中国融资租赁行业的现状及发展趋势

中國融資租賃行業的現狀、問題及發展趨勢

CHARPTER 1 背景

一2010年中國融資租賃交易額超4200億元

3月2日，中國外商投資企業協會租賃工作委員會副會長屈岩凱在電話中告訴記者，2010年中國融資租賃市場總交易額超過4200億元人民幣。“中國融資租賃最近幾年成長速度非常快。”他表示，2009年中國融資租賃總交易額約3000億元，而2008年為1500億元，2007年為700-800億元。

據屈岩凱介紹，在4200億元融資租賃總交易額中，銀行系金融租賃公司完成2000億元，由商務部批准的非銀行系金融租賃公司完成2200多億元，“銀行系金融租賃公司獲批17家，數量占註冊租賃公司的10%，但銀行系租賃公司資本規模龐大，完成業務規模占一半。”銀行系金融租賃公司資料來自中國銀行業協會金融租賃專業委員會，比較可靠，非銀租賃公司的資料則來自業內估算。屈岩凱補充說。

據目前的不完全統計，銀行系租賃公司總資產收益率高於1%，屈岩凱表示，1-3%屬於正常範圍。目前租賃公司資產總額6000億元，其中銀行系租賃公司和非銀行系包括外資等融資租賃公司各3000億元。

2010年銀行系租賃公司股東回報率約6%，非銀行系租賃公司約15%，因為非銀行系租賃公司財務杠杆比例高，可以撬動資金1：10，資金流轉快，而銀行系租賃公司成立時間短，杠杆率低。”屈岩凱表示。

他告訴記者,融資租賃發展迅猛的原因，是越來越多的企業接受融資租賃的理念，不再要求所有權，裝備行業也借融資租賃有擴張的衝動。公務機和航運租賃市場逐漸成熟，需求日增。直接的結果是從業機構（融資租賃公司）增加，從2004年的60家發展到2010年的200家左右。

二“十二五”規劃——中國經濟的“上升點”

作為“十二五”規劃的開局之年，2011年無疑對中國的發展有著不同尋常的意義，也註定將成為中國歷史上極不平凡的一年。在經受過金融危機的洗禮之後，這個經歷了三十年改革開放的世界第二大經濟體已基本完成了對其經濟和社會發展問題的全方位檢視。與此相應，其未來發展戰略也已逐步變得清晰和明確。綜觀“十二五”規劃，其戰略在整體上可以歸納為兩個方面：

（一）經濟發展方式的轉變——與以往相比，中國的經濟發展將更加注重整體協調性。同時，產業升級及產業結構的調整也將成為未來中國經濟建設的主基調。

（二）社會利益分配結構的調整——在2011年的兩會期間，民生問題已成為全社會普遍關注的熱點。無論是經濟發展方式的轉變還是對社會利益分配結構的調整都指向了一個根本目標——為中國進一步崛起提供更為廣闊的空間。在世界經濟尚未完全復蘇的情況下，中國依靠產業升級與內部建設的提速將在很長的一個時期內獲得巨大而穩定的成長空間。諸如保障房建設、醫療改革、教育改革、基礎公共服務設施建設、高新技術產業、裝備製造業、環保產業、文化產業等方面的措施，都為今後一段時期內的經濟增長提供了清晰可見的發展路徑。與以往相比，中國的“十二五”規劃具有更高的立足點和更有實效的行動方針，而中國的經濟也將得到更持續、更健康的發展。從而，更廣闊的市場將呈現在人們面前，無論是宏觀層面還是微觀層面都將變得更為豐富、更為和諧。因此，2011年在某種程度上可被視為中國經濟轉型的發端之年。這一年，也將成為中國經濟再上一層樓的上升點。

三融資租賃——金融創新的前沿陣地

現代融資租賃業產生於20世紀50年代的美國，其後由於其本身所具備的諸多先天優勢，在世界各地獲得了快速發展。目前，融資租賃在歐美發達國家已成為僅次於銀行貸款的第二大融資方式，每年全球交易規模已超過7000億美元。再觀中國，自上世紀80年代初誕生至今，中國融資租賃業已擁有超過30年的經營歷史。截至目前，融資租賃已在航空、醫療、印刷、工業裝備、船舶、教育、建設等領域成為主流融資方式，並已助推相關行業持續、快速的發展。過去三年，中國融資租賃業的複合增長率超過了50%，其增速在金融行業中處於領先地位。面向未來，作為一種創新金融服務，中國融資租賃業仍是中國大陸版圖上的“朝陽產業”，未來發展空間巨大，表現在以下幾個方面：

首先，在“十二五”規劃的藍圖框架下，中國融資租賃業所依附的“土壤”—中國GDP在未來五年仍將保持較快增長。而進一步分析中國的GDP結構，可以看出，第二產業，即製造業，約占GDP的一半。這樣的產業結構使以設備為依託和載體的融資租賃的經營方法有了生存和發展的基礎。

其次，隨著“十二五”規劃的逐年實施，中國城市化、工業化步伐的大力推進，傳統行業的產業升級，新興行業和裝備製造業的快速發展，民生工程如保障

房建設、中西部基礎設施建設、以及“醫改”、“教改”的穩步落實，與此相關的固定資產和新增設備的投資需求將持續增長。這也為融資租賃行業的發展帶來了極大的發展機遇。

而且，中國的融資租賃業，雖經過數年的快速發展，已初具規模，但與西方成熟國家的交易規模和租賃滲透率相比，仍相去甚遠。根據世界租賃年鑒2011統計，中國2009年的融資租賃交易規模為410億美元，而市場滲透率僅為3.1%，不僅與美國（17%）、德國（13.9%）等發達國家相差甚遠；甚至與同為“金磚四國”的巴西（23%）也不可比擬。從而可以看見，西方主要發達國家融資租賃業的今天將是中國融資租賃業的未來。

