国际金融4外汇业务和汇率折算
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国际金融-外汇与汇率
2．贴水
(Discount)
如果某种外汇的远期汇率比即期汇率低， 称为贴水(Discount)。
远期外汇交易的基本术语
3．平价
(Par or Flat)
如果某种外汇的远期汇率和即期汇 率一样，称为平价(Par or Flat)。
远期外汇交易的报价
报出远期汇率与即期汇率的差价
1．远期点数报价法(Forward Rate in Point)
2．择期远期外汇交易
择期远期外汇交易(Optional Forward Transaction)， 是指买卖双方在签订远期外汇交易协议时，只确定交易 规模、汇率和一个交割期间，买卖双方在交割期间的任 何一天均可进行交割。
远期外汇交易的基本术语
1．升水
(Premium)
远期外汇交易中使用的汇率是远期 汇率，远期汇率可能高于或低于即 期汇率。如果某种外汇的远期汇率 比即期汇率高，称为升水(Premium)。
次日交割(Value Tomorrow)
标准交割(Value Spot)
即期外汇价法，有效数字为5位。在一
般情况下，精确到0.1‰货币单位，即汇率小数点 后第4个单位数(0.0001)，如： EUR1＝USD1.2345/1.2348 但是，在实际外汇交易操作中，外汇交易员不报 全价，只报出汇率小数点后的最后两位数。
• （2）市场汇率为GBP/USD=1.6260/90， 预期汇率为GBP/USD=1.6160/90 • ①若预测正确，3个月后美国出口商收 到美元数100000*1.6160=16.160万， 比即期收少收：16.260万-16.160万 =1000美元
• ②若3个月后掉期率为50/30，即远期 汇率为GBP/USD=1.6210/60，美出口商 可以在签订出口合同的同时与银行签 订卖出10万英镑的3个月远期合同，到 期收到10万英镑可兑换16.210万美元， 比预期汇率多收16.210万-16.160万 =500美元
外汇业务与汇率折算
外汇业务与汇率折算外汇业务是指国际间货币交易的过程，也就是我们常说的外汇交易。
随着全球经济的不断发展和国际贸易的不断增长，外汇业务的重要性愈发凸显。
汇率折算则是外汇交易的一项关键技术，通过汇率折算可以将一种货币的价值转化为另一种货币的价值。
本文将着重介绍外汇业务的基本概念和汇率折算的过程。
首先，我们来了解一下什么是外汇业务。
外汇业务是指银行或金融机构在国际间进行的外汇买卖业务，同时也包括外汇衍生品交易等。
外汇交易的主要目的是为了满足各方在跨国贸易、国际投资和资本流动等方面的外汇需求，同时也是一种风险管理工具。
外汇交易分为实盘交易和虚盘交易两种形式，实盘交易是指真实的货币买卖，而虚盘交易则是通过合约进行的投机性交易。
在外汇交易中，汇率折算是一个非常重要的环节。
汇率是指一种货币与另一种货币之间的换算比率。
汇率的形成是由市场供求关系决定的，受多种因素的影响，如国际贸易、经济增长、利率差异、政府政策等。
汇率的波动对国际贸易和投资产生重要影响，因此对于参与外汇交易的个人和机构来说，对汇率的把握和折算能力至关重要。
在汇率折算过程中，有两种基本的折算方法：直接汇率和间接汇率。
直接汇率是指几种货币之间的直接兑换比率，例如美元对欧元的汇率1:0.90。
而间接汇率是指通过第三种货币进行折算，例如美元对英镑的汇率1:0.80，英镑对欧元的汇率为1.10，那么美元对欧元的间接汇率就是1:0.88（1/1.10*0.80）。
除了直接汇率和间接汇率，还有一种重要的汇率是实际汇率，指的是一种货币在国际市场上的购买力。
实际汇率的计算需要考虑物价水平的差异，即购买力平价理论。
购买力平价理论认为，两国物价水平的差异决定了汇率的长期均衡状态，即高物价国家的货币将贬值，低物价国家的货币将升值。
购买力平价理论对于国际贸易和投资的决策具有重要意义。
为了更好地折算汇率，金融机构利用交易系统和外汇市场进行操作。
外汇交易系统是银行或金融机构进行外汇交易的核心系统，可以通过网络连接全球的外汇市场，实时折算和执行交易。
第三章：外汇业务和汇率折算
ESP MYR PHP THB IDR
（二）外汇交易的途径（批发市场）
