经济增加值EVA计算方法
浅析经济增加值(EVA)
浅析经济增加值(EVA)1经济增加值(EVA)计算公式2009年12月31日国务院国资委第22号《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》中经济增加值考核细则对经济增加值的定义及计算公式作了明确规定：经济增加值是指企业税后净营业利润减去资本成本后的余额。
经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率。
税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%)×(1-25%)。
调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程。
2经济增加值(EVA)优势(1)有利于企业正确评价自身经营业绩。
EVA理论立足于效益的增长,鼓励价值创造行为。
引入EVA有助于创新体制机制,优化资源配置,转变增长方式,推进技术创新,强化资源节约。
(2)有利于企业提升市场竞争能力。
可以使企业树立资本成本意识,遵循“回报必须高于投资成本的标准”的原则对新增投资进行取舍和管理,引导企业通过合理、有效投资、改善管理、提升业绩、扩大资产和调整资本结构等手段增强竞争能力。
(3)有利于企业关注资本效率。
经济增加值不仅要考虑债务融资成本,还要考虑股东投入资本所要求的最低资本报酬率,综合考虑资本成本,有利于管理者考虑企业融资结构,控制财务风险。
有助于推动企业投资决策更加科学和严谨,有利于国有资产保值增值。
(4)有利于企业实施科学的价值管理。
经济增加值较为充分地体现了企业创造价值的先进管理理念,管理者可以通过对经济增加值驱动杠杆的分析和调节,有效地制定经营战略和企业的财务管理方案,有利于促进企业致力于为自身和社会创造价值财富。
(5)有利于企业的长远发展。
可以较好地克服企业的短视行为,使管理者专注于企业长期业绩的提升与可持续发展。
3经济增加值(EVA)的应用(1)引导企业解决历史遗留问题并夯实发展基础。
一要对长期亏损、资不抵债等经营困难企业或长期无回报等低效投资采取措施进行处置；二要对应提未提、应摊未摊、应补未补的各类款项等,抓紧做好消化处理；三要对历史遗留的负担,按照现有政策认真落实到位；四要妥善处理好因实施政策性重组等所形成的债权债务以及历史遗留法律纠纷案件,争取挽回或减少一些损失。
(完整版)经济增加值eva计算方法
EVA计算方法说明:经济增加值(EVA)＝税后净营业利润（NOPAT）－资本成本（cost of capital）资本成本＝资本×资本成本率由上知，计算EVA可以分做四个大步骤：（1）税后净营业利润（NOPAT）的计算; (2)资本的计算；(3)资本成本率的计算；（4）EVA的计算。
下面列出EVA的计算步骤，并以深万科（0002）为例说明EVA（2000年）的计算。
深万科（0002）简介：公司名称：万科企业股份有限公司公司简称：深万科Ａ上市日期：1991-01-29 上市地点：上海证券交易所行业：房地产业股本结构：A 股398711877股，B股121755136 股，国有股、境内法人股共110504928股，股权合计数：630971941股。
一、税后净营业利润（NOPAT）的计算1．以表格列出的计算步骤下表中，最左边一列（以IS开头）代表损益表中的利润计算步骤，最右边一列（以NOPAT开头）代表计算EVA所用的税后净营业利润（NOPAT）的计算步骤。
空格代表在计算相应指标（如NOPAT）的步骤中不包含该行所对应的项。
损益表中的利润计算步骤税后净营业利润（NOPAT）的计算步骤主营业务收入- 销售折扣和折让- - 主营业务税金及附加- - 主营业务成本- 主营业务利润+ 其它业务利润+ 当年计提或冲销的坏帐准备+ - 当年计提的存货跌价准备- 管理费用- - 销售费用-= 营业利润/调整后的营业利润+ 投资收益+= 总利润/税前营业利润- EVA税收调整* -= 净利润/税后净营业利润2. 计算公式：(蓝色斜体代表有原始数据，紫色下划线代表此数据需由原始数据推算出)（1）税后净营业利润=主营业务利润＋其他业务利润＋当年计提或冲销的坏帐准备—管理费用—销售费用＋长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息＋投资收益—EVA税收调整注：之所以要加上长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息是因为sternstewart公司在计算长期负债的利息支出时，所用的长期负债中包含了其实不用付利息的长期应付款，其他长期负债和住房公积金。