此外，中國金融資源的配置是不均衡的。舉例來說，中國中小企業貢獻了中國60%的GDP，而傳統的銀行貸款只有37%的配給。近年來央行的持續加息使得中小企業融資更加困難,審批權限和額度也進一步收緊。這種資源配置的不平衡將為融資租賃業的發展帶來巨大的中小企業融資需求。而且，自去年以來，國務院及其下屬各部委多次發文強調了非銀行金融機構發展的重要性，強調了發展中小企業融資服務的重要性。因此，融資租賃在中小企業融資領域的發展也符合國家的政策導向。

四融資租賃公司——產業與金融結合的最佳紐帶

從行業微觀的運營主體來看，歷經30多年的發展，截至2010年底，中國已有超過200家的融資租賃公司。按股東背景，可以分為三類：

第一類是主要股東為銀行的銀行系租賃公司，以國銀租賃、工銀租賃等為代表，其特點是對大股東銀行的依賴性較強，業務專案來源於股東銀行內部推薦，客戶定位於國有大中型企業，業務集中於飛機、基礎設施等大資產、低收益的大型設備領域，業務類型分佈於以回租賃為主。

第二類是主要股東為設備製造廠商的廠商系租賃公司，以中聯重科租賃、西門子租賃、卡特彼勒租賃等為代表，其客戶絕大部分集中於設備廠商的自有客戶，租賃物件一般為廠商自身設備，以直租賃交易結構為主。

第三類是主要股東既非銀行也非廠商的獨立第三方租賃公司，以遠東宏信、華融租賃為代表，他們為客戶提供包括直租賃、回租賃等在內的、量身定制的金融及財務解決方案，滿足客戶的多元化、差異化的服務需求。其業務本質是以設備為載體提供融資服務，是金融資本和產業資本在市場上相互滲透與結合的產

物。

因而，區別於傳統的金融服務機構，融資租賃公司的真正使命是成為將產業和金融結合的最佳紐帶。這種獨特的商業模式不僅僅代表了整個中國融資租賃業的發展趨勢，同時也代表了中國創新金融服務的前進方向；即，誰能成為產業和金融結合的最佳實踐，誰就將成為整個融資租賃業的領路人、也將成為中國創新金融服務業的先行者。

面向未來，在“十二五”規劃的指引下，在下一個五年的戰略區間內，伴隨著中國經濟增長方式的轉變和經濟結構的轉型，在工業裝備、建設、印刷、航運、醫療、教育、航空等行業將產生龐大的設備融資需求，而中小企業將日益成為國民經濟發展的中流砥柱，這些都為中國融資租賃業提供了良好的發展機遇和巨大的市場空間。因此，在未來相當長一段時間內，中國融資租賃業將持續高速發展，踐行成為產業和金融結合的最佳紐帶，並對國民經濟各行業的發展和“十二五”規劃的實現起重要的助推作用。

CHARPTER 2 我國融資租賃公司的發展現狀

一概況

2000年經國務院批准，融資租賃業被列入“國家重點鼓勵發展的產業”。從2008年開始，我國融資租賃業進入快速發展階段，融資租賃實踐經驗的積累及國外先進經驗的借鑒，使我國的融資租賃業開始走入規範、健康的發展軌道。截止2009年9月我國已有類資租賃公司160餘家其中商務部,國家稅務總局聯合審批的內資試點融資租賃公司37家銀監會審批的金融租賃公司17家商務部審批的外商投資融資租賃公司110餘家.另外還有大量的機器設備製造企業兼營融資租賃業務不同類型融資租賃公司間的合作日益加強,融資租賃服務體系己經初步形成,融資租賃的業務領域也更加廣泛,涉及工程機械、機床、醫療設備、民航、海運等眾多領域，近幾年來我國融資租賃業務規模迅速增加。

如表1：

年度全國融資租賃業務總量(億元) 增長率(%)

2007年約500

2008年約1550 210

2009年超過3500 126

2010年超過4200 20

二融資租賃發展空間分析

從某種意義上說融資租賃在中國仍然屬於新生事物,處於待開發狀態,存在巨大的發展空間。下麵從賃業務規模與GDP比率和租賃市場滲透率兩方面來分析。

（一）租賃業務規模與GDP比率

據世界租賃年報統計,2005 年,美、日、德三國租賃業務量與GDP 之比平均為1.65%。2008 年,我國租賃業務規模與GDP 之比僅為0.5%。可見,我國融資租賃還有很大的發展空間。2009 年,我國GDP 為335353億元。假設我國2010 年GDP 增長8%,2010 年我國GDP 可以達到362181 億元。以此為基數,可以計算出不同租賃業務規模與GDP 比率下。我國融資租賃的市場容量與發展空間。

見表2: 不同融資租賃額/GDP 比率下我國融資租賃發展空間測算

融資租賃額/GDP（%）融資租賃市場容量（億元）2008 年融資租賃額（億元）發展空間（億元）1.00 3632 1550 2082

1.30 4721 3171

1.60 5811 4261

注：發展空間=融資租賃市場容量-2008年融資租賃額。

由於我國GDP 增長主要靠投資拉動，而且我國企業，特別是中小企業資金缺乏，通過銀行或資本市場融資又有諸多條件限制，因此在我國融資租賃額/GDP 比率可以有一個比較高的比率。表1顯示只要融資租賃額/GDP比率達到1.30%，2010 年我國融資租賃額將達到4721 億元左右，和2008 年比較尚有3171 億元的發展空間。

（二）租賃市場滲透率

租賃市場滲透率是指通過租賃實現的設備投資占設備總投資的比例，以我國2008 年全社會固定資產投資172291億元來計算（假設其中40%為設備投資額），我國的租賃市場滲透率僅為2.25%。而世界融資租賃市場滲透率已接近17%，發達國家一般在10%-30%之間。可見，中國的融資租賃市場還有很大的發展前景。以2008 年我國全社會固定資產投資額為基數，可以估算在不同租賃市場滲透率

