资产配置
《资产配置》课件
资产配置的重要性
降低风险
通过分散投资，降低单一投资品 种的风险，提高整体投资组合的
稳定性。
提高收益
合理的资产配置可以更好地把握市 场机会，提高投资组合的收益水平 。
适应市场变化
市场环境不断变化，投资者需要根 据市场变化及时调整自己的资产配 置，以保持投资组合的有效性。
根据自身情况制定合适的资产配置策略
投资者应根据自身的风险承受能力、投资目标和资金状况 ，制定适合自己的资产配置策略。在制定策略时，应充分 考虑各类资产的风险收益特征和市场走势，以实现风险和 收益的平衡。
投资者在实施资产配置策略时，应保持冷静和理性，避免 盲目跟风和过度交易，以保持良好的投资心态和稳定的投 资回报。
房地产
房地产是指土地和建 筑物本身及其附属设 施的总称。
房地产投资的风险包 括市场风险、流动性 风险和政策风险等。
房地产是一种实物资 产，具有长期保值和 增值的潜力。
其他投资类别（如商品、期货、期权等）
01
其他投资类别包括商品（如黄金 、石油等）、期货、期权等衍生 品。
02
这些投资品种具有各自的特点和 风险，投资者需要根据自身的风 险承受能力和投资目标进行选择 。
动态调整策略
制定资产配置的动态调整策略，以应对市场变化 和风险。
定期调整与优化
定期评估市场环境
定期分析市场环境，评估各类资产的风险和机会。
调整资产配置比例
根据市场环境和投资目标的变化，适时调整各类资产的配置比例。
优化投资组合
通过优化投资组合，降低风险，提高收益，实现投资目标。
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CATALOGUE
个人资产配置的最佳比例
个人资产配置的最佳比例在个人财务管理中，合理的资产配置非常重要。
一个良好的资产配置可以帮助个人实现财务目标、分散风险、提高资产回报率。
然而，确定个人资产配置的最佳比例并不是一件简单的事情。
下面将介绍几种常见的资产配置方式，并探讨它们的优缺点，以及如何确定最佳比例。
一、股票与债券的比例股票和债券是最常见的资产类别。
股票通常具有较高的风险和回报率，而债券则相对稳定但回报较低。
个人可以根据自身的风险承受能力和财务目标来确定两者的比例。
1. 保守型配置：如果个人风险承受能力较低，且希望稳定的现金流和保值增值，可以选择更多的债券资产。
例如，60%的资产投资于债券，40%的资产投资于股票。
2. 激进型配置：如果个人风险承受能力较高，愿意承担更多的风险以追求更高的回报，可以选择更多的股票资产。
例如，60%的资产投资于股票，40%的资产投资于债券。
二、现金与非现金比例除了股票和债券，现金也是个人资产配置中重要的一部分。
现金可以提供紧急资金需求以及短期投资机会。
个人可以根据自身的资金需求和流动性要求来确定现金与非现金的比例。
1. 较高现金比例：如果个人有较高的资金需求或需要保持较高的流动性，可以选择较高的现金比例。
例如，30%的资产配置给现金，70%的资产分配给股票和债券。
2. 较低现金比例：如果个人没有太高的资金需求或可以接受较低的流动性，可以将较少的资产配置给现金。
例如，10%的资产配置给现金，90%的资产分配给股票和债券。
三、多元化投资除了股票、债券和现金之外，个人还可以考虑其他投资方式，如房地产、黄金、基金等。
多元化投资可以进一步降低个人投资风险，提高整体回报率。
1. 房地产投资：个人可以考虑将一部分资产投资于房地产，以实现资产增值和稳定的租金收入。
房地产的比例可以根据个人资产规模和房地产市场的情况来决定。
2. 黄金投资：黄金被视为一种避险资产，通常在经济不稳定时保值。
个人可以考虑将一定比例的资产配置给黄金，以分散投资风险。
资产配置报告(汇总6篇)
不管是谁，在开始投资之前，请珍惜你的本金。
尤其是那些996的白领，你的钱来之不易(土豪请随意)。
而资产配置是从珍惜本金开始的。
对于一般家庭来说，资产配置的核心点是保住本金，控制风险，同时在此基础上，让财富一步步增值。
一般来说，50%的资产建议投资于低风险的理财产品、银行储蓄、货币基金等。