经济增加值的公式(一)
经济增加值的公式(一)经济增加值的公式•经济增加值（Economic Value Added，EVA）是衡量企业经济绩效的一种指标，可以通过净资产收益率和资产负债表数据进行计算。
以下列举了两种常见的经济增加值公式及其解释说明。
1. 经济增加值（EVA）公式EVA = 税后利润 - 资本成本•经济增加值公式用于计算企业创造的价值。
税后利润指企业在税收和利息等费用之后的净利润，资本成本则是企业为融资所支付的利息和贷款成本。
经济增加值为正数时表示企业创造了超过资本成本的价值，为负数则表示企业没有创造足够的价值。
•例如，一家公司在某财务年度的税后利润为100万美元，其资本成本为80万美元，则该公司的经济增加值为20万美元。
2. 经济增加值率（EVA Margin）公式EVA Margin = 经济增加值 / 营业总收入•经济增加值率是经济增加值相对于营业总收入的比例，它可以衡量企业在销售收入中创造的价值比例。
较高的经济增加值率说明企业利用资本的效率较高，较低的经济增加值率则表示资本利用效率不佳。
•举例来说，一家公司在某财务年度的经济增加值为100万美元，其营业总收入为500万美元，则该公司的经济增加值率为20%。
3. 其他相关公式•投资回报率（Return on Investment，ROI）ROI = （净利润 + 利息和税项）/ 投资总额投资回报率是衡量投资项目盈利能力的指标，它表示每投资一单位资金所带来的收益。
•资本成本（Capital Cost）资本成本 = 资本总额 × 资本成本率资本成本是企业为融资所支付的利息和贷款成本。
•净利润（Net Profit）净利润 = 总收入 - 总成本 - 税项净利润是企业在扣除全部成本和税项之后的利润。
•营业总收入（Total Revenue）营业总收入 = 销售收入 + 其他业务收入营业总收入是企业在某一时期内所有业务活动所带来的总收入。
•资本总额（Total Capital）资本总额 = 资产总额 - 负债总额资本总额是企业拥有的净资产，即资产总额减去负债总额。
经济增加值
经济增加值主要适用于评价企业的经营绩效和价值创造能力，对 于非营利组织和其他非企业性质的组织的适用性可能有限。
存在偏差
经济增加值是基于历史成本计算的，不能反映物价变动和其他宏 观经济因素的影响，可能存在偏差。
经济增加值与财务指标的关系
经济增加值与财务指标密切相关，它是企业财务指标的综合体现，反映了企业的盈利能力、资产使用 效率和资本结构。
经济增加值可以用来调整资本结 构，帮助公司实现其资本成本最 低化。
兼并收购中的应用
评估收购目标
经济增加值可以用来评估收购目标的战略价值，帮 助收购方制定收购策略。
衡量收购回报
经济增加值可以用来衡量收购的回报，帮助收购方 评估其收购计划的可行性。
调整收购风险
经济增加值可以用来调整收购风险，帮助收购方制 定更加稳健的收购策略。
受到宏观经济环境和行业特点的影响。
案例四
要点一
总结词
探讨了某公司如何利用经济增加值进行价值管理，并对 其应用效果进行了分析。
要点二
详细描述
该案例介绍了某公司在价值管理中如何引入经济增加值 指标，通过比较不同业务部门或产品的经济增加值贡献 ，制定相应的经营策略和资源配置方案。同时，该案例 还分析了经济增加值在价值管理中的优势和不足，如能 够准确反映公司的价值和价值创造能力，但容易受到市 场环境和经营风险的影响。
03
经济增加值的计算与分析
财务数据的收集与整理
财务数据的收集
从企业财务报表、相关经济指标数据库和其他可靠来源获取所需数据。
财务数据的整理
对收集到的数据进行分类、筛选和清洗，确保数据的准确性和可靠性。
计算经济增加值
01
经济增加值的定义
经济增加值(EVA)计算方式 (四)
根据我国企业会计制度的规定，公司要为将来可能发生的损失预先提取准备金，准备金余额抵
减对应的资产项目，余额的变化计入当期费用冲减利润。
其目的也是出于稳健性原则，使公司的不良资产得以适时披露，以避免公众过高估计公司利润而进行不当投资。作为对投资者披露的信息，这种处理非常必要。
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（6）、递延税项
当公司采用纳税影响会计法进行所得税会计处理时，由于税前会计利润和应纳税所得之间的时间性差额而影响的所得税金额要作为递延税项单独核算。
递延税项的最大来源是折旧。许多公司在计算会计利润时采用直线折旧时，而在计算应纳税所得时则采用加速折旧法，从而导致折旧费用的确认出现时间性差异。正常情况下，其结果是应纳税所得小于会计报表体现的所得，形成递延税项负债，公司的纳税义务向后推延，这对公司是明显有利的。
