工程经济学例题_重点讲解

1.某项设备购置及安装费共8000元，估计可使用6年，残值忽略不计。使用该设备时，第1年维修操作费为1500元，但以后每年递增200元，假设年利率为10%，问该设备总费用现值、终值为多少？相当于每年等额总费用为多少？ 解 (1)绘制现金流量图如下：

(2)设备总费用的现值为：

3)设备总费用的终值为：

4)相当于每年的等额年金为：

? 2.某工程师获得10000元贷款，偿还期为5年，利率为10%。在下列几种还款方式下，按复利计息计算此人还

款总额和利息各是多少？

? 1）每年年末只偿还2000元本金，所欠利息第5年年末一次还清。 ? 2）每年年末偿还2000元本金和所欠利息。

? 3）每年年末偿还所欠利息，第5年年末一次还清本金。 ? 4）第5年年末一次还清本利。 ? 5）每年末等额还本付息。

假定有某项财务活动，其现金流量如图所示，试求出按季度计息的等值将来值为多少(假定年利率为8%)。

按照计算期长于支付期的等值计算处理原则，将上图加以整理，得到等值的现金流量图，如下图所示

400

250

( 月 ) （ 存

）

（ 提）

012346580005.1646868.9200355.415008000%)101(6%)101%(101%)101([%101200]%)101%(101%)101([15008000])1()1(1)1([1])1(1)1([6666611=?+?+=+-+-+?++-++=+-+-+++-++=n n n n n i n i i i i G i i i A P P 2.29182772.15.16468%)101(5.16468)1(6=?=+?=+=n i P F 31.378212961.02.291821%)101(%102.291821)1(6

=?=-+?=-+=n i i F

A 250

3.假设你以4500元/平方米的价格购买了一套建筑面积为120平方米的住宅，并向金融机构申请了相当于房价的70%的按月等额还款的抵押贷款。已知该项抵押贷款的年限为15年，年利率为12%，按月计息。若你拟于开始还款后的第10年年初一次偿清贷款余额，问此时一次偿还的金额为多少？试画出现金流量图并求解。

1）定期等额还本，每期付息一次 2）定期按等额还本付息

3）每期付息一次，不还本金，本金到期一次付清 4）到期本金利息累计一次付清

4.某建设项目投资总额为1000万元，其中包含无形资产和其他资产200万元。项目的资本金700万元，向银行借款300万元，半年计息。约定从投产的第3年末开始还款，3年年末还清。还款方式为本金等额偿还，利息照付。项目的流动资金为200万元，第3年投入，固定资产的残值为40万元，无形资产、其他资产无残值。5年内直线折旧和摊销。项目实施情况即项目建设和运营情况见下表所示。

企业所得税税率为25%，设基准折现率为8%，基准投资回收期为6年，试评价项目的盈利能力和偿债能力。

项目建设和运营情况表

%

24

%8===m r i 季30.262100%)21()250300(%)21(100%)21()200400(234=++?-++?-+?-=F 4536

1

%)11(%)11(%1%701204500180180

=-++????=A 81.204084%11%)11(4536%)11(%701204500120120

=-+?-+???=F

解：（1）项目盈利能力分析

将项目建设和运营情况表转化为项目的现金流量表。如下表所示：

根据现金流量表计算

项目静态投资回收期Tp=5.13年＜6年 项目盈利能力满足基本要求。 ：（2）项目偿债能力分析 1）计算应付利息

由实际利率的换算公式：

第一年应计利息=300×1/2×8.16%=12.24万元

第二年应计利息=（300+12.24）×8.16%=25.48万元

在本金等额偿还方式下，投产后3年内每年偿还的本金为： （300+12.24+25.46）÷3=112.57万元

第三年应计利息=（300+12.24+25.48）×8.16%=27.56万元

第四年应计利息=（300+12.24+25.48-112.57）×8.16%=18.37万元

第五年应计利息= （300+12.24+25.48-112.57-112.57）×8.16%=9.19万元 2)计算折旧和摊销 由直线折旧法公式： 固定资产年折旧额=（800+12.24+25.48-40）/5=159.54万元

无形资产年摊销额=200/5=40万元 3）计算总成本费用

%

16.81)1(=-+=m m r i 预计年限

预计净残值率

资产原值年折旧额-1?

=

第三年总成本费用=100+159.54+40+27.56=327.10万元

第四年总成本费用=140+159.54+40+18.37=357.91万元

第五年总成本费用=140+159.54+40+9.19=348.73万元 4)计算利润

第三年利润=500-327.10-51=121.9万元

第四年利润=600-357.91-61=181.09万元

第五年利润=600-348.73-61=190.27万元

5）计算所得税及净利润

第三年所得税=121.9×25%=30.48万元 第三年净利润=121.9-30.48=91.42万元

第四年所得税=181.09 ×25%=45.27万元 第四年净利润=181.09-45.27=135.82万元

第五年所得税=190.27 ×25%=47.58万元 第五年净利润=190.27-47.58=142.69万元 6）计算偿债备付率

由于各年的偿债备付率均大于1，说明项目的清偿能力较强。

5.某制造业新建项目建设投资为850万（发生在第一年年末），全部形成固定资产。项目建设期1年，运营期5年，投产第1年生产负荷60%，其他年份均为100%。

满负荷流动资金为100万元，投产第1年流动资金估算为70万元。计算期末将全部流动资金回收。 生产运营期内满负荷运营时，销售收入650万元（对于制造业项目，可将营业收入记为销售收入），经营成本250万元，其中原材料和燃料动力费200万元。以上均以不含税价格表示。

