项目财务效益评估

果，与国家或行业的基准指标，或与经验标 准、历史标准和目标标准等进行比较分析， 从财务角度得出项目是否可行的最终判断。
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第二节 项目财务效益评估的基本财务报 表的编制
一、现金流量表的编制 二、损益表的编制 三、资金来源与运用表的编制 四、资产负债表的编制 五、贷款还本付息估算表的编制 六、外汇平衡表的编制
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三、项目财务效益评估的程序
（三）计算、分析财务效益指标 根据编制出的基本财务报表，计算一系列反映项目盈利能
力、清偿能力和外汇平衡能力的指标。反映项目财务盈利能力 的指标有静态指标和动态指标，静态指标有静态投资回收期、 投资利润率、投资利税率和资本金净利润率等，动态指标有财 务内部收益率、财务净现值、财务净现值率和动态投资回收期。 反映项目偿债能力的指标有借款偿还期、资本负债率、流动比 率、速动比率、利息备付率和偿债备付率等。此外，还有反映 财务外汇效果的财务外汇净现值和财务换汇成本等指标。对上 述财务效益指标进行鉴别、分析和评估，一是要审查计算方法 是否准确，二是要审查计算结果是否准确。如果计算方法不准 确或者计算结果不准确，则需要重新进行计算。
项目财务现金流量表的作用是：记录项目现金流入和流出的数量 与时序，计算净现金流量，并在此基础上，计算财务内部收益率、财 务净现值和全部投资回收期等指标，反映项目的盈利能力和清偿能力， 是项目财务效益评估的基础。
照财务评估的角度和要求不同，现金流量表可以分为全部投资现 金流量表和自有资金现金流量表。
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一、现金流量表的编制
2.新增加“借款本金偿还”和“借款利息支付”两栏。因为自有资 金现金流量表是完全站在投资者自身的角度考核项目的资金运 动，现金流入是因项目全部投资而获得的，即这些收入是投资 者自有资金和借入资金共同取得的，故应在“自有资金”之外 将借款本金的偿还和利息支付计入现金流出。
(1) “借款本金偿还”由两部分组成：一部分为“贷款还本付息估 算表”中本年还本额；另一部分为流动资金借款本金偿还，一 般发生在计算期最后一年。
一、现金流量表的编制
（二）全部投资现金流量表的编制 1.全部投资现金流量表的结构
全部投资现金流量表是在项目全部投资的角度，假设项目全部投资均为 自有资金的条件下的项目现金流量系统的表格式反映。全部投资现金流量表的 格式由现金流入、现金流出、净现金流量、累计净现金流量及所得税前净现金 流量和所得税前累计净现金流量以及财务内部收益率、财务净现值和投资回收 期等有关指标组成。 其中的基本公式为： 净现金流量=现金流入－现金流出 现金流入=主营业务（销售）收入＋回收固定资产余值＋回收流动资金＋其他 现金流入 现金流出=建设投资＋流动资金＋经营成本＋主营业务（销售）税金及附加＋ 所得税＋其他现金流出
据。
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二、项目财务效益评估的内容
（一）盈利能力评估 盈利能力评估主要是通过对现金流量表、损益
表两张报表的分析和指标计算，考察投资项目各年 度以及整个寿命期内的盈利水平。它是反映项目财 务上是否可行的基本标志，是项目财务效益评估的 最主要部分，是决定项目命运的关键。在市场经济 条件下，投资都有获利的客观需要。拟建项目建成 投产后，能否有盈利、盈利多少，这些因素直接决 定着投资者的投资兴趣与投资动力。项目的盈利水 平能否达到设定的目标值或国家规定的基准收益率 是项目成立的最基本的条件。同时，盈利能力还是 考察企业劳动生产率、生产技术以及经营管理水平 的重要指标。
(2) “借款利息支付”的数据来自“总成本费用估算表”中的利息 支出项。
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一、现金流量表的编制
全部投资现金流量表和自有资金现金流量表各 有其特定的目的。全部投资现金流量表在计算现金 流量时，假设全部投资均为自有资金，不用考虑贷 款本金的偿还和利息的支付，为各个投资项目或投 资方案（不论其资金来源如何）进行比较提供了基 础。自有资金现金流量表考察自有资金的盈利能力 和向外部借款对项目是否有利。在对拟建项目进行 评估时，应根据评估人员所估算的基础数据编制两 种现金流量表，并分别计算相应的评价指标。
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一、现金流量表的Leabharlann Baidu制
2.全部投资现金流量表的编制 编制项目财务现金流量表所需要的基本数据，均来自“项目财务