1．通过电话直接交易 外汇交易员通过电话成交后，将信息输入各自 的计算机系统，并确认。 2．直接电子交易 如，路透交易2000-1和2000-2电子系统，前者 提供直接交易服务，交易员可在计算机屏幕上“对 话”，并记录交易的详细信息；后者是电子经纪系 统，交易员输入报价后，系统进行自动撮合成交。 3．通过喊价经纪人交易 4．通过全球互联网交易
这是为了避免因汇率波动而造成损失。也就是 对每种外汇，如果出现“多头”，则将多的部分外 汇卖出；反之，则买进短缺的部分外汇。 这种为避免外汇“抛补”。
（三）外汇市场
外汇市场是指经营外汇买卖、调剂外汇供求的 交易场所和网络。 表现为： 1．各外汇市场横向联系加强 2．外汇交易的连续化
五、世界主要外汇市场简介
1．伦敦外汇市场 世界上历史最悠久、交易规模最大的外汇 市场。 2．纽约外汇市场 影响最大的外汇市场，交易量仅次于伦敦。 是世界美元交易的清算中心。
3．东京外汇市场
亚洲时区重要的外汇市场，世界第三大外汇市 场。
4．新加坡外汇市场
全球第四大外汇市场，日平均交易量仅次与东 京外汇市场。
（六）外汇交易规则
1．一般以美元为标准货币报价和交易 即 “美元标价法”，除有特别说明者外， 所有报出的货币汇率都是针对美元的。 例外： 英镑、爱尔兰镑、澳元、新西兰元采用 “单位镑”法（即1英镑、1澳元、1新西兰元 兑多少美元的标价方法）。
2．银行在报价中一般只报小数
银行同业间的外汇交易只报汇率的最后几 位数。 对于远期汇率，只报对即期汇率的“掉期 费用”（即远期差额）。 但在成交后的证实中一定要将整个汇率 标明，以防日后交割时出现不必要的错误。
国际金融--第四章 汇率决定理论
第四章 汇率决定理论—— 购买力平价理论
• 四、购买力平价理论的逻辑架构 • 本国人需要外币的原因是因为外币在外国具有对商品
的购买力；外国人需要本币的原因是因为本币在本国具有 对商品的购买力。所以，汇率由两国货币在其本国具有的 购买力决定。
五、一价定律与购买力平价理论的比较 1、联系：一价定律是购买力平价的前提条件 2、区别： 绝对购买力平价成立，相对购买力平价一定 成立，因为物价指数就是两个时点物价绝对水平之比；相 对购买力平价成立，绝对购买力平价则不一定成立。
第四章 汇率决定理论—— 购买力平价理论
• 三、表现形式
• 1、绝对形式：绝对购买力平价(absolute PPP ）
• • 汇率是两个国家总价格水平（不仅是进出口商品的价
格水平）或购买力之比，或者说汇率取决于两国商品绝对 价格的比值。此形式通常解释汇率在某一时点的变化。
• 本国物价上涨意味着外国货币价值上升，本国货币相 对于外国货币贬值，即通常所说“一国货币对内贬值，必 然引起对外贬值”。
第四章 汇率决定理论
第四章 汇率决定理论
❖国际收支说 ❖购买力平价说 ❖利率平价说 ❖资产市场说 ❖汇兑心里说
第四章 汇率决定理论—— 国际收支理论
一、传UK）在其著作《The Theory of Foreign
• Exchange》(1861)中提出
第四章 汇率决定理论—— 现代远期汇率决定理论
• 利率平价理论只考虑了外汇市场上套利者的交易行为， 但忽略了贸易者行为的影响。故而，现代远期汇率决定理 论应运而生。
• 一、出口商的避险选择 • （目的：防止远期外汇收入因远期汇率下跌遭受损失） • 1、提前出售远期外汇（如果牌价可以接受） • 2、BSI法： Borrow（外） —— Spot -——Invest
国际金融实务_(四)即期、远期和掉期外汇交易
套汇汇率的计算规则是： 根据要求的结果，选择计算代数换算方式： 同×，反÷ 即：相乘同边，消除反边。（下文xymn都为完整标 价） 已知：A/B =x/y ;A/C =m/n，求B/C B/C=（ A/C ）÷（ A/B ）=(m÷y)/(n÷x) 已知： A/B =x/y ;C/A =m/n，求B/C C/B=（ C/A ）×（ A/B ）=(m×x)/(n×y) B/C= [1÷(n×y)] /[1÷(m×x)]
例子： 已知A/B =1.0114/24, A/C =7.7920/30 求B/C=? 解B/C=（ A/C ）÷（ A/B ）= （7.7920÷1.0124）/（7.7930÷1.0114） ＝7.6966/7.7052 同边相乘；反边相除 思考:已知A/B =1.0114/24, A/C =7.7920/30 C/D=6.2030/50 求:B/D=?
