中的每年现金流量） 2. 将第二次投资每年的现金流量（终值）转换为第二次投资期初
（第一次投资期末）的现值（采用复利现值或年金现值法），并 计算其净现值 3. 利用复利现值法将该净现值转换为第一次投资期初的净现值 （NPV2） 4. 将NPV2加上NPV1（第一次投资计算出来的净现值），得出该投 资项目两次投资总的净现值
现值的比较，决定选择或放弃投资方案。
项目计算期的构成
❖ 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最 终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的 有效持续期间。
❖ 完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。
建设起点 建设期 0 投产日
生产经营期
终结点
现金流量定义与类型
❖ 定义：
指某个投资项目在其计算期内（包括建设期和生产经营期）所引起的现 金流入量和现金流出量的统称。
可接受方案，否则拒绝。低于无风险投资利润率（资金时间 价值）的方案为不可行方案。
《投资决策》课件
选择投资项目和合作伙伴
风险评估和风险管理
投资者需要选择合适的投资项目和合作伙 伴，考虑项目的地理位置、交通便利度、 周边环境、开发商实力等因素。
投资者需要对投资项目进行全面的风险评 估，并采取相应的风险管理措施，如分散 投资、保险等，以降低投资风险。
投资决策在股票市场中的应用
确定投资策略和风险偏好
02
投资项目评估
投资项目的识别与选择
总结词
投资项目的识别与选择是投资决策的重要环节，需要综合考虑市场、技术、财务等多个 方面。
详细描述
在投资项目的识别与选择阶段，需要对市场进行深入调研，了解市场需求和竞争状况， 评估项目的盈利潜力和市场份额。同时，还需要对项目的技术可行性进行评估，确保项 目的技术实现没有问题。最后，需要从财务角度对项目进行评估，包括项目的投资回报
05
投资决策的实际应用
投资决策在房地产行业的应用
确定投资目标和限制条件
市场调研和分析
投资者需要明确投资房地产的目的，例如 长期保值增值、短期套利等，并设定相应 的限制条件，如预算、风险承受能力等。
投资者需要对房地产市场进行深入调研， 了解当前市场趋势、供需状况、价格水平 等信息，以便做出明智的投资决策。
债券分析和评级
投资者需要对债券进行全面的分析和 评级，了解债券的基本面、信用评级 、到期期限等信息，以便做出明智的 投资决策。
利率风险和流动性管理
投资者需要关注利率风险和流动性管 理，以应对市场变化和资金需求。
06
投资决策的未来发展
人工智能在投资决策中的应用
人工智能技术
风险评估与管理
利用机器学习、深度学习等算法，对 大量数据进行处理和分析，以辅助投 资决策。
项目投资决策PPT课件
详细描述
政策风险评估需要对相关政策进行深入研究，了解政策变化趋势和影响范围。同 时，需要关注政策执行情况和监管要求，以避免因违反政策规定而导致的投资风 险。此外，还需要根据政策变化及时调整投资策略和经营计划。
技术风险评估
总结词
技术风险是指项目实施过程中因技术问题导致的风险，包括技术难度、技术成熟度、技术创新等因素 。
基于历史数据和数学模型，对未来的趋势和变化 进行预测。
定性预测
基于专家意见、市场调研和行业趋势，对未来进 行主观判断和预测。
组合预测
结合定量和定性预测方法，以提高预测的准确性 和可靠性。
预测模型选择
时间序列分析
适用于对时间序列数据进行分析，预测未来趋势。
回归分析
适用于分析多个变量之间的关系，预测未来值。
方案制定应基于科学的方法和 理论，确保决策的合理性和可
行性。
实用性原则
方案应具有实际可操作性，能 够在实际应用中发挥预期效果
。