下，我國融資租賃的市場容量與發展空間情況，

如表3：

租賃市場滲率租賃市場容量（億元）2008 年融資租賃額（億元）發展空間（億元）

5% 3446

1550 1896

7% 4824 3274

9% 6202 4652

按照租賃滲透率指標估算，當該值達到9%時，我國的市場容量為6202億元

左右，而2008 年的交易額僅為1550 億元袁其間還有4652億元的市場容量有待

挖掘。

三融資租賃機構由沿海向內地輻射，規模迅速擴大

我國早期的融資租賃業發展緩慢。近年來隨著金融市場的發展，融資租賃機構佈局日趨合理，逐漸由沿海向內地輻射。截至2010年5月底，我國已經有各

類融資租賃機構247家。按照我國現行法規可將融資租賃機構分為三大類：金融

租賃公司、外商投資租賃公司和國內融資租賃試點單位。

（一）金融租賃公司

我國自2007年底允許國內銀行參與融資租賃業務後，工商銀行、交通銀行

等銀行紛紛成立專門機構來辦理金融租賃業務。2010年，我國金融租賃公司總

註冊資本金達340多億元，可承載的業務量達3500多億元，市場前景不可限量。

（二）外資融資租賃公司

這類融資租賃機構是我國目前數量最多的。2004年，我國允許外商獨資以後，隨著外商獨資經營租賃公司的積極介入，融資租賃業務模式基本上與國際接軌，投資目的也由初期的“引進外資的視窗”向“優化配置資源的平臺”發展，以尋求多種業務模式和盈利點。

（三）內資試點融資租賃公司

2010年，我國試點融資租賃企業累計簽訂融資租賃合同金額約300億元，是2009年融資租賃合同金額的1.7倍，但內地多數製造企業尚未建立租賃行銷體制。

四融資租賃業的法律環境得到明顯改善

（一）修訂後的《中華人民共和國合同法》，明確了融資租賃合同各方當事人的權利與義務。

（二）我國現行的新《企業會計準則——租賃》，明確了融資租

賃交易中租賃物的確認與計量。

（三）新頒佈的《中華人民共和國物權法》，為“明確物的歸屬，發揮物的效用，保護權利人的物權”提供了法律保障。

五先國際租賃後國內租賃

西方國家一般都是先發展國內租賃再發展國外租賃，例如美國的國際租賃就是在國內租賃市場逐步趨於飽和的情況下才開始向國際市場發展的。而我國由於改革開放初期遇到的最大問題是企業設備陳舊，同時用於採購先進設備的外匯資金相對短缺，因此，我國最初採用的是國外融資租賃的方式。近年來，國內租賃規模才逐漸擴大，這與西方國家的發展軌跡正好相反。

六融資租賃承租方入賬價值的確定及稅務處理

（一）融資租賃承租方入賬價值的確定。

《企業會計準則第2l號——租賃》規定：在一項租賃中，如果實質上轉移了與資產所有權有關的全部風險和報酬的租賃，則可稱為融資租賃。在租賃期開始日，承租人通常應當將租賃開始日租賃資產的公允價值與最低租賃付款額現值兩者中較低者作為租入資產的人賬價值，將最低租賃付款額作為長期應付款的入賬價值，其差額作為未確認融資費用。承租人在計算最低租賃付款額的現值時，能夠取得出租人租賃內含利率的，應當採用租賃內含利率作為折現率，否則，應當採用租賃合同規定的利率作為折現率。承租人無法取得出租人的租賃內含利率且租賃合同沒有規定利率的，應當採用同期銀行貸款利率作為折現率。租賃內含利率是指在租賃開始日，使最低租賃收款額的現值與未擔保餘值的現值之和等於租賃資產公允價值與出租人的初始直接費用之和的折現率。承租人在租賃談判和簽訂租賃合同過程中發生的，可歸屬於租賃專案的手續費、律師費、差旅費、印花稅等初始直接費用，應當計入租人資產價值。

（二）融資租賃的稅務處理。

國家稅務總局在下發的《關於融資租賃業務徵收流轉稅問題的通知》(國稅函(2000)第514號)中做了規定：對經中國人民銀行批准經營融資租賃業務的單位所從事的融資租賃業務，無論租賃的貨物的所有權是否轉讓給承租方，均按《營業稅暫行條例》的有關規定徵收營業稅，不徵收增值稅。其他單位從事的融資租賃業務，租賃的貨物的所有權轉讓給承租方，徵收增值稅，不徵收營業稅；租賃的貨物的所有權未轉讓給承租方，徵收營業稅，不徵收增值稅。

CHARPTER 3 我國融資租賃業存在的問題

一租賃機構的權益缺乏有效保障

（一）法律制度不健全。

隨著融資租賃業的發展，租賃糾紛日益增多。目前我國還沒有專門的租賃立法，租賃案件只能按《合同法》和《民法通則》來辦理，這給訴訟審理帶來很大困難，使租賃機構的權益不能得到應有的保護。

（二）缺乏信用保險制度。

由於融資租賃的租賃物的價值大、租期長，承租人欠租使租賃機構承擔著巨大風險。目前我國租金拖欠情況嚴重，致使許多租賃企業步履維艱，甚至不能正常經營。據統計，我國租賃公司到期債權被拖欠金額平均占營業總額的30％，嚴重的達60％一70％。

（三）缺乏政府支持和金融支持。

國外融資租賃業迅速發展的原因之一是政府的大力支持，美、日等許多國家都實行稅收優惠政策、加速折舊辦法、提供低息貸款以及推行信用保險制度等。而我國國家財政支出中對租賃業沒有任何投資，在稅收方面也只是給予有限的優惠，使我國融資租賃業的發展環境不夠寬鬆。

二租賃機構缺乏穩定的資金來源

融資租賃業務的特殊性決定了租賃機構必須有長期穩定的資金來源。發達國家的租賃資金來源主要有兩條管道：

其一，來自於銀行和金融機構(3—5年期)；

其二，發行企業債券和商業票據。我國租賃機構的業務由於無法納入國家信貸計畫，因此在融資方面受到限制，缺乏穩定的資金來源。具體來說，一是自營租賃業務除了股權融資外，只能依賴金融機構借款；