（二）、远期外汇交易的标价
（一）直接标出远期汇率 直接标价法是指银行按照期限的不同直接报出 某种货币的远期外汇交易的买入价和卖出价。 （二）差额报价法 差额报价法是指银行只报出货币远期汇率和即 期汇率的差价，这个差价称为远期汇水，通常表 现为升水、贴水和平价。 （三）用年率表示升水率和贴水率。 升水率或贴水率一般都用年率来表示，也就是 升水年率，或贴水年率。
• • • • • • • • •
远期汇率＝即期汇率+-升（贴）水 计算公式：（同+、反-）也叫（顺+、逆-） 例子1：即期汇率A/B=7.7810/20 3个月远期差价 30/50 小数都是左小右大，同+、顺+ 则三个月远期汇率为A/B=7.7840/70 练习：即期汇率A/B=7.7810/20 3个月远期差价(掉期率)50/30 则三个月远期汇率为A/B=
例子： 已知A/B =1.0114/24, A/C =7.7920/30 求B/C=? 解B/C=（ A/C ）÷（ A/B ）= （7.7920÷1.0124）/（7.7930÷1.0114） ＝7.6966/7.7052 同边相乘；反边相除 思考:已知A/B =1.0114/24, A/C =7.7920/30 C/D=6.2030/50 求:B/D=?
（二）、远期外汇交易的标价
（一）直接标出远期汇率 直接标价法是指银行按照期限的不同直接报出 某种货币的远期外汇交易的买入价和卖出价。 （二）差额报价法 差额报价法是指银行只报出货币远期汇率和即 期汇率的差价，这个差价称为远期汇水，通常表 现为升水、贴水和平价。 （三）用年率表示升水率和贴水率。 升水率或贴水率一般都用年率来表示，也就是 升水年率，或贴水年率。
• • • • • • • • •
远期汇率＝即期汇率+-升（贴）水 计算公式：（同+、反-）也叫（顺+、逆-） 例子1：即期汇率A/B=7.7810/20 3个月远期差价 30/50 小数都是左小右大，同+、顺+ 则三个月远期汇率为A/B=7.7840/70 练习：即期汇率A/B=7.7810/20 3个月远期差价(掉期率)50/30 则三个月远期汇率为A/B=
第四章外汇、汇率和外汇市场《国际金融》PPT课件
汇率变动影 响一国的通 货膨胀程度
第4章
外汇、汇率和外汇市场
4.2 汇率的决定与变动
4.2.3 汇率变动对经济的影响
3.汇率变动对世界经济的影响
小国汇率变动只会对贸易伙伴国经济产生轻微的影响，主要工业国汇率的变 动则不然。
第一，主要工业国的货币贬值至少在短期内会不利于其他工业国和发展中国 家的贸易收支，由此可能引起贸易战和汇率战，并影响世界经济的景气。
（2）不规定纸币的含金量
布雷顿森林体系崩溃后，以美元为中心的固定汇率制解体，各国政府不再规定纸币的 含金量，纸币的价值不再以金量体现，而是以其所具有的购买一定数量商品的能力表 现出来，因此，纸币所代表的价值一般来说表现在纸币的购买力上。按照等价交换的 原则，两种货币兑换比率的客观基础，应该是两种货币购买力的对比，也称为购买力 平价。它基本上体现了纸币流通中所代表的真实价值的对比。所以这一时期决定汇率 的基础是购买力平价。
外汇、汇率和外汇市场
4.3.1 固定汇率制度
1.固定汇率制度的类型 （3）两种固定汇率制度的比较 ①汇率的调节机制不同。 ②制度形成的基础不同。 ③汇率稳定程度不同。
第4章
4.3 汇率制度
外汇、汇率和外汇市场
4.3.1 固定汇率制度
2.固定汇率制度的优缺点
（1）固定汇率制度的优点
由于固定汇率制使两国货币比价基本固定，或汇率的波动范围被限制在一定 幅度之内，它就便于经营国际贸易、国际信贷与国际投资的经济主体进行成 本和利润的核算，也使进行这些国际经济交易的经济主体面临汇率波动的风 险损失较小，而有利于这些国际经济交易的进行与发展，因而有利于世界经 济的发展。
（1）金本位制度下的固定汇率制
在金本位制度下，固定汇率制是自发形成的。各国金币的含金量是决定各国 中心汇率的基础。并且金币自由兑换、自由铸造和熔化、自由输出入的原则 能自动保证现实汇率的波动不超过黄金输送点。在金本位制度下，汇率变化 的幅度很小，基本上是固定的。在这种汇率制度下，各个国家的汇率保持相 对稳定。
第四章 外汇与汇率 《国际金融实务》PPT课件
三、汇率的种类
（一）从银行买卖外汇的角度划分
• 2.卖出汇率 • 卖出汇率（selling rate/offer price）又称卖出价，是银行
卖出外币时使用的价格。它包括现钞卖出价和现汇卖出价两 种。由于银行卖出外币时不存在生息和运输的过程，所以通 常情况下现钞卖出价和现汇卖出价是一样的，也有些银行直 接标注“卖出价”，而不注明是现钞还是现汇。
• 1.买入汇率 • 买入汇率（buying rate/bid price）又称买入价，是银行买入外币
时使用的价格。它包括现钞买入价和现汇买入价两种。现钞买入价 是指银行用本国货币买入外汇现钞时使用的价格，而现汇买入价则 是指银行用本国货币买入外汇现汇时使用的价格。通常情况下，现 钞买入价要低于现汇买入价。
金量，于是货币的含金量便成为各国货币汇率的基础。两国货币间的比价就是两种 金币含金量之比。这种比价称为“铸币平价”。铸币平价便是那时国际金本位制下 汇率决定的基础。
三、汇率的种类
（六）从外汇银行营业时间的角度划分
• 从外汇银行营业时间的角度划分，汇率可分为开盘汇率和收盘汇率。 • 1.开盘汇率（opening rate） • 开盘汇率是指外汇银行在每个工作日开始营业时成交的第一笔外汇买卖
