工程经济学第四章46页PPT

项
目 静态
评 价
评价 指标
投资收益率
率、自有资金收益率和 利润率
静态投资回收期
偿债能力
借款偿还期、利息备付
指
率、偿债备付率
标 动态评 内部收益率、动态投资回收期、净现值、
价指标 净年值、净现值率
第四章 工程项目经济评价方法
根据评价指标的性质划分：
项 时间性指标 目 价值性指标 评 价
指 比率性指标 标
评价 准则：
Pt Pc Pt Pc
表明项目投资能在规定的时间内收回， 则方案可以考虑接受
则方案是不可行的。
【例4.3】方案有关数据同例4.2，计算该方案动态投资回收期。
年序
0
1
2
3
净现金流量
－100 －80
40
60
净现金流量现值 －100 －72.7
33.1 45.1
累计净现金流量现值 －100 －172.7 －139.6 －94.5
末尾为期
投资回收期、借款偿还期 单位为年
净现值、净年值、费用现 值、费用年值
末尾为值 单位为货币单位
内部收益率、净现值率、
投资收益率、利息备付率、 末尾为率，
偿债备付率
用百分数标示
4.1.2 投资方案评价指标的计算
盈利能力分析指标
投资利润（收益）率 静态投资回收期（Pt） 动态投资回收期（Pt′） 净现值（NPV ） 内部收益率（IRR） 净现值率（NPVR） 净年值（NAV）
Pt
K A
K : 为全部投资 A : 为每年的净收益
4.1.2.1 盈利能力分析指标
（2）若项目建成投产后各年的净现金流量均不同，则 Pt (累计净现金值 流的 量年 1） 出份 上 ＋ 现 出 － 年 正 现累 正计 值净 年 绝 流 现 份 对 量 金 的 值 流 净
评价 准则：
Pt Pc Pt Pc
表明项目投资能在规定的时间内收回， 则方案可以考虑接受
则方案是不可行的
【例】某投资方案的净现金流量如表3.1示，计算其静态投资回收期，i=10%
年份 净现金流量 累积净现金流量
0
1
2
3
4
5
6
―100 ―80 40 60 60 60 90
―100 ―180 ―140 ―80 ―20 40 130
Pt (51)62004.39 3年 () 即静态投资回收期为4.33年。
4.1.2.1 盈利能力分析指标
3. 投资利润率R
定义：指工程项目达到设计生产能力时的一个正常年份的利润总额（或年平均 利润总额）与项目投入的总资金之比。它表明在项目正常生产年份中，单位投 资每年所创造的利润额。
投资利润率 年利润全 总部 额投 或资 年额 润 平总 均额 利
判别准则为：
R Rb 则项目可以考虑接受； R Rb 则项目应予以拒绝。
投资利润率为R ： R 1/5 70 5 20 % 0
RRb 15% 故项目可以考虑接受。
投资收益率指标未考虑资金的时间价值，而且舍弃了项目建设期、寿命 期等众多经济数据，故一般仅用于技术经济数据尚不完整的项目初步研 究阶段。
第四章 工程项目经济评价方法
4.1.1.1 投资方案评价的内容与方法概述
（2）投资方案经济评价的基本方法。投资方案经济评价的基本方法包括确定性 评价方法与不确定性评价方法两类。对同一个项目必须同时进行确定性评价和 不确定性评价。
按其是否考虑时间因素（资金时间价值）又可分为静态评价方法和动态评价方法。 静态评价方法是不考虑资金的时间价值，对现金流量分别进行直接汇总计算评 价指标的方法。静态评价方法的特点是计算简便。因此，在方案初选阶段，可 采用静态评价方法。 动态评价方法是用折算的现金流量来计算评价指标。它能较全面地反映投资方 案整个计算期的经济效果。在进行方案比较时，一般以动态评价方法为主。
4.1.2.1 盈利能力分析指标
2．动态投资回收期（Pt′）
定义：动态投资回收期是考虑资金的时间价值，以折算的现金流量的现值回收全部 投资现值所需要的时间。
Pt
CICO t1ict 0
t0
i c ：为基准收益率
在实际应用中根据项目的现金流量表，用下列近似公式计算：
Pt' (累计折算的净现出金现流正量值的年 1）份－ ＋上年份累计折算流净量现的金绝对值 出现正值年份净量现的金折流算值
偿债能力指标
❖ 借款偿还期 ❖ 利息备付率 ❖ 偿债备付率
4.1.2.1 盈利能力分析指标
1．静态投资回收期（Pt）
定义：静态投资回收期是不考虑资金时间价值，以项目的净收益回收其全部投资 所需要的时间。
Pt
CICOt 0
t0
静态投资回收期可根据现金流量表计算，分以下两种情况：
（1）若项目建成投产后各年的净现金流量均相同，则:
4 60 41.0 －53.5
5 60 37.3 －16.2
6 90 50.8 34.6
Pt' (61)51.0 8 .6 25.3(2 年 )
动态投资回收期为5.32年，较静态投资回收期4.33年长0.99年。
动态投资回收期是反映方案投资实际回收能力的动态评价指标，反映了 等值回收，而不是等额回收全部投资所需时间，计算较为复杂。
Hale Waihona Puke 第四章 工程项目经济评价方法
4.1.1.2 经济评价的指标体系
投资收益率
静态评价指标 静态投资回收期
借款偿还期
偿债能力 利息备付率
经济评价指标
偿债备付率
内部收益率
净现值
动态评价指标 净现值率
净年值
动态投资回收期
第四章 工程项目经济评价方法
根据评价指标是否考虑资金时间价值划分：
全部投资收益率和利润
4.1.2.1 盈利能力分析指标
• 静态投资回收期经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上 反映了方案经济效果的优劣。而且由于它选择方案的标准是回收资 金的速度越快越好，符合怕担风险的投资者的心理，是人们乐于接 受和使用的方法。 • 但是，一般认为静态投资回收期只能作为一种辅助指标，而不能 单独使用，其原因是： 第一，没有考虑资金的时间价值； 第二，仅以投资的回收快慢作为决策的依据，没有考虑回收以后的 情况。
R b : 基准投资收益率 或行业平均利润率
4.1.2.1 盈利能力分析指标
【例4.1】 某项目总投资为750万元，正常年份的销售收入为500万元，年销售税金 与附加为10万元，年总成本费用为340万元，试求投资利润率和投资利税率。若行业 基准投资利润率 Rb=15% ,判断项目财务可行性。
【解】： 该项目年利润总额为：501 0 0340 15 (万 0 )元