数据测算”的有关资料。 (1) 确定项目的计算期并画出表格。项目的计算期包括建设期、投产期和
达产期，通常按项目的经济寿命期确定。 (2)现金流入包括主营业务（产品销售）收入、回收固定资产余值、回收
项目评估
第六章 项目财务效益评估
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本章内容
第一节 项目财务效益评估的内容 第二节 项目财务效益评估的基本财务报
表的编制 第三节 财务评价指标体系与计算方法
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第一节 项目财务效益评估的内容
一、项目财务效益评估的概念及作用 二、项目财务效益评估的内容 三、项目财务效益评估的程序
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一、项目财务效益评估的概念及作 用
（一）项目财务效益评估的概念 项目财务效益评估是投资项目评估的重要组成
部分，是对拟建项目可行性研究报告中的财务评价 部分进行项目审核和再评价，即从项目或企业的财 务角度出发，根据国家现行财税制度和价格体系， 分析、计算项目投入的费用和产出的财务效益，编 制基本财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利 能力、清偿能力以及外汇平衡能力等财务状况，据 以判别项目的财务可行性，以便为项目的投资决策 提供科学依据。
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二、项目财务效益评估的内容
（三）外汇平衡能力评估 对于在建设运营中涉及利用国外资源、产品出
口创汇、替代进口节汇等外汇收支的项目，除了以 上两方面的指标外，还要考虑项目外汇使用的财务 效益，进行外汇平衡能力评估。外汇平衡能力评估 主要是通过编制外汇平衡表，计算财务外汇净现值、 换汇成本和节汇成本等指标，是考察项目计算期内 各年的外汇余缺程度，以及项目实施后对国家外汇 状况的影响，保证有限的外汇资金被用于最优的项 目。
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一、现金流量表的编制
（一）现金流量表的概念 现金流量是现金流入与现金流出的统称，它是以项目作为一个独
立系统，反映项目在计算期内实际发生的现金流入与流出系统的活动 及数量。项目在某一时段内发生的费用称为现金流出，记为 C I ；取得 的收入称为现金流入，记为C O ，现金流入与现金流出的差（ CICO ） 称为净现金流量，记为 N C F 。
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三、项目财务效益评估的程序
（四）进行不确定性分析与风险分析
通过盈亏平衡分析、
敏感性分析、概率分析等不
确定性分析方法，分析项目
可能面临的风险以及项目在
不确定情况下适应市场变化
的能力和抗风险能力，得出
项目在不确定情况下的财务
效益分析结论或建议。
盈亏平衡分析
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三、项目财务效益评估的程序
（五）得出项目财务效益评估的最终结论 将上述确定性分析和不确定性分析的结
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一、项目财务效益评估的概念及作 用
（二）财务效益评估的作用 1. 财务效益评估是项目投资决策的重要依据。 2. 财务效益评估在项目或方案比选中起着重要作用。 3. 财务效益评估是项目决策分析和评价的重要组成部
分。 4. 财务效益评估是项目投资各方谈判签约与平等合作
的重要依据。 5. 财务效益评估是协调企业利益和国家利益的重要依
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二、损益表的编制
在项目评估中，损益表（也称利润表）是指反映项目计算 期内各年的利润总额、所得税及净利润的分配情况，用以计算 投资利润率、投资利税率、资本金利润率和资本金净利润率等 指标的一种报表。 其中，基本公式为： 利润总额=主营业务（销售）收入－主营业务（销售）税金及附 加－总成本费用 税后利润=利润总额－所得税 可供分配利润=税后利润－以前年度尚未弥补的亏损（或加上年 初未分配利润） 可供分配利润=盈余公积金（含公益金）＋应付利润＋未分配利 润
流动资金和其他现金流入。 (3) “现金流出”包括建设投资、流动资金、经营成本、主营业务（销售）
税金及附加、所得税和其他现金流出。 (4)“净现金流量”是各年现金流入量与相应现金流出量的差，“累计净现
金流量”为本年及之前各年净现金流量的总和。 (5)“所得税前净现金流量”为净现金流量与所得税之和，也即在现金流出