投入和产出的增值税率均为17%，营业税金及附加按增值税的10%计算，企业所得税率为33%。 折旧年限为5年，不计残值，按年限平均法计提折旧。

设定所得税前财务基准收益率为12%，所得税后财务基准收益率为10%。 问题

1、识别并计算各年的现金流量，编制项目投资现金流量表（融资前分析）（现金流量按年末发生计）

2、计算项目投资财务内部收益率和财务净现值（所得税前和所得税后），并由此评价项目的财务可行性。 该项目初步融资方案为：用于建设投资的项目资本金450万元，建设投资借款400万元，年利率6%。（按等额还本付息方式还款）

流动资金全部来源于项目资本金，无流动资金借款。

27.256

.2757.11240

54.15956.2742.91=++++=

第三年偿债备付率70.237.1857.1124054.15937.1882.135=++++=第四年偿债备付率89.219

.957.11240

54.15919.969.142=++++=

第五年偿债备付率

问题：

3、请编制项目资本金现金流量表。

4、根据资本金现金流量表计算项目资本金财务内部收益率，并评价项目资本金盈利能力。（设行业基准资本金净利润率为15%）

1、编制项目投资现金流量表

（1）第1年年末现金流量

现金流入：0

现金流出：建设投资850万元

（2）第2年年末现金流量

现金流入：销售收入650×60%=390万元

现金流出：

①流动资金：70万元

②经营成本：200×60%+（250-200）=170万元

③营业税金及附加：

增值税：390×17%-200×60%×17%=45.9万元

营业税金及附加：45.9×10%=4.6万元

④调整所得税（融资前）：

折旧=850÷5=170万元

息税前利润=销售收入-经营成本-折旧-营业税金及附加=45.4万元

所得税：45.4×33%=15.0万元

（3）第3年年末现金流量

现金流入：销售收入650万元

现金流出：

①流动资金增加额：100-70=30万元

②经营成本：250万元

③营业税金及附加：

增值税：650×17%-200×17%=76.5万元

营业税金及附加：76.5×10%=7.7万元

④调整所得税（融资前）：

折旧=850÷5=170万元

息税前利润=销售收入-经营成本-折旧-营业税金及附加=222.3万元

所得税：222.3×33%=73.4万元

（4）第4、5年年末现金流量：除流动资金增加额为0外，其余同第3年。

（5）第6年年末现金流量

现金流入：

①销售收入650万元

②回收流动资金100万元

现金流出：

①流动资金增加额：100-70=30万元

②经营成本：250万元

③营业税金及附加：

增值税：650×17%-200×17%=76.5万元

营业税金及附加：76.5×10%=7.7万元

④调整所得税（融资前）：

折旧=850÷5=170万元

息税前利润=销售收入-经营成本-折旧-营业税金及附加=222.3万元

所得税：222.3×33%=73.4万元

项目投资现金流量表（单位：万元）

根据项目投资现金流量计算相关指标

所得税前根据计算可知：项目所得税后财务效益是可以接受的 项目资本金现金流量表（单位：万元）

借款还本付息计划表（单位：万元）

013.336%)121(3.492%)121(3.392%)121(3.392%)121(3.362%)121(4.145%)121(850%)12(6

54321 万元计算：=+++++++++++-==------i FNPV FNPV %

12%04.2640.15%)27(83.16%)25( =-====FIRR i FNPV i FNPV FIRR 采用试算法求得万元

万元计算：

项目资本金现金流量表中，所得税计算与融资前分析所得税计算不同，应以销售收入减去总成本费用和营业税金及附加之后得出的利润总额为基数计算。同时注意建设期利息纳入固定资产原值后计算折旧。 以第6年为例： 第6年年末现金流量

现金流入：销售收入650万元 现金流出：

①经营成本：250万元

②折旧=（850+12）÷5=172.4万元

③营业税金及附加： 76.5×10%=7.7万元 ④利息：5.5（见前表所示）

利润总额=650-250-172.4-5.5-7.7=214.4 所得税=214.4×33%=70.8

4、根据项目资本金现金流量计算相关指标

根据计算可知：项目资本金内部收益率大于该行业基准净利润率，说明项目资本金获利水平超过了要求，从项目权益投资者整体角度看，在该融资方案下财务效益是可以接受的。 （一）寿命期相同的方案的比选

1、利用净现值、净年值、费用现值、费用年值指标比选

步骤：

（1）先分别检验各方案自身绝对经济效果，将不能通过评价标准的方案淘汰。

（2）检验方案的相对经济效果，根据净现值（净年值）最大准则或费用现值（费用年值）最小准则，对方案进行选优。 2、利用增量（差额）分析指标比选

所谓差额类指标：在差额现金流量的基础上计算的净现值或内部收益率等指标。

差额现金流量：两个投资方案A 和B ，以投资较大的A 方案的现金流量减去投资较小的B 方案的现金流量后，所形成的新的现金流量:

△Ct=(CI-CO)At-(CI-CO)Bt 增量分析方法步骤：

（1）将方案按投资额由小到大排序。 （2）进行各方案绝对效果评价。 （3）进行相对效果评价。

%15%14.2768.7%)28(33.10%)26( =-====FIRR i FNPV i FNPV FIRR 采用试算法求得万元万元计算：