据统计，美国公司研究发展费用的平均有效时间为5年。经过调整，公司投入的研究发展费用和市场开拓费用不是在当期核销，而是分期摊销，从而不会对经营者的短期业绩产生负面影响，鼓励经营者进行研究发展和市场开拓，为企业长期发展增强后劲。
（4）、商誉
当公司收购另一公司，进行会计核算时，购买价格超过被收购公司净资产总额的部分就形成商誉。
资本总额 = 普通股权益 + 少数股东权益 + 递延税项贷方余额（借方余额则为负值）+ 累计商誉摊销 + 各种准备金（坏帐准备、存货跌价准备等） + 研究发展费用的资本化金额 + 短期借款 + 长期借款 + 长期借款中短期内到期的部分
加权平均资本成本 = 单位股本资本成本 + 单位债务资本成本。
（1）、单位债务资本成本
单位债务资本成本指的是税后成本，计算公式如下：
EVA经济增加值
EVA经济增加值发在高科技行业中的应用1.EVA的含义（必讲）EVA是经济增加值，即经济利润，也称剩余收入，它是测量公司在一定时段经营业绩的指标。
它衡量了减去全部资本占用费用后企业经营产生的利润，因此它是评价经营效率和资本使用效率的综合指数。
2.EVA计算公式（必讲）EVA=税后净营业利润—资本成本=税后营业净利润-资本×资本成本率3.经济增加值的理论基础（必讲）经济增加值的本质和内涵包括评价指标、管理体系。
激励制度、管理体系。
其主要基础理论有资本成本理论、委托代理理论、内部控制理论、薪酬体系理论、财务理论、信息不对称理论、价值创造理论等。
4.经济增加值发的管理学理论基础（这里随便讲不讲）（一）委托代理理论代理人理论是伴随着公司的所有权和经营权分离产生的，当公司的所有权与经营权分离后，所有者与经营者就以契约的形式来约束对方。
所有者以契约的方式委托并授权经营者从事生产经营管理活动，为其创造更多的剩余价值。
经营者以契约的方式来保障自己付出的劳动得到一定的报酬。
他们之间的契约关系不是简单的合作关系，会产生诸多的不一致的状态：第一，信息不对称，经营者从事经营管理活动，获得的信息比所有者的信息多，有可能导致经营者偏离目标，做出逆向选择损害所有者利益的情况。
第二目标不一致，所有者的目标是获得更多的剩余价值，而经营者的目标是获得更多的报酬、向下时间以及自身职业的发展。
因此想要解决这些不一致，必须找到平衡点，建立控制盒激励体系，而这个体系是否有效则需要一个评价系统来做出评价。
经济增加值作为企业的核心价值体系后，在一定程度上缓解了信息不对称的情况；经济增加值的内涵包括了激励体系，采用经济增加值作为核心价值管理的企业，把经营者的报酬与其创造的剩余价值联系起来，建立起一种有效的剩余价值分享体制，从而使经营者的目标与所有者的目标趋于一致。
激励制度（这里随便讲不讲）构建EVA薪酬激励体系EVA薪酬一般由三部分构成：基本工资、EVA奖金和非EVA奖金。
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下面列出EVA的计算步骤，并以深万科（0002）为例说明EVA（2000年）的计算。
深万科（0002）简介：公司名称：万科企业股份有限公司公司简称：深万科Ａ上市日期：1991-01-29 上市地点：上海证券交易所行业：房地产业股本结构：A股398711877股，B股121755136 股，国有股、境内法人股共110504928股，股权合计数：630971941股。
一、税后净营业利润（NOPAT）的计算1．以表格列出的计算步骤下表中，最左边一列（以IS开头）代表损益表中的利润计算步骤，最右边一列（以NOPAT开头）代表计算EVA所用的税后净营业利润（NOPAT）的计算步骤。
空格代表在计算相应指标（如NOPAT）的步骤中不包含该行所对应的项。
损益表中的利润计算步骤税后净营业利润（NOPAT）的计算步骤主营业务收入- 销售折扣和折让- - 主营业务税金及附加- - 主营业务成本- 主营业务利润+ 其它业务利润+当年计提或冲销的坏帐准备+ - 当年计提的存货跌价准备- 管理费用- - 销售费用-+ 投资收益+- EVA税收调整* -2. 计算公式：(蓝色斜体代表有原始数据，紫色下划线代表此数据需由原始数据推算出)（1）税后净营业利润=主营业务利润＋其他业务利润＋当年计提或冲销的坏帐准备—管理费用—销售费用＋长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息＋投资收益—EVA税收调整注：之所以要加上长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息是因为sternstewart公司在计算长期负债的利息支出时，所用的长期负债中包含了其实不用付利息的长期应付款，其他长期负债和住房公积金。
经济增加值(EVA)评估方法