二是外資或中外合資租賃公司主要被當做吸收外國金融投資的手段，權益融資與債務融資的來源由國外股東運作，抑制了外資租賃公司的作用；

三是中資租賃公司因我國實行外債規模管理，削弱了中資租賃公司通過轉租賃方式和回租方式進行外匯融資，只能進行有限方式的人民幣融資；

四是由於金融市場不發達，難以通過金融市場籌集資金，造成租賃機構擁有的資金數量遠遠達不到業務發展的需要。

三租賃方式單一

我國的融資租賃方式多為自營租賃。自營租賃是指出租人自行籌資購買設備，再出租給承租企業使用的租賃方式。直接租賃、轉租租賃、回租租賃等較為先進的方式使用較少。這些較為先進的租賃方式之所以使用少，其原因除了業務處理程式複雜外，稅收減免也不如國外優惠。如美國採用杠杆租賃方式，物主出租人可以利用20％～40％的投資獲得100％的稅收優惠，貸款人還可獲得固定的以設備為擔保的利息收入，承租人可以分享出租人的稅收好處，減少租金數額。我國財稅部門規定，購買國產設備，設備價款的40％可在當年新增所得稅中抵免，但對承租人在融資租賃業務和出租人在經營租賃業務中如何實施，則沒有明確規定。

CHARPTER 4 融資租賃的風險管理控制

一、風險管理理念和控制重點的異同

不同類型的租賃公司，由於股東的投資動機不同，公司的自身資源優勢不同，公司的機構性質和經營範圍不同，必然導致公司的資金來源、經營理念、業務運作模式、市場與客戶定位、盈利模式也不相同。不同類型的租賃公司面臨的經營風險也不完全相同，風險控制的重點也不可能完全相同。不針對不同得機構類型、不同的運作模式，教條地或空泛地談融資租賃公司的風險控制是沒有實際意義的。相反會限制融資租賃業的發展，限制融資租賃業市場功能的充分發揮。

非金融類融資租賃公司的風險管理由各類投資機構、企業共同成立的非金融機構的獨立機構類的租賃公司和專業。廠商成立廠商類的專業融資租賃公司，實際上是股東從事租賃服務的一個負債、投資、行銷和資產管理的平臺。以一定行業定位或專業能力為依託的獨立類融資租賃公司或專業化的廠商融資租賃公司通常與投資銀行的經營理念更接近，對經營風險的控制往往是企業或專案的未來現金流為基礎，以收益與風險對稱與否為軸心，以租賃物權為保障，不熟悉的行業不投，以利益最大化為目標。此類租賃機構的運作更帶有投資機構和企業家的行為特點。這兩類租賃機構的業務運作模式呈現多樣化，如：直接融資租賃、經

營租賃、出售回租、委託租賃、杠杆租賃、風險租賃（或有租金租賃）、專案融資租賃等等。獨立機構類的融資租賃公司的行業定位選擇會根據股東的自身優勢和擁有的客戶資源及市場開拓的實際情況呈現多元化，會根據行業定為設置不同的業務部門。廠商類的租賃公司的市場定位則會突出專業化，以促銷廠商設備租賃為主。這兩類融資租賃公司的營運資金來源也是多管道的。如：資本金、股東借款、銀行貸款、資產保理融資、委託租賃資金，企業債券、租賃信託計畫、上市等等。

二、風險責任承擔的性質和程度的差異

很顯然，銀行類和非銀行類的融資租賃公司的運作，由於資金性質和來源不同，最終的風險承擔者也不相同。融資租賃公司在用自有資金和企業債券進行運作時，融資租賃公司要獨立判斷和承擔專案的投資風險。在用信託計畫或委託租賃資金在進行業務運作時，純屬投資人和租賃公司之間的企業家的商業投資活動，投資人要最終承擔專案的投資風險。在利用銀行貸款進行運作時，融資租賃公司與銀行的關係與其他工商企業一樣，是借貸的客戶關係。租賃公司哪些專案能做或不能做，要看銀行的評審結果，銀行要承擔信貸資金安全的風險。在租賃公司利用銀行的授信額度，自主運營時，銀行除承擔信貸安全的風險，還必須承擔租賃公司資金運營時的操作風險。如：資金挪用。銀行類租賃公司，更關注租賃債權的安全，面臨的主要風險是承租人的償債能力和信用風險，以及可能出現的餘值處置風險。廠商和獨立機構類的融資租賃公司，在業務實踐中可以更靈活的滿足客戶對租賃的多種需求，開展客戶歡迎的經營租賃和短期出租服務。他們不僅關注租賃債權的安全性，更關心租賃資產的安全。

三、銀行是租賃機構風險控制和管理的關鍵環節

銀行或銀行控股的融資租賃公司，與獨立類融資租賃公司或專業化的廠商融資租賃公司合作時不能把其當作一個風險轉移的防火牆，不能把這些租賃公司當作完全靠自己的償債能力償還債務的一般工商企業來對待。在其沒有形成一定規模的租賃資產、沒有一定的行業規模，沒有對租賃物處置的專業能力也沒有形成獨立評審和控制專案的能力之前，不能輕易給其一個綜合授信，讓其自主運作。仍然要依靠對自己對專案和承租人償債能力的獨立判斷。銀行在與租賃機構合作時要抓住幾個風險控制的關鍵環節：

一是對承租人償債能力和專案的評估。

二是租賃物購買環節的資金支付和租金收取的控制。

三是租賃物的控制手段及租賃債權回購或回收租賃物處置變現途徑及收益控制的退出機制的安排。

四是租賃公司自身的經營狀況和租賃業務的專業能力的考察。

五是租賃公司對外擔保的審查。非金融機構類的融資租賃公司要想做強做大，就必須要形成自己的行業定位、客戶定位或提高自己的對租賃物進行資產管理和資源配置的專業能力。租賃業的發展和風險控制不能坐等信用體系的建設和完善。租賃公司要靠自己對租賃物的控制能力和靈活的租金支付方式，在市場開拓和業務實踐中，支援新企業、中小企業的發展，積累客戶的信用記錄。