所使用的汇率，也叫开盘价。 • 2.收盘汇率（closing rate） • 收盘汇率是指外汇银行在每个工作日营业结束前成交的最后一笔外汇买
三、汇率的种类
（一）从银行买卖外汇的角度划分
• 4.银行报价的注意事项 • （1）在直接标价法下，一定数额外币的前一个本币数字表示“买入价”，
即银行买入外币时支付给客户的本币数；后一个本币数字表示“卖出价”， 即银行卖出外币时向客户收取的本币数。 • （2）在间接标价法下，一定数额本币的前一个外币数字表示“卖出价”， 即银行收进一定数额本币而卖出外币时支付给客户的外币数；后一个外币数 字表示“买入价”，即银行付出一定数额本币而买进外币时向客户收取的外 币数。
国金作业(第三章)
《国际金融》作业第三章外汇业务和汇率折算一、填空题1．商业银行为了避免因波动而造成损失，因此，在经营外汇业务时，常常遵循的原则。
2．即期外汇交易又称交易，是指外汇买卖双方成交后在内进行交割的外汇交易方式。
3．远期外汇交易又称交易，即期外汇交易又称交易。
4．直接标价法下，远期汇率等于即期汇率加或减。
5．间接标价法下，远期汇率等于即期汇率加或减。
6．所谓套汇交易是指利用某种货币在的外汇市场上的差异而进行的外汇交易。
7．在有形外汇市场中，参加外汇交易的有关各方按照规定的和业务程序在进行交易。
8．卖空交易是指投机者在预测某种货币汇率将会下降时，先卖出后买进的投机行为。
9．即期外汇交易根据方式不同具体分为、信汇和票汇。
10．一笔外汇交易主要包括以下内容：交易日期、交易主体、币种、、交易量、、付款通知。
11．进出口商可以利用远期外汇交易保值，一般是进口商远期外汇、出口商远期外汇。
12．当两种汇率的标准货币相同，求标价货币之间的比价，应采用，且被除数为套算汇率中的汇率，除数为套算汇率中的汇率。
13．当两种汇率的标准货币不同，求某一标准货币与某一标价货币之间的比价，此时应该采用法。
14．套利交易（利息套汇），指在对预期的基础上，利用两个金融市场短期的差异，进行资金转移、投放，以获取利息差额收益的一种外汇交易。
15．抛补套利是指投资者在套利的同时，在外汇市场上卖出远期货币。
16．如以贴水货币乙币报价，应按汇率表中乙币对甲币后的实际汇率报出，以减少乙币贴水后的损失。
二、判断题（用T表示正确、F表示错误）1.（）选择交割日的远期外汇交易，对客户比较有利，但银行会使用对顾客最不利的汇率。
2.（）外汇掉期交易改变的不是交易者手中持有的外汇数额，而是交易者所持货币的期限。
3.（）直接套汇是指利用三个或三个以上不同外汇市场中三种或多种不同货币之间交叉汇率的差异，进行买卖赚取汇价收益。
4.（）当美元利率高于日元利率时，市场上USD/JPY的远期差价将以“前大后小”的形式排列。
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远期汇率实例3
间接标价方法 纽约外汇市场 即期汇率：USD1=SF1.6000—1.6100 一个月远期：贴水100点—200点 一个月远期的汇率为11..66110000——1.16.3603000
三个月远期：升水300点—100点 三个月远期的汇率为：11..5570000——11.6.600000
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套利业务
套利又称利息套汇，是指利用即期汇率、 远期汇率与两地之间利率的差异，套取 利润的活动。
27
远期汇率与利率的关系
升贴水的数字= 即期汇率x两地利率差x月数/12
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远期汇率与利率的关系
例，伦敦利率10%，纽约利率8%，即期汇 率为1￡=1.62＄，问六个月远期美元汇率为 多少？
升（贴）水数= 即期汇率✕两地利率差✕（月数）/12
41
进行两次即期对远期的掉期交易的结果
买入3个月远期100万英镑 （汇率为：1.4392）卖出即期100万英镑（汇率为：1.4610）
每英镑买卖差价收益=0.0218美元
五、掉期业务
1、含义： 掉期业务（Swap Transaction）是在买进或卖 出一种交割日外汇的同时，卖出或买进另一种 交割日的外汇业务。 掉期外汇交易主要有三种： 即期对远期：即期对次日、即期对一周、即期对 整数月 即期对即期：隔夜交易、隔日交易 远期对远期
38
掉期与远期的比较
远期：我们称之为outright forward，即 纯粹远期外汇交易，是排除了为了掉期 而做的远期外汇交易。 掉期：由两笔外汇业务组成。
（买入100万美金，需要瑞士法郎161万） 苏黎世市场：USD1=SF1.6200
（卖出100万美金，得到瑞士法郎162万）
要点：同时买卖，数量相同
32
两地套汇业务实例2
在两个外汇市场汇率存在买入卖出价 纽约市场：USD1=SF1.6100—50 （买入美元100万，需要瑞士法郎161.5 万） 苏黎世市场：USD1=SF1.6200—50 （卖出美金100万，得到瑞士法郎162万）
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间接表示法下的汇水计算
间接标价时，远期汇率等于即期汇率加上 贴水；或等于即期汇率减去升水。 间接标价时，汇水的排列顺序为从小到大 时，表示贴水；排列顺序为从大到小时， 表示升水。