经济增加值（EVA）评估方法经济增加值（Economic Value Added，简称EVA）是一种用于衡量公司绩效的财务指标。
与传统的会计指标相比，EVA更能反映出公司经营活动对股东利益的贡献，被广泛应用于公司管理和投资决策中。
本文将介绍EVA的概念、计算方法以及应用。
一、EVA的概念EVA是由管理学家斯特恩·斯图尔特（Stern Stewart）提出的，它通过减去资本成本后的盈利来衡量公司是否为股东创造了价值。
简而言之，EVA就是净利润扣除资本成本后的剩余盈余。
公司的EVA为正值，表示公司的盈利高于资本成本，为股东创造了价值；EVA为负值，则表示公司的盈利低于资本成本，未能为股东创造价值。
二、EVA的计算方法EVA的计算方法相对简单，主要包括两个步骤：首先，计算资本成本；其次，计算经济利润。
1. 计算资本成本资本成本是指投资者为了支持公司运营所需支付的成本，它反映了投资的风险和预期回报率。
常用的计算资本成本的方法有权益资本成本和债务资本成本。
权益资本成本通过考虑投资风险和市场回报率来计算，而债务资本成本则取决于债务的利率。
2. 计算经济利润经济利润是指超过资本成本的盈利，也就是净利润扣除资本成本后的剩余盈余。
计算经济利润时，需要将净利润调整为实际经济价值，考虑到公司的市场地位、行业周期等因素。
三、EVA的应用EVA作为一种绩效评估指标，广泛应用于企业的战略规划和绩效管理中。
1. 绩效评估通过EVA，公司可以更准确地评估经营绩效。
相比于传统的会计指标，EVA更能反映出公司真实的盈利能力和价值创造能力。
公司可以通过分析EVA的波动情况，找出影响绩效的关键因素，并采取相应的措施进行改进。
2. 资本配置决策EVA还可以辅助公司进行资本配置决策。
公司可以根据各个业务单位的EVA表现，决定将资金投入到哪些业务中以及投资规模的大小。
优先投资EVA表现好的业务，能够最大限度地提升整体企业的价值。
3. 激励机制设计通过将EVA纳入绩效评估和激励机制中，公司可以激发员工的积极性和创造力。
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EV A 计算方法说明:经济增加值(EV A)＝税后净营业利润（NOPAT ）－资本成本（cost of capital ） 资本成本＝资本×资本成本率由上知，计算EV A 可以分做四个大步骤： （1）税后净营业利润（NOPAT ）的计算; (2)资本的计算； (3)资本成本率的计算； （4）EV A 的计算。
下面列出EV A 的计算步骤，并以深万科（0002）为例说明EV A （2000年）的计算。
深万科（0002）简介：公司名称：万科企业股份有限公司 公司简称：深万科Ａ 上市日期：1991-01-29 上市地点：上海证券交易所 行业：房地产业 股本结构：A 股398711877股，B 股121755136 股，国有股、境内法人股共110504928股，股权合计数：630971941股。
一、税后净营业利润（NOPAT ）的计算1． 以表格列出的计算步骤 下表中，最左边一列（以IS 开头）代表损益表中的利润计算步骤，最右边一列（以NOPA T 开头）代表计算EV A 所用的税后净营业利润（NOPA T ）的计算步骤。
空格代表在计算相应指标（如NOPA T ）的步骤中不包含该行所对应的项。
损益表中的利润计算步骤税后净营业利润（NOPAT ）的计算步骤主营业务收入- 销售折扣和折让 - - 主营业务税金及附加 - - 主营业务成本- 主营业务利润 + 其它业务利润+ 当年计提或冲销的坏帐准备 + - 当年计提的存货跌价准备 - 管理费用 -= 营业利润/调整后的营业利润= 总利润/税前营业利润- EVA 税收调整* -=净利润/税后净营业利润2.计算公式：(蓝色斜体代表有原始数据，紫色下划线代表此数据需由原始数据推算出)（1）税后净营业利润=主营业务利润＋其他业务利润＋当年计提或冲销的坏帐准备—管理费用—销售费用＋长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息＋投资收益—EV A 税收调整注：之所以要加上长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息是因为sternstewart公司在计算长期负债的利息支出时，所用的长期负债中包含了其实不用付利息的长期应付款，其他长期负债和住房公积金。
即，高估了长期负债的利息支出，所以需加回。