那么，20%可以选择收益合适的P2P，但不要盲从，只找那些背景深厚的。
20%可以尝试股票和股票型基金，最后10%左右可以配置一些保险。
一般来说，买个40多万的重疾是必须的。
对于土豪来说，可选空余地大。
只要不乱来，一般都可以。
信托、私募、海外资产、保险等多渠道配置资产，分散风险，确保资产稳定增长。
在人民币贬值的背景下，我们选择配置美元资产来对冲汇率风险。
信托可以重点避税，如果破产，信托资产不在待清算资产之列。
财务投资者要认清市场环境，谨慎理性，真正做到投资而不是投机。
以上解释了如何写一篇关于资产配置的报告(如何谈资产配置)。
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财政部 资产配置标准
财政部资产配置标准
财政部资产配置标准是指在财政部门的指导下，对资产配置进行规范和标准
化的要求。
资产配置是指根据财政部门的财政政策和财政预算，对财政资金进行合理分配和利用，以达到最优的财政效益和社会效益。
财政部资产配置标准的制定
和实施，对于提高财政资金的使用效率，保障财政资金的安全性和稳定性，具有重要的意义。
首先，财政部资产配置标准要求财政部门在资产配置过程中，要充分考虑财
政资金的来源和用途，合理分配各项支出，并且要根据国家的财政政策和财政预算，对不同领域和项目进行资金的优先配置，确保资金的合理使用和最大化效益。
其次，财政部资产配置标准要求财政部门要建立健全的资产配置管理制度，加强对资产
配置过程的监督和审计，确保资产配置的合规性和透明度，防范和化解财政风险，保障财政资金的安全和稳定。
此外，财政部资产配置标准还要求财政部门要加强对资产配置过程中的风险
评估和控制，合理配置风险资产和安全资产，确保财政资金的安全性和稳定性。
同时，财政部资产配置标准还要求财政部门要加强对资产配置效果的评估和监测，
及时发现和解决资产配置过程中的问题和隐患，不断优化资产配置结构，提高资产配置效率和财政资金的使用效益。
总之，财政部资产配置标准的制定和实施，对于规范和标准化财政资金的使用，提高财政资金的使用效率和社会效益，具有重要的意义。
财政部门要严格按照财政部资产配置标准的要求，加强对资产配置过程的管理和监督，确保财政资金
的安全和稳定，为实现经济社会可持续发展，做出积极贡献。
如何理解资产配置
如何理解资产配置资产配置是一种投资方式，通过对不同的投资资产进行合理的分配，在达到规避风险和增加收益之间寻找一个平衡点，从而实现收益最大化的投资目标。
将资产分配到不同的投资工具上，可以根据投资者的风险承受能力、投资目标和市场环境等多种因素来决策，为投资者提供相对安全和高效的投资方案。
总体来说，资产配置的作用是优化投资组合，实现财富最大化。
如何理解资产配置的概念在了解资产配置之前，需要先明确一些基本概念。
资产是指投资者持有的各种收益工具，例如股票、债券、房地产、黄金等。
资产分类可以根据不同的依据进行，例如根据流通性、风险等级、收益率等因素。
而资产配置就是投资者将自己的资金按照一定比例分配到不同类型的资产中，实现最优化配置，以达到平衡风险和收益之间的关系。
通过资产配置，投资者可以更好地管理自己的投资组合，分散投资风险，同时增加投资收益。
资产配置的原则在进行资产配置时，需要考虑以下一些基本原则：1. 根据自己的风险承受能力和收益目标来选择投资资产和投资比例，保持适度的风险和收益水平。
2. 分散投资风险，减少资产损失的风险，同时增加整体资产收益。
3. 根据市场情况和经济环境等因素，进行动态的资产配置，及时调整投资组合，避免损失。
4. 要定期跟踪整个投资组合的表现情况，评估资产配置策略的有效性，不断调整和改进自己的投资方案。
资产配置的方法资产配置的方法有很多，下面介绍几种常见的方法：1. 分散投资分散投资是一种基础的资产配置策略。
这种策略通过将投资组合中的资本分散到不同的投资品种中，分散投资风险，减少单一资产损失对整个组合的影响。
可以通过投资不同行业、不同地区、不同资产类别等方式实现分散。
2. 按比重分配按比重分配是一种简单、直接的资产配置方法。