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远期汇率实例1
直接标价市场 苏黎世外汇市场
即期汇率:USD1=SF1.6000 一个月远期：升水 200点 一个月远期的汇率为：
低买高卖
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三地套汇实例1
如果三个外汇市场存在价格差，可以交 叉套汇 1、GBP1=USD2.0000 2、GBP1=SF3.1000 3、USD1=SF1.6000
能否套汇？投入100万英镑如何操作？
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三地套汇实例2
如果三个外汇市场存在价格差，可以交 叉套汇 伦敦市场 GBP1=SF1.6435—85 苏黎世市场 SGD1=SF0.2827—56 新加坡市场 GBP1=SGD5.6640—80
4
2、即期汇率的种类 电汇（T/T）--汇款人向当地外汇银行交付 本国货币，由该行用电报或电传通知国外 分行或代理行立即付出外币。
信汇（M/T）--汇款人向当地银行交付本国 货币，由银行开具付款委托书，用航邮寄 交国外代理行，办理付出外汇业务。
票汇（D/D）--汇出行应汇款人的申请，开 立汇入行为付款人的汇票，交由汇款人自 行寄送给收款人或亲自携带出国，以凭票 取款的一种汇款方式。
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3、远期汇率的表示方法
（1）直接报价法---直接表示远期汇率； （2）远期差价报价法---用升水、贴水或
平价表示差价。
16
（1）直接表示远期汇率
东京外汇市场： 即期汇率：USD/JPY 130.00—13300..5500 一个月期：USD/JPY 129.60—130.20 两个月期：USD/JPY 129.10—129.80 三个月期：USD/JPY 128.30—112299.1.100 特点：远期美元便宜；远期差价比即期差价大 问题：如果日本进口商购入即期美元100万，则应 支付多少日元？ 如果购入三个月期美元100万，则到期应支付多少 日元？
5
3、银行买卖即期外汇的动机
（1）向进出口商或其它客户提供金融服务， 这属银行被动性的外汇交易。 （2）超买的头寸必须及时抛出，超卖的头 寸须及时补进，以轧平头寸。这就是银行 主动性的外汇交易。
6
4、即期外汇交易的基本程序
询价 报价 成交 证实 交割
7
5、即期外汇汇率的换算（准备知识）
外币/本币（如美元/人民币）的意思？ 一个外币等于多少本币。 换算方法：香港外汇市场某日1美元=7.7970港元，问 1港元等于多少美元？ 外币/本币的买入-卖出价折本币/外币的卖出/买入价 香港外汇市场某日牌价：美元/港元 7.7920-7.8020， 求：港元/美元1/（7.8）02-0（ 1/）7. 7920 未挂牌外币/本币与本币/未挂牌外币的套算 香港出口商向丹麦出口商品，需推算港元对丹麦克朗 的汇率。 外汇市场不公布港元对丹麦克朗的牌价，要以主要储 备汇率转换：1）1英镑=12.28港元；2）1英镑 =10.9458丹麦克朗；3）1港元=10.9458/12.28丹麦 克朗
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远期汇率实例4 实际上，无论在直接标价市场，还是在间接标价 市场，汇水表现形式为从小到大（正顺序）都应 当用加；从大到小（逆顺序）都应当用减。 即期汇率：USD1=SF1.6000—1.6100 一个月远期： 100—200 一个月远期的汇率为1.6100—1.6300 表现为美元升水或瑞士法郎贴水；在苏黎世：升 水；在纽约：贴水。 三个月期：200—100 三个月期汇率为：USD1=SF1.5800—1.6000 表现为美元贴水或瑞士法郎升水；在苏黎世：贴 水；在纽约：升水。
所以USD=SF1.6364—1.6549
10
交叉相除法B
基准货币不同，标价货币相同，求基准货币之 间的比价。 AUD1=USD0.7350—0.7360
NZD1=USD0.6030—0.6040 0.7350/0.6040=1.2169 0.7360/0.6030=1.2206 所以AUD1=NZD1.2169—1.2206
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四、择期
择期交易（0ptional Forward Exchange） 实际是可选择交割时间的远期交易。 期权、远期与择期： 期权：在合约有效期内或合约到期日， 要求银行交割或放弃执行合约； 远期：在合约到期时才能交割； 择期：不能放弃合约的履行，但可在合 约的有效期内任何一天要求银行交割。
37
外汇业务与汇率折算
1
外汇业务
一、即期外汇业务 二、远期外汇业务 三、套汇业务 四、择期业务 五、掉期业务 六、投机业务
2
一、即期外汇业务
1、即期外汇的定义 2、即期汇率的种类 3、即期外汇交易的动机 4、即期外汇交易的基本程序 5、即期汇率的换算
3
1、即期外汇 即期外汇交易是指在外汇买卖合同签订后 立刻办理交割的外汇买卖。 原则上两个营业日内办理交割。 按照签订合同时的汇率。 买卖数量大。 风险很小，但也可能存在。
USD1=SSFF11.6.622000
间接外汇市场 纽约外汇市场
即期汇率：USD1=SF1.6000 一个月远期：升水 100点 一个月远期的汇率为：