（2）主营业务利润＝主营业务收入—销售折扣和折让—营业税金及附加—主营业务成本注: 主营业务利润已在sternstewart公司所提供的原始财务数据中直接给出(3)EVA税收调整=利润表上的所得税＋税率×（财务费用＋长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息＋营业外支出－营业外收入－补贴收入）(4)长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息＝长期应付款，其他长期负债和住房公积金×3～5 年中长期银行贷款基准利率长期应付款，其他长期负债和住房公积金=长期负债合计—长期借款—长期债券税率=0.33（从1998年，1999年和2000年）说明：上面计算公式所用数据大多直接可以在sternstewart公司所提供的原始财务数据中找到（主营业务利润已直接给出）。
而长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息需由原始财务数据推算得出。
3. 计算深万科的税后净营业利润（NOPAT 2000年）首先计算出需由其他原始财务数据推算的间接数据项－长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息和EV A税收调整，然后利用计算结果及其他数据计算出NOPA T.（1）长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息的计算；单位：元长期负债合计123895991.54减：长期借款80000000.00减：长期债券―――――――――――――――――――――――――――――长期应付款，其他长期负债和住房公积金43895991.54乘：3～5 年中长期银行贷款基准利率 6.03％长期应付款，其他长期负债2646928.29和住房公积金所隐含的利息（2）EV A税收调整的计算；财务费用1403648.37加：长期应付款，其他长期负债2646928.29和住房公积金所隐含的利息加：营业外支出6595016.31减：营业外收入23850214.53补贴收入－―――――――――――――――――――――――――――――与调整有关项净合计－13204621.56乘：税率33％―――――――――――――――――――――――――――――需调整的税收－4357525.11加：利润表上的所得税74964550.68EV A税收调整70607025.57 （3）税后净营业利润的计算；主营业务利润815156873.83加：其他业务利润9642851.66 当年计提或冲销的坏帐准备－12418460.40长期应付款，其他长期负债2646928.29和住房公积金所隐含的利息投资收益12133460.55 减：管理费用158146771.91 销售费用293581490.94 ―――――――――――――――――――――――――――――――――税前净营业利润375433391.08减：EV A税收调整70607025.57税后净营业利润（NOPAT）304826365.51 二、资本的计算1．以表格列出的计算步骤资产负债表中的资本概念EVA计算中所用的资本概念+ 短期借款++ 流动负债/调整后的流动负债+ 长期借款+ + 长期债券+ + 其它长期负债（包括住房公积金、长期应付款）+ 长期负债/调整后的长期负债+ 少数股东权益+ + 股东权益合计+资本/资本调整2．资本的计算公式：债务资本=短期借款＋一年内到期长期借款＋长期负债合计股本资本=股东权益合计＋少数股东权益＋坏帐准备＋存货跌价准备＋累计税后营业外支出－累计税后营业外收入－累计税后补贴收入计算EV A的资本=债务资本＋股本资本－在建工程－现金和银行存款这里：累计税后营业外支出（营业外收入、补贴收入）＝（1－0.33）×从上市时算起的累计营业外支出（营业外收入、补贴收入）注：在sternstewart公司看来，营业外支出（营业外收入、补贴收入）不属于主营业务范围，因此，营业外支出（营业外收入、补贴收入）应看作公司的资本投入和收回，从而其累积税后值算作股本。
而在建工程和现金和银行存款可看作闲置部分（尚未产生收益），从而在评估公司绩效时不被作为资本计算。
3. 计算深万科的资本（1）债务资本的计算；1999年2000年短期借款895234400.00 566000000.00加：一年内到期长期借款－－长期负债合计58438317.86 123895991.54债务资本953672717.86 689895991.54 （2）股权资本的计算；a．先计算股权等价物（EE）坏帐准备32494128.95 20075668.55加：存货跌价准备2987088.95 17901745.43加：累计税后营业外支出减：累计税后营业外收入累计税后补贴收入股权等价物（EE）－9502993.92 －18567780.64b．