投资者按照自己的风险承受能力和投资目标，制定一个投资计划，并将资金按照一定比例分配到不同资产中。
例如，股票投资占60%，债券投资占40%。
这种方法的优点是可以使投资者能够更好地控制投资风险，并实现长期稳定的投资收益。
如何进行资产配置
如何进行资产配置资产配置是投资管理中至关重要的一环，它涉及到如何分配投资组合中的不同资产类别，以实现投资者的风险和回报目标。
本文将介绍如何进行资产配置，并提供一些建议来帮助投资者做出明智的资产配置决策。
一、了解资产配置的基本原理资产配置是通过在不同的资产类别之间分配资金来实现风险分散和回报最大化的投资策略。
投资者可以将资金分配到股票、债券、房地产、现金等不同的资产类别中。
不同资产类别具有不同的风险和回报特性，因此合理配置资产可以降低整体投资组合的风险。
二、确定自身的投资目标和风险承受能力在进行资产配置之前，投资者需要清楚地了解自己的投资目标和风险承受能力。
投资目标可能包括长期财务安全、收入增长、资本增值等，而风险承受能力则取决于个人的财务状况、投资经验和心理承受能力。
只有明确了这些因素，投资者才能更好地进行资产配置。
三、分配资产类别在进行资产配置时，投资者需要将资金分配到不同的资产类别中。
一般来说，股票、债券、房地产和现金是常见的资产类别。
投资者可以根据自己的投资目标和风险承受能力来决定各个资产类别的比例。
例如，如果投资者的目标是资本增值且风险承受能力较高，可以适当增加股票的比例；而如果目标是保值且风险承受能力较低，可以增加债券和现金的比例。
四、分散投资风险分散投资风险是资产配置中的重要原则之一。
通过分散投资到不同的资产类别、行业或地区，投资者可以降低特定投资的风险。
例如，将资产分散到不同的股票和债券中，或者将资产分散到不同地区或国家的房地产市场中。
这样一来，即使某个特定投资出现亏损，整体投资组合的风险也能得到缓解。
五、定期调整和再平衡投资组合资产配置并不是一次性的决策，而是一个动态过程。
投资者应该定期检查和调整投资组合，以确保在市场变化的情况下仍然符合投资目标和风险承受能力。
定期的再平衡投资组合可以帮助投资者卖出表现良好的资产并买入表现较差的资产，以保持资产配置的目标比例。
六、寻求专业建议对于缺乏经验或不愿意自己进行资产配置的投资者来说，寻求专业建议是明智的选择。
第七章 资产配置
二、各大类资产的调整策略
两类调整策略： • 固定调整机制也称为动态资产配置
购买并持有策略 固定组合策略 投资组合保险策略
• 主动调整机制 • 两者的区别
“机械性”调整 “相机抉择”
（一）购买并持有策略
特点是购买初始资产组合，并在长时间内 持有这种资产组合。不管资产的相对价值发生 了怎样的变化，这种策略都不会刻意地进行主 动调整
我国保险行业的资产配置
按照保监会2004年出台的规定，保 险公司可以将资产投资于证券投资基金 上的比例上限为15%
2005年2月，保险公司被允许直接进 入股票市场，尽管目前的比例只限于总 资产的5%
Hale Waihona Puke 图7-3：经济周期与资产收益率变化
二．长期投资下的战略资产配置
对于长期投资者而言，股票相对于债 券更加安全 ，重要原因是：
1. 股票收益率从长期看具有均值回归( mean -reverting)的特点 2. 债券资产收益率却是均值(mean-averting), 其实际收益在长期中往往受通货膨胀率的影 响而变得相对不确定
• 主要是根据市场利率水平的变化方向和幅度大 小的预测，通过分析和情景测试，确定短、中、 长期三类债券的投资比例
• 子弹组合 杠铃组合 梯形组合
3. 具体的个券选择
第四节 中国机构投资者资产 配置的实践
中国证券市场作为一个相对封闭的新兴市 场，起步的时间不长，市场结构具有自己的特 色，作为市场主要参与者的机构投资者也只是 2000年以来才得以迅速发展，资产配置在我国 证券市场的应用还处于探索阶段。在这一过程 中，基金、保险机构等机构投资者处于引导市 场主流投资理念的地位
（二）固定组合策略
固定组合策略的操作方式为，在保险期间 内，将投资组合中风险资产与保守资产维持固 定比例 。从原理看，固定组合策略为一种“低 买高卖”策略