我國目前的金融租賃公司由於沒有銀行股東，也沒有存款業務，並不具備真正的資金優勢，更像是一個獨立機構類的融資租賃公司，是一個被銀監會監管的借款單位，處境十分尷尬。此類租賃公司出現的風險，往往是操作風險，即信貸資金沒有做租賃，挪作他用，或是為關聯公司第三人擔保出現風險。如果真正用銀行資金開展了租賃業務，銀行業對專案和承租人進行了認真的評審，租賃融資的風險不會比銀行直接放貸更大，相反會更安全。融資租賃也絕不僅僅是一個單純的金融服務產品，不同的租賃機構、不同的租賃模式，有各自不同的優勢，形成合理配置資金、設備、技術、服務、稅收、人力資源的完整的現代租賃產業鏈，成為國民經濟可持續發展的運行基礎。只有針對不同類型的租賃機構、不同業務模式採取有針對性的風險控制，才能有利於完善中國的租賃體系的建設，有利於促進中國租賃業的健康發展。

CHARPTER 5 主要風險種類的管理與控制

在中國同樣的市場環境中，融資租賃業務與所有投資業務和信貸業務一樣都會面臨同樣的信用風險、市場風險（競爭風險、經濟週期、行業週期、產品週期）、政策風險。同樣的專案和承租人，這些風險不會在融資租賃業務中變得更大。相反，由於融資租賃業務有所有權的支撐，風險控制手段會更多一些。對這些風險的控制和防範，本文不打算多做闡述。這裏僅對一些在融資租賃業務中具有特殊性的風險類型和控制方法作些說明。

一交易主體的信用風險管理與控制

（一）交易主體的合法和信用風險融資租賃交易涉及多個交易主體

交易主體應該相互提供並通過各種管道瞭解對方是否依法設立，有無經營執照、是否進行並通過了年檢以及經營範圍。各交易主體還要關注資金供給方是否是合法的金融機構，有無貸款、代人理財的經營範圍、委託資金的來源是否合法、支付管道是否正常；租賃公司是否有融資租賃的經營範圍融資和融資管道；供應商和承租人的信用記錄等。在正式交易之前，交易各方必須做到心中有數，並取得相應的合法有效的法律檔副本並妥善存檔保存。

（二）交易主體的變動和續存風險

在市場經濟中，企業的分立合併、股東變換、改制、破產、停業整頓時有發生，均會對租賃的風險產生重大影響。在租賃期內，交易主體的變動和續存風險是企業進行合同和風險管理的重要內容。客戶經理與相關的交易主體要保持經常性的聯繫和現場檢查，掌握對方的變化情況十分重要。一旦出現不利的變化要及時報告，管理部門要立即要求對方提供相應的書面說明材料，研究可能出現的風險、應該採取的對策，及時主張和維護自己的合法權益。

二交易法律的風險管理與控制

（一）規範交易合同

融資租賃公司要根據主要的業務模式、不同的租賃標的、不同的行業制定完善、規範的融資租賃合同。特別要針對目前法律法規沒有明確規定或規定不明晰、甚至有衝突的地方，如租賃物是用於消費還商用，租賃物使用過程中第三方損害的賠償，租賃期滿或違約租賃物的取回方式、費用負擔，租賃物所有權的法律檔、承租人的申明、公示方法等等，一定要從法律適用的選擇、責任的歸屬、費用的負擔及保障控制措施等方面制定權責利清晰、可操作的合同條款。

（二）明析法律關係

融資租賃交易涉及的交易環節、當事人比較多。除了購買合同和融資租賃合同外，在每一個交易環節的各當事人之間，可能還有借貸、委託、抵押、質押、保理、擔保、轉讓、保險、託管、居間、諮詢等合同。交易各方一定要根據業務流程、審查每個環節的法律關係和法律關係的邏輯關係是否清晰、合理。每個法

律關係都應該有獨立的法律合同或檔，切不可以一個包羅萬象的合作協定來替代。

（三）審查模式的合規性

業務模式的靈活和創新是融資租賃的重要特點。在融資租賃公司與其他金融機構合作，進行產品組合、接力、轉讓等創新時，或設計各種靈活的盈利方案或租金支付方式時，一定要注意交易主體、交易會計、交易稅收的合規性。缺交易主體或超範圍經營、會計計量和核算無依據，稅收適用不合理的所謂創新可能就是空談和風險險境。

（四）加強法律時效和業務流程即時管理

融資租賃業務租賃期限長、合同種類多，文本多，具有時效性質的條款也比較多。保證每個環節的合同及時生效、資金的按時支付和各方權益有效性和時效的連續性十分重要。融資租賃公司一定要通過資訊化技術，對融資租賃業務的業務流程中的關鍵環節實現即時管理，做到事前提示、同步控制、事後回饋。利用電腦代理技術對法律規定的各種時效進行規範化的管理。

三租賃資產的風險管理與控制

（一）租賃資產的購買風險

在融資租賃業務中，承租人行使租賃物和供應商的選擇權，但並不等於出租人可以不關注租賃物和供應商的選擇。出租人有做與不做的否決權。融資租賃是以物為載體的融資行為，虛高的租賃物購買價格必然會帶來租賃物的價格與價值不相匹配的風險；貪大求洋，投入過大、租賃物配置不合理、出現品質問題都會影響承租人的使用影響償還租金的履約能力；租賃物供應管道環節太多或是皮包公司，會影響租賃物的售後服務、配件供應，同樣會對融資租賃合同的正常履行帶來不利影響。租賃公司應當與專業廠商直接建立長期合作協定，減少不必要的中間環節，瞭解設備的市場行情。對技改專案和不熟悉的行業一定要通過各種方式瞭解和驗證專案的設備選型、工藝配置的合理性，提出可行性研究報告中的“可批性”成分。