再计算股权资本股东权益合计2093030259.17 2906198742.58加：少数股东权益53280451.87 59446218.12股权等价物－9502993.92 －18567780.64股权资本2136807716.25 2947077180.06（3）计算资本债务资本953672717.86 689895991.54加：股权资本2136807716.25 2947077180.06减：在建工程－－现金和银行存款760922596.47 995745160.05 计算EV A的资本2329557837.64 2641228011.55三、资本成本率计算：（一）股权结构1、流通股：A股、B股（含境外法人股）、H股；2、非流通股：国有股、国有法人股、境内法人股。
深万科（0002）：A股398711877股，B股121755136 股，国有股、境内法人股共110504928股，股权合计数：630971941股。
（二）加权平均资本成本率加权平均资本成本率=债务资本成本率*（债务资本/总市值）*（1-税率）+ 股权资本成本率*（股本资本/总市值）；说明：1、总市值=债务资本市值+股本资本市值；（1）债务资本市值按账面价值计算，税率为0.33；（2）股本资本市值=（A股股数+不流通的国有股、法人股的股数）* A股年终收盘价+ B股（含国外法人股）* B股年终收盘价+ H股股数* H股年终收盘价；深万科（0002）：2000年末A股收盘价¥13.99，国内股总价值¥7123943101.95 ，B股收盘价¥5.09，B股市值¥619490131.968，债务资本市值¥689895991.54，总市值合计¥8433329225.458。
2、股权资本成本率*（股本资本/总市值）=A股资本成本率*（A股股本资本/总市值）+ B股资本成本率*（B股股本资本/总市值）+ H股资本成本率*（H股股本资本/总市值）;(1)A股股本资本中含按市场价计算的不流通的国有股、法人股；(2)B股股本资本中含有境外法人股；3、股本资本成本率COE=无风险收益率RFR+BETA*风险溢价MRP；4、股权资本成本率的计算步骤（以2000年度为例）；（1）BETA计算，若公司在2000年底已有100周的市场交易数据，使用各股票100周的周收益率与相对应的股票指数的周收益率的线性回归得到；A股、B股、H股各自对应的股指收益率都以其所在的股票市场为准；深万科（0002）：A股1.170 ，B股0.852；（2）对于上述已计算BETA的公司，由CAPM模型：股本资本成本率COE =无风险收益率RFR + BETA*风险溢价MRP。
其中：A股的RFR ：上交所交易的当年最长期的国债年收益率3.4%B股、H股的RFR：财政部在海外发行的全球美元债券的名义收益率7.7%；风险溢价MRP ：美国市场平均风险溢价*（中国股市月收益标准差/中国股市月收益平均）/（美国股市月收益标准差/美国股市月收益平均），6.0%；中国股市月收益的计算应用的数据是上证综合指数（1990年12月到2001年4月）；美国股市月收益的计算应用的数据是同期的S&P Index ；A股、B股、H股资本成本率的计算使用相同的风险溢价MRP；由计算结果可知，一个公司顶多有两个市场的COE；深万科（0002）：A股COE=3.4%+1.170*6%=0.104，B股COE=7.7%+0.852*6%=0.128。
（3）加权平均资本成本率WACC =COD*(D/MV) * (1-t) + COE*(E/MV) =债务资本成本率*（债务资本/总市值）*（1-税率）+ 股权资本成本率*（股本资本/总市值）=债务资本成本率*（债务资本/总市值）*（1-税率）+ A股资本成本率*（A股股本资本/总市值）+ B股资本成本率*（B股股本资本/总市值）+ H股资本成本率*（H股股本资本/总市值）深万科（0002）：WACC=6.03%*0.0818*（1-0.33）+ 0.104*0.8447 + 0.128*0.0735 =0.1007；其中债务资本成本率COD为2000年3-5期中长期银行贷款基准利率，6.03%；（4）unlevered 加权平均资本成本率W ACC= W ACC/(1-t*D/MV)深万科（0002）：unlevered WACC=0.1007/（1-0.33*0.0818）=0.1035；（5）Unlevered BETA= (C - RFR) / MRP=（unlevered 加权平均资本成本率WACC-无风险收益率RFR）/风险溢价MRP；无风险收益率RFR= A股的RFR*（A股市值/ （A股市值+B 股和H股市值））+ B股和H股的RFR*（B股H股市值/ （A股市值+ B 股和H股市值））若Unlevered BETA大于1.5，调整为1.5，若小于0.5，调整为0.5。