资产配置需要考虑的三个因素
资产配置需要考虑的三个因素
资产配置是投资规划中至关重要的一环，它涉及到分配投资组合中的资金到不同的资产类别上，以达到风险和收益的平衡。
在进行资产配置时，以下三个因素是非常重要的：
1. 风险和回报：资产配置需要考虑风险和回报之间的平衡。
不同的资产类别具有不同的风险和回报特征，例如股票和债券的风险和回报就有所不同。
投资者需要根据自己的风险承受能力和投资目标，在风险和回报之间做出权衡。
2. 投资时间框架：资产配置还需要考虑投资时间框架。
长期投资者和短期投资者在选择资产类别和投资策略上可能有所不同。
长期投资者通常更倾向于选择具有一定成长性的资产类别，如股票和房地产，而短期投资者更注重流动性和短期的收益。
3. 资产类别的相关性：资产配置还需要考虑不同资产类别之间的相关性。
在市场波动较大时，一些资产类别可能会表现出较高的相关性，即同时上涨或下跌。
这会对投资组合的总体风险产生影响。
因此，投资者需要选择具有一定差异性的资产类别，以降低相关性带来的风险。
总之，在资产配置中，需要考虑风险和回报、投资时间框架和资产类别的相关性等因素，以制定适合自己的投资计划。
合理的资产配置可以降低投资组合的风险，提高投资回报，实现长期投资目标。
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资产配置理论探讨一、背景（节选“2015年中国高净值人群资产配置白皮书”）：经过30 多年的高速经济增长，中国目前面临着经济转型发展期，新经济正在以前所未有的速度带动私人财富的创造和转移，中国高净值人群的可投资资产和高净值人数皆保持了两位数的增幅。
在经济新常态下，如何通过科学合理的资产配置，在瞬息万变的资本市场收获财富的保值增值，已成为高净值人群的关注重点。
截止2015年5月，中国大陆地区千万级高净值人士（以下称千万富豪，其包括实物资产和金融资产在内的个人总资产超过1 千万人民币）的数量约为121万，比去年增加了12万人，增幅达11%，为历年之最；亿万级高净值人士（以下称亿万富豪，其包括实物资产和金融资产在内的个人总资产超过1 亿人民币）的人数约为7.8万，比去年增加1.1万人，增幅高达16%。
调研发现，存款和不动产投资仍然是高净值人群最主要的投资理财方式，98% 的高净值人士使用这两种方式进行投资理财；其次是保险，90% 的高净值人士有购买保险的习惯；金融投资产品位列第四，选择该种投资方式的人占比 72%；另有 31% 的人投资艺术品，20% 的人将钱投入 VC/PE。
在投资理财的资产配比中，存款和不动产的比例也是最高的，均超过 30%；其次是金融投资产品，占比 15%，且呈现资产级别越高，金融投资产品配比也越高的趋势；投资保险的高净值人群的比例虽然很高，但资产配比不高，只有 5%。
在投资信息来源上，86% 的高净值人士表示朋友亲戚推荐是他们获取投资理财信息的主要渠道；其次是投资类专业网站，55% 的人会浏览专业网站并获取有用信息；排名第三的是私人投资顾问， 50% 的人参考从私人投资顾问处获得的信息。
需要指出的是，私人投资顾问和朋友亲戚推荐是最受信赖的渠道，两个渠道的信赖度分别为 32% 和 31%，由此可见口碑传播在投资理财信息上的重要性。
此外，45岁以上的高净值人士对口碑的依赖度更高。
二、定义：资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。
通常需要考虑到风险偏好、流动性需求和时间跨度要求，还需要注意实际的投资限制、操作规则和税收问题。
资产配置是一个综合的动态过程，投资者的风险承受能力、投资资金都会不断的发生变化，所以对不同的投资者来说，风险的含义不同，资产配置的动机也不同，所以最终选择的组合也不一样。
三、目标：（1）资产配置的目标在于以资产类别的历史表现与投资人的风险偏好为基础，决定不同资产类别在投资组合中的比重，从而降低投资风险，提高投资收益，消除投资人对收益所承担的不必要的额外风险。