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二、损益表的编制
（一）主营业务（销售）收入、主营业务（销售）税金及附加、总成本费 用的各年度的数据分别可以从相应的辅助报表取得。
（二）利润总额=主营业务（销售）收入－主营业务（销售）税金及附加 －总成本费用。
（三）“所得税”按照“应纳税所得额×所得税税率”计算，但在建设项 目的财务效益评估中，要根据减免所得税和用税前利润弥补上年度亏 损等有关规定将利润总额调整为应纳税所得额。按现行《工业企业财 务制度》规定，企业发生的年度亏损，可以用下一年度的税前利润弥 补，下一年度利润不足以弥补的，可以在5年内用税前利润延续弥补； 延续5年仍未弥补的亏损，可用税后利润弥补。
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一、现金流量表的编制
自有资金现金流量表与全部投资现金流量表的 结构基本相同，大部分数据来源也与全部投资现金 流量表中的相同。其主要区别在于： 1.在自有资金现金流量表中的现金流出中，将固定资 产投资和流动资金中的自有资金部分合并为一栏， 即“自有资金”。这是因为：从项目投资主体的角 度看，建设项目投资借款是现金流入，但又同时将 借款用于项目投资建设，又构成相同时点、相同数 额的现金流出，二者相抵不影响净现金流量，所以 表中投资只计自有资金。该项数据可以从辅助报表 “投资计划与资金筹划表”中资金筹措项下的自有 资金分项取得。
中不计所得税时所得的净现金流量。“所得税前累计净现金流量”即 为各年所得税前净现金流量的总和。
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一、现金流量表的编制
（三）自有资金现金流量表的编制 自有资金现金流量表是站在项目投资主
体的角度考察项目的现金流入与流出情况， 也是项目财务评价中重要的基本报表之一， 依据此表可以计算出自有资金财务内部收益 率、净现值等指标。
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二、项目财务效益评估的内容
（二）清偿能力评估 投资项目的清偿能力包括两个部分：
1. 项目的财务清偿能力，即项目全部收回投资的能力， 回收的时间越短，说明项目清偿能力越好，这是投 资者考察投资效果的依据；
2. 项目的债务清偿能力，即项目清偿建设投资借款的 能力，这主要是银行考察项目还款期限是否符合有 关规定的依据。清偿能力评估主要是考察计算期内 各年项目的财务状况和偿债能力，主要通过对资金 来源与运用表和资产负债表的分析，计算项目的投 资回收期、贷款偿还期利息备付率和偿债备付率等 指标。
其中，有以下基本公式： 盈余资金=资金来源－资金运用 资金来源=利润总额＋折旧额＋摊销费＋长期借款＋流动资金借
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三、项目财务效益评估的程序
（一）分析和估算项目的财务数据 分析和估算项目的财务数据包括对项目总投资、资金筹借
方案、产品成本、销售收入、销售税金和销售利润，以及其他 与项目有关的财务数据进行鉴定、分析和估算，并将所得的数 据编制成辅助财务报表。 （二）编制财务基本报表
财务基本报表是根据财务数据填列的，同时又是计算反映 项目盈利能力、清偿能力和财务外汇效果等技术经济指标的基 础和依据。因此，在分析和估算项目的财务数据之后，需要对 财务基本报表进行分析和评估，主要是对现金流量表、损益表、 资产负债表、资金来源与资金运用表、贷款还本付息估算表和 外汇平衡表等进行复核、分析和评价。
（四）“税后利润”等于利润总额减去所得税。 （五）“可供分配利润”分为盈余公积金（包括法定盈余公积金、法定公
益金和任意盈余公积金）、应付利润和未分配利润。
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三、资金来源与运用表的编制
资金来源与运用表，是根据项目的具体财务条件来测算计 算期内各年的资金盈余或短缺情况，用于选择资金筹措方案， 制定适当的借款及偿还计划，并为编制资产负债表提供依据。 资金来源与运用表反映了项目在整个计算期内各年的资金来源 和资金运用状况，其具体格式见表6-4。
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一、项目财务效益评估的概念及作 用
财务效益评估的概念包含以下几个方面的涵义： 1. 财务效益评估仅从项目或企业财务的角度分析、预
测项目投入的费用和产出的效益。 2. 财务效益评估的依据是国家现行财税制度和价格体
系。 3. 财务效益评估的基本内容和任务是分析和考察项目
的财务盈利能力、清偿能力以及外汇平衡能力等财 务状况。 4. 财务评估的最终目的是判断项目的财务可行性。