系统性原则
方案应全面考虑项目的各个方 面，确保各环节之间的协调和
配合。
经济性原则
方案应注重经济效益，在满足 功能和性能要求的前提下，尽
可能降低成本。
方案对比分析
方案优缺点对比
详细描述
技术风险评估需要对项目所采用的技术进行全面评估，了解技术的可行性和可靠性。同时，需要评估 技术的成熟度和创新程度，以避免因技术问题导致的项目失败或延误。此外，还需要建立完善的技术 管理体系和质量保证体系，以确保项目实施过程中的技术风险得到有效控制。
人才风险评估
总结词
人才风险是指因人力资源不足或流失对项目投资的影响，包括关键人才的招聘、培养和 留任等。
方案风险评估
方案可行性分析
政策风险评估需要对相关政策进行深入研究，了解政策变化趋势和影响范围。同 时，需要关注政策执行情况和监管要求，以避免因违反政策规定而导致的投资风 险。此外，还需要根据政策变化及时调整投资策略和经营计划。
技术风险评估
总结词
技术风险是指项目实施过程中因技术问题导致的风险，包括技术难度、技术成熟度、技术创新等因素 。
基于历史数据和数学模型，对未来的趋势和变化 进行预测。
定性预测
基于专家意见、市场调研和行业趋势，对未来进 行主观判断和预测。
组合预测
结合定量和定性预测方法，以提高预测的准确性 和可靠性。
预测模型选择
时间序列分析
适用于对时间序列数据进行分析，预测未来趋势。
回归分析
适用于分析多个变量之间的关系，预测未来值。
方案制定应基于科学的方法和 理论，确保决策的合理性和可
行性。
实用性原则
方案应具有实际可操作性，能 够在实际应用中发挥预期效果
。
系统性原则
方案应全面考虑项目的各个方 面，确保各环节之间的协调和
配合。
经济性原则
方案应注重经济效益，在满足 功能和性能要求的前提下，尽
可能降低成本。
方案对比分析
方案优缺点对比
详细描述
技术风险评估需要对项目所采用的技术进行全面评估，了解技术的可行性和可靠性。同时，需要评估 技术的成熟度和创新程度，以避免因技术问题导致的项目失败或延误。此外，还需要建立完善的技术 管理体系和质量保证体系，以确保项目实施过程中的技术风险得到有效控制。
人才风险评估
总结词
人才风险是指因人力资源不足或流失对项目投资的影响，包括关键人才的招聘、培养和 留任等。
方案风险评估
方案可行性分析
-项目投资决策PPT课件
.
6
项目投资的决策过程
一个完整的资本预算过程包括以下步骤：
（1）发现投资机会，提出投资项目建议 （2）分析项目可行性、预测投资价值 （3）依据价值最大化标准，评价选择投资项目 （4）继续评估修正后的投资项目，审计已经完
成的投资项目
.
7
4.2 现金流量及其计算
在项目决策的过程中，最为困难同时也是 最重要的事情就是估算项目的现金流—— 对项目的初始投入和将来回收的资金。
可见，L项目的回收期短于S项目的，使用投资回
收期作为评价指标，L项目. 优于S项目。
17
平均会计收益率法
平均会计收益率指标是投资项目经济寿命 期内的平均税后利润与平均投资额之比 。
计算公式：
投 资 项 目 经 济 寿 命 内 的 平 均 利 润
ARR
IS
2
式中：ARR表示平均会计收益率；I表示初始投 资额；S表示投资项目的残值
.
8
估算现金流量的原则
相关现金流：就是在资本预算决策中必须 考虑的特殊现金流。
在考虑相关现金流的时侯，我们有两个基 本的原则：
（1）项目预算是建立在现金流的基础上，而 不是会计利润上 （2）只有增量现金流是相关的
.
9
现金流与会计利润
（1）在项目运行的整个过程中，现金流与利润 的总计数是相等的。
.
3
项目投资的目的
更新保持业务能力 降低成本 现有产品或市场的扩张 新产品和市场的扩张 其他
.
4
项目投资的特点
投资数额大 作用时间长 不经常发生 投资风险大
.