USD1=SSFF11.5.599000
三个月远期：贴水 300点 三个月远期的汇率为：
USD1=SSFF11.5.577000
三个月远期：贴水 200点 三个月远期的汇率为：
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2、掉期的原因与目的 Eg.假如一家美国银行现有两笔业务： （1）3月后要向外支付100万英镑。因此， 担心届时英镑汇率上涨而支付数额增加 （以美元来衡量），这是空头风险。 （2）1个月后将收到100万英镑。因此， 担心届时英镑汇率下跌而蒙受收益的损 失（以美元来衡量），这是多头风险。
主要功能是保值
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5、即期外汇汇率的换算
如果两种货币没有直接的汇率，可以通 过交叉汇率来计算。 汇率的换算原则是银行应当获得两次买 卖差价。
交叉相除法 连续相乘法
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交叉相除法A
基准货币相同，标价货币不同，求标价货 币之间的比价。 GBP1=USD1.4200—1.4300
GBP1=SF2.3400—2.3500 2.3400/1.4300=1.6364 2.3500/1.4200=1.6549
1、远期外汇业务的概念 2、远期外汇买卖的原因 3、远期汇率的表示方法 4、远期汇率与利率之间的关系
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1、远期外汇业务的概念 远期外汇业务是指在签订外汇买卖合 同之后某个约定的时间办理外汇交割 的业务活动。
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2、远期外汇买卖的原因 对进出口商而言，避免汇率风险 从金融的角度来看 （1）外汇银行平衡自身资金结构和投资 （2）为投机活动提供条件
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（2）用升水、贴水或平价表示差价。
升水（Premium）：远期外汇的价格比即 期外汇价格贵的差价部分。 贴水（Discount）：远期外汇的价格比即 期外汇价格便宜的差价部分。 平价（Par）：远期外汇价格与即期外汇 价格持平。
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直接标价法下的汇水计算
直接标价法下，远期汇率等于即期汇率加 上升水；或等于即期汇率减去贴水。 直接标价时，汇水的排列顺序如果是从小 到大，则表示外汇升水；如果排列顺序是 从大到小，则表示外汇贴水。 如：东京外汇市场美元对日元的即期汇率 为130.07/130.17，如果远期报价为40/50， 那么远期汇率为多少？
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注意： ①套汇的金额要大，故套汇者多为银行； ②必须要同时，故要用电汇，要在国外设分
支行或代理行网； ③要完成一个套汇周期，回到原币种； ④每一币种均有两条套汇线路，其中一个赚
钱，一个亏本；乘积大于1赚钱，小于1亏本
远期汇率实例3
间接标价方法 纽约外汇市场 即期汇率：USD1=SF1.6000—1.6100 一个月远期：贴水100点—200点 一个月远期的汇率为11..66110000——1.16.3603000
三个月远期：升水300点—100点 三个月远期的汇率为：11..5570000——11.6.600000
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套利业务
套利又称利息套汇，是指利用即期汇率、 远期汇率与两地之间利率的差异，套取 利润的活动。
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远期汇率与利率的关系
升贴水的数字= 即期汇率x两地利率差x月数/12
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远期汇率与利率的关系
例，伦敦利率10%，纽约利率8%，即期汇 率为1￡=1.62＄，问六个月远期美元汇率为 多少？
升（贴）水数= 即期汇率✕两地利率差✕（月数）/12
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进行两次即期对远期的掉期交易的结果
买入3个月远期100万英镑 （汇率为：1.4392）卖出即期100万英镑（汇率为：1.4610）
每英镑买卖差价收益=0.0218美元
五、掉期业务
1、含义： 掉期业务（Swap Transaction）是在买进或卖 出一种交割日外汇的同时，卖出或买进另一种 交割日的外汇业务。 掉期外汇交易主要有三种： 即期对远期：即期对次日、即期对一周、即期对 整数月 即期对即期：隔夜交易、隔日交易 远期对远期
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掉期与远期的比较
远期：我们称之为outright forward，即 纯粹远期外汇交易，是排除了为了掉期 而做的远期外汇交易。 掉期：由两笔外汇业务组成。