（二）租賃資產的滅失風險

租賃物在運輸、安裝和使用過程中由於外部或人為因素造成的滅失、損壞、

轉移、藏匿、轉賣的風險也會有發生。影響了承租人的使用、或承租人不是用都揮戈融資租賃公司帶來很大的風險。融資租賃公司應當根據每個合同的和承租人的具體情況，分析可能發生的概率或頻率，選擇投保運輸、安裝、盜竊、機損等各種險種，保障資產的安全。在合同條款中，增加對承租人認為造成損壞、滅失的處罰條款和保障措施。融資租賃公司也可以採取衛星定位、關機控制等技術措施和自行或委託機構對租賃物進行現場管理和定期現場巡查、避免資產的轉移和藏匿。對法定登記的租賃物,融資租賃公司要及時辦理登記，對非法定登記的租賃物可以採取所有權公證、或將租賃物作為向銀行融資的抵押物辦理抵押登記。要妥善保管相關的產權和登記檔。

（三）資產價值與債權的不匹配風險

融資租賃業務中既要控制債權，又要關注租賃物的資產價值。融資租賃服務的風險控制手段比傳統信貸業務更強一些。要充分發揮融資租賃業務有資產支持的優勢，保障租賃債權的安全，就要設法使租賃債權接近甚至小於租賃物的實際價值。但在業務實踐中，在全額償付的融資租賃業務中的初期，租賃債權肯定大於租賃物的購置成本，融資租賃公司的債權並沒有基本相等的租賃物的價值為保障；在不完全償付的融資租賃業務中（會計分類中的經營租賃），租賃期滿後，租賃公司又存在著租賃物處置收益低於購置成本扣除租金收入後餘值的風險。如何解決租賃債權和租賃資產之間的價值差異，如何控制租賃物處置收益與租賃物餘值之間的價值差異，也是風險控制的重要課題。融資租賃公司可以根據用戶或專案的信用評估情況，採取租金先付或收取租賃保證金的方法鎖定租賃前期的債權大於租賃價值可能產生的風險。在經營租賃業務中，融資租賃公司應當根據租賃物的使用狀況合理預估租賃期內不同時點的租賃物的實際價值，採取倒推法確定租賃期限和租賃期限內租金的支付額度和支付方法，保證租賃期滿租賃物的處置價值大於租賃物購置成本扣除所收租金後的帳面餘值。在租賃期限內，一旦因承租人不能按期償還租金導致租賃債權接近租賃物的實際價值時，就必須按租賃合同的約定，果斷行使租賃物的所有權，收回租賃物，確保租賃債權的安全。

（四）租賃資產的退出風險

儘管融資租賃公司的主要業務模式不是設備的短期租賃服務，但不可避免地會遇到因承租人違約收回租賃物或是經營租賃期滿收回租賃物的情況。融資租賃公司在制定和執行租賃方案時，盡可能保證應收租賃債權小於融資租賃物的資產

價值，是減少租賃資產退出風險的前提，但是實際操作中如何處置這些租賃物，避免處置損失，收回租賃投資並實現利潤是一個不可回避的風險控制問題。融資租賃公司可以與設備廠商簽署戰略合作協定，委託廠商對收回租賃物進行維修和再銷售，或通過融資租賃公司進行二手設備的融資租賃，並按事先約定的原則，承擔風險和收益。融資租賃公司也可以與專業的拍賣公司、二手設備市場建立合作關係。

四財務風險

由於設備的融資購與租金的分期回流是融資租賃業務運作的基本特點，融資租賃公司的財務風險的防範自然主要集中於資金流動性的匹配性和財務結構的合理性。

（一）流動性風險

融資租賃公司實際上是一個資本形態轉化的運作平臺，融資租賃公司根據客戶需求出資購買租賃物，是將貨幣轉換為設備；融資租賃公司將設備交付承租人使用，是以設備使用權為對價，向承租人主張租賃債權；向承租人分期回收租金，或將租賃債權發行信託計畫、或資產證券化是將租賃債權轉換為貨幣。在這種資本形態的轉換過程中，承租人承擔的是出租人的經營現金流——租金的支付；融資租賃公司承擔的是承租人的設備投資現金流的支付；融資租賃公司靠對承租人的租賃債權向銀行或投資人融資，實現設備投資的籌措。在這種買了不用，用了不買，與設備相關的投資現金流、融資現金流、融資現金流在兩個經營主體中交叉換位元的情況下如何保證租金的經營現金流能與租賃設備的投資現金流和融資現金流的匹配就是融資租賃公司控制財務風險的重點。對於銀行所屬的融資租賃公司或其他金融機構控股的金融租賃公司由於資金來源管道較多，比較容易解決租金分期回流或因租金拖欠產生的與支付到期貸款產生的時限和金額的不匹配的問題，可以比較容易的控制資金流動性風險。對於非金融的融資租賃公司如何控制流動性匹配的風險就是一個大問題。融資租賃公司在業務開展初期一定要使自己的對外借款的期限與租賃期限有相當程度的匹配，不能過度的採取短款長用，同時銀行的自有資金存款要與對外借款餘額保持一個合理的比例。隨著租賃資產的規模擴大，可以根據租金回流、新業務對外支付的情況再對不同期限的借款額度、自有資金現金保有比例隨時作出合理調整。

（二）結構性風險

我國的金融改革正在逐步推進，目前設備投資過度依賴銀行的狀況尚未根本改變。經濟的宏觀調控往往是看銀行的經營狀況和風險控制的程度。如果融資租賃公司的資金來源過度依賴銀行，實際上成為銀行的資金批發視窗，勢必也會受到銀行信貸政策變化的過度影響。融資租賃公司一定要充分認識融資租賃業務的本質是資產融資。金融機構投資融資租賃公司，非金融機構的融資租賃公司的設立的一個重要意義就在於推進資產融資，使銀行信貸資金有一個對接資本市場、債券市場、社會資金的視窗和平臺。融資租賃公司一定要通過與銀行、信託、證券公司、財務公司、保險公司的業務模式的合作，通過產品組合、產品接力等方式，開闢不同的資金來源管道、加速資產的流轉、調整自身的財務結構，千萬不可長久地過度依賴銀行的信貸支持。