5
项目投资的决策过程
公司投资项目决策是通过资本预算进行的。 资本预算，就是公司提出长期投资方案并
第4章 项目投资决策 《财务管理》PPT课件
第4章 项目投资决策
4.1 现金流量的估计
✓ 4.1.1现金流量及其构成 –1）现金流量的概念 –2）现金流量的构成
• （1）现金流出量（cash out，CO） • （2）现金流入量（cash in，CI） • （3）现金净流量（net cash flow，NCF）
4.1 现金流量的估计
✓ 4.1.2现金流量的计算 –1）确定现金流量的假设
• （1）财务可行性分析假设。 • （2）全投资假设。 • （3）时点指同时期现金净流量的计算
• （1）初始现金流量。 • （2）营业现金流量。 • （3）终结现金净流量
4.1 现金流量的估计
–3）估计现金流量时应注意的问题
• （1）区分相关成本和非相关成本 • （2）考虑机会成本 • （3）考虑投资方案对公司其他部门的影响 • （4）考虑对营运资金的影响
况更重要。 • （3）现金流量具备取代利润作为评价指标的基础。 • （4）利用现金流量可以序列动态地反映投资与回收
的投入产出关系，使投资者可以更完整地评价项目。
4.2 项目投资评价的基本方法
✓ 4.2.1非贴现现金流量法 –1）投资回收期法 –2）会计收益率法
4.2 项目投资评价的基本方法
✓ 4.2.2贴现现金流量法 –1）净现值法 –2）内含报酬率法 –3）现值指数法 –4）年均回收额法
4.1 现金流量的估计
✓ 4.1.3利润与现金流量 –1）利润与现金流量的差异 –2）评价投资项目经济效益时应以现金流量为基 础
• 在评价投资项目时，以现金流量作为评价信息的基础， 主要是出于以下几方面的原因：
4.1 现金流量的估计
• （1）采用现金流量指标更客观。 • （2）在投资决策分析中现金流动状况往往比盈亏状
4.1 现金流量的估计
✓ 4.1.1现金流量及其构成 –1）现金流量的概念 –2）现金流量的构成
• （1）现金流出量（cash out，CO） • （2）现金流入量（cash in，CI） • （3）现金净流量（net cash flow，NCF）
4.1 现金流量的估计
✓ 4.1.2现金流量的计算 –1）确定现金流量的假设
• （1）财务可行性分析假设。 • （2）全投资假设。 • （3）时点指同时期现金净流量的计算
• （1）初始现金流量。 • （2）营业现金流量。 • （3）终结现金净流量
4.1 现金流量的估计
–3）估计现金流量时应注意的问题
• （1）区分相关成本和非相关成本 • （2）考虑机会成本 • （3）考虑投资方案对公司其他部门的影响 • （4）考虑对营运资金的影响
况更重要。 • （3）现金流量具备取代利润作为评价指标的基础。 • （4）利用现金流量可以序列动态地反映投资与回收
的投入产出关系，使投资者可以更完整地评价项目。
4.2 项目投资评价的基本方法
✓ 4.2.1非贴现现金流量法 –1）投资回收期法 –2）会计收益率法
4.2 项目投资评价的基本方法
✓ 4.2.2贴现现金流量法 –1）净现值法 –2）内含报酬率法 –3）现值指数法 –4）年均回收额法
4.1 现金流量的估计
✓ 4.1.3利润与现金流量 –1）利润与现金流量的差异 –2）评价投资项目经济效益时应以现金流量为基 础
• 在评价投资项目时，以现金流量作为评价信息的基础， 主要是出于以下几方面的原因：
4.1 现金流量的估计
• （1）采用现金流量指标更客观。 • （2）在投资决策分析中现金流动状况往往比盈亏状
项目投资决策讲义(PPT 34张)
该设备需经一年的建设方可投入使用，且可以使用5年，期满 有残值6万元，使用该设备可使该公司每年增加销售收入46万 元，设备折旧按直线法计提，每年付现成本为30万元，所得
税税率为40%，i=15%。
要求：采用净现值法评价该投资方案是否可行。
教材P113,例题5-1
已知A公司拟于年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资
供了一个适合于本行业的投资效益的衡量标准。
缺点：计算复杂
二、非折现的分析评价方法
㈠回收期法——P117
⒈定义：累计现金净流量等于0的时间。
⒉计算方法：累计法。
⒊运用 ⒋优缺点
–优点：简单。 –缺点：
没有考虑货币的时间价值； 没有考虑回收期以后的现金流入； 不能计量报酬，只能反映收回投资时间的长短。
最终报废残值 折旧方法
10% 直线法
4% 直线法
• • • • • • • • •
• • • •
• • • • •