简单来说，就是为了实现个人资产的保值与增值，在可以承受的风险范围内，实现投资收益最大化。
（2）家庭资产配置分为两个层次，首先是满足现阶段的支出需求，就是要留够一些储备资金，以供应对突发事件，然后是需要根据自身家庭的状况为整个家庭进行规划，分阶段的实现所有家庭规划。
四、工具：（1）现金类：活期存款、货币市场基金、短期国债逆回购、银行7天通知存款；（2）固定收益类：定期存款、国债、固定收益类信托；（3）浮动收益类：股票、基金、PE；（4）衍生品类：期货、期权、黄金、外汇；（5）另类投资：房地产、红酒、古玩；（6）保障类：保险产品；五、常见理论：成长期：主要指20岁以下的学生，没有固定薪水收入、仍靠父母供养的年轻人，他们的理财强调“切勿乱花钱”，在自己还没有赚钱能力前，不要为自己制造负债，并把握时间学会理财投资的知识。
青年期：参加工作至结婚的时期，一般为1-5年。
这时的收入比较低，消费支出大。
这段时期是提高自身，投资自己的大好阶段。
这段时期的重点是培养未来的获得能力。
财务状况是资产较少，可能还有负债（如贷款、父母借款），甚至净资产为负。
成年期：指从小孩出生直到上大学，一般为9-18年。
在这一阶段里，家庭成员不再增加，家庭成员的年龄都在增长，家庭的最大开支是保健医疗费、智力开发、教育费用。
同时，随着子女的自理能力增强，父母精力充沛，又积累了一定的工作经验和投资经验，投资能力大大增强。
成熟期：指子女参加工作到家长退休为止这段时期，一般为15年左右。
这一阶段里自身的工作能力、工作经验、经济状况都达到高峰状态，子女已完全自立，债务已逐渐减轻，理财的重点是扩大投资。
老年期：这一时期的主要内容是安度晚年，投资和花费通常都比较保守。
根据人生不同阶段的特点，个人的理财策略是有所不同的。
在成长期，一般情况下投入大于积蓄，可支配的收入不多；青年期具有风险偏好的人可能愿意承担一定的风险，其理财组合中除了储蓄以外还会有债券类、股票型基金等产品；成年期具有家庭稳定收入，风险承受能力增强，可以考虑建立不同风险收益的投资组合；成熟期主要考虑到为退休做准备，往往追求稳定，主要建立国债、货币市场基金等低风险产品的投资组合；老年期的理财一般遵循保守原则，以保证有充裕的资金安度晚年。
（2）货币时间价值：货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。
从经济学的角度而言，现在的一单位货币与未来的一单位货币的购买力之所以不同，是因为要节省现在的一单位货币不消费而改在未来消费，则在未来消费时必须有大于一单位的货币可供消费，作为弥补延迟消费的贴水。
（3）标准普尔家庭资产配置图：标准普尔(standard & Poor’s)为全球最具影响力的信用评级机构，专门提供有关信用评级、风险评估管理、指数编制、投资分析研究、资料处理和价值评估等重要资讯。
标准普尔曾调研全球十万个资产稳健增长的家庭，分析总结出他们的家庭理财方式，从而得到标准普尔家庭资产象限图。
此图被公认为最合理稳健的家庭资产分配方式。
“标准普尔家庭资产象限图”解析：第一个账户是日常开销账户，也就是要花的钱，一般占家庭资产的10%,为家庭3-6个月的生活费。
要点：短期消费，3—6个月的生活费。
一般放在银行活期存款，货币基金中。
第二个账户是杠杆账户，也就是保命的钱，一般占家庭资产的20%，为的是以小博大。
专门解决突发的大额开支。
要点：意外重疾保障。
专款专用，解决家庭突发的大开支。
第三个账户是投资收益账户，也就是生钱的钱。
一般占家庭资产的30%，为家庭创造收益。
要点：重在收益。
这个账户最大的问题是偏向性，很多家庭买股票第一年占比30%，股票、基金、房产等。
投资≠理财，看到见收益就看得见风险结果赚了很多钱，第二年就用90%的钱去买股票了。
第四个账户是长期收益账户，也就是保本升值的钱。
一般占家庭资产的40%，为保障家庭成员的养老金、子女教育金、留给子女的钱等。
一定要用，并需要提前准备的钱。
要点：保本升值，本金安全、收益稳定、持续成长。
以债券、信托、分红险的养老金、子女教育金等。