（买入100万美金，需要瑞士法郎161万） 苏黎世市场：USD1=SF1.6200
（卖出100万美金，得到瑞士法郎162万）
要点：同时买卖，数量相同
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两地套汇业务实例2
在两个外汇市场汇率存在买入卖出价 纽约市场：USD1=SF1.6100—50 （买入美元100万，需要瑞士法郎161.5 万） 苏黎世市场：USD1=SF1.6200—50 （卖出美金100万，得到瑞士法郎162万）
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间接表示法下的汇水计算
间接标价时，远期汇率等于即期汇率加上 贴水；或等于即期汇率减去升水。 间接标价时，汇水的排列顺序为从小到大 时，表示贴水；排列顺序为从大到小时， 表示升水。
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远期汇率实例1
直接标价市场 苏黎世外汇市场
即期汇率:USD1=SF1.6000 一个月远期：升水 200点 一个月远期的汇率为：
低买高卖
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三地套汇实例1
如果三个外汇市场存在价格差，可以交 叉套汇 1、GBP1=USD2.0000 2、GBP1=SF3.1000 3、USD1=SF1.6000
能否套汇？投入100万英镑如何操作？
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三地套汇实例2
如果三个外汇市场存在价格差，可以交 叉套汇 伦敦市场 GBP1=SF1.6435—85 苏黎世市场 SGD1=SF0.2827—56 新加坡市场 GBP1=SGD5.6640—80
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2、即期汇率的种类 电汇（T/T）--汇款人向当地外汇银行交付 本国货币，由该行用电报或电传通知国外 分行或代理行立即付出外币。
信汇（M/T）--汇款人向当地银行交付本国 货币，由银行开具付款委托书，用航邮寄 交国外代理行，办理付出外汇业务。
票汇（D/D）--汇出行应汇款人的申请，开 立汇入行为付款人的汇票，交由汇款人自 行寄送给收款人或亲自携带出国，以凭票 取款的一种汇款方式。
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3、远期汇率的表示方法
（1）直接报价法---直接表示远期汇率； （2）远期差价报价法---用升水、贴水或
平价表示差价。
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（1）直接表示远期汇率
东京外汇市场： 即期汇率：USD/JPY 130.00—13300..5500 一个月期：USD/JPY 129.60—130.20 两个月期：USD/JPY 129.10—129.80 三个月期：USD/JPY 128.30—112299.1.100 特点：远期美元便宜；远期差价比即期差价大 问题：如果日本进口商购入即期美元100万，则应 支付多少日元？ 如果购入三个月期美元100万，则到期应支付多少 日元？
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3、银行买卖即期外汇的动机
（1）向进出口商或其它客户提供金融服务， 这属银行被动性的外汇交易。 （2）超买的头寸必须及时抛出，超卖的头 寸须及时补进，以轧平头寸。这就是银行 主动性的外汇交易。
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4、即期外汇交易的基本程序
询价 报价 成交 证实 交割
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5、即期外汇汇率的换算（准备知识）
外币/本币（如美元/人民币）的意思？ 一个外币等于多少本币。 换算方法：香港外汇市场某日1美元=7.7970港元，问 1港元等于多少美元？ 外币/本币的买入-卖出价折本币/外币的卖出/买入价 香港外汇市场某日牌价：美元/港元 7.7920-7.8020， 求：港元/美元1/（7.8）02-0（ 1/）7. 7920 未挂牌外币/本币与本币/未挂牌外币的套算 香港出口商向丹麦出口商品，需推算港元对丹麦克朗 的汇率。 外汇市场不公布港元对丹麦克朗的牌价，要以主要储 备汇率转换：1）1英镑=12.28港元；2）1英镑 =10.9458丹麦克朗；3）1港元=10.9458/12.28丹麦 克朗
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远期汇率实例4 实际上，无论在直接标价市场，还是在间接标价 市场，汇水表现形式为从小到大（正顺序）都应 当用加；从大到小（逆顺序）都应当用减。 即期汇率：USD1=SF1.6000—1.6100 一个月远期： 100—200 一个月远期的汇率为1.6100—1.6300 表现为美元升水或瑞士法郎贴水；在苏黎世：升 水；在纽约：贴水。 三个月期：200—100 三个月期汇率为：USD1=SF1.5800—1.6000 表现为美元贴水或瑞士法郎升水；在苏黎世：贴 水；在纽约：升水。