五防範風險的教訓和經驗

由於對租賃業的認識和定位不全面，我國融資租賃業的發展走了一段彎路。金融租賃公司都是金融百貨公司。很多公司只是掛了一個融資租賃的牌子，不幹融資租賃，銀行往往把金融租賃公司當作當時躲避信貸規模管理的運作平臺，以同業拆借的名義，通過金融租賃公司因融資租賃合同的名義去做銀行的信貸業務了，很多融資租賃合同都沒有明確的租賃物，路走偏了。中外合資租賃公司是在計劃經濟、改革開放初期的時候進來的。那時候認為我們是計劃經濟，只要專案列入國家計畫，還款沒有問題。租賃公司只是在資金來源上拾遺補缺。所以見了擔保就給錢。後來計劃經濟向市場經濟轉變了，政府擔保沒效了，出現欠租很厲害。摸著石頭過河一下踩了個空。所以外資租賃業也經歷了一段非常困難的發展路程。如何在市場經濟條件下防範風險成為融資租賃業必須高度重視的課題。

租賃業務的風險防範與信貸業務、投資業務的風險防範在行業定位、承租人選擇、資信調查、專案評估、專案管理、違約處置等方面都有很多共同點，不必多說。這裏特別強調的是針對融資租賃業務特點應該採取的兩個關鍵措施。

（一）經營模式的設計

經營模式上不要企圖利益一家獨吞。租賃公司對自己不熟悉的行業和業務領域，對自己沒有能力控制的風險，一定要借助專業機構，與風險控制能力的機構合作。融資租賃涉及多方當事人的交易，不僅要關注承租人和專案的評估和選擇，還要關注對供應商、進出口代理商、仲介機構（會計、律師）的資信審查。

儘管對租賃物和供應商的選擇權在承租人，如果出租人對供應商不了解，或認為租賃物的價格不合理可以不接受這個專案。融資方式、貨款支付的方式選擇、租金償還的設計不要採取一成不變的方法，要根據具體情況做出符合實際，各方有利的方案。光追求高獲利，或片面追求債權風險的最小化，不根據客戶的實際情況設計租賃方案，不會有穩定的客戶和市場，甚至在實際執行中出現潛在風險。圖方便更要不得。分散風險、合理利潤、實現雙贏是經營模式設計的宗旨。以資金實力為優勢、全額償付的融資租賃業務為主的融資租賃公司，往往追求租賃債權的規模和安全，租賃設備的控制、餘值的處置、客戶的管理不一定是他們的強項，與廠商、專業的設備融資租賃公司和傳統的租賃公司合作，培育這些機構作大作強應該成為他們的主要的業務模式。

（二）重視租賃物的價值安全

隨著市場經濟的發展，單靠取得可靠的信用擔保來控制風險顯然不夠，也不能有效地滿足和適應市場的需求。融資租賃與信貸業務的根本區別就是它是以實物為載體的融資，出租人擁有租賃物的所有權。保障租賃物的價值安全將成為租賃公司防範風險的最現實可靠的措施。過去很多融資租賃公司只關注租賃債權，相反對租賃物的價值安全不關注。購買時，不了解租賃物的價格是否合理，造成租賃物價值水分太大。租期內，不了解設備的使用狀態，甚至出現租賃物被抵押、轉讓、挪用、損壞、滅失，出租人仍不知曉的情況。出現承租人還租違約時，一味遷就，迷信企業和擔保人的信用。怕麻煩，遲遲不採取收回租賃物的措施。坐失了在租賃物實際價值較高時保障自己權益的時機。租賃公司必須瞭解租賃物的價格行情，使自己的債權建立在合理的基礎上。要與供應商、二手市場、拍賣機構建立比較密切的合作關係，形成通暢的租賃物退出管道。融資租賃公司要自行或委託機構建立定期的現場巡查制度，關心租賃物的使用狀況。租賃公司對專用設備的租賃（很難轉移給他人使用的設備）要特別加強對承租人的資信和還款能力的審查。合同中要嚴格租賃物在租賃期內的保險責任和保險的連續有效性。

CHARPTER 6 如何成為卓越的融資租賃公司

一以客戶為中心，這是卓越的融資租賃公司最主要的特質首先，以客戶為中心。就要求必須隨著客戶需求的變化不斷創新和完善租賃產品及服務。由於已經有銀行按揭業務的存在，融資租賃就必須以優於銀行按揭

的靈活方式才能獲得客戶的認可。融資租賃可以比銀行按揭首付更低，付款方式可以更加靈活。而且融資租賃不僅可以面向個人客戶，還可以直接面向公司客戶。相比銀行按揭必須以個人名義操作而言，融資租賃可以真實記錄公司資產、規範公司股權關係與結構，為公司未來的債權性融資及股權性融資提供真實可信、有法律事實支援的資料。由於融資租賃本質上是客戶以租賃資產為抵押支持的融資行為，這就要求必須對租賃客戶更加關注。融資租賃不僅關注客戶現有的資產負債情況，更重視客戶未來的還款能力。客戶如果不能依靠租賃資產獲得適當收入，就難以保障正常還款。雖然從法律意義上講．租賃客戶不得以租賃市場行情為由拒絕按時支付租金。但如果大面積的客戶都不能依靠租賃資產獲得收入支付租金．那麼融資租賃業務將難以為繼。所以，融資租賃公司必須高度關注租賃市場行情。關注租賃客戶需求，以創新的產品和服務幫助客戶獲取利潤。另一方面，融資租賃公司必須高度關注客戶的道德風險和經營風險。如果客戶存在較高的道德風險，或者經營能力不足導致盈利能力較差。則應該考慮將這類客戶排除在業務範圍之外。因為融資租賃不是萬能的，只能幫助有經營能力但暫時缺乏資金的人獲得成功，不能幫助沒有經營能力的人獲得成功。從另外一個角度來講，將缺乏營能力或者具有道德風險的客戶排除在外，也是對客戶負責的一種表現。否則，這類客戶獲得租賃物之後不能按時支付租金，屆時融資租賃公司依法回收設備，就將給客戶帶來難以承受的損失。