（4）家庭“4321”理论：所谓“4321 法则”是我们常说的家庭收入配置法，将40%的收入用于房产和其他方面投资，30%用于家庭生活开支，20%用于银行存款以备应急之需，最后10%用于保险。
（5）“80定律”：所谓“80 定律”，其实是股票投资占比的一个法则。
指的是个人资产中投资于股票和股票型基金的比例等于80 减去自己的年龄。
（6）“双10定律”——家庭保险：家庭保险“双十定律”是指：家庭保险的恰当额度应为家庭年收入的10 倍，保费支出的恰当比重应为家庭年收入的10％。
（7）“七二定律”：所谓“七二法则”，就是一笔投资不拿回利息，利滚利，本金增值一倍所需的时间为72除以该投资年均回报率的商数。
例如你投资30万元在一只每年平均收益率12%的基金上，约需6年(72除以年报酬率，亦即以72除以12)本金就可以增值一倍，变成60万元；如果基金的年均回报率为8%，则本金翻番需要9年时间。
六、常见策略：资产配置在不同层面有不同含义，从范围上看，可分为全球资产配置、股票债券资产配置和行业风格资产配置;从时间跨度和风格类别上看，可分为战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合配置;从资产管理人的特征与投资者的性质上，可分为买人并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略和战术性资产配置策略。
（1）买入并持有策略：买人并持有策略是指在确定恰当的资产配置比例，构造了某个投资组合后，在诸如3—5年的适当持有期间内不改变资产配置状态，保持这种组合。
买人并持有策略是消极型长期再平衡方式，适用于有长期计划水平并满足于战略性资产配置的投资者。
买人并持有策略适用于资本市场环境和投资者的偏好变化不大，或者改变资产配置状态的成本大于收益时的状态。
（2）恒定混合策略：恒定混合策略是指保持投资组合中各类资产的固定比例。
恒定混合策略是假定资产的收益情况和投资者偏好没有大的改变，因而最优投资组合的配置比例不变。
恒定混合策略适用于风险承受能力较稳定的投资者。
如果股票市场价格处于震荡、波动状态之中，恒定混合策略就可能优于买人并持有策略。
（3）投资组合保险策略：投资组合保险策略是在将一部分资金投资于无风险资产从而保证资产组合的最低价值的前提下，将其余资金投资于风险资产并随着市场的变动调整风险资产和无风险资产的比例，同时不放弃资产升值潜力的一种动态调整策略。
当投资组合价值因风险资产收益率的提高而上升时，风险资产的投资比例也随之提高;反之则下降。
因此，当风险资产收益率上升时，风险资产的投资比例随之上升，如果风险资产收益继续上升，投资组合保险策略将取得优于买人并持有策略的结果;而如果收益转而下降，则投资组合保险策略的结果将因为风险资产比例的提高而受到更大的影响，从而劣于买人并持有策略的结果。
（4）动态资产配置策略：动态资产配置是根据资本市场环境及经济条件对资产配置状态进行动态调整，从而增加投资组合价值的积极战略。
大多数动态资产配置一般具有如下共同特征：①一般建立在一些分析工具基础上的客观、量化过程。
这些分析工具包括回归分析或优化决策等。
②资产配置主要受某种资产类别预期收益率的客观测度驱使，因此属于以价值为导向的过程。
可能的驱动因素包括在现金收益、长期债券的到期收益率基础上计算股票的预期收益，或按照股票市场股息贴现模型评估股票实用收益变化等。
③资产配置规则能够客观地测度出哪一种资产类别已经失去市场的注意力，并引导投资者进入不受人关注的资产类别。
④资产配置一般遵循“回归均衡”的原则，这是动态资产配置中的主要利润机制。
“回归均衡”原则是指假设股票盈余收益与债券收益相比，比正常水平高2%，我们可能期望再获得2%的额外收益(高于债券收益)，超过历史上正常水平。
反之，如果市场回归正常关系状态，股票盈余收益下降(股票市场止跌回升)1%或债券收益上升l%(债券收益令人失望地下跌)时都可能出现这一现象。
在这两种情况下产生的额外股票收益都远远超过债券1%的额外风险溢价七、资产配置步骤：（1）分类：将平常的投资理财产品，简单区分为“风险理财产品”与“无风险理财产品”。