所以USD=SF1.6364—1.6549
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交叉相除法B
基准货币不同，标价货币相同，求基准货币之 间的比价。 AUD1=USD0.7350—0.7360
NZD1=USD0.6030—0.6040 0.7350/0.6040=1.2169 0.7360/0.6030=1.2206 所以AUD1=NZD1.2169—1.2206
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四、择期
择期交易（0ptional Forward Exchange） 实际是可选择交割时间的远期交易。 期权、远期与择期： 期权：在合约有效期内或合约到期日， 要求银行交割或放弃执行合约； 远期：在合约到期时才能交割； 择期：不能放弃合约的履行，但可在合 约的有效期内任何一天要求银行交割。
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外汇业务与汇率折算
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外汇业务
一、即期外汇业务 二、远期外汇业务 三、套汇业务 四、择期业务 五、掉期业务 六、投机业务
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一、即期外汇业务
1、即期外汇的定义 2、即期汇率的种类 3、即期外汇交易的动机 4、即期外汇交易的基本程序 5、即期汇率的换算
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1、即期外汇 即期外汇交易是指在外汇买卖合同签订后 立刻办理交割的外汇买卖。 原则上两个营业日内办理交割。 按照签订合同时的汇率。 买卖数量大。 风险很小，但也可能存在。
USD1=SSFF11.6.622000
间接外汇市场 纽约外汇市场
即期汇率：USD1=SF1.6000 一个月远期：升水 100点 一个月远期的汇率为：
USD1=SSFF11.5.599000
三个月远期：贴水 300点 三个月远期的汇率为：
USD1=SSFF11.5.577000
三个月远期：贴水 200点 三个月远期的汇率为：
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2、掉期的原因与目的 Eg.假如一家美国银行现有两笔业务： （1）3月后要向外支付100万英镑。因此， 担心届时英镑汇率上涨而支付数额增加 （以美元来衡量），这是空头风险。 （2）1个月后将收到100万英镑。因此， 担心届时英镑汇率下跌而蒙受收益的损 失（以美元来衡量），这是多头风险。
主要功能是保值
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5、即期外汇汇率的换算
如果两种货币没有直接的汇率，可以通 过交叉汇率来计算。 汇率的换算原则是银行应当获得两次买 卖差价。
交叉相除法 连续相乘法
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交叉相除法A
基准货币相同，标价货币不同，求标价货 币之间的比价。 GBP1=USD1.4200—1.4300
GBP1=SF2.3400—2.3500 2.3400/1.4300=1.6364 2.3500/1.4200=1.6549
1、远期外汇业务的概念 2、远期外汇买卖的原因 3、远期汇率的表示方法 4、远期汇率与利率之间的关系
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1、远期外汇业务的概念 远期外汇业务是指在签订外汇买卖合 同之后某个约定的时间办理外汇交割 的业务活动。
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2、远期外汇买卖的原因 对进出口商而言，避免汇率风险 从金融的角度来看 （1）外汇银行平衡自身资金结构和投资 （2）为投机活动提供条件
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（2）用升水、贴水或平价表示差价。
升水（Premium）：远期外汇的价格比即 期外汇价格贵的差价部分。 贴水（Discount）：远期外汇的价格比即 期外汇价格便宜的差价部分。 平价（Par）：远期外汇价格与即期外汇 价格持平。
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直接标价法下的汇水计算
直接标价法下，远期汇率等于即期汇率加 上升水；或等于即期汇率减去贴水。 直接标价时，汇水的排列顺序如果是从小 到大，则表示外汇升水；如果排列顺序是 从大到小，则表示外汇贴水。 如：东京外汇市场美元对日元的即期汇率 为130.07/130.17，如果远期报价为40/50， 那么远期汇率为多少？
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注意： ①套汇的金额要大，故套汇者多为银行； ②必须要同时，故要用电汇，要在国外设分
支行或代理行网； ③要完成一个套汇周期，回到原币种； ④每一币种均有两条套汇线路，其中一个赚
钱，一个亏本；乘积大于1赚钱，小于1亏本