嚴格篩選客戶。也是對客戶負責的體現。盡可能地做到交易透明。作為一種金融業務，融資租賃方案應該標準化、透明化。應該將風險程度與風險溢價掛鉤，而不是利用資訊不對稱優勢確定不同的融資租賃方案。只有這樣才能取信於人，樹立金融機構的職業形象。

創造良好的客戶體驗。要創造良好的客戶體驗，就必須站在客戶的角度優化業務流程，而不是僅僅站在融資租賃公司的角度設計業務流程。比如接受客戶諮詢，從客戶體驗角度來講，就應該實現”一線通”，客戶撥通一個電話就解決所有問題，而不是打很多電話諮詢融資租賃公司很多具體經辦人員。站在客戶的立場幫助客戶考慮租賃風險。面對變幻莫測的租賃市場行情，融資租賃公司沒有義務承擔這種經營風險。但卓越的融資租賃公司．應該積極主動的為客戶提供增值服務，幫助客戶規避租賃風險。

其次，將技術放在戰略資產的高度。更多依靠技術創新取得更好的經營成果，從而促進客戶關係。在租金收取管理、客戶資源管理以及工作流程管理方面，都

可以通過技術創新．從而更有效率的處理業務。通過線上自助式服務，向客戶提供7 X 24h的全天候服務。運用I T系統．創造更好的合作夥伴關係，建立與供應商相互協同的l T系統。為租賃客戶提供安全的網路管道，為員工提供內部通道(比如提供電子培訓等等)。對於融資租賃業務來講，由於合同數目巨大，租賃期限跨度較大(2年、3年甚至4年)，導致管理難度增大。沒有一套強大的資訊系統，融資租賃公司將難以實現有效管理。另一方面，融資租賃公司要實現低成本再融資，必須有一套準確，透明的資訊系統，讓投資者及時、準確、清晰的看到租賃資產的安全性、流動性和盈利性，只有這樣．投資者才對融資租賃公司有信心，才會為融資租賃公司提供大量低成本資金。從各方面考慮．融資租賃公司必須將技術放在戰略資產的高度來設計組織結構和運營流程．真正通過技術改善管理．降低融資成本。

二採取結果驅動管理方式

建立衡量各運營部門的評估體系。要想成為卓越的融資租賃公司，必須具備卓越的運營能力。卓越的運營能力是依靠科學合理的職責分工．清晰明確的邊界界定，積極有效的激勵約束機制來實現的。因此，必須建立導向明確、職責明確、邊界明確、有激勵有約束的評估體系，確保結果驅動的實現。設置具有競爭力的評價基準。評價基準過低，會使結果驅動失去意義。因此，必須設置較高的可實現的評價基準，才能有效確定經營結果。按細分市場及資產決定盈利能力。隨著融資租賃業務的廣泛開展，必須按照細分市場及資產來決定盈利能力，對租賃專案進行單項考核。一個卓越的融資租賃公司，磐須能夠準確衡量盈利來源，否則盈利能力就難以持續穩定。

三增強與員工之間的聯繫

培訓員工使之具備較高的專業素養。人才，是企業持續發展的關鍵所在：具備專業素養的人才，更是一個卓越的融資租賃公司不可或缺的寶貴資產。卓越的融資租賃公司與員工保持合作夥伴的良好關係，能夠使員工不斷進步。組織的運營能力與培訓之間的聯繫非常明顯，通過培訓可以強化組織的運營能力，增強人員穩定性。卓越的融資租賃公司總是青睞能帶來最良好表現的團隊。

四拓展新的租賃業務和租賃市場，是推進融資租賃市場發展的有效途徑

融資租賃公司在繼續做好直接租賃、回租租賃、杠杆租賃的前提下，應積極

創新，拓展轉租賃、委託租賃、風險租賃、專案融資租賃等業務範圍遙採用合作租賃、收益百分比租賃等複合式租賃方式，開展一些與租賃業相關的延伸業務，不斷拓展融資租賃市場遙積極探索融資租賃在設備製造業、房屋和土木工程建築業、運輸業、電信和其他資訊傳輸服務業、衛生行業淵主要是醫院行業等行業的應用模式，在鼓勵開展國內租賃業務的同時，利用國內製造業的優勢積極開展出口租賃業務，如機電設備、船舶、工程機械等，擴大融資租賃市場發展空間。

CHARPTER 7 融資租賃業未來的創新趨勢

融資租賃究其本質而言是一種銀行貸款業務的替代服務。對融資租賃業而言,雖然具有機制靈活和貼近市場的優勢,然而在客戶資源、控制風險能力、規模經濟和資金實力等方面畢竟遠不如商業銀行。因此,未來融資租賃業要找准自己的市場定位，必須回避與銀行業進行直接正面的競爭,通過尋找銀行貸款業務的市場盲區來拓展自己的生存空間。其產品創新也將朝這個方向發展。具體而言,融資租賃業主要的創新方向包括三個：

一繼續與其他金融服務種類交叉融合,形成新的融資租賃產品

與信託服務的融合形成的融資租賃信託計畫是一個比較成功的創新案例。融資租賃業可以繼續效仿這個產品創新,積極融合不同金融服務之間的優勢構築新的融資租賃產品。這是適應今後的混業經營,積極尋求金融業的合作,以及發展壯大成金融集團的重要舉措。

二在投資方向上,繼續朝財政租賃和其他公益類投資傾斜,以穩定的現金流作為租金來源

在我國當前市場信譽度較低的情況下,這是融資租賃業非常好的選擇,既避開了銀行業的競爭,又能得到穩定的收益。因此,財政租賃等公益類融資租賃產品將是近幾年融資租賃業創新的主要方向。

三發揮融資租賃的"融物"特點,充分利用設備製造商給予的商業信用,向客戶"融物"

這種融資租賃產品更容易被大型製造業集團所推出,比如汽車集團等等,因為