1、不是井里没有水，而是你挖的不够深。不是成功来得慢，而是你努力的不够多。 2、孤单一人的时间使自己变得优秀，给来的人一个惊喜，也给自己一个好的交代。 3、命运给你一个比别人低的起点是想告诉你，让你用你的一生去奋斗出一个绝地反击的故事，所以有什么理由不努力! 4、心中没有过分的贪求，自然苦就少。口里不说多余的话，自然祸就少。腹内的食物能减少，自然病就少。思绪中没有过分欲，自然忧就少。大悲是无泪的，同样大悟 无言。缘来尽量要惜，缘尽就放。人生本来就空，对人家笑笑，对自己笑笑，笑着看天下，看日出日落，花谢花开，岂不自在，哪里来的尘埃! 5、心情就像衣服，脏了就拿去洗洗，晒晒，阳光自然就会蔓延开来。阳光那么好，何必自寻烦恼，过好每一个当下，一万个美丽的未来抵不过一个温暖的现在。 6、无论你正遭遇着什么，你都要从落魄中站起来重振旗鼓，要继续保持热忱，要继续保持微笑，就像从未受伤过一样。 7、生命的美丽，永远展现在她的进取之中;就像大树的美丽，是展现在它负势向上高耸入云的蓬勃生机中;像雄鹰的美丽，是展现在它搏风击雨如苍天之魂的翱翔中;像江 河的美丽，是展现在它波涛汹涌一泻千里的奔流中。 8、有些事，不可避免地发生，阴晴圆缺皆有规律，我们只能坦然地接受;有些事，只要你愿意努力，矢志不渝地付出，就能慢慢改变它的轨迹。 9、与其埋怨世界，不如改变自己。管好自己的心，做好自己的事，比什么都强。人生无完美，曲折亦风景。别把失去看得过重，放弃是另一种拥有;不要经常艳羡他人， 人做到了，心悟到了，相信属于你的风景就在下一个拐弯处。 10、有些事想开了，你就会明白，在世上，你就是你，你痛痛你自己，你累累你自己，就算有人同情你，那又怎样，最后收拾残局的还是要靠你自己。 11、人生的某些障碍，你是逃不掉的。与其费尽周折绕过去，不如勇敢地攀登，或许这会铸就你人生的高点。 12、有些压力总是得自己扛过去，说出来就成了充满负能量的抱怨。寻求安慰也无济于事，还徒增了别人的烦恼。 13、认识到我们的所见所闻都是假象，认识到此生都是虚幻，我们才能真正认识到佛法的真相。钱多了会压死你，你承受得了吗?带，带不走，放，放不下。时时刻刻发 悲心，饶益众生为他人。 14、梦想总是跑在我的前面。努力追寻它们，为了那一瞬间的同步，这就是动人的生命奇迹。 15、懒惰不会让你一下子跌倒，但会在不知不觉中减少你的收获;勤奋也不会让你一夜成功，但会在不知不觉中积累你的成果。人生需要挑战，更需要坚持和勤奋! 16、人生在世：可以缺钱，但不能缺德;可以失言，但不能失信;可以倒下，但不能跪下;可以求名，但不能盗名;可以低落，但不能堕落;可以放松，但不能放纵;可以虚荣， 但不能虚伪;可以平凡，但不能平庸;可以浪漫，但不能浪荡;可以生气，但不能生事。 17、人生没有笔直路，当你感到迷茫、失落时，找几部这种充满正能量的电影，坐下来静静欣赏，去发现生命中真正重要的东西。 18、在人生的舞台上，当有人愿意在台下陪你度过无数个没有未来的夜时，你就更想展现精彩绝伦的自己。但愿每个被努力支撑的灵魂能吸引更多的人同行。
项目投资决策讲义课件.ppt
动态指标
• 净现值 • 净现值率 • 内部收益率 • 调整的内部收益率
净现值
n
NPV(C IC)O t(1r)t t0
• 例：一项目建设期为二年，第一年投资1400万元，第 二年投资2100万元。投资有50%为贷款，利率为10%。 投资均在年初付款。每年销售收入10000万元，销售 税金共计为销售收入的9%。年经营成本为8000万元。 该项目可使用15年，15年后有残值500万元。项目流 动资金占用1000万元，由银行贷款解决，利率为8%。 项目最低收益率为12%，问财务净现值是多少?
第四章 项目投资决策
• 一、 投资项目决策的过程 • 二、收益分析 • 三、风险指标 • 四、风险因素 • 五、回避陷阱
一、投资项目决策的过程
• 想做 • 可做 • 能做 • 得做
想做
• 始之于梦 • 举例
可做
• 一般情况下是好项目
– 收益指标 – 风险指标 – 风险因素
能做
• 自己能够掌控和驾御 • 能够获得和别人同样的效果 • 没有这样的项目，谁做都是好项目
技术风险
• 技术更新换代。两头赌的策略 • 专利过期 • 流程过时
品牌风险
• 品牌变质。重新分配品牌投资 • 品牌崩溃
竞争对手的风险
• 全球性竞争对手的出现 • 逐步增加的竞争者 • 独一无二的竞争者。不同的业务模式
客户风险
• 偏好改变。搜集与分析客户信息 • 客户实力增大 • 过度依赖少数客户
投资项目分析的基本步骤
• 市场调查 • 市场预测 • 确定产品种类与规模 • 财务预测 • 基础数据与基本财务报表 • 效益分析 • 风险分析 • 项目选择
什么样的项目需要项目评估
• 数额大 • 至关重要 • 自己不熟悉的领域